Rapport 

:
Etude de portefeuilles
composés de
‘’5 Actions’’

Réalisé par : Khaoula EL ATTAR SOFI

Matière : Finance de marché et gestion de portefeuille
Filière  : FBA3

SOMMAIRE
Introduction

I. Présentation des actions

1. Rentabilités des actions et leurs rentabilités moyennes

2. Les variances et les risques

3. Les covariances

II. Rentabilité des portefeuilles

III. Risque des portefeuilles

IV. La VAR normale

Conclusion

Introduction
Ce rapport se décompose de cinq parties. La première partie
présente les cours des cinq actions qui vont me servir à composer les
portefeuilles. Dans la deuxième je vais déterminer la rentabilité des
actions. La troisième concerne le risque de chacune des actions. La
quatrième, quant à elle va comporter la VAR normale au seuil de
confiance de 95%. Et pour finir je vais préciser le portefeuille le plus
convenable à choisir.

I. Présentation des actions :

J’ai choisi de travailler sur cinq actions, qui se présentent comme
suit :
DOUJA
WAFA LESIEUR
BMCI COLORADO PROM
ASSURANCE CRISTAL
ADDOHA
1 700 3890 56,71 6,54 174
2 700 3851 57,9 6,43 170
3 719,8 3800 57 6,19 172
4 700 3851 57 6,13 170
5 700 3851 56,5 6,16 172,5
6 676,9 3851 56,76 6,15 170
7 665 3890 56,1 6,12 170
8 655 3890 57 6,12 171
9 663,9 3890 55,06 6,11 168,05
10 655 3988 52,95 6,08 168,05
11 660 3988 50,92 6,12 170
12 660 3988 48,97 6,22 170
13 660 3988 48,97 6,29 170
14 660 3989 48,97 6,24 171
15 679 3990 48,97 6,26 171
16 679 3990 48 6,28 171,55
17 679 3851 48,55 6,2 168
18 679 3851 48,55 6,17 171,55
19 679 3990 48,55 6,29 171,55
20 679 3990 48,96 6,3 171,55
21 679 3990 48 6,3 171,55
22 653 3990 48,99 6,37 165
23 653 3990 48 6,39 167
24 679,9 3955 48,99 6,4 167
25 679,9 3955 49,01 6,4 167
26 680 3955 49 6,4 167
27 680 3955 47,79 6,45 167
28 680 4119 47 6,56 167
29 670 4119 47,87 6,56 171
30 670 4119 47 6,74 167,7
31 670 4119 48,07 6,78 171
32 670 4119 47,05 6,79 174,95
33 686 4119 48,4 6,82 174,95
34 660 4119 48,4 6,88 170
35 666,5 4110 48,5 6,87 170
36 694 4110 47,74 6,85 170
37 699,9 4110 47,84 6,83 174,95
38 700,1 4119 47,88 6,84 170
39 700 4129 47,89 7 175
40 710 3980 48 7,05 175
41 688 3832 47,39 7,09 178
42 688 3832 46,85 6,88 178
43 683 3832 46,5 6,85 172
44 690 3880 46,9 6,9 171,5
45 700 3880 47 7,05 169,65
46 700 3880 45,6 7,08 169,65
47 683,2 3880 47,4 7,12 167
48 669,9 3880 47,35 7,41 169,7
49 669 3870 47,39 7,13 167
50 671 3870 47 6,86 168
51 670 3870 47 6,6 168
52 670 3870 47,23 6,62 168,5
53 650 3870 46,98 6,6 168
54 645 3870 47,29 6,62 169,5
55 640 3870 46,53 6,66 170
56 630 3870 46,01 6,69 170
57 620,3 3870 46,7 6,48 170,3
58 620,1 3870 48,49 6,6 171,8
59 615 3870 48,4 6,68 165,35
60 620 3870 48,4 6,65 159
61 638 3870 48,4 6,7 159
62 638 3870 48,49 6,72 159
63 619,3 3900 48,49 6,57 165
64 645 3851 47,51 6,45 162
65 645 3851 48,49 6,39 162
66 622 3851 49,29 6,48 162,25
67 647 4000 49,38 6,65 163,05
68 655 3901 49,38 6,68 162,25
 69 641,5 3901 49,38 6,7 169
70 619,3 3900 49,39 6,85 166,35
71 645 3910 48,69 6,83 160
72 645 4000 48,69 6,69 164,35
73 625 3900 47 6,44 164,35
74 625 3900 48,5 6,7 164,35
75 642,8 3977 47,75 6,71 164,35
76 645 3910 47,7 6,8 163,4
77 641 3760 48,8 6,8 163,4
78 620 3760 48 6,88 163,4
79 620 3690 48 6,94 163,4
80 623 3690 48,99 6,68 162,8
81 611 3551 48,9 6,5 161,95
82 611 3600 49 6,3 161,95
83 615 3475 48,5 6,2 157,15
84 615 3475 47,7 6,01 162
85 620 3475 47,51 6,15 158
86 620 3475 47,51 6,15 162
87 642 3610 47,5 6,05 162
88 629 3730 48 6,3 162,9
89 631 3730 48 6,55 162,9
90 607 3587 49 6,5 162
91 615 3450 48,3 6,62 158
92 600 3450 48,2 6,63 161,15
93 610 3450 49,52 6,64 155
94 610 3450 49,85 6,64 155,6
95 610 3450 49,85 6,39 155,4
96 608,9 3450 48,25 6,15 156,1
97 608,9 3450 48,29 5,92 160
98 608,9 3450 48 5,89 160
99 609 3427 46,5 5,94 160
100 590 3360 48,2 5,95 160
101 590 3360 48,25 5,96 160

