Vous êtes sur la page 1sur 6

La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ?

SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 1

La rforme du crowdfunding : Nouveaux usages ou
rvolution financire ?

SYNTHESE

Le domaine du financement participatif (crowdfunding) est en pleine bullition. La lgislation le
contraignait jusqualors fortement, mais elle vient dtre considrablement assouplie, ce qui va
permettre au secteur de se structurer et de se dvelopper. Cest ce nouveau contexte qui a pouss
Lacaisse.org et Numa organiser lvnement La rforme du crowdfunding : nouveaux usages
ou rvolution financire ? , qui sest tenu lundi 10 mars 2014, dans les locaux du centre de
coworking parisien.

Lvnement, coanim par Jean-Christophe Capelli (@JCCapelli) de Lacaisse.org et Diana Filippova
(@dnafilippova) de la communaut et thinktank Ouishare, a rassembl plus de 80 personnes, venues
couter des intervenants au cur du phnomne :

Thibault Lanxade (@LanxadeT), fondateur de la socit Aqoba et acteur de la promotion du
crowdfunding dans le cadre du MEDEF,

Cline Lazorthes (@CelineLz), fondatrice des plates-formes Leetchi et Mangopay,

Eric Huber, conseiller technique financement, soutien l'innovation au cabinet de Fleur
Pellerin (Ministre du Redressement Productif),

Olivier Ezratty, Conseil en Stratgies de lInnovation, expert dans lunivers des startups et de
leur financement.

Lvnement sest droul en trois parties : une prise de parole dOlivier Ezratty, une table ronde et
une sance de questions-rponses.
Olivier Ezratty : le crowdfunding vu du CES 2014

Le Consumer Electronic Show (CES) est le salon international de llectronique grand public, qui se
tient chaque anne Las Vegas. Grandes entreprises et startups sy bousculent pour prsenter leurs
nouveauts. Cest un grand bazar de linnovation, o lon trouve tout et nimporte quoi : de la brosse
dent connecte au masque dassistance au rve lucide , en passant par les lunettes de
ralit augmente , pour ne citer que quelques uns des objets qui taient prsents ldition 2014.
Cette grande diversit est limage de linnovation, luxuriante et imprvisible : bien malin qui prdira
le produit qui fera un carton . Une catgorie, toutefois, surnage nettement : les imprimantes 3D.
Des dizaines de modles taient prsents.
Or beaucoup de ces produits innovants sont proposs par des startups, ayant besoin dargent pour
fabriquer leurs prototypes, puis leurs premiers exemplaires. Pour se financer, la quasi-totalit a
recours au crowdfunding (au CES, 2/3 des startups prsentes avaient dj ralis leur leve de fonds
par ce moyen, le 1/3 restant tant en train de le faire). Pour cela, elles ont principalement recours au
modle du don avec contrepartie (parfois aussi appel pr-vente ou souscription ): les
internautes peuvent donner de largent une entreprise pour laider lancer son projet, en
change dune contrepartie, bien souvent un exemplaire du produit vendu des conditions
prfrentielles. Deux plates-formes se dtachent en particulier sur ce modle, aux Etats-Unis :
Kickstarter, leader incontest, et Indiegogo, son challenger.
La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ? SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 2

Le principe de ces plates-formes est de permettre des donateurs de financer le BFR ncessaire
pour que les entreprises puissent entamer la fabrication de leurs prototypes et prsries. Tout lart
pour lentrepreneur consiste bien fixer le montant demand : si ce montant est atteint, les dons sont
concrtiss et il reoit largent (minor de la commission prleve par la plate-forme), dans le cas
contraire, lopration est annule. Dun point de vue communication, il est astucieux de fixer un seuil
dont on pense quil pourra non seulement tre atteint, mais encore dpass. Car ce type de
crowdfunding est aussi un formidable levier marketing. Il lance la promotion avant mme que le
produit nait t fabriqu, il prouve quil y a un march, et il permet, en un deuxime temps, de
convaincre des capitaux risqueurs. Au-del des caractristiques techniques de lobjet, il convient de
lentourer dun halo motionnel, susceptible de crer le buzz sur le Web. Une fois la campagne de
leve de fonds russie, lenjeu devient de russir la production de sa prsrie, de manire tre prt
pour ldition suivante du CES.
Kickstarter et ses semblables permettent de financer tous types dinitiatives. La part des projets
industriels, quoi quencore faible, augmente vitesse rapide. Dj 240 projets technologiques ont
ainsi t financs au-del de 100 000 dollars. En 2013, 22 millions de dollars ont t levs sur ce type
de projets, rien que sur Kickstarter.
Pour en savoir plus :
Le rapport dOlivier Ezratty sur le CES 2014
Le 17
me
guide des startups high-tech en France
Table ronde : crowdfunding, la rfore lgi!lative et !e! i"act!

