Thse de doctorat es Sciences Economiques

Soutenance le 18 mars 2010

LEPII
Laboratoire dEconomie de la Production et de lIntgration Internationale



" LIMPACT DE LA CONTRAINTE CARBONE SUR LE SECTEUR
ELECTRIQUE EUROPEEN "



Doctorant : Stankeviciute Loreta Directeur : Criqui Patrick


Jury :

- Monsieur Percebois Jacques,
Professeur Agrg des Universits, Universit de Montpellier 1 (rapporteur),
- Monsieur De Perthuis Christian,
Professeur associ, lUniversit Paris Dauphine (rapporteur),
- Monsieur Criqui Patrick,
Directeur de Recherches au CNRS, Universit de Grenoble (directeur de thse),
- Monsieur Angelier Jean Pierre,
Professeur Agrg des Universits, Universit de Grenoble,
- Monsieur Caneill Jean Yves,
Direction du Dveloppement Durable, EDF.









1
Rsum
Deux ensembles de facteurs vont tre dcisifs pour lvolution future du systme lectrique europen :
dune part la ncessit dune nouvelle vague dinvestissements pour le renouvellement et lexpansion
des capacits de production, et dautre part lmergence et le renforcement des contraintes dmission
de gaz effet de serre (GES) qui imposeront une mise en conformit avec les politiques et directives
europennes. Lide gnrale de la thse est que le systme europen dchange de quotas
dmission (SCEQE) est un instrument qui peut faciliter la dcarbonisation du systme lectrique
europen. Cependant, les conditions doivent tre runies dans un contexte libralis, en termes de
gestion de risque, darchitecture des marchs et de mise en place des instruments complmentaires
de politique publique, pour que le nouveau signal prix du carbone donne toute sa mesure. Lobjet de
la thse est de dtailler ces conditions et dexaminer les scnarios potentiels dvolution de la
structure de production du secteur lectrique europen moyen et long terme sous la contrainte
carbone.
Lintroduction de la libralisation de lindustrie lectrique conditionne de manire significative les
comportements dinvestissement et les choix technologiques. Lanalyse du modle thorique du
march permet de dmontrer linadquation organisationnelle de celui-ci pour dvelopper un mix
technologique optimal et pour sadapter aux problmes de long terme du fait de signaux de prix
difficiles interprter. En effet, la logique du march et de la concurrence dsavantage les
investissements dans les technologies capitalistiques, mme celles favorables du point de vue
environnemental, comme les nergies renouvelables, le nuclaire, lhydraulique ou encore les
technologies thermiques intgrant capture et squestration du carbone (CSC). Cest tout le problme
de la gestion de risque long terme face de nombreuses incertitudes. Lemploi de la thorie des
cots de transaction permet dexaminer les combinaisons des arrangements verticaux qui demeurent
ncessaires afin de grer le risque et de faciliter les investissements (e.g. lintgration verticale).
Lintroduction du SCEQE se superpose aux risques du march inhrents la libralisation, et
lincertitude quant la valeur du carbone rend le choix des investissements encore plus dlicat.
Lanalyse des premires annes de fonctionnement du SCEQE rvle limportance du design du
systme : des incohrences dans larchitecture et des contre-incitations peuvent facilement tre
cres, favorisant ainsi les mauvaises dcisions. Lhorizon de la contrainte carbone qui demeure limit
et la volatilit du prix du carbone compliquent davantage les dcisions concernant le renouvellement
dun stock de capital de longue dure de vie. Louverture du march carbone sur les mcanismes du
projet et dautres marchs de type cap and trade influencent galement le prix du carbone anticip par
les investisseurs europens tout comme linteraction entre les objectifs europens de rduction des
missions et ceux portant sur laugmentation de llectricit dorigine renouvelable lhorizon 2020.
Lemploi du modle de prospective POLES permet dexaminer ces diverses configurations du march
carbone et dtablir des scenarios possibles de prix du carbone moyen et long terme, qui peuvent
constituer un lment dinformation pour les investisseurs publics et privs dans la production
dlectricit. De plus, un certain nombre de mesures destines rduire la volatilit du prix du carbone
et faciliter la convergence des anticipations des prix long terme sont prconises, en particulier
2
lutilisation de banking ou encore de prix de rserve. Cependant, la mise en uvre russie de ces
mesures repose avant tout sur la crdibilit des Etats dans leurs engagements long terme.
Les exercices de modlisation utilisant le modle POLES permettent galement dexaminer les
mix technologiques europens long terme sous lincertitude du prix du carbone. Suite un examen
des divers outils pertinents daide la dcision dinvestissements dans un univers incertain, la voie
privilgie consiste intgrer la mthode VAR (Valeur Risque) puis celle dune analyse moyenne-
variance dans la simulation des portefeuilles de technologie ralise par le modle. Ceci conduit
affecter une prime de risque des technologies intenses en carbone principalement au bnfice du
nuclaire, de lolien et du thermique associ la CSC.
Les exercices de modlisation montrent donc quil est possible de disposer dune structure de
production dlectricit moins mettrice lavenir. Le dfi restant est de construire un cadre
organisationnel et institutionnel susceptible dinciter effectuer ces investissements ncessaires trs
prochainement.