1. Rentabilités des actions et leurs rentabilités moyennes

La rentabilité d’un titre financier est mesurée à partir des flux
générés par cet actif au cours de sa période de détention.
Voici ci-dessus les rentabilités, ainsi que les rentabilités moyennes
des actions :

Rb Rw Rc Rd Rl
1          
2 0% -1% 0% -2% -2%
3 3% -1% -2% -4% 1%
4 -3% 1% 0% -1% -1%
5 0% 0% -1% 0% 1%
6 -3% 0% 0% 0% -1%
7 -2% 1% -1% 0% 0%
8 -2% 0% 2% 0% 1%
9 1% 0% -3% 0% -2%
10 -1% 3% -4% 0% 0%
11 1% 0% -4% 1% 1%
12 0% 0% -4% 2% 0%
13 0% 0% 0% 1% 0%
14 0% 0% 0% -1% 1%
15 3% 0% 0% 0% 0%
16 0% 0% -2% 0% 0%
17 0% -3% 1% -1% -2%
18 0% 0% 0% 0% 2%
19 0% 4% 0% 2% 0%
20 0% 0% 1% 0% 0%
21 0% 0% -2% 0% 0%
22 -4% 0% 2% 1% -4%
23 0% 0% -2% 0% 1%
24 4% -1% 2% 0% 0%
25 0% 0% 0% 0% 0%
26 0% 0% 0% 0% 0%
27 0% 0% -2% 1% 0%
28 0% 4% -2% 2% 0%
29 -1% 0% 2% 0% 2%
30 0% 0% -2% 3% -2%
31 0% 0% 2% 1% 2%
32 0% 0% -2% 0% 2%
33 2% 0% 3% 0% 0%
34 -4% 0% 0% 1% -3%
35 1% 0% 0% 0% 0%
36 4% 0% -2% 0% 0%
37 1% 0% 0% 0% 3%
38 0% 0% 0% 0% -3%
39 0% 0% 0% 2% 3%
40 1% -4% 0% 1% 0%
41 -3% -4% -1% 1% 2%
42 0% 0% -1% -3% 0%
43 -1% 0% -1% 0% -3%
44 1% 1% 1% 1% 0%
45 1% 0% 0% 2% -1%
46 0% 0% -3% 0% 0%
47 -2% 0% 4% 1% -2%
48 -2% 0% 0% 4% 2%
49 0% 0% 0% -4% -2%
50 0% 0% -1% -4% 1%
51 0% 0% 0% -4% 0%
52 0% 0% 0% 0% 0%
53 -3% 0% -1% 0% 0%
54 -1% 0% 1% 0% 1%
55 -1% 0% -2% 1% 0%
56 -2% 0% -1% 0% 0%
57 -2% 0% 1% -3% 0%
58 0% 0% 4% 2% 1%
59 -1% 0% 0% 1% -4%
60 1% 0% 0% 0% -4%
61 3% 0% 0% 1% 0%
62 0% 0% 0% 0% 0%
63 -3% 1% 0% -2% 4%
64 4% -1% -2% -2% -2%
65 0% 0% 2% -1% 0%
66 -4% 0% 2% 1% 0%
67 4% 4% 0% 3% 0%
68 1% -2% 0% 0% 0%
69 -2% 0% 0% 0% 4%
70 -3% 0% 0% 2% -2%
71 4% 0% -1% 0% -4%
72 0% 2% 0% -2% 3%
73 -3% -3% -3% -4% 0%
74 0% 0% 3% 4% 0%
75 3% 2% -2% 0% 0%
76 0% -2% 0% 1% -1%
77 -1% -4% 2% 0% 0%
78 -3% 0% -2% 1% 0%
79 0% -2% 0% 1% 0%
80 0% 0% 2% -4% 0%
 81 -2% -4% 0% -3% -1%
82 0% 1% 0% -3% 0%
83 1% -3% -1% -2% -3%
84 0% 0% -2% -3% 3%
85 1% 0% 0% 2% -2%
86 0% 0% 0% 0% 3%
87 4% 4% 0% -2% 0%
88 -2% 3% 1% 4% 1%
89 0% 0% 0% 4% 0%
90 -4% -4% 2% -1% -1%
91 1% -4% -1% 2% -2%
92 -2% 0% 0% 0% 2%
93 2% 0% 3% 0% -4%
94 0% 0% 1% 0% 0%
95 0% 0% 0% -4% 0%
96 0% 0% -3% -4% 0%
97 0% 0% 0% -4% 2%
98 0% 0% -1% -1% 0%
99 0% -1% -3% 1% 0%
100 -3% -2% 4% 0% 0%
101 0% 0% 0% 0% 0%
Total -15% -13% -12% -8% -7%
Rentabilité
moyenne -0,15% -0,13% -0,17% -0,08% -0,07%