#e crowdfunding $ la fran%ai!e : une nai!!ance dan! la douleur
Jean-Christophe Capelli lance la table ronde en rappelant que le modle de Kickstarter, le don avec
contrepartie (ou pr-vente ), est trs bien adapt pour certains projets, mais quil existe dautres
modalits de crowdfunding, notamment linvestissement en capital et le prt rmunr. Cest sur ce
dernier quil a choisi de se lancer, ds 2006. Tout est parti dun constat : cette poque, de nombreux
secteurs conomiques taient drguls sous leffet dInternet, mais la banque restait sur son
fonctionnement classique. Jean-Christophe Capelli et son partenaire Nicolas Guillaume
(@NicolasMax) ont dcid de se lancer sur ce crneau avec Friendsclear, une plate-forme de prt
familial et entre amis. Suite au succs rencontr, ils ont dcid dlargir lactivit au prt rmunr
pour entrepreneurs. Cest l que les choses se sont corses ! Aprs plusieurs mois dactivit, les
fondateurs ont en effet reu un courrier de lACPR (Autorit de contrle prudentiel et de rsolution),
organe de la Banque de France en charge de la supervision des secteurs de la banque et des
assurances. Ce courrier leur expliquait que Friendsclear encourageait les Franais se comporter
comme banquiers titre habituel , ce qui nest permis quaux banques. Autrement dit, Friendsclear
pouvait tre vue comme complice dexercice illgal dactivit bancaire, ce qui est passible dune
lourde amende et dune peine de prison.
Friendsclear a donc revu son offre en profondeur, pour se plier aux exigences de la Banque de
France et chapper au reproche qui lui tait fait. Problme : les contraintes taient telles que seuls 22
projets ont pu finalement tre financs avec cette nouvelle offre. Et comme si cela ne suffisait pas, un
contrle fiscal particulirement tatillon est venu encore compliquer la tche de la start-up. Jean-
Christophe Capelli et Nicolas Guillaume ont donc dcid de mettre un terme laventure
Friendsclear mais pas leur engagement en faveur du financement participatif. Constatant que la
loi ne permettait pas au secteur de se dvelopper, ils se mirent en tte de faire changer la loi. Avec
Frdric Baud (@FredericBaud), du mouvement des BarCampBanks et en fdrant lensemble des
La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ? SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 3

