Investir 10 Du changement à l’International LIRE PAGE 10

Cac 40, en clôture

7.934,17
– 0,41 % à
sur la semaine

Le Journal des Finances Rejoignez-nous sur Investir.fr N° 2617 du 2 mars 2024 — 4,70€

on énergéti Intelligence

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PLUS Pét
role

GRANDES Di
str
ibution

HISTOIRES
- Conglomérat
- Urbanisation
- Santé
- Mobilité

BOURSIERES
depuis
un demi-siècle
© Getty Images.

LIRE PAGES 22 À 27

Teleperformance Interparfums Worldline

Technip Energies
Résultats Alerte à l’IA Effluves agréables Dépréciation d’actifs GNL et décarbonation
Des sanctions A la suite de l’annonce par une
société suédoise de l’utilisation d’un
Le groupe a dégagé une marge
opérationnelle record en 2023 et
Le spécialiste des paiements dématé-
rialisés a fait état d’une lourde perte au cœur de
sévères assistant clients fondé sur l’IA, les
marchés se sont inquiétés de la
indique connaître un bon niveau
d’activité en ce début d’année,
annuelle. En cause : la dépréciation
d’un actif stratégique, qui a été mal la stratégie PAGE 17
PAGEs 5 et 7 menace qu’une telle opération notamment pour sa nouvelle licence accueillie en Bourse. La croissance
pourrait faire peser sur l’activité du Lacoste. Le marché du parfum reste sera, qui plus est, limitée en 2024,
Ú Veolia environnement : groupe. PAGE 14 bien orienté. PAGE 12 selon le groupe. PAGE 14
des objectifs financiers
jugés prudents En € En € Eurofins scientific
40
En € 28,65
250

200
35 « 2024 devrait renouer
30
29 150
114,55
30
25 avec une croissance
28
27 100
20
15
10,63
profitable, et
26
50
10
5 je suis confiant
25
Févr. 2023 Févr. 2024
Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 dans l’atteinte
Ú Saint-Gobain :
de nos objectifs
une acquisition pertinente ORPEA famille pour 2027 »
et une rentabilité
sécurisée Regroupement Transmettre à son Gilles Martin,
président-directeur
général
Ú Edenred : des perspectives
toujours favorables en
des actions enfant handicapé PAGE 6

dépit des affaires Le groupe d’Ehpad désormais restructuré a lancé
judiciaires une opération de regroupement de ses actions qui
a ouvert le 20 février et se déroulera jusqu’au
Ú Bouygues : 21 mars inclus. La parité est d’une action nouvelle
un désendettement pour 1.000 anciennes. Investir analyse les options
accéléré et bienvenu possibles pour les actionnaires qui ne disposent
pas d’un nombre d’actions correspondant à ce mul-
tiple de 1.000. PAGE 16
Comment organiser sa succession lorsque l’un de
ses enfants est atteint de handicap ? La question est
importante, surtout si ce dernier nécessite des
soins ou une prise en charge spécifique, et plus ou
moins coûteuse, toute sa vie. Pour bien trans­-
mettre son patrimoine, il ne faut pas non plus créer
des inégalités entre vos héritiers. Plusieurs outils
juridiques existent. PAGE 21

Actionnaires de Chargeurs,
profitez de l’OPA en cours pour apporter
tout ou partie de vos titres
avant le 13 mars 2024
* par rapport au cours moyen pondéré des 3 mois ayant précédé le 14 décembre 2023, date d’annonce de l’opération.
La note d’information est disponible sur les sites chargeurs.com et amf-france.org et peut être obtenue sans frais auprès des Initiateurs. La note en réponse du Groupe Chargeurs est également disponible sur les sites
internet de la Société de l’AMF et peut être obtenue sans frais au siège social de Chargeurs. Ce document est à caractère promotionnel.

France : 4,70 € - Suisse : 8,90 CHF - Belgique et Luxembourg : 5,20 € - DOM : 6,30 € - Maroc : 60 DH - TOM : 1.560 XPF - Andorre : 5,40 € - île Maurice : 6,90 € - Imprimé en France
02 / stratégie Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Le chiffre de la semaine
Variations de la semaine

CAC 40
INVESTIR 10GV
7.934,17
169,80
– 0,41 %
+ 0,06 %
64.000 $
Le bitcoin a atteint, ce mercredi, un sommet qu’il n’avait
Bouygues

37
32
36,11
+ fortes hausses CAC 40

BOUYGUES
STMICROELEC.
+ 5,4 %
+ 4,2 %
+ fortes baisses CAC 40

TELEPERFORMANCE
CARREFOUR
– 16,4 %
– 6,5 %
DOW JONES 38.996,39 – 0,35 % pas connu depuis 2021, année où il a établi son record, à 27 AIRBUS + 3,2 % EDENRED – 4,8 %
NASDAQ 16.204,73 + 1,30 % 69.000 $. La cryptomonnaie est soutenue par l’arrivée de 22 LEGRAND + 3,1 % EUROFINS SCIENT. – 4,3 %
NIKKEI 39.910,82 + 2,08 % nouveaux ETF bitcoin et par le halving à venir. 2019 20 21 22 2024 RENAULT + 2,9 % VEOLIA ENV. – 3,9 %

Les pistes d’investissement

Par François Monnier,
directeur de la rédaction

Seules les valeurs de la défense

résistent à l’adversité
Ajustement Le contexte géopolitique se dégrade au point que la France n’exclut pas l’envoi de militaires
en Ukraine. Deux ans après le début de la guerre en Europe, le secteur de la défense doit toujours être
représenté dans les portefeuilles, voire renforcé, même si ces titres ont déjà bien progressé.

A
quoi reconnaît-on une tendance haus- ont chuté en une seule séance jusqu’à perdre près de s’appuyer sur un client de taille,
sière solide dans un marché ? A des réac- la moitié de leur capitalisation ! son ex-maison mère, tout en « Le climat s’est
tions boursières justifiées. Les Les investisseurs surveillent bien sûr les marges, la travaillant avec d’autres labora- fortement dégradé
investisseurs n’ont pas mis leurs lunettes
roses. Ils ne montrent pas non plus d’empathie
croissance de l’activité et la génération de trésorerie.
Mais ils n’apprécient pas du tout les changements
toires, dans un marché attendu
en croissance de plus de 6 % par
pour Euroapi,
démesurée à l’égard des actions, bien que les indices d’histoire, appelée dans le jargon des gérants an. Mais la réalité est tout autre, Worldline, Nexity
soient à des niveaux record à Paris, Tokyo ou Wall
Street. Lorsqu’une société déçoit, la sanction est à la
l’« equity story ». En mai 2022, lorsque Sanofi a intro-
duit en Bourse Euroapi, le fabricant de principes
en fin de compte. Euroapi a
annoncé que sa rentabilité
ou encore
hauteur. Euroapi, Worldline, Nexity et Teleperfor- actifs pharmaceutiques était présenté comme une s’effondrait et que le chiffre Teleperformance. La
mance en ont fait les frais cette semaine. Ces valeurs valeur défensive et solide. Il pouvait en effet d’affaires allait reculer de plus
de 4 % cette année. Dans ces
Bourse n’a pas tardé
conditions, la chute de 43 % du à les sanctionner »
cours, jeudi, paraît logique.
LES ETF Actifs débarquent en FRANCe Le plongeon de 20 % de Nexity est également justi-
fié. Les investisseurs savaient que le secteur de la
01 - Un décret modifie le Code monétaire et financier promotion immobilière était chahuté à cause de la
forte remontée des taux d’intérêt, qui limite la capa-
Entrée en vigueur le 1er mars Le décret du 27 février 2024 modifie radicalement le Code monétaire et cité d’emprunt des ménages et, donc, la demande de
financier en matière de gestion d’actifs. En France, les ETF actifs sont désormais admis à la négociation sur logements neufs. Les réservations de Nexity dans
un marché réglementé d’instruments financiers. l’immobilier résidentiel ont ainsi reculé de 19 % en
volume en 2023. Toutefois, les investisseurs étaient
02 - Un fort impact attendu sur le monde de la gestion prêts à patienter grâce à un généreux dividende, qui
Concurrence avec les gérants Les ETF actifs sont des fonds d’investissement gérés de façon discrétion- procurait un rendement proche de 10 %. Mais
naire. Jusqu’à maintenant, en France, les ETF étaient assimilés à de la gestion passive, car ils dupliquaient Nexity a décidé de ne pas verser de dividende cette
les performances d’un indice ou d’une thématique pour ceux appelés smart beta. Ces derniers désignent année.
une forme de gestion passive améliorée, qui repose sur des indices de type environnement ou tech, L’image de Worldline, en recul de 10 % mercredi,
construits différemment des indices standards tels que le Cac 40 ou le S&P 500. Les ETF actifs en France s’est ternie à la suite d’une dépréciation de l’ordre de
viendront en concurrence frontale avec la gestion active réalisée par des gérants. Leur principal argu- 10 % de la valeur de sa division consacrée aux servi-
ment commercial repose sur des frais de gestion imbattables. Environ 0,2 % à 0,25 % pour un ETF Cac 40 ces aux commerçants. Le spécialiste des paiements
contre 1,2 % à 1,8 % pour un fonds classique. dématérialisés semble réagir comme un acteur pré-
sent sur un marché mature et non en croissance. La
03 - BlackRock, Vanguard, Amundi… positionnés prudence s’impose donc.
Enfin, la menace de « disruption » du modèle écono-
Vers une avalanche de nouveaux produits Dans le décret, il est stipulé que « ces produits […] connais- mique de Teleperformance devient réelle. La fin-
sent un fort développement aux Etats-Unis » et que « cette mesure contribuera à la modernisation de la tech suédoise Klarna a mis au point un assistant
gamme des produits d’épargne et à la compétitivité de la place de Paris ». C’est Lyxor, détenu aujourd’hui clients basé sur l’intelligence artificielle d’OpenAI.
par Amundi, qui avait sorti le premier ETF passif indexé sur le Cac 40. Qui de BlackRock (iShares), Amundi Un mois après sa mise en service, le robot ferait déjà
ou encore Vangard deviendra leader sur ce nouveau marché des ETF actifs en France ? l’équivalent du travail de 700 personnes à temps
plein, avec un taux de satisfaction équivalent. Le
6 mars prochain, lors de la présentation de ses résul-
tats annuels, Teleperformance,
fort de 400.000 collaborateurs
répartis dans 91 pays, tentera de
trouver la parade, sous peine
d’une nouvelle sanction bour-
sière, après sa dégringolade de
14 % le 28 février.
Si la Bourse n’apprécie guère
l’adversité, les valeurs de
défense, au contraire, sont
adaptées aux périodes troubles.
En effet, la course aux arme-
ments remplit les carnets de
commandes. En 2023, les dépenses militaires mon-
diales ont augmenté de 9 %, pour atteindre
2.200 milliards de dollars. La menace russe sur
l’Europe s’intensifie encore, au point qu’Emmanuel
Macron n’exclut plus l’envoi de troupes en Ukraine.
Une position du président de la République qui a
suscité une levée de boucliers parmi les alliés de la
France. « Beaucoup de gens qui disent “jamais, jamais”
aujourd’hui étaient les mêmes qui disaient “jamais de
tanks, jamais d’avions, jamais de missiles à longue por-
tée” il y a deux ans », a argumenté le chef de l’Etat.
Si, heureusement, nous n’en sommes pas encore là, il
est clair que les groupes d’armement accélèrent
leurs cadences de production. Le 24 janvier 2022, un
mois avant le déclenchement de la guerre en
Ukraine, j’avais sélectionné Airbus dans l’Investir 10
Grandes Valeurs. Puis, au lendemain de l’ouverture
des hostilités, le 28 février, Thales l’a rejoint. Depuis,
les deux titres ont gagné respectivement 47 % et
41 %, soit plus du double de la performance du
Cac 40 sur la même période. Cette semaine, je
retiens pour l’Investir 10 International le britan­-
nique BAE Systems, qui contribue à la fabrication,
entre autres, de l’Eurofighter Typhoon, du char de
combat Challenger 2 ou bien encore des sous-ma-
rins nucléaires de classe Astute.
- fmonnier@investir.fr

Arbitrages
Nos nouvelles hypothèses pour le Cac 40 à fin juin Notre allocation d’actifs Notre changement de conseil
7.300 pts 7.600 pts 8.000 pts Plus sûr mais moins de potentiel de gains Plus risqué mais plus de potentiel de gains
INVESTIR 10 International
8% 33%
Liquidités France BAE SYSTEMS SLB
Comptes à terme, livrets, fonds monétaire

20 %
5%
Or 5% ENTRE SORT
Pièces, lingots, Europe
ETF Wisdom Tree, Core Physical Gold
5%
45%

45 %
SCPI
Amérique du Nord
Pierval santé, Cristal Rente,
CAP Foncières & Territoires Poste 10%
actions Japon
8%
Assurance-vie en euros
Actépargne 2 (LFM), Garance,
45 % 7%
Pays émergents

25 %
Ampli ETF ishares MSCI
5% Far East ex-Japan Small
Fonds obligataires datés 10%
Hugau 2028 Assurance-vie en unités
Axiom 2027 de compte
10 % Rothschild R-co Target 2027 HY
Placement-direct Essentiel
Bourse Direct Horizon
12%
Plan d’épargne retraite Cachemire Patrimoine Série 2
PER Garance Sérénité Arborescence Opportunités 2
Ampli-PER Liberté
My Pension xPER 2%
Suravenir PER Bitcoin
04 / stratégie Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 168 Bolloré 25 Orange 16 Saint-Gobain S Danone
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat 59 SLB (ex-Schlumberger) 19 Safran 16 Veolia Environnement S Pernod Ricard
(S = valeur ne faisant plus
l’unanimité) 48 Air Liquide 18 BNP Paribas 13 Airbus S Teleperformance
48 Vinci 17 EssilorLuxottica 4 Dassault Systèmes
37 Capgemini 17 Schneider Electric 4 Renault
28 Axa 16 Engie 2 Stellantis
26 General Electric 16 Michelin

Les indiscrétions
Les analystes Ils aiment Ce que les initiés
L’ETF de la semaine aiment moins achètent et vendent

iShares J.P. Morgan $ EM L’Oréal Imerys En partenariat avec

l Cure de jouvence
l De marbre
Corporate Bond Berenberg a relevé sa recom-
mandation sur le groupe de cosmé-
Exane BNP Paribas
dégrade son opinion sur le
tiques de « conserver » à producteur de minéraux indus- Nous analysons ici les opérations
La dette émergente offre des perspectives favo- tion à Londres). En effet, il est classé 15e parmi « acheter ». Dans une note, le triels de « surperformer » à boursières, déclarées à l’AMF,
rables en raison de rémunérations assez élevées, 294 fonds de dette émergente sur cinq ans par broker le justifie par la perspective « neutre ». Dans une note, le réalisées sur les titres de sociétés
de l’ordre de 7 %. Vincent Mortier, directeur des Quantalys. Il est aussi noté 5 étoiles, soit le maxi- d’une croissance organique courtier estime que le groupe a cotées par leurs mandataires
gestions d’Amundi, estime ainsi que « les mar- mum, par cette dernière. Il offre actuellement un annuelle moyenne de 6,7 % sur la fait état de « résultats mitigés sociaux (administrateurs), qu’ils
chés émergents, en particulier ceux d’Asie, où vit rendement à l’échéance appréciable de 6,7 % période 2025-2030, ce qui en ferait au quatrième trimestre » et que soient dirigeants ou non.
plus de la moitié de la population mondiale, pour une échéance moyenne pondérée de la meilleure performance des « les perspectives pour 2024
offrent un contexte solide pour les obligations et 7,3 années. -pascal estève valeurs liées à la consommation suggèrent un retour à une
les actions ». courante, dont il assure le suivi. croissance faible ». Oddo BHF, Sanofi
Selon Craig MacDonald, chargé de la gestion
obligataire chez Abrdn, « de bonnes compéten-
iShares J.P.Morgan $ EM
Corporate Bond
Bryan, Garnier & Co et Stifel Nico-
laus sont également à l’achat,
Berenberg et CIC Market Solu-
tions conseillent, pour leur l Paul Hudson, DG, a acheté
65.205 actions à 97,60 €,
ces en matière de sélection de titres permettront tandis qu’Oddo BHF et Société part, d’« acheter ». Investir est soit un investissement de
de dégager de la valeur parmi certaines des 6,5 Générale sont à « conserver ». Tout également à l’achat. 6,36 millions d’euros.
économies émergentes les plus risquées, dont les 6,2 comme Investir.
évaluations sont encore basses en raison de 5,9
L’Oréal
quelques années difficiles. En outre, de nom-
5,6
Worldline
l Jean-Paul Agon, prési-
breux pays émergents seront dans les premiers à
réduire les taux d’intérêt, après avoir été parmi 5,3 l Transaction avortée
Stifel Nicolaus a dégradé
dent, a vendu 20.000 titres
à 446,20 €, soit un encaissement
les premiers à les augmenter. » 5
son avis d’« acheter » à « conser- de 8,9 millions d’euros.
Pour profiter de cette classe d’actifs, nous con- ver » sur le spécialiste des paie-
seillons l’iShares J.P.Morgan $ EM Corporate 4,7
Févr. 2024
On murmure ments dématérialisés. L’analyste Dassault Systèmes
Déc. 2019
Bond (code Isin : IE00BFM6TD65 avec une cota-
que… David Vignon, qui rappelle que
2024 sera une année de transi- l Erik Swedberg, vice-pré-
sident exécutif, a exercé une
Prise de poids tion pour le groupe (lire p. 14),
souligne que « les attentes à
option d’achat sur 72.455 actions
à 29,09 € et les a revendues le
Trigano devrait bénéficier de moyen terme sont réinitialisées » même jour à 42,72 €, soit un gain
l’approbation par l’UE de avec une faible croissance et une de 1 million d’euros.
Enquêtes, analyses, conseils, l’extension du permis de con- tout aussi faible génération de
l’information boursière vient à vous ! duire B à 4,25 tonnes pour les trésorerie. Oddo BHF, CIC Market Lectra
camping-cars contre 3 tonnes Solutions, Bryan, Garnier & Co,
l Daniel Harari, PDG, a

Abonnez-vous à
auparavant. Le poids était la
principale limite au développe-
ment des véhicules électri-
ques !
New Street Research et Deutsche vendu 700.000 titres à
Bank Research sont aussi à 30 €, soit 21 millions d’euros, pour
« conserver ». Investir est à rembourser un crédit. Il n’envi-
l’écart du dossier. sage pas de nouvelle cession.

Produits Dérivés

13,25 €/mois Des options quotidiennes sur le Cac 40

PRÈS DE E uronext a complété sa

gamme d’options sur
indice en lançant cette
portefeuille (contrairement aux
warrants, les options peuvent
être vendues sans avoir été ache-
Stoxx 50 et sur le Dax. Toutefois
en France, beaucoup de courtiers
et de banques ne permettent pas

55%
semaine des options Cac 40 d’une
durée de vie… d’une seule jour-
née.
DE RÉDUCTION* Très populaires aux Etats-Unis,
ces produits qui paraissent extrê-
mement spéculatifs peuvent
aussi s’inscrire dans des stratégies
plus complexes et sécurisantes,
Chaque samedi, le journal chez vous où l’investisseur combine achat et
+ la version numérique dès le vendredi soir vente d’options de différentes
échéances ou de couverture d’un
"
BULLETIN D’ABONNEMENT à compléter et à retourner sous enveloppe non affranchie à :
INVESTIR - Service abonnements libre reponse 25163 - 60647 chantilly cedex
tées auparavant).
« Des produits similaires existent
depuis 2008 sur le marché néerlan-
dais et ils représentent 25 % du
volume traité sur les options sur
l’indice AEX, avec un fort appétit
des particuliers », explique Char-
lotte Alliot, responsable des déri-
vés chez Euronext. Ces derniers
mois, Eurex a, de son côté, lancé
des options quotidiennes sur le
à leurs clients d’intervenir sur le
marché des options (le Monep).
Pour l’instant, seuls Saxo Bank et
Degiro donnent la possibilité
d’intervenir sur ces nouvelles
options éphémères. Charlotte
Alliot, qui prépare avec le pre-
mier une campagne d’éducation
sur les options, ne désespère pas
de convaincre d’autres intermé-
diaires. - R. L. B.

Actionnariat salarié
13
Oui, je profite de cette offre pour m’abonner
€25 Ou je scanne Si l’indice nouvelle mouture
à Investir pour 13,25€ par mois pendant 1 an, soit le flashcode avait existé en 2023, il aurait fait
Le critère social à
près de 55% de réduction* (ou 159€ par an au lieu et souscris
de 343,40€, paiement en une seule fois). Je reçois
/mois directement de mieux que l’indice SBF 120
chaque semaine le journal et j’ai accès à la version au lieu de 28,60 € mon téléphone (+ 19,4 % contre + 15,3 %). Et il
numérique en avant-première dès 21h le vendredi.
Ou je m’abonne au journal papier seul
pour 134€ par an (au lieu de 244,40€*).
Je m’abonne directement sur
http://abo-investir.lesechos.fr/pack IKA1AHS2
l’honneur en Bourse aurait moins baissé en 2022
(– 7,7 % contre – 10,3 %).
La composition de l’indice sera
Mes coordonnées Mme M. Je choisis mon mode de paiement : mise à jour chaque deuxième
Nom :
Adresse :

CP :
Tél. :
Ville :
Prénom : Chèque à l’ordre de INVESTIR PUBLICATIONS

Carte Visa / Eurocard / Mastercard

Expire fin M M A A
S uspendue en 2020, la
cotation de l’indice de
l’actionnariat salarié a
repris le 23 février dans une
nouvelle version. Il est toujours
des valeurs, qui repose désor-
mais sur le capital flottant, avec
un plafond de 15 %, comme
pour les autres indices. Il s’agit
là d’encourager la création
vendredi d’octobre. Actuelle-
ment, 29 sociétés du SBF 120 en
font partie. Celles où les salariés
ont le plus d’actions sont Eiffage
(22,1 % du capital), Bouygues
Date & signature obligatoires
composé de sociétés dont les d’ETF répliquant cet indice (21,3 %), Vinci et TF1 (9,9 %).
! Il est indispensable que j’indique mon adresse e-mail pour recevoir mes codes d’accès au site
E-mail ............................................................................................................................................ @............................................................................................................
salariés détiennent au moins Euronext FAS IAS (mnémo : Les trois principales pondéra-
3 % du capital, mais, traçabilité EIASP). tions de l’indice sont TotalEner-
* Par rapport au prix de vente au numéro du journal à 4,70€ et de l’offre journal en PDF à 99€. Offre valable jusqu’au 31/12/23 réservée aux non-abonnés et limitée à la France métropolitaine
et la Corse. En souscrivant à cette offre d’abonnement, vous acceptez nos conditions générales de vente disponibles sur le site https://investir.lesechos.fr/cgu-cgv/ ou sur simple demande oblige, ce chiffre doit désormais C’est une attente des épar- gies (14,9 %), Schneider (12,4 %)
au 01 55 56 70 67. Investir collecte et traite vos données personnelles aux fins d’inscription et de gestion de votre commande. Tous les champs sont obligatoires. Conformément à la règle-
mentation en vigueur, vous bénéficiez d’un droit d’accès, de rectification, d’opposition, de limitation, de suppression et de portabilité de vos données. Pour exercer vos droits et/ou obtenir figurer dans leur rapport gnants, car la performance des et EssilorLuxottica (9,1 %), dont
plus d’informations sur notre politique de confidentialité, vous pouvez vous adresser à : serviceclients@investir.fr / Service Clients Investir - 4 rue de Mouchy 60438 Noailles Cedex. Si vous ne
souhaitez pas recevoir de notre part des offres commerciales pour nos produits ou services analogues, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres du Groupe Les Echos annuel (règlement européen entreprises qui partagent la les salariés détiennent respecti-
Le Parisien, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres des partenaires du Groupe Les Echos Le Parisien, merci de cocher cette case
Groupe Les Echos Le Parisien 10 Boulevard de Grenelle CS 10817 75738 PARIS CEDEX 15 BMR). Surtout, ce taux n’est va l e u r c ré é e ave c l e u r s vement 6,8 %, 3,8 % et 4,2 %.
plus utilisé pour la pondération employés est souvent meilleure. -J.-L. C.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
événement / 05

Des publications et des perspectives

sévèrement sanctionnées
Réactions Alors que la saison des résultats touche presque à sa fin, les marchés semblent se montrer de
plus en plus exigeants. Les groupes qui ont publié leurs comptes cette semaine n’ont pourtant pas démérité.

D
ans sa lettre à ses
actionnaires, Warren
Buffett rappelle les
grands principes qui
l’ont guidé dans sa vie d’investis-
seur. Et il fait une nouvelle fois
l’éloge du long terme. Un horizon
que les marchés n’ont pas visé
cette semaine avec des réactions
épidermiques et courtermistes à
l’occasion de certaines publica-
tions.
Comment expliquer le repli de
5 % à la mi-séance ven-
dredi 1er mars de Saint-Gobain
alors que l’acquisition de la
société australienne CSR coche
toutes les cases de l’investisse-
ment idéal, (c’est-à-dire rentable
et sans risque géopolitique), et
que les performances annuelles
du fabricant de matériaux de
construction se sont avérées soli-
des dans un environnement
dégradé pour la construction. De
la même manière, le marché a
sanctionné le plan stratégique de
Veolia, jugé trop prudent, alors
que les objectifs fixés, à savoir un
Ebitda de 8 milliards à l’horizon
2027, faisant ressortir une crois-
sance moyenne annuelle de 5 %,
le rendent crédible. Le numéro
un mondial des services à l’envi-
ronnement est venu rejoindre le
club des groupes ayant dégagé
des résultats historiques au titre
de 2023.
Ce n’est pas le cas d’Eurofins
Scientific, mais la publication
d’un cash-flow libre inférieur
aux attentes ne méritait pas une
telle sanction (– 6,7 %) sachant
que le groupe a renforcé ses
investissements (une cinquan-
taine de laboratoires ont été
créés l’an dernier) pour préparer
l’avenir. La bonne orientation de
son activité au second semestre Seul Bouygues a surnagé
demande confirmation.
Enfin, pour Edenred, la question Réaction à la publication Variation du Cac 40 le même jour
se pose en d’autres termes. Il y a
peu de doutes sur les perspecti- + 0,23 % − 0,14 %** + 0,23 % − 0,34 % + 0,23 %
ves du groupe et du marché des
services aux salariés. Ses résul- 27-2 29-2* 27-2 29-2 27-2
tats annuels, avec une marge
Date de
d’Ebitda de 43,5 % et une pro- publication
gression de près de 24 % du chif-
fre d’affaires, l’ont confirmé, mais
la multiplication des enquêtes à
son encontre jette le trouble,
sachant qu’une partie de son +8%
activité dépend de la réponse à − 6,65 % − 5 %** − 4,99 % − 3,54 %
des appels d’offres. Néanmoins,
pour l’heure, pas de panique.
Seul Bouygues a tiré son épingle
du jeu cette semaine, et de quelle
manière pour un titre habitué à
patiner. Son désendettement
accéléré après l’acquisition jugée EUROFINS SCIENTIFIC SAINT-GOBAIN EDENRED VEOLIA BOUYGUES
dispendieuse d’Equans a rassuré.
* Publication après la clôture. ** A mi-séance.
- C. S.

Services aux entreprises

Edenred Bons résultats
éclipsés en Bourse
L es résultats d’Edenred, un
peu supérieurs aux attentes,
ont été accueillis tièdement
en Bourse. Le spécialiste des avan-
tages aux salariés a fait état mardi
d’un chiffre d’affaires de 2,5 mil-
liards d’euros, en hausse de 23,7 %
sur un an en données publiées, et
d’une marge d’excédent brut
d’exploitation (Ebitda) de 43,5 %,
en amélioration de 2,3 points – le
résultat opérationnel s’est établi à
1,09 milliard d’euros. A mi-chemin
du plan Beyond 22-25, le PDG,
Bertrand Dumazy, a affirmé lors
d’une conférence de presse
qu’Edenred est « bien parti pour
atteindre [son objectif de] 5 mil-
liards de chiffre d’affaires en 2025 ».
Ce qui n’a pas suscité l’enthou-
siasme des investisseurs : le titre a
cédé 5 % en clôture.
Investir davantage
Il faut dire que ceux-ci ont été
échaudés par les déboires judiciai-
res d’Edenred au cours des der-
niers mois. Le groupe confirme
avoir retranché de son résultat net
2023 les 157 millions d’euros
d’amende infligés en 2019 par
l’Autorité de la concurrence pour
entente commerciale avec trois de
ses concurrents, et confirmés fin
2023 par la cour d’appel de Paris.
Une croissance
harmonieusement répartie
Croissance du chiffre d’affaires
par segments d’activité, sur un an
Avantage aux salariés
1.449 M€ + 19,5 %
Mobilité
577 M€ + 16,2 %
Solutions complémentaires
285 M€ + 10,6 %
de procédure. Et d’ajouter : « Le
juge va se pencher sur la situation,
qui ne nous empêche pas de partici-
per au nouvel appel d’offres. » Pas de RÉSULTATS 2023
quoi faire trembler l’entreprise :
l’Italie est un marché secondaire.
Pour conforter son assise dans des
pays cruciaux, tels que la France et « Bouygues a publié des résultats 2023 très solides et a atteint ses objectifs. La rapidité et
le Brésil, elle va accroître ses inves- la qualité de l’intégration d’Equans au sein du Groupe sont un grand sujet de satisfaction.
tissements. « Ils excéderont les Pour le climat, nos trajectoires de décarbonation sont formalisées et validées ou en cours
500 millions d’euros en 2024 », de validation pour Equans. »
assure le dirigeant, actant une
Olivier Roussat, directeur général du groupe Bouygues
hausse à deux chiffres de ce bud-
get. Une politique permise par la
trajectoire financière d’Edenred,
qui table sur une croissance de
CHIFFRE D’AFFAIRES RÉSULTAT OPÉRATIONNEL DIVIDENDE PAR ACTION
12 % de l’Ebit­da pour l’exercice en
COURANT DES ACTIVITÉS
cours et une conversion de 70 % de
celui-ci en flux de trésorerie dispo-
nible. « Nous voyons 2024 avec 56 017 M€ 2 411 M€ 1,90 € b

Mais c’est une autre actualité qui gourmandise », a déclaré Bertrand

reste dans les esprits : la semaine Dumazy, dont le groupe devrait + 26 %a + 393 M€ + 0,10 €
dernière, le parquet de Rome a distribuer un dividende de 1,10 €
ouvert une enquête pour suspi- par action au titre de 2023. - A. L. D.
cion de fraude dans le cadre d’un
appel d’offres visant à désigner un Notre conseil
ENDETTEMENT ACTIONNARIAT ENTREPRISE
prestataire pour doter les agents
publics de titres-restaurant. l Acheter Cette actualité en
dents de scie ne remet pas NET EN FORTE SALARIÉ : RESPONSABLE
« Nous prenons très au sérieux la en cause la qualité du dossier. AMÉLIORATION N°1 DU CAC 40 TRAJECTOIRE CLIMAT
conformité et l’éthique des affaires », Objectif abaissé à 57 € (EDEN). DE 5 MÉTIERS SUR 6
À 6 251 M€ FIN 2023 68 000 COLLABORATEURS
a assuré Bertrand Dumazy, qui Prochain rendez-vous : le 18 avril, ACTIONNAIRES CERTIFIÉE SBTIC
indique qu’il s’agit d’un problème chiffre d’affaires trimestriel. DÉTIENNENT 21,9 %
DU CAPITAL
résultats annuels
l les résultats l les prévisions
Chiffre d’affaires annuel 2023, en m€ : chiffre d’affaires 2024 est., en m€
2.514 (var.) : 2.866 (+ 14 %) Retrouvez l’intégralité du communiqué et des résultats sur bouygues.com
Variation publiée ; comparable : résultat net 2024 est. en m€ (var.) : Relations Investisseurs : investors@bouygues.com
+ 23,7 % ; + 23,4 % 575 (+ 115 %)
résultat opérationnel courant @GroupeBouygues
en m€ (var.) : 1.094 (+ 30,7 %) l la valorisation (a) + 4 % à périmètre et change constants
Marge opérationnelle 2022 ; 2023 : bnpa 2023 ; 2024 est., en € : 1,07 ; 2,29 Centre aquatique de Saint-Denis (93) (b) Proposé à l’assemblée générale du 25 avril 2024
41,2 % ; 43,5 % Crédit photo : Potion médiatique (c) Science Based Targets initiative
résultat net en 2023, en m€ (var.) : per 2023 ; 2024 (nombre de fois) :
267 (– 30,6 %) 27,2 ; 21,1
dividende 2023, en € (var.) ; rendement : cours, en € (extrêmes 52 semaines) :
1,10 € (+ 10 %) ; 2,3 % 45,79 (45,37-62,40)
06 / événement
Gilles Martin
Président-directeur
général
« 2024 sera l’année du retour
à une croissance profitable »
Vision Le fondateur du leader mondial de la bioanalyse, qui sort d’une période
compliquée, explique pourquoi il s’estime serein sur l’atteinte de ses objectifs pour 2027.
L
’exercice 2023 s’est achevé sur un recul de 3 %
du chiffre d’affaires et de 13 % de l’Ebitda.
Quels en ont été les éléments marquants ?
-L’année 2023 a encore été affectée par la dis-
parition, par rapport à 2022, de 580 millions d’euros
de revenus liés aux tests Covid. Le chiffre d’affaires et
l’Ebitda ajusté, qui se sont établis à respectivement
6,5 milliards et 1,36 milliard, se sont situés dans le haut
de fourchette de l’objectif que nous avions fixé. La
croissance organique des activités s’est montrée
dynamique, à 7,1 %, hors activités Covid.
La seconde partie de l’année a été beaucoup moins
polluée par les « effets Covid ». Ainsi, la marge d’Ebi-
tda ajustée, qui s’est érodée de 1,6 point sur l’année, à
20,9 %, s’est améliorée de 1,2 point, à 21,9 %, sur le
second semestre, pour une croissance organique de
l’activité de 7,2 %. Cette performance est supérieure à
celle que nous visons sur les prochaines années pour
atteindre notre objectif 2027 : une marge d’Ebitda de
24 % et un chiffre d’affaires autour de 10 milliards.
Avez-vous pu absorber l’inflation ?
- Nous avons pu commencer à répercuter sur nos
prix les hausses de coûts en raison des renouvelle-
ments de contrats. Nous sommes mieux à même
d’absorber l’inflation de la masse salariale, qui repré-
sente environ 50 % du chiffre d’affaires. Toutefois,
pour profiter au mieux de ce renversement, il faudra
que le rythme de l’inflation ralentisse encore en 2024.
Quels sont les activités et les pays qui ont le mieux tiré
leur épingle du jeu ?
- Il faut distinguer deux grandes zones géographi-
ques : l’Amérique du Nord, où la croissance organi-
que a atteint 8,3 % – nous y générons 38 % de notre
activité –, et l’Europe (+ 6,2 %), soumise aux problé-
matiques énergétiques et à la guerre en Ukraine. En
2023, les volumes des tests de l’environnement et de
produits alimentaires ont atteint un niveau record
outre- Atlantique. Dans ce domaine, ils sont restés
stables en Europe, en raison du report des consom-
mateurs sur des produits à bas prix, moins testés.
Nous sentons un redémarrage progressif. Le seg-
ment de la biopharmacie est resté globalement très
dynamique bien qu’il ait fallu remplacer toutes les
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
son parcours
Diplômé de l’Ecole centrale Paris, Gilles Martin, 61 ans, est un brillant
entrepreneur français. Il est désormais classé parmi les plus grandes fortunes de
France, grâce aux 32,7 % du capital (66 % des droits de vote) détenu par le holding
familial dans la société, qu’il a fondé en 1987, à 24 ans, en vue d’exploiter son premier
laboratoire nantais spécialisé dans la validation de l’authenticité des aliments. Eurofins Retrouvez l'intégralité
est passé d’une start-up à un groupe international de plus de 1.000 laboratoires, de l'entretien
présent dans 60 pays, leader dans ses domaines de l’analyse alimentaire et
environnementale, du contrôle des produits pharmaceutiques, des services
sur investir.fr
précliniques, de la discovery et des matériaux.
eurofins scientific La question qui
dérange
« Je gère Eurofins est un des titres les plus
vendus à découvert du Cac 40,
l’entreprise pour et la communication du groupe
est jugée un peu faible...
des actionnaires L’essentiel du flottant étant détenu par des
investisseurs institutionnels anglo-saxons, nous
qui veulent avons orienté la communication dans ce sens. Le
fait d’être au Cac 40 nous soumet aux mouve-
encore l’être ments des fonds indiciels et, comme nous som-
mes une petite capitalisation, cela augmente la
dans cinq ans » volatilité. Nous avons atteint un point bas et,
maintenant que l’effet de comparaison négatif
lié à la période Covid a disparu, l’évolution
devrait être beaucoup plus favorable. L’entre-
prise sort en outre renforcée de cette période
compliquée. Notre taille a augmenté de 40 %
par rapport à 2019, alors que nous avons réduit
notre endettement. Nous sommes désormais
armés pour bénéficier de la croissance de nos
Eurofins Scientific
marchés. Je gère l’entreprise pour des action-
En €
naires qui veulent encore l’être dans cinq ans.
120
100
80 55,24 Les objectifs pour 2027 sont très ambitieux. Comment
60 38,42 allez-vous les atteindre ?
40 -Ils reposent sur une croissance organique annuelle
20 moyenne de 6,5 %, et sur 250 millions d’euros d’acqui-
19 20 21 22 23 sitions par an pour atteindre près de 10 milliards de
chiffre d’affaires en 2027. L’objectif de marge d’Ebitda
ajusté a été fixé à 24 %, soit une amélioration de
3,1 points par rapport à 2023, et celui de la génération
de cash-flow libre, à près de 1,5 milliard, avant investis-
sements fonciers. La réorganisation du réseau de
laboratoires après des années d’acquisitions intenses
et le réalignement post-Covid ont généré des coûts
commandes liées à la fabrication de vaccins contre la 1,57 milliard, en progression respective, en milieu de exceptionnels en 2023. Mais cela a permis de bâtir un
Covid. Le pôle de diagnostic clinique, qui génère fourchette, de 9 % et de 14 %. Cela traduit une amélio- réseau plus efficace, avec des laboratoires locaux, spé-
20 % de notre activité et qui a beaucoup souffert des ration de 90 points de base de la marge d’Ebitda. cialisés dans les analyses rapides, et centraux, de
réajustements post-Covid, a désormais un potentiel La génération de cash-flow libre a diminué de 8 % l’an grande taille, traitant les gros volumes d’échantillons.
d’amélioration important de sa rentabilité, même si dernier. Quelle en est la raison ? L’extension des capacités, les investissements dans les
sa croissance restera modérée en raison des baisses -Nos équipes doivent améliorer leur gestion du outils informatiques, les systèmes d’IA, la robotisa-
de remboursement. besoin en fonds de roulement. En outre, les surcoûts tion, l’automatisation apporteront des gains d’effica-
2024 sera l’année du retour à la croissance profitable ? liés à l’augmentation du nombre des laboratoires cité significatifs. Je suis confiant quant à l’atteinte de
-Oui, je le pense. Un gros travail de rationalisation et start-up créés en 2023 et le décalage du rembourse- ces objectifs.
de réorganisation du réseau post-Covid a été réalisé, ment d’un test de transplantation d’organes aux Etats- L’intensité capitalistique va-t-elle s’amenuiser ?
et 2024, première année qui ne sera pas affectée par Unis ont freiné la génération de trésorerie, qui s’est -En 2023, elle a été élevée car nous avons créé une
ces coûts, démarre dans une meilleure configuration. établie à 626 millions contre 670 millions attendus, cinquantaine de laboratoires start-up et de points de
Nous visons un chiffre d’affaires situé entre 7,07 et hors investissement foncier à hauteur de 152 millions, collecte. Ils génèrent des pertes pendant leurs deux
7,17 milliards et un Ebit­da ajusté compris entre 1,52 et mais la situation devrait s’améliorer en 2024. premières années de démarrage, mais, à long terme,
leur retour sur investissement est très élevé, autour
de 50 %. Nous avons réalisé peu d’acquisitions car les
multiples de valorisation des cibles potentielles ne
Le point de vue d’Investir sont pas revenus à des niveaux assez attractifs, mais
je pense qu’ils vont bientôt redevenir abordables.
Encore des doutes à lever Alors que la croissance moyenne des ventes devrait
avoisiner 9 % par an d’ici à 2027, les dépenses annuel-
Sanction. Le marché s’est mon- niveau de coûts exceptionnels de capacité à les améliorer. Le les d’investissement vont se stabiliser, à cet horizon,
tré sévère. L’action a dévissé de 129 millions d’euros, soit 30 mil- consensus, qui table sur seule- autour de 600 millions, et les charges de restructura-
10 % en ouverture mardi, jour de lions supérieurs aux attentes. Il ment 21 % de marge d’Ebitda en tion et d’intégration des laboratoires créés, être
la publication des comptes 2023, est lié à un transfert des acquisi- 2027, n’est pas encore convaincu ramenées progressivement de 2 % à 0,5 % des factu-
pour clôturer en recul de 6,6 %. tions trop onéreuses vers des par la nouvelle histoire d’Euro- rations.
Pourtant, le groupe, qui a encore créations de laboratoires start-up fins. -abarloutaud@investir.fr Allez-vous continuer à acheter les murs de vos sites ?
été pénalisé en 2023 par l’impact qui ont un effet dilutif à court - Le taux de détention immobilière est passé de 19 %
de la chute de son activité de terme. Par ailleurs, la génération Notre conseil en 2018 à 32 %, et nous visons environ 50 % d’ici à 2027.
tests du Covid et par l’inflation, a
atteint ses objectifs de chiffre
de cash-flow, jugée trop faible,
s’est située en dessous de l’objec- l rester à L’écart Sur
la base d’un PER 2025 de
Nous estimons qu’il est important d’être propriétaires
des murs de nos grandes plateformes d’analyse, car
d’affaires et d’Ebitda. Le second tif en raison de ces efforts d’inves- 19 fois, l’action, qui a perdu la nous y réalisons des investissements coûteux. Nous
semestre a même montré une tissement. A noter que corrigé moitié de sa valeur depuis son voulons garder notre indépendance dans ces sites
amélioration en matière de des foyers de pertes ponctuels sommet de 2021, s’échange stratégiques, que nous prévoyons d’occuper encore
croissance de l’activité et de des start-up, les 24 % de marge sous ses multiples historiques. dans vingt ans, même si cela pèse sur le cash-flow à
marge, supérieure à celle des d’Ebitda attendus en 2027 sont On attendra toutefois confir- court terme.
ambitieux objectifs annuels du déjà atteints, le niveau de profita- mation de l’amélioration du Justement, comment a évolué la dette nette ?
plan 2024-2027. Le travail de fond bilité étant même supérieur aux second semestre pour redeve- - Elle a diminué de 3,2 milliards en 2019 à 2,7 mil-
sur les prix et la rationalisation du Etats-Unis. Néanmoins, les nir acheteurs (ERF). liards, hors hybride de 1 milliard, avec un levier redes-
réseau commence à payer. Deux marges restent faibles en Europe, Prochain rendez-vous : le cendu de 3,2 fois à 2 fois l’Ebitda ajusté. L’objectif est de
éléments ont toutefois déplu : un et le groupe devra montrer sa 24 avril, résultats trimestriels. rester dans une fourchette de 1,5 fois à 2,5 fois.
propos recueillis par Anne barloutaud
et Rémi le Bailly
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Construction-concessions
Bouygues Le désendettement
regonfle le titre
L e prix d’achat était mal passé
auprès des investisseurs. En
payant Equans 6,1 milliards
d’euros, le groupe de BTP, média
et télécommunications avait trou-
blé les investisseurs, préoccupés
par un risque de déstabilisation du
bilan du groupe. D’où le coup de
chapeau en Bourse (+ 8 %) qui a
suivi la publication des résultats
2023. La direction y a présenté un
endettement net en repli, d’une
année sur l’autre, de 1,2 milliard
d’euros à 6,5 milliards, qui rend
beaucoup plus attrayant le ratio
de dette sur fond propre, ainsi
ramené de 54 % à 44 %. C’est la
bonne gestion et son impact sur le
besoin en fonds de roulement
(BFR) qui expliquent ce progrès.
L’amélioration du BFR liée à l’acti-
vité, de 1,1 milliard d’euros – varia-
tion poussée jusqu’à 3 milliards
d’euros au dernier trimestre ! – a
permis de compenser des sorties
de fonds telles que le paiement à
Free Mobile d’une indemnité de
310 millions (contestée en justice)
ou le retrait de la cote de Colas.
Objectifs atteints
Pour le reste, le groupe a atteint
ses objectifs en 2023. Les ventes
progressent de 3 %, comparées au
chiffre pro forma incluant Equans
sur l’ensemble de l’année 2022. Sur
cette même base, la marge opéra-
tionnelle se bonifie de 0,3 point, à
4,3 %. Le redressement d’Equans
tient ses promesses, avec une
marge portée à 2,9 % pour une
fourchette de prévision de 2,5 % à
3 %. Pour 2024, le groupe adopte
une approche prudente évoquant
électricité-Environnement
Veolia Env. Cap sur 2027 avec
un Ebitda visé à 8 milliards d’euros
L a matinée de jeudi était char-
gée pour Veolia, qui avait
convié la communauté
financière à son siège d’Auber-
villiers pour présenter ses résul-
tats 2023, ses prévisions pour 2024
et son nouveau plan stratégique,
feuille de route des quatre pro-
chaines années.
Pour ce qui est du premier volet, le
numéro un mondial des services à
l’environnement a annoncé « des
résultats historiques alors que les
volumes de déchets sont restés sta-
bles depuis septembre 2022 », a mar-
telé Estelle Brachlianoff, la
directrice générale. Veolia a coché
toutes les cases de ses prévisions.
FOURCHETTE DéPASSéE
Grossi des actifs de Suez hors de
France depuis deux ans, le chiffre
d’affaires a dépassé les 45 milliards
d’euros, en progression de 4,4 %
hors effets devises, périmètre et
prix de l’énergie (la production de
biogaz, d’électricité ou de chaleur
a représenté 27 % des factura-
tions), les derniers étant répercu-
tés sans marge aux clients.
Pour ses résultats, le groupe visait
une augmentation de son Ebitda,
ressorti à 6,54 milliards, dans le
haut d’une fourchette de 5 % à 7 %
à données comparables. Sa pro-
gression a finalement atteint 7,8 %.
Le bénéfice net courant, base du
calcul du résultat par action et du
dividende, était, lui, attendu
autour de 1,3 milliard, cible parfai-
tement atteinte au terme d’une
progression frôlant 15 % par rap-
port à 2022. Ce montant, de plus,
un chiffre d’affaires et un résultat
opérationnel courant « en légère
croissance » par rapport à 2023.
Dans la construction et la route, les
carnets de commandes restent
confortables grâce aux infrastruc-
tures, avec des marges stables.
L’immobilier en revanche restera
en berne.
Pour Equans, le groupe mise sur
une poursuite de l’amélioration
des résultats sans croissance sensi-
ble du chiffre d’affaires, du fait de
l’effet périmètre (cessions prévues
dans le cadre de l’intégration de la
nouvelle filiale) et d’une approche
de sélectivité dans les contrats. Les
Allégement
Evolution de l’endettement net
Dette nette
Ratio d’endettement*
7,5 Mds€
6,3 Mds€
54 %
44 %
2022 2023
*Endettement net sur capitaux propres.
résultats annuels
l les résultats
Chiffre d’affaires annuel 2023, en m€ :
56.017
Variation publiée ; comparable :
+ 26 % ; + 3 %
résultat opérationnel courant,
en m€ (var.) :
2.411 (+ 19,5 %)
Marge opérationnelle 2022 ; 2023 :
4,6 % ; 4,3 %
résultat net en 2023, en m€ (var.) :
1.040 (+ 6,9 %)
dividende 2023, en € (var.) ; rendement :
1,90 (+ 5,5 %) ; 5,1 %
Priorité donnée
à trois marchés d’ici à 2027
Les technologies
de l’eau
L’énergie Le traitement
locale et des déchets
décarbonée dangereux
Source : société.
se révèle supérieur au milliard
d’euros prévu par le plan stratégi-
que lancé début 2020, objectif
donné avant la pandémie et
l’acquisition des actifs de Suez
hors de France.
« Le rachat de Suez est déjà un suc-
cès », a d’ailleurs commenté Estelle
Brachlianoff, se félicitant de la
bonne intégration des équipes de
l’ancien concurrent historique. De
plus, « au niveau financier, nous
sommes en avance sur les synergies
de coûts et les synergies commercia-
les », a ajouté la directrice générale.
résultats annuels
l les résultats
Chiffre d’affaires annuel 2023, en m€ :
45.351
Variation publiée ; comparable :
+ 5,7 % ; + 4,4 %
EBitda, en m€ (var.) :
6.543 (+ 5,6 %)
Marge d’ebitda 2022 ; 2023 :
14,4 % ; 14,4 %
résultat net en 2023, en m€ (var.) :
937 (+ 30,9 %)
dividende 2023, en € (var.) ;
rendement :
1,25 (+ 11,6 %) ; 4,4 %
cibles plus longues ne sont pas
modifiées : marge opérationnelle
courante autour de 4 % en 2025 et
de 5 % en 2027. Dans le pôle média,
TF1 devrait maintenir sa rentabi-
lité à un niveau proche de 2023.
Pour les télécoms, le chiffre d’affai-
res facturé aux clients devrait pro-
gresser, et la direction compte sur
un Ebitda après loyers supérieur à
2 milliards d’euros. Oddo BHF
juge cependant les prévisions à
moyen terme « trop ambitieuses ».
« Le groupe vise un Ebitda de 2,5 mil-
liards d’euros à l’horizon 2026 », rap-
pelle la banque. « Le management a
laissé entendre que ces objectifs
seront révisés compte tenu de l’acqui-
sition du réseau de La Poste, mais
celui-ci ne contribuera pas à l’Ebit­da
avant 2028, si SFR n’exerce pas son
droit de préemption », précise-t-elle.
-J. V.-S.
Notre conseil
l
vendre Nous redoutons que
le redressement d’Equans ne
soit pas aussi rapide qu’anticipé,
retardant d’autant le changement
de statut boursier du titre (EN).
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
assemblée générale.
l les prévisions
chiffre d’affaires 2024 est., en m€
(var.) :
57.000 (+ 1,8 %)
résultat net 2024 est., en m€ (var.) :
1.100 (+ 5,7 %)
l la valorisation
bnpa 2023 ; 2024 est., en € : 2,73 ; 2,89
per 2023 ; 2024 (nombre de fois) :
13,5 ; 12,8
cours, en € (extrêmes 52 semaines) :
36,95 (28,83-37,01)
Depuis une douzaine d’années,
Veolia a démontré sa grande capa-
cité à réduire ses coûts, des « gains
d’efficacité » qui contribuent à
l’augmentation de ses résultats. Ils
ont atteint 1,3 milliard d’euros en
cumulé sur 2020-2023, dont
389 millions l’année passée pour
un objectif à 350 millions. « La moi-
tié, environ, de l’Ebitda vient de la
croissance, l’autre moitié des gains
d’efficacité », selon Estelle
­Brachlianoff.
Des prévisions
prudentes
Ces économies, facilitées par l’IA,
se doublent des synergies mises en
œuvre depuis le rachat de Suez, en
début d’année 2022. Elles se sont
élevées à 315 millions en deux ans,
pour un objectif maintenu à
500 millions en 2025, jugé donc
« prudent » par un analyste durant
la présentation.
Les prévisions, conformes aux
anticipations du consensus Fact-
Set, ont pu paraître conservatrices
aussi, au vu de l’accueil réservé
jeudi (– 3,5 % pour l’action) aux
annonces.
l les prévisions
chiffre d’affaires 2024 est., en m€
(var.) : 46.485 (+ 2,5 %)
résultat* net 2024 est., en m€ (var.) :
1.500 (NS)
l la valorisation
bnpa* 2023 ; 2024 est., en € : 1,79 ; 2,07
per 2023 ; 2024 (nombre de fois) :
16 ; 13,8
cours, en € (extrêmes 52 semaines) :
28,65 (30,70-24,86)
* Sur la base du bénéfice net courant.
construction-concessions
Saint-Gobain Une acquisition et
des résultats qui donnent confiance
D es débouchés dans la
­construction soutenus par
la démographie, un fort
pouvoir d’achat, peu de risques
politiques : c’est le profil du pays
idéal pour Saint-Gobain. Y investir
permet de conjuguer des perspec-
tives de développement plus éle-
vées que dans les zones, comme
l’Europe, où la population stagne,
tout en bénéficiant d’une optimi-
sation du risque géopolitique.
Saint-Gobain vient bien de tou-
cher ce type de cible avec le rachat
tout juste conclu de CSR en Aus-
tralie, un groupe à l’offre assez
similaire à la sienne, dans les pla-
ques de plâtre ou l’isolation, qui lui
garantit un débarquement en
force sur le continent océanien.
Pari sur une
revalorisation
L’opération, en effet, est majeure :
le groupe reprend les 2 milliards
de dollars australiens de chiffre
d’affaires de CSR (1,2 milliard
d’euros), avec une marge proche
de 18 %, pour une valeur d’entre-
prise de 1,9 milliard d’euros.
On est, en termes stratégiques,
dans la continuité du rééquili-
résultats annuels
l les résultats
Chiffre d’affaires annuel 2023, en m€ :
47.944
Variation publiée ; comparable :
– 6,4 % ; – 0,9 %
résultat d’exploitation, en m€ (var.) :
5.251 (– 1,6 %)
Marge opérationnelle 2022 ; 2023 :
10,4 % ; 11 %
résultat net en 2023, en m€ (var.) :
2.669 (– 11,1 %)
dividende 2023, en € (var.) ;
rendement :
2,10 (+ 5 %) ; 2,9 %
Pour 2024, Veolia table à nouveau
sur « une croissance solide » de son
chiffre d’affaires, « dans un marché
non plus tiré par l’offre mais par la
demande » des populations, des
industriels et des municipalités, a
souligné la directrice générale.
L’Ebitda devrait progresser de 5 %
à 6 % (en comparable) et le béné-
fice net courant monter à plus de
1,5 milliard.
A plus longue échéance, le nou-
veau plan dénommé GreenUp
Résultats
annuels 2023
Une nouvelle année record
VOLUME
D’AFFAIRES
41 Mds€
FREE
CASH FLOW
905 M€
(1) Par action, proposé à l’Assemblée générale du 7 mai 2024
(2) Croissance attendue à données comparables par rapport à 2023
relations.actionnaires@edenred.com
www.edenred.com
événement / 07
Une marge à deux chiffres
qui s’intalle
Evolution de la marge d’exploitation*
11 %
10,4 %
10,2 %
2021 2022 2023
* Résultat d’exploitation courant sur chiffre
d’affaires.
brage hors d’Europe, avec deux
tiers des résultats désormais
­obtenus en Amérique du Nord, en
Asie-Pacifique et dans les pays
émergents. A noter que, l’an der-
nier, le groupe a consacré 70 % de
ses investissements en capital aux
pays à forte croissance en dehors
du Vieux Continent. L’accueil
favorable réservé à l’initiative aus-
tralienne illustre par ailleurs le très
bon niveau de confiance désor-
mais accordé par la Bourse à la
direction de Saint-Gobain, pour ce
qui est la plus grosse acquisition
menée depuis 2005.
l les prévisions
chiffre d’affaires 2024 est., en m€
(var.) :
47.000 (– 2 %)
résultat net 2024 est., en m€ (var.) :
2.700 (+ 1,2 %)
l la valorisation
bnpa 2023 ; 2024 est., en € : 5,23 ; 5,29
per 2023 ; 2024 (nombre de fois) :
13,6 ; 13,4
cours, en € (extrêmes 52 semaines) :
71,20 (48,33-71,31)
comme « verdir » a pour cible en
2027 un Ebitda au moins égal à
8 milliards d’euros. Sa croissance
d’environ 5 % par an en moyenne
sera toujours alimentée en partie
par des économies annuelles de
350 millions. De quoi promettre
une hausse d’environ 10 % du
bénéfice net courant et d’autant
du dividende. Ce dernier est pro-
posé à 1,15 € au titre de 2023,
offrant un rendement de 4,4 %.
- C. L. C.
REVENU TOTAL
2,5 Mds€
+24%
DIVIDENDE
PROPOSÉ (1)
1,10€
De quoi conforter notre pari d’une
meilleure appréciation du titre,
toujours entre deux ou trois fois
moins bien valorisé que ses con-
currents. D’autant que les investis-
seurs peuvent s’appuyer sur les
chiffres 2023 qui viennent d’être
publiés. Dans un contexte de crise
prolongée dans la construction
neuve (débouché qui représente
23 % des ventes), on constate que
Saint-Gobain est pratiquement
parvenu à compenser le repli de
ses volumes, de 5,5 %, par des
hausses de prix, de 4,6 %. Par
ailleurs, la marge d’exploitation
s’est établie au niveau record de
11 %, contre 10,4 % en 2022. Pour
2024, le groupe compte sur ses
marchés les mieux orientés, aux
Etats-Unis et en Asie, et sur une
marge d’exploitation toujours à
deux chiffres grâce au réservoir de
valeur ajoutée que représentent
son pôle de chimie de la construc-
tion et sa focalisation sur l’offre de
solutions complètes (toitures, cloi-
sons pré-isolées...), à plus forte
marge que les produits vendus
seuls. - J. V.-S.
Notre conseil
l
Acheter Le titre reprend
son souffle après avoir
beaucoup anticipé les résultats
2023. C’est une occasion de se ren-
forcer pour jouer le rééquilibrage
géographique et la focalisation
sur les offres de solutions à plus
forte marge.
Objectif : 84 € (SGO).
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
chiffre d’affaires du premier
trimestre.
Notre conseil
l
acheter La direction
revendique une trajectoire
financière assez prudente mais
qu’elle se dit sûre de respecter.
La dette , réduite plus vite
que prévu depuis la reprise
de Suez (à 2,7 fois l’Ebitda),
a été la bonne surprise de la
publication.
Objectif : 35 € (VIE).
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
assemblée générale.
EBITDA
1,1 Md€
+31%
CROISSANCE
D’EBITDA 2024
> 12% (2)
08 / économie
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE 2,88 %
ALLEMAGNE 2,39 %
ROYAUME-UNI 4,09 %
ÉTATS-UNIS 4,19 %
JAPON 0,72 %
Pas de shutdown dans l’immédiat
et une inflation sous contrôle
Etats-Unis Les leaders du Congrès ont annoncé un accord qui permet de repousser la fermeture des
services administratifs. Il doit encore être élargi pour éviter des coupes automatiques après le 22 mars.
L
e Congrès américain con-
tinue de jouer avec les
nerfs des investisseurs.
Ses leaders ont annoncé
un accord qui permettra une nou-
velle fois de jouer contre la mon-
tre. Mais le temps est toutefois
encore compté pour éviter un
shutdown partiel le 22 mars pro-
chain.
Suspense maintenu
La première partie de l’accord
retient que les budgets devant
expirer le 1er mars seront poursui-
vis jusqu’au 8 mars prochain pour
adoption dans le cadre du budget
annuel (2023-2024). Cela con-
cerne l’agriculture, les services
d’eau et d’énergie, la construction
militaire et les transports. La
seconde partie de l’accord con-
cerne les budgets expirant initia-
lement le 8 mars (Commerce,
Justice, Science, Défense, Servi-
ces financiers budgétaires, Sécu-
rité intérieure, Environnement,
Travail et Education, Législatif et
Affaires étrangères) et qui seront
maintenus jusqu’au 22 mars pro-
chain. Une entente doit être scel-
lée sur le sort de ces dépenses
Les finances publiques,
un sujet sensible au Congrès
G20
La France prône la lutte contre la défiscalisation
L
e Brésil a accueilli en
milieu de semaine le G20
finances. Celui-ci est la
version restreinte aux
ministres des finances et aux ban-
quiers centraux du Groupe des
vingt (G20) composé des chefs
d’Etat et de gouvernement de ces
mêmes pays. Le G20 est une ver-
sion du G7 (sept grands pays
industrialisés) élargie aux gran-
des économies émergentes. Les
enjeux de ces réunions brésilien-
Le chiffre de la semaine
2,9 %
France. Après 3,1 % en janvier, l’inflation annuelle s’est éta-
blie à 2,9 % en février. Ce repli a été tiré essentiellement par
l’alimentation et les produits manufacturés.
après la date limite. Le montant
est colossal, car les budgets rele-
vant de la première partie de
l’accord ne représentent qu’un
quart des dépenses publiques
totales du pays.
Le suspense est maintenu. Si un
accord global n’est pas entériné
d’ici au 22 mars, les Etats-Unis
fonctionneront sur la base des
règles adoptées le 7 janvier der-
nier, et un shutdown partiel inter-
viendra. Selon les économistes de
Goldman Sachs, des coupes bud-
gétaires automatiques de 1 %
s’appliqueraient, soit un volume
de 0,2 % du PIB. Les dépenses de
défense seraient réduites de
10 milliards de dollars et les
« Les experts ne
croient pas à un
assouplissement
monétaire dès jeudi
prochain mais
plutôt lors de la
réunion du mois
de juin »
L’inflation résiste sous les 3 %
Indice des prix PCE (hors énergie et alimention),
glissement annuel, en %
nes étaient très importants :
croissance mondiale, emploi,
désinflation, stabilité financière
ou encore taxation internationale
des entreprises. Un autre thème
important enfin a été abordé avec
la réforme des institutions inter-
nationales comme le FMI ou la
Banque mondiale, notamment
pour la meilleure représentation
des pays émergents.
Mais ce que retiendra certaine-
ment le grand public est la sortie
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
84,55 $
ONCE D’OR
2.069,42 $
dépenses civiles de 41 milliards.
Ces coupes s’appliqueraient en
mai, et l’impact économique
serait donc concentré sur le
second semestre fiscal. Un accord
a heureusement davantage de
chances d’intervenir qu’un échec
dans les prochains jours .
L’autre information économique
de taille a été la publication de
l’indice de prix préféré de la
Réserve fédérale américaine, le
fameux indice PCE (personnal
consumption expenditure). Celui-ci
a poursuivi sa modération. Le glis-
sement annuel a en effet reculé,
de 2,6 % en décembre à 2,4 % en
janvier. Hors produits alimen-
taires et énergie, la mesure sous-
jacente, l’inflation est
toutefois restée globalement
stable (+ 2,8 % après 2,9 %).
Des éléments qui ne modi-
fient pas la probabilité d’un
assouplissement des taux
directeurs de la Fed au début
de l’été, malgré une crainte en
début de semaine sur l’orien-
tation des prix à la production.
Dans la zone euro, les écono-
mistes de marché ont égale-
ment les yeux rivés sur les
Le Congrès tient les cordons de la Bourse
1,8
2019 20 21
Des richesses concentrées
même en France
Les 10% des 95 %
ménages La moitié
les plus des
fortunés ménages
vivant en 54 % vivant en
France France
possèdent détient
54 % du 95% du
patrimoine patrimoine
total total
10 % 50 %
Source: Banque de France.
€/$
1,2
1,1
+ 1,2 % 1,0
0,9
+ 1,7 % 2019 20
statistiques de prix. L’inflation
annuelle a fléchi à + 2,6 % en
février (l’Europe publie ses statis-
tiques de prix plus rapidement
que les Etats-Unis), soit 0,2 point
de moins qu’en janvier. L’alimen-
taire s’assagit.
Normalisation
de l’inflation
L’inflation sous-jacente se norma-
lise aussi mais plus lentement.
Elle s’est inscrite à + 3,1 % en
février (+ 3,3 % en janvier), mais
les économistes espéraient que le
chiffre passe sous la barre des 3 %.
Le conseil des gouverneurs de la
Banque centrale européenne se
réunit la semaine prochaine. L’ins-
titution devrait livrer des indica-
tions sur ses intentions de
politique monétaire. Les experts
ne croient pas à un assouplisse-
ment monétaire dès jeudi pro-
chain mais plutôt lors de la
réunion du mois de juin, au plus
tôt. Elle souhaite avoir davantage
d’informations sur l’évolution des
salaires dans la zone euro. Il est
vrai que le taux de chômage n’y a
reculé que de 0,1 point en janvier à
6,4 % de la population active, soit
2,8
22 23
L’évasion fiscale coûte
cher aux Etats
En Mds$
130 Mds$
27,7
Perte de
recettes fiscales
pour l’Union 12,2
européenne
4,9
par an
Sources: Tax Justice Network.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Variations sur la semaine
Devises Cryptomonnaie
BITCOIN, échelle en milliers de dollars
1,0836 €/$ 1,0836 + 0,1 %
€ / CH 0,9590 + 0,6 % 50
€/£ 0,8564 + 0,3 % 30
$/¥ 150,13 – 0,3 % 10 61.295,47
21 22 2024 $ / YUAN 7,1968 + 0,0 % Mars 2023 Mars 2024
Zoom sur...
La BCE veut réformer
son pilotage des taux
La BCE se réunit jeudi 7 mars. Elle est attendue, bien sûr, sur la
question de ses taux directeurs. Mais c’est sur un autre sujet qu’elle
pourrait surprendre les investisseurs : la réforme de son méca-
nisme de pilotage des taux. « Elle continuerait à fixer un plancher
aux taux d’intérêt du marché dans les années à venir, mais les ban-
ques commerciales joueraient un rôle plus important dans le mon-
tant de liquidités qu’elles souhaitent obtenir », croit savoir l’agence
de presse Reuters. L’institution a entamé une réflexion, car les
montants de liquidités injectées dans le système bancaire par le
biais des programmes de soutien de l’activité ces dernières années
créeraient des effets indésirables. Quand elle aura fini de drainer
les réserves excédentaires des banques commerciales, ces derniè-
res contribueraient à déterminer le montant à emprunter auprès
de la BCE. Concrètement, le taux refi (4,5 % actuellement) serait
rapproché de celui des dépôts (4 %).
son plus faible niveau historique. après 46,6 points en janvier. Il
Du côté de l’activité, l’atonie se
poursuit mais la chute semble sta-
demeure sous la barre des 50
points qui sépare les périodes de
bilisée. L’indice PMI HCOB défi- contraction et croissance de l’acti-
nitif des directeurs des achats du
secteur manufacturier s’est établi
vité. Une faiblesse économique
qui nécessite la plus grande pru-
à 46,5 points en février (46,1 dence de la BCE.
points en première estimation), - Philippe Wenger
La tendance structurelle du solde budgétaire est à la dégradation
En % du PIB
– 1,7
Execédents
Déficit
– 6,5
1970 1980 1990 2000 2010 2020 2024
Source : Bloomberg.
médiatique du ministre français vous avez la possibilité, pour les
de l’économie, Bruno Le Maire, personnes les plus riches, d’éviter de
sur la taxation des milliardaires. payer le même montant d’impôt sur
le revenu que d’autres personnes
« Tax The Rich » pourtant moins riches ».
Le grand Argentier a mis en avant Ce sujet est, en réflexion au sein
le slogan « Tax The Rich » [taxer les de l’instance internationale.
riches], présenté par la gauche un D’ailleurs, l’économiste français
peu partout dans le monde très en pointe sur le sujet de l’éva-
comme une solution aux inégali- sion fiscale, Gabriel Zucman, a
tés. « Nous sommes pleinement été invité à s’exprimer sur le sujet
engagés à accélérer le processus de devant les ministres des Finances
France
mise en place au niveau internatio- de ce G20. Une adoption peu vrai-
nal, au niveau de l’OCDE, au semblable d’un texte sur ce
niveau du G20, et je l’espère au thème constituerait un troisième
Allemagne
niveau des pays européens, d’une pilier de la normalisation fiscale
Espagne taxation minimale des individus », internationale après la taxation
a-t-il affirmé à São Paulo, allant minimale des sociétés et celle des
même plus loin : « aujourd’hui géants du numérique.- P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
économie / 09

Guerre de tranchées
à l’Organisation mondiale du commerce
Monde Les 164 membres de l’OMC ne se sont pas entendus sur la réforme de l’institution. L’opposition entre
pays émergents et occidentaux est plus vive que jamais. Pourtant la Chine lui doit beaucoup depuis son adhésion.

U
ne semaine de débats et
puis rien ou peu de
chose. La treizième
conférence ministé-
rielle de l’Organisation mondiale
du commerce (OMC), qui s’est
tenue à Abu Dhabi, a été une
déception. Sa clôture a été repous-
sée à vendredi soir, après le bou-
clage d’Investir nous empêchant
d’en révéler les conclusions.
Les échanges ont été longs et diffi-
ciles, sur les quatre thèmes à
l’ordre du jour : pêche, agriculture,
commerce électronique et
réforme de l’OMC. Le seul sujet
qui devait susciter un accord sem-
blait être la réduction des subven-
tions à la pêche, qui favorisent
l’épuisement des ressources
halieutiques. Concernant l’agri-
culture, sujet ô combien sensible,
aucun consensus n’a pu se dégager.
En ce qui concerne le commerce,
certains pays émergents, dont
l’Inde et le Brésil, avaient menacé
de bloquer le renouvellement du
moratoire douanier sur les trans-
missions électroniques. Le com-
missaire européen au Commerce,
Valdis Dombrovskis, lui, avait
demandé la prolongation de ce
moratoire, « primordial » pour
« développer les économies et créer
des emplois, y compris dans les pays
les moins avancés ». Par ailleurs,
l’Inde et l’Afrique ont aussi refusé
que l’accord visant à faciliter les
investissements internationaux,
finalisé dimanche 25 février par
plus de 120 membres de l’OMC,
fasse partie du menu de la ministé-
rielle ! Enterré donc. Mais un
accord sur les services entre plus
de 70 membres, dont les États-
Unis, la Chine et l’UE, a pu être
arrimé aux règles de l’organisation
après un compromis avec l’Inde et
l’Afrique du Sud.
Enfin, la réforme du mécanisme
de l’OMC visant à régler les diffé-
rends commerciaux est égale-
ment restée lettre morte. Son
organe d’appel est paralysé
depuis 2019 par les Etats-Unis, qui
bloquent la nomination des juges.
Il ne peut donc plus fonctionner.
C’est l’administration de Barack
Obama qui est à l’origine de ce blo-
cage, mais celles de Donald
Trump et de Joe Biden l’ont main-
tenu. Les Etats-Unis reprochent à
cette instance d’interpréter trop
politiquement les règles de l’OMC.
Des discussions sont menées
depuis 2022, mais sans grande
avancée.
Période délicate
Cette assemblée se tenait alors
que la période est compliquée.
L’économie mondiale est à plat.
Son commerce ne devrait croître
que de 3,3 % en 2024, au mieux
(+ 0,8 % l’an passé). Cette faiblesse
des échanges de marchandises
s’explique largement par les
déceptions chinoises depuis son
déconfinement insatisfaisant. Et
elle a renforcé les antagonismes
mus par un sentiment anti-occi-
dental.
Pourtant la Chine n’a pas à se plain-
dre. Elle a largement profité de son
caire, précise que le nombre élevé
L’Organisation mondiale du commerce Majorité de sociétés géantes chinoises
doit se réformer de réformes avant l’ouverture de
Nombre d’entreprises dans le Fortune 500 (1995-2023) son économie a permis ces excel-
La Chine principale bénéficiaire du développement
du commerce mondial 200 lents résultats. L’économie chi-
PIB chinois par tête, en $ 180 Etats-Unis noise est aujourd’hui au deuxième
14.000 160 rang mondial, voire la première
12.000 140
mesurée en parité de pouvoir
Pandémie de la Covid-19 120
d’achat. En outre, la Chine détient
10.000
100
actuellement plus de sociétés dans
8.000 le Fortune 500 que les Etats-Unis.
80
6.000 Mais la part élevée de sociétés
60
4.000 publiques pose question. Celles-ci
40
2.000
Entrée dans l’OMC
Chine
ont, en effet, un impact important
20 sur son économie. En 2022, rap-
0 0
pelle l’expert, « 55 % des titres
.96 .98 .00 .02 .04 .06 .08 .10 .12 .14 .16 .18 .20 .22 .95 .97 .01 .02 .03 .05 .07 .09 .11 .13 .15 .17 .19 .21 .23
Source : Banque mondiale. Source : Fortune, Natixis. étaient dans leurs mains ». Cette
part est plus élevée dans les télé-
entrée dans l’OMC en décembre part des exportations chinoises été multiplié par dix pour attein- coms, les infrastructures, l’énergie
2001. Ses succès économiques de dans son PIB avait alors crû de dre 10.261 $ en 2019 à la veille de la ou les services publics. L’autre pro-
ces vingt-cinq dernières années 18 % à 29 % en 2005, soulignent les pandémie mondiale. Alicia Garcia blème est l’implication du Parti
sont évidemment en lien direct économistes de Natixis dans une Herrero, cheffe économiste Asie- communiste dans le fonctionne-
avec son adhésion. En cinq ans, la récente étude. Son PIB par tête a Pacifique de l’établissement ban- ment des entreprises. - P. W.

Ukraine
Paris n’exclut pas pour demain
de troupes au sol !