 [Rentabilité moyenne = SOMME DES RENTABILITES/n]

2. Les variances et les risques

Je passe maintenant au calcul du risque
(R- (R-
(R- (R- (R- (R- (R- (R- (R- (R-
RM)² RM)²
RM)b RM)w RM)c RM)d RM)l RM)²w RM)²c RM)²l
b d
1                    
2 0% -1% 0% -2% -2% 0,00% 0,01% 0,00% 0,03% 0,05%
3 3% -1% -2% -4% 1% 0,08% 0,02% 0,02% 0,14% 0,01%
4 -3% 1% 0% -1% -1% 0,08% 0,02% 0,00% 0,01% 0,01%
5 0% 0% -1% 0% 1% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,02%
6 -3% 0% 0% 0% -1% 0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02%
7 -2% 1% -1% 0% 0% 0,03% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00%
8 -2% 0% 2% 0% 1% 0,02% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00%
9 1% 0% -3% 0% -2% 0,02% 0,00% 0,12% 0,00% 0,03%
10 -1% 3% -4% 0% 0% 0,02% 0,06% 0,15% 0,00% 0,00%
11 1% 0% -4% 1% 1% 0,01% 0,00% 0,15% 0,00% 0,01%
12 0% 0% -4% 2% 0% 0,00% 0,00% 0,15% 0,03% 0,00%
13 0% 0% 0% 1% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
14 0% 0% 0% -1% 1% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
15 3% 0% 0% 0% 0% 0,08% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16 0% 0% -2% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,04% 0,00% 0,00%
17 0% -3% 1% -1% -2% 0,00% 0,12% 0,01% 0,02% 0,04%
18 0% 0% 0% 0% 2% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04%
19 0% 4% 0% 2% 0% 0,00% 0,13% 0,00% 0,04% 0,00%
20 0% 0% 1% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
21 0% 0% -2% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,04% 0,00% 0,00%
22 -4% 0% 2% 1% -4% 0,15% 0,00% 0,04% 0,01% 0,15%
23 0% 0% -2% 0% 1% 0,00% 0,00% 0,04% 0,00% 0,01%
24 4% -1% 2% 0% 0% 0,17% 0,01% 0,04% 0,00% 0,00%
25 0% 0% 0% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
26 0% 0% 0% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
27 0% 0% -2% 1% 0% 0,00% 0,00% 0,06% 0,01% 0,00%
28 0% 4% -2% 2% 0% 0,00% 0,17% 0,03% 0,03% 0,00%
29 -1% 0% 2% 0% 2% 0,02% 0,00% 0,03% 0,00% 0,06%
30 0% 0% -2% 3% -2% 0,00% 0,00% 0,03% 0,08% 0,04%
31 0% 0% 2% 1% 2% 0,00% 0,00% 0,05% 0,00% 0,04%
32 0% 0% -2% 0% 2% 0,00% 0,00% 0,05% 0,00% 0,05%
33 2% 0% 3% 0% 0% 0,06% 0,00% 0,08% 0,00% 0,00%
34 -4% 0% 0% 1% -3% 0,14% 0,00% 0,00% 0,01% 0,08%
35 1% 0% 0% 0% 0% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
36 4% 0% -2% 0% 0% 0,17% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00%
37 1% 0% 0% 0% 3% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,08%
38 0% 0% 0% 0% -3% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,08%
39 0% 0% 0% 2% 3% 0,00% 0,00% 0,00% 0,05% 0,09%
40 1% -4% 0% 1% 0% 0,02% 0,13% 0,00% 0,01% 0,00%
41 -3% -4% -1% 1% 2% 0,10% 0,14% 0,02% 0,00% 0,03%
42 0% 0% -1% -3% 0% 0,00% 0,00% 0,01% 0,09% 0,00%
43 -1% 0% -1% 0% -3% 0,01% 0,00% 0,01% 0,00% 0,11%
44 1% 1% 1% 1% 0% 0,01% 0,02% 0,01% 0,01% 0,00%
45 1% 0% 0% 2% -1% 0,02% 0,00% 0,00% 0,05% 0,01%
46 0% 0% -3% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,09% 0,00% 0,00%
47 -2% 0% 4% 1% -2% 0,06% 0,00% 0,16% 0,00% 0,02%
48 -2% 0% 0% 4% 2% 0,04% 0,00% 0,00% 0,17% 0,03%
49 0% 0% 0% -4% -2% 0,00% 0,00% 0,00% 0,14% 0,03%