plates-formes de crowdfunding exerant sur le territoire, ils crrent lassociation des professionnels
du crowdfunding franais : Financement Participatif France (FPF). FPF rdigea un 1
er
Livre Blanc au
printemps 2012 pour interpeller les candidats la Prsidence de la Rpublique puis un 2
nd
Livre
Blanc, orient vers la rforme du cadre lgal et rglementaire, en septembre 2013
#a rfore du cadre lgal
Cest en effet une action collective des acteurs du secteur qui a permis daboutir, comme le rappelle
Diana Filippova, une rforme du cadre lgal et rglementaire, promulgue en fvrier 2014. Si
aujourdhui, la France dispose dune lgislation des plus en pointe dans le domaine, lui permettant
mme de jouer un rle de leader, cela ne sest pas fait du jour au lendemain. A ce propos, Eric Huber
commence par mentionner les motivations qui ont pouss lEtat semparer du sujet. Ds 2013, les
autorits ont peru lintrt du crowdfunding pour financer, en particulier, des projets originaux,
vecteurs dinnovation. Bien quembryonnaire, le financement participatif reprsentait dj en France
un montant financ de 78 millions deuros, en croissance de prs de 200% par rapport 2013.
Toutefois, ctait encore bien peu, en regard des 6 milliards deuros financs dans le monde (hors
dons). Les contraintes rglementaires taient telles, en France, que des entreprises allaient se faire
financer sur des plates-formes trangres, acquittant au passage une dme qui aurait bien mieux servi
les intrts de lconomie franaise. Face ce constat, lEtat a dcid de ragir fortement : il ntait
pas question que la France laisse passer le train du financement participatif.
Eric Huber revient alors sur la chronologie de la rforme. Cest en avril 2013 que le Prsident
Hollande annonce lassouplissement du cadre lgal et rglementaire. Il demande en premier lieu
lAMF et lACPR de dresser un tat des lieux de la situation. Le guide produit cette occasion a
servi de support au travail de rflexion conduit lt. Fin septembre 2013, le gouvernement met en
ligne, sous la houlette de Fleur Pellerin, un projet de loi, sur un site collaboratif permettant
quiconque de faire ses commentaires (grande premire en France). Les contributions ont t
nombreuses et ont permis de faire natre de nouvelles ides. Aprs un nouveau tour de travail, le
Prsident a pu finalement annoncer les grands principes de la rforme, lors de son dplacement dans
la Silicon Valley, le 12 fvrier 2014.
Les dtails de la rforme ont t prsents par Fleur Pellerin deux jours plus tard. La rforme a t
guide par la recherche de trois exigences :
Rduire le plus possible les barrires lentre
Ainsi, les plates-formes proposant de linvestissement en capital nauront pas de montant minimal de
fonds propres avoir pour dmarrer leur activit.
Assurer la transparence
Lensemble des plates-formes doivent proposer aux internautes une prsentation quilibre des
risques, et tre transparentes quant aux frais quelles pratiquent. Pour aller plus loin, elles devront
imprativement mettre en ligne, dici lt, un outil daide la dcision pour les utilisateurs.
Etre inclusif
Le gouvernement a voulu faire en sorte que le crowdfunding sadresse rellement la foule, ce qui
nest pas forcment le cas dans les autres pays. Par exemple, au Royaume-Uni, linvestissement en
capital en crowdfunding est rserv aux investisseurs dits qualifis , cest--dire disposant de
lquivalent de plusieurs centaines de milliers deuros en capitaux liquides, immdiatement
mobilisables. Rien de tel dans lapproche franaise.
La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ? SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 4

Dans la pratique, les conditions du don participatif ont t encore assouplies, un statut de conseil en
investissement participatif a t cr pour les plates-formes proposant du financement en capital
quant au prt rmunr, il est tout simplement pass d interdit autoris !


&n travail de conviction au"r'! de! ban(ue! et de! )*E
Aujourdhui, lenvironnement juridique et lgal est favorable lessor du crowdfunding en France.
Encore faut-il convaincre les acteurs du systme, en premier lieu les entrepreneurs, mais aussi les
banques, leurs interlocuteurs traditionnels.
Cest ce quoi semploie Thibault Lanxade, qui commence par tmoigner de sa propre exprience
dun financement participatif qui ne disait pas encore son nom, pour sa socit. Il y a quelques
annes de cela, celle-ci a chou dans sa leve de fonds. Thibault Lanxade a tmoign de cet chec
dans lmission 3 minutes pour convaincre de BFM, suscitant un vaste lan de sympathie et
dadhsion : suite ce passage mdia, il a reu quantit de chques, totalisant un million deuros !
Cet pisode la convaincu du potentiel du financement participatif auprs de personnes souhaitant
vivre une exprience entrepreneuriale par procuration , selon ses termes.
Finalement, lmission 3 minutes pour convaincre a t perptue. Alors quelle en est sa
cinquime dition, elle a dj permis de financer 70 projets, pour un montant total de 20 millions
deuros.
Fort de cette exprience, Thibault Lanxade, qui a t candidat la prsidence du Medef et qui en est
toujours un membre particulirement actif, semploie populariser le financement participatif auprs
des entrepreneursmais aussi des banques. Force est de constater que ces dernires restent
lheure actuelle effrayes par un phnomne quelles ne matrisent pas. Cette rforme du financement
des entreprises va en effet lencontre de leur rflexe naturel, consistant bien souvent reporter sur
leurs interlocuteurs, les entreprises, le poids de la rglementation qui pse sur elles. Tout leffort
consiste alors convaincre les banquiers que le financement participatif nest pas en concurrence
frontale avec leur mtier, mais complmentaire, et quil est intressant pour lcosystme en gnral,
et donc pour les banques.
La tche nest pas forcment plus aise avec les chefs dentreprise. Le financement intermdi par
les banques, aussi difficile soit-il, est quelque chose quils connaissent. Il convient donc de travailler
pour leur faire comprendre ce quest le crowdfunding, comment il fonctionne, et lintrt quils peuvent
en tirer. Comme le soulignent Diana Filippova et Jean-Christophe Capelli, cest donc une volution
des mentalits qui est ncessaire, y compris auprs des industries traditionnelles. Si le financement
participatif est en effet dj, peu ou prou, entr dans les murs de certains secteurs dactivit
(lindustrie du divertissement, notamment), il concerne en ralit tous les secteurs, y compris les
activits conomiques plus traditionnelles. Lenjeu est de taille : lemprunt bancaire est en train de
devenir de plus en plus compliqu avec Ble III. Thibault Lanxade insiste donc sur la ncessit dtre
capable de ramener la part du financement intermdi sous les 50% pour viter un asschement du
financement des entreprises.
#e crowdfunding, ferent de nouvelle! activit! dan! le doaine du financeent
Nous avons dj voqu le nouveau mtier de conseil en investissement participatif qui nat de la
rforme rglementaire, mais ce nest pas le seul mtier apparatre sous leffet du crowdfunding.
Dans la suite de la table ronde, Cline Lazorthes explique ainsi comment elle a invent le travail
dexternalisation de lactivit dtablissement bancaire. Tout est parti de la cration de Leetchi, un site
La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ? SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 5