E
mmanuel Macron a brisé
un tabou lundi lors de la
conférence de Paris,
organisée pour traiter du
soutien à l’Ukraine : la présence
de militaires occidentaux sur le
sol ukrainien. Cette proposition,
ou plutôt le refus d’écarter cette
hypothèse, a déclenché un tir de
barrage des capitales européen-
nes. République tchèque, Polo-
gne, Espagne, Allemagne ou
Royaume-Uni : aucun gouverne-
ment de ces pays ne s’est engagé à
envisager l’envoi de militaires en
Ukraine. Le chancelier allemand
Olaf Scholz a précisé : « Ce qui a été
convenu dès le début entre nous et
les uns avec les autres vaut aussi
pour l’avenir. En un mot, il n’y aura
que cela conduirait à un conflit
« inéluctable » entre la Russie et
« Nos résultats annuels 2023 marquent une performance financière
l’organisation transatlantique solide, la réussite de notre plan stratégique Driving Progress et le succès
(Otan). « Le fait même de discuter de
la possibilité d’envoyer certains con- de notre transformation engagée depuis 2016. AXA est aujourd’hui
tingents de pays de l’Otan en Ukraine
est un nouvel élément très impor- un leader agile qui, face à des risques toujours plus complexes, dispose
tant », a surenchéri le porte-parole
du Kremlin, Dmitri Peskov.
de tous les moyens pour relever les défis d’un monde qui doit rester assurable
La présence de troupes occidenta- et investir pour que le futur ne soit pas un risque. »
les en Ukraine ne ferait pas fran-
chir « le seuil de belligérance », a Thomas Buberl,
répliqué le chef de la diplomatie
française. Stéphane Séjourné a Directeur Général d’AXA
évoqué de simples opérations
comme du déminage, du cyber ou
« la production d’armes (...) sur le ter-
ritoire ukrainien ».
RÉSULTATS ANNUELS 2023
Feu nucléaire

103 Md€ 30 Md€

pas de troupes au sol, pas de soldats
en Ukraine qui soient envoyés par
les pays européens ou d’autres Etats
de l’Otan. »
Pas de consensus
Le président de la République
Un rétropédalage ? Peut-être.
Mais cela n’a pas empêché le prési-
dent russe de menacer de l’usage
de la force nuclaire lors de son dis-
cours annuel à la nation. Les Occi- Primes brutes émises Investissements verts
dentaux doivent « comprendre que et autres revenus*
nous avons des armes capables

française a d’autant plus surpris
qu’il a convenu qu’il n’y avait pas de
consensus pour une telle escalade.
Mais « il faut tout faire pour éviter la
victoire de la Russie », a-t-il insisté.
L’existence de ce projet a été con-
firmée par le Premier ministre slo-
vaque, Robert Fico, qui n’en est pas
un fervent défenseur. Ulf Kris-
tersson, Premier ministre de la
Suède, prochain membre (32e) de
l’Otan, a quant à lui assuré qu’il n’y
avait pas de demande de Kiev. « La
question n’est pas d’actualité », pour
Stock­holm. Moscou a averti mardi
1,98 € 227
d’atteindre des cibles sur leur terri-
toire. Tout ce qu’ils sont en train
d’inventer fait peser la menace réelle %
d’un conflit nucléaire », a déclaré
Vladimir Poutine. « Nous nous sou- Dividende Ratio de
venons du sort de ceux qui ont par action Solvabilité II
envoyé leurs troupes sur notre terri-
toire. Les conséquences pour les
interventionnistes modernes seront
plus tragiques encore », a-t-il ajouté.
Cette référence aux défaites de la * La variation des primes brutes émises et autres revenus est présentée en base comparable (taux de change, méthodologie et périmètre constants).
campagne napoléonienne en Rus-
sie est évidement un message Retrouvez toute l’information sur axa.com/fr : Presse/Évènements et sur axa.com/fr : Engagements @axa
adressé au président Emmanuel
Macron. - P. W.
10 / investir 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Du changement
GRANDES VALEURSà- VALEURS
l’International
MOYENNES - RENDEMENT

D
ans un marché calme en apparence, nos
sélections ont inhabituellement et forte-
ment réagi. Elles ont varié entre + 1,6 %
pour l’Investir 10 Grandes Valeurs et – 1,3 %
pour le Rendement, alors que le Cac 40 a progressé
symboliquement de 0,2 % d’un jeudi à l’autre. Thales a
gagné 2,1 %, Airbus, 3,8 %, et Eiffage, 2,5 %, après avoir
dévoilé un bénéfice net 2023 de 1 milliard d’euros, en
augmentation de 13,1 % par rapport à 2022, et une
marge opérationnelle courante de 11 %, contre 10,9 %.
Le groupe a prévu de maintenir ce niveau de profit
net cette année, malgré l’impact de la nouvelle taxe
sur les infrastructures de transport longue distance,
entrée en vigueur en France. A l’opposé, l’Internatio-
nal a souffert de la chute de 11,3 % d’Amadeus. Les
investisseurs redoutent que le champion espagnol de
la réservation et de la gestion des voyages ne soit con-
traint de relever son prix pour racheter l’entreprise
de traitement des paiements Shift4 Payments.
D’autres concurrents seraient sur les rangs.
- François Monnier
NOS ARBITRAGES
Dans l’Investir 10 International, je sors SLB (ex-
Schlumberger) pour intégrer BAE Systems et
renforcer le poids des valeurs liées à la défense
dans nos sélections, dans un contexte géopolitique
dégradé. En outre, l’environnement devrait être un
peu moins favorable aux groupes parapétroliers à
court terme à cause du ralentissement de la crois-
sance économique. Nous restons néanmoins à
l’achat de SLB, dont les projets de développement
demeurent solides.

Grandes Valeurs Valeurs Moyennes

VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 Variations sur la semaine VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 Variations sur la semaine
CAC 40
Notre sélection CAC 40 CAC SMALL Notre sélection CAC SMALL
NOTRE
800
+ 122,8 % SÉLECTION 1,6 % 0,2 % + 177,7 % NOTRE – 0,5 % – 1,7 %
+ 360 % SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. 600 CAC SMALL AVEC DIV.
Variations en 2024 + 661,4 % Variations en 2024
+ 333,7 % + 315,7 %
Notre sélection CAC 40 400 Notre sélection CAC SMALL

5,1 % 5,1 % 200 + 1,3 % – 1,6 %

Une nouvelle bonne semaine pour Airbus, alors 0 Ipsos, le spécialiste des enquêtes et sondages, a
que l’avionneur pourrait profiter d’une importante poursuivi le rebond entamé après la publication de
– commande de monocouloirs de la part d’American – 200
ses résultats annuels, le 21 février, profitant
2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2024 Air­lines, selon des informations de Reuters. 2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2024 de commentaires favorables d’analystes.
Valeur Date Perf. Prix de Objectif Potentiel PER RDT Cours Variation Valeur Date Perf. Prix de Objectif Potentiel PER RDT Cours Variation
Mnémo d’entrée depuis revient 2023 2023 (29-02- (semaine) Mnémo d’entrée depuis revient 2023 2023 (29-2-24) (semaine)
l’entrée est. est. 24) l’entrée est. est.
Air Liquide Accor
6-3-06 + 2.807 % 6,46 € 220 € 17 % 29,7 1,7 % 187,90 € + 1,3 % 28-8-23 + 22 % 32,86 € 45 € 12 % 18,2 2,9 % 40,09 € – 0,9 %
AI AC
Airbus Alten
AIR
24-1-22 + 47 % 104,04 € 180 € 18 % 31,9 1,2 % 153,02 € Þ + 3,8 % ATE
18-10-21 +6% 128 € 170 € 25 % 12,8 1% 135,70 € – 3,8 %
BNP Paribas BioMérieux
BNP
27-6-22 + 26 % 43,91 € 76 € 37 % 5,8 8,3 % 55,38 € à – 1,5 % BIM
15-5-23 + 3,9 % 97,31 € 120 € 19 % 26,2 0,9 % 101,10 € – 3,2 %
Capgemini Bolloré
19-7-21 + 41 % 158,95 € 265 € 18 % 23,2 1,5 % 224,70 € + 1,4 % 13-9-21 + 26,2 % 5,03 € 7,50 € 18 % NS 0,9 % 6,34 € + 1,8 %
CAP BOL
Dassault Systèmes Catana Group
DSY
16-10-23 + 20 % 35,84 € 52 € 20 % 36 0,5 % 43,19 € – 0,3 %
CATG
2-8-21 + 0,4 % 5,28 € 7€ 32 % 8,4 2,8 % 5,30 € à – 4,3 %
Eiffage Elis
16-11-20 + 37 % 73,26 € 117 € 16 % 9,8 3,5 % 100,65 € + 2,5 % 29-5-23 + 26,3 % 16,71 € 25 € 18 % 12 2,4 % 21,10 € – 0,8 %
FGR ELIS
EssilorLuxottica Id Logistics
4-7-22 + 44 % 136,57 € 230 € 17 % 29,9 2% 196,16 € + 2,1 % 2-10-23 + 30,6 % 252 € 390 € 19 % 36,9 0% 329 € + 2,5 %
EL IDL
Saint Gobain Ipsos
SGO
26-2-24 +2% 69,99 € 84 € 18 % 11,7 2,9 % 71,20 € + 1,7 %
IPS
17-1-22 + 52,4 % 42,30 € 75 € 16 % 16,8 2,6 % 64,45 € Þ + 2,9 %
Schneider Electric Neoen
2-12-19 + 169 % 77,85 € 245 € 17 % 29,4 1,7 % 209,80 € + 1,1 % 7-3-22 – 28,9 % 32,60 € 32 € 38 % 44,5 0,6 % 23,16 € – 0,9 %
SU NEOEN
Thales Wavestone
28-2-22 + 41 % 97,20 € 165 € 20 % 17,6 2,2 % 137,05 € + 2,1 % 29-1-24 – 11,1 % 63 € 72 € 29 % 24,5 0,8 % 56 € + 1,4 %
HO WAVE

Rendement International
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 Variations sur la semaine VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 Variations sur la semaine
CAC 40 Notre sélection CAC 40 MSCI WORLD Notre sélection MSCI WORLD
NOTRE
500
+ 122,8 % SÉLECTION
– 1,3 % + 0,2 % + 222 % NOTRE – 1,2 % + 0,2 %
+ 506,7 % 400
SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. MSCI AVEC DIV.
Variations en 2024 + 490,7 % Variations en 2024
+ 333,7 % 300 + 449,4 %
Notre sélection CAC 40 Notre sélection MSCI WORLD
200
0% + 5,1 % + 6,5 % + 5,3 %
100
Les bons résultats annuels de Veolia Environnement 0 Le cours d’Apple a fléchi malgré la confirmation du
ont été fraîchement accueillis par les investisseurs, conseil d’achat du bureau d’analyse Wedbush Securi-
– ces derniers estimant prudentes les prévisions don- – 100 ties, qui vise 250 $. Le groupe aurait annoncé en
2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2024 nées par la direction dans son nouveau plan à 2027. 2004 06 08 10 12 14 16 18 20 2024 interne l’arrêt de l’Apple Car, selon Bloomberg.

Valeur Date Perf. Prix de Objectif Potentiel PER RDT Cours Variation Valeur Date Perf. Prix de Objectif Potentiel PER RDT Cours Variation
Mnémo d’entrée depuis revient 2023 2023 (29-2-24) (semaine) Mnémo d’entrée depuis revient 2023 2023 (29-2-24) (semaine)
l’entrée est. est. l’entrée est. est.
Axa Amadeus
CS
21-6-21 + 76,9 % 18,59 € 38 € 16 % 10,4 6% 32,88 € Þ + 2,6 % ES0109067019
21-2-23 +1% 54,04 € 80 € 47 % 22,5 2% 54,38 € à – 11,3 %
Crédit Agricole Apple
25-9-23 + 9,3 % 11,45 € 16 € 28 % 6 8,4 % 12,52 € – 0,6 % 27-3-23 + 14 % 146,13 € 225 $ 24 % 29,5 0,5 % 180,75 $ – 1,9 %
ACA US0378331005 Non PEA
Gecina ASML Holding
4-12-23 – 15 % 105,10 € 125 € 40 % 15,4 5,9 % 89,30 € – 4,5 % 5-6-23 + 30 % 670,85 € 1.030 € 18 % 43,7 0,7 % 870,50 € – 0,6 %
GFC Non PEA NL0010273215
Imerys Berkshire Hathaway
29-5-23 – 12,8 % 33,54 € 38 € 30 % 9,8 5,8 % 29,24 € – 5,4 % 7-12-15 + 203 % 124,94 € 480 $ 17 % 13,6 0 % 409,40 $ – 1,4 %
NK US0846707026 Non PEA
Orange Iberdrola
9-5-22 + 3,6 % 10,24 € 13,50 € 27 % 12,5 6,8 % 10,61 € – 1,5 % 13-6-22 + 14 % 9,31 € 13 € 22 % 14,2 5,2 % 10,62 € – 1,2 %
ORA ES0144580Y14
Sanofi Linde
1er-2-21 + 30,1 % 67,58 € 110 € 25 % 10,9 4,3 % 87,89 € –1% 2-8-21 + 67 % 248,47 € 520 $ 16 % 31,1 1,1 % 448,82 $ + 0,4 %
SAN IE000S9YS762 Non PEA
Scor Microsoft
24-7-23 – 1,2 % 28,52 € 37 € 31 % 5,8 6,4 % 28,18 € – 1,2 % 5-9-22 + 50 % 254,17 € 480 $ 16 % 41,3 0,7 % 413,64 $ + 0,6 %
SCR US5949181045 Non PEA
Technip Energies Moncler
TE
5-6-23 + 5,5 % 19,08 € 25 € 24 % 12,3 2,8 % 20,13 € + 1,5 %
IT0004965148
20-3-23 + 14 % 58,54 € 80 € 20 % 29,9 1,7 % 66,66 € Þ + 4,6 %
Veolia Environnement BAe systems
SLB – – – 14,50 £ 17 % 20,6 2,4 % – –
VIE
16-1-23 + 8,7 % 26,35 € 35 € 22 % 16 4,4 % 28,65 € à – 5,6 % SLB
AN8068571086
30-1-23
Non PEA 30-1-23 -–13
13%
% 51,11 €
51,11 € 60 $$
60 24 %
24 % 16,4
16,4 2,1 %
2,1 % 48,33 $$
48,33 -–1,4
1,4%
%
Vinci Walmart
3-8-15 + 208,7 % 38,36 € 140 € 18 % 15 3,8 % 118,40 € + 2,5 % 11-4-22 + 18 % 46,08 € 69 $ 18 % 10,2 3,9 % 58,61 $ + 0,2 %
DG US9311421039 Non PEA

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon
hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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 Actions
Le conseil
de la semaine
d’Investir
Par Cécile Le Coz
P our échapper à la morosité
ambiante, rien ne vaut une
réunion Interparfums.
Les termes de normalisation
(mot à la mode pour parler de
ralentissement ou de baisse
d’activité), d’inflation et de taux
d’intérêt n’y ont guère cours. On
peut en revanche, comme mer-
credi soir, entendre Philippe
Benacin, le PDG, se réjouir d’un
« marché de la parfumerie toujours
dynamique », en particulier aux
Etats-Unis, où il était encore
« incroyablement booming » en
début d’année.
Interparfums a annoncé le
28 février des résultats 2023 un
peu supérieurs aux estimations,
relevées fin janvier. Le groupe a
publié un chiffre d’affaires de
798,5 millions d’euros, en pro-
gression de 13 %. Croissance des
volumes vendus et hausses des
prix (environ 3 % lissés sur
l’année) ont contribué à un béné-
fice opérationnel de 160,4 mil-
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 :
VARIATION 52 SEMAINES :
51,60 €
- 9,90 %
2024 :
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
2,38 %
1 fois
EXTRÊMES 52 S. : 68,18 € / 41,70 €
Pétrole
GTT La bonne surprise d’un
discours optimiste pour 2024
J oyeux anniversaire pour
GTT : le spécialiste des systè-
mes de confinement à mem-
brane cryogénique pour les cuves
des unités de stockage et de trans-
port du GNL a fêté ses dix ans de
Bourse en publiant, le 27 février,
de très bons résultats annuels. Le
titre en a profité pour bondir de
8,9 %, à 138 €. Le chiffre d’affaires,
reflet des prises de commandes
antérieures, a grimpé de 39,2 %
en 2023, après deux années de
baisse (– 20,6 % en 2021 et – 2,4 %
en 2022). Aussi les facturations
ont-elles atteint 427,7 millions
d’euros, un niveau record et supé-
rieur aux estimations des analys-
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 143 €
VARIATION 52 SEMAINES : 44,52 %
2024 : 19,27 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,7 fois
EXTRÊMES 52 S. : 143,20 € / 87,75 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
tréso. NETTE / FONDS PROPRES : 84 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 7€
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 100 %
C 0%
V 0%
Interparfums La marge
opérationnelle à 20 %,
mieux que L’Oréal !
Interparfums
En €
60
50
40
30
51,60
20
10
2019 20 21 22 2024
lions, permettant à la marge de
monter à 20,1 %, venant de 19,6 %
en 2022. Le dernier objectif visait
plus de 19 %. Interparfums peut
donc se targuer d’une rentabilité
opérationnelle record pour une
année entière et même un peu
supérieure aux 19,9 % de L’Oréal.
Le profit net, en hausse de 19 %, a,
lui, frôlé les 119 millions. L’entre-
prise va en reverser 67 % en divi-
dendes, soit 1,15 € par action,
contre 0,95 € au titre de 2022,
Critères d’investissement
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 :
13 %
13 %
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 :
22 %
19 %
tes (418 millions). Compte tenu de
sa position de leader sur un mar-
ché très porteur, GTT a réussi à
améliorer sa rentabilité, ce qui a
aussi agréablement surpris. En
effet, l’excédent brut d’exploita-
tion a bondi de 45,6 %, portant le
taux de marge d’Ebitda de 52,4 %
en 2022 à 54,8 % l’an dernier. La
progression de la marge opéra-
tionnelle a été encore plus forte,
puisqu’elle s’est établie à 52,3 %,
contre 49,5 % en 2022.
Marge nette à 47 %
Le dernier poste du compte de
résultat n’est pas moins brillant,
avec 201,4 millions d’euros de
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 2%
EVOL. 2023 : 39 %
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -4%
EVOL. 2023 : 39 %
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 4,36 €
RDT 2022 : 2,2 % RDT 2023 EST. : 3 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : 29,5 fois
PER 2024 : 19,9 fois
ajusté de la dernière attribution
gratuite d’actions. Elle va, de plus,
procéder en juin à une vingt-cin-
quième distribution, à raison
d’une action pour dix détenues.
Pour ce nouvel exercice, le
groupe en reste à un chiffre
d’affaires estimé de 880 à
900 millions, dont 60 millions
espérés des parfums Lacoste, la
nouvelle licence reprise à Coty.
« Nous avons fait de très bons chif-
fres en janvier », a indiqué Phi-
lippe Benacin.
PROFITABILITé éLEVée
Plus globalement, le dirigeant a
constaté « un bon niveau d’activité
en janvier-février », se félicitant
d’un « carnet de commandes assez
haut ». Il a reconnu en outre que
l’objectif de chiffre d’affaires était
prudent, et qu’il n’avait « pas de
projet de lancement lourd, que des
extensions de gammes », à l’excep-
tion d’un nouveau masculin
Lacoste en juin. Quant aux résul-
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
tréso. NETTE / FONDS PROPRES : 15 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 8,56 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 63 %
C 37 %
V 0%
bénéfice net, portant la rentabilité
correspondante au niveau
impressionnant de 47,1 %. Toute-
fois, en 2018, la marge nette avait
dépassé 58 %. Ce n’est donc pas
d’hier que le groupe dispose d’un
pricing power et sait maîtriser ses
coûts. Surtout, le discours très
optimiste de la direction a rassuré
quant aux perspectives pour 2024.
Philippe Berterottière anticipe
une demande « forte et durable »
sur le marché mondial du GNL,
alors que, dans son dernier rap-
port sur ce secteur, la compagnie
britannique Shell avait abaissé son
estimation de croissance. Il faut
dire que la visibilité offerte par le
carnet de commandes (1,81 mil-
liard d’euros) est très élevée et per-
met à GTT d’attendre pour cette
année des ventes entre 600 et
640 millions et un Ebitda de 345 à
385 millions, supérieurs aux esti-
mations des analystes. - S. A.
Notre conseil
l Acheter Le titre a bondi de
60 % en huit mois. Le rythme
de hausse devrait un peu se calmer
à court terme.
Objectif relevé à 164 € (GTT).
Prochain rendez-vous : le 19 avril,
activité du premier trimestre.
tats, ils devraient permettre « de
maintenir un niveau de profitabilité
élevé ».
L’action s’est octroyé jusqu’à 11 %
mercredi (+ 5,4 % en clôture) mais
elle reste sous ses cours de début
septembre, avant que le groupe
de luxe Richemont n’annonce son
intention de créer une structure
dédiée au parfum, laissant planer
le doute sur l’avenir des deux
licences consenties à Interpar-
fums : la petite Van Cleef, dont le
renouvellement doit être décidé,
ou non, pour le 30 juin, et Mont-
blanc, qui court jusqu’en 2030.
Notre conseil
l
acheter Les interrogations
sur la stratégie Parfum de
Richemont pèsent sur la valeur,
mais Interparfums a encore témoi-
gné de sa capacité à surprendre et
d’un marché du parfum toujours
dynamique. Objectif : 60 € (ITP).
Prochain rendez-vous : le 16 avril,
assemblée générale.
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ :
RDT 2022 : 1,8 %
1,15 €
RDT 2023 EST. : 2,2 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 :
PER 2024 :
30 fois
28,5 fois
Environnement-électricité
Neoen Des résultats conformes,
et voilà le marché rassuré
«R assurants », c’est
l’adjectif revenu chez
plusieurs analystes
pour qualifier les résultats et pers-
pectives du producteur d’électri-
cité verte. Il a fait part mercredi
soir d’un chiffre d’affaires de
524,4 millions d’euros, en progres-
sion de 4 % (de 8 % à devises cons-
tantes), en amélioration modeste
par rapport à l’augmentation de
23 % des capacités entrées en
exploitation dans l’année. Cette
modération s’explique en particu-
lier par une base de comparaison
élevée pour le stockage. L’Ebitda
« ajusté », mesure de rentabilité
privilégiée par le groupe, a pro-
gressé de 15 %, frôlant 475 millions,
pile au milieu de la fourchette de
460 millions à 490 millions visée
depuis un an. Il correspond à une
rentabilité de 90,5 %. Le résultat
net, ajusté lui aussi de la valeur de
marché des produits dérivés sur
l’énergie, est ressorti à un peu plus
de 80 millions, presque le double
de celui de 2022. Le dividende est
proposé à 0,15 € (+ 20 %).
Pour 2024, Neoen attend un Ebi-
tda ajusté entre 530 millions et
560 millions (+ 15 % en milieu de
fourchette), permettant de déga-
ger une marge « supérieure à 85 % ».
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
L’avis du gérant
sur cette valeur
Une valeur de fond
de portefeuille
renaud ramette, Gérant de Promepar PME Opportunités
Nous avons acheté Interparfums peu de temps après la
création du fonds Promepar PME Opportunités, en février
2015, sur la base d’un cours ajusté de 11,50 €. Par la suite,
nous avons été assez actifs, en nous allégeant sur des points hauts
de valorisation et en nous renforçant lors des baisses. Notre prix de
revient est de 19,20 € sur cette valeur de fond de portefeuille que
nous apprécions pour son excellente gestion, la visibilité de son
modèle économique et sa génération d’une marge brute d’autofi-
nancement élevée. En dépit de la forte hausse du cours depuis nos
achats, nous conservons une société qui bénéficie de belles pers-
pectives avec un potentiel de croissance aux Etats-Unis, également
en Asie-Pacifique ainsi qu’au niveau des nouvelles licences Lacoste
et Moncler. L’historique d’acquisition des dirigeants en matière de
nouvelles licences est excellent, et la rentabilité peut être facile-
ment pilotable étant donné l’importance des coûts variables, mais
elle ne constitue pas pour autant un objectif en soi pour la société.
Si la valorisation reste élevée, avec un PER estimé à 28 fois cette
année, elle s’est détendue, puisque ce ratio dépassait 30 fois ces
dernières années. La principale interrogation du marché réside
dans un risque d’éventuel changement de la politique d’externali-
sation des grands groupes de leurs marques de parfumerie. A cet
égard, Interparfums saura d’ici à la fin de juin si la licence Van Cleef
est renouvelée. Même si elle n’est pas importante, un arrêt suscite-
rait des doutes sur les autres licences. Pour l’instant, les dirigeants
se montrent confiants et n’entrevoient pas de signaux négatifs.
Face à cette incertitude, nous avons un objectif de cours limité à
55 €. Signalons enfin la politique de retour à l’actionnaire, qui
s’attache à une certaine forme de régularité du dividende dans la
mesure du possible, ainsi qu’une distribution, chaque année, d’une
action gratuite pour 10 détenues.
« Un potentiel de croissance
en Asie-Pacifique »
Au-delà, l’électricien compte tou-
jours dépasser les 700 millions en
2025 et atteindre 10 gigawatts en
retrouver des couleurs. Elle était
en perdition comme tout le sec-
teur depuis le début de l’année,
exploitation ou en construction entre des taux élevés, des prix de
(contre 8GW fin 2023). Ces pers- l’électricité en baisse et des décon-
pectives ont permis à l’action de venues chez d’autres acteurs des
Neoen
renouvelables.- C. L. C.
En €
Notre conseil
50
l
acheter Le cours perd
23,16 encore 20 % depuis le 1er jan-
40
vier et 60 % depuis son record de
30 2021. On peut en profiter pour se
placer sur cette affaire habituelle-
20 ment chère mais solide.
10 Objectif : 30 € (NEOEN).
Prochain rendez-vous : le 2 mai,
2019 20 21 22 2024 chiffres du premier trimestre.
Critères d’investissement
Comportement de l’action Performance opérationnelle
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 29-2-24 : 23,16 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 26 %
VARIATION 52 SEMAINES : - 32,20 % EVOL. 2023 : 4%
2024 : - 23,51 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 1%
BÊTA 52 S. : 0,7 fois EVOL. 2023 : 41 %
EXTRÊMES 52 S. : 34,02 € / 21,80 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 149 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,15 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,51 € RDT 2022 : 0,5 % RDT 2023 EST. : 0,6 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 23 % PER 2023 : 42,1 fois
C 77 % PER 2024 : 44,5 fois
V 0%
14 / actions
Services aux entreprises
Teleperformance Les menaces Orange Deux opérations
de l’IA sur son activité se précisent débouclées coup sur coup
D epuis plusieurs mois, et
l’arrivée de ChatGPT, les
marchés s’inquiètent de
la menace que fait peser l’intelli-
gence artificielle sur l’activité du
spécialiste des centres d’appel.
Cette menace a pris une forme
concrète le 28 février, avec les
annonces de la fintech suédoise
Klarna. Conséquence, un repli de
plus de 28 % du titre en cours de
séance, puis de 14,1 % à la clôture,
et des interrogations qui s’ampli-
fient sur le modèle économique
du groupe français.
nombreuses questions
Klarna a annoncé avoir mis au
point un assistant clients basé sur
l’intelligence artificielle d’Open­-
AI. Un mois après son entrée en
service, il a géré les deux tiers des
demandes des clients de la
société, ce qui représenterait
l’équivalent du travail de 700 per-
sonnes à temps plein, et ce plus
rapidement qu’une personne
physique, avec un taux de satis-
faction équivalent. Mieux même,
le recours à l’IA a permis d’inter-
venir de manière plus rigou-
reuse, avec une baisse de 25 % des
répétitions de requêtes.
Cet assistant virtuel, qui répond
en plusieurs langues, 24 h/24 et
7 j/7, interroge sur la pertinence
du modèle économique de Tele-
performance qui, pour le même
service, doit mobiliser des centai-
nes de collaborateurs, partout
dans le monde, s’il veut le propo-
ser en plusieurs langues.
Face à la chute de son cours, le
équipement technologique
Worldline La dépréciation d’un actif Arkema En attendant un possible
stratégique passe mal en Bourse rebond des volumes au printemps
L e dérapage se confirme
pour Worldline. Le spécia-
liste des paiements déma-
térialisés, qui avait averti à
plusieurs reprises de la dégrada-
tion de ses affaires fin 2023, a fait
état mercredi d’une perte
annuelle de 817 millions d’euros.
Ce résultat net, négatif alors qu’il
était ressorti positif de 211 mil-
lions l’année précédente, découle
d’une dépréciation de 1,15 mil-
liard d’euros de son activité de
services aux commerçants – soit
10 % de la valeur de cette divi-
sion, d’après le groupe.
Un porte-parole de Worldline
nous a précisé que « cet amortis-
sement est non cash et n’a pas de
conséquence sur la génération de
trésorerie ». Et d’ajouter : « Cet
effet purement comptable reflète
l’adaptation de la valeur compta-
ble de nos activités de services aux
commerçants à la forte baisse de
la valorisation des entreprises de
notre secteur depuis fin 2021. »
Des explications qui n’ont pas
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 10,63 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 73,11 %
2024 : - 32,20 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1 FOIS
42,90 € / 9,01 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 23 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 33,16 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 24 %
C 66 %
V 10 %
groupe, qui doit annoncer ses
résultats annuels le 6 mars, a
publié un communiqué sibyllin
où il rappelle « que l’intelligence
artificielle est déjà largement
déployée dans les solutions offertes
[par Teleperformance], essentiel-
lement pour gérer des processus
simples pour le compte de ses
clients ».
Mais les questions sont nom-
breuses. Avec le développement
de l’IA, les entreprises vont-elles
­continuer à externaliser leurs
relations clients ? Et si elles conti-
nuent, ce que nous croyons, vont-
elles privilégier les assistants
virtuels au détriment des télé-
conseillers ? Auquel cas, les servi-
ces offerts par Teleperformance
pourront-ils être proposés aux
tarifs actuels ? Peu probable.
La relation clients est au cœur de
la stratégie de toutes les entrepri-
ses aujourd’hui. Si les chatbots
(NDLR : des logiciels qui simu-
lent une conversation humaine)
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 114,55 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 53,43 %
2024 : - 13,25 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,9 fois
EXTRÊMES 52 S. : 253 € / 94,28 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 71 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 62,11 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 65 %
C 29 %
V 6%
rassuré les investisseurs, puis-
que le titre a cédé 10 % mer-
credi.
Croissance limitée
Outre cette mauvaise surprise,
les résultats de Worldline sont
somme toute conformes à ses
objectifs révisés en octobre der-
nier. Son chiffre d’affaires est res-
sorti à 4,61 milliards d’euros, en
hausse de 6 % en données
publiées, contre 6,5 % attendus
par les analystes – soit le milieu
de la fourchette donnée par
Wordline
En €
75
50
10,63
25
0 taient] solides malgré un
2019 20 21 22 2024
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 22 %
EVOL. 2023 : 6%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 :
- 14 %
NS
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0 l
RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : NS
PER 2024 : 14,2 fois
ne se montrent pas toujours très
efficients, ils sont appelés à pro-
gresser rapidement avec l’IA
générative. Cela pourrait con-
vaincre à terme les clients de
Teleperformance les plus réti-
cents, qui continuent pour le
moment de privilégier les agents
« humains ». Jusqu’alors, le
groupe a toujours su faire face
aux défis qui se présentaient. Il a
depuis longtemps réfléchi aux
conséquences de l’IA sur son
activité, mais les choses s’accélè-
rent. Les réponses de la direction
à ces questions seront scrutées
avec attention la semaine pro-
chaine. - C. S.
Notre conseil
l
Achat spéculatif Notre
recommandation est abais-
sée dans l’attente des réponses
du groupe.
Objectif ramené à 150 € (TEP).
Prochain rendez-vous : le
6 mars, résultats annuels.
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 15 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 2%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 17 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 30 %
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 3,85 €
RDT 2022 : 3,4 % RDT 2023 EST. : 3,4 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : 8,2 fois
PER 2024 : 7,3 fois
l’entreprise. L’excédent brut
d’exploitation (EBE) ajusté, de
1,1 milliard d’euros, est resté sta-
ble par rapport à 2022 en valeur
absolue et conforme à l’objectif
de 24,1 % du chiffre d’affaires.
Lors de la présentation de ses
comptes, Worldline a surtout
insisté sur l’enclenchement de
son plan de transformation
Power24. Ce dernier prévoit
notamment une réduction de
8 % de ses effectifs (1.440 postes
dans le monde, dont 330 en
France) et vise à restaurer la con-
fiance des investisseurs. Il doit
permettre de réaliser des écono-
mies de l’ordre de 200 millions
d’euros chaque année dès 2025,
pour un coût de mise en œuvre
de 250 millions.
Le directeur général, Gilles Gra-
pinet, qui a qualifié 2024 d’année
« charnière », a jugé que « les fon-
damentaux de Worldline [res-
environnement peu porteur ». Le
groupe prévoit cette année une
croissance organique de son
chiffre d’affaires d’au moins 3 %,
un flux de trésorerie disponible
d’au moins 230 millions d’euros
et un EBE ajusté de 1,17 milliard
au minimum. Son plan d’action à
moyen terme sera, lui, dévoilé au
second semestre. - A. L. D.
Notre conseil
Rester à l’écart Au
regard de l’orientation du
cours, nous avons bien fait de nous
tenir à l’écart du dossier (WLN).
Prochain rendez-vous : le 2 mai,
chiffre d’affaires trimestriel.
Médias-publicité-Télécommunications
E t de deux ! En moins d’une
semaine, Orange a finalisé
deux opérations en cours
depuis plusieurs mois. L’opéra-
teur de télécommunications et
BNP Paribas ont annoncé
­conjointement, le 27 février, avoir
trouvé un accord pour la reprise
des clients d’Orange Bank. Elle
s’effectuera à travers la marque
Hello bank ! avec des offres de
transfert pour les clients français
(lire p. 21). Cette sortie d’Orange
du marché bancaire signe la fin
d’une diversification pensée
en 2015 avec le plan stratégique
Essentiels2020. Lancée le 1er jan-
vier 2017, la banque visait à l’ori-
gine 2 millions de clients, mais en
affichait fin 2022 seulement
478.000, selon Les Echos. Orange
a fini par jeter l’éponge et encais-
ser les pertes.
l’Espagne, Enfin
Autre opération qui devrait être
enfin débouclée, dix-huit mois
après l’annonce : le rapproche-
ment des activités espagnoles de
l’opérateur avec celles de son
­concurrent d’outre-Pyrénées,
MasMovil. La Commission euro-
péenne a autorisé la création
d’une société conjointe détenue à
50-50 par les deux opérateurs, et
qui devrait voir le jour ce premier
trimestre. Les deux partenaires
ont dû pour cela redonner des
fréquences à leur homologue
roumain Digi et, s’il le désire,
celui-ci pourra accéder au réseau
d’Orange au prix du marché. La
nouvelle société devrait détenir
produits de base
A près une année 2022
record, le chimiste de spé-
cialités a affiché, l’année
dernière, une baisse de 29 % de son
Ebitda à 1,5 milliard d’euros, pour
des ventes en repli de 17,6 %, à 9,5
miliards. Il a donc tenu ses objec-
tifs dans un environnement
macroéconomique difficile, qui
s’est traduit par un phénomène
mondial de déstockage. Arkema
est même parvenu à préserver sa
rentabilité. La marge d’Ebitda s’est
établie à 15,8 %, proche des
niveaux pré-Covid. Comparé à
2019, l’Ebitda a légèrement aug-
menté (+ 3 %) dans un contexte de
volumes bien plus faibles. Ils ont
chuté de 10 % en 2023 alors que les
prix ont baissé de 6 %. La généra-
tion de trésorerie s’est, en outre,
révélée solide, à 761 millions.
Le quatrième trimestre a été mar-
qué par un effet prix négatif de
10,5 %, reflétant une détente sur
les matières premières, et par un
retour à la hausse des volumes
(+ 2 %). Le chimiste a renoué avec
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 95,76 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 0,42 %
2024 : - 7,03 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
1 fois
103,90 € / 78,50 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 32 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 96,50 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 75 %
C 19 %
V 6%
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
autour de 40 % de parts de mar-
ché mobile et fixe en Espagne,
souligne une note d’analyste, avec
7,3 millions d’abonnés dans le fixe,
30 millions dans le mobile et
synergies à compter de la qua-
trième année après la clôture de
l’opération. A cette dernière,
l’opérateur français devrait égale-
ment recevoir une soulte de
2,2 millions à la télévision. Les 4,2 milliards d’euros (1,65 milliard
activités d’Orange dans le pays pour MasMovil).
ont connu plusieurs trimestres de A la suite de la déconsolidation de
difficultés mais ont commencé à l’Espagne, les objectifs d’Orange
se redresser, d’après les dernières pour 2024 restent à une légère
publications du groupe. croissance de son excédent brut
De ce rapprochement, Orange d’exploitation après leasing mais à
attend 450 millions d’euros de une génération de trésorerie des
télécoms supérieure à 3,3 milliards
d’euros (à données comparables)
Orange et non plus supérieure à 3,8 mil-
En €
liards. L’ajustement du consensus
14 à cette nouvelle donne a pesé sur
13
le titre ces derniers jours.- D. T.
12 10,61
Notre conseil
11
l
acheter La valeur offre du
10 rendement et résiste bien
9 pendant les périodes de stress du
marché. Objectif : 13,50 € (ORA).
8
Prochain rendez-vous : le 24 avril,
2019 20 21 22 2024
résultats du premier trimestre.
Critères d’investissement
Comportement de l’action Performance opérationnelle
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 29-2-24 : 10,61 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 1%
VARIATION 52 SEMAINES : - 1,72 % EVOL. 2023 : 1%
2024 : 2,93 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : - 11 %
BÊTA 52 S. : 0,3 fois EVOL. 2023 : 16 %
EXTRÊMES 52 S. : 11,87 € / 9,98 €
Confiance dans la société Intérêt boursier
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 72 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,72 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,95 € RDT 2022 : 6,6 % RDT 2023 EST. : 6,8 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 84 % PER 2023 : 12,5 fois
C 5% PER 2024 : 10,1 fois
V 11 %
la croissance de son Ebitda
(+ 14 %), notamment grâce à une
base de comparaison beaucoup
plus favorable.
1,5 milliard (soit une stabilité) à
1,7 milliard (soit une hausse de
13 %). Jugée « peu enthousias-
mante » par les marchés, elle se
situe 2 % en dessous des estima-
Manque de visibilité tions du consensus, expliquant le
Le premier trimestre 2024 con- recul (– 2,7%) de l’action jeudi. « La
serve la même tendance que celle, visibilité est encore faible, mais un
encore peu dynamique, constatée retour progressif de la demande est
sur les trois derniers mois de 2023, probable à partir du printemps. Les
a prévenu la direction. La prise en stocks sont désormais peu impor-
compte de différents scénarios de tants dans les chaînes d’approvision-
reprise de la demande l’a conduite nement, ce qui risque de créer une
à fixer une prévision d’Ebitda dans situation tendue si le rebond se maté-
une fourchette assez large, entre rialise », a précisé le président,
Thierry Le Hénaff.
Arkema Les marges devraient être soute-
En € nues par la montée en puissance
des synergies d’intégration de
125
95,76 Piam, le leader mondial des films
100 polyimides pour les circuits impri-
més, et par celle des grands projets
75 internes. Arkema va recueillir les
premiers fruits des 800 millions
50
d’investissements déjà engagés
25 pour de nouvelles capacités de
production de polyamide 11 bio-
2019 20 21 22 2024 sourcé à Singapour et d’acide fluo-
rhydrique aux Etats-Unis, ce qui
devrait ajouter entre 60 et 70 mil-
lions d’euros à l’Ebitda de 2024.
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ -A. B.
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 10 %
EVOL. 2023 : - 18 % Notre conseil
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 :
29 %
- 43 % l aCHETER Pour jouer le
rebond attendu au second
semestre alors que les déstockages
devraient toucher à leur fin. La
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 3,50 €
feuille de route pour 2028 (12 mil-
liards d’euros de facturations et une
RDT 2022 : 3,6 % RDT 2023 EST. : 3,7 % marge d’Ebitda de 18 %) est sédui-
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : 11 fois sante. Objectif : 120 € (AKE).
PER 2024 : 10,2 fois
Prochain rendez-vous : le 7 mai,
résultats du premier trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Automobile
Valeo Les prises de commandes
permettent de garder confiance
F ortunes diverses pour les
trois principaux équipe-
mentiers français cotés
après la publication de leurs résul-
tats 2023. La semaine précédente,
Forvia avait plongé (de 21 % en
deux séances) tandis que Plastic
Omnium avait progressé de 6,6 %.
Valeo, dernière société du trio à
dévoiler ses comptes, s’est situé
entre les deux. Vendredi en début
d’après-midi, le titre perdait 3,9 % .
Ses résultats sont globalement
conformes aux prévisions annon-
cées en début d’année dernière, et
les prises de commandes, très ras-
surantes, mais les perspectives à
l’horizon 2025 (échéance du plan
Move Up présenté début 2022)
ont été abaissées.
A 22 milliards, en hausse de 10 %,
le chiffre d’affaires s’est situé dans
le bas de la fourchette, visée il y a
un an, de 22 milliards à 23 mil-
liards, mais la marge opération-
nelle, en amélioration de
60 points de base, à 3,8 %, s’est éta-
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 10,71 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 45,73 %
2024 : - 23,03 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,5 fois
EXTRÊMES 52 S. : 22,23 € / 10,34 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 86 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 15,84 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 47 %
C 53 %
V 0%
Distribution
Casino Des pertes presque aussi
abyssales que la dette
S i le plan de sauvegarde
n’avait pas été adopté le
26 février, que serait
devenu Casino, dont la dette
financière nette au 31 décembre
2023 se montait à 6,2 milliards
d’euros et les pertes annuelles, à
5,7 milliards ? Le tribunal de
commerce de Paris a heureuse-
ment donné son feu vert à la prise
de contrôle du groupe par
l’homme d’affaire tchèque Daniel
Kretinsky, qui va le renflouer
(1,2 milliard d’euros d’argent
frais) en échange d’une restruc-
turation prévue le 27 mars, qui
convertira une grande partie de
la dette en actions. Pour l’heure,
les capitaux propres sont néga-
tifs à hauteur de 2,5 milliards
d’euros.
A l’issue de l’exercice 2023, le
chiffre d’affaires (hors super-
marchés et hypermarchés
cédés) s’est établi à 9,4 milliards
d’euros (– 4,7 % par rapport à
2022 retraité). De même, pour
les seules activités conservées,
l’excédent brut d’exploitation
après loyers a baissé de 38 %, à
341 millions, et le bénéfice opé-
rationnel courant a reculé de
61 %, à 124 millions. Le résultat
net normalisé part du groupe
des activités poursuivies est res-
sorti en perte de 1,45 milliard.
Mais la perte annuelle globale se
monte en réalité à 5,7 milliards
pour l’ensemble consolidé
(dépréciations du goodwill, char-
ges de restructuration compri-
ses).
Les actionnaires minoritaires ont
été ruinés, et le sort des
blie, pour sa part, plutôt dans le
haut des attentes. Alourdi par des
charges de restructuration et une
forte augmentation des frais
financiers, le bénéfice net s’est
plan Move Up avait été lancé, les
objectifs à moyen terme ont été
abaissés à 25 milliards pour le
chiffre d’affaires (contre 27,5 mil-
liards auparavant) et entre 5,5 % et
toutefois effrité, à 221 millions 6,5 % pour la marge opération-
d’euros. nelle, contre 6,5 %.
En raison d’une production auto-
mobile attendue stable, autour de Accélération en 2026 ?
91,5 millions de véhicules, en 2025 « Ces objectifs sont cohérents avec
par les instituts de prévision, tan- ceux donnés jusque-là. Il est normal
dis qu’un chiffre de 98,5 millions que Valeo les adapte à la nouvelle
était anticipé en 2022, lorsque le donne du marché automobile », jus-
tifie Christophe Périllat, le direc-
teur général, qui souligne que
Valeo les ventes du groupe devraient
En €
augmenter de 3 milliards dans
35 un marché automobile attendu
stable.
30
Néanmoins, cette croissance
25 peut sembler timide alors que
10,71
20
Valeo a annoncé 34,9 milliards de
prises de commandes l’an dernier,
15 après 32,6 milliards en 2022, soit à
10 chaque fois 50 % de plus que le
chiffre d’affaires annuel. « Des
2019 20 21 22 2024
commandes enregistrées mi-2022
correspondent à une entrée en pro-
duction mi-2025. L’impact sera
donc limité, il faudra attendre les
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ trois années suivantes pour en voir
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 1% tout le potentiel », pronostique le
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 10 % directeur général. - R. L. B.
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : - 10 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 26 % Notre conseil
l achat spéculatif Nous
sommes revenus à l’achat
Intérêt boursier
l RENDEMENT spéculatif, en raison de l’endette-
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,40 € ment, en décembre. Nous mainte-
RDT 2022 : 3,5 % RDT 2023 EST. : 3,7 % nons ce conseil.
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : 9 fois Objectif : abaissé à 14 € (FR).
PER 2024 : 7,5 fois
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
chiffre d’affaires trimestriel.
1.800 salariés du siège de Saint-
Etienne reste incertain. Les
employés des 288 magasins
repris par Intermarché, Auchan
et Carrefour devraient pouvoir
Casino. Rien n’a filtré sur le sort
qui sera réservé à Cdiscount dont
les ventes ont fléchi de 22,9 % l’an
dernier.
Enfin, le groupe Casino a aussi
conserver leur poste. perdu le contrôle de ses actifs
Quant au nom du groupe, internationaux (Brésil et Colom-
« Casino », on ne sait pas s’il sera bie). Les cessions réalisées depuis
conservé. D’abord, l’image de le début de l’année se montent à
l’enseigne a été ternie par cette 1,7 milliard, après 1,4 milliard en
catastrophe financière et, 2023.
ensuite, les magasins maintenus Des informations plus précises
dans le futur groupe seront des seront apportées par la nouvelle
Monoprix, Franprix, Naturalia, direction dans les prochains
Spar, Vival, Sherpa et Petit mois, ainsi que le prix de l’action.
-S. A.
Casino
En €
Notre conseil
l
Rester à l’écart On
40
attendra bien évidemment,
30 avant d’agir, les informations
détaillés sur la restructuration
20 financière et le nouveau prix de
0,46 l’action, ainsi que sur la stratégie
10
de la prochaine équipe dirigeante
0 (CO).
Prochain rendez-vous : le 27 mars,
2018 20 21 22 2024 restructuration financière.
Critères d’investissement
Comportement de l’action Performance opérationnelle
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 29-2-24 : 0,46 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -1%
VARIATION 52 SEMAINES : - 95,27 % EVOL. 2023 : - 73 %
2024 : - 41,93 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS
BÊTA 52 S. : 1,2 fois EVOL. 2023 : NS
EXTRÊMES 52 S. : 9,80 € / 0,38 €
Confiance dans la société Intérêt boursier
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 111 %
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 25,70 € RDT 2022 : nul RDT 2023 : nul
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 0% PER 2023 : NS
C 0% PER 2024 : NS
V 100 %
Pharmacie-Santé
Euroapi Quatre dérapages
et un effondrement
C omme le comique de répé-
tition, l’avertissement à
répétition a le fâcheux effet
de lasser ceux qui le subissent.
Pour son quatrième profit warning
en moins d’un an et demi, Euroapi
a plongé de 43 % jeudi (et même de
54 % en début de séance). Lors des
précédentes annonces, le cours
avait chuté de 16 %, de 22 % et de
59 % ! Entré en Bourse en
mai 2022 à 12 €, le numéro deux
mondial de la fabrication de prin-
cipes actifs pharmaceutiques
(API) a perdu ainsi plus des deux
tiers de sa valeur. Il a enchaîné des
problèmes de production dans
l’usine de Budapest en décem-
bre 2022, la révision à la baisse des
prévisions pour 2023 et le report
d’un an des objectifs de rentabilité
à moyen terme en mars 2023, un
nouvel abaissement des objectifs
pour l’année passée puis la suspen-
sion pure et simple des perspecti-
ves à moyen terme en octobre
dernier.
Cette fois, c’est la publication de
résultats annuels dans le bas de
la fourchette des prévisions, pour-
tant abaissées à deux reprises,
et, surtout, l’annonce d’une
année 2024 pudiquement quali-
fiée « de transition » qui ont suscité
l’ire des investisseurs.
Dans le détail, les facturations
n’ont augmenté que de 3,8 %, à
1 milliard d’euros. Euroapi a souf-
fert, notamment, de la quasi-sta-
gnation du chiffre d’affaires réalisé
avec son ex-maison mère, Sanofi,
toujours son premier actionnaire,
avec 29,8 % du capital. La marge de
Services informatiques
Atos Kretinsky abandonne TFO,
Layani au conseil d’administration
L es annonces s’enchaînent
mais le mystère entourant
l’avenir d’Atos continue de
s’épaissir. Dans un énième « point
de marché » publié mercredi, le
groupe de services numériques a
en effet indiqué que « les discus-
sions avec EPEI [fonds détenu par
le milliardaire tchèque Daniel
Kretinsky] sur la vente potentielle
de Tech Foundations [où sont
notamment logées les activités
historiques d’infogérance] se sont
conclues sans qu’aucun accord soit
trouvé ».
Engagées début août sous l’impul-
sion de l’ancien président du
­conseil, Bertrand Meunier, ces
négociations ont donc échoué
« faute d’accord sur les nouvelles
conditions contractuelles et finan-
cières », alors que la nouvelle direc-
tion, menée par Jean-Pierre
Mustier, tentait de renégocier
l’opération ficelée par son prédé-
cesseur. Les discussions avec
­Airbus concernant la cession du
pôle BDS (big data et cybersécu-
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 2,30 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 82,89 %
2024 : - 67,38 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,1 fois
EXTRÊMES 52 S. : 15,76 € / 2,08 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 43 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 30,73 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 0%
C 50 %
V 50 %
actions / 15
core Ebitda, qui élimine certains
éléments exceptionnels, s’est éta-
blie à 9,2 % (contre 12,3 % en 2022),
dans le bas de la fourchette, entre
9 % et 11 %, annoncée en octobre.
En raison de dépréciations d’actifs
de 226 millions, le résultat net, déjà
légèrement négatif en 2022, a viré
au rouge vif, avec une perte de
189,7 millions. La génération de
trésorerie est à l’avenant, avec un
cash-flow libre négatif de 82 mil-
lions.
2024 sera difficile
Pour 2024, le chiffre d’affaires
devrait baisser de 4 % à 7 %, et la
marge se réduire encore, pour se
situer entre 6 % et 9 %. « Le point
noir de cette présentation concerne
les perspectives 2024. […] Elles sont
nettement inférieures aux attentes »,
soulignent les analystes d’Oddo
BHF, relevant que le consensus
tablait sur des ventes en légère
hausse, de 2 %, et sur une marge de
11 %. Le plan Focus-2027, destiné à
Critères d’investissement
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 : 3,85 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 75,16 %
2024 : - 32,81 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,5 fois
EXTRÊMES 52 S. : 16,03 € / 3,10 €
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 2%
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,80 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 17 %
C 83 %
V 0%
rité), elles, se poursuivent sur la
base d’une valeur d’entreprise
comprise entre 1,5 et 1,8 milliard, a
précisé un porte-parole du groupe
à l’Agefi.
David Layani obtient
deux sièges au conseil
Atos a par ailleurs annoncé, dans
ce point de marché, le report de la
publication de ses comptes
annuels, prévue jeudi 29 février, au
20 mars, « car les auditeurs du
groupe, Deloitte et Grant Thornton,
n’ont pas finalisé leurs travaux
Atos
En €
75
50
25
2,30
0 déboucher sur aucune offre, ont
2019 20 21 22 2024
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -1%
EVOL. 2023 ESTIMÉE : -2%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : - 54 %
EVOL. 2023 ESTIMÉE : ns
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0 l
RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : NS
PER 2024 : NS
« libérer le potentiel de croissance
durable et rentable de la société », a
également été lancé par Ludwig
de Mot, le nouveau directeur
général. Il prévoit que le groupe se
concentre sur les produits à plus
forte valeur ajoutée en abandon-
nant treize molécules à marges fai-
bles ou négatives. Dans les
prestations sur mesure (CDMO),
l’activité en plus forte croissance et
la plus profitable, là aussi la prio-
rité est mise sur la rentabilité pour
la concentrer sur de petites molé-
cules complexes. Enfin, les usines
vont être rationalisées, avec la ces-
sion de sites au Royaume-Uni et en
Italie et le redimensionnement de
celui de Francfort.- R. L. B.
Notre conseil
l
rester à l’Écart Nous
avions conseillé de vendre
en octobre. Après cette nouvelle
déception nous passons à l’écart
(EAPI).
Prochain rendez-vous : le 22 mai,
assemblée générale.
Performance opérationnelle
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS
EVOL. 2023 ESTIMÉE : 4%
l BNPA
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS
EVOL. 2023 ESTIMÉE : NS
Intérêt boursier
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0
RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2023 : NS
PER 2024 : NS
d’audit sur l’impairment du good-
will [la dépréciation des écarts
d’acquisition] ».
Si les discussions concernant la
vente d’EPEI ont échoué,
­Bloomberg croit savoir que Daniel
Kretinsky envisage de revenir à la
charge, avec une offre ciblée sur
certains pôles d’activités. Selon des
personnes au fait du dossier inter-
rogées par Bloomberg, sa décision
dépendrait de la volonté de la
médiatrice nommée par le tribu-
nal de commerce (Hélène Bour-
bouloux) de demander, ou non, à
EPEI de participer aux discus-
sions en cours sur le refinance-
ment de la dette d’Atos et la
restructuration de ses activités.
Le premier actionnaire d’Atos,
Onepoint, a également fait part de
son intérêt pour une reprise de
certains actifs. Ces considérations
en sont néanmoins à un stade pré-
coce, donc susceptibles de ne
précisé les sources.
Dernière actualité importante de
la semaine : la nomination du pré-
sident de Onepoint, David Layani,
au conseil d’administration. Prési-
dente de LB Associés et experte en
transformation des organisations,
Helen Lee Bouygues représentera
également Onepoint au conseil.
- Q. S.
Notre conseil
rester à l’ÉCART Le flou
demeure entier, alors qu’Atos
poursuit en parallèle les discussions
pour restructurer sa dette.
Prochain rendez-vous : le
20 mars, résultats annuels.
16 / actions
pharmacie-santé
Orpea Le regroupement des actions a débuté,
plusieurs options sont possibles
L e groupe d’Ehpad a annoncé
le regroupement des titres
composant son capital, ce
qui permettra de réduire la volati-
lité de l’action. Elle va sortir du
compartiment des penny stocks,
le plus souvent réservé aux très
petites entreprises.
L’opération a ouvert le 20 février
et se tiendra jusqu’au 21 mars
inclus. Les titres sont regroupés
sur la base d’une action nouvelle
pour 1.000 anciennes. A l’issue de
cette opération d’échange pure-
ment technique, le nombre de
titres composant le capital social
de la société sera divisé par 1.000.
La cotation des actions nouvelles
(qui se ferait sur la base d’un prix
unitaire de 12 €, si elle avait lieu au
cours actuel de 0,012 €) prendra
effet le 22 mars.
Les actionnaires qui ne disposent
pas d’un nombre d’actions corres-
pondant à un multiple de 1.000
pourront faire le choix soit de ven-
dre, soit d’acheter des actions
anciennes (formant rompus) afin
DES SOLUTIONS POUR LA PLANÈTE
1 200
investisseurs présents
BENOIT BAZIN
Directeur général,
Saint-Gobain
Trois choix possibles :
L’opération de regroupement d’actions décryptée
Exemple pour un actionnaire qui détient 75.250 actions
1 Vente avant le 21 mars (inclus)
de 250 actions : 250 × 0,012 €* = 3 €
2 Achat avant le 21 mars (inclus)
de 750 actions 750 × 0,012 €* = 9 €
3 Attente de l’indemnisation
A partir du 21 mars, la banque
de l’actionnaire a 30 jours pour vendre
les rompus sur le marché
* Cours actuel : 0,012 €. ** Le 22 mars, après regroupement, en prenant l’hypothèse d’une stabilité du cours.
*** Au cours du jour de la cession par la banque.
d’obtenir ce multiple. A défaut,
une indemnisation sera versée par
leur banque, à due proportion de
la cession par cette dernière des
rompus.
Le montant versé sera fonction de
l’évolution du cours de la nouvelle
action. La période d’indemnisa-
tion interviendra en effet dans les
trente jours qui suivent le regrou-
pement, entre le 21 mars et le
21 avril. L’enjeu maximal, quel que
ENTREZ
DANS UN MONDE
DURABLE
PLUS HUMAIN
LE PLUS GRAND ÉVÉNEMENT
pays représentés
ILS PRENDRONT LA PAROLE À CHANGENOW :
CARYN-ANN ALLEN
Directrice adjointe
MCCALLA-LEACY
du développement
durable, Geopost activités ESG de KPMG
WWW.CHANGENOW.WORLD
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Immobilier
Nexity Plan social
et suppression du
dividende
75 actions regroupées + 250 rompus
A lors que le concurrent
Altarea (Cogedim) ne
remplace plus les départs
Nexity
En €
Disposera de 75 actions
à 12 €**
naturels en gelant les embauches, 45
Nexity, premier promoteur fran- 40
Disposera de 76 actions çais, annonce pour sa part un plan 35
à 12 €** de départs et la suppression du 30 10,61
dividende. Stéphane Dalliet, 25
Indemnisation*** versée Disposera de 75 actions
entre le 21 mars directeur général de l’immobilier 20
à 12 €** résidentiel, a été remercié.
et le 21 avril 15
Véronique Bédague, la PDG de 10
Nexity, évoque une « crise inédite
2019 20 21 22 2024
par son intensité et sa durée » dans le
secteur de la promotion, qui
soit le nombre d’actions dont dis- prêter attention au seuil minimal affecte à la fois l’offre et la l’année 2024, elle sera sensible-
pose l’actionnaire, est en fait très des frais de courtage (qui varie demande. Après un plan d’écono- ment inférieure à son niveau de
limité puisqu’il porte au plus sur selon les banques). S’il est élevé, il mies de 30 millions d’euros lancé fin 2023 (776 millions), où elle
999 actions anciennes à 0,012 € peut être plus opportun d’opter l’an dernier, le plan de sauvegarde représentait 2,5 fois l’Ebitda,
(cours actuel) soit 11,90 €. -A. B. pour la solution de l’indemnisation. de l’emploi (PSE) et d’autres mesu- ­contre 1,5 fois un an plus tôt. Cet
Nous restons acheteurs, à titre res d’adaptation devraient se tra- effet de levier est limité à 3,5 fois
Notre conseil spéculatif, de la société, désormais duire par une réduction de coûts par les banques. Le groupe vise
l
Achat spéculatif L’opé- restructurée, et dont la valorisa- supplémentaire de 50 millions. moins de 500 millions en fin 2025.
ration de regroupement tion est extrêmement faible. En 2023, le bénéfice opérationnel Pour l’avenir, Nexity va dévelop-
devrait profiter au titre. Compte Objectif : 0,04 € (ORP). a chuté d’un tiers, à 245,6 mil- per des opérations de régénéra-
tenu des montants faibles en jeu Prochain rendez-vous : le 22 mars, lions, en incluant 40 millions de tion urbaine via une société
pour ajuster les rompus, il faudra cotation des actions regroupées. plus-values liées aux cessions des commune avec Carrefour, déte-
filiales en Pologne et au Portugal nue à 51 %. On compte 76 sites
pour 100 millions. En 2024, le concernés (12.000 logements
groupe vise seulement un résul- potentiels) avec un chiffre d’affai-
tat d’exploitation positif, en res de 2 milliards d’euros sur dix
incluant des coûts exceptionnels ans et une marge de 7 %.
et le gain lié à la cession de l’admi- En attendant, en 2023, les ventes
nistration de biens à Bridgepoint. de logements se sont réalisées à
Cette vente devrait être finalisée 66 % en bloc aux institutionnels,
au premier semestre pour contre 54 % en 2022, ce qui per-
440 millions. met un encaissement plus rapide
et limite les besoins de person-
Dette à surveiller nels commerciaux. Ces réserva-
Il faudra compter avec le coût du tions ont tout de même reculé de
MARS 2024 plan de sauvegarde de l’emploi
(indemnités de départ) et de
19 %, à 14.602 lots, dans un secteur
en baisse de 26 %. La part de mar-
l’adaptation de l’offre (abandon de ché s’est élargie à 15,4 %
programmes ne correspondant (+ 1,3 point). - J.-L. C.
pas à la demande, baisse des prix
de vente…). La marge opération- Notre conseil
l
nelle de la promotion de loge- Rester à l’écart Le cours
ments devrait encore baisser cette a plongé de 20 % jeudi. Nous
année, à 3 % selon Oddo BHF, nous étions résolus à vendre à
après 4,8 % (– 3,5 points) en 2023. 15,40 € (Investir du 29 juillet 2023).
La dette, qui n’est fixe ou couverte Le redressement prendra du
qu’à 60 %, est à surveiller. Son
coût a déjà bondi de 73 % l’an
temps (NXI).
Prochain rendez-vous : le 25 avril,
ET passé, à 60,7 millions. A l’issue de revenus trimestriels.
Critères d’investissement
Comportement de l’action Performance opérationnelle
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 29-2-24 : 10,61 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 1%
VARIATION 52 SEMAINES : - 57,80 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : -9%
2024 : - 37,03 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 5%
BÊTA 52 S. : 1 fois EVOL. 2023 ESTIMÉE : - 90 %
EXTRÊMES 52 S. : 25,62 € / 9,75 €
Confiance dans la société Intérêt boursier
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 35,17 €
DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ :
RDT 2022 : 23,6 %
0
RDT 2023 EST. : nul
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
120 10 000
A 60 % PER 2023 : 31 fois
C 40 % PER 2024 : 8,5 fois
V 0%
entreprises présentes
Suivez tous nos conseils
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Bilendi
JOHN
ULRIKE SAPIRO
Directrice
GAUTIER QUÉRU
Directeur capital
l Acheter Le spécialiste des panels et de l’échantillon-
nage pour les études et les enquêtes a vu son chiffre
Responsable des Développement naturel, Mirova d’affaires progresser de 4,5 % sur les trois derniers mois
Durable, Henkel
International
de 2023, en accélération par rapport aux trimestres précé-
dents. Les marges se sont redressées, et le début d’année se
montre dynamique sur le plan commercial, selon un cabinet
d’analystes.
Exail technologies
l Acheter Grâce à un excellent dernier trimestre, le
véhicule d’investissement de la famille Gorgé spécia-
lisé dans la robotique et le matériel de défense a vu son
chiffre d’affaires grimper de 16 % en 2023. Les prises de
commandes ont bondi de 20 % sur ces trois derniers mois.
La visibilité sur 2024 est exemplaire. Le groupe est en lice
pour un éventuel gros contrat en Australie.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Technip Energies Un modèle hybride,
solide, efficace et moins risqué
Qualité Leader dans les très grands projets de GNL, où les perspectives demeurent excellentes, le groupe
se tourne résolument vers les activités « net zéro ». Il accompagne les pétroliers qui veulent se décarboner.
V
isibilité. C’est un mot
magique aux yeux des
investisseurs, toujours
inquiets des lendemains
qui déchantent. C’est cette quête
qui les conduit à se précipiter sur
les entreprises liées à l’intelligence
artificielle. Le pétrole, à l’inverse,
fait beaucoup moins rêver : c’est
une industrie polluante, où les ris-
ques géopolitiques se mêlent aux
aléas de la conjoncture.
Sauf à regarder du côté de Tech-
nip Energies. Ce groupe d’ingénie-
rie a de quoi les rassurer et les
séduire : le carnet de commandes
de 15,7 milliards d’euros offre une
vision claire sur les trois prochai-
nes années. La rentabilité et la
génération de trésorerie sont au
rendez-vous malgré les aléas
(départ de Russie), grâce à une
grande discipline dans la gestion.
Le bilan, avec sa trésorerie nette
de 2,8 milliards d’euros, permet
d’investir dans des technologies
vertes d’avenir (+ 23 % de la R&D
en 2023, plus de 3.000 brevets
déposés), tout en offrant un bon
retour à l’actionnaire (dividende
accru de 10 % et 100 millions
­consacrés aux rachats d’actions).
Enfin, les perspectives à long
terme sont excellentes, car non
seulement la société est leader
dans le GNL, un marché en pleine
expansion depuis la guerre en
Ukraine, mais elle a entrepris
depuis plusieurs années de se
tourner vers les activités « net
zéro ». Les compagnies pétrolières
ont accumulé ces deux dernières
années des montagnes de cash et
elles veulent décarboner leurs ins-
tallations. Le groupe dispose des
technologies pour les y aider.
cycles plus courts
Le Technip Energies d’aujourd’hui
a bien peu à voir avec le Technip
précédant le mariage raté avec
l’américain FMC. Le groupe est
finalement sorti renforcé de ce
malheureux épisode. Comme sou-
vent dans un divorce, les actifs ont
été répartis, et l’américain a pris les
plus cycliques (équipements de
Analyse du secteur
La conjoncture prime sur la géopolitique
T errible anniversaire :
voilà deux ans, c’était le
24 février 2022, que les
troupes russes ont envahi
l’Ukraine, et la guerre fait tou-
jours rage au cœur de l’Europe.
Au Proche-Orient, où la situation
est explosive depuis plus de cin-
quante ans, un drame humani-
taire se joue également à Gaza
depuis les attaques terroristes du
Hamas le 7 octobre dernier. Deux
conflits majeurs se déroulent
donc en même temps dans deux
régions qui produisent du pétrole
et du gaz, sans impact sur les prix.
Ceux du gaz ont chuté et ceux du
baril de pétrole se sont infléchis
depuis deux ans, revenant de
124 $ en juin 2022, à 83 $ fin
février. Quant aux multiples atta-
ques houthies contre les navires
commerciaux en mer Rouge,
elles ne perturbent pas le marché
pétrolier outre mesure.
Ce qui influence les cours du
baril, en revanche, ce sont les ris-
fonds de mer). Ce recentrage sur
l’onshore-offshore (tout ce qui se
situe au-dessus de l’eau) a permis à
l’entreprise de devenir asset light,
c’est-à-dire sans investissements
lourds pesant sur la rentabilité.
La force du Technip Energies de
2024 repose sur son excellence
technologique, héritage de ses
soixante-six ans d’existence, qui
lui permet de remporter des
­contrats à plusieurs milliards de
dollars. Ce sont les fameux EPC
pour « engineering, procurement,
construction » (ingénierie, appro-
visionnement et construction),
sévèrement sélectionnés en
amont. Le groupe agit comme un
architecte. Sans études préalables,
il ne répond pas aux appels, pour
« dérisquer » les projets. Le groupe
est à l’origine des réalisations les
plus emblématiques du monde de
l’énergie, tant pour ses installa-
tions terrestres que ses unités flot-
tantes de gaz naturel liquéfié
(FLNG). Imaginez la complexité
d’un chantier de 50.000 person-
nes à gérer pendant cinq ans, afin
d’ériger des méga-trains de GNL
au Qatar (North Field East). En
2023, le groupe a de nouveau signé
plusieurs énormes contrats avec
ce pays grand producteur de gaz.
revenus récurrents
Le Qatar est le premier client du
groupe et devrait le rester. Le
Financial Times a rapporté diman-
che 25 février que ce pays prévoit
une augmentation de 85 % de sa
production de GNL pour répon-
dre à la demande asiatique. Cette
volonté pourrait donc conduire à
la signature d’un autre contrat
« majeur » en 2025 (après les étu-
des en amont du projet). « Au
Qatar, Technip Energies est en pole
position pour remporter la mise. Et
puis, en ce moment, les pétroliers
investissent davantage, ce qui ali-
mente son carnet. C’est rassurant.
J’apprécie aussi la stratégie de la
direction qui oriente le groupe vers
des activités récurrentes et moins
­risquées. Enfin, le titre est sous-éva-
lué », détaille William Higgons,
ques d’un excès d’offre par rap-
port à la demande d’énergie cette
année. C’est d’ailleurs le scénario
de l’Agence internationale de
l’énergie qui vient d’abaisser ses
estimations pour la demande
mondiale
Pourquoi ? La Chine, premier
pays consommateur, n’est pas au
rendez-vous de la croissance, et,
pour ce qui est de l’offre, elle ne
cesse de grandir au Brésil, au
Canada et surtout aux Etats-
Unis, premier producteur de la
planète, devant l’Arabie saoudite.
A ce sujet, le dernier rapport de
Baker Hughes nous apprend que
les compagnies américaines
viennent d’ajouter le plus grand
nombre d’appareils de forage en
un mois depuis octobre 2022. Le
nombre combiné d’appareils de
forage de pétrole et de gaz (calcul
effectué au 23 février) a aug-
menté de cinq unités pour attein-
dre 626, son plus haut niveau
depuis août 2023.
Le GNL, un marché porteur
Evolution de l’offre en GNL
vs demande globale
Offre de GNL en opération
Offre de GNL en construction
Estimation de la demande
En millions de tonnes métriques/an
800
600
400
200
0 Permien
2020 2025 2030
Sources : Shell (Calculs Wood Mackenzie), Poten & Partners,
IEA, S&P Global Commodity Insights and FGE data.
Comportement de l’action
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 29-2-24 :
VARIATION 52 SEMAINES :
2024 : - 4,87 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. : 24,78 € / 17,45 €
« Nous avons maintenu
nos fortes positions
dans nos activités
historiques et nous
sommes devenus leader
des solutions net zéro.
Ce rééquilibrage vers
ces activités de TPS va
se poursuivre »
Arnaud Pieton, directeur général
président d’Indépendance AM.
D’autres projets de GNL sont
attendus, notamment sur Coral
au Mozambique avec son client
Eni. Si elle est majoritaire, l’EPC
ne représente qu’une partie des
activités de la société. Arnaud Pie-
Accélération depuis 2022
Technip Energies
Stoxx Europe 600/Oil & Gas
2021 22
Dans ce contexte, la Bourse est
plus réservée qu’en 2023, où le
secteur pétrolier avait fait des
étincelles. Non sans raison, car
les dollars coulent à nouveau à
flots dans les caisses des compa-
gnies pétrolières.
Par exemple, TotalEnergies vient
d’annoncer des profits record. La
compagnie a montré qu’elle pou-
vait à la fois continuer d’investir
et d’offrir un retour important à
l’actionnaire (coupon et rachat
étude / 17
GNL, un moteur puissant pour l’avenir
Les grands projets dominent mais TPS* accélère Un portefeuille équilibré
Livraison de projets, en M€ *Technologie, produits & services, en M€ Pipeline commercial
Chiffre Résultat Carnet de Chiffre Résultat Carnet de
Chimie
d’affaires opérationnel commandes d’affaires opérationnel commandes 29 %
courant 13.884 courant et autres
5.024 10.728 33 % GNL
4.078
1.937 2.022 1.829
1.401 Transition
396 318 130 186 38 % énérgétique
2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023
Plein gaz en Amérique du Nord
Réserves prouvées* des principaux La demande en gaz
bassins gaziers nord-américains, en TCF* En 2030, ces bassins de la Chine d’ici 2040
200+ correspondront à…
Montney
50 %
… 5 % de la demande
100+
mondiale de gaz
+
Appalaches 25+
2035 2040 … et 30 % de la
*Mille milliards
Haynesville de pieds cubes demande globale
de gaz.
de GNL Sources : Rapport de Shell LNG « Outlook 2024 ».
Critères d’investissement
Performance opérationnelle Confiance dans la société Intérêt boursier
l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
20,13 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 5% DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 144 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,57 €
9,70 % EVOL. 2023 : -6% DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 9,72 € RDT 2022 : 2,6 % RDT 2023 EST. : 2,8 %
l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
EVOL. MOYENNE (2019-2022) : ns A 75 % PER 2023 : 12,6 fois
1 fois EVOL. 2023 : -8% C 8% PER 2024 : 9,6 fois
V 17 %
ton, le directeur géné- Le groupe est particulièrement coup de questions. Notre partena-
ral, a entrepris d’accé- efficace dans la capture du car- riat avec Shell les rassure quant à
lérer dans l’autre bone, où il figure parmi les pre- notre capacité à construire un véri-
division, Technologie, miers du monde. « Il existe deux table projet industriel à grande
Produits et Services
(TPS) : capture du car-
manières de récupérer le CO2, soit
dans le flux de gaz lors de sa sortie
échelle », nous a expliqué Christo-
phe Malaurie, chargé de l’activité
bone, chimie et hydro- d’un gisement gazier, soit en post- Solutions de décarbonation.
gène verts, fioul
durable… «Nous avons
combustion, c’est-à-dire depuis les
fumées d’une usine. C’est cette
Comme le martèle Arnaud Pie-
ton : « Si l’on veut vraiment aller
maintenu nos fortes seconde technique que nous utili- vers des solutions net zéro efficaces
positions dans nos acti-
vités historiques et nous
sons avec notre partenaire Shell.
Avec lui, nous sommes l’un des lea-
pour décarboner la planète, il faut
les mettre en œuvre à grande
sommes devenus leader ders mondiaux de cette technologie échelle. » C’est bien ce que compte
des solutions net zéro. Ce éprouvée à grande échelle depuis la faire Technip Energies.
rééquilibrage vers des construction d’une grosse unité de - Sylvie Aubert
activités de Technologie, Produits et capture au Canada en 2014. En
Services, qui génèrent des revenus 2023, nous avons réalisé 90 études Notre conseil
l
récurrents et une marge plus élevée, d’avant-projets et nous continuons Acheter La société figure
va se poursuivre. Notre objectif pour à en fournir, notamment aux Etats- parmi nos favorites du
TPS reste une croissance de 8 % à Unis. Nous sommes très confiants, secteur. Objectif : 25 € (TE).
12 % par an », nous a indiqué car les industriels cherchent à se Prochain rendez-vous : le 18 avril,
Arnaud Pieton. décarboner et ils se posent beau- les comptes du premier trimestre.
Valorisation
La Bourse déçue par
le discours prudent
d’actions). A l’inverse, Maurel
& Prom a souffert du revers au
Gabon, où le gouvernement n’a
finalement pas autorisé l’acquisi-
tion par le français du produc-
Les prévisions mesurées de la direction pour cette année ont
fait fléchir le titre de 3,5 % jeudi, une sanction que nous jugeons
trop lourde, au regard des résultats 2023 très résilients malgré
la perte de la Russie, et des perspectives pour les deux prochai-
20,13 € teur Assala pour 730 millions de nes années. Arnaud Pieton est resté réservé lorsqu’un analyste
dollars. Concernant les entrepri- lui a demandé s’il prévoyait un niveau de prises de commandes
ses de services, les comptes 2023 EPC identique cette année aux 10 milliards de 2023, mais le
ont été plus contrastés. Les para- groupe est connu pour préférer la qualité (bon niveau de marge)
pétroliers bénéficient, eux, de la à la quantité (nombre de projets). La montée en puissance de la
17,70 € hausse des investissements des branche TPS (revenus récurrents et mieux margés) a, par
grands pétroliers. GTT (lire aussi ailleurs, été confirmée. L’énorme trésorerie apporte des produits
23 2024 p. 12) dispose d’un carnet de com- financiers. Le titre se paie 8,4 fois les profits attendus en 2025,
mandes bien rempli, gage de soli- contre une moyenne de 12,3 sur les trois dernières années. -S. A.
des résultats cette année.
- S. A. Exercice clos le 31-12 2023 2024 (e) 2025 (e)
Chiffre d’affaires (en M€) 6.015 6.600 7.500
Notre avis secteur Résultat opérationnel 451,1 480 550
atout Le besoin en énergie de courant (en M€)
l’Asie est un soutien pour le long Marge opérationnelle 7,4 7,3 7,3
terme et les pétroliers investissent Résultat net part du groupe (en M€) 294,1 375 424
pour se décarboner. Bénéfice net par action (en €) 1,6 2,1 2,4
risque Aléas conjoncturels et Ratio cours/bénéfice (en nb de fois) 12,6 9,6 8,4
géopolitiques. COURS le 29-2-24 : 20,13 € ; CB : 3.655 M€ ; fp : 1.956,3 m€;
DETTE nette : – 2.800M€ ; ratio d’endettement : – 144 % ;
l favorite TotalEnergies Pour dividende 2021 (e) : 0,57 € ; rendement : 2,6 %; mnémo : TE.
la solidité et le retour aux action-
naires.
18 / valeurs moyennes Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Pharmacie-Santé
Le coup de cœur
Exclusive Networks Ose Immuno Un bel accord
Exercice record et avec AbbVie
Par Quentin
Soubranne rentabilité soignée L
a biotech a annoncé une très bonne
nouvelle : la signature d’un accord
stratégique avec le laboratoire amé-
Il nous a dit
« L’accord avec AbbVie constitue une
reconnaissance de la qualité scientifique
ricain AbbVie pour développer son pro- de notre innovation. Il se traduit par un