50 0% 0% -1% -4% 1% 0,00% 0,00% 0,01% 0,14% 0,00%
51 0% 0% 0% -4% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,14% 0,00%
52 0% 0% 0% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
53 -3% 0% -1% 0% 0% 0,09% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
54 -1% 0% 1% 0% 1% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
55 -1% 0% -2% 1% 0% 0,01% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00%
56 -2% 0% -1% 0% 0% 0,02% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
57 -2% 0% 1% -3% 0% 0,02% 0,00% 0,02% 0,10% 0,00%
58 0% 0% 4% 2% 1% 0,00% 0,00% 0,15% 0,03% 0,01%
59 -1% 0% 0% 1% -4% 0,01% 0,00% 0,00% 0,01% 0,14%
60 1% 0% 0% 0% -4% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,15%
61 3% 0% 0% 1% 0% 0,08% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
62 0% 0% 0% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
63 -3% 1% 0% -2% 4% 0,09% 0,01% 0,00% 0,05% 0,14%
64 4% -1% -2% -2% -2% 0,17% 0,02% 0,04% 0,03% 0,03%
65 0% 0% 2% -1% 0% 0,00% 0,00% 0,04% 0,01% 0,00%
66 -4% 0% 2% 1% 0% 0,13% 0,00% 0,03% 0,02% 0,00%
67 4% 4% 0% 3% 0% 0,16% 0,15% 0,00% 0,07% 0,00%
68 1% -2% 0% 0% 0% 0,02% 0,06% 0,00% 0,00% 0,00%
69 -2% 0% 0% 0% 4% 0,04% 0,00% 0,00% 0,00% 0,17%
70 -3% 0% 0% 2% -2% 0,12% 0,00% 0,00% 0,05% 0,02%
71 4% 0% -1% 0% -4% 0,17% 0,00% 0,02% 0,00% 0,15%
72 0% 2% 0% -2% 3% 0,00% 0,05% 0,00% 0,04% 0,07%
73 -3% -3% -3% -4% 0% 0,10% 0,06% 0,12% 0,14% 0,00%
74 0% 0% 3% 4% 0% 0,00% 0,00% 0,10% 0,16% 0,00%
75 3% 2% -2% 0% 0% 0,08% 0,04% 0,02% 0,00% 0,00%
76 0% -2% 0% 1% -1% 0,00% 0,03% 0,00% 0,02% 0,00%
77 -1% -4% 2% 0% 0% 0,00% 0,15% 0,05% 0,00% 0,00%
78 -3% 0% -2% 1% 0% 0,11% 0,00% 0,03% 0,01% 0,00%
79 0% -2% 0% 1% 0% 0,00% 0,03% 0,00% 0,01% 0,00%
80 0% 0% 2% -4% 0% 0,00% 0,00% 0,04% 0,14% 0,00%
81 -2% -4% 0% -3% -1% 0,04% 0,14% 0,00% 0,07% 0,00%
82 0% 1% 0% -3% 0% 0,00% 0,02% 0,00% 0,09% 0,00%
83 1% -3% -1% -2% -3% 0,00% 0,12% 0,01% 0,03% 0,09%
84 0% 0% -2% -3% 3% 0,00% 0,00% 0,03% 0,09% 0,10%
85 1% 0% 0% 2% -2% 0,01% 0,00% 0,00% 0,05% 0,06%
86 0% 0% 0% 0% 3% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06%
87 4% 4% 0% -2% 0% 0,13% 0,15% 0,00% 0,03% 0,00%
88 -2% 3% 1% 4% 1% 0,04% 0,11% 0,01% 0,17% 0,00%
89 0% 0% 0% 4% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,16% 0,00%
90 -4% -4% 2% -1% -1% 0,14% 0,15% 0,04% 0,01% 0,00%
91 1% -4% -1% 2% -2% 0,02% 0,15% 0,02% 0,03% 0,06%
92 -2% 0% 0% 0% 2% 0,06% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04%
93 2% 0% 3% 0% -4% 0,03% 0,00% 0,07% 0,00% 0,15%
94 0% 0% 1% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
95 0% 0% 0% -4% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,14% 0,00%
 96 0% 0% -3% -4% 0% 0,00% 0,00% 0,10% 0,14% 0,00%
97 0% 0% 0% -4% 2% 0,00% 0,00% 0,00% 0,14% 0,06%
98 0% 0% -1% -1% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
99 0% -1% -3% 1% 0% 0,00% 0,00% 0,10% 0,01% 0,00%
100 -3% -2% 4% 0% 0% 0,10% 0,04% 0,13% 0,00% 0,00%
101 0% 0% 0% 0% 0% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
# # # # # 3% 2% 3% 3% 3%
Varience 0,03% 0,02% 0,05% 0,07% 0,05%
Risque 1,85% 1,52% 2,34% 2,57% 2,32%