Web permettant des amis ou des parents de rassembler une cagnotte en vue dun cadeau collectif.
Le site a commenc ses activits de manire empirique, et cest petit petit que Cline Lazorthes
sest familiarise avec son mtier, lencaissement pour compte de tiers. Leetchi accomplit en fait trois
tches bien distinctes : lencaissement de fonds de la part des donateurs, le cantonnement des fonds
sur un compte spcial, puis leur libration pour lachat dun cadeau chez un site partenaire ou lenvoi
dun chque au bnficiaire. Or, pour pouvoir exercer cette mission tout fait lgalement, Leetchi a d
obtenir le statut dtablissement bancaire, au prix de deux ans et demi de dmarches longues et
compliques.
Le rsultat de toutes ces dmarches, cest que Leetchi a pu se dvelopper, y compris linternational,
puisquil est dsormais prsent dans 150 pays et a dj servi 1,5 millions de clients. Mais lhistoire ne
sarrte pas l. Cline Lazorthes a en effet compris que dautres entrepreneurs avaient aussi besoin
dexercer des activits dtablissement bancaire, mais navaient ni les ressources, ni le temps pour le
faire. Cest ainsi quest ne la deuxime socit de Cline Lazorthes, Mangopay, qui se propose de
raliser toutes ces activits pour le compte dautres entrepreneurs. Cette externalisation est ralise
en marque blanche et de manire totalement intgre : aucun moment lutilisateur dune plate-forme
na besoin den sortir pour aller vers un tiers dencaissement, contrairement une solution de type
PayPal, par exemple. Aujourdhui, Mangopay gre lencaissement, le cantonnement et la libration de
fonds pour 150 plates-formes en ligne dans 15 pays. Lune des plates-formes les plus connues pour
lesquelles travaille Mangopay nest autre quUlule, site franais de don avec contrepartie. Pour que
Mangopay puisse exercer son mtier, il a fallu quelle soit capable de prouver au lgislateur quelle
tait en mesure de lutter contre les dvoiements du systme, notamment le blanchiment dargent.
Toute une technologie de big data a donc d tre dveloppe pour permettre Mangopay de donner,
ou pas, le feu vert aux transactions effectues sur les plates-formes pour lesquelles elle travaille.
+ue!tion!,r"on!e!