D irectement exposé à la crois-

sance du marché de la cybersé-
curité, le distributeur de
solutions Exclusive Networks continue
de croître plus vite que son marché de
référence, pourtant dynamique. Le chif-
fre d’affaires brut de la société française
(à capitaux majoritairement britanni-
ques) a en effet progressé de 16 % à
changes constants, à 5,14 milliards
d’euros. Autre bonne nouvelle : la crois-
sance de 14 % de la « marge nette », sorte
de marge brute dans la terminologie du
groupe, à 468 millions. Le bénéfice
d’exploitation courant (Ebit) ajusté, a de
son côté grimpé de 21 % à 186 millions,
soit 40 % de l’agrégat « maison » précé-
dent. Ce seuil constituait l’objectif à long
terme avancé par le PDG du groupe,
Jesper Trolle, à l’issue de la publication
des résultats semestriels, début août
dernier. Le flux de trésorerie opération-
Elle nous a dit
« Avec un levier dette nette sur Ebitda
réduit de 1,3 fois à 0,8 fois sur les six
derniers mois de 2023, nous disposons
de moyens financiers importants pour
continuer d’investir dans notre crois-
sance, à la fois organique et externe. »
Nathalie Bühnemann, directrice financière.
Des prévisions jugées « plutôt rassuran-
tes », par Nicolas Thorez, « au regard des
récentes publications d’acteurs majeurs de
la cybersécurité, comme Palo Alto
Networks ou Fortinet ». Pour continuer à
Exclusive Networks
En €
20 17,74
19
18
battre son marché de référence, Exclu-
sive Networks pourrait avoir – de nou-
veau – recours à des opérations de
croissance externe, après avoir déjà mis
la main sur Ingecom et Consigas en
2023. « Les acquisitions restent un levier
de croissance important », souligne Jes-
per Trolle à cet égard.
Cette performance solide, accompa-
gnée de perspectives conformes aux
attentes, a permis au titre de prendre
plus de 8 % en séance, jeudi, avant de
limiter son gain à 3,7 % en clôture. Nico-
las Thorez maintient néanmoins son
avis à « surperformance » et sa cible à
18 €, jugeant les vents contraires impor-
tants à court terme, en particulier la
visibilité – limitée – au premier semes-
tre, dans un contexte de ralentissement
sectoriel. - Q. S.
Notre conseil
duit OSE-230, un anticorps monoclonal
destiné à traiter l’inflammation chronique
et sévère dans diverses indications (recto-
colite, maladie de Crohn, bronchite obs-
tructive, obésité, diabète). L’action s’est
envolée de 51 % mercredi. Ce produit n’est
qu’en phase préclinique (testé sur l’ani-
mal), mais cela a suffi à séduire Abbvie, un
leader en immunologie qui commercialise
le plus gros médicament au monde,
Humira (21 milliards de dollars de ventes
en 2022), un traitement d’immunologie
multi-indications qui vient de perdre son
brevet. Dans le cadre de ce partenariat, Ose
Immuno recueille 48 millions de dollars à
la signature et est éligible à des paiements
d’étape pouvant aller jusqu’à 665 millions
de dollars. La biotech percevra des royal-
ties sur les ventes mondiales.
Il est vrai que les premières données qui
avaient été présentées au grand congrès
annuel de l’immunologie en 2020 ont
premier paiement élevé pour un stade
préclinique. Depuis 2012, nous avons levé
52 millions et obtenu 180 millions d’euros
de financement via des accords avec des
big pharmas ce qui rend notre modèle de
développement peu dilutif ».
Nicolas Poirier, directeur général
taire aux traitements actuels dont le taux
de réponse est insuffisant. Autres poten-
tiels catalyseurs, le lancement de l’étude
confirmatoire de phase 3 (sur 350 patients
supplémentaires) pour Tedopi dans le
cancer du poumon au deuxième trimes-
tre. Ce vaccin thérapeutique avait montré
d’excellents résultats dans un précédent
essai de phase 3. Et surtout, les résultats de
phase 2, très attendus, de Lusvertikimab
dans la rectocolite hémorragique
devraient être connus à l’été.- A. B.

l
nel s’est lui établi à 254 millions (+ 26 %), 17 acheter Le rythme de croissance montré des signes tangibles d’efficacité Notre conseil

« bien au-dessus des attentes » (consen- 16
sus à 161 millions), souligne Nicolas 15
Thorez, analyste chez Oddo BHF. 14
Le dirigeant se félicite de cet exercice, 13
au cours duquel « Exclusive Networks a 2021 22
réalisé un chiffre d’affaires et une profita-
bilité record [...] dépassant nos perspecti-
ves financières ». La société misait, pour
rappel, sur un Ebit ajusté compris dans Comportement de l’action
une fourchette de 172 à 178 millions. Ces l PERFORMANCE DU TITRE
résultats reflètent « la force, la diversifi- COURS AU 29-2-24 :
VARIATION 52 SEMAINES :
cation et la résilience de notre modèle », 2024 :
estime-t-il. l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :
EXTRÊMES 52 S. :
Perspectives rassurantes
Pour l’exercice en cours, Exclusive Performance opérationnelle
Networks vise un chiffre d’affaires brut l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
en croissance de 10 % à 12 %, assorti EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
d’une marge nette comprise entre 500 l BNPA
et 515 millions pour un Ebit ajusté de EVOL. MOYENNE (2019-2022) :
EVOL. 2023 ESTIMÉE :
205 millions en milieu de fourchette.
l
reste supérieur à celui de son pour la nouvelle voie biologique mise au Achat spéculatif Grâce à cet
marché sous-jacent, déjà porteur, de la point pour OSE-230. Celle-ci est fondée accord la biotech dispose de deux ans
cybersécurité, et l’optimisme est de mise sur la « résolution » de l’inflammation par de cash devant elle, ce qui éloigne le risque
pour 2024. Objectif : 23 € (EXN). l’activation de récepteurs et non l’inhibi- d’une levée de fonds. Le portefeuille est
23 2024
Prochain rendez-vous : le 29 avril, chiffre tion des molécules pro inflammatoires ce diversifié et les développements promet-
d’affaires du premier trimestre. qui apporterait une action complémen- teurs. Objectif : 7 € (OSE)
Critères d’investissement Critères d’investissement
Confiance dans la société Comportement de l’action Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN
17,74 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 42 % COURS AU 29-2-24 : 4,76 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 77 %
- 11,30 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,39 € VARIATION 52 SEMAINES : - 15,09 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 1,70 €
- 8,65 % l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR 2024 : 11,10 % l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
Everest UK : 52,5 % l LIQUIDITÉ Emile Loria : 17 %
35.630 HTIVB : 12 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 535.012 Dominique Constantini : 10,8 %
21,15 € / 15 € EXTRÊMES 52 S. : 7,31 € / 2,71 €
Intérêt boursier Performance opérationnelle Intérêt boursier PEA-PME
l RENDEMENT l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
25 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,26 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : - 12 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0
27 % RDT 2022 : 0,6 % RDT 2023 EST. : 1,5 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : - 39 % RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul
l VALORISATION ESTIMÉE l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
22 % PER 2023 : 20,6 fois EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS PER 2023 : NS
103 % PER 2024 : 17,1 fois EVOL. 2023 ESTIMÉE : NS PER 2024 : NS

Médias-publicité-télécommunications Immobilier
Believe Du rififi au sein du conseil Altarea Réactif face à la crise
d’administration de la promotion résidentielle

L e comité ad hoc contre le

consortium ? Le titre de
Believe a avancé de presque
5 % vendredi 1er mars, passant la
barre des 15 €, après la publica-
tion de deux communiqués con-
sécutifs, émanant du consortium
ayant annoncé, le 12 février der-
nier, son intention de lancer une
offre d’achat sur le titre à 15 € et
du Comité ad hoc créé à cette
occasion.
Le consortium est constitué du
PDG et fondateur, Denis Lade-
gaillerie, associé aux fonds EQT X
et TCV. Le consortium a racheté
auprès du PDG de TCV ainsi que
de XAnge et Ventech, des action-
naires historiques, leurs parts dans
Believe, portant la participation du
Il a dit
« Cela suggère qu’il n’est peut-être pas certain que l’offre de 15 €
soit recommandée par des membres indépendants du conseil
d’administration » Note de Société Générale
condition vient d’être levée par le
consortium. Ce que relève le
comité ad hoc dans son communi-
qué. Mais ce dernier indique éga-
lement que « le conseil
d’administration de la société a reçu
une manifestation d’intérêt explora-
toire, préliminaire et non enga-
geante », ne constituant en rien
une offre, mais qui pourrait « être
en mesure de valoriser les actions de
Believe à un minimum de 17 € par
action ».
« Cela suggère qu’il n’est peut-être
bureau de Société Générale.
Même si, relevait un autre bureau,
« le consortium détient d’ores et déjà
71,9 % du capital de Believe (et 77,4 %
des droits de vote) et en a donc le con-
trôle. L’offre alternative éventuelle à
au moins 17 € ne pourrait donc abou-
tir que si le consortium décidait d’y
apporter ses titres, ce qui a priori ne
correspond pas au projet stratégique
du PDG fondateur et de ses alliés
financiers ». - D. T.
Notre conseil
L a branche promotion de
logements du groupe (Coge-
dim, Woodeum, Histoire &
Patrimoine...) n’a vendu que
8.004 appartements en 2023, soit
une baisse de 20 %. Sur un marché
en chute de 26 %, à 94.828 lots, la
part de marché s’est arrondie à
8,4 % (+ 0,6 point). Il a fallu écouler
les opérations engagées avant la
crise, avec des marges en baisse et
parfois négatives. La marge opéra-
tionnelle de cette activité a ainsi
plongé de 6,2 % en 2022 à 2,6 %.
Une nouvelle offre « abordable,
décarbonée et rentable » est en pré-
paration. La crise de la demande
n’est pas liée qu’à la hausse des
taux, a expliqué le directeur géné-
ral, Jacques ­Ehrmann : « En
Il a dit
« Nous devons reconstituer une offre de logements accessibles,
par une baisse du prix au mètre carré et de la taille des appartements,
conçus de façon plus compacte. »
Alain Taravella, président fondateur
sont négociés avec les maires. Des été achetés, pour contenir la dette
options foncières ont été aban- (28,7 % des actifs).
données, et moins de terrains ont Du côté de la foncière de com-
merce (2,2 milliards d’euros en
part du groupe, 5,2 milliards sous
Altarea gestion), l’année 2023 a été bonne,
En €
avec un bénéfice opérationnel de
195,5 millions d’euros (+ 1,5 %),
200
contre 56,8 millions (– 62,5 %)
pour la promotion de logements.
150 67,50 Les loyers nets ont progressé de
6 % à périmètre constant. Les taux
100 d’occupation (97,3 %) et de recou-

l
consortium à 71,92 %. Le comité ad pas certain que l’offre de 15 € soit attendre Il n’y a pas France, on a empilé les contraintes et vrement (96,3 %) sont normaux.
hoc est, lui, constitué des trois recommandée par des membres d’urgence (BLV). les surcoûts et on a construit peu et 50 -J.-L. C.
administrateurs indépendants de indépendants du conseil d’adminis- Prochain rendez-vous : le 13 mars, cher. » Face à cette situation, des
2019 20 21 22 2024
la société (les seuls à ne pas être liés tration », en déduisait une note du résultats annuels. permis de construire rectificatifs Notre conseil
au consortium ou à des actionnai-
res ayant accepté de vendre leur Critères d’investissement Critères d’investissement l Achat spéculatif Le
bilan reste solide, avec une
participation au consortium). Il a activité de foncière récurrente. Le
Comportement de l’action Performance opérationnelle Comportement de l’action Performance opérationnelle
été mis sur pied « pour suivre et [...] l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ pôle promotion sortira renforcé de
faciliter le travail de l’expert indépen- COURS AU 29-2-24 : 14,84 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 26 % COURS AU 29-2-24 : 67,50 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -1% la crise. Après l’opération vérité sur
dant, ainsi que pour préparer un avis VARIATION 52 SEMAINES : 27,60 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : 18 % VARIATION 52 SEMAINES : - 47,02 % EVOL. 2023 ESTIMÉE : - 10 % sa valorisation comptable (déficits
2024 : 41,33 % l BNPA 2024 : - 15,63 % l BNPA
motivé sur les conditions de l’offre l LIQUIDITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS l LIQUIDITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : -9% fiscaux à la clé), l’actif net réévalué
[publique d’achat du consortium] VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 61.884 EVOL. 2023 ESTIMÉE : NS VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 11.433 EVOL. 2023 ESTIMÉE : - 64 % est encore de 112,7 € (– 26,7 %). Un
EXTRÊMES 52 S. : 14,88 € / 7,70 € EXTRÊMES 52 S. : 128 € / 67 €
et ses conséquences sur Believe, ses dividende de 8 € (– 20 %) sera
actionnaires et ses employés ». détaché le 11 juin. La famille Tara-
Confiance dans la société Intérêt boursier Confiance dans la société Intérêt boursier
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT vella et CA Assurance souscriront à
un intérêt extérieur TRéso. NETTE / FONDS PROPRES : 70 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 8€ l’option de réinvestissement de
Cet avis motivé constituait l’une DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,89 € RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 116,57 € RDT 2022 : 14,8 % RDT 2023 EST. : 11,9 % 75 % du coupon en actions.
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
des deux conditions, avec les auto- Denis Ladegaillerie : 12,5 % PER 2023 : NS La famille : 45,2 % PER 2023 : 13,8 fois Objectif : 90 € (ALTA).
risations de la concurrence, pour TCV : 41,28 % PER 2024 : NS C rédit Agricole Assurances : 24,70 % PER 2024 : 10 fois Prochain rendez-vous : le 30 avril,
Ventech : 16,9 %
le lancement de l’offre. Or, cette revenus trimestriels.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
international / 19
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES – 0,35 % SALESFORCE + 8,48 % DJ STOXX 600 + 0,07 % SIEMENS + 3,41 % NIKKEI + 2,08 %

S&P 500 + 0,56 % CATERPILLAR + 3,85 % DAX 30 + 1,81 % MERCEDES-BENZ + 3,36 % SHANGAI COMP. + 0,74 %

NASDAQ COMP. + 1,25 % UNITEDHEALTH – 8,60 % FTSE 100 – 0,31 % AB INBEV – 4,60 % BOVESPA + 0,06 %

TSX COMPOSITE + 0,81 % NIKE – 3,19 % SMI – 0,02 % PROSUS – 4,02 % RTS + 5,44 %
Variations sur la semaine

Holdings
Notre choix
à l’international BAE Systems Berkshire Hathaway A la
Des positions recherche d’une opportunité
centrales C
Par Delphine ’est une sorte de « dernier des
Tillaux Mohicans », le modèle de conglo- Berkshire Hathaway
En $
mérat ne faisant plus recette 409,40
auprès des investisseurs. Mais le holding 400

C ’est typiquement une valeur de

défense bien positionnée pour
bénéficier des hausses des budgets
militaires : BAE Systems. Cela s’est, en
partie, vu dans les bons résultats publiés
BAE Systems
En £

12,50
12,42
sance organique de ses revenus sous-
jacents de 5 % à 7 %, de son résultat
d’exploitation de 6 % à 8 % ,et il veut géné-
rer plus de 1,2 milliard de livres de trésore-
rie libre. A cela s’ajouteront toutefois les
de Warren Buffett se porte bien, et son
succès ne se dément pas avec une capitali-
sation boursière approchant les 900 mil-
liards de dollars. Il est vrai que tous les
signaux sont au vert : le résultat opération-
350

300

250

par le groupe britannique au titre de 2023.
Le chiffre d’affaires de 25,3 milliards de
livres en données sous-jacentes (23 mil-
liards en IFRS, 26,9 milliards d’euros), un
record, a progressé de 9 % sur un an, tout
comme le résultat d’exploitation de
2,7 milliards de livres (2,5 milliards en
IFRS, 2,9 milliards d’euros). Le groupe a
dégagé une trésorerie libre de 2,6 mil-
liards (3,4 milliards d’euros), en hausse de
30 % et bien au-dessus des attentes des
analystes. Le designer et fabricant de pla-
teformes (avions, sous-marins, porte­-
résultats de Ball Aerospace, qui viendront
10
renforcer ses activités aux Etats-Unis.
7,50 Cette société a réalisé l’an dernier un chif-
fre d’affaires de 2,2 milliards de dollars
5 (2,4 milliards d’euros) et un excédent brut
d’exploitation de 310 millions de dollars
2,50
(335 millions d’euros) et elle devrait con-
2019 20 21 22 2024
naître une croissance annuelle moyenne
de 10 % sur les cinq prochaines années
Woodburn, rappelait d’ailleurs en préam- tout en dégageant une marge à moyen
bule de la conférence pour les analystes : terme de plus de 12 % (synergies incluses).
« Il convient de noter qu’une fois de plus la
majeure partie de ce volume de commandes Notre conseil
nel de ses sociétés (présentes dans des
domaines aussi divers que l’assurance et la
réassurance, le transport ferroviaire des
marchandises, l’énergie, la vente au détail,
etc.) a atteint l’an dernier 37,35 milliards de
dollars, contre 30,8 milliards un an plus
tôt, tandis que le bénéfice net du groupe
s’est élevé à 96,2 milliards (contre une
perte nette de 22,8 milliards en 2022) en
raison des plus-values potentielles de son
portefeuille de titres (évalué à 354 mil-
liards). La question, en ritournelle depuis
plusieurs mois, concernant le conglomé-
200
150
2018 20 21 22 2024
pas resté pour autant inactif : il a cédé au
quatrième trimestre des actions Apple
pour 2 milliards, réduit drastiquement sa
participation dans HP, et, à l’inverse, ren-
forcé ses positions dans les groupes pétro-
liers Chevron et Occidental Petroleum.
Une rumeur court également sur une pos-
sible petite prise de participation tenue

l
avions, chars de combat…), fournisseur a été générée par des positions de pro- acheter Le titre a déjà un peu rat établi à Omaha tient à l’utilisation de sa secrète. Affaire à suivre. - C. S.
d’électronique, aussi positionné dans la gramme qui existaient avant le conflit ukrai- profité du regain d’intérêt pour les trésorerie, qui s’élevait à fin décembre à
cybersécurité, a reçu pour 37,7 milliards nien. Bien que certaines commandes liées à valeurs de défense avec un gain de 38 % sur 168 milliards. Un beau pactole que le célè- Notre conseil

l
de livres de commandes l’an dernier por- l’Ukraine commencent à être enregistrées, la un an mais il n’a pris que 12 % depuis le bre homme d’affaires peine à investir Acheter Il s’agit de l’investisse-
tant son carnet à presque 70 milliards reconstitution des stocks et l’impact des aug- début de l’année. faute d’opportunités créatrices de valeur, ment à long terme par excellence.
(81,8 milliards d’euros, non IFRS). mentations continues des dépenses de Objectif : 14,50 £ (BA à Londres). aux Etats-Unis comme dans le monde. Objectif : 480 $ (BRK.B, Nyse).
défense seront évidents à plus long terme. » Prochain rendez-vous : le 9 mai, Faut-il voir dans cet attentisme un aveu Prochain rendez-vous : le 4 mai,
un début Pour 2024, le groupe table sur une crois- assemblée générale. que les marchés sont surévalués ? Il n’est assemblée générale.
Parmi les programmes phares auxquels le
groupe participe et qui ont contribué à la Critères d’investissement Critères d’investissement
performance, on trouve les sous-marins Comportement de l’action Confiance dans la société Comportement de l’action Confiance dans la société
britanniques de classe Dreadnought, les l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN
Typhoon Eurofighter d’Airbus, pour COURS AU 29-2-24 : 12,42 £ DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 18 % COURS AU 29-2-24 : 409,40 $ DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
VARIATION 52 SEMAINES : 38,27 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,65 £ VARIATION 52 SEMAINES : 34,15 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 322,60 $
l’électronique, ou les F-35 américains de 2024 : 11,71 % l CONSENSUS DES ANALYSTES 2024 : 14,79 % l CONSENSUS DES ANALYSTES
Lockheed Martin pour lesquels il fournit l VOLATILITÉ A 56 % l VOLATILITÉ A 40 %
BÊTA 52 S. : 0,6 fois C 38 % BÊTA 52 S. : 0,7 fois C 60 %
aussi une partie du fuselage arrière. Le EXTRÊMES 52 S. : 12,67 £/ 8,79 £ V 6% EXTRÊMES 52 S. : 430 $ / 292,42 $ V 0%
groupe de Farnborough est également
engagé dans un programme d’avion de Performance opérationnelle Intérêt boursier Performance opérationnelle Intérêt boursier
combat du futur avec le Japon et l’Italie, le l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT
Tempest (face au programme français, EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 5% DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0,30 £ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 6% DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0
EVOL. 2023 : 9% RDT 2022 : 2,2 % RDT 2023 EST. : 2,4 % EVOL. 2023 : 4% RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul
espagnol et allemand). Il détient, par l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE
ailleurs, 37,5 % du missilier européen EVOL. MOYENNE (2019-2022) : ns PER 2023 : 20,6 fois EVOL. MOYENNE (2019-2022) : NS PER 2023 : 13,6 fois
EVOL. 2023 : ns PER 2024 : 19,2 fois EVOL. 2023 : NS PER 2024 : 23,4 fois
MBDA. Le directeur général, Charles

équipement technologique Services informatiques

ASM Inter. Une fin 2023 décevante, Salesforce De solides perspectives
mais l’IA offre des perspectives sur la rentabilité, dividende inédit

L es affaires tournent au
ralenti chez ASM Interna-
tional. Le fabricant de
machines de production de semi-
conducteurs a publié mardi soir
un chiffre d’affaires en recul de 7 %
au titre du quatrième trimestre
2023, à 633 millions d’euros. Une
performance plus faible qu’anti-
cipé par Oddo BHF. Cela dit, le
cabinet souligne que, si les prises
de commandes sur la période ont
décliné de 14 % sur un an (678 mil-
lions d’euros), elles sont supérieu-
res de 6 % à ses attentes.
une Reprise fin 2024 ?
Le groupe néerlandais a aussi vu
son bénéfice net ajusté chuter de
près de 62 %, à 90,9 millions
d’euros, et sa marge opération-
nelle normalisée perdre 3,9 points,
à 22,3 %. Ce qui ne le fait pas pani-
quer : il s’attend à voir le marché
reprendre des couleurs en 2024. Si
la direction table sur une stabilité
de son chiffre d’affaires au premier
semestre, elle anticipe une hausse
notable de la demande au second.
Oddo BHF voit cette tendance se
poursuivre en 2025 : « Ce sera bien
une année d’accélération tirée par
[la gravure] 2 nm. » Or plus une
puce est gravée finement, plus elle
est puissante. Ce qui permet,
entre autres, de doper les usages
d’intelligence artificielle, qui sou-
tiennent la demande. Le cabinet a,
de ce fait, « confiance » dans la
capacité du groupe à tenir ses
objectifs à l’horizon 2027 – à
savoir de 4 à 5 milliards d’euros de
ventes. - A. L. D.
N
i exceptionnelle ni déce-
vante, la publication
annuelle de Salesforce a
tout de même reçu un accueil
favorable, en témoigne le gain de
La marge opérationnelle (non-
GAAP) s’est pour sa part inscrite à
31,4 %, comme attendu par les
analystes. Sur l’ensemble de
l’année, les revenus ont ainsi
atteint 34,9 milliards (+ 11 % à
changes constants), pour un
bénéfice par action de 8,22 $
(+ 56 %) et une marge opération-
3 % du titre jeudi 29 février – qui nelle de 30,5 %.
Asm International Notre conseil porte la valorisation à près de Salesforce.Com
En € En $ marge et dividende
l
Acheter Si les résultats 300 milliards de dollars. Les
sont mitigés en raison comptes dévoilés par le champion 308,82 Concernant les perspectives
500 300
de la cyclicité du secteur, les de la gestion de la relation clients énoncées sur les revenus (atten-
400
perspectives restent positives à sont pourtant ressortis globale- 250 dus à 38 milliards, + 9 %) et le béné-
300 moyen terme. La société fait partie ment conformes aux attentes sur fice par action (entre 9,68 $ et
des bénéficiaires de l’intelligence les trois derniers mois de 2023. 200 9,78 $), le groupe établi à San Fran-
200
artificielle. Les revenus ont progressé de 11 %, 150
cisco a agréablement surpris à
100 563,70 Objectif relevé à 9,29 milliards, pour un bénéfice propos de sa future rentabilité,
0 à 660 € (ASM, à Amsterdam). ajusté de 2,29 $ par action, quand 100 puisqu’il s’attend à une expansion
Prochain rendez-vous : en avril, les analystes misaient respective- de sa marge à 32,5 %, quand le mar-
2019 20 21 22 2024 2018 20 21 22 2024
résultats du premier trimestre. ment sur 9,22 milliards et 2,27 $. ché tablait sur 31,5 %.
La société, dirigée par Marc
Critères d’investissement Critères d’investissement Benioff, a, par ailleurs, annoncé
son premier dividende trimestriel
Comportement de l’action Performance opérationnelle Comportement de l’action Performance opérationnelle
l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ (40 cents par action) et augmenté
COURS AU 29-2-24 : 563,70 € EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 23 % COURS AU 29-2-24 : 308,82 $ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 22 % de 10 milliards la limite de son pro-
VARIATION 52 SEMAINES : 74,52 % EVOL. 2023 : 9% VARIATION 52 SEMAINES : 88,75 % EVOL. 2023 : 11 % gramme de rachat d’actions, à
2024 : 19,95 % l BNPA 2024 : 17,36 % l BNPA
l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 25 % l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2019-2022) : 27 % 30 milliards. - Q. S.
BÊTA 52 S. : 1,6 fois EVOL. 2023 : -8% BÊTA 52 S. : 1,3 fois EVOL. 2023 : 54 %
EXTRÊMES 52 S. : 585,30 € / 297,35 € EXTRÊMES 52 S. : 310,54 $ / 162,98 $
Notre conseil
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
Intérêt boursier
l RENDEMENT
Confiance dans la société
l SOLIDITÉ DU BILAN
Intérêt boursier
l RENDEMENT
l acheter Un statut de
leader sur son marché et
TRéso. NETTE / FONDS PROPRES : 15 % DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 2,75 € tréso. NETTE / FONDS PROPRES : 5% DIVIDENDE 2023 ESTIMÉ : 0 des marges qui s’affermissent.
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 56,30 € RDT 2022 : 0,4 % RDT 2023 EST. : 0,5 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 58,72 $ RDT 2022 : nul RDT 2023 EST. : nul Objectif relevé à 360 $
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 52 % PER 2023 : 47,9 fois A 73 % PER 2023 : 38,2 fois (CRMà Nasdaq).
C 33 % PER 2024 : 44,5 fois C 24 % PER 2024 : NS
V 15 % V 3%
Prochain rendez-vous : le 28 mai,
résultats du premier trimestre.
20 / Tout savoir pour les prochaines séances Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Agenda / Semaine du 4 au 8 février 2024

bre (16 heures). r Lanson-BCC. Résultats annuels r France. Assemblées à venir
- Statistiques du commerce de (après Bourse). - Balance des paiements de jan-
mardi 5 mars États-Unis gros de janvier (16 heures). vier (8 h 45).
- Stocks hebdomadaires de - Résultats du commerce exté-
RDV de la semaine pétrole du département de rieur de janvier (8 h 45).
jeudi 14-3
l’Energie (16 h 30). r Zone euro. Orientation du PIB r Compagnie des Alpes. AGM à
Super Tuesday en vue ! et de l’emploi au quatrième tri- 14 h 30, 25, rue Mogador,
sociétés mestre (11 heures). 75009 Paris.
A vos jeux. Mardi prochain sera le fameux Super Tuesday. Publications r Etats-Unis. - Statistiques du mercredi 20-3
C’est le premier mardi du mois de mars de l’année d’une marché du travail de février r Groupe Partouche. AGM à
r CGG. Résultats annuels (après
élection présidentielle durant lequel un grand nombre (14 h 30). 10 heures, 9, avenue Hoche,
Bourse).
d’Etats vote simultanément pour choisir les candidats des r Damartex. Résultats du pre- 75008 Paris.
deux partis. mier semestre 2023/2024. jeudi 21-3
Ainsi, environ un tiers des délégués devant désigner les r Dassault Aviation. Résultats
candidats républicains et démocrates seront élus. « Après le r Argan. AGM à 14 h 30, 9, ave-
annuels. nue Hoche, 75008 Paris.
Super Tuesday, le match pour l’investiture sera presque r M.R.M. Résultats annuels.
plié », jugent les économistes d’Oddo BHF. « A ce stade, dans r Prodware. Résultats annuels r Qwamplify. AGM à 9 h 30,
les six swing States [ceux qui peuvent faire pencher le résul- (après Bourse). 9, place Marie-Jeanne-Bassot,
tat dans un sens ou un autre], Trump a une avance significa- r Rubis. Résultats annuels (après 92300 Levallois-Perret.
tive », précisent-ils. Bourse). vendredi 22-3
L’autre événement de la semaine sera, jeudi, le Conseil des r Savencia. Résultats annuels Opérations en cours r Graines Voltz. AGO à 10 heu-
gouverneurs de la Banque centrale européenne. (après Bourse). res, 1, rue Edouard-Branly,
P. W. r Société de la tour Eiffel. Résul- 68000 Colmar.
tats annuels (après Bourse). offres publiques
lundi 25-3
r Somfy. Résultats annuels. r Chargeurs (Euronext). OPA
r Spie. Résultats annuels. à 12 € par action du 8-2 au 13-3. r Spineway. AGM à 16 heures,
r Stef. Résultats annuels. Notre conseil : apporter 7, allée du Moulin-Berger,
r Vivendi. Résultats annuels r Orapi (Euronext). OPA à 6,50 € 69130 Ecully.
LUNDI - Permis de construire de novem- r GL Events. Résultats annuels (après Bourse). par action du 12-2 au 8-3. mardi 26-3
4 bre (11 heures). (après Bourse).
Internationales
Notre conseil : attendre r Clariane. AGM à 14 heures,
- Prix à la production industrielle r Manitou. Résultats annuels.
r Broadcom. Résultats du pre- 83, avenue Marceau, 75016 Paris.
économie (marché domestique) (11 heures). r Neurones. Résultats annuels RADIATION
r Royaume-Uni. Indice PMI S&P mier trimestre 2024. r Ecomiam. AGM à 15 heures,
r Japon (après Bourse). r SII (Euronext). Retrait obliga-
r Gap. Résultats du quatrième 161, route de Brest, 29000 Quim-
- Base monétaire de février des directeurs des achats du r Scor. Résultats annuels. toire le 12-3.
per.
(0 h 50). secteur non manufacturier de r Teleperformance. Résultats trimestre.
février (10 h 30). te texte texte texte texte texte r Poulaillon. AGM à 18 heures,
- Dépenses en capital au qua- annuels.
r Brésil. Indice PMI S&P des 15, rue des Pays-Bas, 68310 Wit-
trième trimestre (0 h 50). r Tikehau Capital. Résultats texte texte texte
directeurs des achats du secteur telsheim.
r France annuels.
Convocation d’assemblée
PROCHAINS DIVIDENDES r Sartorius Stedim Biotech.
- Situation budgétaire de janvier non manufacturier de février
(14 heures). r Omer-Decugis. AGM à 11 heu- Société Montant Date* AGM à 14 heures, ZI les Paluds,
(8 h 45). JEUDI res, 1, rue de la Tour, 94150 Run- avenue de Jouques, 13400 Auba-
r Etats-Unis
- Indice PMI S&P des directeurs
7 gis.
CATANA 0,15 € 5-3-24 gne.
MARDI des achats du secteur non manu- PISCINE DESJOYAUX 1€ 7-3-24
5 économie
facturier de février (15 h 45).
r Chine. Balance commerciale de VENDREDI CIE DES ALPES 0,91 € 20-3-24

économie
r Japon
- Inflation de février (0 h 30).
- Indice PMI Jibun des directeurs
des achats du secteur non manu-
facturier de février (1 h 30).
r Chine.
- Ouverture de la 14e Assemblée
nationale populaire.
-Indice PMI Caixin des directeurs
des achats du secteur non manu-
facturier de février
(2 h 45).
r Inde. Indice PMI HSBC des
directeurs des achats du secteur
non manufacturier de février
(6 heures).
r Russie. Indice PMI S&P des
directeurs des achats du secteur
non manufacturier de février
(7 heures).
r France
- Production industrielle de jan-
vier (8 h 45).
- Indice PMI HCOB des directeurs
des achats du secteur non manu-
facturier de février ( 9 h 50 ).
r Allemagne
Indice PMI HCOB des directeurs
des achats du secteur non manu-
- Indice ISM des directeurs des
achats du secteur non manufac-
turier de février (16 heures).
- Commandes industrielles de
janvier (16 heures).
- Super tuesday. Un tiers des
délégués devant désigner les
candidats des deux grands partis
à la présidentielle seront élus. 15
Etats et un territoire américains
organisent, lors de ce mardi, leurs
primaires et caucus.
sociétés
Publications
r Ekinops. Résultats annuels.
r Implanet. Résultats annuels.
r Thales. Résultats annuels.
Internationales
r Bayer. Résultats annuels.
r Target. Résultats annuels.
MERCREDI
6 - Deuxième estimation des gains
économie
r Allemagne. Balance commer-
ciale de janvier (8 heures).
r Zone euro. Ventes au détail de
janvier (11 heures).
r Brésil
- Production industrielle de jan-
vier (13 heures).
- Balance commerciale de février
(19 heures).
r Etats-Unis
- Rapport ADP des créations
d’emplois de février (14 h 15).
- Audition semestrielle du prési-
dent de la Fed, Jerome Powell,
février.
r Allemagne. Commandes d’usi-
nes de janvier (8 heures).
r Euronext.Révision des indices
par le conseil sientifique.
r Zone euro. Réunion du conseil
des gouverneurs de la Banque
centrale européenne ; annonce de
la décision monétaire à 14 h 15 et
conférence de presse à 14 h 45.
r Etats-Unis
- Déficit commercial de janvier
(14 h 30).
de productivité du quatrième
trimestre 2023 (14 h 20).
- Nouvelles inscriptions hebdo-
madaires au chômage pour la
semaine achevée le 2 mars
(14 h 30).
- Crédit à la consommation de
janvier (21 heures).
- Discours sur l’état de l’Union du
président américain Joe Biden
devant le Congrès.
- Audition semestrielle de Jerome
Powell, devant la commission
bancaire du Sénat américain (16
heures).
sociétés
8 TOTALENERGIES 0,74 € (T) 20-3-24
économie SARTORIUS STED. 0,69 € 2-4-24
r Japon. Balance courante de * Il s’agit de la date de détachement du dividende, qui,
en principe, est antérieure de deux jours de Bourse
janvier (0 h 50). à la date de versement ou de mise en paiement de ce
r Allemagne. Production indus- dividende.
(T) = TRIMESTRIEL. (A) = acompte. (S) = Solde.
trielle de janvier (8 heures).
Retrouvez tous les jours avant 16 heures sur
Président de la SAS Investir Publications
investir.fr, notre rubrique « A ne pas manquer
et directeur de la publication : Pierre Louette
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme au demain », qui revient dans le détail sur les
capital de 4.177.350 €. principaux rendez-vous économiques et
Commission paritaire : n° 0926K79929-ISSN 2115-0354
10 boulevard de Grenelle CS 10817 75738 Paris Cedex 15
financiers qui animeront la séance du lendemain.
Service abonnements : 45 av. du Général Leclerc, 60643 Chantilly Cedex Cet article quotidien complète l’agenda
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Ce numéro comporte un supplément de 12 pages « La cote »
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du papier : France. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est imprimé sur du papier
certifié PEFC. Eutrophisation : Ptot 0.008kg/tonne de papier.

facturier de février (9 h 55).
r Zone euro
- Indice PMI HCOB des directeurs
des achats du secteur non manu-
facturier de février (10 heures).
devant la commission des servi-
ces financiers de la Chambre des
représentants du Congrès
(16 heures).
- Offres d’emplois Jolts de décem-
Publications
r Elis. Résultats annuels.
r Eurazeo. Résultats annuels.
r JCDecaux. Résultats annuels.
Du lundi au vendredi, retrouvez
Investir à 9 h 03 et 13 h 02
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Tirage du samedi 2 mars 2024 : 56.499 exemplaires
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3 publications de résultats annuels au Cac 40… Président-directeur général : Pierre Louette.
Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie.
date Société Indicateurs à suivre Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
Investir adhère à Fideo, association d’auto-discipline
5-3-2024 Thales
Les investisseurs s’intéresseront particulièrement aux activités ayant pour but de favoriser la transparence de l’informa- Retrouvez François Monnier
tion financière. Retrouvez toutes les informations sur
spatiales et dans les cartes, ainsi qu’à l’intégration d’Imperva. cette association sur le site : www.fideo-france.org. le vendredi de 10 heures
Le groupe va devoir rassurer les marchés en présentant ses solutions Retrouvez également toutes les informations sur les conditions de
6-3-2024 Teleperformance
utilisant l’IA et l’état d’avancement de l’intégration de Majorel. production et de diffusion de nos recommandations d’investissement sur
https://investir.lesechos.fr/transparence-financiere.
à 10 h 30 sur BFM Business
7-3-2024 Plus que sur les résultats annuels mêmes, la société sera interrogée sur Sauf exception, les recommandations sont actualisées au moment
Vivendi du bouclage chaque vendredi à 18h30. Les informations que nous
(après Bourse) le projet en cours de scission du groupe en plusieurs entités. publions ne sauraient en aucun cas engager notre responsabilité.
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
Vie pratique / 21

actualités
L’experte patrimoine frais bancaires crédits
de succession
Clap de fin d’Orange Bank :
Loraine Robert Attentisme les clients disent Hello à BNP
Directrice de
l’ingénierie
patrimoniale –
En sursis pour 2024 Jusqu’à 430 € d’avantages ! C’est ce que propose Hello Bank!, la filiale
en ligne de BNP Paribas, aux 400.000 clients d’Orange Bank – unique-
Hottinguer Banque Serait-ce la bonne ? Après plu- ment ceux qui possèdent un compte-courant, bientôt orphelins de leur
Privée sieurs tentatives avortées, sous Pour le premier semestre, banque en ligne. Le groupe Orange, qui se retire de ce marché après
diverses législatures (lire Investir les Français n’ont pas encore sept années d’existence (lire aussi p. 14), a signé plusieurs accords avec
du 2 décembre), l’encadrement l’intention d’emprunter massive- la BNP pour qu’elle accueille ces transfuges dans les meilleures condi-
des frais bancaires de succession ment. Le dernier rapport de tions (Hello Bank! en profitant pour passer la barre du million de
semble enfin engagé. Une nou- l’Observatoire des crédits aux clients avant la fin de l’année). Depuis ce mardi 27 février, et jusqu’à

Transmettre à velle proposition de loi, déposée

par Christine Pirès-Beaune,
députée socialiste, au nom de la
ménages, réalisé par la Fédéra-
tion bancaire française auprès
de 8.700 foyers, montre que
début juillet, les clients Orange qui font le choix d’Hello Bank! bénéfi-
cieront de 80 € offerts pour l’ouverture du compte, de 100 € de bons
d’achat pour l’utilisation du service de mobilité bancaire et d’encore

un enfant atteint commission des finances, a été

votée ce 29 février en première
lecture à l’Assemblée nationale.
seuls 2,8 % d’entre eux ont
l’intention de souscrire un prêt
immobilier, contre 4,6 % en
50 € pour la souscription d’un livret d’épargne Hello + (en ce moment à
3,5 % brut, hors impôt). Ceux qui choisiront le pack haut de gamme,
Hello Prime, se verront aussi offrir les six premiers mois de cotisations

de handicap Les banques ne pourront plus

prélever de frais si le défunt était
mineur, mais aussi si les sommes
totales sur les comptes sont
moyenne sur longue période !
« C’est le niveau d’intention
le plus bas depuis la création
de cet observatoire en 1989,
(puis 5 € par mois). Et ce n’est pas fini ! En plus de l’ouverture d’un
compte de dépôt, les anciens d’Orange qui opteront chez Hello Bank!
pour une assurance-vie (2 % net en 2022 sur leur fonds euros, mais
une inconnue pour 2023), un compte-titre, un PEA ou encore qui
inférieures à 5.000 €. Au-delà, commente l’économiste Michel souscriront une assurance (auto, prévoyance ou appareils mobiles)
quotité disponible et assurance-vie un plafond de frais, déterminé Mouillart. Cela traduit le senti- gagneront aussi 50 €… pour chaque produit ! Pour migrer, c’est très
Pour protéger votre enfant handicapé, vous pouvez lui laisser plus de par décret, sera imposé. Selon ment de détérioration du simple, il suffit de cliquer sur le lien dédié qui s’affiche désormais sur
biens qu’à vos autres enfants, dans certaines limites. Mettre en place l’UFC-Que Choisir, ils atteignent pouvoir d’achat, accentué par l’application Orange Bank. — S. M.
des transmissions graduelles, résiduelles ou un démembrement per- 233 € en moyenne. - S. M. l’inflation. » - S. M.
mettra par ailleurs d’assurer la transmission future des biens de cet
enfant s’il ne peut pas avoir de descendants.
Vous pouvez l’avantager en lui transmettant, en plus de sa réserve,
tout ou partie de la quotité disponible de votre succession. Pour rap-
pel, chacun de vos enfants a le droit à une quote-part minimale de

Chaque mois,
votre patrimoine, la « réserve héréditaire », dont l’étendue varie selon
le nombre d’enfants. Elle est du même montant pour chacun. Vous
pouvez librement transmettre le solde de votre patrimoine, la « quo-
tité disponible » et, éventuellement, en allotir intégralement votre

vous avez rendez-vous

enfant handicapé.
Par exemple, en présence de deux enfants, vous pouvez transmettre
66,66 % exactement de votre patrimoine à votre enfant handicapé
(la réserve héréditaire de 33,33 % par enfant + la quotité disponible,

avec l’histoire.
également de 33,33 %). Le solde revient à votre deuxième enfant (sa
réserve de 33,33 %). Si vous avez trois enfants, chacun dispose d’une
réserve héréditaire de 25 %. Un quart de votre patrimoine peut donc
être librement réparti et transmis intégralement à votre enfant han-
dicapé qui recueillerait donc, dans ce cas, la moitié de votre patri-
moine.
Fiscalement, un enfant handicapé bénéficie d’un abattement sup-
plémentaire de 159.325 € qui s’ajoute aux abattements habituels. Il
peut donc recevoir 259.325 € de chaque parent tous les quinze ans
sans impôt.
Une autre solution est de le
désigner seul bénéficiaire
« Vous pouvez d’une assurance-vie. Les capi-
laisser plus de taux placés en assurance-vie ne
dépendent pas de votre succes-
biens à votre sion et ne sont donc pas soumis
enfant handicapé à la réserve. Autrement dit,
qu’aux autres, dans vous pouvez les laisser à qui
vous voulez, sans avoir à res-
certaines limites » pecter une quelconque égalité.

la transmission future de ses biens

Si votre enfant handicapé ne peut pas lui-même devenir parent,
vous pouvez, par certains mécanismes, prévoir à qui ira une partie
des biens que vous lui transmettez.
La donation (ou legs) graduelle ou résiduelle permet de s’assurer de
la transmission d’un bien dans la durée. Vous désignez deux gratifiés
successifs : un premier (votre enfant handicapé) qui recevra le bien
au moment de la donation ou de votre décès, et un second (par
exemple un autre enfant ou un petit-enfant) qui héritera de ce
même bien à son tour au décès du premier gratifié. Le régime fiscal
est avantageux, car le second bénéficiaire est réputé avoir reçu le
bien directement de vous (c’est plus intéressant fiscalement de rece-
voir un bien de ses parents que de ses frères et sœurs). Le premier
bénéficiaire d’une libéralité résiduelle peut vendre le bien et utiliser
librement le prix (le second n’aura rien). Attention, la libéralité gra-
duelle ne permet pas la vente du bien.
Vous pouvez aussi léguer l’usufruit d’un bien à votre enfant handi-
capé et la nue-propriété à un autre enfant. Le premier pourra ainsi
jouir du bien ou le louer et percevoir les loyers (ou les dividendes). A
son décès, le nu-propriétaire récupère la pleine propriété du bien. Il
est également possible de démembrer la clause bénéficiaire d’une
assurance-vie : à votre décès, votre enfant handicapé désigné usu-
fruitier percevra seul l’intégralité des capitaux, le nu-propriétaire

v elle
Noumule
ayant lui une créance à valoir à la succession de l’usufruitier.

à retenir :
for €90
6
Pour protéger un enfant, vous pouvez :
- Lui laisser plus de biens qu’à vos autres enfants en le
gratifiant de la quotité disponible.
- Le désigner seul bénéficiaire de votre assurance-vie
ou pour un montant supérieur aux autres bénéficiaires.
- Penser au démembrement et aux libéralités graduelles
et résiduelles pour organiser la transmission future des
biens d’un enfant handicapé qui ne pourrait pas avoir
d’enfants.
22 / spécial 50 ans Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Dix belles histoires

qui ont animé la Bourse
D
epuis cinquante ans, et la naissance
d’Investir, la Bourse a porté aux nues
de nombreuses valeurs, à l’instar
aujourd’hui du fabricant de puces
électroniques dédiées à l’intelligence
artificielle, Nvidia. A chaque fois, à
l’origine de ces envolées boursières, parfois specta-
culaires, on trouve une innovation technologique de
rupture ou une tendance structurelle qui a modifié
en profondeur un secteur.
Nous avons passé en revue dix grandes thématiques
qui ont marqué le demi-siècle écoulé, de la création
d’Internet, et de la bulle spéculative qu’elle entraîna,
à l’émergence d’une classe moyenne en Chine – et
plus largement dans les pays émergents – et de ses
aspirations à un mode de vie proche de celui de
l’Occident, en passant par la transition énergétique
en marche pour répondre à la problématique de plus
en plus pressante du réchauffement climatique.
Sans parler de la révolution que constitua la consom-
mation de masse dans les années 1970, avec pour
apogée boursier la fusion entre Carrefour et Promo-
dès, des espoirs (et des craintes) que suscite l’intelli-
gence artificielle, ou de la mutation en cours de la
mobilité. Qui eût cru que de nouveaux construc-
teurs automobiles pourraient voir le jour et complè-
tement chambouler le marché ?
Pour chacune de ces thématiques, deux valeurs
emblématiques ont été mises en avant. Il s’agit de
stars déchues, c’est-à-dire de titres qui ont connu leur
heure de gloire et qui sont rentrés dans le rang (ou
pire, se sont écroulés), comme Casino, Nokia ou EDF
(qui a été retiré de la cote), ou, à l’opposé, de valeurs
en pleine ascension : des sociétés technologiques
américaines devenues incontournables, à l’image de
Microsoft, d’Apple et de Nvidia, mais aussi des cham-
pions hexagonaux, plus que centenaires pour cer-
tains d’entre eux, et qui ont su faire évoluer leur
modèle économique, comme Air Liquide, TotalE-
nergies, LVMH, ou encore Schneider Electric. - C. S.

« Peu d’entreprises récentes

dans les succès actuels »
50 ans David Le Bris, professeur en finance à la Toulouse Business School, revient sur les grands
événements économiques et financiers qui ont animé la Bourse de Paris au cours du demi-siècle écoulé.
Investir fête ses 50 ans. Quelles les nationalisations de 1981. Les BCE. Ce repli s’est traduit mécani-
étaient les grandes caractéristi-
ques de la Bourse en 1974 ? « La baisse Français redécouvrent la Bourse.
Des campagnes publicitaires sont
quement par une montée de la
valeur des actifs, de l’immobilier,
-La Bourse à l’époque ne repré-
sentait pas grand-chose. Elle ne
jouait plus vraiment de rôle dans
historique diffusées tous les trois mois pour
faire leur promotion, ce qui
entretient l’intérêt. Ce vrai retour
des actions, etc. Une phase de
baisse des taux aussi forte et aussi
longue est un fait unique dans
l’économie depuis la fin de la
Seconde Guerre mondiale. La
des taux a reste néanmoins timide. La
Bourse a alors connu de très for-
l’histoire. Il est naturel, par un
effet mécanique, qu’elle ait
capitalisation globale du Cac 40
(reconstitué) représentait 5 % du constitué tes hausses soutenues par le repli
des taux d’intérêt.
comme pendant une hausse des
actifs de même ampleur.

PIB en 1974 contre près de 100 %
aujourd’hui et près de 30 % avant
1914. La raison en incombe aux
nationalisations d’après-guerre, à
l’omniprésence de l’Etat qui gérait
les financements et dirigeait les
investissements selon les directi-
ves fixées par les plans. Les parti-
culiers, de leur côté, avaient fui les
placements financiers rincés par
l’hyperinflation d’après-guerre.
Tout passait par l’Etat, et la Bourse
constituait une sorte d’antiquité.
Les valorisations étaient faibles : le
Cac 40 reconstitué s’établissait à
400 points, un niveau qu’il avait
déjà franchi vingt ans plus tôt. La
cote comprenait surtout des
entreprises manufacturières typi-
ques des Trente Glorieuses, une
époque où les gens s’équipaient en
biens de consommation : du maté-
riel électrique, des constructeurs
automobile, des chimistes, des
sidérurgistes. Il est à noter que le
poids des groupes manufacturiers
allait beaucoup baisser par la suite
avant de remonter récemment
avec le succès du luxe.
Quelles différences avec le marché
aujourd’hui ?
-En premier lieu, le luxe était
quasi inexistant à l’époque, hormis
Moët Hennessy. La capitalisation
de LVMH (NDLR : propriétaire
d’Investir) a été multipliée par
3.500 depuis lors. Le secteur,
regroupé autour de l’acronyme
KHOL (Kering, Hermès, L’Oréal
et LVMH), représente 40 % de la
capitalisation de l’indice phare
aujourd’hui. Cette spécialisation
économique n’est pas nouvelle,
elle existait déjà sous le Second
Empire et l’Ancien Régime. Merci,
Marie-Antoinette !
Si l’on ajoute au luxe les autres pro-
duits manufacturés, cet ensemble
monte à 70 %, un poids historique,
sachant que la cote parisienne
comprend peu de géants techno-
logiques, et que les valeurs finan-
cières sont mal valorisées. En 1974,
le rendement (du dividende) des
actions était élevé, car les cours
étaient faibles en raison de taux
d’intérêt supérieurs à 10 %. On
basculait alors vers un nouveau
modèle avec un peu plus d’écono-
mie de marché, et un début de
désengagement de l’Etat. Ce der-
nier, s’il prélève aujourd’hui beau-
coup plus qu’à l’époque, est en
revanche moins intrusif dans le
fonctionnement de l’économie.
Le Cac 40 se traite à son plus-haut.
Qu’est-ce que cette situation vous
inspire ?
-Il a fallu plus de vingt ans pour
que le Cac 40 (dividendes non
inclus) retrouve ses niveaux de
2000, atteints lors de la bulle
Internet. Le Japon aura mis
encore plus de temps, le Nikkei
venant à peine de toucher son
niveau de 1990. Les marchés ont
déjà connu par le passé de longues
périodes de stagnation et de
baisse. Par exemple, entre 1882
et 1929. Si l’on regarde la composi-
tion qu’aurait pu prendre le Cac 40
en 1974, s’il avait existé, on remar-
que que beaucoup d’entreprises
sont encore là, comme TotalEner-
gies, Pernod et Ricard, L’Oréal ou
encore Michelin, qui constituait la
première capitalisation. D’autres
groupes ont en revanche disparu :
Péchiney, Le Matériel téléphoni-
que, Perrier, Crédit Foncier de
France…. Il est à noter surtout qu’il
existe une grande inertie à la
Bourse de Paris, et qu’il y a peu
d’entreprises récentes dans les
grosses capitalisations actuelles.
Quelles grandes tendances
dominaient dans les années 1970
et 1980 ?
-Deux faits ont marqué les
années 1970, la fin de la converti-
le principal
moteur
boursier »
bilité du dollar en or, et le retour
de l’inflation alimentée entre
autres par les deux chocs pétro-
liers. Les années 1980 ont d’abord
été dominées par des choix politi-
ques : l’arrivée au pouvoir de
François Mitterrand en mai 1981.
Elle s’est traduite par le pire mois
de l’histoire boursière avec une
chute de 30 %. Elle a été suivie
d’une série de nationalisations
(faisant tomber le poids du Cac
40 rapporté au PIB à 2 %) avant
qu’un véritable tournant, ironie
de l’histoire, n’intervienne en
1983, marqué par une internatio-
nalisation de la place parisienne
(il était compliqué pour les inves-
tisseurs étrangers d’acheter jus-
qu’alors des titres français) et une
dérégulation des marchés. Le
fonctionnement de la Bourse se
modernise, c’est la fin de la Com-
pagnie des agents de change, par
exemple. Les privatisations qui
sont lancées sont plus larges que
Internet est ensuite apparu au
début des années 2000. Quels sont
les éléments les plus marquants de
cette période ?
-Deux faits sont à retenir. Pre-
mièrement, les sociétés bien valo-
risées à l’époque ont toutes
disparu aujourd’hui. Les géants
qui dominent Internet n’exis-
taient pas pour la plupart en 2000.
Les valorisations élevées avaient
du sens : il était difficile d’identi-
fier les futurs gagnants – c’est
d’ailleurs d’autres sociétés qui en
ont profité –, et Internet consti-
tuait une vraie rupture technolo-
gique. Alcatel apparaît à cet égard
un exemple emblématique. Le
groupe était un poids lourd de la
cote dans les années 1990, et l’on
aurait pu croire qu’il était bien
placé pour tirer profit de cette
avancée technologique. Or sa
déchéance a accompagné le déve-
loppement des nouvelles techno-
logies. Deuxièmement, la France
ne compte aucun géant dans le
numérique. Du hasard peut-être ?
Mais si l’Etat avait cherché à
s’impliquer davantage, comme
d’autres pays le font, à l’image des
Etats-Unis par exemple, un cham-
pion hexagonal aurait pu voir le
jour. Notre pays possède les
talents et des ingénieurs bien for-
més pour y parvenir.
Quels ont été ensuite les grands
mouvements qui ont porté la
Bourse ?
-La baisse historique des taux a
constitué le principal moteur
boursier. Les taux d’intérêt avaient
atteint un niveau record au début
des années 1980 et ils ont baissé
ensuite de manière inédite jus-
qu’alors pour devenir même néga-
tifs, notamment en raison du
rachat des dettes publiques par la
L’IA est le grand thème porteur
d’aujourd’hui. Quelles sont les
grandes tendances qui pourraient
dominer dans les années à venir ?
-Il ne faut pas confondre révolu-
tion technologique et valeur
boursière. Les innovations tech-
nologiques ne sont pas forcément
créatrices de valeur boursière.
Une fois qu’une innovation desti-
née à changer la vie des consom-
mateurs est adoptée, elle ne
génère pas mécaniquement
d’importants profits. L’essentiel,
c’est d’être capable de dégager
beaucoup de bénéfices pendant
longtemps et de manière stable.
Comme les acteurs du luxe, une
technologie pourtant artisanale,
par exemple. Nous entrons à nou-
veau dans un nouveau monde.
L’inflation est revenue et elle met-
tra du temps à disparaître,
d’autant que la Banque centrale
européenne finance les déficits
– elle a acquis 800 milliards sur
les 1.000 milliards de dettes nou-
velles émises par la France au
cours des dernières années.
Sa persistance pourrait entraîner
un regain d’interventionnisme
public. L’évolution de la démogra-
phie jouera aussi un rôle majeur.
Le vieillissement de la population
est déjà engagé chez nous, les
consommateurs sont de moins en
moins jeunes. Avec les consé-
quences inhérentes sur les ventes
des groupes. Par exemple, l’ache-
teur d’une voiture neuve pendant
les Trente Glorieuses était un
jeune actif, mais il a 55 ans en
moyenne aujourd’hui. Cette
situation a forcément un impact
sur le type de véhicules que les
constructeurs proposent.
Propos recueillis
par Christophe Soubiran
 P23-Conglomérat
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
spécial 50 ans / 23
REDACTION
CORRECTION
SR
Infographiste …

Conglomérats
Générale des Eaux ou la Lyonnaise des Eaux. Comme Siemens en
A la création du Cac 40 plus d’un quart de l’indice
Allemagne et General Electric aux Etats-Unis, la CGE est, en France, était constitué de conglomérats ou de holdings
le conglomérat le plus emblématique. Sous la présidence d’Ambroise

Bouygues
Roux, le parrain du capitalisme français entre les années 1960 et
1980, le groupe, soutenu par d’importantes commandes de l’Etat,
Les derniers feux prendra une dimension tentaculaire, étendant ses activités de la

Chargeurs
téléphonie au ferroviaire en passant par les chantiers navals, l’élec-

d’un modèle d’entreprise tronique, les médias ou les travaux publics.

CGIP
CGE

Compagnie du Midi
Lyonnaise
Mais les années 1990 sonnent la fin de la belle époque pour ces mas-
todontes. La mode est aux pure players, aux sociétés présentes sur un

Diversification - C’est un temps que les moins de 40 ans ne peuvent
pas connaître. A la création du Cac 40 en 1988, entre les conglomé-
rats, les holdings, les sociétés de portefeuille ou encore les compa-
gnies financières aux multiples participations, un gros quart de
l’indice était constitué de groupes aux activités nombreuses sans
liens véritables entre elles. Les temps étaient encore à la diversifica-
des Eaux
Havas
seul métier, mieux valorisées en Bourse que ces groupes qui souf-
frent souvent d’une décote de holding. Au Cac 40, seuls Bouygues et
Vivendi peuvent aujourd’hui être considérés comme des conglomé-
rats, et encore, plus pour très longtemps pour le second (lire ci-des-
sous). Les géants des années 1980 se sont, eux, scindés en plusieurs
Pechelbronn
Navigation Générale des Eaux
entités ou se sont recentrés. Rebaptisé Alcatel-Alsthom en 1991, CGE

tion. Logique dans des holdings familiaux comme CGIP (famille
Wendel), Pechelbronn (Worms) ou Chargeurs (Seydoux). Héritage
du passé pour certains groupes financiers (Paribas, Compagnie du
Midi) mélangeant des activités de banques et d’assurances et de
nombreuses participations industrielles. Volonté managériale dans
des groupes tels que CGE (Compagnie Générale d’Electricité), la
Paribas
a vu ces deux composantes se séparer, la première finissant dans le
giron de Nokia, la seconde (qui a perdu son « h » au passage) étant Mixte Générale
toujours sur les rails du Cac 40 malgré un parcours cahoteux. Mais
entre-temps, le groupe a aussi donné naissance à plusieurs sociétés Occidentale
toujours cotées comme Nexans, ou Vinci (par le biais de la SGE) ou
qui le furent, tel Saft, racheté en 2016 par TotalEnergies. - R. L. B.

Vivendi Vivendi General Electric groupe fondé autour de la lampe à

En € filament électrique de Thomas
Une longue mue 30
25
150 ans pour devenir Edison, aura été présent, de façon
concomitante ou non, dans les
toujours en cours 20
15 10,33
un pure player équipements de santé, les services
parapétroliers, les turbines à gaz
ou autre, les éoliennes, le matériel

L I
a nouvelle, mi-décembre,
avait surpris tout le monde :
Lagardère tout juste avalé,
Vivendi envisageait de se scinder
en plusieurs entités. Depuis plus
de vingt ans, le descendant direct
de la Compagnie Générale des
Eaux n’a eu de cesse de faire évo-
luer son périmètre d’activités : en
partant d’Havas et de Canal+ dans
les années 1980, il y a eu le saut
dans les télécoms ­conclu par la
cession de GVT et de SFR en 2015,
le rachat d’Editis en 2019 revendu
en 2023 pour conserver Hachette
chez Lagardère, ou encore ses
incursions dans les jeux vidéo avec
Gameloft, toujours dans le groupe,
Activision Blizzard, revendu en
deux fois en 2013 et en 2016, ou
Ubisoft Entertainment, sans suc-
cès. Il faut retenir aussi ses tentati-
ves à l’international, en Italie,
auprès de Mediaset et de Telecom
Italia, et plus récemment ailleurs
dans le monde auprès de différen-
tes plate­formes vidéo (Viu, Multi-
choice). Sans parler de la scission-
introduction en 2021 d’Universal
Music Group, très bien valorisé.
Avec une particularité, celle de
savoir attendre pour obtenir un
meilleur prix.
Si en novembre dernier, à la clô-
ture du rapprochement avec
Lagardère, la stratégie autour de la
communication, les divertisse-
ments et l’édition semblait enfin
arrêtée, elle avait un handicap
majeur en Bourse : le profil un peu
holding, un peu conglomérat
entraîne une décote. Quoi de
10
5
0
2000 05 08 11 13 15 17 2024
mieux, dès lors, qu’un éclatement
complet du groupe, peut-être en
quatre entités, qui chacune serait
valorisée à sa vraie valeur ? Et le
groupe a promis d’éviter l’écueil
fiscal qui avait entouré l’opération
UMG. On a pour habitude de dire
que suivre Vincent Bolloré peut
rapporter - il est son propre
actionnaire - mais il faut choisir le
bon support dans sa galaxie. - D. T.
Notre conseil
l l
vente Le titre a rebondi
après l’annonce du projet de
scission. On en profite. (VIV).
l en fut l’archétype, élevé au pements de santé, ce sera au tour ferroviaire et les locomotives de
rang de modèle, et pourtant, des activités dans l’électricité et la fret, les équipements électriques,
d’ici quelques semaines, ce transition énergétique, réunies les moteurs et systèmes aéronau-
devrait être la fin d’un des plus sous le nom de GE Vernova, début tiques, ainsi que dans des activités
anciens conglomérats industriels : avril. Ne restera alors qu’un pure financières, l’assurance et le
­General Electric. Après la scission player, présent dans les moteurs leasing. GE Capital, qui servait à
et l’introduction en Bourse, en jan- civils et militaires, GE Aerospace. financer les clients de ses divisions
vier 2023, de GE Health, les équi- En presque cent cinquante ans, le industrielles, a représenté jusqu’à
80 % des bénéfices du groupe
General Electric avant la crise des subprimes.
En $ Mais face aux risques et à un
350 156,89 endettement lourd, le géant de
300 Boston a dû se serrer la ceinture
250 ces dernières années et subir une
200 cure d’amaigrissement qui arrive à
150 sa conclusion. - D. T.
100
50 Notre conseil
0
acheter GE Aerospace
1975- 1980- 1985- 1990- 1995- 2000- 2005- 2010- 2015- 2020- profite de belles perspecti-
1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019 2024
ves. Objectif : 180 $ (GE, New York).

Consommation çoise Sagan, ce fut la ruée. A l’époque, aller faire ses courses était un
événement familial. Un foncier très abordable et des achats massi-
fiés garantissaient aux consommateurs des prix incomparables et
Le e-commerce a tout bouleversé
Evolution du volume des affaires
En Mds€

de masse
des promotions inégalées par rapport aux formes traditionnelles
du commerce. Le rythme des ouvertures d’hypers est allé cres- 200
cendo : de 70 unités au début des années 1970, à 790 en 1990, 1.140
en l’an 2000 et 2.300 en 2020. Le secteur
159,9 e-commerce
L’âge d’or a pris fin en 90 Cette expansion a toutefois été freinée par la loi Royer en 1973 et
mieux encadrée par la loi Galland en 1996. Cette conquête des très
grandes surfaces ( jusqu’à 10.000 m2) connaîtra son apogée en 1999,
150 produits/services
atteint 160 Mds€
(+ 10,5 %)
Prix bas - A l’époque des Trente Glorieuses, la croissance avec 20 % de parts de marché. C’est cette année-là que C ­ arrefour 110,4
moyenne dépassait 6 % par an et le plein emploi était la norme. fusionne avec ­Promodès, une opération qui n’apporta pas les béné- 100
Naturellement ce fut l’âge d’or de la consommation de masse. Des fices escomptés. La concurrence s’est intensifiée. Aux côtés des
entrepreneurs français vont alors en profiter pour révolutionner le grands comme Leclerc, Auchan, Carrefour, ou Casino, d’autres
secteur de la distribution en France. Marcel Fournier et les frères enseignes se développèrent à vitesse grand V : les hard-discoun-
Et 2,35 milliards
Defforey ont ouvert, le 15 juin 1963, le premier hypermarché fran- ters, tels Lidl (premier magasin en 1989), Aldi, Leader Price, etc. En 50 de transactions
çais à Sainte-Geneviève-des-Bois, à 30 kilomètres de Paris. L’idée outre, les magasins de proximité retrouvèrent de nouveaux adep- 29,6 (+ 4,9 %)
de génie était de proposer, sur 2.500 m2, un vaste choix de produits tes. Mais la véritable révolution, c’est Internet qui l’apporta, au en 2023
alimentaires et non alimentaires, en libre-service et à prix bas. On y milieu des années 1990, quand il ne se comptait pas plus de 9 mil- 8
0,7
venait en voiture, une station-service permettait de faire le plein, lions d’internautes. Aujourd’hui, ils sont 54,6 millions en France. 0
2000 ... 2005 ... 2010 ... 2020 ... 2023
et le parking était gratuit. L’effet de surprise sur les ménages fran- L’an dernier, près de 40 % des foyers ont fait un achat en ligne de
Source : iCE/FEVAD ©.
çais a été total et, sous les yeux de la « marraine » d’un jour, Fran- produit de grande consommation. - S. A.

Amazon.Com
Casino Casino Amazon En $
En €

Grandeur et décadence 100

80
Une carpe et un lapin 150

100

à 1.700 Mds$
P lus d’un siècle pour bâtir premier actionnaire de Casino 60 0,46
50
un empire, mais seule- et succédera à Antoine Gui- 40

ment dix ans pour le
détruire. Telle est la triste his-
toire de Casino, fondée en 1898
par Geoffroy Guichard à Saint-
Etienne, à partir d’une petite
épicerie située dans un casino
lyrique fermé pour cause de
mœurs légères et qui en con-
serva le nom.
La création du premier super-
marché de Grenoble en 1960,
puis celle du premier hypermar-
ché de Marseille en 1970, ouvrit
la porte à une expansion, qui
s’accélérera avec le rachat par
échange de titres, en 1992, de la
chaîne de distribution en graves
difficultés Rallye, détenue par
un certain Jean-Charles Naouri.
Ce dernier devient, du coup, le
chard (fils du fondateur). Il va
poursuivre une politique effré-
née d’acquisitions en France
(Monoprix, Franprix, Leader
Price, etc.) et à l’international
(au Brésil). Son secret : prendre
des parts minoritaires, assorties
d’options pour gagner le con-
trôle plus tard à bon prix. Ces
achats s’effectuèrent par endet-
tement, à travers des montages
sophistiqués, répartis dans une
cascade de holdings (Rallye,
Foncière Euris, Finatis, Euris).
La dénonciation de ce système
opaque par l’américain Carson
Block en 2015 a été le déclen-
cheur de la descente aux enfers
du titre en Bourse. Tous les
actifs de la société ont été cédés
20
0 cess stories américaines,
2000 06 09 12 15 18 2024
au fil de l’eau depuis 2019, mais
sans parvenir à réduire l’endet-
tement (6,1 milliards d’euros).
Jean-Charles Naouri a fini par
perdre le contrôle du groupe qui
sera repris par l’homme
d’affaire Daniel ­Kretinsky, après
une retructuration financière
ruineuse pour les actionnaires
minoritaires. - S. A.
Notre conseil
l rester à l’écart La
restructuration est cours.
(CO).
A
l’instar de plusieurs suc-
celle d’Amazon a débuté
dans un garage en juillet 1994. Son
fondateur, Jeff Bezos, dont l’idée
de départ était de vendre des
livres, a vite élargi son offre pour
inclure d’abord des CD et des
DVD, puis des jouets et des appa-
reils électroniques. En 1997, lors de
l’entrée en Bourse, la société amé-
ricaine n’est présente que dans le
commerce électronique, où elle
grandit rapidement, mais l’expan-
sion n’est pas exponentielle. Elle va
le devenir grâce à l’idée géniale de
son créateur : parallèlement à
l’activité de e-commerce peu ren-
table, il lance une offre de services
de stockage de données dans le
cloud pour les entreprises avec
AWS en 2002. Cette activité
dégage une marge exceptionnelle
de 30 %. C’est ce mariage de la
carpe et du lapin qui va permettre
à la firme de Seattle de véritable-
ment décoller. Grâce à l’extraordi-
naire croissance et à la rentabilité
hors norme d’AWS, Amazon va
pouvoir investir dans une logisti-
que redoutablement efficace
(flotte d’avions, de navires, de
camions, de robots, de drones...) et
dans la satisfaction clients grâce à
Amazon Prime, un abonnement
annuel qui permet d’innombra-
bles avantages dont la livraison en
moins de 24 h et l’accès à une plate-
forme de musiques, de films, de
séries, etc. Après un passage à vide
0 176,76
2000 06 09 12 15 18 2024
post-Covid, l’affaire est en train de
se redresser gâce à la stratégie
orientée vers la maîtrise des coûts
du nouveau patron. Andy Jassy va
désormais mettre le cap sur l’intel-
ligence artificielle, tout en gardant
un pied dans le cloud et la publicité
(exploitation des données des
clients). Une nouvelle success story
se prépare avec son entrée dans le
Dow Jones. - S. A.
Notre conseil
l Acheter La société séduit
pour les innovations à venir.
Objectif : 200 $ (AMZN).
24 / spécial 50 ans Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Pétrole
en 2011. C’est à ce moment-là que
le baril s’envole au-dessus de la
barre des 100 $ pour la première
fois. Lorsque les troupes russes
Des prix chahutés au gré sont entrées en Ukraine en
février 2022, ce seuil a une fois de
une certaine stabilité, mais sa
stratégie n’est pas toujours effi-
cace.
Le plus grand défi que le secteur
des énergies fossiles doit désor-
mais affronter est celui de
l’urgence climatique. Continuer
à chercher de nouvelles ressour-
ces est incompatible avec
l’Accord de Paris. Or, la demande
énergétique ne peut être satis-
faite par les seules énergies ver-
tes actuelles (éolien et solaire).
Les compagnies pétrolières ont
certes investi dans la transition
énergétique, mais il va se passer
beaucoup de temps avant que de
réels progrès soient faits. - S. A.

des aléas géopolitiques plus été franchi.

Urgence climatique - Depuis
cinquante ans, les aléas de la
croissance économique et de la
géopolitique ont provoqué des
écarts de prix considérables sur
le marché du pétrole et du gaz,
mais c’est la pandémie de 2020
qui a fait plonger le baril sous
zéro dollar pour la première fois
dans l’histoire.
A la création d’Investir, en 1974, le
monde vit son premier choc
pétrolier à la suite de la guerre du
Kippour, avec un cours du brut
multiplié par quatre en deux ans.
La deuxième secousse est inter-
venue entre 1978 et 1981, quand
le baril a coté plus de 40 $. A
peine le prix était-il revenu sous
les 10 $, que la première guerre
du Golfe, en 1991, a de nouveau
fait grimper les prix. Ils s’effon-
dreront six ans plus tard, lors de
la crise asiatique. Suivront la
seconde guerre du Golfe en 2003,
puis l’ouragan Katrina en 2005,
puis la crise des subprimes en
2008 et la guerre civile en Libye
A côté de ces événements impré- Un marché toujours très secoué
visibles, deux grandes tendances Cours du Brent, en $
ont dicté leur loi au mar-
Juillet 1997-1999 2008-2009 2020-2021
ché pétrolier et gazier : la forte Crise asiatique Crise financière mondiale Pandémie mondiale
demande énergétique asiatique, 150
et notamment chinoise, et la 9-3-2020 Krach pétrolier : 83,89
11-7-2008
1973 Cours à 147 $, Russie et Arabie
révolution du schiste américain, Premier choc pétrolier le plus-haut historique. ne se mettent pas
qui a permis aux Etats-Unis de (guerre du Kippour, Il est suivi d’une chute d'accord pour réduire
100 puis embargo de l'Opep). après la crise de les productions
devenir, à partir de 2017, le pre- Le cours du baril passe Lehman Brothers
de 2,60 $ en octobre 1973
mier producteur mondial, à 11,60 $ en janvier 1974
devant l’Arabie saoudite. Toute 20-3-2003
50 Deuxième
la géo­politique pétrolière a été guerre du Golfe 24-2-2022
bouleversée. L’Organisation des 31-12-2015 Entrée
Les Etats-Unis exportent des troupes
pays exportateurs de pétrole pour la première fois russes en
depuis 1973 Ukraine
(Opep), créée en 1960, essaye 0
tant bien que mal de maintenir 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

TotalEnergies TotalEnergies EDF EDF

En € En €

Des acquisitions 60
58,99
Du sommet à la sortie 75

stratégiques 50

40 par la petite porte 50

25

E A
n cent ans d’existence, la
Compagnie française des
pétroles s’est profondé-
ment transformée. Après sa pre-
mière grande découverte en
Irak en 1927 et son entrée en
Bourse en 1929, elle a accompa-
gné le développement indus-
triel et exploité des gisements
pétroliers aux quatre coins du
monde. La société est devenue
un groupe intégré présent sur
toute la chaîne de valeur du
pétrole puis du gaz, allant de
l’exploration-production à la
distribution de produits finis, en
passant par le raffinage-chimie.
Elf (issu de la Société nationale
des pétroles d’Aquitaine, créée
en 1941) pour devenir Total­-
FinaElf. La compagnie va très
vite reprendre le nom de Total,
avant l’autre grande étape de
son développement : l’orienta-
tion vers la transition énergéti-
que qui lui fait à nouveau
changer de dénomination. Total
devient ­TotalEnergies en 2021.
Ce changement de cap a été
rendu possible par de précé-
dentes acquisitions stratégi-
ques : le numéro deux
américain des panneaux solai-
res Sunpower en 2011, le pro-
30
20
2000 05 08 11 13 15 17
Très critiquée par les défen-
seurs du climat parce qu’elle
continue à augmenter sa pro-
duction de pétrole et de gaz, la
compagnie n’en figure pas
moins parmi les groupes pétro-
liers qui investissent le plus
dans les énergies bas carbone,
soit 5 milliards de dollars en
2023. - S. A.
Notre conseil
vant que TotalEnergies ne
cède le pas au luxe, le
pétrolier s’était déjà fait
2024
doubler en tête du Cac 40 en juin
2007, mais par un autre acteur de
l’énergie, EDF. Un an et demi après
son entrée en Bourse, l’électricien
historique est devenu la première
capitalisation boursière française.
La mise sur le marché, par l’Etat,
d’environ 12 % du capital du
groupe (hors salariés) se voulait
« le plus grand succès de l’actionna-
riat populaire jamais obtenu en
France », selon Bercy. La part des
titres alloués aux particuliers, qui
ont été près de 5 millions à sous-
EDF a été valorisé ainsi 60 mil-
liards d’euros, un prix jugé élevé à
l’époque. L’action a connu
d’ailleurs des débuts difficiles
avant d’intégrer le Cac 40 le
19 décembre 2005. Puis, deux ans
après son introduction, le
22 novembre 2007, elle s’est hissée
à un plus-haut de 87,75 € (77,79 €
ajusté des appels au marché de
2017 et 2022), soit une capitalisa-
tion de 158,9 milliards d’euros.
EDF incarnait alors l’après-
pétrole avec sa rente nucléaire
unique dans un monde qui n’avait
pas encore connu l’accident de
Fukushima ni l’essor des énergies
12
0
2005 10 12 14 16 18 2023
au nucléaire et à la dette, la perte
de savoir-faire, illustrée par les
déboires de l’EPR de ­Flamanville
et, surtout, une équation finan-
cière insoluble, avec la nécessité
de rénover un parc de réacteurs
vieillissant, d’investir dans le nou-
veau nucléaire et les énergies
renouvelables, tout en devant
revendre à bas prix une partie de
son électricité atomique aux con-
currents. L’Etat s’est résolu à rena-

Grandes étapes de son expan-
sion, la compagnie va acquérir
le belge Petrofina en 1999, puis,
un an plus tard, son concurrent
ducteur de batteries Saft en
2016 et le fournisseur de gaz et
d’électricité Direct ­Energie en
2018.
l
Acheter Pour la solidité
du groupe complètement
désendetté.
Objectif : 69€ (TTE).
crire, a été portée à 60 %, à un prix vertes, et offrait un rendement tionaliser EDF, non sans
d’offre de 32 € (de 25,60 € pour les généreux. contestation face aux 12 €
salariés), contre 33 € pour les insti- Puis le groupe s’est trouvé face à « offerts » pour cette sortie sans
tutionnels. moult vents contraires : l’aversion gloire, le 8 juin 2023. - C. L. C.

