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monnaie
Economie
Montaire
et
Financire
L2
Economie,
Universit
Paris
1
Jzabel
Couppey-Soubeyran
Exemples
de
monnaies-marchandises
Ayant
pu
servir
dintermdiaire
des
changes
:
Cigareces
Coquilles
de
coquillages
(
Wampums
)
Bl
Plus
vraisemblablement
limits
au
rle
dunit
de
compte
:
Btail
Vin
Bilan
cartographie
des
moyens
de
paiement
scripturaux
|
Donnes
2013
banque
de
France
hcps://www.banque-france.fr/leadmin/user_upload/
banque_de_france/Stabilite_nanciere/Bilan-carto-moyens-de-
paiement-2014-donnees-2013.pdf
4.
De
quoi
la
monnaie
a-t-elle
besoin
pour
exister
?
De
quel(s)
support(s)
la
monnaie
a-t-elle
besoin
pour
exister
?
(cf.
Librio
Lconomie
est
un
jeu
):
mtal
?
papier
?
conance?
M3 = M2 + titres
M2 = M1 +
dOPCVM +
instruments du dpts court
terme
march montaire
mis par les IFM
M1 = pices +
billets + dpts
vue
http://www.les-crises.fr/masse-monetaire-eurozone/ Le
Blog dOlivier Berruyer
Agrgats montaires
M1 : pices et billets en circulation et dpts vue
M2 : M1 + dpts avec un pravis infrieur ou gal
trois mois + dpts terme dune dure initiale infrieure
ou gale deux ans
M3 : M2 + pensions + titres dOPCVM montaires + titres
de crance de dure initiale infrieure ou gale
deux ans mis par des IFM
Pensions : Convention par laquelle une valeur est cde un prix donn
tandis que le dbiteur obtient simultanment le droit et lobligation de la
racheter un prix dtermin et un terme fix lavance.
Encours
Composantes
des
agrgats
montaires
en
milliards
d'euros
(zone
euro,
mai
2015)
1007
5
264
6
270
3
644
1
486
2
157
9
914
650
112
443
95
10
564
1
920
Vitesse
de
circulaCon
de
la
monnaie
En
rapportant
le
PIB
nominal
(mesure
de
la
dpense
globale)
la
quanCt
de
monnaie
en
circulaCon
(masse
montaire,
M3),
on
obCent
la
vitesse
de
circulaCon
de
la
monnaie
:
V = PIB / M
Passif
Crdit
accord
Dpts
de
Monsieur
Monsieur
Dupont
:
Dupont
:
100
100
Passif
Dpts
de
Monsieur
Dupont
:
0
Concessionnaire
de
Monsieur
Dupont
:
100
Passif
Crdit
Dpts
de
accord
Monsieur
Monsieur
Dupont
:
0
Dupont
:
100
Emprunt
interbancaire
:
100
AcCf
AcCf
Passif
Prt
Concession-
interbancaire
naire
de
:
100
Monsieur
Dupont
:
100
Bilan de la banque du concessionnaire
.
et
limitable
Exiger
plus
de
fonds
propres
lever
les
rserves
obligatoires
Plus
dicile
dagir
sur
les
comportements
montaires
mais
la
BC
peut
augmenter
les
revenus
de
seigneuriage
(X)
Pour
ce
qui
est
des
rglements
interbancaires,
deux
leviers
dacCon
(
Y)
:
CondiCons
de
renancement
xes
par
la
BC
Rduire
la
taille
des
banques
LopCque
du
mulCplicateur
Globalement,
la
quanCt
totale
de
monnaie
en
circulaCon
est
un
mulCple
de
la
base
montaire
(billets
+
dpts
des
banques
la
BC)
Les
rserves
pralables
des
banques
dtermineraient
la
quanCt
de
monnaie
quelles
peuvent
crer
Dans
cece
opCque,
la
BC
peut
parfaitement
contrler
la
craCon
montaire
des
banques
(monnaie
exogne)
Priode
T=0
1 000
800
200
T=1
800
640
160
T=2
640
512
128
etc.
etc.
etc.
etc.
Total
5 000
4 000
1 000
Notons
:
M1
=
B
+
D
M0
=
B+R
B
=
bM1
D
=
(1-b)M1
R
=
(e+r)D
=
(e+r)(1-b)M1
M0
=
bM1+
(e+r)(1-b)M1
M0
=
M1(b+(1-b)(e+r))
Ou
encore
M1
=
m1M0
Avec
m1
=
1/(b+(1-b)(e+r))
>1
chute
de
M1
et
M2
en
30-33,
et
augmentaCon
de
M0
aprs
33.
zone
euro
(N.B
:
2002
billets
et
pices
deuros)
LopCque
du
diviseur
Renverse
la
logique
prcdente
Les
banques
nont
pas
besoin
de
rserves
pralables,
elles
se
procurent
aprs
coup
les
rserves
dont
elles
ont
besoin
La
quanCt
de
monnaie
en
circulaCon
est
dtermin
par
les
besoins
de
lconomie
et
la
base
montaire
est
une
division
de
la
monnaie
cre
(monnaie
endogne)
Mais
la
BC
contrle
indirectement
la
quanCt
de
monnaie
cre
via
les
condiCons
de
renancement
des
banques.
