TD1

La décision d’investissement

Application 1 le capital investi

Une entreprise a décidé d’acheter une machine dont le prix HT s’élève à 80000€. Les frais de
transport et d’installation sont évalués à 5000€ HT.
TTVA 19,6%. Pourcentage de tva récupérable : 80%.
Augmentation du BFR estimée à 7000€.
Calcul du montant du capital investi.

PAHT 80000
Transport et installation 5000
TVA non récupérable (80000+5000) 0,196X 2 3332
Augmenation du BFR 7000
Capital investi= 95332

Application 2

Soit un projet d’investissement comportant des matériels pour 160 K€ HT, amortissables
linéairement sur 5 ans. La TVA est totalement récupérée. Les prévisions d’exploitation
relatives à ce projet sont les suivantes (en K€) :

Années 1 2 3 4 5
Chiffre d’affaires 210 240 267 216 189
Charges variables 100 120 130 110 94

Les charges fixes, hors amortissements, sont évaluées à 44 K€ et sont supposées rester à ce
niveau pendant les 5 années. L’impôt sur les bénéfices est de 331/3%.
Années 1 2 3 4 5
Ca 210 240 267 216 189
Cv 100 120 130 10 94
Cf 44 44 44 44 44
Amort 32 32 32 32 32
RAI 34 44 61 30 19
Impôts 11,33 14,67 20,33 10 6,33
RN 22,67 29,33 40,67 20 12,67
CA – 54,67 61,33 72,67 52 44,67
Charges
décaissables
RN+Amort 54,67 61,33 72,67 52 44,67

Application 3

Soit un projet dont l’investissement initial est 100K€

Les CF1=30 CF2=40 CF3=50 CF4=20
Chercher le TRI
15,32
mode 4 shift ac entrer les CF cfj irr
15, 32

Application 4

De l’analyse d’un projet d’investissement P, on retient les informations suivantes :

Capital investi : 900 de matériels amortissables linéairement en 5 ans.
Durée de vie : 5ans
Valeur résiduelle nette d’impôts au terme des cinq ans : 10
Années 1 2à5
CAHT 900 1200
Charges d’exploitation 360 480
variables
Charges fixes hors 300 300
amortissements

a) calculez les flux nets de liquidités attendus du projet (taux IS : 331/3)

b) calculez la VAN, le TRI, et le délai de récupération du capital investi sachant que le
taux de rentabilité exigé minimum est de 8% . Conclure.
c) Présentez la courbe de la VAN en fonction du taux d’actualisation
d) Sachant que le BFR représente un mois de CAHT expliquez comment cette
information sera prise en compte dans les calculs et calculez la VAN à 8%

Années 1 2à4 5
CAHT 900 1200 1200
CV 360 480 480
CF 300 300 300
Amort 180 180 180
RAI 60 240 240
impôt 20 80 80
RN 40 160 160
Valeur résiduelle 10
CF 220 340 350
VAN= 353,21
TRI= 20,97%
Délai de récupération du capital

1 2 3 4
CF 203,70 291,5 269,9 249,9
cumul 203,7 495,2 765,1 1015
765,1 * (X/12 249,9)= 900
X=6
Si l’exploitation de l’investissement entraine une augmentation durable du BFR, celle-ci doit
être prise en compte comme un investissement dans les calculs de rentabilité
LaVAN
diminution du BFR libère des fonds jusque là investis et dois être assimilée à un
complément de cash flow
Les variations de BFR sont censés se produire en début d’année
Années 1 2 3 4 5
BFR 75 100 100 100 100
Var BFR 75 25 0 0 0

Années 0 TRI 20,97% 1 2à4 5 t

I -900
-900
cf 220 340 350
Récupération 100
BFR
Var BFR -75 -25
FLUX -975 195 340 450
VAN = 318,49