Internet
investissements colossaux, que les opérateurs ont eu du mal à rentabili- Un plus-haut que le Cac 40 mettra 20 ans à retoucher
ser, la création de valeur revenant aux plateformes de commerce, d’infor-
mations, etc., en d’autres termes aux fameux Gafam. Le téléphone mobile Le Cac en points
a aussi vécu sa propre révolution, remplaçant, avec l’évolution de ses usa-
Une révolution « tech » ges, l’ordinateur individuel. Et cette révolution porte un nom : Apple et
son emblématique iPhone, apparu en 2007, qui a ringardisé l’ensemble
6.944,77
4-9-2000

et une ruée en Bourse
Rupture - L’apparition d’Internet (et du célèbre World Wide Web), à
partir de la seconde moitié des années 1990, a constitué une véritable
rupture technologique, comparable à celle du chemin de fer ou de l’élec-
tricité. Elle a profondément modifié l’économie mondiale, générant
d’importants gains de productivité. Courrier électronique, commerce en
ligne, sites d’information, de rencontres, de voyage, etc. : les applications
qui ont changé la vie quotidienne sont nombreuses et sont ancrées
aujourd’hui dans nos habitudes. Internet a aussi bouleversé de nom-
breux secteurs, mais le plus concerné fut celui des télécoms. Les opéra-
teurs ont dû adapter leurs infrastructures à chaque évolution
technologique : il a fallu construire un réseau ADSL puis de fibre optique
et, en parallèle, un réseau mobile (de la 2G à la 5G). Le tout a nécessité des
des téléphones de l’époque. Internet a suscité également un engouement
sans précédent en Bourse, à la charnière des années 2000. De nombreux
acteurs sont apparus, un sigle a même été créé (TMT pour technologies,
médias et télécommunications) pour les définir. Beaucoup de ces socié-
tés, qui ne dégageaient aucun bénéfice à l’époque (à la différence des 3.063,91
acteurs de l’IA aujourd’hui), sont mortes depuis lors, ou ont perdu de leur 2.939,46
éclat (Yahoo!, Cisco…). Sur la seule année 2000, 142 sociétés se sont intro-
duites à la Bourse de Paris, pour un montant levé de 12,15 milliards (en
incluant Wanadoo et Veolia pour 4,3 milliards). Une telle effervescence
n’a plus jamais été revue. La Bourse atteindra en 2000 des sommets, avant
que la bulle Internet n’éclate, et il faudra quinze ans au Nasdaq pour
retrouver son niveau d’alors et plus de vingt ans au Cac 40. L’évolution des
usages d’Internet s’est traduite par l’émergence de services inédits,
notamment les réseaux sociaux, faisant apparaître de nouveaux masto- 98 99 00 01 2002
dontes. Les vrais gagnants de cette révolution. - C. S.

Nokia Nokia
Apple Apple
En $

De leader à outsider Le père de l’iPhone doit

En €

25 150

de la téléphonie mobile 20
15 se réinventer 100

10 50

A I
vant d’être l’un des leaders
mondiaux des équipe-
ments télécoms, Nokia a
eu plusieurs vies. De fabricant de
pâte à papier et de bottes en caout-
chouc à producteur d’électricité, le
finlandais, en cent cinquante-huit
ans, s’est adapté aux grandes
mutations industrielles, embras-
sant, il y a près de soixante ans,
l’électronique grand public, puis la
téléphonie mobile. Son coup de
maître, dans ce domaine, fut
savamment orchestré en 1987 :
sous les caméras, le secrétaire
général du parti communiste de
l’URSS Mikhaïl Gorbatchev
s’arme de son Mobira Cityman
900, le premier téléphone porta-
ble lancé par Nokia. L’appareil, au
poids tout à fait acceptable à l’épo-
que (760 g !), a propulsé le groupe
d’Espoo au rang de leader mondial
du mobile. Fort de son avance, il a
multiplié les premières : premier
portable avec un carnet d’adres-
ses, premier appareil incluant la
navigation Internet en 1994, par
exemple. Il a inondé le marché,
alors peu concurrentiel, de ses
modèles basiques, mais devenus
cultes désormais, tels le 3210 et le
3310, son successeur, entré dans la
légende car réputé « incassable ».
En Bourse, la capitalisation de
Nokia s’est envolée à 300 milliards
d’euros en 2000, au plus haut de la
bulle Internet. Puis est arrivé
l’iPhone, en 2007. Et Android. Et
Samsung. En 2016, l’activité télé-
5
3,26
0
2005 09 11 13 15 17 19 2024
phonie mobile de Nokia est ven-
due à Foxconn pour 350 millions
de dollars. La même année, la mar-
que tombe dans le panier de HMD
Global. Après avoir régné pendant
plus d’une décennie sur la télépho-
nie mobile, Nokia, dont la capitali-
sation est désormais réduite à
18,4 milliards, a entrepris un virage
vers les équipements télécoms et
l’infrastructure réseau. - C. P.
Notre conseil
l rester à l’écart La
visibilité est limitée (NOKIA).
l y a cinquante ans, Apple
n’existait pas. C’est en effet le
1er avril 1976 que le futur géant
de la high-tech a vu le jour dans un
garage – comme toutes les belles
histoires – de Los Altos, près de
San Francisco. Aux manettes :
deux Steve, Wozniak et Jobs, mor-
dus d’informatique. C’est à l’opi-
niâtreté, l’inventivité et le génie de
Steve Jobs que tient le succès de la
marque à la pomme. Comme bien
des Big Tech, elle a failli mourir.
C’était en 1997. Steve Jobs, renvoyé
du conseil d’administration en
1985, est rappelé à la rescousse. Il
multipliera les lancements de pro-
duits, devenus indispensables à la
vie moderne : iMac, iPod, iTunes,
iPhone, iPad et Apple Watch. Le
tout avec un design épuré et une
barre technologique placée très
haut. De quoi créer une dépen-
dance des utilisateurs et démulti-
plier les performances, tant
financières que boursières,
d’Apple. Le 3 janvier 2022, la firme
a brièvement franchi les 3.000 mil-
liards de dollars de capitalisation,
moins de trois ans après avoir été
la première société américaine à
pulvériser les 1.000 milliards. Son
hégémonie est-elle aujourd’hui
menacée ? Nvidia, et son insolente
envolée, sur fond d’appétit insatia-
ble pour l’IA, guette, tout comme
Microsoft, qui a eu l’outrecuidance
de s’arroger le titre de première
capitalisation boursière mondiale
mi-janvier. Le casque de réalité
0 180,75
2007 11 13 15 17 19 2024
mixte Vision Pro sera-t-il la bouée
de sauvetage d’Apple ? Il fait en
tout cas l’unanimité auprès des
analystes financiers. Et permet au
géant de Cupertino de faire taire
ceux qui lui reprochaient de
s’apparenter davantage à une
société de consommation que
d’innovation. - C. P.
Notre conseil
l Acheter La base installée
d’iPhone laisse augurer
davantage de ventes de services.
Objectif : 225 $ (AAPL).
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
spécial 50 ans / 25

Consommation
mès et L’Oréal. L’émergence d’une classe moyenne en Chine n’a pas pro- Une population urbaine qui grandit et donc consomme
fité qu’aux seuls grands noms du luxe. Ils ont aussi fait, par exemple, le
succès des laits infantiles de Danone, jugés plus sûrs que les produits
locaux. Seb, grâce à l’acquisition de la société chinoise Supor, en a aussi Population urbaine

en Chine bénéficié, avec des ventes multipliées par près de 15 sur place en l’espace
de quinze ans. La pandémie a donné un coup d’arrêt, voilà quatre ans, au
tourisme chinois en Europe, et il n’a repris qu’en partie. Fin janvier, Jean-
En millions d’individus
En % de la population totale 64
71

L’explosion de la classe Jacques Guiony, le directeur financier de LVMH, estimait l’activité réali-
sée en France auprès de ces voyageurs « 30 % au-dessous du niveau de 50
990

moyenne 2019 ». Avec moins de groupes, mais des clients « au pouvoir d’achat plus
important ». Pendant la pandémie, les consommateurs chinois ont pris le
pli d’acheter localement, par exemple sur l’île de Hainan, « nouveau Hon-
36
902

Nouveau monde - Dans les années 1990, il était impossible d’arpenter le
quartier de l’Opéra à Paris sans croiser des touristes japonais chargés de
paquets provenant de boutiques de luxe. Puis, avec le nouveau millé-
naire, ils sont effacés au profit d’autres voyageurs asiatiques, chinois, sou-
vent jeunes et prêts, eux aussi, à dépenser beaucoup pour s’offrir du luxe
français, au fur et à mesure que leur pouvoir d’achat s’élevait et leur per-
mettait d’adopter un mode de vie plus occidental : actuellement, les Chi-
nois représentent un tiers environ du marché du luxe. Leur forte
contribution à la croissance des groupes français n’est pas étrangère au
fait que le trio de tête du Cac 40 soit formé aujourd’hui par LVMH, Her-
gkong » très prisée des vacanciers pour ses hôtels et ses enseignes de luxe 670
(L’Oréal y a réalisé jusqu’à 2 % de son chiffre d’affaires), ou au Japon, à la
faveur de l’affaiblissement du yen. Les Chinois sont aussi les champions 458
des achats en ligne, l’e-commerce permettant, de plus, de toucher une
nouvelle clientèle qui n’a pas accès aux magasins en dur des grandes vil-
les. Le redémarrage poussif de l’économie chinoise après la fin de la politi-
que zéro Covid s’est toutefois révélé décevant pour la plupart des
marques de luxe. L’activité réalisée pendant les congés du Nouvel An 2000 2010 2020 2030 (est.)
lunaire sera donc scrutée de près à l’annonce des chiffres d’affaires du Sources : National Bureau of Statistics China, Banque Mondiale.
premier trimestre. - C. L. C.

LVMH LVMH
Seb Seb
En € En €

Un empire incontesté 842,80

La recette du succès : 150 109,40

de plus de 75 marques un « Chinois » en Chine 100

S i Moët Hennessy s’affichait

dans la première cote
d’Investir, en janvier 1974, le
tion, en 1987, il représentait un
chiffre d’affaires de 2 milliards
d’euros et une capitalisation bour-
1987 97 01 05 09 13 2024
«L a meilleure défense, c’est
l’attaque » : le fabricant
de petit électroména-
sion : les ventes en Chine sont pas-
sées de 145 millions en 2006 à
2,1 milliards aujourd’hui, faisant de
50

nom de LVMH n’est apparu qu’en
juin 1987, avec la fusion de cette
affaire de champagnes et spiri-
tueux avec le malletier Louis Vuit-
ton. Bernard Arnault est devenu
très vite ensuite le premier action-
naire du groupe, qu’il dirige depuis
début 1989, à la faveur de dissen-
sions entre les associés histori-
ques. La famille Arnault détient
aujourd’hui 48,2 % de LVMH.
sière de 3,5 milliards. Surfant sur la
mondialisation de la consomma-
tion et l’essor des classes moyen-
nes dans les émergents, en Chine
en particulier, LVMH s’est déve-
loppé par croissance interne et
externe, avec plus de 75 marques
aujourd’hui, parmi les plus « dési-
rables » du secteur.
Devenu numéro un mondial
incontesté du luxe, le groupe a
mière capitalisation boursière
française en mai 2017, puis la pre-
mière en Europe, devant Nestlé,
en février 2021, avant de céder le
pas à Novo Nordisk en septembre
dernier. Il pèse toutefois 425 mil-
liards en Bourse.- C. L. C.
Notre conseil
ger aurait pu faire de cette
maxime sa devise. Dans les
années 2000, alors que la Chine
s’imposait comme l’atelier du
monde, beaucoup ne donnaient
pas cher de sa peau. Le groupe ne
s’en est pas laissé conter et s’est
porté acquéreur de marques loca-
les dans les pays émergents pour
profiter de l’essor de la classe
moyenne, et lui proposer des pro-
l’empire du Milieu son principal
débouché.
Et la belle histoire est loin d’être
finie, en raison de l’évolution
démographique et d’un mode de
vie qui évolue favorablement avec
son positionnement. Le nombre
de personnes qui viennent vivre
en ville devrait continuer de croî-
tre (de l’ordre de 9 millions par an
entre 2020 et 2030, pour atteindre
2006 10 12 14 16 18 2024
ses concurrents locaux. Autre
argument, le taux d’équipement
des ménages chinois reste encore
très inférieur à celui des pays occi-
dentaux : on compte dix articles
par foyers en Chine, contre seize
au Japon et vingt-deux en France.
- C. S.

l
La valeur fait partie de ces sociétés déclaré pour 2023 un chiffre consensus LVMH étant duits familiers fabriqués sur place, près de 1 milliard), comme celui Notre conseil

du Cac 40 inchangées depuis la
création de l’indice (avec Air
Liquide, L’Oréal ou Sanofi), si ce
n’est que le groupe a radicalement
changé de dimension ! A sa créa-
d’affaires de 86,2 milliards d’euros,
multiplié par 7 en vingt ans, et un
bénéfice net de 15,2 milliards
(mutiplié par 21 depuis 2003).
LVMH est ensuite devenu la pre-
propriétaire d’Investir, nous
ne donnons pas de conseil sur la
valeur. Sur les 30 avis d’analystes
réunis par FactSet, 21 sont ache-
teurs et 9 neutres (MC).
et donc à des prix abordables. Son
coup de maître : l’acquisition du
groupe chinois Supor, le roi des
cuiseurs à riz, en 2007. Elle a pro-
pulsé Seb dans une autre dimen-
l
intégrant la classe moyenne (8 mil- Acheter Le groupe
lions par an sur la même période), retrouve sa trajectoire de
favorisant la montée en gamme du croissance après le coup de mou
marché, et par ricochet les pro- provoqué par l’inflation.
duits de Seb par rapport à ceux de Objectif : 135 € (SK).

Démographie La vague montante

même que plus de 50 % de la population mondiale vit déjà dans des
agglomérations. De ce point de vue, la nouvelle terre de forte crois- Part de la population urbaine par continent, en %
sance semble être l’Afrique, dont la consommation de matériaux 83
1950 2022 81,7
bruts devrait passer de 2 milliards de tonnes par an à plus de 17 mil- 75,3
68,3 63,9
liards à l’horizon 2050, dans un contexte où la population urbaine 62,5
52,3 51,7
Le tourbillon de mondiale passerait de 3,5 à 6,3 milliards. 44,4 41,3

Rôle moteur
l’urbanisation galopante En attendant, la Chine reste le moteur le plus puissant, fer de lance de
14,3 17,5

l’Asie de l’Est, premier consommateur mondial de matériaux bruts. Afrique Asie Océanie Europe Amérique latine Amérique
et Caraïbes du Nord
La population de ses centres urbains y a été multipliée par cinq au Sources : Nations unies (DAES), Statista.

Appel d’air - Les villes ne couvrent que 2 % de la surface émergée du cours des quarante dernières années, pour atteindre 813 millions L’essor décisif de la Chine
globe, mais elles consomment les trois quarts des ressources maté- d’individus, même si ce total inclut 250 millions de citoyens de
En % de la population chinoise
rielles requises par les activités humaines. Dans un contexte d’urba- seconde classe, des travailleurs immigrés de l’intérieur susceptibles
60
nisation galopante depuis les années 1960, ce mécanisme a d’être renvoyés à tout moment dans leur province d’origine.
50
représenté un immense appel d’air pour les bâtisseurs et les fournis- Cependant, le pays est aujourd’hui au bord de l’abîme d’une gigantes-
40
seurs de biens d’équipement qui participent à la construction et à que crise immobilière provoquée par une surproduction de loge-
30
l’équipement de l’enchevêtrement de bâtiments et d’infrastructures ments. Une encoche possible dans le développement encore à venir,
constituant les villes. Et ce n’est pas fini, comme l’illustre l’évolution mais qui ne remet pas en question le poids écrasant du débouché que 20
prévisible de l’indice DMC (pour consommation de matériaux bruts représente la Chine par rapport à d’autres pays, avec sa capacité 10
0 Sources: CEIC, CICC, National Bureau of Statistics.
associée au développement des villes) calculé par l’ONU. Par rapport actuelle à absorber la moitié de la production mondiale d’aluminium 1990 1995 1990 2005 2010 2015 2017
au point atteint en 2010, celui-ci devrait doubler d’ici à 2050 alors et de béton. - J. V.-S.

Schneider electric Schneider Electric Caterpillar Caterpillar

En € En €

Le choix pertinent 200

209,80
Un centenaire au 300
250

de la Chine 150

100 sommet de sa forme 200

«S
150

chneider, la boîte où
v o t re b o s s e s t à
10.000 kilomètres »,
titrait le magazine capital en
2013. Le siège social est bien
resté en région parisienne, mais
Jean-Pascal Tricoire, l’embléma-
tique patron du groupe – qui
vient de laisser la direction géné-
rale à Peter Herweck –, avait, dès
2011, déménagé son bureau per-
sonnel à Hongkong.
Cette priorité accordée à la
Chine – bien avant que la crise
de la Covid ne banalise le travail
et les échanges en visioconfé-
rence – a réussi au groupe. Le
pays représente environ 16 % de
ses ventes (chiffres 2022), près
de trois fois la part de la France.
Bien sûr, la pandémie a engen-
dré des difficultés, et l’incerti-
tude politique est montée d’un
cran en Chine. Face à ce type de
risque, le groupe met en avant
son modèle « multi-hub », multi-
polaire, en d’autres termes, une
organisation par ensembles géo-
graphiques autosuffisants.
Quoi qu’il en soit le positionne-
ment sur l’équipement électri-
que puis, aujourd’hui,
numérique des bâtiments, dans
un pays au cœur du mouvement
d’urbanisation explique en
grande partie la bonne fortune
du groupe au cours des quinze
dernières années.
Le bâtiment représente encore
actuellement près de 40 % des
50
0 remonte à 1904, lorsque
2010 13 15 17 19 2024
débouchés de Schneider, mais le
groupe bénéficie de dynamiques
relativement autonomes en
électrification et en digital, qui
répondent à la recherche d’effi-
cience des entreprises, particu-
lièrement en matière de gestion
de l’énergie. - J. V.-S.
Notre conseil
l Acheter Porté par la
transition énergétique et à
mi-chemin entre croissance et
tech, le titre a encore du potentiel.
Objectif : 245 € (SU).
L
’histoire de cette entreprise
Benjamin Holt invente le
premier tracteur à chaînes, ins-
piré par le déplacement des che-
nilles (d’où le nom de la société).
Le groupe fêtera son centenaire
l’an prochain, car il est issu de la
fusion avec le concurrent Cla-
rence Leo Best en 1925. Cater-
pillar, qui emploie aujourd’hui
113.000 personnes, a pris son
envol à l’international après la
Seconde Guerre mondiale, pen-
dant laquelle il a joué un rôle cru-
cial en fournissant des milliers de
machines aux Alliés.
Caterpillar produit des bulldo-
zers, des pelles hydrauliques, des
moteurs, des groupes électro­-
gènes, des turbines de centrales
électriques, ou encore des loco-
motives diesel et électriques à
batteries, sans oublier des smart-
phones antichocs. Les débouchés
vont du bâtiment à l’extraction
minière en passant par le secteur
ferroviaire. Une exposition qui lui
a permis de bénéficier à double
titre de l’urbanisation galopante
dans le monde (à travers l’exploi-
tation des ressources naturelles
et la construction), et de dégager,
exercice après exercice, de belles
performances. Il devrait désor-
mais profiter du plan d’investis-
sement en infra­s tructures
publiques aux Etats-Unis. Après
une année record en 2023, avec
un chiffre d’affaires de 67 mil-
305
100
50
2014 16 17 18 19 20 21 2024
liards de dollars et une marge
opérationnelle de 19,3 %, la crois-
sance du bénéfice d’exploitation
devrait ralentir au cours de l’exer-
cice 2024, à 13,4 milliards
(+ 3,4 %), selon le consensus Fact-
Set, pour des facturations pres-
que stables. - J.-L. C.
Notre conseil
l Vente partielle Le titre
se traite à son plus-haut. A
près de 16 fois le bénéfice net
estimé pour 2024 (10,4 milliards),
il nous semble bien valorisé (CAT).
26 / spécial 50 ans Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024

Santé
quer définitivement l’hépatite C avec sa pilule miracle lancée en 2014, le Les biotechs ont séduit la Bourse entre 2014 et 2017
Sovaldi, un traitement vendu à un prix stratosphérique. Il reste que, ces
dernières années, les vagues d’expiration brevetaire, la concurrence
Nombre de biotechs introduites
des génériques et l’explosion des coûts de recherche ont rendu le sec- 925
Montants levés cumulés
Portée par les cycles teur moins attrayant. Il s’est toutefois retrouvé sous les projecteurs lors
de la pandémie. Les Américains Moderna et Pfizer qui ont mis au point
M€

de l’innovation le vaccin anti-Covid, à base d’ARN messager, ont vu leur action attein-
dre le zénith. Dernière rupture technologique – elle a fait flamber la 414 12
valorisation des deux élus, le danois Novo Nordisk (voir ci-dessous) et M€
transformation - L’industrie pharmaceutique a réalisé une véritable l’américain Eli Lilly –, la découverte de l’efficacité du pouvoir de cer- 10
mue en cinquante ans. Le secteur, aux mains de conglomérats issus de tains antidiabétiques (les analogues de GLP-1) pour lutter contre l’obé-
la chimie, s’est fortement concentré. Rhône-Poulenc a par exemple sité, une autre « pandémie » mondiale, jusqu’ici sans solution. 8
donné naissance à Aventis puis à Sanofi (fusion avec Sanofi-Synthé- De son côté, le secteur de la biotechnologie a été également plébiscité
63
6 M€
labo). Les big pharmas ont connu leur heure de gloire dans les années pendant la crise sanitaire, bénéficiant de l’engouement pour les valeurs
2010-2015, de nombreux laboratoires touchant des sommets en Bourse dites « Covid ». Il avait déjà connu, une dizaine d’années auparavant, 5 5
avec la montée en puissance de méga blockbusters et l’émergence une bulle portée par le développement accéléré des nouvelles appro- 4
3 3
d’innovations thérapeutiques issues du rachat de biotechs. Roche s’est ches thérapeutiques (génomique, immunothérapie...), attirant les big
particulièrement distingué en Europe avec l’efficacité de ses traite- pharmas prêtes à casser leur tirelire pour s’offrir un potentiel blockbus-
ments anticancers (provenant de l’acquisition de Genentech) fondés ter. Entre 2010 et 2017, les biotechs ont ainsi envahi la Bourse de Paris
sur des anticorps monoclonaux. En 2012, Sanofi est devenue la pre- (avec un pic entre 2014 et 2017) qui compte encore une quarantaine
mière capitalisation du Cac 40, détrônant Total. D’autres succès ont fait d’acteurs cotés. Mais depuis le resserrement monétaire des banques 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Source : NewCap.
briller l’industrie. En tête, l’américain Gilead qui est parvenu à éradi- centrales, le soufflet est retombé. - A. B.

Novo Nordisk Novo Nordisk Genfit Genfit

En DKK En €

Le petit danois 750

819,70 Un rêve envolé, mais 4,5
3,15
qui a pris du poids 500 une consolation 4,0

3,5
250

L C
e laboratoire danois qui a
fêté l’année dernière son
centième anniversaire a
fait de sa spécialisation une
force. Pionnier dans le domaine
de l’insuline, il est devenu le lea-
der mondial des traitements du
diabète. En 1985, il lance le pre-
mier stylo à insuline et en 1999 le
premier dispositif de mesure en
continu de la glycémie. Son
point fort est d’avoir su préparer
la relève, alors que les insulines
d’insuline, Novo Nordisk a accé-
léré sa croissance. Cette division
a supplanté celle des insulines
standard, et son GLP-1 vedette,
Ozempic, est devenu son pre-
mier produit. Surtout, le groupe
a modifié les dosages de ses
GLP-1 pour les appliquer à l’obé-
sité. Pour la première fois, un
traitement efficace (Wegovy)
contre cette pathologie a vu le
jour. En outre, des essais en
cours montrent que ces produits
ette biotech est devenue
0 en 2015 la plus grosse
valeur du secteur de la bio-
2004 09 11 13 15 17 19 2024
technologie en France avec
1,6 milliard de capitalisation. Son
devrait pas lui faire d’ombre vu médicament Elafibranor en a fait
la taille du marché, estimé à rêver plus d’un. Développé dans
100 milliards de dollars. L’action le traitement de la Nash (maladie
a quadruplé en trois ans, et la du foie gras), son potentiel était
capitalisation boursière du évalué à plus de 6 milliards de
Danois est devenue la première dollars sur un marché encore
d’Europe, dépassant LVMH vierge estimé à 50 milliards. La
mais également la valeur du PIB reconnaissance par l’agence de
démontré d’efficacité suffisante. 3,0
La phase 3 est toutefois relancée 2,5
avec une redéfinition par la FDA
2021 22 23 2024
des critères à atteindre mais bis
repetita, en mars 2020, l’action
chute de 65 % le jour de l’annonce 4,3 miliards de dollars pour
de résultats négatifs de phase 3. s’emparer de l’unique produit
Le produit n’est pas condamné concurrent développé par la bio-
pour autant car il avait démontré tech américaine Cimaay (Sela-
dans une petite indication, la cho- delpar) dont l’efficacité et l’avan­-
langite biliaire (maladie rare du cement sont comparables. - A. B.
foie), une forte efficacité. Ipsen
en acquiert la licence en 2021. Notre conseil

l
ont supporté de fortes baisses de agissent aussi sur des maladies du Danemark. - A. B. santé américaine (FDA) de la L’accord prévoit jusqu’à 480 mil- Achat spéculatif pour
prix imposées aux Etats-Unis. connexes (insuffisance cardia- Nash comme une priorité sani- lions de paiements d’étapes et des jouer une proche autorisa-
En misant sur une nouvelle que, Nash, etc. ), ce qui devrait Notre conseil taire a déclenché un appétit des royalties pour Genfit. Cette his- tion de commercialisation pour

classe de médicaments contre le
diabète de type 2, les analogues
du GLP-1 qui stimulent la sécré-
tion d’insuline naturelle et retar-
dent le recours aux injections
assurer au laboratoire une crois-
sance moyenne de ses ventes et
de son bénéfice de 20 % à 25 %
par an sur les prochaines
années. La concurrence ne
l
acheter pour le potentiel
de ces innovations qui
ouvrent de nouveaux marchés
Objectif : 1.000 DKK (NOVO-B,
à Copenhague).
big pharmas et d’intenses spécu-
lations. Mais en 2015, après une
hausse de plus de 2.500 % en trois
ans, le titre qui flirtait avec les
70 € s’effondre : le produit n’a pas
toire qui finit bien laisse néan- ­Elafibranor et les avancées clini-
moins un goût amer. Genfit est ques de molécules dans les mala-
valorisé 164 millions d’euros dies rares du foie. La trésorerie est
(3,30 € par action) alors que solide.
Gilead vient de lancer une OPA à Objectif : 5 € (GNFT).

Mobilité
zéro émission nette de CO2 en 2050 pour rester acceptable sur le plan Une accélération des déplacements en avion
environnemental. Motoristes et avionneurs en sont conscients et ont
Nombre de passagers transportés, en millions
lancé de nombreuses pistes (carburants durables, avions électriques ou à

Covid 19
hydrogène). Résultat en 2035 avec le premier Airbus à hydrogène.
Mondialisation

Source : OACI Air Transport Reporting Form A and A-S plus OACI estimates.
Même si l’expansion du marché automobile est plus ancienne que celle de 5.000
Attentats du 11 septembre

l’aéronautique, le nombre de voitures fabriquées dans le monde a quasi-

Crise Financière
4.500

et décarbonation ment triplé entre 1974 (33 millions), année de la création d’Investir, et
4.000
Crise du SRAS

2023 (près de 90 millions). Une évolution qui ne représente toutefois

qu’un taux de croissance annuelle de 2,9 % et qui n’a pas été linéaire. Un 3.500
Déplacements - Reconnaissable à sa bosse et à ses deux couloirs, le décollage spectaculaire a été observé à partir des années 2000 et du déve-
Crise asiatique
Guerre du Golfe

Boeing 747 a changé la façon de voyager à partir des années 1970. La loppement du marché chinois, passé de 2 millions de voitures immatricu- 3.000
Guerre Iran-Irak

baisse du coût des billets, rendue possible par les nouveaux avions et de lées à 25 millions l’an dernier. Cette croissance qui a fait le bonheur et les 2.500
nouveaux acteurs (Southwest Airlines dès 1971 puis Ryanair et Easyjet bénéfices des constructeurs occidentaux, en particulier allemands, a
Crise pétrolière

autour de 1990) a fait passer le transport aérien dans l’ère du voyage de aussi permis l’émergence de fabricants locaux qui, dans la foulée de Tesla, 2.000
masse. On avait pour habitude de dire, avant la pandémie, que le nombre ont pris le virage de l’électrique bien avant les autres. La Chine est deve- 1.500
de passagers doublait tous les quinze ans, tiré par la mondialisation, nue le premier producteur mondial de voitures en 2009 et le premier
l’urbanisation et le développement des classes moyennes dans les pays exportateur l’an dernier, détrônant le Japon. Comme dans les airs, le défi 1.000
émergents. Cette tendance de long terme jusque-là résistante aux crises de la mobilité devient désormais technologique. En Europe, sauf change-
500
économiques, géopolitiques ou sanitaires, pourrait perdurer : entre 2019 ment, il sera interdit de vendre des voitures neuves non électriques dès
et 2042, selon les hypothèses 2023 d’Airbus, la croissance annuelle du tra- 2035. Partis en retard, les constructeurs traditionnels mettent les bou- 0
fic aérien devrait s’établir à 3,6 % et nécessiter un doublement de la flotte chées doubles. Cent onze ans après la naissance de l’industrie automobile 1970 .75 .80 .85 .90 .95 2000 .05 .10 .15 .20 .24
(estimé)
mondiale, à 46.560 appareils. Mais cela implique d’atteindre l’objectif de moderne dans les usines Ford, les cartes sont rebattues.- R. L. B. et D. T.

Airbus Airbus Tesla Tesla

En € En $

Une référence, 150

152,94 Le réinventeur de la 400 201,88

un numéro un mondial 100

50
voiture électrique 300

200

L M
’expression est passée dans
les mœurs : « l’Airbus de... »,
applicable, au choix : aux
batteries, au ferroviaire… Difficile
d’évoquer les belles histoires de
ces dernières décennies sans par-
ler du constructeur aéronautique
né, en 1970, d’une volonté fran-
çaise, allemande, espagnole et bri-
tannique de créer un champion
européen. Longtemps challenger
dans un marché dominé par
Boeing, il est devenu numéro un
mondial depuis cinq ans, dépas-
sant un américain en difficulté
tant en termes de livraisons d’avi-
ons (735 contre 528 en 2023) que
de carnet. Le chemin de l’euro-
péen, qui n’est arrivé en Bourse
sous le nom d’EADS qu’à l’été 2000
(après un an de cotation d’Aeros-
patiale Matra), n’a toutefois pas été
un long fleuve tranquille non plus.
Outre les crises sanitaires et éco-
nomiques, il a, lui aussi, connu des
échecs, comme celui du super-
jumbo A380 dont la production
s’est arrêtée en 2021, après 251
appareils livrés, faute de comman-
des, ou encore l’avion de transport
militaire A400M qui l’a mis en
péril financièrement en 2009.
Sans parler de la nécessité de navi-
guer entre les désidératas de ses
actionnaires étatiques au point de
se voir refuser un rapprochement
stratégique dans la défense en
2012 avec BAE Systems. Sans être
parfaitement dégagée, la voie
semble aujourd’hui tracée pour
0
2000 06 09 12 15 17 2024
l’avionneur qui dispose de dix ans
de production en carnet. Mais il
devra sans doute faire avec le
retour de Boeing et l’arrivée du
chinois Comac. Sans oublier la
décarbonation de l’industrie qui
l’obligera peut-être à revoir son
modèle d’appareils pour les faire
voler à l’hydrogène. - D. T.
Notre conseil
l acheter Les performances
financières progressent avec
l’accélération des cadences de
livraisons. Objectif : 175 € (AIR).
ême si la voiture électri-
que n’est pas une inven-
tion récente (la Jamais
Contente, équipée de batteries
rechargeables, fut la première
automobile à dépasser les
100 km/h… en 1899), Tesla et son
fantasque patron, Elon Musk,
sont ceux qui l’ont imposée
comme une rupture technologi-
que décisive au début des années
2010. Au point que – n’en déplaise
à Renault qui a lancé sa Zoe en
2013, seulement quelques mois
après le Model S, première voi-
ture grand public du constructeur
américain –, pendant près de dix
ans, dans l’esprit du grand public,
Tesla était devenu le synonyme
de voiture électrique. D’autant
que la société d’Elon Musk ne s’est 100
pas contentée d’être pionnière 0
sur le plan de la motorisation. Par-
2010 13 15 17 19 2024
tant d’une feuille blanche, elle a
aussi réinventé la conception
d’une voiture, celle-ci devenant tion. Mais le succès de l’électrique
un « smartphone sur roues ». a pour conséquence une banali-
Après des débuts boursiers incer- sation du produit et une concur-
tains, l’action introduite en rence accrue de la part des
Bourse en 2010 a décollé en deux constructeurs automobiles tradi-
temps, en 2013 puis six ans plus tionnels et des nouveaux entrants
tard quand l’électrification du chinois qui rognent les marges de
parc automobile est devenue iné- Tesla, contraint de baisser ses
luctable compte tenu des déci- prix. - R. L. B.
sions prises en matière de
réduction des émissions de CO2 Notre conseil
par de nombreux pays. A son
zénith, en novembre 2021, le l
rester à l’écart La
guerre des prix dans le
cours avait été multiplié par 260 secteur de l’électrique ne fait que
par rapport à son prix d’introduc- commencer (TSLA, au Nasdaq).
Investir, le Journal des Finances / N° 2617 / 2 mars 2024
spécial 50 ans / 27

Transition
aussi compter avec Engie pour la production et le stockage d’électricité Investissements dans les énergies propres dans les pays
verte, par ailleurs concurrent de Schneider Electric et de Vinci dans les émergents (hors Chine) dans le scénario zéro émission,
services d’efficacité énergétique. Air Liquide s’est, lui, engagé dans 2019-2035

énergétique
l’hydrogène décarboné. Les uns et les autres ont fait évoluer leurs activi- En Mds$
tés, quitte à céder des métiers entiers à Engie. Une foule d’entreprises plus
petites et spécialisées, au profil de start-up, s’est aussi invitée sur Euronext 2.000
Energies propres
Paris, avec bonheur ou pas, selon l’activité et les périodes. La pandémie a Réseaux électriques et stockages
suscité un fort engouement pour ces valeurs vertes, du printemps 2020 1.750
E cacité énergétique
Un monde en ébullition au tout début de 2021, surtout alimenté par les plans de relance gouverne-
mentaux (mais aussi par un ETF thématique). Ainsi, la perspective d’une
1.500 Autre utilisation finale
Carburants propres
manne de 9 milliards d’euros annoncée par la France (à l’image d’autres
1.250
Révolution - Paris s’est fait une réputation de place verte, accueillant les pays européens) pour soutenir la filière naissante de l’hydrogène vert a Inde
entreprises engagées dans la transition énergétique et la sauvegarde de la conduit les investisseurs à se ruer sur les levées de fonds des quelques 1.000
Moyen-Orient
planète. Production de gaz ou d’électricité d’origine renouvelable, biens valeurs déjà cotées (le cours de McPhy Energy a été multiplié par plus de Reste de l’Asie
d’équipement pour ces filières, traitement et recyclage de l’eau ou des 9 en 2020) et poussé des start-up à s’introduire en Bourse (HDF, HRS, 750 Amérique latine
déchets, efficacité énergétique, le réservoir de valeurs est diversifié par Lhyfe, etc.), avec des revers cuisants depuis lors. La guerre en Ukraine, Afrique
les technologies, souvent innovantes, et la taille des entreprises, même si l’arrêt des livraisons de gaz russe, l’envolée des prix de l’énergie qui a suivi 500 Europe et Eurasie
trois grands acteurs ont quitté la cote : les électriciens EDF (lire p. 24) et et le souci d’indépendance énergétique de l’Europe, ont laissé espérer un
Albioma, ainsi que Suez, le numéro deux mondial de l’eau et des déchets, retour durable de l’intérêt des investisseurs, en vain : l’inflation et la 250
dont les actifs à l’international ont été repris par Veolia (p. 7). hausse des taux d’intérêt, les retards pris par les projets et, donc, par les
Ce dernier n’est pas le seul, parmi les grands groupes traditionnels, à figu- chiffres d’affaires et l’arrivée des premiers bénéfices ont, hélas ! mis au 0
2021 2022 2023e 2026-2030 2031-2035 2031-2035
rer parmi les acteurs incontournables de la transition écologique. Il faut tapis boursier ce nouvel univers, à de rares exceptions près. - C. L. C.

Air Liquide Air Liquide Neoen Neoen

En € En €

Une belle histoire 150 Un pur acteur de 50

40 23,16
sans cesse renouvelée 100

50
l’électricité verte 30
20
187,90

C L
’est la grande force d’Air
Liquide : sans changer de
métier (il est toujours un
spécialiste des gaz industriels), le
groupe fondé en 1902 et coté en
Bourse depuis 1913 a toujours su se
réinventer, élargissant, dans les
années 1960, son champ d’action,
initialement limité à l’industrie
traditionnelle, au domaine de la
santé puis, un quart de siècle plus
tard, à l’électronique.
Aujourd’hui, un nouveau moteur
dans les douze prochains mois).
Air Liquide est particulièrement
actif dans le captage et la gestion
du CO2 et la production d’hydro-
gène bas carbone pour l’industrie
et la mobilité. Grâce, en bonne par-
tie, à ces nouveaux domaines de
développement, le plan Advance
actuellement en cours vise une
croissance annuelle des ventes
comprise entre 5 % et 6 %
entre 2021 et 2025, contre 4,5 %
pour son prédécesseur, Neos.
0 es purs acteurs des énergies
renouvelables cotés ne sont
2004 09 11 13 15 17 19 2024
pas légion. L’introduction
de Neoen sur Euronext Paris, en
cycles. Sans envolée spectaculaire octobre 2018, a donc suscité un
mais sans trou d’air, avec au total fort intérêt, au point que le pro-
une performance flatteuse : ducteur d’électricité verte a pu
depuis vingt ans, le titre a permis à lever près de 700 millions d’euros
un actionnaire de dégager un gain en pleine tempête boursière, au
global annuel (hausse du titre, divi- prix de 16,50 €. Bien que fondé
dendes et primes de fidélité réin- seulement dix ans plus tôt, il
vestis et tenant compte des actions offrait aussi un profil rassurant : il
gratuites) de 12,6 %. - R. L. B. a éclos dans le giron du holding
10
exposé au Brésil), et dégage une
marge d’Ebitda supérieure à 2018 20 21 22 2024
80 %.
L’action s’est envolée en 2020,
jusqu’à frôler 60 € le 8 janvier talia), puis, en ce début d’année,
2021, lorsque les plans de relance par la baisse des prix de l’électri-
annoncés après le pire de la pan- cité. Neoen, de plus, a eu du mal à
démie ont entraîné une ruée vers digérer l’augmentation de capital
les valeurs de la transition éner- de 750 millions, plus importante
gétique. L’attaque de l’Ukraine a que prévu, lancée il y a un an pour
ravivé cet intérêt en 2022, mais la financer sa croissance. - C. L. C.
tendance s’est essoufflée alors
que les taux d’intérêt grimpaient Notre conseil

l
de croissance est en train de mon- Ces moteurs de croissance, qui se Impala, de l’homme d’affaires et que l’inflation renchérissait acheter Les résultats de
ter en puissance : la transition relaient au fil du temps, permet- Notre conseil Jacques Veyrat (qui détient 42 % aussi le prix des centrales solaires 2023 et les objectifs confir-

énergétique, qui accapare plus de
40 % du portefeuille d’opportuni-
tés du groupe (investissements
potentiels qui doivent être décidés
tent à Air Liquide d’être, pour
l’actionnaire, une sorte de belle
histoire qui se prolonge sur la
durée au-delà des modes et des
l
Acheter La société a forte-
ment relevé ses objectifs
d’amélioration de la marge à l’hori-
zon 2025. Objectif : 205 € (AI).
du capital), est réputé pour la et éoliennes. Le secteur a été més pour 2025 (lire p. 12) ont
bonne exécution de ses projets, marqué par des révisions en rassuré dans un secteur
situés dans des pays peu risqués baisse des objectifs ou par des aujourd’hui malmené.
(à la différence de Voltalia, très abandons de projets (Orsted, Vol- Objectif : 30 € (NEOEN).

IA
de se positionner sur les prochaines innovations tout en conservant un Un marché qui pèse près de 2.000 Mds$ en 2030
haut niveau de rentabilité.
Ce sont principalement les sociétés qui composent le club fermé des Taille du marché
Sept Magnifiques, qui regroupe les Gafam historiques (Alphabet, Apple, Taux de
1.810 Mds$ croissance
Le phénomène du moment Meta, Amazon et Microsoft) et deux petits nouveaux (Nvidia et Tesla), annuel moyen

37 %
qui ont profité du phénomène. Ensemble, ces géants technologiques ont
représenté 60 % de la progression totale du S&P 500 en 2023 selon 196,6
Innovation - Elle suscite autant d’espoirs de progrès que de craintes de ­Goldman Sachs. Tout laisse à penser que les marchés ne se fourvoient pas Mds$
dérives. L’intelligence artificielle, dont les premières applications remon- en misant sur leur croissance future : la banque d’affaires estime ainsi que entre 2023
et 2030
tent aux années 1950, est le dernier grand phénomène technologique. leurs ventes progresseront à un taux annuel moyen de 12 % jusqu’en
Une véritable frénésie s’est emparée de la Bourse dans la foulée de la sor- 2026, contre 3 % pour les 493 autres membres du S&P 500. Nvidia, qui 2023 2030 (e) Source : Grand View Research.
tie, fin 2022, de ChatGPT. Et pour cause : cet agent conversationnel, mis propose actuellement les puces graphiques les plus adaptées aux usages
au point par l’entreprise OpenAI, a atteint les 100 millions d’utilisateurs d’IA, est le grand gagnant de cette tendance en Bourse. Lors de la présen- comportent plus de 30 % de tâches technique-
actifs en seulement deux mois. Un record, deux des réseaux sociaux les tation de ses résultats annuels la semaine dernière, l’entreprise s’est mon- 6 métiers
sur 10 ment automatisables et ne nécessitant pas
plus populaires au monde, TikTok et Instagram, ayant respectivement trée très enthousiaste quant à l’évolution de la demande. Microsoft a aussi
d’intervention humaine Source : McKinsey.
mis neuf mois et deux ans à franchir ce seuil symbolique. bénéficié du mouvement, en raison de son investissement précoce dans
Anticipant une demande exponentielle pour les outils d’IA, les investis- OpenAI. De quoi lui permettre de prendre de l’avance sur les applications
25 % des entreprises L’IA devrait améliorer
seurs se ruent sur les actions les plus exposées à cette technologie depuis nourries à l’IA. Ces bonnes perspectives justifient les valorisations de ces
se tournent vers l’IA la productivité
début 2023. Cet emballement rappelle ce qui a pu se produire lors de la deux groupes, relativement élevées aujourd’hui – avec un PER de 48 fois
bulle Internet, dans les années 1990 (lire page 24). Il existe cependant une
différence fondamentale entre les deux épisodes : contrairement à leurs
pour le premier et de 35 fois pour le second. L’argument reste plus discu-
table pour les cinq autres Magnifiques, qui bénéficient à date plus indi-
pour résoudre le
problème de la pénurie
de main- d’œuvre
de 40 %
ancêtres, les entreprises les plus actives dans l’IA dégagent de solides pro- rectement de l’essor de l’IA… voire qui font l’objet de spéculations sur les d’ici à 2035
Source : McKinsey. Source : IBM.
fits. Leurs investissements massifs leur permettent, année après année, usages qu’elles pourront en faire à l’avenir. - A. L. D.

Nvidia Nvidia Microsoft Microsoft

En $ En $

Des puces graphiques 700

600
Déjà en pôle grâce au 400

encore incontournables 500

400
« bon coup » OpenAI 350

300
300

I I
l n’y a pas de débat. Le
­concepteur de processeurs
est, en Bourse comme en
affaires, le grand gagnant de
l’essor de l’IA depuis que l’assis-
tant virtuel ChatGPT d’OpenAI
fait parler de lui. Le titre, coté au
Nasdaq, a vu son cours multiplié
par cinq depuis le 1er janvier 2023.
Les investisseurs ne s’y sont pas
trompés : l’entreprise américaine
dispose d’une avance technologi-
que, grâce à ses puces graphiques
(GPU). L’architecture de ces der-
nières, initialement pensée pour
les jeux vidéo, offre la possibilité
de traiter simultanément une très
grande quantité de données.
Elles sont désormais aussi utili-
sées pour entraîner des réseaux
neuronaux, dans le cadre de pro-
grammes d’apprentissage
machine. Ce qui leur permet de
se tailler la part du lion sur le cré-
neau de l’IA : Nvidia affirme
détenir près de 90 % des parts de
marché à l’échelle mondiale. Une
position que le groupe doit donc
au hasard, mais qui constitue
aujourd’hui son principal
moteur. Le cabinet d’études
TrendForce estime ainsi que les
livraisons vont croître d’environ
40 % en 2024 grâce à l’IA.
Nvidia a récemment levé le voile
sur une nouvelle génération de
puces, 60 % plus rapide que la
précédente. De quoi conserver
son avance, même si un grand
défi l’attend : il est si sollicité qu’il
200
791,12
100
2022 23 2024
peine à répondre à la demande. Et
la concurrence s’organise pour
tirer parti de la situation. AMD a
déjà lancé la commercialisation
de sa première puce destinée aux
usages d’IA. - A. L. D.
Notre conseil
l ACHETER Les résultats
annuels étaient excellents.
Au regard de l’essor du marché,
il reste du potentiel quand bien
même le cours a bondi depuis
un an.
Objectif : 930 $ (NVDA, au Nasdaq).
ncontestablement l’un des
grands gagnants de ce
début de frénésie autour de
l’intelligence artificielle (IA),
Microsoft peut se targuer
d’avoir eu le nez creux, en
misant tôt (et fort) sur OpenAI,
la start-up à l’origine du robot
conversationnel ChatGPT. La
firme de Redmond aurait en
effet investi quelque 13 mil-
liards dans le champion de l’IA,
en échange d’une participation
majoritaire au capital (49 %) et
d’un accord d’exclusivité sur
l’exploitation commerciale,
dans le cloud, des grands modè-
les de langage développés par
OpenAI. Après avoir conclu un
accord de licence exclusive dès
septembre 2020 (pour GPT-3),
les deux groupes ont largement
étendu leur collaboration
début 2023. Microsoft a dès lors
rapidement intégré l’IA dans
l’ensemble de ses produits et de
ses services.
D’abord dans son moteur de
recherche Bing, puis dans son
offre Azure AI permettant de
créer des applications intelli-
gentes, dans sa suite bureauti-
que Microsoft 365 (Word,
PowerPoint, Excel, etc.), via un
assistant intelligent (Copilot
Pro) avec pour objectif d’amé-
liorer la productivité, mais aussi
dans ses outils dédiés à la cyber-
sécurité (Microsoft Defender)
et sa division jeux vidéo (Xbox).
250
413,64
200
2022 23 2024
Bref, Microsoft va vite. Plus vite
que les autres Gafam. Ce qui se
traduit déjà en Bourse, Micro-
soft ayant ravi, en janvier, le
titre de première capitalisation
mondiale à Apple, à plus de
3.000 milliards de dollars. - Q. S.
Notre conseil
l Acheter Un conglomérat
technologique, leader
partout (logiciels, cloud, jeux
vidéo) et bien positionné sur l’IA.
Objectif : 440 $ (MSFT, au Nas-
daq).
 Index
A AbbVie 18
Activision Blizzard 23
Airbus 2, 10, 19, 26
Air Liquide 22, 25, 27
Albioma 27
Alphabet 27
Altarea 16, 18
Amadeus 10
Amazon 23, 27
Apple 22, 24, 27
Arkema 14
ASM Inter. 19
ASM International 19

Le panorama de nos conseils B

Atos 15
AWS 23
BAE Systems 2, 10, 19
Ball Aerospace 19
Believe 18
Berkshire Hathaway 19
Bilendi 16
Boeing 26
Le conseil de la semaine Le coup de cœur Notre choix à l’international C
Bouygues 7
Canal+ 23
Carrefour 15, 22, 23
Casino 15, 22, 23
Caterpillar 25
Interparfums exclusive BAE Systems Colas 7
En €
La rentabilité de 2023
En € networks En £
Les résultats du groupe D
Comac 26
65 21 12 Danone 25
60
a favorablement surpris, 20 17,74 Le distributeur de britannique de défense Dassault Systèmes 4
dépassant 20 % pour solutions de 11 sont solides. Il affiche E
55 51,60 19 EADS 26
la marge opérationnelle. 18 cybersécurité continue 10 une belle visibilité. Edenred 5
50 EDF 22, 24, 27
De plus le parfumeur 17 de croître plus vite que Il devrait bénéficier
45 9 12,42 Editis 23
16
40 connaît un bon niveau 15 son marché sous-jacent, 8 à moyen terme de la Eiffage 10
d’activité en ce début et affiche sa confiance hausse de nombreux Eli Lilly 26
Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 Engie 27
d’année. PAGE 12 pour 2024. PAGE 18 budgets militaires. PAGE 19 Equans 5, 7
Euroapi 2, 15
Eurofins scientific 5, 6
Euronext 28
Exail technologies 16
Exclusive Networks 18
optimiste pour 2024. P. 12 traduit la reconnaissance de la qualité l’environnement a enregistré des groupe. La publication des résultats F Fortinet 18
Acheter G Gameloft 23
microsoft scientifique de ses recherches (spécu- résultats record et présenté son plan 2023 a été reportée. P. 15
General Electric 23
Le conglomérat technologique, lea- latif). P. 18 stratégique à l’horizon 2027. P. 7 bouygues Genfit 26
Altarea der dans tous ses domaines (logiciels, saint-gobain schneider electric Les objectifs 2023 ont été atteints, et Gilead 26
Le groupe dispose d’une activité fon- cloud, jeux vidéo), est bien positionné L’acquisition du groupe australien CSR Le titre, qui a profité de l’urbanisation le désendettement s’est accéléré. GTT 12, 17
H HDF 27
cière de commerce récurrente, mais sur l’IA. P. 27 et des résultats solides, en dépit de la galopante en Chine, possède encore Mais le redressement d’Equans Hermès 22, 25
devra reconstituer une offre de loge- novo Nordisk crise de l’immobilier neuf, ont con- du potentiel, porté par la transition nous semble trop étalé dans le HRS 27
I Imerys 4
ments accessibles. Le bilan est solide Les innovations du laboratoire danois forté notre opinion positive sur la énergétique. P. 26 temps pour réveiller le titre. P. 7
Interparfums 12
(spéculatif) . P. 18 lui ouvrent de nouveaux marchés à valeur. P. 7 casino K Kering 22
arkema fort potentiel. P. 26 Salesforce mais aussi... La restructuration financière va L Lagardère 23
Synergies issues des acquisitions Neoen Les comptes annuels du groupe amé- Airbus, Air Liquide, Amazon, Apple, ­pouvoir être engagée, le tribunal de Lectra 4
et nouvelles capacités devraient sou- Les résultats du producteur d’électri- ricain de gestion de la relation clients Bilendi, Exail Technologies, General ­commerce ayant validé le plan de Lhyfe 27
Lockheed Martin 19
tenir la marge d’Ebitda cette cité verte sont conformes aux atten- sont ressortis conformes aux attentes. Electric, Genfit, Seb et TotaEnergies. sauvegarde accélérée. P. 15 LVMH 22, 25, 26
année. P. 14 tes et les objectifs 2025 sont Les prévisions de la direction sont opti- euroapi M
L’Oréal 4, 12, 22, 25
ASM Inter. confirmés. P. 12 mistes et un premier dividende sera Les perspectives données pour Maurel & Prom 17
Fin d’année en demi-teinte pour le nvidia versé. P. 19 Conserver 2024, après un exercice 2023 déjà
McPhy Energy 27
Meta 27
fabricant néerlandais de machines de Après des résultats annuels forte- technip energies décevant, ont causé une nouvelle Michelin, 22
production de semi-conducteurs. Le ment salués, le titre conserve du Le carnet de commandes offre une believe dégringolade du titre. P. 15 Microsoft 22, 24, 27
Moderna 26
groupe attend du mieux en 2024 grâce potentiel au regard de l’essor du mar- vision claire sur les trois prochains Le Comité ad hoc indépendant a eurofins scientific N Neoen 12, 27
à l’intelligence artificielle qui demande ché de l’IA. P. 27 exercices et le groupe est présent sur indiqué qu’il y aurait une manifes- Même si les résultats 2023 ont mar- Nestlé 25
des puces plus puissantes. P. 19 orange des marchés porteurs : GNL, capture tation d’intérêt à 17 €, soit 2 € de qué une nette amélioration, ils n’ont Nexans 23
Nexity 2, 16
berkshire Hathaway L’opérateur a débouclé coup sur coup du carbone… P. 17 plus que l’offre du consortium. pas totalement convaincu le mar- Nokia 22, 23, 24
Le holding de Warren Buffett, l’oracle deux opérations attendues de longue teleperformance Selon une note de Société Géné- ché. Nous préférons rester pru- Novo Nordisk 25, 26
d’Omaha, se porte bien avec une capi- date, la cession d’Orange Bank et le Le risque de concurrence émanant rale, il n’est pas certain que cette dents. P. 6 Nvidia 22, 24, 27
O OpenAI 2, 27
talisation approchant les 900 mil- partenariat avec MasMovil en Espa- des systèmes recourant à l’intelli- offre à 15 € soit recommandée par nexity Orange 14
liards de dollars. C’est un gne. P. 14 gence artificielle a été renforcé par les les membres indépendants du Le promoteur a annoncé un plan Orpea 16
investissement de long terme. P. 19 Orpea annonces d’une société suédoise (spé- conseil. Il n’y a pas urgence à social et la suppression de son divi- P
Ose Immuno 18
edenred Le regroupement des actions est en culatif). P. 14 apporter. P. 18 dende. P. 16 Palo Alto 18
Pfizer 26
Le groupe a enregistré des résultats cours, ce qui permettra à la valeur de valeo worldline Promodès 22
supérieurs aux attentes, et ses pers- sortir du compartiment des « penny Des prises de commandes très encou- Les résultats annuels ont défavora- R Renault 12
pectives sont toujours favorables, en stocks » (spéculatif). P. 16 rageantes compensent la révision à la Vendre blement surpris, une lourde charge S
Roche 26
dépit de ses déboires judiciaires. P. 5 ose Immuno baisse des objectifs à l’horizon 2025. ou rester à l’écart pour dépréciation ayant entraîné
Saint-Gobain 5, 7
Salesforce 19
GTT La biotech a annoncé un accord stra- P. 15 atos une perte nette. P. 14 Sanofi 4, 15, 25, 26
Après un très bon exercice 2023, la tégique avec le laboratoire américain veolia Le flou reste entier sur la cession ou mais aussi... Schneider electric 22, 25, 27
Seb 25
direction du groupe s’est montrée très AbbVie, une très bonne nouvelle, qui Le numéro un mondial des services à non des métiers historiques du Caterpillar, Nokia, Tesla, Vivendi. Siemens 23
SLB (ex-Schlumberger) 10
Suez 7, 27
Supor 25
T Technip Energies 17
Les tops de la semaine Suivi de nos conseils Telecom Italia 23
Teleperformance 2, 14
Tesla 26, 27
TF1 7
Thales 2, 10
Euronext Eiffage Clariane (1,99 € ; CLARI) Wallix (10,24 € ; ALLIX) Total 26
(85,25 € ; ENX) (100,65 € ; FGR ) Le titre, au tapis, a rebondi de 12 % Bien orienté, le titre de l’éditeur de TotalEnergies 17, 22, 23, 24
Trigano 4
Depuis notre « Conseil de la Bien sûr il y a le boulet de la taxe sur jeudi après la publication des résul- logiciels spécialisé dans la protec- U Ubisoft Entertainment 23
semaine » (Investir du 12 août les infrastructures de transport, qui tats annuels. Le chiffre d’affaires du tion des accès numériques (PAM) et Universal Music Group, 23
V Valeo 15
2023) à 67,25 €, le cours de l’opéra- pourrait déboucher sur une stagna- groupe d’Ehpad a grimpé de 11,4 % le contrôle de l’identité des utilisa-
Veolia Env. 7
teur boursier a grimpé de 26 %. tion du résultat net en 2024. Mais (+ 8,4 % en organique), à 5 milliards teurs affiche 7 % de progression sur Vinci 23, 27
Les comptes 2023 ont confirmé Eiffage impressionne par sa perfor- d’euros. L’Ebitda, qui n’a augmenté la semaine, dans le sillage de notre Vivendi 23
W Wallix 28
une gestion rigoureuse des coûts, mance 2023 et une génération de que de 1,8 %, et le résultat net, en recommandation d’achat à titre
Worldline 2, 4, 14
mais aussi une croissance des acti- cash portée à 2,3 milliards d’euros. perte de 49 millions, ont été plom- spéculatif. Il évolue désormais à un
vités non liées aux volumes de Le groupe de construction et con- bés par la hausse des frais financiers pic depuis fin novembre 2023, en
transactions, comme la vente de cessions est soutenu par un carnet et par les dépréciations d’actifs liées amont de ses résultats annuels qui
données. Ainsi, cette semaine, de commandes solide et par l’amé- aux cessions. La structure financière seront dévoilés le 21 mars.
l’indice des sociétés à fort action- lioration de sa rentabilité permise reste tendue avec une dette nette de Suivez-nous
nariat salarié FAS IAS a été relancé par la croissance de son pôle de 3,8 milliards. Le plan de cessions Notre conseil pour encore plus
d’actus !
(lire p. 4) et pourrait devenir le
support d’ETF cotés.
services à l’énergie. devrait aider au désendettement,
tout comme la prochaine levée de l achat spéculatif Nous
misons sur la montée en
Notre conseil fonds de 300 millions. puissance d’un modèle récurrent
Notre conseil
l Acheter Malgré une forte de croissance rentable. Le dossier
investir.lesechos
l Acheter La diversification progression, le titre con- Notre conseil revêt, par ailleurs, un caractère
des recettes va s’accentuer,
peut-être par croissance externe.
serve un potentiel de hausse sur le
thème de l’amélioration des mar- l rester à l’écart L’aug-
mentation de capital risque
spéculatif, en ce qu’il peut intéres-
ser des industriels ou des fonds.
Objectif relevé de : 98 € à 100 €. ges. Objectif : 117 €. d’être très dilutive. Objectif : 13 €.
investir.lesechos
En € En € En € En € En €
85,25
85 18 105 100,65 8 14
80 100 6
16 13,98 12 10,24
75 95 Investir
14 4 1,99 10
70 90
65 12 85 2 8
60 10 80 0 6
Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024 Févr. 2023 Févr. 2024
Investir
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
GTT 13,5% Teleperformance -16,4% Ose Immuno 53,9% Rallye -62,6% Tonner Drones 122,5% Algreen -42,9% AIRBUS 175 180
Bouygues 5,4% Ramsay Gen. Santé -13,5% Affluent Medical 25,4% Teract (ex-2MX) -52,8% Fashion Bel Air 111,3% Adomos -34,9% CAPGEMINI 255 265
Eramet 4,4% Altarea -11,1% FSDV 17,9% Euroapi -41,3% namR 55,5% Acheter-Louer.fr -31,0% EDENRED 61 57
STMicroelectronics 4,2% Air France-KLM -9,2% Chausseria 13,3% AB Science -30,3% Medesis Pharma 55,1% Archos -29,7% EIFFAGE 115 117
Believe 4,2% Covivio -6,5% Inventiva 12,8% Nexity -29,0% Entreprendre SA 33,6% Safe -29,4% INTERPARFUMS 58 60
Neoen 4,0% Arkema -6,5% Memscap 11,4% Proactis (ex-Hubwoo)-20,6% DBT 32,7% AST Groupe -22,7% SCOR 37 34
Verallia 3,5% Voltalia -6,5% Biosenic 10,2% Fermentalg -18,7% Coil 22,5% Cybergun -21,8% VALEO 19 14

Supplément Cours de clôture à 17 h 35 du Vendredi 1er mars

Cac 40 sur la semaine – 0,41 %

La Cote
8.000 7.934,17

7.975

7.950

7.925

7.900
26 27 28 29 Mars 1er

Cotations
Cotations et
et conseils sur investir.fr
conseils sur investir.fr Supplément du N°2617 du 2 mars 2024 - ne peut être vendu
N° 2617 du séparément
2 mars 2024

Le souffle a manqué pour les 8.000 zoom sur 2 indices

CAC 40
Le Cac 40 s’est offert un dernier pic à moins de 30 points d’un record qu’on pourrait qualifier PER, bénéfices, rendements
d’« himalayesque ». Les moteurs ont fait défaut du côté de l’économie et des sociétés. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

L
2022 13,2 29,1 % 2,9 %
2023 (e) 15,8 - 8,9 % 2,8 %
e marché parisien a pres- LE CAC 40 SUR UN AN Les publications des entreprises,
2024 (e) 14,9 6,4 % 2,9 %
que continué sur sa pente moins nombreuses ces derniers jours,
ascendante de la semaine + 5,2 % depuis le début de l'année, + 9,7 % sur 1 an 01.03.2024 ont aussi moins brillé. Les réactions Extrêmes annuels (en clôture)
précédente. Le Cac 40 7.934,17
spectaculaires aux déconvenues, chez Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
s’est maintenu au-dessus Air France-KLM ou Nexity en parti- 2021 7.181,11 (28-12) 5.399,21 (29-1)
des 7.900 points, se hissant même 7.900 7.900 culier, l’ont d’ailleurs emporté. 2022 7.376,37 (5-1) 5.676,87 (29-9)
2023-2024 7.966,68 (23-2-24) 6.594,57 (2-1-23)
jeudi matin à un nouveau plus-haut 7.600 L’économie a apporté peu de soutien :
historique, à moins de 30 points, seu- les investisseurs ont patienté jusqu’à
lement, du seuil très symbolique des 7.300 jeudi pour découvrir un indicateur Dow Jones
8.000 points. L’indice a même affiché, 7.000 7.000 d’inflation très suivi aux Etats-Unis
PER, bénéfices, rendements
à la veille du week-end, une légère par la Réserve fédérale, ce qui a
6.700 6.700 Année PER Variation Rendement
perte hebdomadaire, de 0,4 %, ne entraîné un attentisme des marchés (nombre de fois) des bénéfices
bénéficiant pas des mêmes cataly- (les faibles variations des indices et les 2022 18,4 - 5,5 % 2,1 %
seurs forts que la semaine précédente, + 2,31 + 4,25 + 1,32 + 6,17 + 3,18 + 1,51 + 3,54 + 0,09 volumes étoffés, sauf jeudi). Cet 2023 (e) 22,1 - 0,6 % 1,8 %
dopée aux bonnes surprises réservées indice PCE est ressorti conforme aux 2024 (e) 18,6 18,4 % 1,9 %
par les résultats et les perspectives de anticipations, confortant la perspec-
grandes entreprises, Air Liquide à tive d’une première baisse des taux de Extrêmes annuels (en clôture)
Paris ou Nvidia à Wall Street. la Fed au mieux en juin. La BCE ne Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 5,24 – 2,42 – 2,48 – 3,50
2021 36.488,63 (29-12) 29.982,62 (29-1)
Le Cac 40 a tout de même enchaîné devrait pas non plus desserrer de sitôt 2022 36.799,65 (4-1) 28.725,51 (30-9)
AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR.
un troisième mois de hausse, avec un sa politique monétaire. Selon les don- 2023-2024 39.131,53 (23-2-24) 31.819,14 (13-3-23)
gain de 2,56 % en février. Il n’a pas été nées publiées vendredi, la hausse des
le seul à aller de plus en plus haut au américains, et même le Nikkei, à cette année, Tokyo est le grand prix a ralenti en février dans la zone
cours de la période, accompagné dans Tokyo, qui a fini par battre son plus- gagnant des deux premiers mois de euro, mais moins qu’espéré. Cryptomonnaies
ses records par les grands indices haut de 1989. En hausse de 17 % déjà 2024, après avoir été celui de 2003. - C. L. C.
Le boom des ETF bitcoin
Les fonds détenant directement des bitcoins ont col-
Un dernier record en séance jeudi – 0,41 % sur la semaine lecté près de 7,5 milliards de dollars depuis le début de
l’année aux Etats-Unis. Lancés sur les places de marché
grand public le 11 janvier, ils ont entraîné un nouvel
engouement pour la cryptomonnaie.
Vend.23 Lundi 26 Mardi 27 Mercredi 28 Jeudi 29 Vendredi 1er
7.966,68 Après ses records en série de la Paris s’est offert un petit rebond Gain modeste pour la place Le Cac 40 s’est hissé à un nouveau Paris a de nouveau manqué les L’énorme collecte des ETF bitcoin
en clôture semaine précédente, marquée par malgré l’absence de tendance française, malgré le plongeon de record dans la matinée, puis sa 8.000 points. Les résultats des Collecte nette des ETF bitcoin spot aux Etats-Unis
de bons résultats d’entreprises, claire à Wall Street. Les volumes Teleperformance et alors que le hausse s’est essoufflée, dans une entreprises n’ont pas suffisament depuis le début de l’année, en M$
dont ceux de Nvidia aux Etats-Unis, de transactions sont restés rouge était mis à New York. La séance marquée par de lourdes brillé pour troubler la digestion de ISHARES BITCOIN (IBIT) 7.756,38
le Cac 40 a manqué de souffle (et modestes, signe de l’attentisme prudence a bien sûr dominé à la chutes (Nexity, Air France-KLM...). ses plus-hauts. Bien qu’en décélé- FIDELITY WISEBTC (FBTC) 4.766,13
de nouveaux catalyseurs) pour des marchés à deux jours de veille de statistiques américaines L’indice des prix PCE de janvier ration sur un an, l’inflation de la ARK 21S BITCOIN (ARKB) 1.572,96
tester les 8.000 points, pourtant statistiques importantes sur toujours très suivies par la s’est révélé conforme aux attentes zone euro est, de plus, restée un BITWISE BITCOIN (BITB) 1.135,80
à portée de main. l’évolution des prix aux Etats-Unis. Réserve fédérale. outre-Atlantique. peu au-dessus des attentes. INVSC GLXY BTCN (BTCO) 248,79
VALKYRIE BITCOIN (BRRR) 136,45

Variation – 0,46 % + 0,23 % + 0,08 % – 0,34 % + 0,09 % VE BITCOIN TRUST

FRK BTC ETF
(HODL)
(EZBC)
126,75
118,81
WISDOMTREE BITCN (BTCW) 36,68
Ouverture 7.950,15 7.926,68 7.947,23 7.972,86 7.950,66 GRAYSCALE BITCOIn (GBTC) – 8.406,25 $

7.929,82 7.948,40 7.954,39 7.927,43 7.934,17

TOTAL 7.492,51
Source : Bloomberg.
Clôture
+ HAUT 7.953,15 VOLUME : 7.955,48 VOLUME : 7.956,73 VOLUME : 7.977,68 VOLUME : 7.964,78 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 7.922,89 2,5 MDS€ 7.917,08 2,7 MDS€ 7.931,67 2,8 MDS€ 7.927,43 6,1 MDS€ 7.900,48 2,6 MDS€ Mnémo : I10GS - ISIN : FR0011630474
THALES , BOUYGUES , AIRBUS , EUROFINS SCIEN. , EDENRED , Cours en clôture Variation
EUROFINS SCIEN. , ALSTOM , SAINT-GOBAIN , LEGRAND , STMICROELECT. , Indice du 1-3-2024 semaine
RENAULT , STMICROELECT. , ALSTOM , VIVENDI , UNIBAIL-RODAMCO. , Investir 10 gv 169,80 + 0,06 %
ALSTOM – , SCHNEIDER ELECTR – , EDENRED – , DANONE – , ALSTOM – , Var. depuis Indice Extrêmes 2023-2024
VEOLIA ENV. – , EDENRED – , STMICROELECT. – , PERNOD-RICARD – , TELEPERFORMANCE – , fin 2023 29-11-13 Plus-haut Plus-bas
CARREFOUR – , EUROFINS SCIEN. – , TELEPERFORMANCE – , VEOLIA ENV. – , SAINT-GOBAIN – , 170,20 135,17
+ 4,22 % 103,33
Casino (hors Cac 40, + 19,2 %) Bouygues Le groupe familial a fait Teleperformance La valeur a Eiffage (hors Cac 40, + 3,4 %) La Saint-Gobain Le groupe a dégagé (29-2-24) (2-1-23)
Le tribunal de commerce de Paris part de résultats 2023 supérieur perdu jusqu’à près de 30 %. Le robustesse des résultats de 2023 a une marge opérationnelle record
a avalisé le plan de sauvegarde aux attentes des analystes grâce suédois Klarna a montré que son été appréciée. Le bénéfice net a l’année passée, mais la perspec- Investir PEA Palatine
accélérée. La lourde recapitalisa- à Equans, l’ensemble d’activités système fondé sur l’IA assurait des dépassé le milliard d’euros. tive d’une nouvelle baisse des ISIN : FR0013284114
tion va pouvoir être engagée, de services racheté à Engie. services clients, un risque de Euroapi (hors Cac 40, – 43,3 %) volumes en 2024 a déplu.
évitant le dépôt de bilan. Eurofins Scientific Le spécialiste concurrence pour le français. Nouveau plongeon pour le fabri- Valeo (hors Cac 40, – 1,96 %) Le Indice Cours en clôture Variation
du 28-2-2024 semaine
Renault Le constructeur a des laboratoires d’analyse a Worldline (hors Cac 40, – 10,2 %) Le cant de principes actifs pour la dernier des trois équipementiers
InVESTIR PEA PALATINE 123,39 – 0,41 %
dévoilé, au salon de Genève, la publié des bénéfices conformes spécialiste des paiements électroni- pharmacie, en réaction à une auto à publier ses comptes 2023 a
Var. depuis Indice Extrêmes 2023-2024
version électrique de sa nouvelle aux attentes mais la génération ques a déclaré une perte nette de forte perte l’an dernier et à des accompagné ceux-ci d’un abaisse- fin 2023 20-3-18 Plus-haut Plus-bas
R5, voiture lancée en 1972. de trésorerie disponible a déçu. 817 millions d’euros en 2023. prévisions dégradées pour 2024. ment de ses objectifs à 2025.
123,90 107,51
+ 3,13 % 98,74 (23-1-24) (2-1-23)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2023 (estimé) VE/CA 2023 (estimé) ACTIF NET/COURS PLUS FORTS RENDEMENTS 2023 (e) EVOLUTION DES C. A. 2023 (e) EVOLUTION DES BNPA 2023 (e)
LES PLUS FORTS (en nb de fois) LES PLUS FORTS (en nb de fois) LES PLUS FORTES SURCOTES Icade 17,5% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
Moncey (Financière) 91,4 Foncière Lyonnaise 24,75 GTT 1 954,3% Altarea 12,0% Antin 58,7% Accor 228,4%
Odet (Compagnie) 75,5 Gecina 23,29 Hermès International 1 858,6% M6-Métropole TV 9,9% GTT 39,2% X-Fab 197,8%
Sartorius Stedim Biotech 75,3 Argan 19,46 VusionGroup 1 038,9% Coface 9,7% VusionGroup 29,1% VusionGroup 127,4%
Hermès International 56,5 Covivio 18,44 Airbus 826,2% Engie 9,7% Exclusive Networks 27,2% Vivendi 103,0%
General Electric 56,0 Hermès International 17,36 Sartorius Stedim Biotech 813,7% SES 8,6% Bouygues 26,4% Exclusive Networks 102,6%
LES PLUS FAIBLES (en nb de fois) LES PLUS FAIBLES (en nb de fois) LES PLUS FORTES DECOTES Crédit Agricole 8,3% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
Air France-KLM 2,3 Technip Energies 0,14 Eutelsat Communications -73,0% Covivio 8,3% Bolloré -37,8% Bolloré -97,9%
Stellantis 4,1 Renault 0,15 Société Générale -70,9% ALD Automotive 8,2% Eramet -35,2% Odet (Compagnie) -94,4%
Renault 4,5 Carrefour 0,16 Icade -68,0% Covivio Hotels 8,2% Dassault Aviation -27,8% ArcelorMittal -90,0%
Maurel Prom 5,7 Stellantis 0,25 Worldline -66,8% BNP Paribas 8,2% Remy Cointreau -23,8% Eramet -85,3%
ALD Automotive 5,7 Air France-KLM 0,29 ALD Automotive -66,3% Rubis 8,1% Sartorius Stedim Biotech -20,5% Nokia -83,9%
P. II Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