 V(R)=(R-RM) ²/n
Risque=RACINE ( V(R) )
3. Les covariances
COV( COV( COV( COV( COV( COV( COV( COV( COV( COV(
b,w) b,c) b,d) b,l) w,c) w,d) w,l) c,d) c,l) d,l)
1
2 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,02% 0,00% 0,00% 0,04%
3 -0,04% -0,04% -0,11% 0,03% 0,02% 0,05% -0,02% 0,06% -0,02% -0,04%
4 -0,04% 0,00% 0,03% 0,03% 0,00% -0,01% -0,02% 0,00% 0,00% 0,01%
5 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,01%
6 0,00% -0,02% 0,01% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00%
7 -0,02% 0,02% 0,01% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
8 0,00% -0,02% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
9 0,00% -0,05% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,06% 0,00%
10 -0,03% 0,05% 0,01% 0,00% -0,10% -0,01% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00%
11 0,00% -0,03% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% -0,03% -0,04% 0,01%
12 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,06% 0,00% 0,00%
13 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
14 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
15 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% -0,01% 0,00%
17 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,04% 0,04% 0,07% -0,01% -0,02% 0,03%
18 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01%
19 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,07% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
20 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
21 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
22 0,00% -0,08% -0,04% 0,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% -0,08% -0,04%
23 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% -0,02% 0,00%
24 -0,04% 0,08% 0,01% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
25 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
26 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
27 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00%
28 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,07% 0,07% 0,00% -0,03% 0,00% 0,00%
29 0,00% -0,03% 0,00% -0,04% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,04% 0,00%
30 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,05% 0,04% -0,05%
31 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,04% 0,01%
32 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,05% 0,00%
33 0,00% 0,07% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
34 0,00% 0,00% -0,03% 0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02%
35 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
36 0,00% -0,06% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
37 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% -0,01%
38 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00%
39 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,07%
40 -0,05% 0,00% 0,01% 0,00% -0,01% -0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
41 0,12% 0,04% -0,02% -0,05% 0,05% -0,02% -0,06% -0,01% -0,02% 0,01%
42 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% 0,00%
43 0,00% 0,01% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,01%
44 0,01% 0,01% 0,01% 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
45 0,00% 0,00% 0,03% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02%
46 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00%
47 0,00% -0,09% -0,01% 0,04% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% -0,06% -0,01%
48 0,00% 0,00% -0,08% -0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,07%
49 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06%
50 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,03% 0,00% -0,02%
51 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
52 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
53 0,00% 0,02% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
54 0,00% -0,01% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
55 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00%
56 0,00% 0,02% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00%