Le
diviseur
de
crdit
Op#que
mul#plicateur
:
M1
=
k
M0
Op#que
diviseur
:
M0
=
M1/k
k
=
diviseur
de
crdit
Pour
pouvoir
crer
M1
de
crdit
supplmentaire,
le
secteur
bancaire
doit
se
procurer
M0=
M1/k
de
liquidits
supplmentaires
en
se
renanant
auprs
de
la
banque
centrale.
Crances
neZes
sur
l'extrieur
Concours
au
secteur
priv
Crdits
Titres
de
dece
AcCons
Concours
aux
APU
Crdits
Titres
de
dece
Rsidu
Ressources
non
montaires
des
IFM
(
dduire)
Dpts
de
l'administraCon
centrale
Engagements
nanciers
long
terme
Encours
mai-15
1467
Avril
Mai
ContribuCons
la
croissance
de
M3
(b)
Mai
14,5
12,4
1,7
12 661
0,2
0,2
10
608
1
261
791
0
-2,3
2,7
0,5
-5,1
3,8
3
696
1
144
2
552
242
3,8
2,4
4,5
4
0,9
5,5
1,4
7502
-1,3
-1,3
276
-5,6
-2,6
7 226
-3,1
-3,2
7.
La
monnaie
inuence-t-elle
lacCvit
conomique
?
Les
conomistes
sont
trs
diviss
sur
cece
quesCon
Beaucoup
(dont
les
pres
fondateurs)
ont
rduit
la
monnaie
un
simple
instrument
dchange
sans
incidence
sur
la
producCon
et
lemploi
(monnaie
voile
,
neutre
)
Dautres
mecent
au
contraire
en
vidence
le
pouvoir
sCmulant
et
parfois
destructeur
de
la
monnaie.
7.
Inuence-t-elle
lacCvit
conomique
?
(suite)
Dans
un
monde
o
La
monnaie
nest
quun
instrument
dchange
on
ne
la
conserve
pas
tout
ce
qui
est
produit
est
achet
tout
le
monde
est
parfaitement
raConnel
et
raisonne
en
termes
rels
Lconomie
tourne
plein
rgime
7.
Inuence-t-elle
lacCvit
conomique
?
(suite)
Dans
un
monde
o
Il
y
a
de
lincerCtude
les
individus
ont
peur
de
lavenir
et
donc
thsaurisent
tout
ce
qui
est
produit
nest
donc
enCrement
achet
ce
sont
plus
les
esprits
animaux
que
la
raConalit
qui
caractrisent
les
individus
Il
y
a
un
peu
dillusion
nominale
et
une
certaine
viscosit
des
prix
Alors
la
monnaie
nest
pas
neutre,
et
la
poliCque
montaire
peut
favoriser
la
croissance
et
lemploi
Lanalyse
keynsienne
Diverses
interprtaCons
de
lopposiCon
entre
Keynes
et
les
classiques
John
Hicks
la
situe
au
niveau
de
la
demande
de
monnaie
:
pour
les
classiques,
la
monnaie
est
demande
uniquement
pour
rgler
des
transacCons
(ne
dpend
que
de
Y).
La
monnaie
non
dpense
(lpargne)
est
enCrement
invesCe.
A
tout
moment
:
ore
globale
=
demande
globale.
Pour
Keynes,
la
demande
de
monnaie
dpend
aussi
du
taux
dintrt.
Une
parCe
de
lpargne
est
thsaurise.
Do
la
possibilit
dune
insusance
de
la
demande
globale
et
dun
quilibre
de
sous-emploi.
Lanalyse
keynsienne
Franco
Modigliani
situe
lopposiCon
au
niveau
du
taux
de
salaire
montaire
:
parfaitement
exible
pour
les
classiques,
rigide
ou
lentement
ajustable
pour
Keynes.
Quand
lore
de
monnaie
diminue,
le
taux
dintrt
saccrot
dabord.
La
demande
de
biens
et
la
demande
de
travail
diminuent
:
pour
les
classiques,
la
baisse
du
salaire
nominal
permet
de
rtablir
le
plein
emploi.
La
baisse
des
prix
fait
que
les
agents
ont
besoin
de
moins
de
monnaie
pour
raliser
leurs
transacCons.
Le
taux
dintrt
baisse
et
retrouve
son
niveau
iniCal.
La
variaCon
de
la
masse
montaire
naecte
que
les
prix
et
les
salaires
nominaux
:
la
monnaie
est
neutre
et
la
poliCque
montaire
na
aucun
eet
sur
lemploi.
pour
Keynes,
les
salaires
nominaux
sont
rigides.
Ainsi,
quand
la
rducCon
de
lore
de
monnaie
entrane
une
diminuCon
la
demande
de
travail,
un
chmage
apparat
et
le
produit
rel
diminue.
La
crise
et
la
monnaie
La
crise
a
d
faire
raliser
aux
conomistes
quel
point,
pour
la
plupart,
ils
ont
eu
tort
de
ngliger
le
pouvoir
de
la
monnaie
Lnorme
quanCt
de
monnaie
en
circulaCon
dans
les
annes
2000
ninquitait
pas
parce
que
linaCon
restait
basse.
Cece
norme
liquidit
a
en
fait
nourri
une
formidable
bulle
du
crdit,
des
acCfs
nanciers,
et
de
limmobilier.