LA COTE / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Air Liquide - AI FR0000120073 le CAC / Rang 5,1 % / 7 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 27.608 M€ Dividende 2022 2,95
220 euros
Gaz industriels et médicaux 188 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -8% Dividende 2023 est. 3,20
Dans la foulée de la forte hausse de la semaine Acheter 
Variation - 1,35 % + 25,19 % précédente, l'action a, pour la première fois, Potentiel +18%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 2.759 M€ Rendement 2023 est. 1,7 %
182 Plus haut 190,52 190,52 dépassé les 190 euros. La capitalisation Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
98.056 M€ BlackRock (4,96%) Résultat net 2023 est. 3.070 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 186,22 145,60 boursière est proche des 100 milliards. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Natixis AM (2%) 176 Résultat net 2024 est. 3.600 M€ Date : 15-5-23 Montant : 2.95 (T) ■■■■■

524.531.905 Credit Suisse (2%) Cours semaine précédente 189,50 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
170 Capital échangé semaine 0,5 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 6,03 6,33 6,86 L'amélioration estimée de la rentabilité
Variation depuis le 29-12-2023
164
186,94 Cours compensation 187,90 Endet. net/Fonds propres 42% Evol. an. BNPA 22 % 5% 8% opérationelle entre 2022 et 2025 a été remontée HAUSSE Acheter 68 %
PROCHAIN RDV Résistances 195/205 Conserver 23 %
+ 6,14 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
CA 1er trimestre le 24-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
45.26
+ 313 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31
3,62
29,5
3,89
27,2
3,77
à 320 points de base sur ces quatre ans, le
double de la prévision initiale. Supports 167/160 Vendre 9 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL

Airbus - AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,1 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 65.446 M€ Dividende 2022 1,80
180 euros
Constructeur aéronautique 155 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 11% Dividende 2023 est. 1,80
Belle semaine pour l'avionneur qui a profité Acheter 
Capitalisation Les actionnaires 152,64 Variation + 3,16 % + 24,79 % Résultat net 2022 4.247 M€ Rendement 2023 est. 1,2 %
d'une information de Reuters selon laquelle Potentiel +18%
150 American Airlines pourrait passer une impor-
120.656 M€ Sogepa (10,89%) Plus haut 154,12 154,12 Résultat net 2023 est. 3.789 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (10/06/2021)
Plus bas 147,14 114,08 tante commande au groupe prochainement. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres GSBV (10,87%) 145 Résultat net 2024 est. 5.200 M€ Date : 25-4-23 Montant : 1.53 (T) ■■■■■

790.459.434 Sepi ( 4,1%) Cours semaine précédente 147,96 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
140
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 5,39 4,80 6,62 Pour 2024, Airbus vise environ 800 livraisons, Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 135 Cours compensation 152,94 Endet. net/Fonds propres -73% Evol. an. BNPA 1 % - 11 % 38 % 6,5 à 7 Mds euros de résultat opérationnel HAUSSE Acheter 79 %
PROCHAIN RDV Résistances 159/164 Conserver 12 %
+ 9,20 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats trimestriels, 25-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
16.48
+ 826 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,3
1,89
31,8
1,68
23,1
1,54
ajusté, un free cash flow (avant financement
clients et M&A) d'environ 4 Mds. Supports 143/136 Vendre 8 %
Pondération dans 0,2 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Alstom - ALO FR0010220475 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 17.200 M€ Dividende 2022 0,25
17 euros
Infrastr. énergie, ferroviaire 12,4 ALSTOM SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 4% Dividende 2023 est. 0
Siemens serait disposé à racheter certains actifs Acheter 
du groupe qui cherche des cessions pour
Capitalisation Les actionnaires 12,0
12,09 Variation + 2,50 % - 56,28 % Résultat net 2022 555 M€ Rendement 2023 est. nul Potentiel +41%
Plus haut 12,52 28,39 rééquilibrer son bilan, ce qui souligne l'écart de Conseil précédent (date) E (18/05/2018)
4.644 M€ CDP Québec (17,4%) Résultat net 2023 est. 700 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 11,53 10,66 santé entre les deux entreprises. Opportunité Sécurité
Nbre de titres BPIFrance Invest. (7,4 %) 11,6 Résultat net 2024 est. 860 M€ Date : 17-7-23 Montant : 0.25 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

384.291.068 Salariés (1,4%) Cours semaine précédente 11,79 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
11,2
Capital échangé semaine 2,8 % Clôture de l'exercice 31-03-2024 BNPA 1,44 1,82 2,24 Le flux régulier de nouveaux contrats peut Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 10,8 Cours compensation 12,34 Endet. net/Fonds propres 32% Evol. an. BNPA NS 26 % 23 % sécuriser la confiance à condition que le groupe BAISSE Acheter 41 %
PROCHAIN RDV Résistances 14,2/15 Conserver 47 %
- 0,78 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats annuels, 08/05/24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.41
- 48 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,4
0,46
6,6
0,47
5,4
0,43
améliore sa capacité à dégager du cash et
renforce son bilan. Supports 11/9,3 Vendre 12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ArcelorMittal* - MT LU1598757687 le CAC / Rang 0,7 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 63.218 M Dividende 2022 0,42
32 euros
Sidérurgiste 27 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -17% Dividende 2023 est. 0,41
La Commission européenne a approuvé l'aide de Acheter 
24,08 Variation - 0,97 % - 17,21 % l'Etat allemand de 1,3 Md destinée à la moderni- Potentiel
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 8.831 M Rendement 2023 est. 1,7 % +33%
Plus haut 24,48 30,52 sation des aciéries du groupe en Allemagne afin Conseil précédent (date) E (14/12/2023)
20.536 M Famille Mittal (37,4%) 26 Résultat net 2023 est. 851 M Dernier dividende versé
Plus bas 23,74 19,91 de décarboner leur production. Opportunité Sécurité
Nbre de titres Résultat net 2024 est. 3.400 M Date : 13-11-23 Montant : 0.17 (A) ■■■■

852.809.772 25 Cours semaine précédente 24,32 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 10,06 1,01 4,04 Le groupe sidérurgique table pour 2024 sur une Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 24 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 4% Evol. an. BNPA - 22 % - 90 % 300 % hausse de la demande mondiale d'aciers (hors BAISSE Acheter 75 %
PROCHAIN RDV Résistances 26,5/27,6 Conserver 25 %
- 6,21 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats du 1er trim. le 2 mai.
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
58.86
- 59 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
2,4
0,30
23,8
0,37
6
0,39
Chine) comprise entre 3 et 4% portée par
l'expansion de l'Inde. Supports 23,7/22,2 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Axa - CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,4 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 102.733 M€ Dividende 2022 1,70
38 euros
Assurance 33 AXA SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 1% Dividende 2023 est. 1,98
Le bureau d'analyse de Mediobanca a relevé sa Acheter 
32,36 Variation + 0,19 % + 8,70 % recommandation de neutre à surperformance
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 5.061 M€ Rendement 2023 est. 6,1 % Potentiel +17%
32 sur le titre de l'assureur, avec un objectif de
73.463 M€ Mutuelles Axa (15,7%) Plus haut 33,12 33,12 Résultat net 2023 est. 7.189 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
Plus bas 32,12 24,60 cours de 40 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Salariés (4,2%) 31 Résultat net 2024 est. 7.920 M€ Date : 08-5-23 Montant : 1.7 (T) ■■■■■

2.270.188.806 Cours semaine précédente 32,30 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
30
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,15 3,17 3,49 L'assureur vise une hausse de 6 à 8% de son Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 29 Cours compensation 32,88 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA - 29 % 47 % 10 % bénéfice opérationnel net par action sur la HAUSSE Acheter 86 %
PROCHAIN RDV Résistances 33/34 Conserver 14 %
+ 9,73 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Assemblée gén., le 23.4.24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.59
+ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15
NS
10,2
NS
9,3
NS
période 2024-2026. Le dividende sera au moins
stable, avec un taux de distribution de 60 %. Supports 30/28,6 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP Paribas - BNP FR0000131104 le CAC / Rang 3,8 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 45.874 M Dividende 2022 3,90
76 euros
Banque 62,5 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -9% Dividende 2023 est. 4,60
La filiale Hello Bank a signé un accord pour Acheter 
Variation - 0,43 % - 11,44 % reprendre les clients d'Orange Bank qui le Potentiel +35%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 10.196 M Rendement 2023 est. 8,2 %
60,0 souhaitent en France et en Espagne. Ce transfert Conseil précédent (date)
64.431 M Etat belge-SFPI (5,1%) Plus haut 56,45 65,18 Résultat net 2023 est. 10.975 M Dernier dividende versé AS (10/11/2016)
vise 400.000 clients.
Nbre de titres Salariés (4%) 57,5 56,15 Plus bas 55,09 47,02 Résultat net 2024 est. 10.700 M Date : 22-5-23 Montant : 3.9 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

1.147.477.409 Cours semaine précédente 56,39 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
55,0
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 8,26 9,56 9,32 Le groupe vise une hausse de plus de 12 % par an Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 52,5 Cours compensation 55,38 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 7% 16 % -3% en moyenne de son bénéfice par action entre HAUSSE Acheter 70 %
PROCHAIN RDV Résistances 57,4/59,4 Conserver 26 %
- 10,29 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats trim. le 25-4-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
98.67
- 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,8
NS
5,9
NS NS
6 2022 et 2025. L'actif net tangible s'est établi à
87,6 euros fin 2023. Supports 53,3/50,4 Vendre 4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Bouygues - EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,4 % / 39e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 56.017 M€ Dividende 2022 1,80
Les résultats 2023 ont été bien accueillis, en Vente
BTP, médias, téléphonie mobile 36,5 BOUYGUES SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 26% Dividende 2023 est. 1,90
Variation + 5,40 % + 11,14 % particulier sur l'aspect de l'allègement de Potentiel
Capitalisation Les actionnaires 35,5
Résultat net 2022 973 M€ Rendement 2023 est. 5,3 %
36,11 Plus haut 37,01 37,01 l'endettement permis par l'amélioration du Conseil précédent (date) A (16/02/2024)
13.804 M€ SCDM (21%) Résultat net 2023 est. 1.040 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 33,84 28,83 besoin en fond de roulement. Opportunité Sécurité
Nbre de titres Salariés (17,6%) 34,5 Résultat net 2024 est. 1.100 M€ Date : 03-5-23 Montant : 1.8 (T) ■■■■■

382.273.297 Cours semaine précédente 34,26 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
33,5
Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,56 2,73 2,89 Le groupe a retrouvé ses marges d'avant-crise et Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 32,5 Cours compensation 36,57 Endet. net/Fonds propres 61% Evol. an. BNPA - 15 % 7% 6% le rendement est élevé. Les zones d'incertitude HAUSSE Acheter 42 %
PROCHAIN RDV Résistances 37,2/40 Conserver 42 %
+ 5,83 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats annuels 27-02-23
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.39
+8%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,1
0,48
13,2
0,36
12,5
0,35
sur l'intégration d'Equans s'éclaircissent mais le
processsus est long. Supports 32,8/30,8 Vendre 17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Capgemini - CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,9 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 22.522 M Dividende 2022 3,25
265 euros
Conseil, infogérance 222 CAPGEMINI SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 2% Dividende 2023 est. 3,44
Le groupe de services numériques a remporté Acheter 
Variation - 0,40 % + 26,16 % un contrat, sur douze ans et d'une valeur de plus Potentiel +18%
Capitalisation Les actionnaires 212
Résultat net 2022 1.547 M Rendement 2023 est. 1,5 %
Plus haut 226,80 227,30 de 100 millions d'euros, auprès de l'opérateur de Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
38.837 M Investisseurs institutionnels (83,6%) Résultat net 2023 est. 1.663 M Dernier dividende versé
Plus bas 221,80 152,25 réseaux de transmission TenneT. Opportunité Sécurité
Nbre de titres Actionnaires individuels (11,2%) 202 Résultat net 2024 est. 1.810 M Date : 30-5-23 Montant : 3.25 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■
Administrateurs et salariés (4,8%) 225,00 Cours semaine précédente 225,90 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
172.608.113 192
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 9,09 9,70 12,46 Après un chiffre d'affaires en hausse de 21,1 % Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 182 Cours compensation 224,70 Endet. net/Fonds propres 26% Evol. an. BNPA 32 % 7% 28 % en 2022 en données publiées, l'ESN s'attend à un HAUSSE Acheter 78 %
PROCHAIN RDV Résistances 230/245 Conserver 22 %
+ 19,21 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats annuels, le 14 février
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
57.13
+ 294 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,8
1,88
23,2
1,80
18,1
1,71
ralentissement de l'activité en 2023.
Supports 195,8/182 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Carrefour - CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,5 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 83.270 M€ Dividende 2022 0,56
Vente
Distribution alimentaire 16,7 CARREFOUR SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 2% Dividende 2023 est. 0,87 Comme nous l'avions prévu, le titre a reperdu le
Capitalisation Les actionnaires Variation - 6,46 % - 15,05 % Résultat net 2022 1.212 M€ Rendement 2023 est. 5,7 % terrain gagné lors de la publication des comptes Potentiel
16,2
10.883 M€ Famille Moulin (10,73 %) Plus haut 16,34 19,19 Résultat net 2023 est. 1.304 M€ Dernier dividende versé annuels.Il n'y a pas de catalyseur à court terme Conseil précédent (date) A (21/02/2024)
Nbre de titres Abilio Diniz (8,43 %) 15,7 Plus bas 15,27 14,89 Résultat net 2024 est. 1.334 M€ Date : 06-6-23 Montant : 0.56 (T) Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■

708.790.816 Carrefour SA (1,27%) Cours semaine précédente 16,42 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
15,2
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 1,63 1,83 1,92 Malgré un ralentissement en France et au Brésil Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 14,7
15,36 Cours compensation 15,53 Endet. net/Fonds propres 26% au dernier trimestre, les ventes annuelles ont BAISSE Acheter 56 %
Evol. an. BNPA 11 % 12 % 5%
PROCHAIN RDV augmenté (grâce à l'inflation. L'Ebitda et le ROC Résistances 16,5/17 Conserver 38 %
- 7,30 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Fin avril pour les ventes du 1er trimestre
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.15
+9%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,4
0,18
8,4
0,16 0,16
8
ont manqué les estimations Supports 14,6/14 Vendre 6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Crédit Agricole - ACA FR0000045072 le CAC / Rang 0,8 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 25.180 M Dividende 2022 1,05
16 euros
Banque 13,5 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 6% Dividende 2023 est. 1,05
La banque entend dépasser 6 milliards d'euros Acheter 
Variation + 0,40 % + 10,62 % de bénéfice net sous-jacent en 2025 (5,9 Potentiel +27%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 5.437 M Rendement 2023 est. 8,3 %
Plus haut 12,65 13,55 milliards en 2023) y compris si le coût du risque Conseil précédent (date) E (16/03/2020)
38.464 M SAS Rue de la Boétie (60,2%) 13,0 Résultat net 2023 est. 6.348 M Dernier dividende versé
monte de 0,33 % à 0,4 % de l'encours.
Nbre de titres Salariés (5,1%) 12,60 Plus bas 12,39 9,54 Résultat net 2024 est. 6.400 M Date : 30-5-23 Montant : 1.05 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

3.052.737.991 12,5 Cours semaine précédente 12,55 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 1,79 2,10 2,12 L'actif net tangible était de 14,7 euros fin Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 12 Cours compensation 12,52 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA -5% 17 % 1% décembre 2023 (net du coupon à verser). La HAUSSE Acheter 24 %
PROCHAIN RDV Résistances 13/13,5 Conserver 62 %
- 1,96 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats trim. le 3-05-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.24
- 41 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,1
NS NS
6 6
NS
banque est solide avec un ratio de solvabilité de
11,8% pour un minimum de 8,2%. Supports 11,8/11 Vendre 14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Danone - BN FR0000120644 le CAC / Rang 2,3 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 27.619 M€ Dividende 2022 1,95
72 euros
Alimentation 62 DANONE SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 0% Dividende 2023 est. 2,10 Les prises de bénéfices se sont poursuivies cette
Acheter 
Capitalisation Les actionnaires Variation - 3,28 % + 10,71 % Résultat net 2022 959 M€ Rendement 2023 est. 3,6 % semaine sur Danone, dans la foulée des résultats Potentiel +23%
61
39.799 M€ Artisan Partners (7,02 %) Plus haut 60,94 63,80 Résultat net 2023 est. 881 M€ Dernier dividende versé annuels pourtant rassurants. Conseil précédent (date) E (26/10/2023)
Nbre de titres Danone et filiale esp. (6,89%) 60
58,72 Plus bas 58,53 50,59 Résultat net 2024 est. 2.215 M€ Date : 09-5-23 Montant : 2 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

677.773.128 Amundi AM (3,83%) Cours semaine précédente 60,71 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
59
Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 3,26 3,37 3,26 Le groupe prévoit pour 2024 une augmentation Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 58 Cours compensation 59,02 Endet. net/Fonds propres 56% Evol. an. BNPA 3% 3% -3% de 3 à 5% de son chiffre d'affaires en compara- BAISSE Acheter 54 %
PROCHAIN RDV ble, l'inflation ralentissant, et une amélioration Résistances 62,3/63,6 Conserver 33 %
+ 0,07 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Assemblée le 25-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.52
+ 121 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18
1,80
17,4
1,81
18
1,87 modérée de sa rentabilité. Supports 58,2/56,6 Vendre 12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Dassault Systèmes - DSY FR0014003TT8 le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 5.951 M Dividende 2022 0,20
52 euros
Editeur de logiciels 49 DASSAULT SYST SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 5% Dividende 2023 est. 0,21
Le tire de l'éditeur de logiciels ne se remet pas de Acheter 
Variation - 1,30 % + 18,53 % la publication annuelle du groupe, jugée Potentiel +22%
Capitalisation Les actionnaires 47
Résultat net 2022 1.512 M Rendement 2023 est. 0,5 %
Plus haut 43,62 48,88 décevante sur la marge, et n'accompagne donc Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
57.153 M Gpe M. Dassault (40,2 %) Résultat net 2023 est. 1.597 M Dernier dividende versé
45 Plus bas 42,40 33,56 pas le Cac 40 dans sa chasse aux records. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Charles Edelstenne (6 %) Résultat net 2024 est. 1.701 M Date : 29-5-23 Montant : 0.21 (T) ■■■■■
Nbre de titres 42,77 Cours semaine précédente 43,33
1.336.449.712 Bernard Charlès (1,7%) BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
43
Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 1,13 1,20 1,31 Le groupe prévoit une marge opérationnelle Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 41 Cours compensation 43,19 Endet. net/Fonds propres 3% Evol. an. BNPA 19 % 6% 9% comprise entre 32,3% et 32,6% en 2023, encore HAUSSE Acheter 46 %
PROCHAIN RDV lestée par les investissements réalisés en 2022, Résistances 44,6/48,7 Conserver 42 %
- 3,32 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er
Résultats annuels, 1-2-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
5.53
+ 673 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
37,8
10,13
35,6
9,47
32,6
8,45 avant une normalisation attendue en 2024. Supports 41,7/38,9 Vendre 12 %
Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024
P. III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Edenred - EDEN FR0010908533 le CAC / Rang 0,8 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 2.514 M€ Dividende 2022 1
57 euros
Titres de services prépayés 60 EDENRED
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 24% Dividende 2023 est. 1,10
Le spécialiste des avantages aux salariés a fait Acheter 
l'acquisition de RB, une plateforme brésilienne
Capitalisation Les actionnaires 47,84 Variation - 4,78 % - 11,47 % Résultat net 2022 386 M€ Rendement 2023 est. 2,3 %
dédiée aux avantages liés aux déplacements de
Potentiel +19%
11.940 M€ Capital Research & Management (10%) Plus haut 51,34 62,40 Résultat net 2023 est. 267 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) VP (24/07/2013)
55 salariés.
Nbre de titres Fidelity (5,5%) Plus bas 44,66 44,66 Résultat net 2024 est. 572 M€ Date : 07-6-23 Montant : 1 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

249.588.059 Select Equity (5%) Cours semaine précédente 50,24 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
50
Capital échangé semaine 3,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 1,55 1,07 2,29 S'appuyant sur sa stratégie de diversification, Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 45,79 Endet. net/Fonds propres -43% Evol. an. BNPA 23 % - 31 % 114 % Edenred table sur une croissance organique de BAISSE Acheter 79 %
45
PROCHAIN RDV Résistances 51,3/58,6 Conserver 16 %
- 11,64 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er 18-04-24 : chiffre d'affaires trimestriel
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
-2.88
NS
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
30,9
6,03
44,7
5,17
20,9
4,31
son excédent but d'exploitation supérieure à 12
% par an jusqu'en 2025. Supports 44,8/42,6 Vendre 5 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Engie - ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 1,6 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 82.565 M Dividende 2022 1,40
18 euros
Fourniture électricité et gaz 17 ENGIE
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -12% Dividende 2023 est. 1,43
La consommation française de gaz a diminué de Acheter 
Variation - 0,97 % + 8,04 % 11,4% en 2023, selon GRTgaz, entre douceur des Potentiel +22%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 216 M Rendement 2023 est. 9,7 %
Plus haut 14,96 16,64 températures et économies d'énergie réalisées Conseil précédent (date) E (02/09/2020)
35.789 M Etat Français (23,64 %) 16 Résultat net 2023 est. 2.208 M Dernier dividende versé
Plus bas 14,56 13,14 par les ménages et les industriels. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres The Capital Group (4,83%) Résultat net 2024 est. 4.400 M Date : 28-4-23 Montant : 1.4 (T) ■■■■

2.435.285.011 Groupe CDC (4,61%) 15 14,70 Cours semaine précédente 14,84 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,13 2,22 1,81 Engie a ajusté ses objectifs 2024 et 2025, en Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 14,84 Endet. net/Fonds propres 61% Evol. an. BNPA 68 % 4 % - 18 % légère hausse pour l'année en cours, pour HAUSSE Acheter 82 %
14
PROCHAIN RDV Résistances 15,2/15,8 Conserver 18 %
- 7,68 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Assemblée le 30-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.08
+4%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,9
0,64
6,6
0,79
8,1
0,79
laquelle il attend désormais un bénéfice net
récurrent de 2,2 à 4,8 milliards d'euros. Supports 13,9/13,3 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
EssilorLuxottica - EL FR0000121667 le CAC / Rang 3,3 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 25.395 M€ Dividende 2022 3,23
230 euros
Fabrication de verres optiques 195 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 4% Dividende 2023 est. 3,95
L'action du leader mondial de l'optique a clôturé Acheter 
Variation + 1,68 % + 20,96 % la semaine dans le vert contraitemnnt au Cac 40, Potentiel +16%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 2.860 M€ Rendement 2023 est. 2%
190 Plus haut 199,50 199,50 et sa performance dépasse désormais celle de Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
89.669 M€ Del Vecchio (31,8%) Résultat net 2023 est. 2.946 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 193,18 155,15 l'indice phare dpuis le début de l'année Opportunité Sécurité
Nbre de titres Salariés (4,9%) 185 Résultat net 2024 est. 3.286 M€ Date : 22-5-23 Montant : 3.23 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

453.833.920 Vanguard (1,75%) 197,58 Cours semaine précédente 194,32 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
180 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 6,42 6,55 7,28 La direction a fixé des objectifs ambitieux pour Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 196,16 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA 39 % 2% 11 % 2026. Elle vise une croissance annuelle moyenne HAUSSE Acheter 68 %
175
PROCHAIN RDV Résistances 200/210 Conserver 32 %
+ 8,80 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Chiffre d'affaires du 1er trimestre, le 18 avril 2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
85.70
+ 131 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
30,8
4,08
30,2
3,89
27,1
3,67
de 5% des ventes et une marge opérationnelle
située entre 19% et 20%. Supports 182,7/172,9 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
Eurofins Scientific - ERF FR0014000MR3 le CAC / Rang 0,4 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 6.515 M Dividende 2022 1
Globalement conformes aux attentes, les Ecart
Bioanalyse 60 EUROFINS SCIENTIFIC
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -3% Dividende 2023 est. 0,50
Variation - 4,27 % - 4,24 % résultats annuels ont été sanctionnés, notam-
Capitalisation Les actionnaires 55,54 Résultat net 2022 606 M Rendement 2023 est. 0,9 %
ment en raison du génération de flux de
Potentiel
58 Plus haut 58,82 65,24 Résultat net 2023 est. 308 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) V (22/12/2023)
10.594 M Famille Martin (32,8%)
Plus bas 51,32 44,83 trésorerie plus faible qu'attendu. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres 56 Résultat net 2024 est. 462 M Date : 03-7-19 Montant : 2.45 (T) ■■■■

190.742.750 Cours semaine précédente 58,02 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
54 Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 3 1,50 2,30 Les ambtieux objectifs pour 2027 reposent sur Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 55,24 Endet. net/Fonds propres 59% Evol. an. BNPA - 32 % - 50 % 53 % une croissance organique annuelle moyenne de HAUSSE Acheter 31 %
52
PROCHAIN RDV Résistances 59,7/63,3 Conserver 44 %
- 5,83 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er résultats du 1er trimestre, le 24 avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.20
+ 130 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,5
2
37
2,04
24,1
1,85
6,5% pour atteindre près de 10 milliards de
revenus et une marge d'Ebitda ajusté de 24 % Supports 53,3/49,6 Vendre 25 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Hermès International - RMS FR0000052292 le CAC / Rang 3,7 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 13.427 M€ Dividende 2022 13
2450 euros
Luxe 2.400 HERMES INTL
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 16% Dividende 2023 est. 25
Hermès a battu un nouveau record le 29 février, Conserver
Capitalisation Les actionnaires
2.308,00 Variation + 0,30 % + 34,89 % Résultat net 2022 3.367 M€ Rendement 2023 est. 1,1 %
ce qui a porté sa capitalisation boursière non Potentiel +6%
Plus haut 2342,50 2342,50 loin des 250 milliards d'euros. Elle était vendredi Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
243.654 M€ Groupe familial (66,7 %) 2.200 Résultat net 2023 est. 4.311 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 2277 1641 la 39e mondiale en dollars. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Public (32,3%) Résultat net 2024 est. 4.550 M€ Date : 13-2-24 Montant : 3.5 (A) ■■■■■

105.569.412 Cours semaine précédente 2301 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
2.000
Capital échangé semaine 0,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 31,89 40,83 43,10 Le sellier a renouvelé fin février son objectif Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 2313 Endet. net/Fonds propres -74% Evol. an. BNPA 38 % 28 % 6% d'une progression ambitieuse de ses revenus à HAUSSE Acheter 36 %
1.800
PROCHAIN RDV taux constants pour le moyen terme. En 2024, il Résistances 2390/2460 Conserver 59 %
+ 20,28 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er CA du 1er trimestre le 25-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
117.84
+ 1859 %
PER (nbre de fois) 72,4
VE/CA (nbre de fois) 20,21
56,5
17,36
53,5
15,33 profitera déjà d'une hausse des prix de 8 à 9%. Supports 2015/1840 Vendre 4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Kering - KER FR0000121485 le CAC / Rang 1,6 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 19.566 M Dividende 2022 14
465 euros
Distribution, luxe 425 KERING
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -4% Dividende 2023 est. 14 UBS a renouvelé son avis d'achat pour Kering,
Conserver
Capitalisation Les actionnaires Variation - 0,40 % - 24,52 % Résultat net 2022 3.614 M Rendement 2023 est. 3,3 % tandis que les analystes de Barclays et JPMorgan Potentiel +10%
400 Plus haut 436,80 603,60 Résultat net 2023 est. 2.983 M Dernier dividende versé ont confirmé leur avis neutre en fin de semaine. Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
52.324 M Groupe Artemis (42,01%)
423,95 Plus bas 417,95 343,40 Résultat net 2024 est. 3.000 M Date : 15-1-24 Montant : 4.5 (A) Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
Nbre de titres 375
123.420.778 Cours semaine précédente 425,65 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
350 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 29,13 24,17 24,31 Sans donner de prévisions chiffrées, le groupe a Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 425,05 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 14 % - 17 % 1% prévenu que son bénéfice opérationnel devrait ND Acheter 23 %
325
PROCHAIN RDV Résistances 440/460 Conserver 69 %
+ 6,25 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er CA du 1er trimestre le 23-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
112.82
+ 276 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,6
2,68
17,5
3,11
17,4
3,04
s'afficher en retrait en 2024, à cause d'une
relance des investissements. Supports 409/390 Vendre 8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'Oréal - OR FR0000120321 le CAC / Rang 6,3 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 41.183 M€ Dividende 2022 6
480 euros
Cosmétiques et coiffure 455 L'OREAL
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 8% Dividende 2023 est. 6,60
Le groupe a indiqué se situer à la 9e place (sur 3 Conserver
Variation - 1,83 % + 18,80 % 795 entreprises cotées dans 27 pays du Potentiel +9%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 5.707 M€ Rendement 2023 est. 1,5 %
445 Plus haut 453,60 460,60 classement mondial sur l'équité femmes-hom- Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
236.322 M€ Fam. Bettencourt (34,7 %) Résultat net 2023 est. 6.184 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 437,25 365,80 mes effectué par Equileap au titre de 2024. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Nestlé (20,11%) 435 Résultat net 2024 est. 6.900 M€ Date : 26-4-23 Montant : 6 (T) ■■■■■

534.725.475 Salariés (1,86%) Cours semaine précédente 450,20 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
425 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 11,31 11,56 12,90 Fidèle à ses habitudes, L'Oréal a promis de Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 441,95 Cours compensation 441,70 Endet. net/Fonds propres 11% Evol. an. BNPA 28 % 2% 12 % surperformer encore cette année le marché BAISSE Acheter 46 %
415
PROCHAIN RDV Résistances 453/460 Conserver 38 %
- 1,93 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er CA du 1er trimestre le 18-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
50.78
+ 770 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
39,1
6,26
38,2
5,85
34,3
5,48
mondial de la beauté, estimé en progression de
4 à 5%, et d'améliorer ventes et résultats. Supports 431/418 Vendre 15 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Legrand - LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 8.416 M Dividende 2022 1,90
Avec un score encore légèrement négatif depuis Ecart
Equipementier électrique LEGRAND
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 1% Dividende 2023 est. 2,09
Capitalisation Les actionnaires
93,2
92,94 Variation + 3,06 % + 5,69 % Résultat net 2022 1.147 M Rendement 2023 est. 2,2 %
le début de l'année, le titre peine à se mettre Potentiel
92,1 Plus haut 94,34 97,22 dans la roue de l'indice CAC 40, qui gagne 5% sur Conseil précédent (date) V (21/04/2023)
24.539 M MFS Invest. Managt (10,04 %) Résultat net 2023 est. 1.203 M Dernier dividende versé
Plus bas 89,16 77 la période. Opportunité Sécurité
Nbre de titres BlackRock (5,15 %) 91,0 Résultat net 2024 est. 1.260 M Date : 02-6-23 Montant : 1.9 (T) ■■■

264.031.292 Morgan Stanley IM (4,97 %) Cours semaine précédente 90,18 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
89,9 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 4,31 4,57 4,79 Legrand joue sur les prix avec plus de difficultés. Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 93,50 Endet. net/Fonds propres 35% Evol. an. BNPA 15 % 6% 5% Le niveau de 20% de marge opérationnelle est HAUSSE Acheter 22 %
88,8
PROCHAIN RDV Résistances 97/100 Conserver 56 %
- 1,23 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er résultats du premier trimestre 03-05-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.80
+ 275 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,6
3,22
20,3
3,15
19,4
2,93
conservé tant bien que mal, mais les volumes
sont menacés. Supports 87,5/82 Vendre 22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH - MC FR0000121014 le CAC / Rang 11,3 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 86.153 M€ Dividende 2022 12
Lagardère a annoncé mardi soir avoir reçu de la Neutre
Luxe 840 LVMH SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 9% Dividende 2023 est. 13
Variation - 0,44 % + 6,84 % part de LVMH une offre de rachat de l'hebdoma- Potentiel
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 14.084 M€ Rendement 2023 est. 1,5 %
790 Plus haut 858,90 904,60 daire Paris Match. Les deux groupes ont entamé Conseil précédent (date) (07/02/2002)
424.386 M€ Gpe familial Arnault (48,2%) Résultat net 2023 est. 15.174 M€ Dernier dividende versé
Nbre de titres 740
846,40 Plus bas 837,50 644 Résultat net 2024 est. 16.350 M€ Date : 04-12-23 Montant : 5.5 (A)
des discussions exclusives Opportunité Sécurité
501.400.760 Cours semaine précédente 850,10 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
690 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 27,98 30,22 32,57 Le groupe ne donne jamais d'objectifs chiffrés Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 842,80 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 17 % 8% 8% mais, à l'occasion de la présentation des ND Acheter 70 %
640
PROCHAIN RDV Résistances 858/870 Conserver 30 %
+ 15,38 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Assemblée le 18-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
109.51
+ 673 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
30,3
5,48
28
5,05
26
4,79
comptes annuels, Bernard Arnault s'est dit
personnellement très confiant pour 2024. Supports 815/765 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Michelin - ML FR001400AJ45 le CAC / Rang 1,3 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 28.343 M Dividende 2022 1,25
40 euros
Pneumatiques 34 MICHELIN N SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -1% Dividende 2023 est. 1,35
A 34,79 euros en séance jeudi, le titre a touché Acheter 
Variation - 0,70 % + 14,32 % son plus haut niveau depuis février 2022. Le Potentiel +18%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 2.001 M Rendement 2023 est. 4%
33 Plus haut 34,79 34,79 record historique de 38,93 euros remonte au 17 Conseil précédent (date) E (28/04/2023)
24.259 M Mage Invest Résultat net 2023 est. 1.983 M Dernier dividende versé
Plus bas 33,87 25,60 janvier 2022. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres The Vanguard Group (3,4%) 32 33,93 Résultat net 2024 est. 2.250 M Date : 17-5-23 Montant : 1.25 (T) ■■■■■

714.958.226 Norges Bank Invest. (3,1%) Cours semaine précédente 34,17 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
31 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,80 2,78 3,15 Malgré un marché du pneumatique difficile, Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 34,19 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 9% -1% 13 % marqué par des volumes en baisse, Michelin tire HAUSSE Acheter 53 %
30
PROCHAIN RDV Résistances 36,2/38,9 Conserver 29 %
+ 4,53 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Chiffre d'affaires trimestriel, le 24-04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.96
+ 42 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
12,1
0,99
12,2
0,97
10,8
0,96
on épingle du jeu grâce à son princing power qui
lui permet de passer des hausses de prix. Supports 32,6/30,5 Vendre 18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Orange - ORA FR0000133308 le CAC / Rang 1,2 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 44.122 M€ Dividende 2022 0,70
13.5 euros
Opérateur télécoms 11,25 ORANGE SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 1% Dividende 2023 est. 0,72
Les négociations exclusives avec BNP Paribas Acheter 
Variation - 1,78 % - 1,60 % ont abouti. Les clients d'Orange Bank seront Potentiel +28%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 2.146 M€ Rendement 2023 est. 6,8 %
28.133 M€ Etat (13,39%) 11,00 10,58 Plus haut 10,84 11,87 Résultat net 2023 est. 2.440 M€ Dernier dividende versé
transférés vers Hello Bank ! et bénéficieront Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
Plus bas 10,56 9,98 d'une offre spécifique. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Bpifrance (9,56%) 10,75 Résultat net 2024 est. 2.800 M€ Date : 04-12-23 Montant : 0.3 (A) ■■■■■

2.660.056.599 Salariés (5,37%) Cours semaine précédente 10,77 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
10,50 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 0,73 0,85 1,05 Pour 2024, l'opérateur vise une légère crois- Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 10,61 Endet. net/Fonds propres 72% Evol. an. BNPA 733 % 16 % 24 % sance de l'EBITDAaL, une discipline sur les HAUSSE Acheter 84 %
10,25
PROCHAIN RDV Résistances 11,1/11,4 Conserver 5 %
+ 2,64 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats 1er trimestre, le 24-04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.95
- 11 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,5
1,23
12,4
1,25
10
1,24
eCapex et des cash-flow organiques des activités
télécoms d'au moins 3,8 Mds (e. Supports 10,4/10,3 Vendre 10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Pernod Ricard - RI FR0000120693 le CAC / Rang 1,8 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 11.850 M Dividende 2022 4,75
190 euros
Vins et spiritueux 160 PERNOD RICARD SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -2% Dividende 2023 est. 4,50
Les bons résultats annuels publiés mardi par le Acheter 
Variation - 1,20 % - 20,57 % groupe italien Campari, qui s'apprête à racheter Potentiel +22%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 2.283 M Rendement 2023 est. 2,9 %
155 Plus haut 160,95 218 les cognacs Courvoisier, ont profité ce jour-là à Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
39.891 M Soc. Paul Ricard (14,07 %) Résultat net 2023 est. 2.070 M Dernier dividende versé
Plus bas 154,40 140,50 l'action Pernod Ricard. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres GBL (6,73%) 150 156,05 Résultat net 2024 est. 2.200 M Date : 24-11-23 Montant : 2.64 (S) ■■■■■

255.631.733 BlackRock IM (5,07%) Cours semaine précédente 157,95 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
145 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 30-06-2024 BNPA 9,15 8,10 8,61 Pernod Ricard compte sur un second semestre Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 154,55 Endet. net/Fonds propres 61% Evol. an. BNPA 12 % - 11 % 6% plus dynamique, visant des ventes stables et une BAISSE Acheter 46 %
140
PROCHAIN RDV Résistances 163/169 Conserver 41 %
- 2,32 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er CA 9 mois le 25-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
61.48
+ 154 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,1
4,13
19,3
4,33
18,1
4,20
amélioration de sa marge opérationnelle à
données constantes sur l'exercice. Supports 151/140 Vendre 14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Publicis Groupe - PUB FR0000130577 le CAC / Rang 1,2 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 13.099 M€ Dividende 2022 2,90
Petite semaine pour le titre du groupe de Vente partielle
Groupe de communication 98 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 4% Dividende 2023 est. 3,40
Variation - 0,87 % + 27,89 % communication et de publicité malgré le Potentiel
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 1.222 M€ Rendement 2023 est. 3,5 %
94 Plus haut 98,96 98,96 relèvement d'objectif de HSBC, de 103 euros à Conseil précédent (date) A (07/12/2023)
26.222 M€ Elisabeth Badinter (6,57%) 97,58 Résultat net 2023 est. 1.312 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 97,08 66,24 117 euros, avec un conseil d'achat. Opportunité ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Capital Group (5,3%) 90 Résultat net 2024 est. 1.615 M€ Date : 03-7-23 Montant : 2.9 (T) ■■■■■

268.723.468 BlackRock (5,08%) Cours semaine précédente 98,44 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
86 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 4,82 5,23 6,35 Publicis vise pour 2024 une croissance organi- Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 97,78 Endet. net/Fonds propres -7% Evol. an. BNPA 18 % 9% 21 % que des revenus nets de 4% à 5% qu'un taux de HAUSSE Acheter 75 %
82
PROCHAIN RDV Résistances 100/103 Conserver 25 %
+ 16,17 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats 1er trim. mi-avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
37.89
+ 158 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,2
2,04
18,7
1,93
15,4
1,84
marge opérationnelle de 18% et un flux de
trésorerie de 1,8 à 1,9 milliard d'euros. Supports 92,4/83,5 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Renault - RNO FR0000131906 le CAC / Rang 0,4 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 52.376 M Dividende 2022 0,25
48 euros
Constructeur automobile SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 13% Dividende 2023 est. 1,85
Luca de Meo, directeur général de Renault, a Acheter 
40 RENAULT indiqué espérer un léger report de l'interdiction Potentiel
Capitalisation Les actionnaires Variation + 2,89 % - 7,78 % Résultat net 2022 -700 M Rendement 2023 est. 4,8 % +24%
Plus haut 39,38 43,68 de la vente de voitures thermiques neuves en Conseil précédent (date) AB (17/03/2023)
11.441 M Etat français (15%) 38 Résultat net 2023 est. 2.552 M Dernier dividende versé
Plus bas 37,04 31,19 Europe, actuellement fixée à 2035. Opportunité Sécurité
Nbre de titres Nissan (15%) Résultat net 2024 est. 3.450 M Date : 17-5-23 Montant : 0.25 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■■
36
Alliance Bernstein (8,4%) Cours semaine précédente 37,61 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
295.722.284
34
38,69 Capital échangé semaine 1,5 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 5,48 8,63 11,67 La stratégie de Luca de Meo privilégiant la
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 38,53 Endet. net/Fonds propres -1% Evol. an. BNPA 82 % 58 % 35 % rentabilité par rapport aux volumes porte ses HAUSSE Acheter 68 %
32
PROCHAIN RDV fruits. L'abandon du projet de cotation d'Ampere Résistances 40,5/42,5 Conserver 23 %
+ 4,84 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Chiffre d'affaires trimestriel le 22-4-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
97.38
- 60 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,1
0,24
4,5
0,15
3,3
0,14 a finalement été bien perçue. Supports 33,2/31,2 Vendre 9 %
P. IV Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

Safran - SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,7 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 23.651 M€ Dividende 2022 1,35
225 euros
Motoriste, équipementier 190 SAFRAN
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 21% Dividende 2023 est. 2,20
Le motoriste va ouvrir un nouveau site de Acheter 
Variation + 0,22 % + 44,40 % fonderie à Rennes dédié à la production Potentiel +16%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 -2426 M€ Rendement 2023 est. 1,1 %
180 Plus haut 195,28 195,28 d'aubages de turbines pour ses principaux Conseil précédent (date) AB (27/10/2023)
82.649 M€ Etat français (11%) Résultat net 2023 est. 3.444 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 191,90 125,16 moteurs, M88 et Leap. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Salariés (6,9%) 170 Résultat net 2024 est. 2.800 M€ Date : 30-5-23 Montant : 1.35 (T) ■■■■■

427.260.541 BlackRock (6,05%) 193,44 Cours semaine précédente 193,02 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
160 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,68 4,70 6,49 Le motoriste vise, pour 2024, environ 27,4 Mds Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 193,70 Endet. net/Fonds propres 0% Evol. an. BNPA 55 % 75 % 38 % euros de chiffre d'affaires ajusté, un ROC HAUSSE Acheter 60 %
150
PROCHAIN RDV Résistances 200/205 Conserver 40 %
+ 21,31 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats 1er trim., le 26-04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
25.43
+ 661 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
72,2
4,23
41,2
3,48
29,8
3,05
d'environ proche de 4 Mds et un cash flow libre
d'environ 3 Mds. Supports 182,8/173,6 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Saint Gobain - SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,7 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 47.944 M Dividende 2022 2
84 euros
Matériaux de construction 72 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -6% Dividende 2023 est. 2,10
L'acquisition du groupe CSR signe une entrée en Acheter 
Variation - 2,27 % + 19,28 % force en Australie a été bien accueillie par les Potentiel +22%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 3.003 M Rendement 2023 est. 3,1 %
69 Plus haut 73,60 73,60 investisseurs, signe de confiance dans la Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
34.743 M Amundi (7,4%) Résultat net 2023 est. 2.669 M Dernier dividende versé
Plus bas 67,11 48,83 stratégie du groupe. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres 66 Résultat net 2024 est. 2.700 M Date : 12-6-23 Montant : 2 (T) ■■■■■
68,60 Cours semaine précédente 70,19 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
506.453.012
63 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 5,88 5,23 5,29 La forte présence du groupe dans la rénovation Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 71,20 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA 8 % - 11 % 1% génère une accélération de la croissance. Le HAUSSE Acheter 81 %
60
PROCHAIN RDV Résistances 72,5/79 Conserver 19 %
+ 2,91 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Ventes du premier trimestre 25-04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.52
+ 54 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,7
0,84
13,1
0,88
13
0,88
reclassement plus rapide qu'attendu du
portefeuille d'actifs optimise la rentabilité. Supports 61,5/57 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Sanofi - SAN FR0000120578 le CAC / Rang 5,7 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 43.070 M€ Dividende 2022 3,56
110 euros
Laboratoire pharmaceutique 95,0 SANOFI
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 0% Dividende 2023 est. 3,76
Les résulats cliniques de phase 2 de rilzabrutinib Acheter 
Variation - 2,68 % - 1,18 % un des 12 blockbusters potentiels du groupe ont Potentiel +26%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 6.720 M€ Rendement 2023 est. 4,3 %
92,5 Plus haut 90,42 105,18 montré une bonne efficacité dans l'urticaire Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
110.429 M€ L'Oréal (9,33%) Résultat net 2023 est. 5.400 M€ Dernier dividende versé
87,31 Plus bas 87,09 80,60 chronique spontané chez l'adulte. Opportunité Sécurité
Nbre de titres Dodge & Cox (5,01%) 90,0 Résultat net 2024 est. 6.250 M€ Date : 30-5-23 Montant : 3.56 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

1.264.797.546 Vanguard (2,4%) Cours semaine précédente 89,71 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
87,5 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 8,26 8,10 7,86 Pour 2023, Sanofi s'attend à une augmentation Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 87,89 Endet. net/Fonds propres 9% Evol. an. BNPA 27 % -2% -3% d'environ 5 % de son bénéfice par action à BAISSE Acheter 74 %
85
PROCHAIN RDV changes constants, malgré l'expiration de brevet Résistances 89,8/92,1 Conserver 22 %
- 2,73 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats 1er trimestre, le 25 avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
59.29
+ 47 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,6
2,72
10,8
2,74
11,1
2,64 d'Aubagio . Supports 85/83,4 Vendre 4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Schneider Electric - SU FR0000121972 le CAC / Rang 6,2 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 35.902 M Dividende 2022 3,15
245 euros
Équipementier électrique 210 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 5% Dividende 2023 est. 3,50
Le groupe fait partie des sept entreprises Acheter 
Variation + 0,05 % + 36,69 % européennes comparées par Citi aux sept Potentiel +17%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 3.477 M Rendement 2023 est. 1,7 %
200 Plus haut 211,75 211,75 magnifiques américaines aux caractéristiques Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
120.238 M BlackRock (7,3%) Résultat net 2023 est. 4.003 M Dernier dividende versé
Plus bas 205,30 134,38 qui leur assurent un fort potentiel boursier. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Sun Life Financial (6,8%) 190 Résultat net 2024 est. 4.600 M Date : 09-5-23 Montant : 3.15 (T) ■■■■■
Salariés (5,4%) Cours semaine précédente 209,80 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
572.835.884
180
209,90 Capital échangé semaine 0,7 % Tendance graphique Consensus des analystes
Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 6,20 7,14 8,20 Le groupe est présent sur des métiers essentiels
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 209,80 Endet. net/Fonds propres 29% Evol. an. BNPA 9% 15 % 15 % et devrait bénéficier de tendances lourdes HAUSSE Acheter 47 %
170
PROCHAIN RDV Résistances 210/220 Conserver 37 %
+ 15,47 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats du premier trimestre 25-04-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.57
+ 382 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
33,9
3,73
29,4
3,60
25,6
3,34
profitables sur l'efficacité énergétique et
l'électrification. Supports 182/167 Vendre 16 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Société Générale - GLE FR0000130809 le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 25.104 M€ Dividende 2022 1,70
31 euros
Banque 25 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -11% Dividende 2023 est. 0,90 La filiale de location longue durée Ayvens a
Achat spéculatif
Capitalisation Les actionnaires Variation + 1,09 % - 14,38 % Résultat net 2022 2.018 M€ Rendement 2023 est. 4% conclu un accord avec Stellantis portant sur Potentiel +36%
24 Plus haut 22,87 27,52 Résultat net 2023 est. 2.493 M€ Dernier dividende versé 500.000 véhicules d'ici 2026. Conseil précédent (date) E (03/08/2021)
18.260 M€ Salariés (10%)
Plus bas 22,08 19,33 Résultat net 2024 est. 3.900 M€ Date : 30-5-23 Montant : 1.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
Nbre de titres 23 22,74 Cours semaine précédente 22,50 ANALYSE DU CONSEIL
802.979.942 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e)
22 Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 2,37 3,10 4,86 La banque vise une rentabilité sur fonds propres Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 22,43 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA - 64 % 31 % 56 % tangibles de 9 à 10% en 2026. L'actif net HAUSSE Acheter 43 %
21
PROCHAIN RDV tangible était de 62,7 euros par action fin 2023. Résistances 22,8/24 Conserver 48 %
- 5,35 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats trim. le 3-5-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.19
- 71 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,6
NS
7,3
NS
4,7
NS Supports 21,2/20,2 Vendre 10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
Stellantis - STLAP NL00150001Q9 le CAC / Rang 2,9 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 189.544 M Dividende 2022 1,34
29 euros
Constructeur automobile 24 STELLANTIS BR RG
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 6% Dividende 2023 est. 1,55
Moody's a relevé la note de crédit du groupe de Acheter 
Variation - 0,71 % + 43,12 % Baa2 à Baa1. Par ailleurs, Barclays, a l'achat sur Potentiel +19%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 16.779 M Rendement 2023 est. 6,3 %
Plus haut 24,71 24,71 le titre, a porté son objectif de cours de 22 à Conseil précédent (date) E (16/02/2024)
77.310 M Exor (14,4%) 22 Résultat net 2023 est. 18.625 M Dernier dividende versé
Plus bas 23,88 14,14 28,50 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Peugeot 1810-fam. Peugeot (7%) 24,43 Résultat net 2024 est. 18.000 M Date : 24-4-23 Montant : 1.14 (T) ■■■■■

3.165.189.336 BPI France (6,1%) Cours semaine précédente 24,60 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20
Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 5,34 5,92 5,73 Publication après publication le groupe Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 24,13 Endet. net/Fonds propres -36% Evol. an. BNPA 25 % 11 % -3% démontre sa capacité à afficher une marge HAUSSE Acheter 77 %
18
PROCHAIN RDV Résistances 24,7/26 Conserver 19 %
+ 15,51 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Assemblée générale, le 16-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.90
+7%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
4,6
0,29
4,1
0,25
4,3
0,25
opérationnelle élevée. Le retour à l'actionnaires
est particulièrement élevé. Supports 21,5/19,1 Vendre 4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMicroelectronics - STMPA NL0000226223 le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 15.961 M€ Dividende 2022 0,22
La Commission nationale du débat public a Vente
Fabricant de semi-conducteurs 45,0 STMICROELECTR BR RG
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 7% Dividende 2023 est. 0,22
décrété que STMicroelectronics devra consulter Potentiel
Capitalisation Les actionnaires 43,29 Variation + 4,20 % - 5,28 % Résultat net 2022 3.648 M€ Rendement 2023 est. 0,5 %
tous azimuts avant de pouvoir augmenter la
39.449 M€ ST Holding (27,53%) Plus haut 43,29 50,46 Résultat net 2023 est. 3.888 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) VP (26/01/2024)
42,5 capacité de production de son usine de Crolles. Opportunité
Nbre de titres Capital Research & Mgt. (4,37%) Plus bas 41,23 35,15 Résultat net 2024 est. 2.925 M€ Date : 11-12-23 Montant : 0.05 (A) ■ Sécurité ■■■■

911.281.920 Amundi Asset Mgt. (2,16%) Cours semaine précédente 41,55 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40,0
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 3,86 4,12 3,17 La demande pour les produits automobiles du Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 41,73 Endet. net/Fonds propres -14% Evol. an. BNPA 99 % 7 % - 23 % fabricant de semi-conducteurs reste forte BAISSE Acheter 64 %
37,5
PROCHAIN RDV malgré une baisse générale de l'activité. Il jouit Résistances 43,2/44,6 Conserver 32 %
- 4,32 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats trimestriels, 04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.48
+ 247 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,2
2,54
10,5
2,29
13,7
2,32 d'une situation financière solide. Supports 40,1/38,9 Vendre 4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Teleperformance - TEP FR0000051807 le CAC / Rang 0,5 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 8.330 M Dividende 2022 3,85
150 euros
Gestion relations clients 150 TELEPERFORMANCE
SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 2% Dividende 2023 est. 3,85
Le titre a chuté cette semaine, les marchés Achat spéculatif
Variation - 16,38 % - 54,68 % s'inquiétant du potentiel impact de l'IA sur son Potentiel +35%
Capitalisation Les actionnaires 111,00 Résultat net 2022 645 M Rendement 2023 est. 3,5 %
activité après qu'une société suédoise ait
140 Plus haut 135,35 253 Résultat net 2023 est. 810 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) A (01/03/2024)
7.042 M Fidelity (4,98%)
Plus bas 94,28 94,28 déclaré avoir géré sa relation client avec une IA. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Vanguard (2,62%) 130 Résultat net 2024 est. 950 M Date : 21-4-23 Montant : 3.85 (T) ■■■■■

63.443.054 Comgest (2,35%) Cours semaine précédente 132,75 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
120 Capital échangé semaine 4,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 10,80 14 15,60 Soutenu par la tendance à l'externalisation, le Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 114,55 Endet. net/Fonds propres 71% Evol. an. BNPA 15 % 30 % 11 % groupe vise en 2023 une nouvelle année de BAISSE Acheter 65 %
110
PROCHAIN RDV Résistances 136/153 Conserver 35 %
- 15,94 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats annuels, le 06-03-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
62.11
+ 79 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,3
1,18
7,9
1,02
7,1
0,92
croissance rentable, avec une marge de 15,7%
qui doit être portée à 16% en 2025. Supports 96,5/88 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Thales - HO FR0000121329 le CAC / Rang 0,8 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 18.200 M€ Dividende 2022 2,94
165 euros
Défense, aérospatiale, sécurité THALES SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 4% Dividende 2023 est. 3
Thales aurait renoncé au spécialiste des Acheter 
Capitalisation Les actionnaires
142
135,40 Variation - 0,15 % + 1,27 % Résultat net 2022 1.121 M€ Rendement 2023 est. 2,2 %
analyses satellites et acoustiques IA Preligens Potentiel +22%
139 Plus haut 139,25 145,70 selon Les Echos, préférant se consacrer à Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
28.462 M€ Etat français (25,71%) Résultat net 2023 est. 1.100 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 135,05 126,45 l'intégration de ses dernières acquisitions. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Dassault Aviation (24,65%) 136 Résultat net 2024 est. 1.600 M€ Date : 05-12-23 Montant : 0.8 (A) ■■■■■

210.210.140 salariés (2,75%) Cours semaine précédente 135,60 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
133 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 7,35 7,80 8,50 La croissance interne estimée du chiffre Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 137,05 Endet. net/Fonds propres 0% Evol. an. BNPA 15 % 6% 9% d'affaires a été ajustée entre 5 et 7% pour 2023 HAUSSE Acheter 41 %
130
PROCHAIN RDV Résistances 144/152 Conserver 47 %
+ 1,08 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats annuels, 5-3-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
34.13
+ 297 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,4
1,62
17,4
1,61
15,9
1,46
et l'objectif de taux de marge opérationnelle visé
est de 11,5-11,8%. Supports 132,4/126 Vendre 12 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TotalEnergies - TTE FR0000120271 le CAC / Rang 8,5 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 219.299 M Dividende 2022 2,81
69 euros
Groupe pétrolier intégré 62 TOTALENERGIES SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -18% Dividende 2023 est. 3,01
L'accord signé avec le singapourien Sembcorp Acheter 
Variation + 0,23 % + 3,14 % prévoit la livraison de jusqu'à 0,8 million de Potentiel +15%
Capitalisation Les actionnaires 59,80 Résultat net 2022 19.493 M Rendement 2023 est. 5%
tonnes par an (Mtpa) de GNL pendant seize ans à Conseil précédent (date)
142.733 M Norges Bank IM (3,28%) 60
Plus haut 59,89 64,80 Résultat net 2023 est. 19.776 M Dernier dividende versé AS (11/05/2012)
Plus bas 58,57 50,55 compter de 2027. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres The Vanguard Group (2,41 %) Résultat net 2024 est. 19.616 M Date : 02-1-24 Montant : 0.74 (A) ■■■■■

2.386.846.474 Salariés (6,83%) Cours semaine précédente 59,66 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
58
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 13,90 9,30 9,20 Le groupe reste très solide. Le solde du Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 58,99 Endet. net/Fonds propres 14% Evol. an. BNPA 146 % - 33 % -1% dividende a été porté de 0,74 à 0,79 euro par BAISSE Acheter 62 %
56
PROCHAIN RDV Résistances 61,1/63,6 Conserver 38 %
- 2,92 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Le 26 avril pour les résultats du 1er trimestre
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
35.69
+ 68 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
4,3
0,59
6,4
0,68
6,5
0,72
action. Après un record à 64,55 euros le 28
septembre 2023, le titre a un peu baissé. Supports 57,6/55,1 Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Unibail Rodamco* - URW FR0013326246 le CAC / Rang 0,4 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 2.210 M€ Dividende 2022 0
85 euros
Immob. bureaux, centres comm. 72 UNIBAIL-RODAM COMP SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. -1% Dividende 2023 est. 2,50
La décote de la foncière se maintient vers 40 %, Acheter 
Variation + 0,55 % + 19,52 % en attendant que soit levée l'incertitude sur la Potentiel +23%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 1.291 M€ Rendement 2023 est. 3,6 %
70 Plus haut 69,74 72,52 valeur exacte des centres commerciaux Conseil précédent (date) VP (08/02/2024)
9.605 M€ Xavier Niel (23,2%) Résultat net 2023 est. 1.337 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 66,58 41,66 américains. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Léon Bressler (3,06%) 68 Résultat net 2024 est. 1.350 M€ Date : 24-3-20 Montant : 5.4 (A) ■■■

139.041.391 69,08 Cours semaine précédente 68,70 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
66 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 9,30 9,61 9,71 Pour se recentrer sur l'Europe et réduire son Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 67,58 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 35 % 3% 1% endettement, le groupe veut parvenir au-delà de NEUTRE Acheter 50 %
64
PROCHAIN RDV 2024 à une réduction radicale de son exposition Résistances 72/90 Conserver 31 %
+ 3,23 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats trim., le 25-04-24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
125.95
- 45 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,4
NS
7,2
NS
7,1
NS aux Etats-Unis. Supports 49,3/42,7 Vendre 19 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Veolia Environn. - VIE FR0000124141 le CAC / Rang 1,1 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 45.351 M Dividende 2022 1,12
35 euros
Eau, déchets, énergie 30,2 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 6% Dividende 2023 est. 1,25
Veolia a présenté jeudi des résultats 2023 Acheter 
Variation - 3,91 % + 4,28 % conformes aux objectifs, ainsi que son nouveau Potentiel +21%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 716 M Rendement 2023 est. 4,3 %
29,7 Plus haut 30,06 30,70 plan stratégique à quatre ans, GreenUp. Les uns Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
21.044 M Salariés (7,5%) Résultat net 2023 est. 937 M Dernier dividende versé
Plus bas 28,58 24,86 et les autres ont été boudés en Bourse. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Caisse des Dépôts (6,31%) 29,2 Résultat net 2024 est. 1.500 M Date : 09-5-23 Montant : 1.12 (T) ■■■■

725.411.667 Crédit Agricole (5,63%) Cours semaine précédente 30,19 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
28,7 Capital échangé semaine 1,5 % Le groupe attend en 2024 une hausse de 5 à 6% Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023
29,01 Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 1,63 1,79 2,07
Cours compensation 28,65 Endet. net/Fonds propres 122% Evol. an. BNPA 27 % 10 % 16 % (en comparable) de l'Ebitda et un bénéfice net HAUSSE Acheter 73 %
28,2
PROCHAIN RDV Résistances 30,4/31,5 Conserver 27 %
+ 1,58 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Assemblée le 25-4-2024
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.15
+ 69 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,8
0,91
16,2
0,86 0,84
14 récurrent supérieur à 1,5 milliard. A 2027,
l'Ebitda est visé à plus de 8 milliards. Supports 28,9/ Vendre 0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Vinci - DG FR0000125486 le CAC / Rang 3,6 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 68.838 M€ Dividende 2022 4
140 euros
BTP, concessions 120,0 VINCI SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 12% Dividende 2023 est. 4,50
Exemple de développement des concessions à Acheter 
Variation + 0,46 % + 9,10 % l'international : Vinci Highways acquiert une Potentiel +19%
Capitalisation Les actionnaires Résultat net 2022 4.259 M€ Rendement 2023 est. 3,8 %
Plus haut 119,28 119,28 section à péage de 14 km du périphérique de Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
69.095 M€ Salariés (9,9 %) 117,5 117,30 Résultat net 2023 est. 4.702 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 115,72 98,49 Denver dans le Colorado. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Qatar Holdin LLC (3,3%) Résultat net 2024 est. 4.800 M€ Date : 14-11-23 Montant : 1.05 (A) ■■■■■

589.048.647 Cours semaine précédente 116,76 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
115,0
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 7,13 7,87 8,04 Le groupe prévoit pour 2023 un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 118,40 Endet. net/Fonds propres 63% Evol. an. BNPA 58 % 10 % 2% en progression de nouveau, mais plus modeste HAUSSE Acheter 86 %
112,5
PROCHAIN RDV Résistances 119/126 Conserver 5 %
+ 3,17 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats premier trimestre 25/04/24
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
43.43
+ 170 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,5
1,42
14,9
1,24
14,6
1,18
qu'en 2022, et un bénéfice net légèrement
supérieur à celui de l'année dernière. Supports 112,5/107,6 Vendre 10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
Vivendi - VIV FR0000127771 le CAC / Rang 0,4 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2023 est. 9.900 M Dividende 2022 0,25
Les autorités boursières sud-africaines ont Vente
Télécommunications, médias SEMAINE 52 sem. Croiss. du CA en 2023 est. 3% Dividende 2023 est. 0,27
10,50 VIVENDI sommé Canal+ de lancer une offre publique
Capitalisation Les actionnaires Variation + 2,30 % + 6,94 % Résultat net 2022 -1010 M Rendement 2023 est. 2,6 % Potentiel
Plus haut 10,49 10,54 d'achat sur MultiChoice, dont le groupe français Conseil précédent (date) A (15/12/2023)
10.778 M Bolloré (29,5%) 10,25 Résultat net 2023 est. 610 M Dernier dividende versé
Plus bas 10,11 7,99 détient 35,01% du capital. Opportunité ■ ■ Sécurité
Nbre de titres Salariés (3%) Résultat net 2024 est. 840 M Date : 25-4-23 Montant : 0.25 (T) ■■■■
10,00 10,47 Cours semaine précédente 10,23 BILAN VALORISATION 2022 2023(e) 2024 (e) ANALYSE DU CONSEIL
1.029.918.125
9,75 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2024 BNPA 0,33 0,67 0,80 Après le rapprochement avec Lagardère, finalisé Tendance graphique Consensus des analystes
Variation depuis le 29-12-2023 Cours compensation 10,33 Endet. net/Fonds propres 5% Evol. an. BNPA - 45 % 103 % 19 % le 21 novembre 2023, le groupe a annoncé un HAUSSE Acheter 92 %
9,50
PROCHAIN RDV Résistances 10,7/11,4 Conserver 8 %
+ 8,15 % 1er JANVIER 2024 MARS 2024
1
er Résultats annuels, 7 mars
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.67
- 33 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,7
1,21
15,6
1,18
13,1
0,67
projet de scission pour éliminer la décote de
holding. Supports 9,5/8,9 Vendre 0 %
 Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024
P. V
La cote / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
25
Comment lire le guide complet des actions du SRD
AB : acheter en baisse ;

MArS APP : apporter ;

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous
permet de gérer votre portefeuille en dispo-
sant de toutes les données nécessaires sur les
actions de la cote du SRD d’Euronext Paris
BILAN. Les données de bilan (endettement
net/fonds propres, actif net comptable par
action) sont fondées sur les derniers comptes
annuels ou semestriels délivrés par la société.
La décote-surcote/ANC est un ratio qui rap-
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une
décote. L’indice de sécurité est une note
d’Investir-Le Journal des Finances.
Sur une échelle de 0 à 5, elle évalue la santé
financière de la société, 5 étant la meilleure
note.
ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résul-
tat net publié part du groupe. Il intègre à la fois
les éléments exceptionnels et les amortisse-
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE. Nous indiquons le montant total
du dividende par action, y compris le dividende
exceptionnel. Un dividende 2022 correspond
au dividende provenant des résultats de l’exer-
cice 2022. Il est versé généralement en totalité
en 2023. Nous estimons également le divi-
dende 2023, versé en 2024. Le rendement est
calculé sur la base de ce dernier dividende. La
date de détachement du dividende correspond
à celle du dernier versé. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
autre (en principe exceptionnel).
BNPA. Le BNPA, Bénéfice net par action, est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,
afin de mieux mesurer la performance récur-
rente de la société. Il sert de base au calcul du
ratio cours/bénéfice (PER).
VALORISATION.
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par le
BNPA. Il indique combien d’années de bénéfi-
ces sont contenues dans les cours.
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation
boursière augmentée de l’endettement net ou
diminuée de la trésorerie nette) rapportée au
chiffre d’affaires, permet de comparer les valo-
risations de fonds de commerce de sociétés
aux bilans très différents.
L’indice d’opportunité est une note d’Inves-
tir-Le Journal des Finances. Sur une échelle de
0 à 5.. Elle évalue l’opportunité boursière du
titre, 5 étant la meilleure note attribuée.
ATT : attendre ;
C : conserver ;
E : rester à l’écart ;
V : vendre ;
CONSEILS. La tendance graphique, réalisée VP : vente partielle ;
par Trading Central, anticipe l’évolution de
VH : vente en hausse ;
l’action à court terme, selon les critères de ND : non déterminé.
l’analyse technique. Les deux prochains seuils
Les conseils d’acheter ou de conserver sont
de résistance (à la hausse) et de support (à la suivis d’un objectif de cours. Les conseils
baisse) sont également communiqués.
d’achat en baisse, de vente, de vente partielle
Le consensus des analystes FactSet répertorie peuvent parfois être suivis d’un chiffre entre
les recommandations données par les ban-
parenthèses : celui-ci correspond à un cours
ques et les courtiers. Il exprime, en pourcen- limite.
tage, les conseils d’achat, de vente, et les avis
neutres sur la valeur.
TTF : taxe sur les transactions financières.
Abréviations des conseils de la rédaction Objectif de cours à 12-18 mois.
A : acheter ;
AS : acheter à titre spéculatif ; Changement de conseil

