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Les titres de crances ngociables (TCN) | Guide banque

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LES TITRES DE CRANCES NGOCIABLES (TCN)

es titres de crances ngociables sont une source de financement court et moyen terme pour les entreprises industrielles et commerciales, ltat et les banques. Lessentiel de lintermdiation sur ce march de gr gr est le fait des banques.

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L e s pr i nc i pa le s c a t g o r i e s de T C N
Il en existe plusieurs grandes catgories de titres de crances ngociables : les Certificats de dpt, les billets de trsorerie, les Bons du Trsor ngociables, les Bons moyen terme ngociables (BMTN). Les caractristiques communes des titres de crances ngociables sont le montant unitaire lev (150 000 euros), une chance fixe, et la qualit des metteurs (l'Etat, les tablissements de crdit, les socits financires agres, les entreprises industrielles et commerciales publiques ou prives susceptibles de faire publiquement appel l'pargne). Les titres de crances ngociables peuvent tre mis en EURO ou en devises trangres. Le march de l'mission, comme le march secondaire galement, repose sur l'intermdiation des banques. Il n'existe pas de march organis ou de march boursier pour les titres de crances ngociables.

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Les metteurs par catgorie sont pour : les Certificats de dpt : les tablissements de crdit, rsidents ou non rsidents. la Caisse des Dpts et Consignations et les autres institutions financires spcialises. les Billets de trsorerie les Entreprises rsidentes et non rsidentes autres que les tablissements de crdit. La traduction anglaise du billet de trsorerie est l'Euro Commercial Paper (ECP) qui est un aussi un TCN mis par une entreprise non bancaire de nationalit trangre. les Entreprises d'investissement. les Institutions de l'Union Europenne et organisations internationales dont la France est membre. les Bons moyen terme ngociables tous les metteurs pouvant mettre des certificats de dpt ou des billets de trsorerie peuvent mettre des Bons moyen terme ngociables.
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L a fo r m e des i ntr ts
Le mcanisme de lintrt post compt est la premire formule du calcul et du paiement dintrt applicable aux titres de crances ngociables. Lintrt est payable terme chu (agio in fine). Exemple : Un capital C = 1 000 000 Un intrt i = 10 % Une dure n = 50 jours La somme reue au terme des 50 jours est gale au capital C (1 000 000 ) major des intrts soit en intrts : (1 000 000 x 10 x 50)/36 000 = 13 888,8 plus le remboursement de 1 000 000 Le principe de lintrt prcompt est lautre forme de paiement des intrts associe un titre de crance ngociable. Lintrt prcompt consiste quant lui payer des intrts qui sont gaux au nominal moins le Prix P. Autrement dit, le Prix P + les intrts sur le Prix P = Nominal. Exemple : Un capital initial C = X Un intrt i = 10 % Une dure n = 50 jours Un capital final C1 = 1 000 000 La somme reue au terme des 50 jours doit tre gale 1 000 000 , soit : Capital C = 1 000 000 / (1 + (10x50)/36000) = 986 301 Le choix entre ces deux formes de rmunration dpend de lmetteur de titres de crances ngociables. Il appartient aussi linvestisseur, quand lmetteur en est daccord, dopter pour lune ou lautre des rmunrations en fonction de ces propres considrations de gestion ou de fiscalit.

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