Mots-cls : Prix du carbone, secteur lectrique, investissements, libralisation, nergies
renouvelables, modle POLES.



Abstract

'' Impact of carbon constraint on the European electricity sector
Two sets of factors will be decisive for the future evolution of European electricity sector: on the one
hand, the necessity of new wave of investments for the renewal and the expansion of production
capacities and, on the other hand, the emergency and the reinforcement of greenhouse gas emissions
(GHG) constraints imposed by European policies and directives. The general idea of thesis is that
European Emissions Trading system (ETS) is the instrument that can facilitate the decarbonisation of
European electricity system. However, the necessary conditions ought to be brought together in the
context of liberalisation in terms of risk management, market architecture and setting up of the
complementary public policy instruments, in order for the carbon price signal to be effective. The
purpose of the thesis is to provide details on these conditions and to examine the potentials scenarios
for the evolution of European electricity production mix under the carbon constraint.
The introduction of liberalisation in the electricity industry conditions significantly the investment
choice. The analysis of theoretical market model allows demonstrating organisational inadequacy for
developing an optimal technological mix and for adapting to long-term issues due to the extreme
difficulty of interpreting the price signals. Indeed, the logic of a market and a concurrence
disadvantages the investments in capital-intensive technologies, even though some of them less
polluting like renewable energies, nuclear, hydraulic and thermal technologies integrating carbon
capture and sequestration (CCS). In face of numerous uncertainties, the role of long-term risk
3
management becomes therefore crucial. The employment of transaction cost theory allows studying
the combinations of vertical arrangements that remain necessary in order to manage the risk and to
facilitate the investments (e.g. vertical integration).
The introduction of ETS overlaps with the market risks inherent to liberalisation. The analysis of
the first years of ETS reveals numerous system design problems: the incoherencies and the counter
incentives can be easily created thus facilitating bad decisions. The limited time frame for the carbon
constraint and the volatility of the carbon price complicate even more decisions concerning the
renewal of long term fixed capital stock. The enlargement of the carbon market and the interaction of
European objectives in the horizon 2020 in terms of emissions reduction and increase of green
electricity influence as well the anticipation of carbon price. The use of the prospective model POLES
allows analysing these different configurations of the carbon market and establishing a number of
possible scenarios for the carbon price in the medium and long term, which can be informative for
public and private investors. Additionally, certain measures for the reduction of carbon price volatility
are recommended (e.g. banking, reserve price). However, the successful implementation of these
measures relies foremost on the credibility of governments' engagements in the long term.
The modelling exercises with POLES model enable likewise the analysis of European electricity
mix in the long term under the uncertainty of carbon constraint. Following the analysis of different
methods relevant to the investment appraisal decisions under uncertainty, the privileged way consist
of integrating the method of VAR (Value at Risk) as well as the method of mean-variance in the final
simulations. In particular, the risk premium increases for carbon intensive technologies principally to
the advantage of nuclear, wind and thermal technologies with CCS.
The modelling exercises show therefore that it is possible to have a less emitting electricity mix
in the future. The remaining challenge is to construct an organisational and institutional framework
capable to stimulate the necessary investments in the near future.

Keywords : Carbon price, electricity sector, investments, liberalisation, renewable energies, POLES
model.