07/11/2016 Dcouvrirlesobligations,partie1

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Dcouvrirlesobligations,partie1
Dfinitionetprincipe LesproduitsngociablesenBourse
Lesactions
Lepossesseurd'uneobligationestsimplementassur,saufdfaillancedel'metteur,depercevoir
Lesobligations
rgulirementunintrtetdevoirsacranceremboursel'chance.
Lesautresformesd'obligations
Lesbonsdesouscription
Alors que le revenu qu'une action peut apporter sous forme de dividende varie en fonction des
LesWarrants
rsultatsdelasocitetdelapolitiquededistributiondesonconseild'administration,celuid'une
Lesobligationsconvertibles
obligation est dfini une fois pour toutes au dpart dans les conditions de l'mission. D'o
Lesmarchsterme
l'appellation de valeur revenu fixe qui reste valable quand le taux est variable, car il demeure
LeMatif
prdterminparlecontratd'mission.
LesOptions
LesOPCVM(Sicav,FCP...)
Les valeurs revenu fixe peuvent tre mises par ltat, des services et des tablissements
LesTrackers
publics ou semipublics, des collectivits locales, des organismes coopratifs ou des socits
LesCFD,contractfordifference
prives.

Uneobligationsedfinitparlenomdel'metteur,letauxd'intrtousarfrencedetauxvariableet
l'anned'mission.
Lenominalestaussiuneindicationutileconnatre.

Fiscalitdesobligations

La fiscalit des revenus d'obligations ressemble beaucoup celle des dividendes d'actions, sauf
queliln'yapasd'abattement.

Lemcanismedeprlvementlasourceamputelescouponsd'unacomptede24%pourl'impt
surlerevenuauquelilfautajouter15,5%deprlvementssociaux,cequiportelaponctionfiscale
d'emble39,5%!

Ensuite c'est le taux d'imposition marginal du contribuable qui fera l'objet d'une imposition
complmentairepuisquecesrevenussontsoumisaubarmeprogressifdel'imptsurlerevenu.Silatranchemarginaleestsuprieure24%,lefisc
rclameraplusd'impt,parcontresilecontribuableestdansunetrancheinfrieure,illuiserarestituunepartiedel'acompte.

Principalescatgoriesdevaleurs

LesfondsdtatetlesOAT
Lenomdefondsdtatestdonntraditionnellementauxobligationsmisesparltat.Ilfutunepoqueouleurlancementtaitsouventunvritable
vnementpolitiqueetoltataccordaitparfoisdesconditionsparticulires(avantagesfiscaux,indexation,garantiedechange).Aujourd'hui,iln'ya
plus de grands emprunts dtat. Celuici depuis une quinzaine d'annes a uniquement recours une nouvelle forme d'mission : les obligations
assimilablesduTrsor(OAT).

Cestitressecaractrisentdedeuxmanires

Leur mission s'effectue par une adjudication et non par une souscription. C'estdire que les participants l'adjudication soumissionnent en
indiquantquellequantitdetitresilssontprtsacquriretquelprix.Ilenrsulteuncoursd'adjudicationquividemmentneconcidepasavecle
nominaldutitre.

Selon les besoins du Trsor, celuici lance de nouvelles tranches d'un emprunt dj existant toujours places par adjudication. Chaque nouvelle
trancheestassimile(d'oladnominationd'obligationassimilable)auxtranchesprcdentespourladurerestantcourir.

Decefait,uneOATsedfinitparsonanned'chanceetnoncommelerestedesobligationsparsonanned'mission.

Ltatacrtouteunepaletted'OATquipermettentdesatisfairel'essentieldesbesoinsdesinvestisseurs:
leschancessontassezloignes,certainesvontmmejusqu'50ans.
lesintrtsversssontsoitfixes,soitvariables,avecdesrfrencesportantsurlestauxdesobligationsousurceuxdumarchmontaire.Undes
inconvnientsdesOATestquelesparticulierssontcartsdeleurmission.MaisilspeuventachetercestitresenBourse,oilsontengnralun
largemarch.

Lapremirecatgorie

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RegroupelesmissionsdessocitspubliquesoudesorganismesparapublicstelsquelaSNCF,laCADESoulescollectivitslocales.Tousces
empruntsoffrentunescuritanaloguecelledesmissionsdel'tatpuisquecedernierleuraccordesagarantie.

Onpeutaussiajouterdanscettecatgorielesempruntsdesorganismessupranationauxcommel'ONUouleFMI.

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