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Société Cours Variation Actionnariat Bilan Activité Dividende BNPA Valorisation Commentaire Conseil
Accor - AC 39,74 - 3,14 % Shanghai State (12,97%) 31-Dec 5.056 1,05 0,67 59,3 La société qui avait relevé ses prévisions de RevPar et d'Ebitda pour A 79 % NEUTRE A  45
Hôtellerie 41,03 41,46 / 39,42 Qatar Inv (11,27%) + 40 % + 20 % 1,18 2,20 18,1 2023 a dépassé ses objectifs à l'issue de l'exercice. Le dividende a C 16 % 40,98 / 41,53
10.026 - 252.289.352 2,45 % + 30 % Jin Jiang (9,9%) 17,99 402 3% 2 19,9 été augmenté La Bourse a applaudi. V 5 % 38,74 / 38,19 13 %
Cac Next 20 - FR0000120404 40,09 41,46 / 27,71 + 121 % 510 23-05-2023 + 228 % 2,39 27-01-2021
> + 14,86 % ■■■■■ 530 1,05 (T) ■■ AS TTF
Aéroports de Paris - ADP 126 - 4,18 % Etat français (50,6 3%) 31-Dec 5.495 3,13 5,22 24,2 Les taux de croissance à venir seront similiaires à ceux de l'avant A 22 % NEUTRE A  145
Concessionnaire d'aéroports 131,50 131,60 / 124,50 Invest. institutionnel (22 %) + 161 % + 17 % 3,82 6,38 19,8 pandémie. Excellente performance commerciale en 2023,avec un C 61 % 130,20 / 132
12.469 - 98.960.602 0,71 % - 7,79 % Vinci (8 %) 49,73 516 3% 6,57 19,2 chiffre d'affaires par passager à Paris de 30,6 euros( + 11,6 %).. Le V 17 % 123,20 / 121,40 15 %
Cac Mid 60 - FR0010340141 125,70 146,10 / 100 + 153 % 631 05-06-2023 + 22 % 3,71 potentiel du titre repose aussi sur les relais de croissance à 28-07-2022
> + 7,51 % ■■■■ 650 3,13 (T) ■■■■ l'international. VP TTF
Air France KLM - AF 10,23 - 9,18 % Flottant (44,25%) 31-Dec 30.000 0 2,83 3,6 Fin du partenariat entre Air France-KLM et CMA CGM dans le fret A 35 % NEUTRE AS  15.5
Transport aérien 11,26 11,79 / 10,18 Direction du trésor - France (28,6%) - 545 % + 14 % 0 4,45 2,3 aérien dès le 31 mars 2024. L'armateur marseillais abandonnera son C 35 % 10,85 / 10,99
2.688 - 262.769.869 6,10 % - 42,96 % Etat néerlandais (9,3%) -3,81 728 nul 4,83 2,1 siège au conseil d'administration mais il restera un actionaire de V 29 % 10,25 / 10,11 52 %
Cac Next 20 - FR001400J770 10,43 18,62 / 10,17 NS 1170 14-07-2008 + 57 % 0,29 référence du groupe aérien, à hauteur de 9% du capital, jusqu'au 28 18-01-2019
> - 24,74 % ■■■ 1270 () ■■■■ février 2025. E TTF
ALD - ALD 5,70 + 2,06 % Société Générale (79,82%) 31-Dec 2.966 1,06 2,66 2,1 La société spécialisée dans le financement longue durée de A 67 % NEUTRE V
Location de véhicules 5,58 5,83 / 5,43 Flottant (20,18%) + 296 % + 12 % 0,47 1 5,7 véhicules, filiale de Société Générale, a fait état d'une baisse de C 33 % 5,88 / 5,96
4.657 - 816.960.428 0,25 % - 54,33 % 10,38 1216 8,2 % 1,07 5,3 32,8% de son bénéfice net en 2023 en raison de la normalisation du V 0 % 5,55 / 5,47
Cac Mid 60 - FR0013258662 5,66 13,06 / 5,11 - 45 % 816 31-05-2023 - 62 % 12,91 marché de la vente de voitures d'occasion après un exercice 2022 22-09-2023
> - 11,56 % ■■■■■ 874 1,06 (T) ■■■■■ exceptionnel. A TTF
Altarea - ALTA 66,80 - 11,05 % Famille Taravella (44,7%) 31-Dec 2.712 10 13,52 4,9 La promotion de logements souffre et le marché reste mal orienté. A 0 % NEUTRE AS  90
Immobilier et promotion 75,10 75,80 / 66,80 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS - 10 % 8 4,88 13,7 Mais le groupe dispose aussi d'un patrimoine de centres C 100 % 72,20 / 73,10
1.385 - 20.736.822 0,28 % - 46,73 % APG (7,1%) 84,27 275 12 % 6,75 9,9 commerciaux. V 0 % 68,20 / 67,30 35 %
Cac Small - FR0000033219 67,50 127,40 / 66,80 - 21 % 101 12-06-2023 - 64 % NS 08-06-2023
1 à 140 € pour 9 détenues le 23-5-16> - 16,50 % ■■■■ 140 5 (T) ■■■■ A TTF
Alten - ATE 138,90 - 0,86 % Société générale pour les technologies et l'ingénierie (10,2%) 31-Dec 4.068 1,41 13,25 10,5 Le groupe de conseil en technologies a enregistré un chiffre A 88 % NEUTRE A  170
Conseil en innovation 140,10 139,80 / 130,60 FMR LCC (6,96%) - 19 % +8% 1,42 10,60 13,1 d'affaires en hausse de près de 30 % en données publiées au terme C 12 % 138,80 / 140,70
4.878 - 35.122.301 0,71 % - 6,34 % Capital Group Company (5,75%) 58,71 458 1% 9,34 14,9 de l'exercice 2022. Les perspectives de croissance en 2023 sont V 0 % 131,20 / 129,30 22 %
Cac Mid 60 - FR0000071946 135,70 161,20 / 105 + 137 % 301 04-07-2023 - 20 % 1,10 solides, mais moindres par rapport à l'année passée du fait du 25-09-2013
> + 3,19 % ■■■■■ 328 1,50 (T) ■■■■■ ralentissement économique. V TTF
Amundi - AMUN 60,70 - 1,30 % Crédit Agricole (68,9%) 31-Dec 3.204 4,10 5,27 11,5 Les actifs sous gestion ont progressé de 7 % sur un an, à 2.037 A 83 % NEUTRE A  76
Gestion d'actifs 61,50 61,60 / 60,30 Salariés (1,4%) NS +2% 4,10 5,69 10,7 milliards d'euros fin 2023. La collecte a été tirée par la gestion C 17 % 62,80 / 63,70
12.422 - 204.647.634 0,35 % - 2,57 % 55,49 1074 6,8 % 6,06 10 passive et les produits de trésorerie. V 0 % 59,40 / 58,50 25 %
Cac Mid 60 - FR0004125920 60,85 65,10 / 48,22 +9% 1165 22-05-2023 +8% NS 04-05-2020
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15-3-17> - 1,46 % ■■■■■ 1240 4,10 (T) ■■■■■ E TTF
Antin - ANTIN 14,89 - 5,46 % Dirigeants (55,5%) 31-Dec 340 0,42 -0,10 NS Selon le rythme de la levée de fonds de Flagship Fund V, Antin A 50 % NEUTRE E
Fonds infrastructures 15,75 15,94 / 14,81 NS + 59 % 0,48 0,54 27,7 compte dégager en 2023 un Ebitda de 200 à 240 millions d'euros. Le C 50 % 15,81 / 16,03
2.668 - 179.193.288 0,09 % - 26,72 % 2,77 -17 3,3 % 0,95 15,8 dividende sera relevé à 0,42 € au titre de 2022. V 0 % 14,95 / 14,73
Cac Small - FR0014005AL0 15,34 20,32 / 10,12 + 438 % 94 14-11-2023 NS NS 24-09-2021
> + 8,06 % ■■■■ 165 0,32 (A) TTF
Argan - ARG 76,80 - 5,19 % Famille Le Lan (39,9%) 31-Dec 184 3 5,19 14,8 Les revenus locatifs ont progressé de 10,5 % en 2023, à 183,6 A 43 % NEUTRE A  98
Conception, loc. de bases logistiques 81 81,50 / 76,30 CA Assurances (16,7%) NS + 11 % 3,15 5,37 14,3 millions d'euros. Les investissements seront financés en partie par la C 57 % 79,80 / 80,90
1.773 - 23.092.378 0,20 % - 6,68 % 98,47 119 4,1 % 5,72 13,4 cession d'entrepôts plus anciens. V 0 % 75,40 / 74,30 28 %
Cac Mid 60 - FR0010481960 77 88,70 / 61,40 - 22 % 124 30-03-2023 +3% NS 01-08-2022
Aug. cap. (3p11) 23-3-11 > - 9,86 % ■■■■■ 132 3 (T) ■■■■ VP TTF
Arkema - AKE 94,22 - 6,53 % Edmond de Rothschild (7,7%) 31-Dec 9.514 3,40 15,30 6,2 Le chimiste a affiché des résultats en nette baisse en 2023 comme A 75 % NEUTRE A  120
Chimie de spécialités 100,80 100,75 / 93,24 BPI France ( 5%) + 41 % - 18 % 3,50 8,70 10,8 attendu mais a préservé sa marge d'Ebitda. Il attend un rebond au C 19 % 97,80 / 99,10
7.071 - 75.043.514 1,37 % - 2,10 % Norges Bank (4,7%) 96 965 3,7 % 9,40 10 printemps 2024 et un Ebitda entre 1,5 et 1,7 milliards cette année. V 6 % 92,40 / 91,10 27 %
Cac Next 20 - FR0010313833 95,76 103,90 / 78,50 -2% 653 15-05-2023 - 43 % 1,05 27-02-2020
> - 8,52 % ■■■■■ 706 3,40 (T) ■■■■■ E TTF
Bains de Mer (Soc. des) - BAIN 104 0% Etat Monégasque (39,74%) 31-Mar 900 2 5,71 18,2 Après les très lourdes pertes enregistrées à l'issue de l'exercice au A NEUTRE E
Casinos et hôtels 104 108 / 102 Galaxy Enter.(5%) - 51 % + 12 % 3 6,12 17 31 mars 2021, dues à la pandémie, l'activité s'est nettement C NC 106,40 / 107,80
2.550 - 24.516.661 0,01 % + 15,56 % LVMH (5%) 37,49 140 2,9 % 6,53 15,9 redressée dans les casinos et les hôtels. Les parts dans Betclic ont V 100,60 / 99,20
Cac All Shares - MC0000031187 103,50 115 / 84,80 + 177 % 150 10-10-2023 +7% 2,31 été vendues. 31-08-2018
> + 1,96 % ■■■ 160 1,20 (T) A
Believe - BLV 15,50 + 4,17 % TCV (41,62%) 31-Dec 900 0 -0,31 NS Pour 2023, le groupe a abaissé son objectif de croissance organique A NEUTRE ATT
Maison de disques digitale 14,88 15,80 / 14,74 Ventech (17,06%) - 70 % + 18 % 0 -0,06 NS de 18 % à 14 % et relevé celui de taux de marge d'Ebitda ajusté, de 5 C NC 15,28 / 15,48
1.505 - 97.086.350 0,43 % + 36,68 % Denis Lagaillarderie (12,68%) 3,89 -30 nul 0,08 NS % à 5,5 %. Le marché de la publicité est dégradé, celui du streaming V 14,44 / 14,24
Cac Small - FR0014003FE9 14,84 15,80 / 7,70 + 298 % -6 NS 1,37 reste porteur. 15-02-2024
Intro en juin 2021 > + 47,62 % ■■■ 8 () ■■■■ AS TTF
Bic - BB 67,80 + 1,95 % Famille Bich (45,4%) 31-Dec 2.263 2,56 4,94 13,7 Sur la base d'un chiffre d'affaires de 2,3 Mds €, en hausse de 9,2% à A 83 % NEUTRE A  80
Stylos, rasoirs, briquets 66,50 69,45 / 64,30 - 21 % +1% 4,27 5,36 12,7 taux de change constants, le groupe a dégagé en 2023 un bénéfice C 17 % 67,90 / 68,80
2.866 - 42.270.689 0,52 % + 10,69 % 43,69 209 6,3 % 6,03 11,2 net de 226,5 M€. Il va verser au titre de 2023 un dividende ordinaire V 0 % 64,20 / 63,30 18 %
Cac Mid 60 - FR0000120966 66,80 69,70 / 51,15 + 55 % 226 29-05-2023 +8% 1,10 de 2,85€ et un dividende exceptionnel de 1,42€. 29-04-2021
> + 7,88 % ■■■■ 255 2,56 (T) ■■■■ E TTF
BioMérieux - BIM 102,60 - 2,43 % Mérieux Alliance (58,9%) 31-Dec 3.676 0,85 3,82 26,9 Les ventes du 3e trimeste sont en croissance organique de 7 %. La A 75 % NEUTRE A  120
Diagnostic « in vitro » 105,15 105,50 / 100,45 Gpe M. Dassault (5,1%) - 10 % +2% 0,90 3,86 26,6 direction a confirmé son objectif pour 2023 d'une croissance C 25 % 105 / 106,40
12.144 - 118.361.220 0,43 % + 12,75 % 30,60 440 0,9 % 4,58 22,4 organique de 4 % à 6 % et d'un résultat opérationnel entre 600 et V 0 % 99,30 / 97,90 17 %
Cac Next 20 - FR0013280286 101,10 106 / 84,54 + 235 % 454 06-06-2023 +1% 3,20 630 millions d'euros reflétant une quasi-stabilité de la marge 28-10-2020
Division par 3 le 20-9-17 > + 1,99 % ■■■■■ 540 0,85 (T) ■■■■■ opérationnelle estimée VP TTF
Bolloré - BOL 6,33 + 1,36 % Compagnie de l'Odet (66,83%) 31-Dec 12.870 0,06 1,15 5,5 Vivendi pourrait se scinder en trois entités cotées, Havas, Canal + et A 100 % HAUSSE A  7.5
Société d'investissement 6,25 6,38 / 6,20 Orfim (5,1%) NS - 38 % 0,06 0,02 NS une société d'investissement. Cette opération devrait s'avérer C 0 % 4,91 / 4,98
18.053 - 2.849.681.316 0,19 % + 18,30 % 7,86 3400 0,9 % 0,07 88,9 bénéfique au groupe Bolloré comme la scission d'UMG l'a été il y a V 0 % 4,61 / 4,54 18 %
Cac Mid 60 - FR0000039299 6,34 6,38 / 4,93 - 19 % 70 05-09-2023 - 98 % NS deux ans. 19-09-2019
> + 12,02 % ■■■■■ 210 0,02 (A) ■■■■■ E TTF
Bureau Veritas - BVI 27,06 - 1,13 % Wendel (35,54%) 31-Dec 5.868 0,77 1,03 26,3 Le groupe a dégagé en 2023 une marge opérationnelle ajustée de A 53 % NEUTRE A  32
Inspection et certification 27,37 27,51 / 26,56 Wellington Management (4%) + 47 % +4% 0,83 1,11 24,3 15,9%, quasi-stable, et un bénéfice net de 503,7 M€ pour un chiffre C 40 % 27,69 / 28,07
12.278 - 453.745.520 0,70 % + 0,78 % 4,41 467 3,1 % 1,33 20,4 d'affaires de 5,9 Mds€ en hausse organique de 8,5%. Il table sur une V 7 % 26,19 / 25,81 18 %
Cac Next 20 - FR0006174348 26,87 27,51 / 20,67 + 514 % 504 04-07-2023 +8% 2,25 nouvelle année de forte croissance en 2024. 26-04-2019
Div. par 4 le 21-6-13 > + 18,32 % ■■■■■ 600 0,77 (T) ■■■■■ E TTF
Carmila - CARM 14,92 - 1,71 % Carrefour 35,4% 31-Dec 342 1,17 1,56 9,5 Cette foncière de centres commerciaux va racheter cet été Galimmo A 57 % NEUTRE A  19
Foncière 15,18 15,66 / 14,80 NS +2% 1,20 1,60 9,3 avec une forte décote et un effet relutif sur les résultats et l'actif net C 43 % 15,67 / 15,88
2.125 - 142.441.073 0,24 % + 5,37 % 25,03 225 8% 1,64 9,1 réévalué. V 0 % 14,81 / 14,60 27 %
Cac Mid 60 - FR0010828137 14,82 16,54 / 12,64 - 40 % 228 15-05-2023 +3% NS 25-07-2023
5 à 21,69 € pour 8 détenues le 24-3-16> - 4,24 % ■■■■ 233 1,17 (T) ■■■■ AS TTF
Christian Dior - CDI 805 + 1,32 % Groupe Arnault (97,5 %) 31-Dec 86.153 12 32,11 25,1 Comme LVMH, son unique actif, la société Christian Dior a réalisé un A ND N
Luxe 794,50 808,50 / 780,50 Public (2,45%) + 17 % +9% 13 34,92 23,1 bon exercice 2023. Son bénéfice net (part du groupe) a augmenté de C NC 820 / 831
145.309 - 180.507.516 0,01 % + 2,03 % 119,26 5797 1,6 % 36,80 21,9 8,7%, à 6,3 milliards d'euros. Le dividende sera proposé à 13 euros (+ V 775 / 764
Cac All Shares - FR0000130403 800,50 872 / 618,50 + 575 % 6304 04-12-2023 +9% 1,81 8,3%) à l'assemblée du 18 avril. 07-02-2002
> + 13,78 % 6642 5,50 (A) TTF
Coface - COFA 13,35 + 2,06 % Arch Capital (29,5%) 31-Dec 1.868 1,52 1,60 8,3 Le bénéfice net de l'assureur-crédit a progressé de 19,4 % au A 75 % NEUTRE A  16
Assurance 13,08 13,78 / 12,77 NS +4% 1,30 1,60 8,3 troisième trimestre, à 60,9 millions d'euros. Ni la sinistralité ni les C 0 % 13,87 / 14,06
2.005 - 150.179.792 1,19 % - 4,51 % 13,14 240 9,7 % 1,63 8,2 tarifs ne remontent pour l'instant. V 25 % 13,11 / 12,92 20 %
Cac Mid 60 - FR0010667147 13,26 14,44 / 10,89 +2% 240 22-05-2023 0% NS 17-03-2017
> + 12,75 % ■■■■■ 245 1,52 (T) ■■■■ AS TTF
Covivio - COV 40 - 6,54 % Delfin (27,3%) 31-Dec 615 3,75 4,54 8,8 La foncière a revu en baisse son dividende, à 3,3 euros (-12%). Elle A 45 % NEUTRE VP
Foncière diversifiée 42,80 42,84 / 39,62 CA Assurance (8,2%) NS -3% 3,30 4,31 9,3 entend boucler son plan de cessions en 2024 (encore 580 millions C 45 % 46,66 / 47,47
4.040 - 101.006.389 1,55 % - 33,22 % ACM (7,7%) 92,55 430 8,2 % 4,36 9,2 d'euros sur 1,5 milliard). Actif net réévalué de 83,4 euros fin 2023 (- V 9 % 43,42 / 42,61
Cac Mid 60 - FR0000064578 41,52 62,40 / 36,26 - 57 % 435 24-04-2023 -5% NS 23%). 08-03-2023
Aug.cap (78,79 € par action) le 10-1-17> - 17,83 % ■■■■ 440 3,75 (T) ■■ A TTF
Covivio Hotels - COVH 15,80 0% Covivio (43,9 %) 31-Dec 315 1,25 1,49 10,6 Les loyers des hôtels se sont fortement redressés après la pandémie. A NEUTRE A  21
Murs d'exploitation 15,80 16 / 15,60 CA Assurances (16,3%) NS + 10 % 1,30 1,61 9,8 L'actif net réévalué s'élevait à 23,7 euros par action fin 2023. C NC 42,79 / 43,37
2.341 - 148.141.452 0,01 % - 9,20 % Cardif Assurances (10,6%) 221 8,2 % 1,76 9 V 40,45 / 39,87 33 %
Cac Small - FR0000060303 15,95 18,30 / 15,60 239 21-04-2023 +8% NS 27-04-2021
2 à 16 € pour 17 détenues le 21-5-21> - 3,66 % ■■■■ 260 1,25 (T) ■■■■ VP TTF
Dassault Aviation - AM 183,10 + 0,44 % GIMD (62,2 %) 31-Dec 5.000 3 10 18,3 Les tensions dans la chaîne de fournisseurs ont perduré. L'avionneur A 36 % NEUTRE A  215
Constructeur aéronautique 182,30 187,50 / 181,10 Airbus Group (9,93%) - 133 % - 28 % 3,10 10,15 18 a publié des chiffres de livraisons inférieurs à ses objectifs avec C 64 % 188,30 / 190,90
14.795 - 80.802.366 0,25 % + 12,82 % 71,30 716 1,7 % 12 15,3 seulement de 13 Rafale et de 26 Falcon. V 0 % 178,10 / 175,50 17 %
Cac Mid 60 - FR0014004L86 182,90 192 / 158,20 + 157 % 820 19-05-2023 +2% 1,42 09-11-2017
Division par 10 le 29-9-21 > + 2,18 % ■■■■ 950 3 (T) ■■■■ AB TTF
Eiffage - FGR 100 + 1,42 % Salariés (24,4 %) 31-Dec 21.735 3,60 9,25 10,8 Le groupe bénéficie d'une bonne tenue de ses ventes, confirmée au A 80 % NEUTRE A  117
BTP, concessions 98,60 102,60 / 96,18 Eiffaime (8,3 %) + 102 % +7% 4,10 10,46 9,6 quatrième trimestre 2023, avec du dynamisme dans les C 20 % 104,20 / 105,60
9.800 - 98.000.000 1,34 % - 4,21 % 70,20 896 4,1 % 11,36 8,8 infrastructures et une percée des services à fortes marges. Grâce à V 0 % 98,50 / 97,10 17 %
Cac Next 20 - FR0000130452 100,65 107,90 / 82,18 + 42 % 1013 15-05-2023 + 13 % 0,91 la route et à Getlink, le titre reste défensif malgrè un creux durable 28-08-2020
> + 3,07 % ■■■■■ 1100 3,60 (T) ■■■■■ dans le résidentiel. . E TTF
Elis - ELIS 21,10 - 1,59 % CPPIB (12,2%) 31-Dec 4.320 0,41 0,91 23,1 Le chiffre d'affaires a atteint le niveau record de 4,3 milliards A 91 % NEUTRE A  25
Blanchisserie industrielle 21,44 21,54 / 20,88 Predica (6,2%) + 86 % + 13 % 0,51 1,76 12 d'euros en 2023 (+ 12,8%, et + 11,8% sur une base organique). Les C 9 % 21,53 / 21,82
4.937 - 234.000.047 0,50 % + 25,89 % Bpifrance (5%) 14,98 205 2,4 % 1,90 11,1 prévisions pour l'exercice ont été revues à la hausse. V 0 % 20,35 / 20,06 18 %
Cac Mid 60 - FR0012435121 21,10 21,54 / 14,96 + 41 % 411 30-05-2023 + 92 % 1,84 12-05-2022
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23-1-17> + 11,70 % ■■■■■ 445 0,41 (T) ■■■■■ E TTF
Eramet - ERA 63,95 + 4,41 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31-Dec 3.251 3,50 25,73 2,5 En raison de la baisse des prix du manganèse et du nickel, le chiffre A 80 % NEUTRE A  90
Prod. de métaux non ferreux 61,25 65,25 / 59,45 FSI Equation (Etat français) (27,1%) + 31 % - 35 % 1,50 3,79 16,9 d'affaires ajusté du groupe s'est replié de 29% en 2023, et l'Ebitda C 20 % 64,50 / 65,40
1.839 - 28.755.047 0,93 % - 40,62 % 69,34 740 2,3 % 5,56 11,5 ajusté de 59%. Il se montre prudent pour 2024 du fait d'un contexte V 0 % 61 / 60,10 41 %
Cac Mid 60 - FR0000131757 62,45 114,50 / 57,85 -8% 109 26-05-2023 - 85 % 0,75 macroéconomique toujours déprimé. 02-03-2023
> - 10,56 % ■■■■■ 160 3,50 (T) ■■■■■ E TTF
 P. VI Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

La cote / SRD Classique / Actions françaises

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Eurazeo - RF 78,05 - 0,45 % JCDecaux Holdings (18%) 31-Dec 5.660 2,20 7,51 10,4 Le groupe souhaite à l'horizon 2027 basculer vers un modèle « asset A 88 % NEUTRE A  90
Société d'investissement 78,40 78,85 / 76,80 Pacte familial (16%) NS +9% 2,30 6,31 12,4 light », devenir un acteur majeur de la gestion d'actifs pour compte C 12 % 79,70 / 80,80
5.938 - 76.081.874 0,95 % + 21,01 % 85,85 595 2,9 % 7,70 10,1 de tiers en Europe, mais aussi accroitre sa politique de retour à V 0 % 75,40 / 74,30 15 %
08-12-2023
Cac Mid 60 - FR0000121121 78,10 79,80 / 50,35 -9% 500 28-04-2023 - 16 % NS l'actionnaire. AB TTF
1 gratuite pour 20 déten. le 9-5-19 > + 8,63 % ■■■■■ 610 2,20 (T)
Euronext - ENX 85,60 + 0,41 % Caisse des dépôts (7,32%) 31-Dec 1.475 2,22 4,09 20,9 Le bénéfice net ajusté a augmenté de 17,3%, à 513,6 millions d'euros, en A 68 % NEUTRE A  100
Organisme de marché 85,25 85,95 / 84,05 CDP Equity (7,32%) NS +4% 2,48 4,80 17,9 2023. L'intégration de Borsa Italiana est bien avancée désormais. C 32 % 87,60 / 88,80
9.168 - 107.106.294 0,71 % + 19,02 % Euroclear (4%) 39,26 438 2,9 % 5,37 15,9 V 0 % 82,80 / 81,60 17 %
Cac Next 20 - NL0006294274 85,25 85,95 / 60,65 + 118 % 514 23-05-2023 + 17 % NS 01-03-2023
2 à 59,65 € pour 5 détenues le 30-4-21.> + 8,84 % ■■■■ 575 1,89 (T) ■■■■ AS
Eutelsat Comm.(P) - ETL 3,60 - 6,25 % Bpifrance (25,95%) 30-Jun 1.265 0 1,34 2,7 Le carnet de commandes de OneWeb a continué de se remplir, mais un A 11 % NEUTRE E
Opérateur de satellites 3,84 3,85 / 3,43 CMA CGM (10,43%) + 90 % + 12 % 0 0,53 6,8 retard dans la disponibilité des terminaux au sol a amené l'opérateur a C 44 % 3,63 / 3,68
1.710 - 475.178.378 0,26 % - 45,15 % Fds strat. de Part. (7,9%) 13,33 382 nul 0,45 8 abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires et d'ebitda pour l'exercice en V 44 % 3,43 / 3,38
Cac Mid 60 - FR0010221234 3,44 6,69 / 3,38 - 73 % 65 17-11-2022 - 60 % 3,54 cours et à suspendre ceux du prochain. 29-07-2022
> - 15,34 % ■■■■ 90 0,93 (T) V TTF
Exclusive Networks - EXN 17,58 + 3,05 % Everest UK 52,5% 31-Dec 4.329 0,11 0,43 41,3 Le chiffre d'affaires a augmenté de 13% à données constantes au A 57 % NEUTRE A  22
Cybersécurité 17,06 18,48 / 16,96 HTIVB 12% + 40 % + 27 % 0,26 0,86 20,4 troisièem trimestre. Le groupe a confirmé ses objectifs annuels, en C 29 % 18,55 / 18,80
1.612 - 91.670.286 0,18 % - 12,10 % 10,95 39 1,5 % 1,04 16,9 particulier une marge nette comprise entre 450 et 465 millions d'euros. V 14 % 17,53 / 17,28 25 %
Cac Small - FR0014005DA7 17,74 21,15 / 15 + 61 % 79 05-07-2022 + 103 % 0,46 04-10-2021
> - 9,47 % ■■■ 97 0,20 (T) ■■■■ TTF
FDJ - FDJ 38,78 - 1,32 % Etat: 21,91% 31-Dec 2.621 1,37 1,61 24 Après un ralentissement ponctuel de la croissance, la marge se stabilise. A 38 % NEUTRE A  45
Jeux d'argent et hasard 39,30 39,40 / 38,34 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 89 % +7% 1,78 2,23 17,4 Le contentieux avec Bruxelles approche du dénouement. Pour le long C 50 % 39,82 / 40,37
7.407 - 191.000.000 0,59 % + 4,02 % Salariés FDJ:5% 5,29 308 4,6 % 2,36 16,5 terme, les diversifications( paris en ligne, loterie irlandaise et à présent le V 12 % 37,66 / 37,11 16 %
Cac Mid 60 - FR0013451333 38,72 40,28 / 28,20 + 633 % 425 05-05-2023 + 38 % 3,17 rachat par OPA du Suédois Kindred) sont prometteuses. 14-02-2020
> + 18,09 % ■■■■■ 450 1,37 (T) ■■■■■ AB TTF
Foncière Lyonnaise - FLY 70,60 + 2,62 % Inmobiliaria Colonial (98,3%) 31-Dec 223 4,20 2,52 28 Cette foncière détient des actifs de grande qualité dans le quartier central A 0 % NEUTRE A  82
Gest. d'un portefeuille immobilier 68,80 71 / 68,40 NS + 15 % 2,40 2,56 27,5 des affaires parisien. L'espagnol Colonial détenant 98,3 % du capital, le C 100 % 72,60 / 73,60
3.028 - 42.885.672 NS - 12,19 % 108 3,4 % 2,94 24 flottant est limité. V 0 % 68,60 / 67,60 16 %
Cac All Shares - FR0000033409 70,60 84 / 60,40 110 17-04-2023 +2% NS 11-10-2023
> + 5,37 % ■■■■ 126 4,20 (T) ■■■■ E
Forvia (ex-Faurecia) - FRVIA 13,52 - 1,92 % Pool familial Hueck et Roepke (9,2%) 31-Dec 27.248 0 -1,99 NS L'équipementier a annoncé un plan de restructuration de ses sites A 81 % NEUTRE E
Equipementier automobile 13,78 13,94 / 12,93 Exor (5,1%) + 112 % +7% 0,50 1,13 12 européens visant la suppression de 10000 postes afin de réduire la C 19 % 13,66 / 13,85
2.664 - 197.089.340 3,18 % - 37,05 % Peugeot 1810 (3,1%) 23,07 -382 3,7 % 2,54 5,3 dépendance de ses résultats à l'Asie. Il a renoué avec les bénéfices l'an V 0 % 12,92 / 12,73
Cac Next 20 - FR0000121147 13,16 25,40 / 12,17 - 41 % 222 03-06-2021 NS 0,35 dernier, et a réduit sa dette net d'un milliard. 22-02-2024
> - 33,81 % ■■■ 500 1 (T) ■ V TTF
Gecina - GFC 90,20 - 3,79 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31-Dec 610 5,30 5,35 16,9 Cette foncière de bureaux et logements a publié un actif net réévalué de A 62 % NEUTRE A  125
Foncière diversifiée 93,75 94,20 / 88,80 Credit Agricole (13,8%) NS +7% 5,30 5,79 15,6 150,1 € fin 2023. Elle vise un bénéfice net récurrent entre 6,35 € et 6,4 € C 31 % 92,70 / 93,90
6.916 - 76.670.861 0,96 % - 15,31 % 138,03 410 5,9 % 6,38 14,1 par action cette année (+ 6,1 %). V 6 % 87,60 / 86,40 39 %
Cac Next 20 - FR0010040865 89,30 112,70 / 88 - 35 % 444 03-07-2023 +8% NS 11-03-2020
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19-7-17> - 18,07 % ■■■■ 489 2,65 (S) ■■■■ E TTF
Getlink (P) - GET 15,76 + 0,93 % Atlantia:15,49% 31-Dec 1.820 0,50 0,47 33,7 ElecLink, le câble de transport d'électricité, confirme sa capacité à fournir A 27 % NEUTRE V
Exploit. concession ferroviaire 15,61 16,46 / 15,30 Eiffage: 5,03% + 140 % + 13 % 0,55 0,56 28,4 un revenu récurrent mais finalement moins important qu'espéré. Le C 73 % 16,43 / 16,65
8.665 - 550.000.000 0,96 % - 0,97 % TCI (5%) 4,63 252 3,5 % 0,50 31,5 groupe s'est aussi donné les moyens d'accroître les capacités du tunnel, V 0 % 15,53 / 15,31
Cac Next 20 - FR0010533075 15,79 17,34 / 14,20 + 240 % 300 30-05-2023 + 19 % 6,68 reste à attendre de meilleures conditions économiques. 29-01-2024
> - 4,89 % ■■■■■ 260 0,50 (T) ■■■■■ A TTF
GTT - GTT 143,80 + 13,50 % Engie (5 %) 31-Dec 428 3,10 3,48 41,3 Le carnet de commandes (1815M) est à un niveau record ce qui donne de A 100 % NEUTRE A  164
Transport et stockage de gaz 126,70 144,70 / 126,20 Norges Bank IM (1,68%) - 80 % + 39 % 4,36 4,85 29,6 la visibilité sur les résultats jusqu'en 2028. La direction est optimiste sur C 0 % 146,80 / 148,80
5.332 - 37.078.357 2,51 % + 43,37 % Henderson Global Investors (1,62%) 9,13 128 3% 7,20 20 les perspectives à long terme du GNL. V 0 % 138,80 / 136,80 14 %
Cac Mid 60 - FR0011726835 143 144,70 / 87,75 + 1475 % 201 12-12-2023 + 39 % 11,84 14-09-2018
Attrib. (1p10) 6-6-13 > + 19,93 % ■■■■■ 290 1,85 (A) ■■■■■ E TTF
Icade - ICAD 27,62 - 4,76 % CDC (39,2 %) 31-Dec 1.657 4,33 5,47 5,1 La foncière a réduit son endettement en cédant une partie d'Icade Santé. A 30 % NEUTRE E
Immob. bureaux, centres comm. 29 29,32 / 26,90 CA Assurances (19,1%) NS -9% 4,84 4,60 6 Mais elle est confrontée à une pression sur les loyers et la valeur des actifs C 60 % 28,52 / 28,91
2.106 - 76.234.545 1,35 % - 41,01 % 65,40 417 17,5 % 3,02 9,2 de bureaux. V 10 % 26,96 / 26,57
Cac Mid 60 - FR0000035081 27,64 51,35 / 26,90 - 58 % 351 04-07-2023 - 16 % NS 26-07-2023
> - 22,28 % ■■■■ 230 2,17 (S) ■■ V TTF
Id Logistics - IDL 330,50 + 2,64 % Flottant (39,72%) 31-Dec 2.747 0 6,73 49,1 La fin de l'année 2023 a été solide pour le spécialiste de la logistique A NEUTRE A  390
Logistique contractuelle 322 332,50 / 319,50 Immod (29,56%) + 81 % + 11 % 0 8,91 37,1 contractuelle, qui a profité d'une belle dynamique à l'international (grâce C NC 336,70 / 341,30
2.040 - 6.173.328 0,24 % + 10,91 % 56,70 38 nul 11,50 28,7 à Spedimex et à Kane Logistics). Cela devrait se poursuivre en 2024 et les V 318,30 / 313,70 18 %
Cac Mid 60 - FR0010929125 329 341,50 / 225 + 483 % 55 + 32 % 0,85 ventes pourraient frôler les 3 milliards d'euros. 22-11-2018
> + 8,01 % ■■■■ 71 () ■■■■ VP TTF
Imerys - NK 29,74 - 4,37 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31-Dec 4.200 1,55 3,15 9,4 Le virage stratégique relève l'attrait du titre : cession des produits A 60 % NEUTRE A  38
Valorisation de minéraux 31,10 31,44 / 29,14 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 55 % -2% 1,70 3 9,9 réfractaires - bonne nouvelle pour la rentabilité - et réinvestissement C 40 % 30,20 / 30,61
2.526 - 84.940.955 0,57 % - 29,19 % Prudential (8,1 %) 35,39 267 5,7 % 2,62 11,4 dans des gisements de lithium.. Mais il faut attendre un redressement du V 0 % 28,56 / 28,15 28 %
Cac Mid 60 - FR0000120859 29,24 42,30 / 23,20 - 16 % 190 15-05-2023 -5% 0,99 bâtiment, débouché important. 13-12-2019
> + 4,42 % ■■■■■ 222 3,85 (D) ■■■■■ E TTF
Interparfums - ITP 51,40 + 1,38 % Inter Parfums Inc. (72 %) 31-Dec 798 0,95 1,44 35,7 Les résultats 2023 ont été salués. La marge opérationnelle a dépassé les A 62 % NEUTRE A  60
Parfums 50,70 55,20 / 49,35 -8% + 13 % 1,15 1,72 29,9 estimations relevées en janvier, à 20,1% contre 19,6% en 2022. Le C 38 % 52,40 / 53,10
3.557 - 69.196.570 0,40 % - 14,98 % 9,26 100 2,2 % 1,81 28,4 parfumeur a confirmé pour 2024 son objectif de chiffre d'affaires de 880 V 0 % 49,60 / 48,90 17 %
Cac Mid 60 - FR0004024222 51,60 68,18 / 41,70 + 455 % 119 11-05-2023 + 19 % 4,39 à 900 millions, après un bon niveau d'activité en janvier et février. 25-01-2022
1 pour 10 anciennes le 29-6-23 > + 1,98 % ■■■■■ 125 1,05 (T) ■■■■■ VP TTF
Ipsen - IPN 101,50 - 3,15 % Holding Mayroy (57 %) 31-Dec 3.127 1,20 10,50 9,7 Le laboratoire familial a publié des résulltats annuels conformes aux A 27 % NEUTRE AS  125
Laboratoire pharmaceutique 104,80 105,30 / 99,70 -2% +3% 1,20 9,20 11 attentes et vise une progressionde de 6 % de ses ventes en 2024 et une C 73 % 104,10 / 105,60
8.507 - 83.814.526 0,59 % - 4,96 % 45,50 648 1,2 % 9,50 10,7 érosionde 2 points de sa marge opértaionnelle à 30 %. V 0 % 98,50 / 97 23 %
Cac Mid 60 - FR0010259150 101,80 130,70 / 99,70 + 123 % 647 02-06-2023 - 12 % 2,70 09-08-2023
> - 5,93 % ■■■■■ 716 1,20 (T) ■■■■ E TTF
Ipsos - IPS 64,40 + 2,71 % DT & Partners (9,9%) 31-Dec 2.390 1,35 4,86 13,2 Le groupe d'études a affiché une accélération de sa croissance organique A 100 % NEUTRE A  75
Institut de sondages 62,70 65,20 / 63,50 Sofina (4,9%) +8% -1% 1,65 3,83 16,8 au quatrième trimestre. Il vise une progression de 4 % de ses ventes à C 0 % 66 / 66,90
2.782 - 43.203.225 0,63 % + 8,42 % Didier Truchot (0,6%) 32,70 215 2,6 % 5,15 12,5 données constantes, en 2024 et une marge opérationnelle autour de 13%. V 0 % 62,50 / 61,60 16 %
Cac Mid 60 - FR0000073298 64,45 65,20 / 40,02 + 97 % 160 03-07-2023 - 21 % 1,21 23-10-2015
> + 13,48 % ■■■■■ 222 1,35 (T) ■■■■■ AB TTF
JCDecaux - DEC 19,47 - 2,26 % JCDecaux Holding (63,9%) 31-Dec 3.350 0 0,62 31,4 Un début d'accélération a eu lieu au deuxième trimestre en Chine mais sur A 50 % NEUTRE V
Communication extérieur 19,92 20,16 / 18,71 APG (5,2%) + 54 % +9% 0,20 0,70 27,6 une base de comparaison plus faible, et la direction s'est montrée C 42 % 19,48 / 19,75
4.150 - 213.161.658 0,24 % - 13,54 % Gardner Russo (3,6%) 8,28 132 1% 0,94 20,7 prudente pour le troisième trimestre. Les incertitudes sur le rebond V 8 % 18,42 / 18,15
Cac Mid 60 - FR0000077919 19,10 23,20 / 14,35 + 135 % 150 21-05-2019 + 14 % 1,53 économique chinois pourraient peser à court terme sur le titre. 25-08-2023
> + 6,98 % ■■■■■ 200 0,58 (T) ■■ A TTF
Klépierre - LI 23,48 - 2,25 % Simon Property Group (22,1%) 31-Dec 1.005 1,75 2,54 9,2 La foncière vise une stabilité de son cash-flow net courant par action en A 38 % NEUTRE A  30
Immobilier de centres comm. 24,02 24,38 / 23,29 APG (6,2%) NS -3% 1,80 2,43 9,7 2024. L'actif net réévalué était estimé à 27,70 € fin 2023. C 38 % 24,37 / 24,71
6.736 - 286.861.172 1,46 % + 0,38 % 29,84 729 7,7 % 2,44 9,6 V 25 % 23,05 / 22,71 28 %
Cac Next 20 - FR0000121964 23,48 25,28 / 19,33 - 21 % 697 07-07-2023 -4% NS 16-02-2023
> - 4,86 % ■■■■ 700 0,88 (S) ■■■■ AS TTF
Lagardère - MMB 20,50 0% Vivendi (57,35%) 31-Dec 7.600 1,30 1,14 18 Dans le nouveau projet présenté par Vivendi, Lagardère demeurerait une A 60 % NEUTRE AS  25
Groupe de médias 20,50 20,75 / 19,48 + 166 % + 10 % 1,35 1,25 16,4 société à part entière, avec l'édition. La période d'exercice des droits de C 40 % 21,13 / 21,41
2.893 - 141.133.286 0,10 % - 3,57 % 7,85 161 6,6 % 1,45 14,1 cession de titres Lagardère de l'offre secondaire a été étendue au 15 juin V 0 % 19,97 / 19,69 22 %
Cac Small - FR0000130213 20,50 24,15 / 17,64 + 161 % 195 19-04-2023 + 10 % 0,61 2025. 01-07-2022
> + 11,53 % ■■■■ 230 1,30 (T) ■■■■ E TTF
LDC - LOUP 132 - 1,12 % Famille Lambert (39,2 %) 29-Feb 6.200 2,70 12,74 10,4 LDC est entré en négociations exclusives pour l'acquisition de Groupe A 100 % NEUTRE A  175
Volailles, plats cuisinés 133,50 133,50 / 131 Famille Chancereul (17,26 %) - 20 % +6% 3,10 16,16 8,2 Routhiau, entreprise familiale vendéenne qui a réalisé un chiffre C 0 % 136,70 / 138,60
2.328 - 17.635.433 0,02 % + 15,79 % Famille Huttepain (8,86%) 113,97 225 2,3 % 16,61 7,9 d'affaires de 72 millions d'euros en 2022. Elle est présente dans les V 0 % 129,30 / 127,40 33 %
Cac All Shares - FR0013204336 132 147 / 108 + 16 % 285 28-08-2023 + 27 % 0,31 produits à base de volaille mais aussi dans le carpaccio de boeuf. 22-09-2014
Division par 2 le 28-9-16 > - 5,71 % ■■■■■ 293 2,70 (T) ■■■■ VP TTF
Lectra (P) - LSS 31,45 + 1,62 % Daniel Harari (17,54 %) 31-Dec 476 0,48 1,17 26,9 Le titre du leader mondial des systèmes de découpe de tissus a souffert A 67 % NEUTRE E
Editeur logiciels indus. textile 30,95 31,45 / 30,15 Kabouter Manag. LLC (10,48 %) -6% -9% 0,40 0,95 33,2 d'une opinion négative de Kepler Cheuvreux. Il a racheté Lauchmetrics, C 33 % 31,82 / 32,25
1.190 - 37.832.965 0,21 % - 11,28 % Flottant (72,1%) 12,68 44 1,3 % 1,18 26,6 présent dans le Saas et la mode. V 0 % 30,08 / 29,65
Cac Mid 60 - FR0000065484 30,75 36,85 / 19,92 + 148 % 36 03-05-2023 - 19 % 2,43 19-01-2024
> + 0,64 % ■■■ 45 0,48 (T) ■■■■ V TTF
Lisi - FII 23,55 0% Cie Ind. de Delle (44,2 %) 31-Dec 1.630 0,15 1,06 22,2 Le groupe a atteint ses objectifs en 2023. Il se donne pour objectifs en A 75 % NEUTRE A  28
Conception, fabr. de fixations 23,55 23,95 / 23,35 Viellard Migeon et Cie (6,7 %) + 53 % + 14 % 0,31 0,81 29,2 2024 d'améliorer son résultat opérationnel et sa génération de trésorerie C 25 % 24,42 / 24,75
1.096 - 46.538.313 0,26 % - 5,04 % Peugeot Invest Assets (14,4 %) 20,04 57 1,3 % 1,40 16,9 libre malgré l'inflation. V 0 % 23,09 / 22,75 19 %
Cac Small - FR0000050353 23,70 27 / 20,30 + 18 % 38 17-04-2023 - 24 % 0,98 04-01-2023
> - 0,21 % ■■■■ 65 0,15 (T) ■■■■ AS TTF
M6 - MMT 12,67 + 0,88 % RTL Group (48,3%) 31-Dec 1.316 1 1,46 8,7 Le groupe va investir 100 millions entre 2024 et 2028 pour lancer une A 29 % NEUTRE A  15
Télévision généraliste 12,56 12,72 / 12,36 Silchester (7%) - 26 % -3% 1,25 1,65 7,7 nouvelle plateforme de streaming. Nicolas de Tavernost, le président du C 57 % 12,97 / 13,15
1.602 - 126.414.248 0,23 % - 10,59 % 10,32 162 9,9 % 1,94 6,5 Directoire, cédera ses fonctions à David Larramendy après l'assemblée. V 14 % 12,27 / 12,09 18 %
Cac Mid 60 - FR0000053225 12,60 15,97 / 11,25 + 23 % 234 03-05-2023 + 13 % 0,96 14-02-2024
> - 2,09 % ■■■■■ 245 1 (T) ■■ E TTF
Maurel & Prom (P) - MAU 5,09 + 1,94 % Pertamina (71%) 31-Dec 580 0,23 1,04 4,9 Grâce à l'allègement des sanctions américaines, un contrat a pu être signé A 67 % BAISSE AS  7.3
Exploration, prod. de pétrole 5 5,13 / 4,70 Autocontrôle (1,25%) +8% - 12 % 0,25 0,90 5,7 avec la société nationale venezuelienne PdVSA pour le redémarrage d'un C 33 % 3,18 / 3,27
1.025 - 201.261.570 0,38 % + 41,92 % salariés (0,96%) 204 4,9 % 1,90 2,7 ancien champs co-détenu. V 0 % 2,82 / 2,74 43 %
Cac Mid&Small - FR0000051070 5,02 6,96 / 3,12 160 03-07-2023 - 13 % 1,92 17-08-2023
> - 16,34 % ■■■ 300 0,23 (T) ■■■ V
Moncey (Financière) - FMONC 7500 + 0,67 % Groupe Bolloré (96,29%) 31-Dec 28 49,22 NS La baisse du résultat net en 2021 s'explique par la quote-part dans Sifa et A NEUTRE E
Holding 7450 7550 / 7350 NS 30 82,03 91,4 les comptes, pénalisés par la crise sanitaire, d'IER. La base de C NC 1 / 1
1.372 - 182.871 0,01 % + 7,14 % 9008,50 9 0,4 % 98,43 76,2 comparaison était élevée en raison d'une cession en 2020. V 1 / 1,10
- FR0000076986 7350 8500 / 6800 - 17 % 20-06-2023 + 67 % NS 03-06-2013
15 TTF
> - 1,96 % ■■■■ 18 28 (T)
Neoen - NEOEN 23,78 + 4,02 % Impala (42,16%) 31-Dec 524 0,12 0,39 61 La publication, le 28 février, des résultats 2023, jugés rassurants, ainsi A 23 % NEUTRE A  30
Production d'électricité 22,86 24,64 / 21,80 Fonds Strat. de Part. (6,92%) + 109 % +4% 0,15 0,55 43,2 que la confirmation des objectifs à 2025 ont permis à la valeur de se C 77 % 23,87 / 24,20
3.617 - 152.122.449 0,86 % - 19,14 % Bpifrance (4,39%) 17,43 45 0,6 % 0,52 45,7 ressaisir après un parcours désastreux depuis le début de l'année. Le - V 0 % 22,57 / 22,24 26 %
Cac Mid 60 - FR0011675362 23,16 31,06 / 21,80 + 36 % 150 17-05-2023 + 41 % 12,46 petit- dividende est augmenté de 20% au titre de 2023. 12-05-2021
1 à 28 € pour 4 anciennes le 17-3-21 > - 21,47 % ■■■■ 80 0,13 (T) ■■■■ AB TTF
Nexans - NEX 95,65 + 0,31 % Madeco (19,9%) 31-Dec 6.800 2,10 6,17 15,5 On attend une croissance plus faible mais toujours d'actualité en 2023.Le A 56 % NEUTRE V
Fabr. câbles énergie, télécoms 95,35 97,25 / 91,40 Morgan Stanley (6,5%) +5% +1% 2,10 5,72 16,7 groupe continue à livrer les fruits du recentrage sur l'électrification. Les C 44 % 96,90 / 98,20
4.185 - 43.753.380 1,42 % + 3,35 % Axa (5,9%) 41,14 270 2,2 % 7,09 13,5 risques de reports apparus aux Etats-Unis sur l'éolien offshore qui nous V 0 % 91,60 / 90,30
Cac Mid 60 - FR0000044448 95 97,25 / 62,50 + 133 % 250 15-05-2023 -7% 0,63 avaient amené à prendre du recul semblent s'éloigner. 20-10-2023
> + 20,69 % ■■■■ 310 2,10 (T) ■ A TTF
Odet (Compagnie) - ODET 1432 + 0,85 % Groupe Bolloré (92,6%) 31-Dec 18.800 3,60 340,85 4,2 Le chiffre d'affaires de Compagnie de l'Odet a reculé de 7% à PCC au A NEUTRE A  1750
Holding du Groupe Bolloré 1420 1444 / 1406 NS -9% 3,60 18,98 75,5 troisième trimestre, à 3,2 milliards d'euros, en raison du recul de l'activité C NC 1464 / 1484
9.431 - 6.585.990 0,04 % 0% 2019,14 1904 0,3 % 22,38 64 de logistique pétrolière. La scission de Vivendi en 3 entités devrait lui être V 1384 / 1364 22 %
Cac All Shares - FR0000062234 1438 1650 / 1258 - 29 % 106 20-06-2023 - 94 % NS favorable par ricochet. 19-09-2019
> - 1,51 % ■■■ 125 3,60 (T) ■■■■ V TTF
OVHcloud (P) - OVH 9,46 + 3,50 % Digital Scale SAS : 13,64 % 31-Aug 897 0 -0,15 NS Le fournisseur de cloud a enregistré un chiffre d'affaires en hausse de 12,8 A 40 % NEUTRE E
Fournisseur de services cloud 9,14 9,69 / 8,78 Deep Code SAS : 13,29 % + 167 % + 14 % 0 -0,21 NS % en données comparables sur un an, à 439 millions d'euros, au premier C 50 % 9,75 / 9,88
1.784 - 188.532.591 0,17 % - 34,46 % Yellow Source SAS : 12,61 % 2,16 -28 nul -0,03 NS semestre 2022-2023. V 10 % 9,22 / 9,09
Cac Small - FR0014005HJ9 9,50 15,07 / 5,86 + 338 % -40 NS 2,75 02-11-2023
> + 9,81 % ■ -6 () ■ V TTF
Peugeot Invest (ex-FFP) - PEUG 102,60 - 4,47 % Et. Peugeot Frères (79,98 %) 31-Dec 2,85 9,51 10,8 Les cours n'ont pas du tout intégré l'envolée des cours de Stellantis. La A 67 % NEUTRE A  135
Holding de la famille Peugeot 107,40 107,80 / 102,60 NS 3,05 12,84 8 décote sur l'actif net réévalué frôle les 60%, des niveaux rarement C 33 % 107,50 / 109
2.557 - 24.922.589 0,10 % - 1,54 % 3% 14,04 7,3 atteints. V 0 % 101,70 / 100,20 32 %
237 20-09-2019
Cac All Shares - FR0000064784 103,20 112,40 / 88,90 320 19-05-2023 + 35 % NS
> + 1,18 % ■■■■ 1 (T) ■■■■■ V TTF
350
Plastic Omnium - POM 11,13 + 3,25 % Burelle SA (60 %) 31-Dec 10.314 0,39 1,15 9,6 Les résultats 2023 ont été très appréciés en Bourse, bénéfice opérationnel A 44 % NEUTRE A  14
Equipement automobile 10,78 11,46 / 10,59 + 78 % + 21 % 0,39 1,12 9,9 et cash flow étant ressortis finalement au-dessus des objectifs qui avaient C 56 % 11,31 / 11,46
1.620 - 145.522.153 0,75 % - 35,14 % 13,37 168 3,5 % 1,34 8,3 été abaissés en octobre dernier. L'équipementier a aussi enregistré une V 0 % 10,69 / 10,54 26 %
Cac Mid 60 - FR0000124570 11,03 20,10 / 9,99 - 17 % 163 02-05-2023 -3% 0,31 croissance supérieure à celle du marché automobile. 24-09-2021
Div. par 3 le 10-9-13 > - 7,25 % ■■■ 195 0,39 (T) ■■■■ AB TTF
Pluxee - PLX 26,77 + 3,08 % Famille Belon (42,8 %) 31-Aug 1.052 Le spécialiste des avantages aux salariés vise une croissance organique A 30 % ND A  33
Titres de services prépayés 25,97 26,91 / 25,63 - 2045 % + 25 % 0,96 1,56 17,2 annuelle à deux chiffres jusqu'en 2026. Il investira 10 % du chiffre C 70 % /
3.940 - 147.174.692 1,76 % 0% 0,29 d'affaires chaque année d'ici là. V 0% / 23 %
3,6 % 1,45 18,5 31-01-2024
Cac Next 20 - NL0015001W49 26,43 29,91 / 24,71 + 9131 % 230 2,93
> 0% ■ ■ ■ ■ ■ 198 () ■■■■■
 Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024
P. VII
La cote / SRD Classique / Actions françaises

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Ramsay Gen. Santé - GDS 15,65 - 13,54 % Ramsay healthcare 52,8% 30-Jun 4.700 0 1,07 14,6 Le groupe hospitalier qui a enregistré une année 2022-2023 en croissance A BAISSE E
Hospitalisation privée 18,10 18,05 / 15,10 Predica Prev. Credit Agricole 39,8% + 287 % +9% 0 0,48 32,6 solide a été affécté par une augmentataion de ses coûts financiers et par C NC 19,68 / 20,01
1.728 - 110.389.690 0,02 % - 14,95 % André Attia 6,5 % 11,25 118 nul 0,70 22,4 l'impact de l'nflation sur ses achats. V 18,32 / 17,99
Cac Small - FR0000044471 16 22,40 / 15,10 + 39 % 49 02-12-2014 - 55 % 1,15 12-02-2009
1 à 16,46 € pour 2 détenues le 25-3-19> - 17,63 % ■■■ 65 1,40 (A) V TTF
Remy Cointreau - RCO 98,54 - 1,02 % Famille Hériard-Dubreuil (55,83 %) 31-Mar 1.180 3 5,84 16,9 La Bourse a bien accueilli le chiffre d'affaires à neuf mois, bien qu'en A 48 % NEUTRE E
Spiritueux 99,56 100,10 / 95 APG AM (6,91%) + 33 % - 24 % 2,10 3,71 26,6 baisse de 26,7%. Une légère amélioration s'est dessinée entre les C 33 % 101,20 / 102,60
5.050 - 51.252.969 0,92 % - 40,64 % Lindsell Train (4,42%) 34,69 294 2,1 % 4,10 24 deuxième et le troisième trimestres, mais la direction attend un V 19 % 95,70 / 94,30
Cac Next 20 - FR0000130395 98 180,35 / 86,98 + 184 % 190 28-09-2023 - 36 % 4,78 recul des ventes annuelles dans le bas de la fourchette de 15 à 20 % 30-11-2023
> - 14,31 % ■■■■ 210 3 (T) ■ déjà prévue. V TTF
Rexel - RXL 23,69 - 2,67 % Cevian (12,58 %) 31-Dec 19.000 1,20 3,05 7,8 Avec ses solutions d'optimisation de la consommation énergétique, A 42 % NEUTRE A  30
Distrib. de matériel électrique 24,34 24,34 / 23,28 First Eagle (7,63 %) + 38 % +2% 1,25 2,65 9 Rexel bénéficie du dynamisme de la demande en rénovation et dans C 33 % 24,61 / 24,95
7.124 - 300.720.235 6,59 % - 0,55 % Parvus (4,97 %) 18,80 922 5,3 % 2,71 8,7 les énergies renouvelables. Dans le contexte de fort V 25 % 23,27 / 22,93 27 %
Cac Next 20 - FR0010451203 23,70 25,77 / 18,08 + 26 % 800 09-05-2023 - 13 % 0,50 subventionnement à la transition énergétique, le positionnement 04-02-2021
> - 4,36 % ■■■■ 820 1,20 (T) ■■■■ nord-américain est un plus. E TTF
Robertet SA (P) - RBT 785 - 0,76 % Famille Maubert (36,96 %) 31-Dec 721 8,50 32,87 23,9 Robertet a annoncé le 1er décembre l'acquisition en Inde de la A 100 % NEUTRE A  950
Arômes et ingrédients 791 814 / 777 Firmenich (21,78 %) - 41 % +3% 8,50 32,53 24,1 société Sonarome, qui a réalisé en 2022 un chiffre d'affaires de plus C 0 % 816 / 827
1.702 - 2.167.745 0,10 % - 14,11 % Givaudan (4,67%) 188,52 76 1,1 % 36,87 21,3 de 15 millions d'euros dans les aromes à destination de V 0 % 772 / 761 21 %
Cac All Shares - FR0000039091 785 917 / 753 + 316 % 75 29-06-2023 -1% 2,11 l'alimentation et des boissons. 02-09-2022
> - 5,42 % ■■■■■ 85 8,50 (T) ■■■■ C TTF
Rubis - RUI 24,44 - 0,65 % Dassault (5,72%) 31-Dec 6.354 1,92 2,56 9,5 La société a subi encore des pertes de change en Afrique au T3, ce A 75 % NEUTRE A  28
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 24,60 25,14 / 24,12 Associés-gérants(2,28%) + 44 % - 11 % 1,98 3,07 8 qui pèsera aussi sur ses comptes au second semestre, mais de façon C 25 % 25,12 / 25,47
2.522 - 103.195.172 1,25 % - 6,22 % FCP Rubis(1,66%) 26,80 326 8,1 % 3,41 7,2 moins importante qu'au premier. La direction demeure optimiste et V 0 % 23,76 / 23,41 15 %
Cac Mid 60 - FR0013269123 24,32 27,14 / 19,63 -9% 315 13-06-2023 + 20 % 0,60 a confirmé ses objectifs pour l'année. 09-09-2022
Div. p 2 28-7-17 > + 8,62 % ■■■ 351 1,92 (T) ■■■■ V TTF
Sartorius Stedim Biotech - DIM 253,10 + 0,76 % Sartorius AG (71,5%) 31-Dec 2.776 1,44 9,51 26,6 Le groupe a effectué au soir du 6 février une augmentation de A 46 % NEUTRE A  320
Equip. biopharmaceutique 251,20 257,20 / 244,50 + 133 % - 21 % 0,50 3,36 75,3 capital éclair de 1,2 milliard d'euros (ou 5,15 millions d'actions C 31 % 261,10 / 264,70
24.634 - 97.330.405 0,29 % - 17,34 % 29 876 0,2 % 4,21 60,1 nouvelles), auprès d'investisseurs institutionnels, au prix de 233 € V 23 % 246,90 / 243,30 26 %
Cac Next 20 - FR0013154002 254,30 321,10 / 160,55 + 773 % 310 30-03-2023 - 65 % 10,16 par titre et avec suppression du droit préférentiel de souscription. 07-02-2024
Division par 6 le 6-5-16 > + 5,68 % ■■■■ 410 1,44 (T) ■■■■ AB TTF
Scor - SCR 27,47 - 4,29 % ACM Vie (5,2%) 31-Dec 18.630 1,40 -1,68 NS Après un déficit en 2022, le réassureur a gagné 602 millions d'euros A 68 % NEUTRE A  34
Réassurance 28,70 28,81 / 27,47 Amundi (5,1%) NS -6% 1,80 4,54 6,1 lors des neuf premiers mois de 2023. C 21 % 29,18 / 29,58
4.927 - 179.362.195 0,78 % + 18,51 % Salariés (3,8%) 31,53 -301 6,6 % 4,59 6 V 11 % 27,60 / 27,20 24 %
Cac Mid 60 - FR0010411983 28,18 31,42 / 19,02 - 13 % 815 30-05-2023 NS NS 22-08-2023
> + 3,82 % ■■■■■ 825 1,40 (T) ■■■■ AS TTF
Seb - SK 111,60 - 2,28 % Concert familial (33,53%) 31-Dec 8.060 2,45 5,71 19,5 Le fabricant de petit électroménager a enregistré l'an dernier des A 82 % NEUTRE A  135
Petit électroménager 114,20 114,90 / 104,40 Federactive (7,17%) + 74 % +1% 2,48 6,96 16 résultats solides, avec une marge opérationnelle de 9,1%, en progrès C 18 % 111,80 / 113,40
6.176 - 55.337.770 1,12 % + 5,78 % FSP (4,74%) 52,81 316 2,2 % 8,49 13,1 de 1,3 point, et un bénéfice net de 386 millions contre 316 millions V 0 % 105,80 / 104,20 21 %
Cac Mid 60 - FR0000121709 109,40 116,20 / 84,65 + 111 % 385 31-05-2023 + 22 % 1,06 un an plus tôt. 28-07-2023
1 pour 10 anciennes le 1-3-21 > - 1,24 % ■■■■ 470 2,45 (T) ■■■■ E TTF
SES - SESG 6,08 + 0,66 % Grand Duché Lux. (11,6%) 31-Dec 1.995 0,50 -0,16 NS L'opérateur déploit une constellation en LEO et doit percevoir 3 A 59 % NEUTRE V
Opérateur par satellites 6,04 6,39 / 5,85 BCEE (10,9%) + 58 % +3% 0,52 0,44 13,8 milliards de dollars du gouvernement américain pour la libération C 41 % 6,35 / 6,44
2.258 - 371.457.600 0,79 % - 3,28 % SNCI (10,9%) 12,30 -34 8,6 % 0,35 17,4 des fréquences en bande C. Il discuterait d'un rapprochement avec V 0 % 6,01 / 5,92
Cac Mid 60 - LU0088087324 5,99 6,89 / 4,69 - 51 % 2500 18-04-2023 NS 2,79 Intelsat mais son directeur général a annoncé son départ faisant 16-06-2023
> + 2,01 % ■■■■ 170 0,43 (T) ■■ plonger le titre. A
Sodexo - SW 75 + 1,90 % Famille Bellon (42,8%) 31-Aug 23.727 2,40 4,78 15,7 La filiale spécialisée dans les titres restaurant du groupe a été A 67 % NEUTRE A  94
Services aux entreprises 73,60 75,52 / 71,94 + 64 % + 12 % 3,10 5,92 12,7 introduite à la Bourse de Paris le 1er février. Notre objectif de cours C 33 % 74,70 / 75,80
11.059 - 147.454.887 0,96 % + 14,62 % 30,80 695 4,1 % 6,48 11,6 a été ajusté en conséquence. V 0 % 70,70 / 69,60 25 %
Cac Next 20 - FR0000121220 73,70 79,44 / 60,55 + 143 % 794 20-12-2023 + 24 % 0,59 26-01-2023
> + 0,19 % ■■■■■ 931 3,10 (T) ■■■■ E TTF
Soitec - SOI 137,20 - 2,35 % National Silicon (10,2%) 31-Mar 1.004 0 6,41 21,4 Comme toutes les valeurs de croissance, Soitec a été pénalisé en A 82 % NEUTRE E
Matériaux semi-conducteurs 140,50 142,75 / 134,85 Bpifrance (10,2%) -8% -8% 0 5,19 26,4 Bourse par la remontée des taux. L'entreprise souffre aussi C 12 % 138,90 / 140,80
4.900 - 35.712.302 0,83 % - 5,74 % CEA Invest. (7,22%) 42,25 233 nul 6,99 19,6 largement du ralentissement du marché des smartphones. V 6 % 131,30 / 129,40
Cac Next 20 - FR0013227113 135,15 182,30 / 120,35 + 225 % 192 - 19 % 4,76 09-02-2024
Regroup. d'actions (1p20) le 8-2-17> - 15,20 % ■■■■ 264 () ■ V TTF
Sopra Steria Group - SOP 238,40 + 3,47 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31-Dec 5.805 4,30 12,06 19,8 Sopra Steria Group a publié un résultat net positif, la part du groupe A 75 % NEUTRE A  280
Conseil, intégr. de systèmes 230,40 239,60 / 229,80 Caravelle (fond) (17,4%) + 50 % + 14 % 4,57 8,90 26,8 est en progression de 32 % en 2022, à 247,8 millions d'euros avec un C 25 % 242,80 / 246,10
4.899 - 20.547.701 0,98 % + 24,82 % 100,50 248 1,9 % taux de marge opérationnelle d'activité en amélioration de 0,8 V 0 % 229,60 / 226,30 17 %
Cac Mid 60 - FR0000050809 236,80 239,60 / 150 + 137 % 184 29-05-2023 - 26 % 1,01 point, à 8,9 %. 30-05-2019
> + 20,53 % ■■ 4,30 (T) ■■■■ E TTF
Spie - SPIE 30,80 - 1,16 % Clayax 46,3% 31-Dec 8.600 0,73 1,82 16,9 Les prévisions prudentes pour 2023 laissent de la place aux bonnes A 78 % NEUTRE A  36
Génie électrique, mécanique 31,16 31,24 / 30,48 Dirigeants et salariés: 13,6% + 65 % +6% 0,85 2,04 15,1 surprises. Le positionnement permet de continuer à tirer parti de la C 22 % 31,54 / 31,97
5.127 - 166.468.112 0,56 % + 18,37 % FFP: 5,19% 12,18 301 2,8 % 2,22 13,9 demande liée à l'optimisation de la gestion de l'énergie. La politique V 0 % 29,82 / 29,39 17 %
Cac Mid 60 - FR0012757854 30,78 32 / 23,84 + 153 % 351 20-09-2023 + 12 % 0,75 d'acquisition s'avère très efficace pour soutenir la croissance. 05-08-2020
> + 8,83 % ■■■■ 390 0,22 (A) ■■■■ E TTF
Stef - STF 122,60 + 1,66 % Atlantique Management (30,91%) 31-Dec 4.442 4 11,26 10,9 Le logisticien et transporteur sous température dirigée a dégagé A 100 % NEUTRE A  141
Logistique du froid 120,60 123 / 119,80 FCPE (17,84%) + 90 % +4% 4,10 12,77 9,6 4,44 milliards d'euros en 2023, grâce à son activité hors de France et C 0 % 124,40 / 126,10
1.575 - 12.850.000 0,02 % + 17,88 % Autres actionnaires (16,89%) 77,62 146 3,3 % 13,38 9,2 aux acquisitions, comme Svat en Italie et TransWest en Belgique. V 0 % 117,60 / 115,90 15 %
Cac Small - FR0000064271 120,60 124,40 / 99,30 + 58 % 166 03-05-2023 + 13 % 0,58 L'exercice 2024 profite de l'intégration de Bakker Logistiek aux 10-05-2023
> + 7,36 % ■■■■ 174 4 (T) ■■■■ Pays-Bas. E TTF
Technip Energies - TE 20,06 + 0,05 % Hal Investments (9,79%) 31-Dec 6.015 0,52 1,79 11,2 Malgré la perte de la Russie, les résultats annuels ont été très A 75 % NEUTRE A  25
Ingénierie pétrole et gaz 20,05 21,72 / 19,70 Bpifrance (8,91%) - 144 % -6% 0,57 1,64 12,2 solides et surtout, les prises de commandes permettent un carnet C 8 % 20,92 / 21,20
3.643 - 181.583.893 1,91 % + 11,26 % Autocontrôle (2,52%) 10,95 320 2,8 % 2,09 9,6 bien rempli qui offre de la visibilité V 17 % 19,78 / 19,50 25 %
Cac Mid 60 - NL0014559478 20,13 24,78 / 17,45 + 83 % 294 22-05-2023 -8% 0,14 23-04-2021
> - 5,20 % ■■■■■ 375 0,52 (T) ■■■■■ E
TF1 - TFI 8,54 + 0,95 % Bouygues (43,5%) 31-Dec 2.297 0,50 0,83 10,3 Le bénéfice net du groupe a progressé en 2023 malgré la baisse du A 57 % NEUTRE E
Télévision généraliste 8,46 8,56 / 8,24 Salariés (7%) - 26 % -8% 0,55 0,91 9,4 chiffre d'affaires du fait de l'arrêt de Salto. TF1 vise cette année une C 43 % 8,77 / 8,89
1.796 - 210.485.635 0,29 % + 12,82 % Vesa Equity (5,05%) 9,28 176 6,4 % 1,05 8,2 marge opérationnelle ajustée des activités proche du niveau de 2023 V 0 % 8,29 / 8,17
Cac Mid 60 - FR0000054900 8,46 8,81 / 6,18 -8% 192 20-04-2023 + 10 % 0,56 (12,5%). La croissance des dividendes devrait se poursuivre. 29-09-2023
> + 19,62 % ■■■■■ 220 0,50 (T) ■■■■ V TTF
Tikehau Capital - TKO 21,20 + 1,19 % Tikehau Capital Advisors (56,3%) 31-Dec 680 0,70 1,83 11,6 La gestion alternative (actifs non cotés) est porteuse. La collecte A 70 % NEUTRE A  26
Gestion d'actifs 20,95 21,30 / 20,25 NS +9% 0,75 1,17 18,1 nette a été de 3,3 milliards d'euros au premier semestre. Le résultat C 30 % 21,54 / 21,83
3.714 - 175.193.044 0,03 % - 19,54 % 18,42 320 3,5 % 1,77 12 opérationnel de la gestion a progressé de 16,7 %, à 53,1 millions. V 0 % 20,36 / 20,07 23 %
Cac All Shares - FR0013230612 20,80 27 / 18,74 + 15 % 205 18-05-2023 - 36 % NS 15-04-2021
9 à 22 € pour 23 détenues le 3-7-17 > + 2,91 % ■■■■ 310 0,70 (T) ■■■■ V TTF
Trigano (P) - TRI 151,50 + 1,07 % Famille Feuillet (57,8%) 31-Aug 3.480 3,50 14,52 10,4 Grâce à une bon démarrage des camping-cars, les ventes ont A 100 % NEUTRE A  175
Véhicules de loisirs 149,90 153,60 / 146,50 Norges Bank IM (2,7%) - 12 % + 10 % 3,50 16 9,5 progressé de 20% au premier trimestre du nouvel exercice et le C 0 % 153,10 / 155,20
2.929 - 19.336.269 0,46 % + 18,82 % 81,30 278 2,3 % 18,15 8,3 carnet est plein, ce qui est de bon augure. V 0 % 144,70 / 142,60 16 %
Cac Mid 60 - FR0005691656 149,60 153,60 / 109,60 + 86 % 308 17-01-2024 + 10 % 0,79 26-03-2021
> + 2,16 % ■■■■ 350 1,75 (S) ■■■■ VP TTF
Ubisoft Entert. - UBI 20,87 - 5,78 % Famille Guillemot (15,4%) 31-Mar 2.110 0 -3,96 NS L'éditeur de jeux vidéo a enregistré au troisième trimestre de son A 36 % NEUTRE A  32
Editeur de jeux vidéo 22,15 22,23 / 20,87 Tencent (9,99%) + 57 % + 21 % 0 1,40 14,9 exercice 2023/2024 un chiffre d'affaires de 626,2 ME portant son C 48 % 21,71 / 22,01
2.660 - 127.449.605 1,78 % + 1,02 % 11,83 -494 nul 1,76 11,8 montant total à 1,45 Md€ sur les neuf premiers mois (+ 1,6%). V 16 % 20,53 / 20,23 53 %
Cac Next 20 - FR0000054470 21,20 31,60 / 18,98 + 76 % 175 NS 1,66 09-12-2021
> - 9,69 % ■■■■ 220 () ■■■■■ E TTF
Valeo - FR 10,50 - 3,09 % BPI France (5,2%) 31-Dec 22.044 0,38 0,95 11,1 Les résultats 2023 ont étéà peu près conformes aux objectifs mais A 47 % NEUTRE AS  14
Équipementier automobile 10,84 11,65 / 10,19 Harris Associate (5,1%) + 84 % + 10 % 0,40 1,19 8,8 les perspectives à moyen terme ont été ajustées à la baisse. C 53 % 11,06 / 11,21
2.569 - 244.633.504 3,44 % - 47,74 % Norges Bank (5%) 16,57 230 3,8 % 1,44 7,3 Toutefois, les très fortes prises de commandes enregistrées en 2022 V 0 % 10,45 / 10,30 33 %
Cac Next 20 - FR0013176526 10,71 22,23 / 10,19 - 37 % 221 29-05-2023 + 26 % 0,30 et 2023 sont rassurantes. 08-12-2023
Division par 3 le 6-6-16 > - 24,54 % ■■■ 300 0,38 (T) ■■■ E TTF
Vallourec - VK 13,77 + 1,25 % Apollo Golbal Mgt (28,50%) 31-Dec 5.114 0 -1,60 NS Le marché a sanctionné les comptes annuels, inférieurs aux A 100 % NEUTRE A  16
Fabr. de tubes sans soudures 13,60 14,28 / 13,05 + 26 % +5% 0 2,05 6,7 attentes. La direction attend un Ebitda solide en 2024 grâce à un bon C 0 % 14,18 / 14,37
3.165 - 229.877.070 1,95 % + 2,72 % 9,42 -366 nul 2,11 6,5 carnet de commandes et une amélioration opérationnelle V 0 % 13,41 / 13,22 16 %
Cac Mid 60 - FR0013506730 14,03 15,06 / 9,55 + 46 % 496 04-06-2015 NS 0,73 25-01-2023
> - 1,82 % ■ 510 () ■■■■ E TTF
Verallia - VRLA 35,20 + 3,53 % BWSA (26,55%) 31-Dec 4.070 1,40 2,91 12,1 Les résultats semestriels ont été excellents grâce à un très fort effet A 88 % NEUTRE A  42
Emballage en verre 34 35,34 / 33,56 Bpifrance (7,51%) + 146 % + 21 % 1,85 4,25 8,3 prix. La société a fortement relevé ses objectifs de résultats pour C 12 % 34,56 / 35,03
4.305 - 122.289.183 0,52 % - 5,48 % Autodétention (4,51%) 7,83 356 5,3 % 4,46 7,9 l'ensemble de l'exercice. V 0 % 32,68 / 32,21 19 %
Cac Mid 60 - FR0013447729 34,20 44,86 / 29,56 + 349 % 520 08-05-2023 + 46 % 1,40 26-02-2021
> + 0,98 % ■■■■■ 545 1,40 (T) ■■■■ E TTF
Vétoquinol (P) - VETO 100,40 + 0,20 % Soparfin (famille Frechin) 31-Dec 529 0,80 4,10 24,5 au troisième trimestre 2023, le laboratoire a renoué avec la A 17 % NEUTRE A  122
Laboratoire vétérinaire 100,20 102 / 97,10 Famille Frechin - 32 % -2% 0,90 5,07 19,8 croissance organique et devrait limiter l'érosion de sa marge C 67 % 103,20 / 104,60
1.193 - 11.881.902 0,09 % + 25,34 % 44,40 48 0,9 % 5,55 18,1 opérationnelle liée à l'inflation de ses coûts. V 17 % 97,60 / 96,20 22 %
Cac Small - FR0004186856 100,80 110 / 76,30 + 126 % 60 02-06-2023 + 24 % 1,93 17-08-2023
> - 1,95 % ■■■■ 65 0,80 (T) ■■■■ E TTF
Vicat - VCT 35,25 + 0,71 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 3.800 1,65 3,69 9,5 L'énergie moins chère et les hausses de prix soulagent les marges. A 33 % NEUTRE AB (28)
Matériaux de construction 35 35,55 / 34,75 Salariés (4,73%) + 50 % +4% 1,65 5,44 6,5 L'exposition à l'Europe est forte (près de la moitié du chiffre C 67 % 36,39 / 36,89
1.583 - 44.900.000 0,18 % + 18,29 % Autocontrôle (2,24%) 63,41 163 4,7 % 5,66 6,2 d'affaires entre France, Suisse et Italie) mais la présence dans des V 0 % 34,41 / 33,91
Cac Small - FR0000031775 35,40 37 / 24,90 - 44 % 240 25-04-2023 + 47 % 0,78 pays dynamiques comme l'Inde va renouveler le potentiel de 01-12-2023
> + 7,31 % ■■■■ 250 1,65 (T) ■■■■ croissance. V TTF
Virbac (P) - VIRP 339 - 2,31 % Famille Dick (49,7 %) 31-Dec 1.242 1,32 14,20 23,9 Le laboratoire vétérinaire affiché une accélération de ses ventes au A 50 % NEUTRE A  410
Laboratoire vétérinaire 347 347 / 328,50 - 11 % +2% 1,65 16,50 20,5 quatrième trimestre à + 9,1% (+10,6% en organique). Il a confirmé C 50 % 349 / 353,80
2.867 - 8.458.000 0,23 % + 21,07 % 111,70 121 0,5 % 18,40 18,4 ses ambitions d'une forte amélioration de la rentabilité à horizon V 0 % 330 / 325,20 21 %
Cac Mid 60 - FR0000031577 332 364,50 / 232,50 + 203 % 139 26-06-2023 + 16 % 2,22 2030. 22-04-2022
> - 5,70 % ■■■■■ 151 1,32 (T) ■■■■■ V TTF
Voltalia - VLTSA 7,30 - 6,53 % Voltalia Investissement (71,3%) 31-Dec 495 0 -0,05 NS Le chiffre d'affaires 2023, annoncé fin janvier, a été sanctionné en A 38 % NEUTRE AS  10
Production d'électricité 7,81 7,81 / 7,07 Proparco (2,5%) + 95 % +6% 0 0,21 34,8 Bourse car ressorti en deçà des attentes, à 495 millions d'euros, en C 50 % 7,39 / 7,49
959 - 131.318.716 0,90 % - 57,41 % Berd (1,62%) 9,69 -7 nul 0,28 26,1 progression de seulement 6%. Le groupe a confirmé son estimation V 12 % 6,99 / 6,89 37 %
Cac Mid 60 - FR0011995588 7,12 17,48 / 7,03 - 25 % 28 NS 4,63 d'Ebitda d'environ 275 millions, mais en normatif et non en publié. 28-09-2023
5 à 9,20 € pour 6 anciennes le 25-6-19> - 29,94 % ■■■ 37 () ■■■ A TTF
VusionGroup (P) (ex-SES Imago.) - VU 144,60 - 6,35 % BOE Smart Retail (60,2%) 31-Dec 801 0 1,19 NS Le changement de nom de l'ex Ses Imagotag n'a pas été défavorable A 100 % NEUTRE A  175
Syst. électronique d'étiquetage 154,40 159,80 / 141,80 Yuen-Yu Investment (5,98%) + 20 % + 29 % 0 2,70 53,6 au titre qui a encore fortement progressé profitant de la publication C 0 % 148,60 / 150,70
2.308 - 15.958.658 0,91 % + 23,38 % Thierry Gadou (1,55%) 15,21 19 nul 4,91 29,5 d'un chiffre d'affaires 2023 en hausse de 29% et d'une étude très V 0 % 140,60 / 138,50 21 %
Cac Mid 60 - FR0010282822 143,60 173,80 / 66 + 850 % 56 25-06-2012 + 127 % 2,94 positive d'Oddo BHF. 13-09-2023
> + 6,48 % ■■■ 80 0,50 (T) ■■■■ VP TTF
Wendel - MF 90,70 - 0,11 % Wendel Participations (36,9%) 31-Dec 8.900 3,20 14,78 6,1 L'ANR estimé à fin septembre est ressorti à 162 € par action. Le A 80 % NEUTRE A  105
Société d'investissement 90,80 91,15 / 88,55 NS +2% 3,30 13,06 6,9 holding a annoncé qu'il allait acquérir 51% de la société C 20 % 93 / 94,20
4.030 - 44.430.554 0,52 % - 13,70 % 72,66 656 3,6 % 13,51 6,7 d'investissement européenne IK Partners. V 0 % 87,90 / 86,70 16 %
Cac Mid 60 - FR0000121204 90,45 106,70 / 67,45 + 25 % 580 19-06-2023 - 12 % NS 10-09-2021
> + 12,46 % ■■■■ 600 3,20 (T) ■■■■ AB TTF
Worldline - WLN 10,99 - 5,26 % Six Group (10,6%) 31-Dec 4.610 0 1,06 10,4 Le spécialiste des paiements conduit un plan de restructuration A 24 % NEUTRE E
Services de paiement 11,61 12,36 / 10,17 Harris Associate LP (5,7%) + 19 % +6% 0 -2,89 NS devant lui permettre de retrouver la confiance des investisseurs, C 67 % 10,99 / 11,14
3.111 - 282.974.981 5,47 % - 71,92 % Bpifrance (4,4%) 33,94 299 nul 0,75 14,7 après avoir affiché de lourdes pertes annuelles. V 10 % 10,40 / 10,25
Cac Next 20 - FR0011981968 10,62 42,90 / 9,01 - 68 % -817 NS 1,07 20-11-2023
> - 29,83 % ■■■■ 211 () ■ V TTF
X-Fab - XFAB 7,49 + 3,52 % X-Trion (48,4%) 31-Dec 863 0 0,38 19,9 En 2022, X-Fab a réalisé un chiffre d'affaires de 739,5 millions de A 83 % NEUTRE V
Fabricant de semi-conducteurs 7,24 7,62 / 7,11 Sarawak Technology (11,4%) - 15 % + 25 % 0 1,12 6,7 dollars, en hausse de 12 % sur un an, pour une marge d'excédent C 17 % 7,40 / 7,50
980 - 130.781.669 0,75 % - 16,41 % 6,91 49 nul 1,12 6,7 brut d'exploitation de 18,2 % et un bénéfice net de 52,5 millions de V 0 % 7 / 6,90
Cac Mid 60 - BE0974310428 7,21 11,62 / 6,64 +8% 146 + 198 % 0,98 dollars. 09-02-2024
> - 26,42 % ■■■ 147 () ■ A
 P. VIII Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

La cote / SRD VALEURS MOYENNES / Actions françaises

Nous publions ci-dessous le segment SRD
d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les
plus échangées à la Bourse de Paris. Rappe-
lons que la fonctionnalité de ce segment a
été réduite à la seule possibilité pour les
investisseurs d’acheter avec un effet de
levier, les ventes à découvert étant interdi-
tes, contrairement à ce qui est proposé au
SRD classique.
INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnémoni-
que ainsi que des informations sur le titre, à
savoir :(P) Eligibilité au PEA-PME ; F, la
société n’est pas cotée en continu mais par
fixage, deux cotations sont alors organisés à
11 h 30 et 16 h 30.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine précédente.
Le carré noir indique que le cours est anté-
rieur à la date indiquée. Quand le dernier
cours est antérieur de plus d’une semaine,
nous indiquons la date du dernier cours ainsi
que le montant.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,
il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du
versement total du dividende, (A) pour un
acompte et (S) pour un solde. La date indi-
quée est celle du détachement du dernier
dividende.

