1.

Déterminons la valeur de fusion de chaque titre et la parité d’échange en considérant qu’il

n’y a pas de prime d’échange :

Déterminons d’abord la valeur de fusion de chaque titre :

SOCIETE Mehira

On calculera la valeur de l’ANCC :

- L’ANC = CP + ECP – Dividende – Actifs Fictifs

L’ANC = 170 + 50 – 10 = 210

Retraitements ANCC :

- Immobilisation corporelles : VNC = 220 ; VU = 560

PV = VU – VNC = 560 – 220

PV = 340

ANCC
ELEMENTS MONTANTS
ANC 210
PV / immobilisations corp 340
   
ANCC 550

Valeur mathématique :

ANCC 550 000000

VM = = =1100
'
Nbre d actions 500000

Calculons la valeur de rendement du titre :

RESULTAT 147000000
VR = = =1960
Nbre d actions X taux 500000∗15 %
'

Calculons la valeur de fusion :

VF = (VM + VR) / 2 = (1100 + 1960) / 2

VF = 1530

SOCIETE Eldi

On calculera la valeur de l’ANCC :

- L’ANC = CP + ECP – Dividende – Actifs Fictifs

L’ANC = 10 + 20 - 1 = 29

Retraitements ANCC :

- Immobilisation corporelles : VNC = 24 ; VU = 26

PV = VU – VNC = 26 – 24

PV/ Immobilisation corporelles = 2

- Titres de participation : VNC = 6 ; VU = 7

PV = VU – VNC = 7 – 6

PV/Titres de participation = 1

ANCC
ELEMT MONT
ANC 29
PV / immobilisations corp 2
PV /Titres de part 1
ANCC 32

Valeur mathématique :

ANCC 32000 000

VM = = =320
'
Nbre d actions 100 000

Calculons la valeur de rendement du titre :

RESULTAT 4000000
VR = = =222
Nbre d actions X taux 100000∗18 %
'

Calculons la valeur de fusion :

VF = (VM + VR) / 2 = (1100 + 1960) / 2

VF = 271

Déterminons la parité de change :

Valeur de fusion MEHIRA 1530

PE = =
Valeur de fusion ELDI 271
PE = 5,65

Soit 5,65 actions de la société Eldi permettront de recevoir 1 action de la société Mehira.

2. En supposant que la société Mehira absorbera la société Eldi, calculez le poids des anciens
actionnaires Eldi dans le capital de Mehira.

Nous allons calculer pour cela le nombre total de titres détenus par MEHIRA après la fusion :
 Pour cela il nous faut calculer le nombre de titres créés lors de l’absorption à l’aide de la
parité d’échange :
On a 5,65 actions de la société ELDI pour recevoir 1 action de la société MEHIRA
100000
Pour une absorption de 100 000 actions ELDI, la société MEHIRA crée =17699,115
5,65
actions MEHIRA, et avec 25000 actions auto-détenues par la fusion on a un total de 17699 +
500 000 + 25000 = 542699 titres MEHIRA au total.
500000
Le poids des anciens actionnaires est donc de 92,13% soit ∗100
542699

  MEHIRA ELDI
nombre de titres avant l'opération 100000
Parité d'échange 1 5,65
nombre de titres créés 17699  
nombre de titres autodétenus par mehira 25000  
Nombre total de titres détenus par MEHIRA 542699  
poids des anciens actionnaires 92,13%  
     

3. En inversant la fusion, c’est-à-dire en supposant que la fille ELDI absorbera la mère MEHIRA,
calculez le poids des anciens actionnaires Mehira dans le Capital de ELDI.

On a 5,65 actions de la société pour recevoir 1 action de la société MEHIRA ;

Pour une absorption de 500 000 actions MEHIRA , la société ELDI crée
500000∗5,65=2825000 actions ELDI , et avec 60000 actions auto-détenues par la fusion
on a un total de 100000 + 2825000 + 60000 = 2985000 titres ELDI au total.
100000
Le poids des anciens actionnaires est donc de 3,35% soit ∗100
2985000

  MEHIRA ELDI
nombre de titres avant l'opération 500000 100000
Parité d'échange 1 5,65
nombre de titres créés   2825000
nombre de titres auto détenus par ELDI   60000
Nombre total de titres détenus par ELDI   2985000
poids des anciens actionnaires   3,35%