57 0,00% -0,02% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,05% 0,00% -0,01%
58 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,07% 0,03% 0,02%
59 0,00% 0,00% -0,01% 0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% -0,05%
60 0,00% 0,00% 0,00% -0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02%
61 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
62 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
63 -0,02% 0,00% 0,07% -0,11% 0,00% -0,02% 0,03% 0,00% 0,00% -0,08%
64 -0,05% -0,08% -0,08% -0,08% 0,03% 0,02% 0,02% 0,04% 0,04% 0,03%
65 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00%
66 0,00% -0,06% -0,05% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% 0,00% 0,00%
67 0,16% 0,01% 0,11% 0,02% 0,01% 0,10% 0,02% 0,00% 0,00% 0,01%
68 -0,03% 0,00% 0,01% -0,01% 0,00% -0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00%
69 0,00% 0,00% -0,01% -0,09% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01%
70 0,00% 0,00% -0,08% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,04%
 71 0,01% -0,06% -0,01% -0,16% 0,00% 0,00% -0,01% 0,00% 0,05% 0,01%
72 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,05% 0,06% 0,00% 0,00% -0,06%
73 0,08% 0,11% 0,12% 0,00% 0,09% 0,09% 0,00% 0,13% 0,00% 0,00%
74 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,13% 0,00% 0,00%
75 0,06% -0,04% 0,00% 0,00% -0,03% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
76 -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02% 0,01% 0,00% 0,00% -0,01%
77 0,02% -0,01% 0,00% 0,00% -0,09% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
78 0,00% 0,05% -0,04% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00%
79 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
80 0,00% 0,01% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,08% -0,01% 0,01%
81 0,07% 0,00% 0,05% 0,01% 0,01% 0,10% 0,02% 0,00% 0,00% 0,01%
82 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,04% 0,00% -0,01% 0,00% 0,00%
83 -0,02% -0,01% -0,01% -0,02% 0,04% 0,06% 0,10% 0,02% 0,03% 0,05%
84 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,05% -0,05% -0,09%
85 0,00% 0,00% 0,02% -0,02% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01% 0,01% -0,06%
86 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
87 0,14% 0,00% -0,06% 0,00% 0,00% -0,06% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
88 -0,07% -0,02% -0,08% -0,01% 0,03% 0,14% 0,02% 0,04% 0,01% 0,02%
89 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
90 0,15% -0,08% 0,03% 0,02% -0,08% 0,03% 0,02% -0,02% -0,01% 0,00%
91 -0,05% -0,02% 0,02% -0,03% 0,05% -0,07% 0,09% -0,03% 0,04% -0,05%
92 0,00% 0,01% 0,00% -0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
93 0,00% 0,05% 0,00% -0,06% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,10% -0,01%
94 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
95 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
96 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,12% -0,01% -0,02%
97 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,09%
98 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
99 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,02% -0,01% 0,00% -0,03% 0,00% 0,00%
100 0,06% -0,11% -0,01% 0,00% -0,07% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00%
101 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total 0,40% -0,38% -0,12% -0,25% -0,16% 0,44% 0,40% 0,38% -0,11% -0,24%
covaria
nce 0,01% -0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,01% 0,01% 0,002% 0,005%
II. Rentabilité des portefeuilles
J’ai choisi de travailler sur cinq portefeuilles différents en modifiant
les pondérations :
 P1 : (20% BMCI, 20% Wafa assurance, 20% Colorado, 20%
DOUJA, 20% Lesieur)
 P2 : (25% BMCI, 10% Wafa assurance, 15% Colorado, 25%
DOUJA, 25% Lesieur)
  P3 : (30% BMCI, 15% Wafa assurance, 20% Colorado, 20%
DOUJA, 15% Lesieur)
 P4 : (15% BMCI, 15% Wafa assurance, 30% Colorado, 20%
DOUJA, 20% Lesieur)
 P5 : (40% BMCI, 12% Wafa assurance, 12% Colorado, 12%
DOUJA, 12% Lesieur)