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préc re sem LÔTURE

préc re sem LÔTURE

préc re sem ÔTURE
préc re sem ÔTURE

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Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr.
AB Science (P) - AB - 2,33 - 30,34 % 4,47 Bonduelle - BON - 9,35 - 4,10 % 10,94 Fnac Darty - FNAC - 27,56 + 4,00 % 28,18 Manitou - MTU - 22,20 - 1,33 % 23,35 Seche Environnement (P) - SCHP - 117 + 1,56 % 121,40
119 - - 3,35 - 34,46 % 1,55 305 - 0,25 (T) - 02-1-24 9,75 - 14,53 % 9,12 766 - 1,40 (T) - 13-6-23 26,50 + 0,22 % 23,10 881 - 0,63 (T) - 30-5-23 22,50 - 4,31 % 19,78 919 - 1,10 (T) - 07-7-23 115,20 + 6,36 % 105,80

ABC Arbitrage (P) - ABCA - 3,81 + 3,39 % 4,87 Casino uichard - CO - 0,45 + 7,61 % 0,80 Française Energie (P) - FDE - 41,40 - 1,31 % 53,60 MCPHY Energy (P) - MCPHY - 2,05 - 4,12 % 3,44 SergeFerrari Group (P) - SEFER - 5,65 - 3,91 % 8,20
227 - 0,10 (A) - 05-12-23 3,69 - 20,71 % 3,58 48 - 1,56 (S) - 09-5-19 0,42 - 42,97 % 0,38 217 - - 41,95 - 19,14 % 39,70 57 - - 2,14 - 39,10 % 1,97 69 - 0,40 (T) - 26-4-23 5,88 - 29,90 % 5,62

Abionyx Pharma (P) - ABNX - 1,09 - 0,91 % 1,32 Catana Group - CATG - 5,23 - 1,69 % 5,92 Genfit (P) - GNFT - 3,25 - 2,26 % 3,87 Medincell (P) - MEDCL - 9,03 + 0,44 % 9,37 SII - SII -  70,10 - 70,40
35 - - 1,10 - 15,37 % 1,07 161 - 0,15 (T) - 01-3-23 5,32 - 8,57 % 4,86 162 - - 3,32 - 8,33 % 3,13 263 - - 8,99 + 25,42 % 6,91 1.402 - 0,50 (T) - 27-9-23 70,10 + 0,43 % 69,50

CDA - Compagnie des Alpes - CDA - 13,22 - 5,57 % 15,32 Gensight (P) - SIGHT - 0,40 - 0,50 % 0,49 Mercialys - MERY - 10,06 - 1,37 % 11,04 SMCP - SMCP - 2,43 - 10,99 % 3,56
Abivax (P) - ABVX - 12,92 + 5,90 % 14 31 - - 0,40 - 13,48 % 0,30 184 - - 2,73 - 28,95 % 2,37
813 - - 12,20 + 31,57 % 9,35 668 - 0,83 (T) - 14-3-23 14 - 6,37 % 13,10 944 - 0,96 (T) - 02-5-23 10,20 + 1,16 % 9,78
Gerard Perrier (P) - PERR - 96 - 3,03 % 102 Solocal (P) - PAJ - 0,08 - 0,73 % 0,09
Adocia (P) - ADOC - 9,44 - 4,07 % 12,40 Cegedim - CGM - 16,06 - 0,25 % 18,80 381 - 2,15 (T) - 19-6-23 99 - 3,81 % 95,20 Mersen - MRN - 35,15 - 1,95 % 37,95 11 - - 0,08 - 7,28 % 0,08
133 - - 9,84 - 18,20 % 8,80 225 - 0,50 (T) - 29-6-22 16,10 - 10,08 % 15,46 858 - 1,25 (T) - 04-7-23 35,85 - 0,14 % 30,30
GL Events (P) - GLO - 21,75 - 3,33 % 23,55 Solutions 30 (P) - ALS30 - 2,12 - 5,78 % 2,90
Akwel - AKW - 14,26 - 2,46 % 17,44 CGG - CGG - 0,41 + 4,70 % 0,62 652 - 0,35 (T) - 03-7-23 22,50 + 10,86 % 18,72 Metabolic Explo. (P) - METEX - 0,39 - 4,31 % 0,58 227 - - 2,25 - 20,48 % 2,08
381 - 0,30 (T) - 08-6-23 14,62 - 11,76 % 14,02 295 - - 0,40 - 30,72 % 0,37 20 - - 0,41 + 0,13 % 0,32
Graines Voltz (P) - GRVO - F 28 + 3,32 % 30 SRP Groupe (P) - SRP - 0,99 - 1,79 % 1,17
Altamir - LTA - 24,80 + 3,33 % 24,80 Chargeurs (P) - CRI - 11,98 + 0,50 % 11,98 41 - 2 (T) - 29-3-22 27,10 - 4,11 % 25,25 Nacon (P) - NACON - 1,38 - 7,01 % 1,84 118 - - 1,01 - 7,13 % 0,96
906 - 1,08 (T) - 24-5-23 24 + 4,20 % 23,60 298 - 0,54 (S) - 02-5-23 11,92 + 2,57 % 11,68 121 - - 1,48 - 17,27 % 1,31
Groupe Crit - CEN - 71,60 + 0,85 % 79,20 Sword Group (P) - SWP - 35,85 - 2,98 % 40
Aramis - ARAMI - 3,64 - 4,46 % 4,35 Claranova (P) - CLA - 2,46 - 7,17 % 3,05 806 - 3,50 (T) - 05-7-23 71 - 8,91 % 70,80 Nanobiotix (P) - NANO - 5,94 - 4,81 % 7,93 342 - 1,70 (T) - 02-5-23 36,95 - 10,04 % 35,05
302 - - 3,81 - 16,32 % 3,36 141 - - 2,65 + 15,76 % 1,99 280 - (T) - 13-5-19 6,24 - 10,54 % 5,66
Guerbet (P) - GBT - 30,45 + 4,46 % 31,10 Synergie - SDG - 31,15 - 5,18 % 35,25
Artmarket.com (P) - PRC - 5,36 + 4,28 % 6,15 Clariane - CLARI - 1,90 + 7,34 % 2,68 385 - 0,50 (T) - 29-6-23 29,15 + 56,15 % 17,02 Neurones - NRO - 45,95 + 3,96 % 46,35 759 - 0,80 (T) - 29-6-23 32,85 - 11,51 % 30,85
36 - - 5,14 + 5,72 % 4,30 203 - 0,25 (T) - 21-6-23 1,77 - 20,88 % 1,45 1.116 - 1,10 (T) - 14-6-23 44,20 + 5,03 % 42,30
Guillemot - GUI - 4,97 + 2,90 % 6,95 Teract (ex-2MX) - TRACT - 0,46 - 52,77 % 1,89
DBV Technologies (P) - DBV - 1,39 - 1,07 % 1,90 75 - 0,25 (T) - 07-6-23 4,83 - 26,80 % 4,41 Nexity - NXI - 10,14 - 29,04 % 17,19 34 - - 0,98 - 75,35 % 0,46
Assystem - ASY - 53 - 1,85 % 55,40
830 - 1 (T) - 05-7-23 54 + 7,07 % 46,40 134 - - 1,40 - 24,93 % 1,10 569 - 2,50 (T) - 24-5-23 14,29 - 39,82 % 9,75
Infotel (P) - INF - 44,70 - 4,08 % 53,60 TFF Group (P) - TFF - 45,90 + 2,00 % 47,50
310 - 2 (T) - 19-5-23 46,60 - 15,66 % 43,70 995 - 0,60 (T) - 08-11-23 45 + 2,23 % 43
Atos - ATO - 2,39 - 0,96 % 7,83 Derichebourg - DBG - 4,17 - 3,96 % 5,16 Orpea - ORP - 0,01 - 2,33 % 0,02
266 - 0,90 (T) - 14-5-21 2,41 - 66,17 % 2,08 665 - 0,16 (T) - 14-2-24 4,35 - 17,83 % 4,10 Innate Pharma (P) - IPH - 2,28 - 5,21 % 2,80 2.069 - 0,90 (T) - 09-7-21 0,01 - 25,44 % 0,01 Thermador Gpe (P) - THEP - 80,80 + 0,12 % 86,90
184 - - 2,40 - 13,17 % 2,12 743 - 2,08 (T) - 12-4-23 80,70 - 4,38 % 79,60
Aubay - AUB - 42 + 2,82 % 42,65 Ekinops (P) - EKI - 3,90 - 4,29 % 5,94 Ose Immuno (P) - OSE - 5 + 53,85 % 6
549 - 0,50 (A) - 08-11-23 40,85 + 0,84 % 38,70 105 - - 4,08 - 33,45 % 3,89 Inventiva (P) - IVA - 3,30 + 12,82 % 4,44 108 - - 3,25 + 16,82 % 3,12 TotalEnergiesGabon - EC - 155,80 - 1,52 % 168,20
172 - - 2,93 - 19,41 % 2,80 701 - 20,80 (T) - 07-6-23 158,20 - 0,76 % 150,60
Avenir Telecom (P) - AVT - 0,14 - 10,25 % 0,20 Elior - ELIOR - 2,24 - 10,53 % 2,96 Phaxiam Th. (P) - PHXM - 3,04 + 6,67 % 4,70
-- 0,15 + 20,77 % 0,11 567 - 0,29 (T) - 07-4-20 2,51 - 23,47 % 2,24 Jacquet Metals (P) - JCQ - 18,34 - 2,86 % 19,66 185 - - 2,85 - 33,91 % 2,78 Transgène - TNG - 1,05 - 3,85 % 1,40
413 - 1 (T) - 05-7-23 18,88 - 6,43 % 17,54 106 - - 1,09 - 23,50 % 1,03
Axway Software (P) - AXW - 25,80 - 6,18 % 30,90 Equasens - PHA - 47,05 - 1,98 % 61,10 Pierre & Vacances - VAC - 1,23 - 2,07 % 1,59
558 - 0,40 (T) - 05-6-23 27,50 - 2,27 % 24,80 714 - 1,15 (T) - 03-7-23 48 - 23,00 % 46,15 Kaufman & Broad (P) - KOF - 28,30 - 3,08 % 30,55 560 - 0,70 (T) - 19-3-12 1,26 - 20,62 % 1,17 Valneva - VLA - 3,16 - 4,19 % 5
562 - 2,40 (T) - 09-5-23 29,20 - 5,98 % 27,45 438 - - 3,29 - 33,16 % 3,02
Balyo (P) - BALYO - 0,74 - 0,14 % 0,84 Esso SAF - ES - 76,80 + 0,26 % 79,60 Poxel (P) - POXEL - 0,44 - 5,78 % 0,62
25 - - 0,74 - 11,34 % 0,65 987 - 2 (T) - 10-7-23 76,60 + 40,02 % 48,98 Lhyfe - LHYFE - 4,54 - 4,62 % 5,49 17 - - 0,47 - 20,15 % 0,36 Vantiva - TCH - 0,14 - 1,79 % 0,25
218 - - 4,76 - 9,92 % 4,37 70 - - 0,15 + 22,30 % 0,12
Bastide Le Confort Médical (P) - BLC - 18,40 - 4,47 % 28 Euroapi - EAPI - 4 - 41,30 % 7,02 Prodways (P) - PWG - 0,94 - 6,00 % 1,15
135 - 0,27 (T) - 07-1-22 19,26 - 31,34 % 18,16 376 - - 6,81 - 30,19 % 3,10 Linedata Services (P) - LIN - 71 + 4,72 % 73,40 49 - - 1 - 2,08 % 0,80 Verimatrix (P) - VMX - 0,56 + 7,92 % 0,63
352 - 1,75 (T) - 05-7-23 67,80 + 27,70 % 55,60 48 - - 0,52 + 22,05 % 0,34
Beneteau - BEN - 12,34 - 0,48 % 12,60 EuropaCorp - ECP - 0,37 - 3,12 % 0,42 LNA Santé (P) - LNA - 22,20 + 2,07 % 22,80 Quadient (P) - QDT - 19,42 + 0,10 % 20,45 Waga Energy (P) - WAGA - 16,62 - 16,90 % 27
1.022 - 0,42 (T) - 21-6-23 12,40 - 1,12 % 10,72 46 - 0,12 (T) - 30-9-13 0,39 + 0,54 % 0,30 238 - 0,50 (T) - 06-7-23 21,75 + 10,45 % 18,14 669 - 0,60 (T) - 03-8-23 19,40 + 1,04 % 18,86 341 - - 20 - 34,70 % 16,40
Bigben Interactive (P) - BIG - 2,60 - 3,70 % 3,88 Exail Tech (P) - EXA - 21,80 + 1,40 % 23 Lumibird (P) - LBIRD - 14,22 + 6,12 % 14,30 Rallye - RAL - 0,04 - 62,57 % 0,17 Wavestone (P) - WAVE - 56 + 2,75 % 66
48 - 0,30 (T) - 27-7-22 2,70 - 24,86 % 2,50 380 - 0,32 (T) - 23-6-21 21,50 + 12,95 % 18,62 319 - - 13,40 + 16,75 % 10,40 2 - 1 (T) - 20-5-19 0,10 - 71,80 % 0,04 1.395 - 0,38 (T) - 02-8-23 54,50 - 4,60 % 53,30

Boiron (P) - BOI - 35,60 - 1,55 % 42,80 Fermentalg (P) - FALG - 0,57 - 18,71 % 0,99 Maisons du Monde - MDM - 4,21 - 3,00 % 5,73 Savencia - BH - 53,20 + 0,38 % 55 Xilam Animation (P) - XIL - 3,87 - 5,84 % 5,92
625 - 10,36 (D) - 18-10-23 36,16 - 11,49 % 35,28 23 - - 0,70 + 88,41 % 0,27 165 - 0,30 (T) - 05-7-23 4,34 - 25,75 % 4,16 747 - 1,30 (T) - 15-5-23 53 - 3,27 % 51 23 - - 4,11 - 2,27 % 3,66

La cote / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues
d’Euronext Paris, publiées dans les
tableaux des pages de la cote (y compris
certains éléments de notre guide SRD) nous
sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractère officiel. De ce
fait, Investir décline toute responsabilité en
cas de contestation éventuelle sur toutes
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INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnémoni-
que ainsi que des informations sur le titre, à
savoir :(P) Eligibilité au PEA-PME ; F, la
société n’est pas cotée en continu mais par
fixage, deux cotations sont alors organisés à
11 h 30 et 16 h 30.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine précédente.
Le carré noir indique que le cours est anté-
rieur à la date indiquée. Quand le dernier
cours est antérieur de plus d’une semaine,
nous indiquons la date du dernier cours ainsi
que le montant.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,
il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du
versement total du dividende, (A) pour un
acompte et (S) pour un solde. La date indi-
quée est celle du détachement du dernier
dividende.

éden aine E
préc re sem LÔTURE

préc re sem LÔTURE

préc re sem ÔTURE
préc re sem ÔTURE

préc re sem LÔTUR

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Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr.
Abeo (P) - ABEO - 13,95 + 1,09 % 15,05 CBo Territoria (P) - CBOT - 3,59 - 3,70 Exel Industries (P) - EXE - 56,80 - 60 HDF - HDF - 7,77 - 2,88 % 12,88 Paref - PAR - 42,80 - 4,89 % 47,40
105 - 0,33 (T) - 27-7-23 13,80 - 4,12 % 13 131 - 0,24 (T) - 13-6-23 3,59 - 1,91 % 3,57 386 - 1,57 (T) - 09-2-24 56,80 + 5,19 % 51,20 111 - - 8 - 38,33 % 7,50 65 - 3 (T) - 23-5-23 45 - 7,76 % 42,80

ABL Diagnostics - ABLD - F 13-10-23 - - CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - F 14-2-24 - 0,60 Expl. Prod. Chim. (P) - EXPL -  113 - 2,59 % 118 High Co. (P) - HCO - 2,74 - 0,72 % 4,02 Parrot (P) - PARRO - 2,85 + 2,89 % 3,18
- 18,50 (D) - 01-10-20  9,70 - - 0 - 0,54 (S) - 02-12-14  0,54 - 10,00 % 0,54 256 - - 116 - 0,88 % 100 56 - 0,40 (T) - 24-5-23 2,76 - 26,93 % 2,54 87 - - 2,77 + 18,26 % 2,30

Acanthe Developpement - ACAN - 0,37 - 3,13 % 0,40 Chausseria SA (P) - CHSR - F 6,80 + 13,33 % 8 Fermière de Cannes - FCMC - F  1650 - 2,94 % 1740 Hopscotch Groupe (P) - ALHOP - 17,40 + 0,29 % 20,30 Passat - PSAT - 4,96 - 3,69 % 5,80
55 - 0,10 (D) - 19-10-23 0,38 - 3,13 % 0,37 3- - 6 - 5,56 % 6 260 - 77 (T) - 11-5-23 1700 - 2,94 % 1650 52 - 0,50 (T) - 06-7-23 17,35 - 8,90 % 16,20 21 - 0,70 (T) - 22-6-17 5,15 + 5,98 % 4,60

Acteos (P) - EOS - 1,31 - 1,87 % 1,56 Claranova Sew(P) - CLA - 2,46 - 7,17 % 3,05 Fiducial Office - SACI - F 27,80 - 0,71 % 28 IDI (P) - IDIP - 67 + 0,30 % 67,80 Patrimoine et Comm - PAT - Red Nom 12/08/16 18,95 + 2,99 % 18,95
4- - 1,34 + 4,80 % 1,17 141 - - 2,65 + 15,76 % 1,99 60 - 0,46 (T) - 12-5-23 28 - 0,71 % 27,80 482 - 2,50 (T) - 22-5-23 66,80 - 0,59 % 65,60 286 - 1,30 (T) - 26-7-23 18,40 + 7,06 % 17,55

ADC SIIC - ALDV - F  0,06 - 0,79 % 0,08 Coheris - COH - 4,70 + 0,43 % 5,60 Fiducial Real Estate - ORIA - F 182 + 0,55 % 190 Immobilière Dassault - IMDA - F 46,80 - 0,43 % 51 Plastivaloire (P) - PVL - 3,01 - 0,99 % 4,21
9 - 0,04 (A) - 24-12-14 0,06 + 0,80 % 0,06 27 - 0,03 (T) - 01-7-19 4,68 - 3,69 % 4,32 439 - 2,75 (T) - 12-5-23 181 + 2,25 % 170 321 - 2,72 (D) - 15-5-23 47 - 6,40 % 46,20 67 - 0,14 (T) - 06-4-22 3,04 - 18,43 % 2,93

AdUX (ex:Hi Media) (P) - HIM - 1,32 - 1,53 Courtois (P) - COUR - F 132 + 4,76 % 135 FIEBM - BERR - F 18-9-23 - - Indust. Fin. Entreprises - INFE - F 61 + 1,67 % 61 Proactis - PROAC - 0,05 - 20,61 % 0,08
8- - 1,32 + 13,79 % 1,13 10 - 2,75 (T) - 30-5-23 126 + 0,76 % 126 13 - 1,10 (D) - 11-1-24  11,20 - - 73 - 36,66 (D) - 22-12-23 60 + 1,67 % 59,50 7- - 0,07 - 35,80 % 0,04

Aelis Farma (P) - AELIS - 13,40 - 0,37 % 13,60 CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP - 72 + 1,62 % 74 Figeac Aero (P) - FGA - 5,36 - 2,55 % 5,98 Intexa - ITXT - F  2,42 - 10,37 % 2,90 Robertetw(P) - RBT - 785 - 0,76 % 831
167 - - 13,45 + 2,29 % 12,90 51 - 4,07 (T) - 25-4-23 70,85 + 2,13 % 69 222 - - 5,50 + 1,13 % 5,06 2 - 0,38 (T) - 02-8-04 2,70 + 0,83 % 2,42 1.702 - 8,50 (T) - 29-6-23 791 - 5,42 % 762

Affluent Medical (P) - AFME - 1,63 + 25,38 % 1,85 CRCAM Atlantique Vendée CCI - CRAV - F 75,30 - 6,69 % 87 Financière Marjos - FINM - F 21-2-24 - 0,09 Itesoft (P) - ITE - 3,94 + 1,02 % 4 Roche Bobois (P) - RBO - 46,20 - 5,33 % 51
54 - - 1,30 - 11,65 % 1,23 93 - 4,02 (T) - 12-5-23 80,70 - 11,26 % 75 2 - 0,29 - 15-7-92  0,09 - 15,60 % 0,09 24 - 0,16 (Z) - 19-12-18 + 6,42 % 3,62 464 - 1 (A) - 14-11-23 48,80 - 12,83 % 42,20

Alan Allman - AAA - 10 - 2,91 % 11,50 CRCAM Brie Picardie - CRBP2 - 17,52 - 0,93 % 18,72 Finatis - FNTS - F 01-8-23 - - Jacques Bogart (P) - JBOG - F 6,40 + 0,31 % 6,58 Saint Jean Groupe (P) - SABE - F 19,10 - 2,55 % 21
457 - 0,05 (T) - 28-6-23 10,30 - 9,50 % 9,70 292 - 1,02 (T) - 05-4-23 17,68 + 0,46 % 16,90 16 - 2 (T) - 09-7-18  2,92 - - 100 - 0,18 (T) - 05-7-23 6,38 - 1,54 % 5,44 61 - 0,10 (T) - 28-6-23 19,60 - 8,17 % 19

Altareitw - AREIT - F 440 - 3,93 % 460 CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV - 57,62 - 1,50 % 63,20 FIPP - FIPP - 0,13 - 0,12 Lacroix Group (P) - LACR - 24,60 - 11,19 % 31,50 Samse - SAMS - 193,50 - 1,02 % 205
770 - - 458 - 2,22 % 440 130 - 2,39 (T) - 11-5-23 58,50 - 3,16 % 57,02 16 - 0,04 (D) - 11-12-12 - 3,45 % 0,10 119 - 0,80 (T) - 11-7-23 27,70 - 17,45 % 24,20 669 - 16 (T) - 21-6-23 195,50 - 4,21 % 190,50

Amplitude Surgical (P) - AMPLI - 3,28 - 0,61 % 3,50 CRCAM Languedoc CCI - CRLA - 52,20 + 0,37 % 53 Foncière 7 Invest. - LEBL - F 17-10-23 - - Latecoere (P) - LAT - 0,01 - 13,51 % 0,02 SCBSM - CBSM - 8,90 - 9,20
158 - - 3,30 - 0,61 % 3,06 96 - 2,78 (T) - 18-4-23 52,01 + 8,30 % 46,81 1 - 1,30 (D) - 28-10-08  0,62 - - 7 - 0,75 (T) - 29-6-07 0,02 - 17,95 % 0,01 122 - 0,15 (Z) - 13-1-23 8,90 - 3,26 % 8,55

Ateme (P) - ATEME - 4,06 - 9,78 % 7,08 CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO - 54,97 - 0,94 % 57,99 Foncière Atland - ATLD - 41,40 - 42,40 Laurent Perrier (P) - LPE - 122,50 + 0,41 % 130 Selectirente - SELER - F 85 - 2,30 % 93
46 - - 4,50 - 42,33 % 4,06 55 - 3 (T) - 31-5-23 55,49 - 4,73 % 53,16 185 - 2 (T) - 06-7-23 41,40 + 1,97 % 39,60 728 - 2 (T) - 20-7-23 122 + 1,24 % 118 355 - 3,80 (T) - 13-6-23 87 - 8,60 % 85

Artea (P) - ARTE - 14 + 2,94 % 15,20 CRCAM Morbihan CCI - CMO - 59,50 - 3,72 % 67,50 Foncière Euris - EURS - F  0,16 - 0,16 Les Hôtels de Paris - HDP - F 2,98 + 1,36 % 3,26 Société Française de Casinos - SFCA - F 1,61 - 1,89
70 - 0,30 (T) - 06-7-23 13,60 - 4,11 % 13,40 94 - 2,94 (T) - 30-5-23 61,80 - 6,30 % 58,50 2 - 2,15 (T) - 15-6-18 0,16 - 0,63 % 0,11 22 - - 2,94 - 4,49 % 2,76 8- - 1,61 - 10,56 % 1,57

Artois (Indus. et Financière) - ARTO - F  4820 - 0,82 % 5300 CRCAM Nord CCI - CNDF - 12,50 - 5,45 % 13,69 Foncière Inea - INEA - 36 + 3,75 % 38,20 Lsi - FII - 23,55 - 23,95 Soditech Ingénierie - SEC - F 1,47 + 4,26 % 1,48
1.283 - 68 (T) - 20-6-23 4860 - 7,31 % 4820 214 - 0,53 (T) - 08-5-23 13,22 - 2,10 % 12,13 390 - 2,70 (T) - 15-5-23 34,70 - 5,26 % 34,30 1.096 - 0,15 (T) - 17-4-23 23,55 - 0,21 % 20,85 4- - 1,41 + 27,83 % 1,20

Arverne Group - ARVEN - 8,29 - 0,11 % 9,66 CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - 72 - 1,37 % 79 Foncière Volta (P) - SPEL - F 21-2-24 - 7,85 Maat Pharma - MAAT - 7,94 - 8,94 % 8,72 Solocal Group (P) - PAJ - 0,08 - 0,73 % 0,09
288 - - 8,30 - 12,73 % 8,20 76 - 4,10 (T) - 15-5-23 73 - 7,69 % 71,32 84 - 0,54 (T) - 22-9-22  7,50 + 5,63 % 6,35 92 - - 8,72 + 13,75 % 6,40 11 - - 0,08 - 7,28 % 0,08

Augros CP - AUGR - F 22-2-24 - 7,45 CRCAM Paris IDF - CAF - 63,65 - 2,84 % 68 Forsee Power (P) - FORSE - 1,94 - 12,33 % 2,78 Malteries Franco-Belges - MALT - F 625 + 0,81 % 645 SQLI (P) - SQI - 42 - 43,20
10 - 0,45 - 09-7-99  6,70 + 0,75 % 6,50 520 - 3,05 (T) - 28-4-23 65,51 - 2,18 % 61,68 139 - - 2,22 - 25,45 % 1,92 310 - 3,93 (T) - 23-1-24 620 - 1,57 % 590 196 - 0,88 (T) - 21-7-17 42 - 3,23 % 40

Aurea (P) - AURE - 5,20 + 0,39 % 5,80 CRCAM Sud Rhône-Alpes CCI - CRSU - 115,50 - 0,43 % 120 Francaise de l'energiew(P) - FDE - 41,40 - 1,31 % 53,60 MBWS (P) - MBWS - 3 + 1,69 % 3,10 STDupont - DPT - 0,07 - 1,76 % 0,12
49 - 0,15 (T) - 06-7-22 5,18 + 1,96 % 4,52 75 - 6,22 (T) - 30-5-23 116 - 2,12 % 111,50 217 - - 41,95 - 19,14 % 39,70 336 - 0,50 (T) - 27-9-07 2,95 + 11,11 % 2,67 63 - 0 (T) - 16-9-14 0,07 - 20,09 % 0,06

Avenir Telecom (P) - AVT - 0,14 - 10,25 % 0,20 CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 - 63,60 - 0,63 % 68,50 Frey - FREY - (ex: Immo. Frey) F 26,80 + 0,75 % 27,80 Média 6 - EDI - 9,90 + 0,93 % 10,90 Tarkett - TKTT - 9,40 - 3,49 % 10,20
-- 0,15 + 20,77 % 0,11 91 - 3,32 (T) - 18-4-23 64 - 2,90 % 62,50 864 - 1,70 (T) - 15-5-23 26,60 + 3,08 % 26 26 - 0,26 (T) - 24-6-20 + 30,12 % 8,20 616 - 0,60 (T) - 12-6-19 9,74 + 0,86 % 9,26

Barbara Bui (P) - BUI - 20-2-24 - 8,75 CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - 70,50 - 5,37 % 79 FSDV - FAYE - F 16,50 + 17,86 % 16,50 Memscap (P) - MEMS - 9,20 + 11,38 % 9,34 Tayninh - TAYN - F 05-1-24 - 1,21
5 - 0,17 (T) - 15-9-09  7,20 - 10,00 % 7,20 74 - 3,28 (T) - 23-5-23 74,50 - 1,81 % 68,51 2 - 0,17 (T) - 05-11-01 14 - 10,33 % 14 71 - - 8,26 + 52,82 % 6,02 11 - 0,73 - 30-5-97  1,21 - 1,21

Bassac (P) - BASS - 44,50 - 3,26 % 52 Crosswood (P) - CROS - F  7,85 - 9,25 % 8,90 Galimmo - CIEM - F 15,10 - 15,20 MRM - MRM - F 18,70 - 1,58 % 20,40 Tipiak (P) - TIPI - F 86,50 + 0,58 % 87
729 - 2,50 (T) - 19-5-23 46 - 14,09 % 43,20 83 - 0,11 (A) - 06-3-23 8,65 - 6,55 % 7,80 490 - 0,36 (T) - 17-5-23 15,10 - 0,66 % 15,10 60 - 1,80 (T) - 12-6-23 19 - 18,50 79 - 1,65 (T) - 04-7-23 86 + 1,17 % 85,50

Biosenic (P) - BIOS - 0,03 + 10,22 % 0,07 Dekuple (P) - DKUPL - 28,10 - 12,19 % 32 Gaumont (P) - GAM - 98 + 1,03 % 99 MyHotelMatch - MHM - 0,81 + 7,72 % 0,99 Touax (P) - TOUP - 4,80 + 1,27 % 5,76
6- - 0,03 - 50,65 % 0,03 117 - 0,88 (T) - 21-6-23 32 - 4,75 % 26,40 306 - 1 (T) - 15-5-19 97 - 94,50 3- - 0,75 - 14,27 % 0,64 34 - 0,10 (T) - 10-7-23 4,74 - 14,59 % 4,72

Bleecker - BLEE - F 152 - 0,65 % 173 Deezerw - DEEZR - 2,25 + 5,14 % 2,40 GEA - GEA - 93 - 5,58 % 101 NHOA - NHOA - 0,65 - 3,28 % 0,83 Tour Eiffel - EIFF - 11,35 - 2,16 % 15,45
171 - 41,93 (T) - 23-5-22 153 - 7,88 % 150 263 - - 2,14 + 5,88 % 2,04 102 - 1,30 (T) - 05-4-23 98,50 - 7,00 % 90 178 - - 0,67 + 8,00 % 0,60 189 - 0,75 (T) - 13-6-23 11,60 - 9,92 % 10,50

Bourse Direct (P) - BSD - 4,76 - 0,83 % 5,50 Docks Pétroles Ambès - DPAM - F  486 - 2,02 % 496 Groupe Jaj - GJAJ - F  1,20 - 0,83 % 1,44 NRJ Group (P) - NRG - 7,52 - 2,34 % 7,90 Unibel - UNBL - F 985 + 3,14 % 1010
252 - 0,08 (T) - 22-5-23 4,80 - 9,51 % 4,43 48 - 38 (T) - 21-6-23 496 + 2,97 % 470 4 - 0,10 (T) - 15-11-05 1,21 - 16,67 % 1,10 587 - 0,26 (T) - 31-5-23 7,70 + 2,45 % 7,20 2.289 - 10,50 (T) - 22-5-23 955 - 1,50 % 945

Burelle - BUR - 400 - 422 EEM - EMM - 3,32 + 0,61 % 3,66 Groupe Partouche (P) - PARP - 21,10 + 1,44 % 24,90 Oeneo - SBT - 10,75 - 3,59 % 12,80 Union Techno. Informatique - FPG - 0,62 - 0,66
703 - 16 (T) - 31-5-23 400 + 1,01 % 383 19 - 0,50 (S) - 25-9-12 3,30 - 4,05 % 3,30 203 - 0,32 (T) - 23-5-23 20,80 + 9,33 % 18,95 699 - 0,70 (D) - 03-10-23 11,15 - 16,67 % 10,45 6 - 0,07 (T) - 22-6-01 0,62 + 15,89 % 0,52

Cafom (P) - CAFO - 9 - 9,86 Elect. Strasbourg - ELEC - 115 + 0,44 % 119 Groupe Pizzorno - GPE - 63 + 5,70 % 65,40 OL Groupe - OLG - 2,21 + 0,45 % 2,25 Viel et Cie - VIL - 8,40 + 5,00 % 8,80
85 - 0,12 (T) - 26-6-19 9 - 1,96 % 8,62 824 - 2,65 (T) - 30-5-23 114,50 + 15,69 % 98,20 252 - 1 (T) - 26-7-23 59,60 + 21,15 % 51,80 380 - 0,14 (T) - 09-12-09 2,20 + 11,06 % 1,96 580 - 0,35 (T) - 19-6-23 8 - 1,18 % 7,54

Cambodge - CBDG - F  6500 - 6850 Eurasia Fonciere Inv. - MBRE - F  0,26 - 0,36 Groupe SFPI (P) - SFPI - F 1,91 + 2,91 % 2,10 Orapi - ORAP - 6,60 - 0,30 % 7 Vitura - VTR - 11,60 + 0,87 % 13,80
3.638 - 180 (T) - 20-6-23 6500 - 6250 18 - - 0,26 - 23,39 % 0,26 190 - 0,05 (T) - 21-6-23 1,86 - 2,25 % 1,71 44 - 0,13 (T) - 29-4-15 6,62 + 2,48 % 6,44 198 - 0,21 (T) - 23-5-23 11,50 - 14,07 % 10,50

Carp.de Partic. - CARP - F 21-8-23 - - Evergreen (P) - EGR - F 2,34 - 1,27 % 2,51 Haulotte Group (P) - PIG - 2,50 - 3,10 % 2,71 Orege - OREGE - 0,41 - 1,68 % 0,52 Vranken-Pommery Monopole (P) - VRAP - 15,20 - 3,18 % 17,50
2 - 2 (T) - 14-5-19  6,30 - - 94 - 0,39 (T) - 29-6-07 2,37 - 4,49 % 1,93 78 - 0,22 (T) - 14-7-22 2,58 - 1,19 % 2,30 21 - - 0,42 - 10,31 % 0,37 136 - 0,80 (T) - 11-7-23 15,70 - 5,00 % 14,90
Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024
P. IX
Euronext / Euronext Growth

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COURS
Société DBT (P) - ALDBT - 3,25 + 32,69 8,80 Groupe LDLC (P) - ALLDL - 18,40 - 0,11 22 Mastrad (P) - ALMAS - 0,01 - 4,65 0,02 Riber (P) - ALRIB - 2,67 + 3,49 2,90
1000mercis (P) - ALMIL - 25,80 + 0,78 27,40 14.956 - - 2,45 +1083566,67 0 114 - 0,80 (S) - 04-10-23 18,42 - 16,17 15,90 1 - 0,08 (T) - 14-3-12 0,01 - 59 0,01 57 - 0,05 (T) - 03-7-23 2,58 + 44,72 1,74
58 - 10,20 (D) - 11-5-23 25,60 + 4,03 24,60 Delfingen Ind. (P) - ALDEL - 36 - 4,76 50,60 Groupe Okwind (P) - ALOKW - 20 + 4,99 21,80 Mauna Kea Tech (P) - ALMKT - 0,43 - 0,92 0,52 Roctool (P) - ALROC - 1,59 - 9,14 2,25
2CRSI - AL2SI - 4,21 -3 5,16 94 - 0,64 (T) - 29-6-23 37,80 - 26,98 33,10 164 - - 19,05 + 2,04 17,50 21 - - 0,43 - 8,7 0,41 11 - - 1,75 - 22,44 1,50
80 - 0,20 (T) - 05-12-23 4,34 +180,67 1,43 Delta Plus Group (P) - ALDLT - 70,10 - 2,23 77,30 Groupe Parot (P) - ALPAR - 8,30 + 0,61 8,35 Medesis Pharma (P) - ALMDP - 1,21 + 55,13 1,95 Rougier (P) - ALRGR - 14,60 + 6,57 16,10
Actia Group (P) - ALATI - 3,14 - 9,25 4,20 516 - 1,10 (T) - 21-6-23 71,70 - 9,43 66,10 53 - - 8,25 + 0,61 8,10 5- - 0,78 + 39,4 0,75 16 - 1 (T) - 08-6-12 13,70 - 3,31 13,10
63 - 0,12 (T) - 13-6-23 3,46 - 21,11 3,13 Devernois S.A. - ALDEV - F  10,30 - 10,50 Groupe Tera (P) - ALGTR - 5,10 - 4,85 5,68 Median Technologies (P) - ALMDT - 3,37 - 12,01 5,06 Safe (P) - ALSAF - 0 - 29,41 0,02
Adeunis (P) - ALARF - 0,40 + 1,52 0,49 3 - 3,85 (D) - 20-5-13 10,30 + 0,98 10,30 18 - - 5,36 + 34,21 3,81 62 - - 3,83 - 29,05 3,30 0- - 0 - 87,76 0
1- - 0,39 + 63,93 0,22 Diagnostic Medical (P) - DGM - 1,14 - 2,58 1,37 Haffner Energy (P) - ALHAF - 0,47 - 3,37 0,72 Metavisio (P) - ALTHO - 1,08 - 12,9 2,35 Sapmer - ALMER -  7,50 + 2,04 10
Advicenne (P) - ALDVI - 1,20 - 10,45 3,08 18 - - 1,17 - 1,10 21 - - 0,49 - 30,44 0,39 16 - - 1,24 + 13,68 0,93 26 - 0,60 (T) - 12-9-18 7,35 - 13,79 4,36
15 - - 1,34 - 54,89 1,20 DLSI (P) - ALDLS - 13,50 - 0,74 13,70 Herige (P) - ALHRG - 29 - 1,02 33 Methanor (P) - ALMET - Ex D S 27/06/16 3,02 + 2,37 3,22 Sensorion (P) - ALSEN - 0,89 + 2,9 1,04
Advini (P) - ALAVI - 15 - 5,66 16 34 - 0,40 (T) - 29-6-23 13,60 + 1,89 12,65 87 - 1,80 (T) - 08-6-23 29,30 - 12,12 28,10 7 - 0,15 (T) - 06-7-23 2,95 + 2,37 2,81 245 - - 0,86 +106,28 0,41
59 - 0,35 (T) - 26-7-23 15,90 - 3,23 14,70 DNXCorp - ALDNX - 23 + 5,5 23,80 MG International - ALMGI - 4,96 - 10,63 6,25
Hexaom (P) - ALHEX - 18,90 - 4,79 21 Sidetrade (P) - ALBFR - 158,50 + 0,32 175
Afyren (P) - ALAFY - 1,57 - 10,29 2,47 46 - 1,28 (A) - 22-11-23 21,80 + 12,75 20 131 - 1,41 (T) - 14-6-22 19,85 - 3,08 18,70 26 - 0,34 (T) - 21-9-23 5,55 - 12,98 4,96 233 - 0,55 (T) - 30-6-16 158 - 2,16 147
40 - - 1,75 - 20,91 1,51 Dolfines (P) - ALDOL - 0 + 12,5 0 MGI Digital Graphic Technology (P) - ALMDG - 16,36 + 6,51 16,82
HF Company (P) - ALHF - 5,50 - 2,83 5,80 Signaux Girod (P) - ALGIR - F 18,40 - 1,6 19,20
Agripower (P) - ALAGP - 1,30 - 7,5 2,17 -- 0 + 80 0 17 - 0,50 (T) - 03-7-23 5,66 + 2,23 5,20 102 - - 15,36 + 0,37 13,62 19 - 8,80 (Z) - 10-9-18 18,70 + 22,67 12,80
5- - 1,40 - 4,07 1,21 Micropole (P) - ALMIC - 1,12 - 3,03 1,23
Dontnod (P) - ALDNE - 3,33 - 11,2 4,97 Hipay Group (P) - ALHYP - 7,98 + 8,42 8 Sirius Media - ALSRS - F 0,60 - 11,01 0,84
AgroGeneration - ALAGR - 0,05 - 3,2 0,09 44 - - 3,75 - 31,2 3,27 40 - - 7,36 + 12,71 6,84 33 - - 1,16 + 3,7 1,01 17 - - 0,67 - 21,73 0,55
10 - - 0,05 + 57,64 0,03 Miliboo (P) - ALMLB - 1,93 + 12,21 2,30
Drone Volt (P) - ALDRV - Ex D S 13/11/17 0,01 - 1,12 0,02 Hitechpros (P) - ALHIT - 15,70 - 3,68 16,70 SMAIO (P) - ALSMA - 3,26 + 2,52 3,44
Airtime - ALAIR - 13,10 - 2,68 17,90 16 - - 0,01 - 12 0,01 26 - 1,25 (T) - 05-9-23 16,30 - 3,68 15,40 13 - - 1,72 + 10,92 1,55 17 - - 3,18 + 5,84 2,58
75 - - - 3,33 13 Mint (P) - ALMIN - F 3,27 + 1,55 3,68
Ecomiam - ALECO - 3,77 + 0,27 4,10 Hoffmann (P) - ALHGR - 9,20 + 0,99 10,60 SMTPC - ALTPC - 27,60 - 28,10
Alchimie (P) - ALCHI - 0,53 - 14,52 0,93 13 - - 3,76 + 3,86 3 135 - - 9,11 + 15 8,01 19 - 2,23 (Z) - 28-1-14 3,22 - 8,66 3 161 - 1,90 (T) - 27-6-23 27,60 - 0,72 27,10
2- - 0,62 - 42,27 0,51 MND (P) - ALMND - 0,79 - 0,25 0,84
Ecoslops (P) - ALESA - 1,01 + 8,6 1,49 Hopium (P) - ALHPI - 0,09 - 31,25 0,60 Sogeclair (P) - ALSOG - 20,20 + 1,25 20,50
Alpha Mos (P) - ALNEO - 0,73 - 0,14 0,91 5- - 0,93 - 22,01 0,74 2- - 0,79 - 1,5 0,78
3- - 0,13 + 8,15 0,03 65 - 0,90 (T) - 15-5-23 19,95 + 10,08 17,05
7- - 0,73 - 13,01 0,58 Mon Courtier Energie (P) - ALMCE - 8,10 + 1,75 8,19
Egide (P) - ALGID - 0,62 + 0,81 0,99 Hopscotch Grp (P) - ALHOP - 17,40 + 0,29 20,30 29 - - 7,96 + 1,89 7,86 Spartoo (P) - ALSPT - 0,43 + 3,84 0,56
Altheora (P) - ALORA - 0,51 - 6,3 0,88 6- - 0,62 - 14,95 0,56 52 - 0,50 (T) - 06-7-23 17,35 - 8,9 16,20 8- - 0,42 + 5,35 0,38
7 - 0,15 (T) - 24-6-02 0,54 - 8,66 0,40 Moulinvest (P) - ALMOU - 21,55 - 1,6 25,90
Emova Group (P) - ALEMT - Ex D S 22/03/17 1,01 - 0,5 1,21 Hunyvers (P) - ALHUN - 12,95 - 1,52 14,35 66 - 0,33 (T) - 23-2-24 21,90 - 14,82 21,50 Spineguard (P) - ALSGD - 0,28 + 10,52 0,33
Amoeba (P) - ALMIB - 0,43 - 0,59 10 - - 1,01 - 12,99 0,94
21 - - 0,43 + 11,98 0,37 48 - - 13,15 - 7,5 12,75 13 - - 0,25 + 39,53 0,20
Mr Bricolage SA (P) - ALMRB - 7,92 + 2,59 8,38
Aquila - ALAQU - F 3,62 - 1,09 4 Encres Dubuit - ALDUB - 3,02 - 1,95 3,32 Hybrigenics (P) - ALHYG - 0,01 - 6,21 0,03 82 - 0,60 (T) - 28-6-18 7,72 - 1,25 7,62 Spineway (P) - ALSPW - 1,56 - 13,33 30
6 - 0,25 (T) - 31-5-23 3,66 - 6,22 3,54 9 - 0,30 (T) - 26-6-23 3,08 - 6,79 2,90 5- - 0,02 - 38,74 0,01 0- - 1,80 - 77,06 1,20
Munic (P) - ALMUN - 0,72 - 5,26 1,30
Arcure (P) - ALCUR - 4,08 - 8,52 4,67 Enensys Technologies (P) - ALNN6 - 0,71 - 0,94 Hydrogen refueling solutions (P) - ALHRS - 11,52 - 16,52 18,30 6- - 0,76 - 15,89 0,68 Stif (P) - ALSTI - 8,80 - 9,47 10,89
23 - - 4,46 + 59,38 2,55 6- - 0,71 + 4,41 0,61 175 - - 13,80 - 33,72 11,10 45 - - 9,72 + 22,73 6,50
Nam.R (P) - ALNMR - 1,56 + 55,5 2
AST Groupe (P) - ALAST - 0,68 - 22,73 1,35 Energisme (P) - ALNRG - 0,01 - 18,48 0,02 I.Ceram (P) - ALICR - 3,10 - 3,13 6,70 9- - 1 + 97,34 0,65 Stradim-Espace Finances (P) - ALSAS - F 6,45 - 0,77 6,85
9 - 0,10 (T) - 22-6-22 0,88 - 15 0,63 16 - - 0,01 - 25,74 0,01 1- - 3,20 + 6,9 2,54 22 - 0,38 (T) - 23-8-23 6,50 - 6,25
Neolife - ALNLF - F 0,07 - 1,8 0,11
Atari (P) - ALATA - 0,15 + 4,45 0,15 Enertime (P) - ALENE - Ex D S 05/12/17 0,49 - 19,41 0,88 I2S (P) - ALI2S -  6,30 - 1,56 6,80 7- - 0,07 - 1,53 0,07 Streamwide (P) - ALSTW - F 25,80 + 7,5 25,80
56 - - 0,14 + 51,51 0,10 6- - 0,61 - 22,22 0,47 11 - 0,14 (T) - 22-6-23 6,40 + 8,62 5,10 72 - 0,23 (T) - 03-7-13 24 + 23,44 20,60
Netgem (P) - ALNTG - 0,94 - 1,05 1,07
Audacia (P) - ALAUD - 4,21 + 0,24 4,80 Eniblock - ALENI - F 19-1-24 - 0,42 Icape Holdinf (P) - ALICA - 9,08 - 4,42 14,20 29 - 0,05 (T) - 07-6-23 0,95 -6 0,92 TaTaTu - ALTTU - 6,20 + 0,32 6,94
20 - - 4,20 - 11,92 3,85 9- -  0,41 + 1,5 0,36 73 - 0,20 (T) - 13-6-23 9,50 - 30,15 9,08 Netmedia (P) - ALNMG - 0,04 - 8,22 0,05 5.099 - - 6,18 - 10,66 5,90
Auplata (P) - ALAMG - 0 + 6,67 0,01 Enogia (P) - ALENO - 1,77 + 2,02 2 IDSud - ALIDS - F 183 - 0,54 186 11 - 0,05 (T) - 23-9-08 0,04 - 10,82 0,03 The Blockchain Group (P) - ALTBG - 16-11-23 - -
6- - 0 + 14,29 0 11 - - 1,73 + 2,32 1,69 91 - 0,20 (T) - 10-7-19 +140,52 69 Nextedia (P) - ALNXT - 0,72 + 14,7 0,77 8- -  0,10 - -
Aures Technologies (P) - ALAUR - 4,90 - 3,92 5,84 Entech (P) - ALESE - 7,50 - 7,64 9,80 Ikonisys (P) - ALIKO - 1,52 + 4,83 1,66 28 - - 0,63 + 23,79 0,48 Theraclion (P) - ALTHE - Ex D S 26/07/16 0,38 - 9,33 0,68
20 - 1 (T) - 10-7-19 5,10 + 98,38 2,30 109 - - 8,12 - 16,67 7,24 16 - - 1,45 - 2,56 1,37 NFL Biosciences (P) - ALNFL - 2,22 + 9,09 3,15 17 - - 0,42 - 2,32 0,34
Baikowski (P) - ALBKK - 13,90 - 9,15 18,35 Entreparticuliers.com (P) - ALENT - 0,80 - 4,53 0,98 ILBE - ALIE - 13-10-23 - - 18 - - 2,04 + 54,17 1,40 Theranexus (P) - ALTHX - 0,67 - 0,6 1,14
51 - 0,60 (T) - 28-6-23 15,30 - 20,57 13,05 3 - 0,06 (T) - 08-7-13 0,84 - 1,48 0,79 21 - -  0,85 - - Nicox (P) - ALCOX - 0,41 - 7,45 0,49 5- - 0,67 - 40,54 0,64
BD Multi-Media (P) - ALBDM - 1,87 + 16,88 1,98 Entreprendre - ALENR - F 3,90 + 33,56 4,18 Immersion (P) - ALIMR - F 1,95 - 2,02 21 - - 0,44 - 7,24 0,39 Theravet (P) - ALVET - 1 - 11,5 1,46
5 - 0,09 (T) - 29-6-16 1,60 + 57,41 1,15 2 - 0,25 (T) - 13-9-22 2,92 + 18,9 2,92 2- - 1,95 + 0,52 1,66 Novacyt (P) - ALNOV - F 0,53 -7 0,72 3- - 1,13 - 31,03 0,97
Bernard Loiseau SA - ALDBL - F 3,48 - 3,70 EO2 (P) - ALEO2 - F 4,90 - 2,78 6,10 immo blockchain (P) - ALIMB - F 0,59 + 22,92 1,19 37 - - 0,56 - 26,44 0,51 TME Pharma (P) - ALTME - 0,35 + 4,79 0,43
6 - 0,04 (T) - 29-7-15 3,48 - 3,02 13 - 0,14 (T) - 26-10-17 5,04 - 20,2 4,80 5- - 0,48 + 33,48 0,37 NSC Groupe - NSGP - F 21-2-24 - 51,50 10 - - 0,33 + 52,17 0,21
Bilendi (P) - ALBLD - 16 + 7,38 16,18 E-Pango (P) - ALAGO - 0,82 - 10,46 1,42 Implanet (P) - ALIMP - 0,07 - 0,59 0,11 22 - 2,25 (T) - 04-6-19  47,40 - 5,2 41,20 Tonner Drones - ALTD - 1,09 +122,45 1,30
73 - - 14,90 + 2,56 13,76 4- - 0,92 - 26,28 0,72 8- - 0,07 + 4,84 0,06 NSE - ALNSE - 24,60 - 8,21 27,40 2- - 0,49 +233,33 0,29
Biophytis (P) - ALBPS - 0 - 0,01 Erold (P) - ALPLA - 28-9-23 - - Innelec Multimedia - ALINN - 6,08 + 2,36 7,04 83 - 0,22 (T) - 05-7-23 26,80 - 1,6 23,60 Toolux Sanding - ALTLX - 29-8-22 - -
4- - 0 - 17,65 0 1 - 0,09 (T) - 10-5-19  0,16 - - 17 - 0,50 (T) - 26-9-23 5,94 - 2,25 5,80 Obiz (P) - ALBIZ - 6,46 - 5,83 7,48 4- -  2,30 - -
Biosynex (P) - ALBIO - 6,14 - 0,97 8,97 Esker (P) - ALESK - 162,10 + 2,59 163,90 Installux SA - ALLUX - F  330 + 7,84 330 8- - 6,86 -3 6,02 Trilogiq - ALTRI - 5,25 + 1,94 5,25
66 - 2 (T) - 16-5-22 6,20 - 26,47 5,80 979 - 0,75 (T) - 23-6-23 158 + 1,57 143,30 92 - 8 (T) - 26-6-23 306 + 24,06 278 Omer-Decugis&Cie (P) - ALODC - 4,24 - 0,47 4,97 20 - 0,50 (T) - 02-12-09 5,15 + 14,13 4,60
Bio-UV Group (P) - ALTUV - 2,96 + 13,19 3,24 Eurasia Groupe - ALEUA - 14-12-22 - - Integragen (P) - ALINT - 0,77 - 9,41 0,93 60 - 0,04 (T) - 03-5-23 4,26 + 2,66 4,12 Tronic Microsystems (P) - ALTRO -  3,22 - 15,26 4,40
31 - 0,06 (T) - 27-9-23 2,62 + 21,06 2,16 26 - -  3,44 - - 5- - 0,85 - 13,87 0,70 Oncodesign PM - ALOPM - F 1,31 - 4,74 2,06 29 - - 3,80 - 26,82 3,22
Bluelinea (P) - ALBLU - 1,19 - 0,42 1,29 Eurobio-Scientific (P) - ALERS - 16,40 - 1,8 18,10 Intrasense (P) - ALINS - 0,31 - 0,38 9- - 1,37 - 27,9 1,28 TTI - Travel Techno. (P) - ALTTI - 3,02 - 6,50
15 - - 1,20 - 8,46 1,07 168 - - 16,70 - 0,36 15,20 16 - - 0,31 - 13,89 0,29 Ordissimo (P) - ALORD - 0,54 - 1,82 1,36 28 - 0,12 (T) - 15-5-23 3,02 - 53,89 2,62
Boa Concept (P) - ALBOA - 24,20 - 11,68 27,70 Europacorp - ECP - 0,37 - 3,12 0,42 Invibes Advertsing (P) - ALINV - F 6,52 - 7,65 7,80 2- - 0,55 + 17,39 0,42 TXCom - ALTXC - 11,50 + 3,6 11,80
24 - - 27,40 + 3,86 23,10 46 - 0,12 (T) - 30-9-13 0,39 + 0,54 0,30 19 - - 7,06 + 21,64 5,06 Osmosun (P) - ALWTR - 8,66 + 18,63 9,10 14 - 0,30 (T) - 25-9-23 11,10 - 1,71 11,10
Boostheat (P) - ALBOO - 0 - 16,67 0,01 Europlasma (P) - ALEUP - 0 + 22,22 0,01 ISPD Network (P) - ALISP - 3,08 + 1,32 3,34 49 - - 7,30 + 16,26 6,80 U10 (P) - ALU10 - 1,05 - 2,78 1,20
0- - 0 - 54,55 0 -- 0 - 79,25 0 46 - 0,24 (A) - 02-12-19 3,04 - 6,67 2,90 Osmozis (P) - ALOSM - 11,35 - 0,87 11,85 18 - 0,08 (T) - 30-6-23 1,08 - 4,55 1,04
Bourrelier Group - ALBOU - F 48 + 6,67 52,50 Exacompta Clairef. (P) - ALEXA - F 149 - 6,29 175 IT Link (P) - ALITL - 29,40 - 33,40 33 - - 11,45 + 3,18 10,65 Upergy (P) - ALUPG - 2,20 - 5,98 2,68
299 - 0,50 (T) - 26-9-19 45 + 2,13 45 169 - 4,40 (T) - 01-6-23 159 - 14,86 149 51 - 0,30 (T) - 05-7-23 29,40 + 0,34 25,80 Paulic Meunerie (P) - ALPAU - 2,23 - 0,89 2,85 10 - 0,31 (Z) - 18-12-17 2,34 + 21,55 1,80
Broadpeak (P) - ALBPK - 1,38 - 1,43 3,02 10 - - 2,25 - 18,91 2,15
Fashion B Air - ALFBA - 0,04 +111,25 0,09 Kalray (P) - ALKAL - 19,70 - 2,96 23,20 UVGermi (P) - ALUVI - 3,61 - 7,2 4,38
17 - - 1,40 - 51,06 1,33 1 - 0,20 (T) - 23-6-11 - 29,58 0,04 168 - - 20,30 - 5,06 17,40 Pharnext (P) - ALPHA - 0,35 - 58,58 3 12 - - 3,89 + 2,56 3,30
Cabasse Group (P) - ALCAB - 1,96 - 10,09 2,46 0- - 0,85 - 82,4 0,35
Fleury Michon (P) - ALFLE - 19,45 + 2,64 21,30 Kerlink (P) - ALKLK - 0,88 + 5,64 0,98 Valbiotis - ALVAL - 4,13 + 3,51 5,30
3- - 2,18 - 10,91 1,96 85 - 1,20 (T) - 30-6-23 18,95 - 2,26 18,70 7- - 0,83 + 58,56 0,56 Piscines Desjoyaux - ALPDX - 14,45 - 8,83 16,25 65 - - 3,99 - 17,4 3,84
Capelli (P) - ALCAP - 6,76 - 7,14 7,90 130 - 1 (T) - 15-3-23 15,85 - 10,8 14,30
Florentaise - ALFLO - 2,27 - 12,69 3,10 Keyrus (P) - ALKEY - 6,60 - 1,79 6,90 Valerio Tx - ALVIO - 0,12 - 5,35 0,17
15 - 0,76 (T) - 13-10-21 7,28 + 67,33 4 19 - - 2,60 - 1,09 1,70 114 - - 6,72 - 2,37 6,14 Pixium Vision (P) - ALPIX - 30-1-24 - 0,92 18 - - 0,12 - 30,3 0,11
Carbios (P) - ALCRB - 25,70 + 3,42 28,85 1- -  0,38 + 77,55 0,18
433 - - 24,85 - 8,38 20,85 Focus Entertainment (P) - ALFOC - 12,40 - 10,01 17,74 KKO International (P) - ALKKO - 0,09 - 6,02 0,11 Vente unique.com (P) - ALVU - 14,40 - 2,7 14,80
81 - 0,68 (T) - 30-9-19 13,78 - 20,31 12,02 12 - - 0,09 - 4,79 0,08 Plant Advanced Tech. (P) - ALPAT - 3,60 - 19,64 8,50 141 - 0,22 (T) - 25-5-23 14,80 + 15,2 11,90
Carmat (P) - ALCAR - 4,13 - 2,48 7,72 4- - 4,48 - 57,4 3,36
120 - - 4,24 - 38,36 3,87 Fountaine Pajot (P) - ALFPC - 117 - 2,5 123,50 Klarsen (P) - ALKLA - 2,60 - 5,45 3,48 Veom Group - ALVG - 0,23 + 3,6 0,45
195 - 2,03 (T) - 24-4-23 120 + 2,18 106 9- - 2,75 - 4,41 2,27 Poujoulat (P) - ALPJT - F 13,85 + 1,09 16,75 1- - 0,22 - 23,33 0,20
Catering Int Services - ALCIS - 9,16 + 0,22 9,56 109 - 0,32 (T) - 27-9-23 13,70 - 16,06 12,65
74 - 0,16 (T) - 21-6-23 9,14 + 3,15 8,74 Freelance.com (P) - ALFRE - F 3,29 -6 4,25 Kumulus Vape (P) - ALVAP - F 6,32 - 8,41 7,96 Vergnet - ALVER - 0,63 - 17,8 2,76
186 - 0,10 (T) - 18-7-08 3,50 - 14,99 3,12 18 - 0,10 (T) - 28-6-23 6,90 - 19,59 6,24 Poulaillon (P) - ALPOU - 5,10 - 0,97 5,45 1- - 0,77 - 60,24 0,60
Cellectis (P) - ALCLS - 2,34 - 8,09 2,88 26 - 0,04 (T) - 08-4-19 5,15 + 8,05 4,50
168 - - 2,55 - 15,34 2,23 Gascogne - ALBI - 3,43 - 0,58 3,64 Labo Euromedis (P) - ALEMG - 4,60 - 0,43 5,80 Vialife - ALVIA - F 31-1-24 - 14,20
83 - 3 (T) - 21-7-08 3,45 - 5,77 3,25 Precia (P) - ALPM - 36,30 + 1,97 36,40
13 - 0,09 (T) - 31-1-17 4,62 - 13,53 4,45 208 - 0,35 (T) - 10-7-23 35,60 + 15,24 28,50 6 - 1,63 (T) - 17-9-21  14,20 + 10,94 13
Cerinnov Gpe (P) - ALPCV - 2,56 - 2,66 3,06
12 - - 2,63 - 2,66 2,33 Gaussin - ALGAU - 0,33 + 4,72 0,59 Lanson-BCC (ex-Boizel) (P) - ALLAN - 42,70 - 0,93 43,50 Predilife - ALPRE - 3,94 - 6,64 5,80 Vinpai (P) - ALVIN - 4,85 - 1,02 5,75
7- - 0,32 - 37,29 0,30 288 - 1 (T) - 17-5-23 43,10 + 4,15 39 15 - - 4,22 - 30,88 3,80 16 - - 4,90 - 10,52 4,75
Charwood Energy (P) - ALCWE - 3,99 +5 4,10
21 - - 3,80 + 2,31 3,70 Geci International (P) - GECP - 3,48 + 5,45 4,81 Largo (P) - ALLGO - 2,70 + 5,06 3 Prismaflex (P) - ALPRI - 5,40 - 6,9 6,50 Visiativ (P) - ALVIV - Ex D S 23/11/17 35,80 + 0,85 36
1.603 - 0,10 (T) - 01-10-01 3,30 +1739900 0 9- - 2,57 + 48,76 1,67 7 - 0,06 - 16-10-00 5,80 - 9,09 5,22 165 - 1,10 (T) - 05-6-23 35,50 + 32,1 23,70
Cibox Interactive (P) - ALCIB - 0,02 + 1,35 0,02
2 - - 10-8-98 0,02 - 25,37 0 Genoway (P) - ALGEN - 3,90 + 1,04 4,91 Lebon (Cie) (P) - ALBON - 98,40 + 5,35 98,40 Prodware (P) - ALPRO - 8,40 -4 8,90 Visiomed Group (P) - ALVMG - 0,25 - 1,73 0,31
36 - - 3,86 - 15,22 3,80 115 - 3,50 (T) - 26-5-23 93,40 + 2,71 85 64 - 0,04 (T) - 17-7-19 8,75 -4 8,10 74 - - 0,26 - 11,52 0,22
Clasquin (P) - ALCLA - 129,50 + 3,6 132
302 - 6,50 (T) - 12-6-23 125 + 4,86 121,50 Gevelot - ALGEV - F 218 - 4,39 230 Lepermislibre (P) - ALLPL - 1,11 + 3,76 1,19 Prologue (P) - ALPRG - 0,18 - 4,42 0,23 Vogo (P) - ALVGO - 5,24 - 1,87 5,56
Cofidur (P) - ALCOF - Div 5 2/7/17 340 + 5,59 350 164 - 4 (T) - 28-6-23 228 + 4,81 197 13 - - 1,07 + 22 0,77 17 - - 0,19 - 17,86 0,17 26 - - 5,34 + 3,15 4,60
13 - 15 (T) - 06-6-23 322 + 6,25 310 Global Bioenergies (P) - ALGBE - 1,92 - 1,74 2,17 Les Hotels Baverez (P) - ALLHB - F 62 + 5,98 62 Quantum Genomics (P) - ALQGC - 0,10 + 3,58 0,16 Voyageurs du Monde (P) - ALVDM - 129 - 0,77 135
Cogelec (P) - ALLEC - 8,25 + 1,23 8,40 35 - - 1,95 - 5,05 1,75 147 - 0,28 (T) - 21-6-23 58,50 + 6,9 55 4- - 0,10 - 1,7 0,10 557 - 3 (T) - 22-6-23 130 - 115
73 - 0,29 (T) - 30-6-23 8,15 + 13,79 7,05 Gold By Gold - ALGLD - 1,06 + 0,95 1,26 Lexibook Ling. - ALLEX - 3,65 + 0,55 3,89 Qwamplify (P) - ALQWA - 3,99 - 1,72 4,30 Wallix Group (P) - ALLIX - 10,30 + 6,4 10,90
Cogra (P) - ALCOG - 8,92 - 2,62 12,30 3 - 0,03 (T) - 11-7-23 1,05 - 7,83 1,03 28 - 0,49 - 20-7-98 3,63 + 45,42 2,45 23 - 0,08 (T) - 05-4-18 4,06 + 11,45 3,26 67 - - 9,68 + 11,47 8,06
31 - - 9,16 - 26,28 8,20 Grolleau (P) - ALGRO - 5,30 + 1,15 5,40 Llama Group (P) - ALLAM - 0,50 + 2,9 0,80 Racing Force S.p.A. - ALRFG - 4,23 - 0,7 5,48 We.connect (P) - ALWEC - F 16,60 - 0,6 17,90
Coil - ALCOI - 5,50 + 22,49 5,52 15 - 0,04 (T) - 19-10-22 5,24 + 6,21 4,57 7- - 0,48 - 25,86 0,38 100 - 0,07 (T) - 15-5-23 4,26 - 18,34 4,22 46 - 0,40 (T) - 06-6-23 16,70 + 10,67 14,20
15 - 0,70 (A) - 28-9-22 4,49 + 23,87 4 Groupe Airwell (P) - ALAIR - 5,15 - 5,5 5,80 Logic Instrument - ALLOG - 1,23 + 10,86 1,40 Rapid Nutrition - ALRPD - 0,07 - 23,33 0,17 Wedia - ALWED - 25,60 - 0,78 26
Crossject (P) - ALCJ - Ex D S 13/03/17 3,43 - 19,51 5,96 31 - - 5,45 + 23,21 4,16 11 - 0,06 (T) - 30-6-08 1,11 +111,94 0,56 3- - 0,09 +34400 0 22 - 0,17 (T) - 22-5-23 25,80 + 4,92 22
125 - - 4,26 - 31,09 3,20 Groupe Berkem (P) - ALKEM - 2,25 - 5,06 3,70 Lucibel (P) - ALUCI - 0,43 + 4,91 0,63 Realites (P) - ALREA - 13,65 - 3,53 18,20 Winfarm (P) - ALWF - 5,72 + 12,6 7,50
Cybergun (P) - ALCYB - Regr. 0,02 - 21,82 0,06 40 - 0,06 (T) - 04-7-22 2,37 - 26,47 2,22 9- - 0,41 - 7,17 0,40 65 - 1,80 (T) - 23-5-22 14,15 - 22,66 13,15 11 - - 5,08 - 10,34 4,62
1- - 0,03 - 41,75 0,02 Groupe Guillin (P) - ALGIL - 31,30 + 2,96 31,90 M2I (P) - ALMII - F 3,44 - 3,84 Reworld Media (P) - ALREW - F 3,25 - 1,07 3,67 Witbe (P) - ALWIT - 3,94 + 1,03 5,46
Damartex (P) - ALDAR - 3,41 + 11,44 5,16 580 - 0,80 (T) - 27-6-23 30,40 + 1,29 29 18 - - 3,44 - 8,02 3,42 185 - - 3,28 - 8,85 3,05 16 - - 3,90 - 7,08 3,47
40 - 0,10 (Z) - 02-12-22 3,06 - 23,37 3

Trackers Notre sélection (hors zone euro)

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préc re sem ÔTURE

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BNP Paribas Easy ESG Equity Low Vol US - EVOU - 190,06 + 14,1 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Healthcare - HLT - (P) 143,87 + 15,08 BNP Paribas Easy MSCI Emerging Markets ex CW - EEMK - 10,31 + 4,76 Stratégie baissière
(

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sans effet de levier

tion sem.