Cest Diana Filippova qui a ouvert le bal des questions en demandant aux intervenants de prciser
quel allait tre, selon eux, le rle de ces nouveaux interlocuteurs financiers des entreprises. Un
nouveau type daccompagnement est-il en train de voir le jour ? Pour Olivier Ezratty, on ne peut pas
parler de rvolution en la matire. Les startups bnficient dj dun accompagnement trs riche,
sous la forme, entre autres, dincubateurs, despaces de coworking, de socits de conseil
spcialises La vritable mutation, pour lui, est que nous sommes en train dassister un
considrable largissement du love money, le mode de financement consistant rassembler les
premiers fonds de son entreprise auprs de ses parents et amis. Les plates-formes dinvestissement
en capital participatif ne font qutendre ce concept lchelle du Web. Ce quil sera intressant
dobserver, dans les mois et les annes qui viennent, ce sont les phnomnes de vases
communicants entre les diffrents modes de financements : plates-formes participatives, business
angels, VC, etc. Eric Huber se montre, lui aussi, prudent. Il estime quil est impossible aujourdhui de
prdire les modles conomiques qui vont marcher.
La premire question de la salle mane dun chercheur en conomie sociale et solidaire qui interpelle
le panel sur le thme des activits traditionnelles : financer des startups en mode participatif, cest
bien, mais ce type de financement peut-il sappliquer aussi lconomie plus classique ? Diana
Filippova reconnat que le financement participatif est encore trop souvent vu sous le prisme du
financement de botes sexy cres par des cool guys . Pourtant, aujourdhui, diffrentes formes de
crowdfunding existent, dont certaines sont particulirement bien adaptes aux industries
traditionnelles, comme le prt participatif. Elle souligne aussi le potentiel du crowdfunding pour
redynamiser le tissu local, par exemple au travers dinitiatives comme Bulb in town, qui propose tout
un chacun de financer ses commerces de proximit en lchange davantages exclusifs. Eric Huber
abonde dans ce sens : selon lui, mme le financement du BFR de plates-formes industrielles pourrait
terme tre concern.
La rforme du crowdfunding : nouveaux usages ou rvolution financire ? SYNTHESE

Synthse ralise par Smartwords http://www.smartwords.eu 6

Suite cette question, un entrepreneur fait remarquer que le plus difficile pour les startups est daller
chercher le financement post amorage, et que le crowdfunding napporte pas de solution ce
problme. Eric Huber tempre ce propos, en faisant valoir que le nouveau cadre lgal permettra une
entreprise de se financer en crowd jusqu un million deuros. Les autres intervenants font
remarquer, quant eux, que le financement participatif nest pas une panace. Cline Lazorthes
rappelle, par exemple, que le financement post amorage reste plutt du ressort des VC (Venture
Capital = Fonds de Capital-Risque). Olivier Ezratty souligne, pour sa part, que le crowdfunding ne
dispense pas davoir un bon dossier. Que ce soit en crowdfunding ou en financement auprs de VC, il
faut convaincre, et rpondre aux grilles de critres propres chaque mode de financement. Diana
Filippova souscrit compltement ce constat et rappelle la dure loi des startups : pour une startup qui
russit brillamment, neuf chouent un moment du parcours. Rien ne sert donc de raisonner en
termes de moyenne dans ce domaine, seul le raisonnement en cart-type est valable. Et cest l que
le bt blesse, en France : la petite fraction des entreprises qui russissent le mieux lve encore moins
dargent que dans le monde anglo-saxon, ce qui pnalise leur dveloppement.
Une troisime personne dans lassistance prend alors la parole pour signaler que la fiscalit restait un
frein au dveloppement du crowdfunding, notamment dans sa dimension don participatif puisque
les dons raliss par les internautes sur des projets sont assujettis une TVA au taux de 20% ! Si lon
y ajoute la commission prleve par la plate-forme, une part non ngligeable des dons est ainsi
absorbe, sans que lentrepreneur puisse en profiter. Qui plus est, la situation est encore plus
complexe si on se place lchelle europenne. Quelle fiscalit doit sappliquer un don pour un
projet allemand ralise sur une plate-forme franaise, par exemple ? Malheureusement, comme le
fait remarquer Jean-Christophe Capelli, le problme de luniformisation de la fiscalit lchelle
europenne est un serpent de mer, pnalisant lconomie bien au-del du seul financement
participatif.
Une quatrime personne conclut cette session de questions-rponses en voquant les liens possibles
entre les socits existantes de conseil en innovation et les plates-formes de crowdfunding.
Effectivement, Jean-Christophe Capelli confirme que des cooprations sont possibles. Les plates-
formes de prt rmunr comme Lacaisse.org sont, par exemple, en pourparlers avec des acteurs
comme les experts comptables, les chambres de commerce et dindustrie, des managers de
transition Le lien avec le tissu conomique des entrepreneurs apparat, en conclusion, comme lun
des principaux leviers qui permettra au financement participatif datteindre tout son potentiel.