Je vais calculer la rentabilité :

On a : R(P)= αb.RMb+ αw.RMw+ αc.RMc+ αd.RMd+ αl.RMl

Donc :
R(P1)=20%*-0,15%+20%*-0,13%+20%*-0,17%+20%*-0,08%+20%*-
0,07%
R(P1)= -12%
R(P2)= 25%*-0,15%+10%*-0,13%+15%*-0,17%+25%*-0,08%+25%*-
0,07%
R(P2)= -11,35%
R(P3)= 30%*-0,15%+15%*-0,13%+20%*-0,17%+20%*-0,08%+15%*-
0,07%
R(P3)= -12,50%
R(P4)= 15%*-0,15%+15%*-0,13%+30%*-0,17%+20%*-0,08%+20%*-
0,07%
R(P4)= -12,30%
R(P5)= 40%*-0,15%+12%*-0,13%+12%*-0,17%+12%*-0,08%+12%*-
0,07%
R(P5)= -11,40%
III. Risque des portefeuilles
Je vais procéder maintenant au calcul du risque de chacun des
mêmes portefeuilles, à savoir que la matrice se présente comme
suit :

0,03% 0,008% -0,008% -0,002% -0,005%

- 0,02% -0,003% 0,009% 0,008%
- - 0,05% 0,008% 0,002%
- - - 0,07% -0,005%
- - - - 0,05%

V(P1)= 20%²*0,03%+20%²*0,02%+20%²*0,05%+20%²*0,07%
+20%²*0,05%+2*20%*20%*0,008%+2*20%*20%*-0,008%
+2*20%*20%*-0,002%+2*20%*20%*-0,005%+2*20%*20%*-0,003%
+2*20%*20%*0,009%+2*20%*20%*0,008%+2*20%*20%*0,002%
+2*20%*20%*-0,005% = 0,286
Risque(P1)= RACINE(0,286) = 0,535 %
 Exemple : Perte attendue = 100000*0,535% = 535dh
V(P2)= 0,107
Risque(P2)= 0,328%
 Exemple : Perte attendue= 100000*0,328%=328dh
V(P3)= 0,045%
Risque(P3)= 0,220%
Exemple : Perte attendue= 100000*0,220% = 220dh
V(P4)= 0,406%
Risque(P4)= 0,637%
Exemple : Perte attendue = 100000*0,637%= 637dh
V(P5)= 0,187%
Risque(P5) = 0,432%
Exemple : Perte attendue = 100000*0,432%= 432dh

IV. La VAR normale

La Value at Risk (VAR) est un instrument d'analyse des risques
permettant de déterminer la perte maximale d'un portefeuille sur
une période donnée avec une probabilité donnée. La Value at Risk
n'est pas une prévision mais une estimation du risque sur une
position déjà en portefeuille.
Je vais déterminer en utilisant cet outil la perte maximale de chaque
portefeuille au seuil de confiance de 95% :
VAR(P)= σ.F(5%)
VAR(P1)= 0,535%*1,96= 1,05%
 Exemple : Perte maximale= 100000*1,05%= 1050dh

VAR(P2)= 0,328%*1,96= 0,643%

Exemple : Perte maximale= 100000*0,643%= 643dh
VAR(P3)= 0,220%*1,96= 0,431%
Exemple : Petre maximale= 100000*0,431%= 431dh
VAR(P4)= 0,637%*1,96= 1,249%
Exemple : Perte maximale= 100000*1,249%= 1249dh
VAR(P5)= 0,432%*1,96= 0,847%
Exemple : Perte maximale= 100000*0,847%= 847dh
 100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%
1 2 3 4 5 6

Conclusion
De ces résultats ci-dessus ressort que :
La rentabilité de tous les portefeuilles est négative. On en conclut
qu’il n’est pas logique d’investir dans de tels portefeuilles, car ils ne
sont pas performants.
Le risque quant à lui n’est pas très élevé pour la plupart des
portefeuilles, que ça soit le risque attendu ou non attendu.