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LU1377381980 - 16-8-18 : 0,05 (A) 190,34 - 0,15 LU1834986900 - 144,38 - 0,35 LU1291097779 - 10,34 - 0,25
des

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France
L

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iden

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BNP Paribas Easy Equity Value Europe - EVAE - (P) 131,98 + 5,92 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Insurance - INS - (P) 58,42 + 12,18 HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ - 14,90 + 17,25
Variation 52

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Clôt RS DE C

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te

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s div -

LU1377382285 - 132,74 - 0,57 LU1834987973 - 58,17 + 0,43 IE00B5W34K94 - 25-1-24 : 0,46 (A) 14,90 - 0,03
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin

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Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - (P) 10,10 - 7,46

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Cod UR

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FR0010717124 - 10,04 + 0,58

Varia

Varia

Varia

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E

E
u

BNP Paribas Easy Low Carbon 100Europe - ECN - (P) 246,05 + 11,87 Lyxor ETF EM Latin America - LTM - 21-9-23 + 10,85
e

Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Oil & Gas - OIL - (P) 56,50 - 2,25
COU

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Info

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VAL

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LU1377382368 - 246,45 - 0,16 LU1834988278 - 55,09 + 2,57 LU1900066629 -  30,78 - Lyxor CAC Mid 60 - CACM - (P) 196,68 - 6,28
ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
Lyxor ETF MSCI Emerging Markets - LEM - (P) 11,55 + 5,48 FR0011041334
ACTIONS - 12-12-23 : 6,15 (A) 196,76 - 0,04
HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - (P) 51,28 + 15,3 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Technology - TNO - (P) 98,68 + 32,68
IE00B4K6B022 - 01-2-24 : 0,22 (A) 51,08 + 0,39 LU1834988518 - 97,34 + 1,38 FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T) 11,56 - 0,11 Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - (P) 9,94 - 7,44
FR0010591362 - 9,89 + 0,51
Stratégie haussière HSBC MSCI Japan ETF - MJP - 37,49 + 23,67 Lyxor ETF Stoxx Europe Select Dividend - SEL - (P) 14,41 - 8,74 Lyxor ETF PEA Chine - PASI - (P) 7,84 - 20,29
sans effet de levier IE00B5VX7566 - 25-1-24 : 0,30 (A) 37,02 + 1,26 LU1812092168 - 12-12-23 : 0,91 (A) 14,46 - 0,35 FR0011871078 - 7,81 + 0,38 Pays développés
France HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ - 12 - 4,4 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) - PASI - (P) 7,84 - 20,29 Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - (P) 7,08 - 12,31
Lyxor ETF World Water - WAT - (P) 63,44 + 20,68
IE00B5SG8Z57 - 18-1-24 : 0,26 (A) 12,02 - 0,15 FR0010527275 - 12-12-23 : 0,51 (A) 62,90 + 0,85 FR0011871078 - 7,81 + 0,38 FR0010757781 - 7,10 - 0,27
Amundi ETF CAC 40 - C40 - (P) 127,74 + 12,37
LU1681046931 - 128,62 - 0,68 HSBC SP 500 ETF - HHH - 47,67 + 27,8 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN - PAEJ - (P) 16,65 + 2,24 Amundi ETF Short Usa - C2U - (P) 5,19 - 20,56
Lyxor ETFStoxx Europe 600 Basic Resources - BRE - (P) 82,07 - 14,2
IE00B5KQNG97 - 25-1-24 : 0,30 (A) 47,44 + 0,48 LU1834983550 - 82,01 + 0,08 FR0011869312 - 16,64 + 0,06 FR0010791194 - 5,21 - 0,38
Easy ETF Cac 40 - E40 - (P) 12,47 + 8,76
FR0010150458 - 08-11-23 : 0,33 (D) 12,55 - 0,67 Lyxor ETF Dax - DAX - (P) 163,64 + 15,24 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS - PLEM - (P) 15,70 + 6,05 BNP Paribas Easy ESG Eq Low Vol US - EVOU - 190,06 + 14,1
LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE - PDJE - (P) 35,03 + 21,78 FR0011440478 - 15,76 - 0,41
Lyxor CAC Mid 60 - CACM - (P) 196,68 - 6,28 LU0252633754 - 160,70 + 1,83 FR0011869270 - 34,67 + 1,02 LU1377381980 - 16-8-18 : 0,05 (A) 190,34 - 0,15
FR0011041334 - 12-12-23 : 6,15 (A) 196,76 - 0,04 Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - (P) 51,63 + 19,64 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA - PINR - (P) 26,27 + 34,73 BNP Paribas Easy Equity Value Europe - EVAE - (P) 131,98 + 5,92
LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT - PMEH - (P) 11,38 + 1,59 FR0011869320 - 26,15 + 0,46 LU1377382285 - 132,74 - 0,57
Lyxor ETF Cac 40 - CAC - (P) 78,24 + 10,07 FR0007054358 - 09-12-20 : 0,07 (A) 51,38 + 0,49 FR0011869304 - 11,48 - 0,84
FR0007052782 - 12-12-23 : 2,10 (T) 78,58 - 0,43 Lyxor ETF Dow Jones Industrial - DJE - (P) 362,35 + 18,53 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA - PKRW - (P)  14,94 + 7,12 Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - 8,69 - 11,58
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD - EWLD - (P) 29,38 + 23,84 FR0011869338 - 15,26 - 2,05 FR0010424135 - 8,70 - 0,16
Pays développés FR0007056841 - 12-12-23 : 3,64 (A) 363,50 - 0,32 FR0011869353 - 29,25 + 0,44
Lyxor ETF MSCI EMU Small Cap - MMS - (P) 339 - 1,25 LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (Dow Jones Russia GDR) - PRUS - (P) 03-3-22 - Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - (P) 0,98 - 21,54
Amundi ETF Dax - CG1 - (P) 317,75 + 15,23 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ-100 - PUST - (P) 67,24 + 50,93 FR0011869387 -  4,18 - FR0010869495 - 1,02 - 3,54
FR0010655712 - 311,85 + 1,89 LU1598689153 - 12-12-23 : 8,37 (T) 338,32 + 0,2
FR0011871110 - 66,44 + 1,2
Lyxor ETF MSCI EMU Value - VAL - (P) 123,26 + 5,13 Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - 7,68 + 4,46 Ossiam Shiller Barclays Cape Europe Sector Value - CAPE - (P) 495 + 9,39
Amundi ETF FTSE 100 - C1U - (P) 742,90 + 3,37 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 - PSP5 - (P) 40,64 + 29,31 IE00B23D9570 - 14-12-23 : 0,06 (A) 7,70 - 0,27 LU1079842321 - 502,60 - 1,51
LU1437025023 - 747,90 - 0,67 LU1598690169 - 12-12-23 : 4,63 (A) 122,92 + 0,28
FR0011871128 - 40,43 + 0,52
Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - (P) 177,20 + 11,91 Xtrackers MSCI Mexico Index UCITS ETF 1C - XMEX - - SPDR MSCI World Small Cap - ZPRS - 92,65 + 7,81
Amundi ETF MSCI Emu High Dividend - CD8 - (P) 155,28 + 11,44 Ossiam Shiller Barclays Cape Europe Sector Value - CAPE - (P) 495 + 9,39 LU0476289466 - - IE00BCBJG560 - + 1,87
FR0010717090 - 155 + 0,18 FR0010261198 - 09-12-20 : 0,58 (A) 177,04 + 0,09
LU1079842321 - 502,60 - 1,51
Lyxor ETF MSCI Greece - GRE - (P) 1,51 + 25,58 Stratégie haussière Stratégie baissière
Amundi ETF MSCI Europe Banks - CB5 - (P) 108,38 + 9,4 PS eqqq - QQQ - 411,55 + 50,45 avec effet de levier avec effet de levier
FR0010688176 - 106,94 + 1,35 FR0010405431 - 12-12-23 : 0,03 (T) 1,49 + 1,42
IE0032077012 - 14-12-23 : 0,45 (A) 406,10 + 1,34 France France
Amundi ETF MSCI Europe Energy - ANRJ - (P) 380,70 + 9,08 Lyxor ETF MSCI World - WLD - (P) 307,72 + 22,62
FR0010930644 - 378,05 + 0,7 FR0010315770 - 12-12-23 : 3,85 (T) 306,32 + 0,46 Ps FTSE Rafi Europe - PEF - (P) 11,30 + 4,22 Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - (P) 41,02 + 20,28 Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - (P) 0,76 - 18,49
IE00B23D8X81 - 14-12-23 : 0,04 (A) 11,26 + 0,36 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T) 41,37 - 0,86 FR0010411884 - 0,76 + 1,03
Amundi ETF MSCI Europe Healthcare - CH5 - (P) 388,95 + 15,06 Lyxor ETF MSCI World Healthcare - HLTW - 476,89 + 13,6
FR0010688192 - 391,60 - 0,68 LU0533033238 - 481,55 - 0,97 PS FTSE Rafi US 1000 UCITS ETF - PFT - 28,25 + 15,38 Pays développés Pays développés
IE00B23D8S39 - 14-12-23 : 0,12 (A) 28,15 + 0,36
Amundi ETF MSCI World - MWRD - 17-1-24 + 15,03 Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - 67,62 + 51,18 Amundi ETF Lev Usa - CL2 - (P) 17,79 - 99,47 Lyxor Ucits ETF Euro Stoxx 50 Daily Double Short - BXX - 0,79 - 27,09
LU1437016972 -  103,28 - LU1829221024 - 08-7-20 : 0,20 (A) 66,82 + 1,2 SPDR MSCI World Small Cap - ZPRS - + 7,81 FR0010755611 - 17,57 + 1,29 FR0010424143 - 0,80 - 0,7
IE00BCBJG560 - 92,65 + 1,87
Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - 190,56 + 51,21 Lyxor ETF S&P 500 - SP5 - (P) 48,39 + 28,25 Lyxor ETF Lev Dax - LVD - (P) 152,72 + 25,76 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (Xbear) - XBRMIB - -
LU1681038243 - 188,14 + 1,29 LU0496786574 - 12-12-23 : 0,46 (A) 48,18 + 0,45 Pays émergents LU0252634307 - 147,50 + 3,54 FR0010446666 - -

Amundi ETF Russell 2000 - RS2K - (P) 281,46 + 9,51 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Banks - BNK - (P) 26,68 + 10,94 Amundi ETF MSCI EM Asia - AASI - 33,38 + 3,53 Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - (P) 976,90 +110,65 MATIERES PREMIERES
LU1681038672 - 273,21 + 3,02 LU1834983477 - 26,29 + 1,5 LU1681044480 - 33,43 - 0,16 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T) 955,40 + 2,25 Stratégie haussière
Amundi ETF S&P 500 - 500 - 91,86 + 29,44 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Financial Services - FIN - (P) 101,28 + 19,6 Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - 4,66 + 5,94 Lyxor levStoxx50 - LVE - (P) 51,83 + 34,57 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER - AWAT - (P) 29,23 + 21,72
LU1681048804 - 91,53 + 0,36 LU1834984798 - 100,38 + 0,9 LU1681045370 - 4,66 - 0,16 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T) 51,39 + 0,86 FR0011882364 - 29,04 + 0,67
 P. X Cours de clôture du Jeudi 29 février Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

La Cote / Valeurs internationales

Nous publions ci-dessous une cote enrichie internationale regroupant 30 valeurs américaines et 30 européennes, ces dernières étant réparties et la pharmaceutique Novartis, qui publient leurs comptes en dollars, seules les données par action sont en monnaie locale. Vous pouvez vous
entre sociétés de la zone euro et groupes hors zone euro (Royaume-Uni, Suisse et Danemark). Toutes les données (cours, chiffre d’affaires, reporter aux données de la page V de cote pour obtenir des précisions sur les différentes données fournies dans cette cote. Les cours sont arrê-
bénéfice, dividende…) sont publiées en monnaie locale : dollar pour les valeurs américaines, euro pour celles de la zone euro, livre pour les bri- tés en clôture du jeudi soir.
tanniques, franc suisse pour les suisses et couronne pour la danoise. Trois exceptions cependant, signalées par *, les deux pétrolières BP et Shell Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

éTATS - UNIS
Alphabet - GOOG 139,78 155,20 / 89,77 307394 0 21,89 Les résultats du quatrième trimestre ont montré A McDonald's - MCD 292,28 302,39 / 245,73 25494 6,23 -6,49 McDonald's a souffert, en fin d'année 2023, du A
Moteur de recherche, réseau soc. 145,29 + 54,80 % +9% nul 24,1 des élements supérieurs aux attentes et d'autres  Restauration rapide 297,75 + 10,75 % + 10 % 2,1 % 25,3 conflit au Moyen-Orient et des appels au boycott 
Larry Page (2,9%) 143,84 / 136,64 - 0,82 % 73795 ... 20,7 inférieurs, les prévisions prudentes, notamment, 180 Vanguard Group (9%) 298,68 / 291,71 - 1,43 % 8468,8 29-02-2024 23,6 dans les pays musulmans. A moyen terme, le groupe 350
Sergey Brin (2,8%) - 3,79 % 792.692 84700 2,26 ont pesé sur l'action. 29 % BlackRock Fund Advisors (4,81%) - 1,84 % 211.068 8967 1,42 (A) 10,07 dispose d'atouts pour rebondir. 20 %
Amazon - AMZN 176,76 177,22 / 88,12 574785 0 19,54 Consécration pour le géant du e-commerce créé il y A Meta Platforms - FB 490,13 494,36 / 171,43 134902 0,50 53,78 La maison-mère de facebook a favorablement le
Distribution sur le Web 174,99 + 87,58 % + 12 % nul 60,0 a 28 ans et qui pèse plus de 1.800 Mds$ en Bourse:  Médias 484,03 + 180,17 % + 16 % 0,1 % 33,0 marché en annonçant le versement de son premier E
Jeffrey Bezos (16,63%) 177,22 / 172,27 + 16,34 % 30425 ... 44,6 le 26 février, il va entrer dans la composition du Dow 200 Mark Zuckerberg (14,3%) 491,70 / 479,92 + 38,47 % 39098 21-02-2024 27,2 dividende et un nouveau programme de
The Vangard (5,59%) + 1,01 % 1.836.074 41000 3,14 Jones. 13 % Vanguard (7,8%) + 1,26 % 1.078.310 46500 0,43 (A) 7,64 rachatd'actions de 50 milliards.
AMD - AMD 192,53 193 / 76,65 22680 0 34,42 AMD cherche à se positionner sur l'intelligence
artificielle, un marché trusté par Nvidia. Le E Microsoft - MSFT 413,64 420,82 / 245,61 2,72 35,11 Le titre du conglomérat technologique évolue à un A
Fabricant de semi-conducteurs 176,52 + 145,01 % -4% nul 72,7 244773
spécialiste américain des semi-conducteurs Logiciels 410,34 + 65,84 % 0,7 % 41,3 sommet historique, et Microsoft en a profité pour 
The Vanguard Group : 7,84% 193 / 172,49 + 30,61 % 4302 ... 52,7 Vanguard Group (8,15 %) 414,20 / 403,85 + 10 % + 13 % 14-02-2024 ravir à Apple le titre honorifique de première 480
grappille, en parallèle, des parts de marché sur son 74048
Capital Research & Mgt : 4,92% + 9,07 % 311.996 5910 13,61 Blackrock (6,84 %) + 0,80 % 3.073.526 0,64 (A) 12,24 capitalisation mondiale. 16 %
rival historique Intel.
La firme de Cupertino a débuté 2024 dans le rouge Netflix - NFLX 602,92 605,36 / 285,33 33723 0 45,80 Le retour des abonnés s'est poursuivi au quatrième
Apple - AAPL 180,75 199,62 / 143,90 383285 0,95 4,02 A VP
après que Barclays a abaissé son opinion à sous- Médias 583,56 + 87,17 % +7% nul 50,1 trimestre. La stratégie des offres avec publicité pour
Fab. Smartphones, ordinateurs 182,52 + 22,62 % -3% 0,5 % 29,5  Vanguard (7,12%) 605,36 / 583,27 + 23,83 % 5408 ... 35,5 lutter contre le partage de codes, les hausses de
pondérer, disant redouter que la demande pour ses
Vanguard Group (7,09%) 183,92 / 179,53 - 6,12 % 96995 09-02-2024 27,5 225 Capital Research (6,68%) + 3,32 % 260.919 7400 7,95 tarifs fonctionne.
appareils, allant de l'iPhone au Mac, reste faible en
Berkshire Hathaway (5,55%) - 0,97 % 2.791.120 101001 0,20 (A) 7,41 24 %
2024.
31,25 52,76 / 29,42 11240 1,67 24,96 Le groupe a mis la main sur son concurrent A
Berkshire Hathaway - BRK.B 409,40 430 / 292,42 314356 0 401,50 Le holding de Warren Buffett a dégagé un résultat A Newmont Mining - NEM
31,28 - 28,34 % -6% 5,3 % 20,6 australien Newcrest Mining, renforçant sa place de 
Holdings 417,22 + 34,15 % +4% nul 13,6 net de 96,2 Mds$ en 2023 contre une perte nette de  Mine d'or 31,49 / 29,42 - 24,50 % 1202 ... 10,8 leader du secteur. Il a dégagé un bénéfice net de 52
The Vanguard Group 9,8% 430 / 401,71 + 14,79 % 96223 ... 23,4 22,8 Mds$ en 2022. Sa trésorerie s'élevait à fin 480 Vanguard Group (6,87%)
- 0,10 % 24.802 2300 2,43 664 millions à fin septembre. 66 %
SSgA 6% - 1,87 % 526.387 37629 NS décembre à 168 Mds££. 17 %
Nike - NKE 103,93 128,68 / 88,66 51950 1,39 8,54 Face au déclin de la demande mondiale, le géant du
Boeing - BA 203,72 267,54 / 176,25 77794 0 -30,53 Le constructeur a livré 528 avions et pris 1314 E
E Equipements sportifs 105,63 - 12,51 % +1% 1,3 % 29,6 sport a ajusté à la baisse ses prévisions et lance un
Constructeur aéronautique 200,83 + 1,08 % + 17 % nul NS commandes nettes en 2023 mais n'a pas publié de Vanguard Group (6,91%) 106,10 / 103,68 - 4,27 % 5500 01-12-2023 25,9 programme d'économies de deux milliards de
Newport Trust (7,5%) 208,10 / 200 - 21,84 % -2242 13-02-2020 52,2 prévisions financières 2024 en raison des Fidelity (4,74%) - 1,61 % 126.506 6300 0,31 (A) 2,44 dollars sur trois ans.
The Vanguard (7,2%) + 1,44 % 124.297 3150 1,21 2,06 problèmes de qualité de sa production.
Nvidia - NVDA 791,12 823,94 / 222,97 60922 0,17 17,26 Le géant des processeurs graphiques Nvidia profite A
Caterpillar - CAT 333,96 334,89 / 204,04 67060 5,10 27,59 Le groupe a profité d'une conjonction de hausse des Fabricant de semi-conducteurs 788,17 + 240,76 % + 126 % nul 61,0 à plein du dynamisme du segment des centres de 
VP
Matériel de construction 323,88 + 39,41 % + 13 % 1,5 % 16,1 prix et des volumes qui illustre le maintien d'une Vanguard Group : 7,79% 806,46 / 771,25 + 59,75 % 29760 05-12-2023 32,2 données, ainsi que de l'essor de l'intelligence 910
Vanguard Group (8,19%) 334,89 / 322,25 + 12,95 % 10335 19-01-2024 16,0 forte demande, soutenue par les plans FMR : 6,93% + 0,37 % 1.980.976 53874 0,03 (A) 32,25 artificielle. 15 %
SSgA FM (8,15%) + 3,11 % 166.772 10450 0,91 (A) 2,81 d'investissement public aux Etats-Unis.
Coca Cola Co - KO 60,02 64,99 / 51,55 45754 1,84 6 L'action n'a pas réagi aux résultats de 2023, publiés Oracle - ORCL 111,68 127,54 / 82,04 53544 1,40 1,82 L'éditeur de logiciels a déçu les investisseurs au A
V Editeur de logiciels 111,95 + 27,78 % +7% 1,3 % 19,9 deuxième trimestre mais fait part d'une demande 
Boissons 61,20 + 0,86 % +6% 3,1 % 24,2 le 13 février. Pour 2024, le géant du soda vise une
Berkhire Hathaway (9,25%) 61,27 / 59,90 + 1,85 % 10714 30-11-2023 21,3 croissance interne de ses ventes de 6 à 7%, contre Lawrence J. Ellison 112,54 / 109,79 + 5,93 % 15693 10-01-2024 32,1 spectaculaire pour ses services d'infrastructures 130
The Vanguard Group (8,18%) - 1,93 % 258.834 12200 0,39 (A) 6,27 12% l'an dernier. Capital Research & Mgt. Co. - 0,24 % 307.000 17294 0,34 (A) 7,06 cloud et d'IA générative. 16 %
Le total des passifs de Coinbase reste considérable, Pfizer - PFE 26,56 42,22 / 25,76 58709 1,60 16 Le laboratoire a revu fortement à la baisse ses E
Coinbase Global - COIN 203,56 212,22 / 46,43 3108 0 22,46 mais l'entreprise a fortement réduit son déficit. Elle A Pharmacie 27,76 - 34,53 % - 41 % 6% 16,6 prévisions de ventes pour 2023 et enregistré une
Plateforme cryptomonnaies 165,98 + 213,99 % -3% nul NS bénéficie en plus de partenariats avec les grands  Vanguard group (8,5 %) 27,67 / 26,55 - 7,75 % 8738 25-01-2024 11,1 perte nette au troisième trimestre en raison de
AH capital: 7,84% 212,22 / 168,40 + 17,04 % 94 ... NS acteurs américains des ETF qui l'ont choisie comme 220 SSgA Fund management (5,1 %) - 4,32 % 149.064 12971 0,36 (A) 3,20 l'effondrement de ses revenus liés au Covid.
Vanguard: 7,27% + 22,64 % 39.802 187 NS intermédiaire principal pour se procurer des 8%
cryptomonnaies. Wall Street a bien réagi le 23 janvier aux comptes
Procter & Gamble - PG 158,94 161,74 / 136,10 84800 3,82 20,72 semestriels. P&G a pourtant ramené entre -1% et A
Eli Lilly - LLY 753,68 794,47 / 309,20 34124 4,50 13,71 Le titre a poursuivi sa hausse après la publication A Produits d'hygiène et de toilette 161,03 + 15,54 % +3% 2,4 % 23,5 0% l'évolution estimée de son bénéfice par action 
Pharmacie 769,54 + 142,17 % + 20 % 0,6 % NS des résultats du quatrième trimestre montrant la  The Vanguard Group (9,13%) 161,17 / 158,18 + 8,46 % 15900 18-01-2024 22,0 annuel, contre une hausse de 6 à 9 % visée jusque 175
E Lily Endowment Inc (fondation) 780,22 / 744,02 + 29,29 % 5713 ... 60,3 montée en puissance continue des médicaments 900 BlackRock FA (4,57%) - 1,30 % 373.989 17000 0,80 (A) 4,71 10 %
là.
The vangiar Group - 2,06 % 716.116 11204 21,35 anti-obésité du groupe. 19 %
Salesforce - CRM 308,82 310,54 / 162,98 34795 0 61,07 Le numéro un mondial des logiciels de gestion de la A
ExxonMobil - XOM 104,52 120,70 / 95,77 345707 3,71 51,57 La compagnie profite du rachat l'an dernier du A Services info, logiciels, mat. 292,80 + 88,75 % + 11 % nul 38,2 relation client a amélioré sa rentabilité au troisième 
Expl.- Raffinage de pétrole 103,84 - 4,90 % - 22 % 3,5 % 11,2 producteur américain de pétrole de schiste Pioneer  FMR LLC (4,3 %) 310,54 / 294,79 + 17,36 % 8032 ... trimestre, fruit de la restructuration opérée en 360
Vanguard Group (6,8 %) 105,43 / 103,05 + 4,54 % 37200 13-02-2024 10,9 pour 60 Mds $. Elle va bénéficier des énormes 125 Vanguard Group (7,7 %) + 5,47 % 306.941 9369 8,69 2023. 17 %
Black Rock (4,22%) + 0,65 % 415.049 38500 0,81 (A) 1,23 découvertes au Guyana. 20 %
SLB (ex-Schlumberger) US -
General Electric Company - SLB US 48,33 62,12 / 42,73 33135 1 14,96 Sur la base d'un chiffre d'affaires de 33,1 Mds$, le A
157,64 157,63 / 78,48 64565 0,32 La scission de l'ex-conglomérat en deux entités, A 48,82 - 9,17 % + 18 % 2,1 % 16,4 groupe a dégagé en 2023 une marge brute 
GE 153,33 + 84,53 % - 12 % 25,48 dans la génération d'énergie et dans l'aéronautique,  Services pétroliers
Conglomérat The Vanguard Group (7,2%) 49,02 / 47,95 - 7,13 % 4203 06-02-2024 13,4 d exploitation ajustée de 24,5%, en progression de 60
157,18 / 151.91 + 25,92 % 8769 25-06-2021 est prévue pour le début avril. Il apublié de bons 180 -1% 69.560 5130 0,28 (A) 2,34 1,5 point, et un bénéfice net de 4,2 Mds$. 24 %
T.Rowe Price Ass. (10,2%) + 2,81 % 157.787 5043 0,01 (A) résultats en 2023. 14 % SSgA Funds (5,11 %)
Eagle Capital M. (10,2%)
Home Depot - HD 380,61 381,78 / 274,26 152525 7,88 0,03 Le groupe continue de souffrir de la hausse des taux Tesla - TSLA 201,88 299,29 / 152,37 96773 0 14,52 Au quatrième trimestre, le groupe s'est fait E
E Constructeur automobile 191,97 - 1,86 % + 19 % nul 64,7 dépasser par le chinois BYD en nombre de véhicules
Distribution spécialisée 371,96 + 28,35 % -3% 2,1 % 25,4 qui pèse sur le pouvoir d'achat des ménages. Les
The Vanguard Group (6,73%) 381,78 / 370,61 + 9,83 % 15099 29-11-2023 24,5 gros tickets de caisse se font de plus en plus rares. Elon Musk: 12,9% 205,60 / 192 - 18,75 % 10882 ... 62,1 électriques vendus dans le monde. La guerre des
SSga Funds Mgt (4,53 %) + 2,33 % 378.807 15250 1,78 (A) 2,77 Les profits vont baisser pour l'exercice 2023 Vanguard: 6,7% + 5,16 % 209.150 11400 1,99 prix rogne ses marges.
JP Morgan - JPM 186,06 186,43 / 123,11 160400 4,10 104,13 A Walmart - WMT 58,61 181,35 / 58,18 648125 0,76 10,34 La société a étonné lors de la publication des A
Banque 183,99 + 29,79 % + 25 % 2,2 % 10,9 La forte rentabilité de la première banque  Distribution 175,56 - 58,76 % +6% 1,3 % 30,7 comptes trimestriels. Le groupe a réussi l'exploit 
Vanguard Group (7,3 %) 186,43 / 182,24 + 9,38 % 49450 04-01-2024 11,6 américaine justifie une forte prime sur l'actif net 200 Walton Enterprises (47,80%) 59,84 / 58,18 - 62,82 % 15511 07-12-2023 25,1 d'être aussi fort dans ses magasins en durs que dans 69
SSgA Fund Management (4,6 %) + 1,13 % 535.922 46500 0,89 (A) NS tangible de 82 dollar par action fin septembre 2023. 7% Famille Walton (2,7%) - 66,62 % 157.792 18955 0,48 (A) 0,29 le e-commerce. 18 %
Linde - LIN 448,82 453,11 / 385,12 32854 5,10 82,02 Les résultats du quatrième trimestre ont été A Walt Disney - DIS 111,58 112,92 / 78,73 88898 0 56,81 Les résultats du premier trimestre ont montré une A
Gaz industriels et médicaux 447,56 + 15,29 % -2% 1,1 % 31,1 légèrement supérieurs aux attentes. Le profit  Médias et loisirs 107,74 + 12,02 % +7% nul 86,7 forte baisse des pertes du streaming et une hausse 
Vanguard: 8,7% 453,11 / 441,86 + 9,28 % 6989 04-05-2018 28,8 opérationnel est attendu en hausse de 8% à 11% 520 Vanguard Group (6,9%) 112,75 / 107,38 + 23,58 % 2354 08-12-2023 28,2 du dividende. Le groupe va investir 1,5 milliard de 126
BlackRock: 4,5% + 0,28 % 217.629 7550 7,07 cette année. 16 % BlackRock (4,3%) + 3,56 % 204.671 7250 0,26 (A) 2,62 dollars dans Epic Game. 13 %

ZONE EURO

Adidas - ADS 187,12 198,80 / 137,54 21300 0,45 25 Selon Bernstein, les attentes du consensus sont trop Ferrari - RACE 389,90 398,70 / 239,30 5970 2,20 12,74 les résultats 2023 illustrent le pricing power du A
Equipement sportif 188,78 + 32,09 % -5% 0,2 % NS élevées pour le premier semestre 2024. La demande E Constructeur automobile 386 + 58,95 % + 17 % 0,6 % 56,5 constructeur avec une forte augmentation du prix 
Groupe Bruxelles Lambert 191,36 / 185,88 + 1,61 % 5 12-05-2023 NS reste faible et les prévisions de l'équipementier Exor: 22,9% 398,70 / 381,70 + 27,75 % 1257 24-04-2023 50,6 de vente moyen qui frôle des 400.000 euros. Du 450
(7,62%) - 0,88 % 33.682 200 0,52 (T) 1,73 pourraient décevoir. Piero Ferrari: 9,7% + 1,01 % 75.611 1400 1,34 (T) 12,77 luxe sur quatre roues. 15 %
Flossbach von Storch (3,57%)
Iberdrola - IBE 10,62 12,24 / 9,88 49335 0,55 6,79 Les résultas 2023 et les perspectives 2024, A
Adyen - ADYEN 1460 1699,20 / 602,80 1638 0 99,59 Le spécialiste des paiements a rassuré quant à sa AS Production d'électricité 10,63 - 2,25 % -9% 5,2 % 14,2 annoncées le 22 février, ont été boudées. Les 
Paiements électroniques 1467,60 + 8,53 % + 26 % nul 68,0 trajectoire de rentabilité, après que les  Qatar Invest. Authority (8,71%) 10,68 / 10,41 - 10,53 % 4802,8 09-01-2024 13,4 secondes sont basées sur un bénéfice net en 13
Baillie Gifford & co (5,6%) 1478,80 / 1434,40 + 25,15 % 674 ... 54,6 investisseurs ont jugé qu'il avait beaucoup recruté 1690 Norges Bank IM (3,62%) - 0,09 % 68.215 5000 0,17 (A) 2,35 progression de 5 à 7%, xomme pour le dividende. 22 %
Pieter van der Does (3%) - 0,52 % 45.216 835 24,32 dans une période où la tech licenciait. 16 %
Inditex - ITX 41,01 41,60 / 27,45 36150 1,54 5,96 Le géant espagnol du textile, propriétaire de Zara, a A
Allianz - ALV 253,85 256,05 / 192,48 162 13,80 149,28 A Textile, habillement
Assurance 246,50 + 14,27 % +5% 5,4 % 11,6 Pour 2024, l'assureur vise un bénéfice opérationnel  41,01 + 40,98 % + 11 % 3,8 % 24,0 dégagé un nouveau bénéfice record au troisième 
entre 13,8 et 15,8 milliards d'euros, après 14,7 Pontegadea Inversiones 41,60 / 40,39 + 4,01 % 5325 31-10-2023 22,0 trimestre grâce au dynamisme de ses ventes et aux 46
Vanguard (3,6%) 253,85 / 244,15 + 4,92 % 8541 05-05-2023 10,3 290 (50,01%)
Norges (2,3%) + 2,98 % 102.381 9700 8,39 (T) NS milliards (+6,7%) en 2023. 14 % 0% 127.814 5820 0,49 (D) 3,21 hausses de prix. 12 %
Partler Participaciones (9,28%)
Amadeus - AMS 54,38 70,22 / 52,56 5445 1,07 Le net rebond du trafic aérien offre des perspectives A Infineon - IFX 33,09 40,27 / 27,07 16309 0,35 13,05 Le fabricant allemand de semi-conducteurs, dont le
Système réservation en ligne 60,26 - 8,45 % 2% intéressantes au géant de la réservation de voyages,  Fabricant de semi-conducteurs 33,10 - 1,25 % + 15 % 1,1 % 12,5 chiffre d'affaires a reculé de 11 % au premier V
+ 21 % 22,5
MFS Investment Manag. : 5,1% 60,86 / 53,92 - 16,18 % 1059 16-01-2024 dont le titre se traite sur de modestes ratios de 80 BlackRock : 7% 34,66 / 32,67 - 12,45 % 3139 26-02-2024 15,7 trimestre, ne s'attend pas à une reprise franche
Gov. of Singapore Invest. : 5% - 9,76 % 24.498 0,36 (A) 18,8 valorisation. 47 % Allianz Global Invest. : 4,8% - 0,02 % 43.219 2652 0,26 (T) 2,73 avant le second semestre.
ASM International - ASM 563,70 585,30 / 297,35 2634 2,75 65,39 Le fabricant de machines de production de semi- A Mercedes-Benz Group - MBG 73,64 76,10 / 55,08 152500 5,20 85,51 Après des résultats du troisième trimestre A
Fabrication industrielle 554,80 + 74,52 % +9% 0,5 % 47,9 conducteurs vise des ventes comprises entre 4 et 5  Constructeur automobile 71,68 + 1,36 % +2% 7,1 % 5,7 décevants, le constructeur a annoncé que la 
Tokyo Electron Ltd. (5,5%) 583 / 545 + 19,95 % 752 17-05-2023 44,5 milliards d'euros en 2027. Pour 2023, il espère 660 Beijing State: 10% 74,27 / 70,77 + 17,73 % 14000 04-05-2023 6,3 rentabilité 2023 se situerait dans le bas des 87
BlackRock Inc. (5,1%) + 1,60 % 27.789 613 2,13 (T) 10,31 qu'elles excèderont les 3 milliards. 17 % Li Shu Fu: 9,7% + 2,73 % 78.783 12500 3,83 (T) 0,35 prévisions. Le rendement est attrayant. 18 %
ASML Holding - ASML 870,50 885,50 / 534,40 27559 6,10 34,14 Le fabricant de machines de production de puces A 424 428 / 226,50 7600 5,11 71,37 Le titre du fabricant allemand de chars et de A
Fabricant de semi-conducteurs 865 + 49,06 % + 30 % 0,7 % 43,7 électroniques a bon espoir de voir son chiffre  Rheinmetall - RHM
Munitions et véhicules de combat 410,30 + 76,23 % + 19 % 1,2 % 30,5 munitions a bien commencé 2024. Les déclarations 
Capital Res. & Man. (5,8%) 885,50 / 858,10 + 27,70 % 7839 05-02-2024 46,2 d'affaires se maintenir en 2024, malgré les 1030 428 / 395,30 + 47,74 % 600 10-05-2023 44,6 du gouvernement allemand en faveur d'une hausse 500
The Vanguard Group (2,5%) + 0,64 % 347.838 7312 1,23 (A) 12,54 restrictions à l'exportation vers la Chine. 18 % + 3,34 % 18.469 840 3,17 (T) 2,37 des dépenses a soutenu le titre. 18 %
Banco Santander - SAN 3,85 3,97 / 2,94 57423 0,18 5,91 Favorisé par les taux élevés, le géant bancaire, A Ryanair - RY4C
Banque 3,83 + 3,30 % + 10 % 4,7 % 5,6 numéro deux du secteur en Europe, a enregistré un  Transport aérien 20,16 20,72 / 13,64 13400 0,31 6,50 Le délisting des OAT a pesé sur les performances de A
The Vanguard Group (3,5%) 3,90 / 3,80 + 1,75 % 11076 31-10-2023 5,7 bénéfice net de 11,1 milliards d'euros en 2023, en 4,50 FIL Investment Advisors (UK) Ltd. 20,45 + 37,14 % + 24 % 1,5 % 12,0 la compagnie à bas coûts au troisième trimestre. 
Dodge & Cox (3,2%) + 0,29 % 60.865 10940 0,07 (A) NS hausse de 15,3 %. 17 % (4,98%) 20,72 / 19,98 + 5,69 % 1910 ... 9,3 Elle est confiante pour le week-end de Pâques et 23
Oleary Michael/Ryanair (3,96%) - 1,42 % 22.843 2460 1,66 pour l'été 2024. 14 %
Bayer - BAYN 28,09 61,91 / 27,40 47566 2,10 34,05 Le groupe qui a vu ses résultats plonger dans le E
Pharmacie /Chimie 28,82 - 50,10 % -6% 7,5 % 4,5 rouge et a subi l'échec clinique de l asundexian. Les 172,88 175,06 / 105,42 32100 2,05 18,36 Le champion allemand des logiciels a rassuré le A
Temasek Holdings 3,5% 29,35 / 27,98 - 16,47 % -3085 02-05-2023 3,7 condamnations s'accumulent dans le cadre du SAP AG - SAP 169,80 + 60,85 % +4% 1,2 % 31,7 marché avec un carnet de commandes étoffé dans 
Harris Associates 3% - 2,52 % 27.596 3650 1,77 (T) 1,34 procès du Roundup de Monsanto. Logiciels 175,06 / 169,26 + 23,95 % 6700 12-05-2023 28,3 le cloud au 3e trimestre. Il jouit toujours de 200
Investisseurs instit. (33,75 %) + 1,81 % 212.384 7500 1,51 (T) 6,69 perspectives favorables. 16 %
L'opérateur historique bénéfice de la bonne santé
Deutsche Telekom - DTE 21,98 23,40 / 18,50 111200 0,77 9,77 de sa filiale américaine T-Mobile US qui continue de A 82,61 109,90 / 78,91 6963 168 65,40 Baptisée Syensqo l'entité des produits de chimie de A
22,13 + 3,53 % -3% 3,5 % 12,9  Syensqo - SYENS
Opérateur télécom gagner un grand nombre d'abonnés. Il a lancé son Chimie 84 - 16,50 % - 12 % 203,4 % 11,6 spécialités de Solvay s'est séparée du groupe le 11 
Etat allemand (31,90%) 22,25 / 21,86 + 1,08 % 8600 06-04-2023 11,6 programme de rachat d'achat d'actions de 2 26 84,10 / 81,30 - 12,36 % 545 ... 11,9 décembre sur la base d'une distribution d'une 115
- 0,66 % 109.627 9600 0,70 (D) 2,27 18 % Solvac 32 %
milliards d'euros. - 1,65 % 8.746 640 1,40 action Syensqo pour un action Solvay détenue. 39 %

EUROPE HORS ZONE EURO

AstraZeneca (GBP) - AZN 99,83 123,92 / 10,68 45811 2,30 25,30 Les résutats annuels ont été sanctionnés. Malgré un A Novartis (FS) * - NOVN 89,49 94,77 / 73,74 45440 3,30 22,47 Le laboratoire a publié des résultats annuels solides A
Pharmacie-santé 102,32 - 7,73 % +3% 2,3 % 17,2 croissance forte du chiffre d 'affaires (corrigée de la  Laboratoire pharmaceutique 91,63 + 12,88 % -2% 3,7 % 13,8 mais la quatrième trimestre s'est révélé légerement 
BlackRock IM 103,60 / 99,83 - 5,24 % 5961 22-02-2024 15,1 chute de l'activité Covid) la rentabilité est ressortie 122 Famille Sandoz (3,6%) 92,15 / 89,04 + 5,44 % 13446 09-03-2023 12,4 inferieur aux attentes. Il prevoir une hausse de 7% à 110
Wellington Management - 1,99 % 1.547 8235 1,56 (A) 0,53 inférieure aux attentes. 22 % Novartis AG (3%) - 2,34 % 203.811 14730 2,08 (T) 4,76 9 % de de son Ebit en 2024. 23 %

BP PLC (GBP) * - BP 4,61 5,98 / 0,05 210130 0,22 3,33 Les résultats du dernier trimestre ont été bien Novo Nordisk (DKK) - Les résultats annuels du pionnier des traitements
E NOVO.B 819,70 861,50 / 614,30 232261 9,40 45,10 anti obésité se sont envolés en 2023. La direction A
Expl.- Raffinage de pétrole 4,66 - 16,20 % - 16 % 4,8 % 7,3 accueillis et le directeur financier Murray 849 + 20,03 % + 31 % 1,1 % 44,1 
Norges Bank (2,28) 4,69 / 4,59 - 0,27 % 15239 15-02-2024 7,2 Auchincloss a remplacé Bernard Looney, le Pharmacie 852 / 806,50 + 17,42 % 83683 18-08-2023 36,4 anticipe pour 2024, une hausse de 18 % à 26 % de
The Vanguard Group (2,18%) - 0,79 % 895 13728 0,07 (A) 0,09 directeur général démissionnaire. Novo Holding (7,6%) - 3,45 % 2.815.774 101020 12,13 l activité accompagnée d un progression de 21 à 29 1000
22 %
Capitak research & m Co (3,8%) % du résultat opérationnel.
Diageo (GBP) - DGE 29,62 37,80 / 26,76 16200 0,80 3,48 Le chiffre d'affaires semestriel a baissé de 1,4% A Rio Tinto (GBP) - RIO 50,79 62,67 / 45,09 42383 3,38 Le groupe a débuté l'exploitation du plus grand
Bière et spiritueux 29,95 - 16,34 % -5% 2,7 % 19,9 entre les devises et la forte contraction -attendue-  Exploitation minière 51,90 - 10,82 % -8% 6,7 % 31,99 gisement de minerai de fer au monde en Guinée. Les E
BlackRock (6,38%) 30,56 / 29,32 + 3,05 % 3335 29-02-2024 19,0 de l'activité en Amérique du Sud. Le bénéfice 35 8,7
Aluminium Corp. Of China 51,64 / 50,30 - 12,98 % 9400 10-08-2023 8,0 prix des matières premières restent sous pression,
Capital Research & M (5,32%) - 1,30 % 666 3500 0,41 (A) 1,00 opérationnel s'est réduit de 11%. 18 % (14,6%) - 1,81 % 635 10337 1,38 (A) ce qui pénalise ses performances.
GlaxoSmithKline (GBP) - GSK 16,65 17,26 / 0,14 29691 0,56 340 Le laboratoire a relevé ses objectifs annuels pour A l'occasion de la publication de son chiffre
E Roche (FS) - ROG 231,95 293,55 / 222,75 59583 9,60 41,90 d'affaires trimestriel, le groupe a indiqué qu'il se E
Pharmacie-santé 16,73 + 17,23 % +1% 3,4 % 0,1 2023 et vise, à changes constants, une croissance de 232,40 - 14,66 % -4% 4,1 % 11,0
Capital Research &M (3,7%) 16,99 / 16,61 + 14,32 % 6143 19-05-2022 0,1 13 à 15% de son profit opérationnel pour un chiffre Pharmacie situerait en 2023 dans la fourchette haute de son
Familles Hoffmann (45%) 234,35 / 228,10 - 5,13 % 13379 16-03-2023 10,6 objectif d'un repli de 1 % à 4 % de son bénéfice par
The Vanguard Group (3,3%) - 0,25 % 846 6275 0,14 (A) 0,51 d'affaires en hausse de 12 à 13%. - 0,19 % 162.959 14661 6,18 (T) 2,96 action.
InterContinental Hotels 83,80 87,90 / 50,86 3000 1,29 -900 Le britannique très présent aux Etats-Unis et en A Shell (GBP) * - SHEL 24,57 27,93 / 0,26 309968 0,10 2235 La compagnie a dit début 2024 que des charges A
Group (GBP) - IHG Compagnie pétrolière intégrée 24,97 - 2,51 % - 11 % 0,4 % 0,1 liées à des dépréciations de valeur d'actifs 
Hôtellerie 87,60 + 50,09 % - 19 % 1,5 % 0,3 Chine (fin des restrictions) devrait poursuivre son 
87,90 / 82,58 + 18,35 % 576 31-08-2023 0,3 redressement entamé en 2021 car les voyageurs 95 BlackRock (7,07%) 24,90 / 24,45 - 3,72 % 25147 15-02-2024 0,1 pèseraient sur le dernier trimestre 2023. Mais le 28,50
Boron Inv. (4%) - 4,29 % 147 621 0,48 (T) 0,73 sont au rendez-vous. 14 % The Vanguard Group (3,86%) - 1,42 % 1.589 23427 0,34 (S) 0,12 groupe est bien positionné 16 %
Bls Global Equities (1%)
Sika (FS) - SIKA 255,50 280,30 / 206,90 11453 3,70 37,54 Le chimiste du bâtiment réalise 70 % de ses ventes A
Nestlé (FS) - NESN 91,76 116,84 / 91,01 92998 3 13,39 Les résultats annuels et perspectives de Nestlé ont A Matériaux de construction
Alimentation 95,35 - 13,50 % -2% 3,3 % 21,8 été sanctionnées en Bourse de Zurich, l'action  258,80 - 3,18 % +9% 1,4 % 29,8 avec des produits à impact positif sur la « durabilité. 
Actionnaires institutionnels : 259,50 / 251,10 - 6,65 % 1318 14-04-2022 26,2 L'infléchissement de la croissance devrait être 305
The Vanguard Group (3,59%) 95,33 / 91,01 - 5,90 % 11209 22-02-2024 20,6 perdant près de 5% le 22 février. Uniquement dans 115 47,4%
Norges Bank IM (2,92%) - 3,77 % 244.999 11900 1,95 (T) 3,17 une optique de long terme. 25 % Management : 5,54% - 1,28 % 39.124 1500 3,89 passager. 19 %

GBP : livre sterling ; FS : franc suisse ; DKK : couronne danoise.

 Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024
P. XI
La cote / Bourses étrangères
ES0173516115 Repsol...............................14.7 + 1.0 - 3.3 BE0165385973 Melexis.............................79.1 + 0.3 - 23.5
ES0182870214 Sacyr Valleher..............3.05 + 0.0 + 0.3 BE0003810273 Proximus..........................7.71 - 9.0 - 10.9
ES0178430E18 Telefonica......................3.82 + 1.1 - 1.8 BE0003717312 Sofina.............................210.4 - 2.1 - 9.5
Milan (indice S&P Mib) BE0003470755 Solvay SA.........................24.2 + 1.0 - 13.1
New York (DJ Industrials) SG9999000020 Flextronics Intl............28.9 + 3.4 + 26.9 DE0007165631 Sartorius......................352.2 + 3.4 - 11.8
IT0001233417 A2a.....................................1.67 - 1.2 + 22.9 BE0003739530 UCB................................108.55 + 12.6 + 34.8
Var. Var. US34988V1061 Fossil................................1.05 - 6.3 - 75.7 DE0007236101 Siemens.........................181.42 + 3.8 + 24.8
ISIN Valeur 1-03 IT0003261697 Azimut Holding............26.53 - 0.3 + 18.1 BE0974320526 Umicore (d)....................19.83 - 0.6 - 37.7
sem. 52 S CH0114405324 Garmin..........................137.83 + 2.3 + 42.5 DE000ENER6Y0 Siemens Energy AG.......14.31 + 4.1 - 26.9
IT0001031084 Banca Generali...........34.39 - 2.9 + 5.4 BE0974349814 Warehouses De Pauw.24.94 - 2.1 - 11.0
US88579Y1010 3M Co...............................91.77 - 1.1 - 16.7 US3755581036 Gilead Sciences............72.43 - 2.3 - 9.0 DE000SHL1006 Siemens Healthineers..55.7 + 2.1 + 14.1
IT0000066123 Banca Pop Dell'Emi.......3.77 + 2.4 + 41.4 Tokyo (Topix 30)
US0258161092 American Express......219.97 + 1.8 + 25.1 US8064071025 Henry Schein.................77.15 - 4.2 - 0.8 DE000SYM9999 Symrise..........................95.98 - 1.1 + 0.2
US46120E6023 Intuitive S......................391.8 + 0.7 + 72.4 Davide Campari Milano JP3242800005 Canon..............................4387 + 2.5 + 48.5
US0311621009 Amgen..........................280.38 - 4.0 + 18.7 DE0007664039 Volkswagen.................119.24 - 3.7 - 7.2 NL0015435975 - 3.3 - 9.5
9.46 JP3783600004 East Japan Railway......8914 - 1.2 + 29.4
US0378331005 Apple.............................178.37 - 2.7 + 22.8 US5128071082 Lam Res. Corp.............962.16 + 3.1 + 96.0 DE000A1ML7J1 Vonovia SE.......................26.7 + 0.9 + 19.4
IT0003128367 Enel..................................5.89 - 1.2 + 13.3 JP3854600008 Honda Motor..............1805.5 + 0.3 - 49.6
US0970231058 Boeing...........................199.51 - 0.7 - 2.5 US5738741041 Marvell Techno..........75.34 + 10.4 + 66.1 DE000ZAL1111 Zalando..........................19.77 + 2.2 - 46.8
IT0003132476 Eni....................................14.33 + 0.6 + 8.8 JP3726800000 Japan Tobacco...............3879 - 1.9 + 40.8
US1491231015 Caterpillar.................337.51 + 4.4 + 35.7 US5770811025 Mattel.............................19.57 - 1.3 + 9.8 Zurich (SMI) NL0011585146 Ferrari N.V....................392.9 + 1.9 + 59.7 JP3228600007 Kansai Elec. Power......1945 - 1.0 + 53.6
US1667641005 Chevron.......................153.25 - 1.0 - 5.4 US5950171042 Microchip Tech............85.64 + 3.0 + 6.0 CH0012221716 ABB..................................40.74 + 0.9 + 29.5 IT0001250932 Hera..................................3.21 - 0.9 + 30.5 JP3496400007 Kddi..................................4553 - 1.1 + 14.2
US17275R1023 Cisco Systems..............48.06 - 1.8 - 0.6 US5951121038 Micron technology....95.53 + 11.9 + 66.6 CH0210483332 Cie Fin Richemont.......143.15 + 4.0 + 0.4 IT0000072618 Intesa Sanpaolo.................3 + 2.4 + 18.1 JP3304200003 Komatsu Ltd..................4395 + 2.9 + 31.0
US1912161007 Coca-Cola Co.................59.62 - 2.9 + 1.3 US5949181045 Microsoft....................412.33 + 0.2 + 67.4 CH0030170408 Geberit............................517.8 - 1.1 + 2.7 IT0000062957 Mediobanca..................12.63 - 2.4 + 26.6 JP3898400001 Mitsubishi Corp............3268 + 0.6 - 31.6
US2605571031 Dow Rg-Wi......................56.05 - 1.3 - 3.4 US64110L1061 Netflix.........................607.45 + 4.2 + 93.8 CH0010645932 Givaudan.........................3710 - 2.1 + 31.5 IT0005278236 Pirelli speciali...............5.62 + 3.3 + 15.0 JP3899600005 Mitsubishi Estate.........2397 + 10.1 + 43.9
US38141G1040 Goldman Sachs..........389.81 - 1.5 + 12.6 US67066G1040 Nvidia Corp..................813.81 + 3.3 + 258.5 CH0012214059 Holcim..............................73.5 + 6.0 + 26.9 IT0004176001 Prysmian.......................46.02 + 1.8 + 25.5 JP3902900004 Mitsubishi UFJ Fin.......1570.5 + 5.4 + 64.4
US4370761029 Home Depot.................384.21 + 3.2 + 32.1 US70450Y1038 Paypal Holdings..........61.32 + 3.6 - 16.9 CH0038863350 Nestle............................92.54 - 2.9 - 12.4 IT0005495657 Saipem...............................1.81 + 29.3 + 18.1
US4385161066 Honeywell...................197.71 - + 2.5 IE00BGH1M568 Perrigo..........................26.16 - - 31.0 JP3756600007 Nintendo.......................8484 + 0.8 + 65.6
CH0012005267 Novartis........................90.14 - 1.6 + 14.7 NL00150001Q9 Stellantis.......................24.4 - 0.8 + 43.1
US4592001014 IBM.................................186.87 + 0.5 + 45.8 US7475251036 Qualcomm inc............160.34 + 3.3 + 29.6 JP3381000003 Nippon Steel Corp.......3784 + 5.5 + 22.3
CH0012032048 Roche Holding.............233.2 + 0.3 - 14.0 IT0003497168 Telecom Italia SPA........0.28 - 3.4 - 7.4
US4581401001 Intel..................................43.7 + 1.8 + 72.5 US8265985007 Sigma-Aldrich.............../1311 + 0.0 + 614.5 JP3672400003 Nissan Motor..................594 + 4.3 + 10.9
CH0126881561 Swiss Re Nom.................106.3 - 0.2 + 9.0 LU2598331598 Tenaris...........................16.47 + 0.5 + 4.8
US4781601046 Johnson & J..................162.38 + 0.2 + 6.4 US82968B1035 SIRIUS XM RADIO..............4.31 - 9.8 + 0.9 JP3762600009 Nomura Holdings........871.1 + 2.5 + 54.6
CH0008742519 Swisscom.......................503.2 - 2.5 - 13.0 IT0005239360 Unicredit............................31 + 0.0 + 64.2
US46625H1005 JPMorgan Chase........185.93 + 0.4 + 30.4 US8552441094 Starbucks.....................93.85 - 2.8 - 7.5 JP3735400008 NTT...................................180.7 + 0.1 - 95.4
CH0244767585 Ubs.....................................25.5 + 3.2 + 25.6
Amsterdam (AEX 25) JP3866800000 Panasonic...................1466.5 + 3.5 + 24.5
US5801351017 McDonald's.................292.13 - 1.9 + 11.2 US8589121081 Stericycle.....................54.01 + 7.1 + 14.2 CH0011075394 Zurich Fin Service..........467 + 0.9 + 4.5
US8715031089 Symantec Corp............./2211 + 0.0 NL0011540547 Abn Amro Bank..................15 + 1.7 - 10.1 JP3371200001 Shin-Etsu Chemical.....6584 + 4.4 - 65.5
US58933Y1055 Merck & Co...................127.65 - 1.7 + 19.7 Londres (FTSE 100)
US92343E1029 Verisign.......................195.68 - 0.1 - 0.3 NL0012969182 Adyen...............................1470 + 0.2 + 10.8 JP3435000009 Sony................................13215 - 0.7 + 15.6
US5949181045 Microsoft....................412.33 + 0.2 + 67.4 GB0009895292 Astrazeneca..............100.94 - 1.3 - 6.5
US92532F1003 Vertex Pharma..........430.83 - 0.5 + 47.9 BMG0112X1056 Aegon...............................5.24 - 3.0 + 14.3 JP3463000004 Takeda Pharma............4389 - 1.0 + 5.0
US6541061031 Nike................................102.76 - 3.1 - 13.3 GB0002634946 Bae Systems...................12.51 + 0.6 + 38.1
US9831341071 Wynn Resorts...............101.6 - 2.3 - 9.5 NL0013267909 Akzo Nobel....................67.84 - 0.9 - 2.0 JP3585800000 Tokyo Elec. Power......800.9 + 1.1 + 76.4
US7427181091 Procter & Gamble......158.61 - 1.5 + 15.2 GB0031348658 Barclays..........................1.69 + 3.0 - 2.8
Francfort (Dax 40) LU1598757687 Arcelormittal............24.08 - 1.0 - 17.2 Autres places
US79466L3024 Salesforce.com.........316.38 + 8.0 + 89.1 GB0007980591 BP.......................................4.72 + 1.3 - 14.6 NL0000334118 Asm International.....569.4 + 2.6 + 87.6
US89417E1091 Travelers Cos. Inc.......220.5 - 1.2 + 19.8 DE000A1EWWW GB0002875804 British Am. Tob.............23.38 - 2.0 - 25.4 Canada - Toronto
Adidas...........................187.24 - 0.7 + 32.9 NL0010273215 Asml Holding..................894 + 3.4 + 55.6
US91324P1021 Unitedhealth Gro....480.94 - 8.9 + 1.2 0
GB0030913577 BT Group..........................1.05 - 1.9 - 25.3 CA0679011084 Barrick Gold............ 19.79 + 1.9 - 10.9
NL0000235190 Airbus.............................152.3 + 2.8 + 24.5 NL0011872643 Asr Nederland............42.43 - 1.4 - 2.1
US92343V1044 Verizon Comm...............40.11 - 2.5 + 4.7 GB00BD6K4575 Compass Group............21.66 - 0.6 + 13.3 CA0977512007 Bombardier.................../2111 + 0.0
DE0008404005 Allianz...........................251.5 + 1.8 + 13.7 Be Semiconductor Ind.
US92826C8394 Visa...............................284.02 - 0.1 + 30.1 GB0002374006 Diageo............................29.63 - 1.1 - 16.0 NL0012866412 + 9.7 + 128.2 Australie - Sydney
168.3
US9311421039 Wal-Mart Stores.........58.31 - 67.0 - 58.4 DE000BASF111 BASF................................47.88 + 2.6 - 1.0
GB0009252882 Glaxosmithkline.........16.63 - 0.6 + 17.2 CH1216478797 Dsm Firmenich...........100.08 + 3.0 - 11.6 AU000000BHP4 BHP Billiton.................44.92 + 0.8 - 2.8
DE000BAY0017 Bayer..............................28.33 - 1.5 - 49.7
US9314271084 Walgreens Boots.........21.35 - 2.5 - 39.4 GB0004065016 Hammerson plc.............0.26 + 0.0 - 14.5 NL0012059018 Exor................................100.7 - 0.4 + 28.7 AU000000RIO1 Rio Tinto.......................124.87 + 0.4 + 4.4
DE0005200000 Beiersdorf.......................133 - 5.5 + 18.3
US2546871060 Walt Disney..................111.28 + 4.4 + 12.9 GB0005405286 HSBC Holdings................6.14 + 2.7 - 3.9 NL0000009165 Heineken........................85.16 - 4.4 - 11.7
DE0005190003 BMW...............................109.76 + 2.9 + 10.5 Afrique du sud - Johannesbourg
New York (Nasdaq 100) ES0177542018 IAG......................................1.47 - 3.9 - 4.6 NL0010801007 Imcd...............................152.05 + 6.2 + 3.8
DE000A1DAHH0 Brenntag.......................85.98 + 2.3 + 21.2 GB00B1XZS820 Anglo American.... 419.96 - 4.4 - 35.6
US00724F1012 Adobe Systems..........566.08 + 3.2 + 75.1 GB0004544929 Imperial Brands..........16.98 - 7.0 - 15.9 NL0011821202 ING Group.......................12.73 + 0.2 - 3.7 ZAE000043485 AngloGold Ash.........../1909 + 0.0 + 7.5
DE000CBK1001 Commerzbank..............10.86 + 1.1 - 3.6
US00971T1016 Akamai tech.................110.91 + 2.2 + 51.8 GB0033195214 Kingfisher.......................2.32 + 0.9 - 17.5 NL0011794037 K. Ahold Delhaize........27.48 - 0.7 - 6.5 ZAE000018123 Gold Fields............. 249.25 + 3.2 + 48.4
DE0005439004 Continental AG..............73.7 - 1.0 + 6.9
US02079K3059 Alphabet A...................137.42 - 4.5 + 52.1 GB0008706128 Lloyds TSB Group..........0.47 + 4.4 - 9.0 NL0000009538 K. Philips Elect..............18.78 + 0.7 + 24.5 ZAE000015228 Harmony Gold....... 109.52 - 0.4 + 94.9
DE0006062144 Covestro AG.................50.48 + 1.1 + 21.8
US02079K1079 Alphabet C....................138.6 - 4.5 + 53.1 GB0031274896 Marks & Spencer............2.35 - 2.9 + 48.5 NL0000009082 K. KPN................................3.39 - 0.3 + 5.2 ZAE000083648 Impala Platinum.... 64.28 - 3.8 - 62.8
DE000DTR0CK8 Daimler...........................44.6 + 21.5 + 47.4
US0231351067 Amazon.com.................177.62 + 1.8 + 92.7 GB0006776081 Pearson..........................10.12 + 6.3 + 8.8 NL0010773842 NN Group NV..................39.79 + 5.8 + 4.0 ZAE000006284 Sappi........................... 46.11 + 0.2 - 8.6
DE0005140008 Deutsche Bank.............12.54 + 1.3 + 8.2
US0311621009 Amgen Inc....................280.38 - 4.0 + 18.7 GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser........51.56 - 11.5 - 12.2 NL0013654783 Prosus............................27.19 - 4.0 - 61.2 ZAE000006896 Sasol....................... 146.48 + 0.0 - 46.0
DE0005810055 Deutsche Boerse.........193.2 + 0.9 + 16.4
US0378331005 Apple.............................178.37 - 2.7 + 22.8 GB0007188757 Rio Tinto plc..................51.32 - 1.1 - 14.1 NL0000379121 Randstad.......................51.18 - 0.7 - 12.8 ZAE000109815 Standard Bank..... 203.47 - 1.6 + 9.6
DE0005552004 Deutsche Post.............42.65 - 2.0 + 5.6
US0382221051 Applied Materials....207.38 + 4.9 + 76.9 GB00B7T77214 Roy Bk of Scotland.......2.47 + 6.9 - 15.6 GB00B2B0DG97 Relx...................................39.8 - 2.8 + 39.8
DE0005557508 Deutsche Telekom.......21.97 - 1.0 + 3.9 Suede - Stockholm
US0527691069 Autodesk INC..............264.15 + 2.6 + 34.5 GB00B10RZP78 Unilever........................38.72 - 3.3 - 6.3 GB00BP6MXD84 Shell Plc........................29.43 - 0.5 + 2.0
DE000ENAG999 E.ON..................................11.86 + 0.3 + 18.1 CH0012221716 ABB Ltd............................475.1 + 0.4 + 36.1
US0530151036 Aut. Data Pr.................249.65 - 2.2 + 13.7 GB0008847096 Tesco.................................2.78 - 0.4 + 10.7 Universal Music Group
DE0005785802 Fresenius Med Care....35.59 + 0.3 + 0.4 NL0015000IY2 + 2.3 + 23.2 SE0000103814 Electrolux...................90.68 + 0.3 - 27.6
US0567521085 Baidu.com ADS............104.51 - 6.6 - 27.3 GB00BH4HKS39 Vodafone Group............0.71 + 7.6 - 29.4 27.56
DE0005785604 Fresenius SE & Co.........25.85 + 0.7 + 3.0 SE0000108656 Ericsson B.....................56.32 - 0.2 - 2.2
US0758961009 Bed bath & Beyond...../0205 + 0.0 - 95.0 Madrid (Ibex 35) NL0000395903 Wolters Kluwer........145.25 - 2.0 + 31.3
DE0008402215 Hannover Rueck..........236.9 + 0.2 + 28.8 SE0000106270 Hennes & Mauritz......141.08 - 0.1 + 7.8
US09062X1037 Biogen Idec..................219.85 - 2.6 - 19.2 ES0125220311 Acciona........................106.75 + 2.0 - 39.5 Bruxelles (Bel 20)
DE0006048432 Henkel.............................70.4 + 0.1 + 2.6 SE0000108227 SKF...................................225.3 + 1.7 + 11.8
US20030N1019 Comcast Class A..........42.77 + 1.5 + 16.8 DE0006231004 Infineon Techno..........33.98 + 2.7 + 0.6 ES0167050915 Acs....................................37.13 - 0.1 + 28.6 BE0974293251 Anheuser-Busch..........55.78 - 4.6 - 1.5
SE0000115446 Volvo............................289.95 + 3.3 + 37.7
US22160K1051 Costco Wholesale....744.77 + 0.5 + 55.6 DE0007100000 Mercedes Benz.............74.19 + 3.8 + 1.2 ES0109067019 Amadeus IT Hldg...............57 - 5.4 - 5.9 BE0003764785 Ackermans V.H..............158.3 + 0.7 - 1.2
Finlande - Helsinki
US24906P1093 Dentsply Intl................32.95 - 2.2 - 11.8 DE0006599905 Merck KGaA...................158.4 - 0.4 - 10.6 ES0113211835 Banco Bilbao Vizc.........9.36 - 0.7 + 29.6 BE0003851681 Aedifica SA....................53.35 - 4.0 - 31.8
FI0009000681 Nokia.................................3.27 - 0.3 - 25.0
US2567461080 Dollar tree................147.06 + 0.6 - 0.7 DE000A0D9PT0 MTU Aero Engines AG...219.5 + 1.8 - 5.1 ES0113900J37 Banco Santander..........3.87 + 0.8 + 4.9 BE0974264930 Ageas Nv........................39.04 - 2.4 - 8.6
US2786421030 Ebay................................48.03 + 8.9 + 5.0 ES0130670112 Endesa............................16.19 - 3.2 - 10.9 LU0569974404 Aperam...........................27.56 - 3.0 - 26.0 Norvege - Oslo
Munich Reinsurance C
DE0008430026 + 0.6 + 30.0 NO0005052605 Norsk Hydro.............../2208 - 28.6
US2855121099 Electronic Arts.........139.95 - 2.0 + 26.8 425.9 NL0015001FS8 Ferrovial........................34.5 - 1.1 NL0010832176 arGEN-X SE......................359.3 - 4.8 + 3.1
US30212P3038 Expedia.........................136.78 + 0.4 + 28.8 DE000PAH0038 Porsche.........................49.09 + 0.5 - 9.1 ES0116870314 Gas Natural.....................21.1 - 8.8 - 18.9 BE0003593044 Cofinimmo-Sicafi.........57.65 - 6.1 - 31.4 NO0010096985 Statoil.........................../2208 - 18.1
US3021301094 Expedit Intl Wash......../2011 + 0.0 + 11.5 NL0012169213 Qiagen.............................39.92 - 0.6 - 6.7 ES0177542018 IAG.......................................1.71 - 3.9 - 1.2 BE0003818359 Galapagos.......................32.3 - 2.3 - 8.0 NO0010208051 Yara Int'l.......................342.3 - 1.0 - 30.4
US30303M1027 Facebook.....................498.37 + 2.4 + 187.4 DE0007037129 RWE....................................30.7 - 1.0 - 21.5 ES0144580Y14 Iberdrola......................10.51 - 1.1 - 1.0 BE0003797140 GBL..................................69.38 - 2.6 - 13.0 Danemark - Copenhague
US3364331070 First Solar..................160.16 + 12.3 - 18.2 DE0007164600 Sap.................................173.22 + 2.1 + 62.5 ES0148396007 Inditex..............................41.1 + 0.2 + 41.7 BE0003565737 KBC..................................65.86 + 2.8 - 6.3 DK0060102614 Novo Nordisk...............850.9 + 0.2 - 14.7

La cote des obligations Changes - Matières premières

ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
Euribor
u

u
marché de l'or (en euro)
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
Cours au Cours au Prime
(€)

(€)

(€)

(€)
01-03-24 23-02-24 sur l'or fin (en pourcentage)le 01/03/24
Isin

Isin

Isin

Isin
inal

inal

inal

inal
Source : Loomis
n
ur

ur

ur
ur

o
Coup

Coup

Coup

Coup
Code

Code

Code

Code
Nom

Nom

Nom

Nom
Cour

Cour

Cour

Cour
Vale

Vale

Vale
Clôt.

Clôt.

Clôt.

Clôt.
Vale

(%)

Lingotin 50g ..................................................................3210.00.....................3210.00........................... 6.13

FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0011952621 --(3Q) 99,14 99,03 0,75 1 Lingotin 100g................................................................6480.00.................... 6395.00........................... 5.47
1 mois
OAT aux Particuliers Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord Europe Lingotin 250g.............................................................. 15900.00...................15920.00........................... 5.27 3.865
FR0012558310 OATi 0,1% 01-03-25 IF-I-(A) 97,84 97,84 0 1 FR0012616894 2,75% 27-04-27 IF--(A)-F 95 95,81 2,39 100 Lingotin 500g ............................................................. 31600.00...................31850.00...........................3.46
FR0012517027 OAT 0,5% 25-05-25 IF-I-(A) 95,94 95,94 0,39 1 FR0012304442 3,4% 22-12-26 IF--(A) 97,21 97,5 0,69 100 Lingot 1 Kg...................................................................60500.00.................. 60180.00.........................
FR0011982776 OATei 0,7% 25-07-30 IF-I-(A) 100,26 100,07 0,43 1 FR0011781061 4,25% 27-06-26 IF--(A) 100,4 100,45 2,93 100
Napoléon (20F), 5,80g ....................................................359.80.......................358.60........................... 2.10
6 mois
FR0012938116 OAT 1% 25-11-25 IF-I-(A)
FR0011962398 OAT 1,75% 25-11-24 IF-I-(A)
95,69
99,01
95,71 0,28 1
98,5 0,48 1
Casino Guichard
Demi-napoléon* (10F), 2,90g.......................................... 199.70....................... 199.80..........................13.77 3.908
FR0010154385 20-01-69 Pe--(T) /230124 ■ 0,33 0,26 1.000
FR0010447367 OAT ei 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 113,44 113,28 1,1 1 CNP Assurance Pièce suisse, 5,80g ..........................................................353.80.......................347.00...........................0.70
Souverain, 7,32g............................................................. 445.00...................... 440.10...........................4.05
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) /210723 ■ 100,54 2,08 1
FR0011619436 OAT 2,25% 25-05-24 IF-I-(A) 99,67 99,99 1,75 1
FR0010167247 TV 11-03-95 Pe-GE-(A)
FR0010167296 TV Mult. 11-03-99 Pe-GE-(A)
92,7
93,49
■ 93 3,67 1.000
93,7 2,74 1.000 20 dollars, 30,09g.......................................................2090.00......................2253.75.........................23.88
3 mois
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 120,43 119,16 1,93 1 FR0012317758 4% TV 18-11-99 Pe--(A) 98,05 95,21 1,18 100.000 10 dollars, 15,04g..........................................................900.00......................900.00.......................... -1.07 3.937
FR0011461037 OAT 3,25% 25-05-45 IF-I-(A) 98,7 99,72 2,53 1 Crédit Agricole SA (Ex: CNCA) 5 dollars*, 7,52g .............................................................570.00.......................570.00..........................25.31
FR0000186413 OAT ei 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 113,75 113,81 2,08 1 FR0013076346 05-02-26 IF--(0cp) 133,07 132,96 100 50 pesos mexicains, 37,49g ......................................... 2280.00.....................2294.50........................... 2.28
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) 101,2 100,33 3,01 1 XS1204154410 2,63% 17-03-27 IF--(A) 94,9 93,39 2,54 1.000
20 marks*, 7,16g...............................................................452.70.......................452.70...........................4.52
12 mois
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 112,81 108 3,44 1 FR0012737963 2,7% 15-07-25 IF--(T) 98,07 97,91 0,37 1
10 florins, 6,05g ............................................................ 365.00.......................374.50........................... 2.33 3.749
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 111,68 110,5 3,44 1 FR0011451889 2,75% 17-04-23 IF--(T) /120423 ■ 99,9 0,66 1
5 roub. (Nicolas II)*, 3,87g .............................................195.00.......................195.00.........................
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 110,2 110,23 1,44 1 FR0012891992 2,8% 16-10-25 IF--(T) 97,89 97,79 0,38 1
FR0011780808 2,9% 07-05-24 IF--(T) 99,61 99,69 0,22 1 Krugerrand, 31,103g ....................................................1948.50.....................1948.50........................... 3.57
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) /201023 ■ 99,87 4,23 1
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 116,35 113,6 3,87 1 FR0012395689 3% TSR 02-02-25 IF--(T) 99,12 98,89 0,27 1 L'once d'or à Londres en USD.................................. 2049.80..................... 2027.45
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) 115,81 116,5 4,09 1 FR0012304459 3% TSR 22-12-24 IF--(T) 99,03 99,01 0,61 1 *Pièces cotées uniquement le jeudi
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) 113,76 112,19 4,73 1 FR0011510593 3,15% 19-07-23 IF--(T) /170723 ■ 99,94 0,77 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A)
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A)
122,39
105,1
121,31 2,07 1
106,4 2,16 1
FR0011625482 3,15% 23-12-23 IF--(T)
FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F
/201223
/191222
■ 99,92 0,77 1
■ 100,9 0,99 1
Marché des commerciaux
source : cpr or
FR0013154044 OAT Pe-- 81,07 81,61 0,97 1 FR0011215938 4,1% 17-04-24 IF--(T) 100 99,9 0,54 1
Crédit Industriel et Commercial - CIC Powernext/Bluenext Cacao
FR0011008705 OATei 1,85% 25-07-27 IF-I-(A) 103,01 102,75 1,13 1
CO2 (Euro/T) (Londres. En livres par tonne)
SECTEUR SEMI-PUBLIC FR0000584377 TSDI TME 20-07-99 Pe-GE-(A)-F 76,02 ■ 78 2,08 1
01-03-24 23-02-24 01-03-24 23-02-24
EDF - Electricité de France Edenred
mars 24 5620 5573
FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) 99,52 98,35 2,22 50.000 FR0012599892 1,38% 10-03-25 IF--(A) 96,23 94,96 1,36 100.000 Spot 54.9 52.23
mai 24 5300 5349
FR0014006UO0 Pe-- 75,63 73,91 0,27 100.000 Groupama Electricité (Euro/MWh) Café (Robusta)
SECTEUR PRIVÉ FR0011896513 6,38% 28-11-99 Pe--(T) 98,28 85,15 4,91 100.000 Spot Base 66.04 45.64 (Londres, en dollars par tonne)
BNP Paribas HSBC Spot Pointe 0 0 01-03-24 23-02-24
FR0000572646 TV TMO 07-10-99 Pe-I-(A)-F ■ 95,5 95,5 1,05 1 FR0000585333 TSDI TMO 22-07-99 Pe-I-(A)-F 75 ■ 75 1,59 1 Sucre (blanc) mars 24 3139 3086
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires) Publicis (Londres. En dollars la tonne) mai 24 3141 3033
FR0011538222 4,63% 18-07-23 IF--(A) /110723 ■ 116,4 4,57 100.000 FR0012384667 1,63% 16-12-24 IF--(A) 95,24 95,15 0,36 100.000 Café (Arabica)
01-03-24 23-02-24
(New-York, en cents par livre)
avril 24 604.4 484.9 01-03-24 23-02-24

Titres participatifs juillet 24 589.5 475.5 mars 24

mai 24
Autres produits agricoles
192
183.8
191.35
180.25
Métaux précieux
01-03-24 23-02-24
.

.
sem

sem
.

.
re

re
éden ine

éden ine
sem

sem
)

01-03-24 23-02-24
on

on
m. (%

m. (%
clôtu

clôtu
l

Coton(1) 90 94.15
loba

loba
préc re sema

préc re sema
coup

coup
t 52

t 52
et

et
te

te
52

52

Argent (4) 2311.5 2292.5 Caoutchouc(2) 207 210.8

on n

on n
on g

on g
52 se

52 se
Isin

Isin
s de

s de
-hau

-hau
inal

inal
-bas

-bas
de

de
ur

ur

Platine (5) 872 904 Blé à Paris(3) 184.75 206.5

Coup

Coup
Coup

Coup
Clôtu

Clôtu
Code

Code
Cour

Cour
Nom

Nom
Date

Date
Vale

Vale
Plus

Plus
Plus

Plus
Var.

Var.

Palladium à Londres 935 973 En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).

(1)

Singapour en US Cents par kilo.

(2)

En Euros la Tonne.
(3)
(4) Cours à Londres en US cents par once.
FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 610  610 610 595 2,69 (5) A Londres, en dollars par once.

FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 137 139,90 102,02 22,52 Métaux de base
 132,66
(au LME, à trois mois, en dollars par tonne)
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85................................... 129  129 129 99 39,61
01-03-24 23-02-24 Marché des changes Monnaies Cours fixés
fin 2011
Cours indicatifs**
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 134,22 128,02 140 100,10 15 Aluminium 2186.49 2154.57 01-03-24 23-02-24

FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 119,02  118,12 124,98 110 -2,45 Cuivre 8401.35 8499.33 Etats-unis Dollar 1.2939 1.0833 1.0828

FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 204,98 245 192 -18,76 Etain 26351 25950 Grande-bretagne Livre 0.8353 0.8564 0.8543
 204,70
Nickel 17432.5 16983.5 Suisse Franc Suisse 1.2156 0.9581 0.9533
FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 128,04  134 134 110,06 3,86
Plomb 2066.75 2083.85 Suède Couronne 8.9120 11.1806 11.1670
FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85.................................... 578,10 607 665 578,10 -4,44 Zinc 2381.5 2344.5 Norvège Couronne 7.7540 11.3990 11.4009
FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83.............................................. 313,78 309,50 348,98 271,12 -9,34 Pétrole
Canada Dollar 1.3215 1.4682 1.4620
FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 115,92  123 131 107,93 -3,56 (marchés à terme, 1ère éch., en USD/baril)
Japon Yen 100.2000 162.7260 162.8000
01-03-24 23-02-24
FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... 575  575 605 575 -0,86 Afrique du sud Rand 10.4830 20.7047 20.8521
BRENT 84.22 81.95
FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83 ................................................ 599,50 571,30 652,60 560 -7,66 Australie Dollar 1.2723 1.6595 1.6495
WTI 80.725 76.9
FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................................ 106,02 105,02 120 102,02 -3,58 Fuel Lrd à Rotterdam **Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro
 P. XII Cours de clôture du Vendredi 1er mars Investir, le Journal des Finances / 2617 / 2 mars 2024

La cote / Euronext / Actions étrangères

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Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr. Société COURS Varia. Extr.
Aperam - APAM - 27,56 - 2,99 33,32 Syensqo - SYENS - 80,86 - 3,74 95,18 Caterpillar Inc. - CATR - 305 + 3,74 317 Maroc Telecom - IAM - 9 - 9,65
2.151 - 0,43 (A) - 27-2-24 28,41 - 16,18 27,49 8.561 - - 84 - 14,22 78,91 152.310 - 0,91 (A) - 19-1-24 + 15,97 255 7.912 - 1,86 (T) - 06-9-23 9 + 5,88 8,35 Etrangères SRD
Celyad Oncology - CYAD - 0,39 + 8,33 0,47 UMG - UMG - 27,56 + 2,3 28,79
16 - - 0,36 - 0,35 CFOA - FOAF - F 21-7-23 - - Segro Plc - SGRO - 07-2-24 - - Coty - COTY - 11,38 - 4,93 12,66
49.977 - 0,20 (A) - 04-10-23 26,94 + 6,78 24,76 38 - 1,52 - 26-7-90  58 - - 12.096 - 0,07 (A) - 10-8-23  10 - - 10.191 - - 11,97 + 6,1 10,25
Cnova - CNV - 1,50 + 5,63 2,20
518 - - 1,42 - 33,04 1,27 General Electric - GNE - 145,50 + 3,19 147
Forestière Equat. - FORE - F 09-2-24 - 705 Televerbier - TVRB - F 62 - 62 158.983 - 0,07 (A) - 27-12-23 141 + 26,52 109
Montea CVA - MONTP - 74,90 - 3,48 86,80 Hors Zone Euro 92 - 4,28 (T) - 20-6-23  650 - 2,26 650 87 - 0,20 (T) - 16-4-19 62 + 29,17 48
Nokia - NOKIA - 3,25 - 0,93 3,57
1.507 - 2,31 (T) - 19-5-23 77,60 - 13,11 73,90 18.227 - 0,02 (A) - 29-1-24 3,28 + 5,96 3,01
Aerkomm Inc. - AKOM - 2,24 - 2,80 Geneuro - GNRO - 1,26 - 5,62 1,70 ZCI Limited - CV - 21-7-23 - -
Solvay - SOLB - 24,20 +1 28,60 37 - - 1,34 + 15,6 1,05 11 - -  0,20 - - Schlumberger - SLB - 45,82 + 1,68 49,90
2.562 - 1,13 (A) - 15-1-24 23,96 - 12,73 22,21 38 - - + 26,13 2,80
65.947 - 0,28 (A) - 06-2-24 45,07 - 2,59 43,46

Extrême 2023 - 2024 (en

Le panorama des places financières Cours en clôture

du 1-3-2024
Milan - FTSE Mib
Indice

32 934,29
variation
semaine
+ 0,71
Var. dep
fin 2023
+ 8,51
Indice
fin 2023
30 351,62
séance)
Plus-haut (date)
32 966,93 (01-03-24)
Plus-bas (date)
29 925,99 (17-01-24)

Extrême 2023 - 2024 (en Hors Zone euro

Cours en clôture Indice variation Var. dep Indice séance)
du 1-3-2024 semaine fin 2023 fin 2023 Plus-haut (date) Plus-bas (date) Londres - FTSE 100 7 682,50 - 0,31 - 0,66 7 733,24 7 764,37 (02-01-24) 7 404,08 (17-01-24)
Istanbul - ISE National 100 9 097,15 - 2,96 + 21,78 7 470,18 9 450,48 (26-02-24) 7 386,99 (04-01-24)
PARIS Moscou - RTS (dollar) ,00 - - 1 083,48 1 149,26 (15-01-24) 1 062,06 (22-02-24)
Cac 40 7 934,17 - 0,41 + 5,18 7 543,18 7 977,68 (29-02-24) 7 281,10 (17-01-24) Zurich - SMI 11 493,92 - 0,02 + 3,20 11 137,79 11 529,24 (01-03-24) 11 064,90 (09-02-24)
Cac 40 Net Return 24 039,99 - 0,41 + 5,32 22 824,90 24 171,84 (29-02-24) 22 059,85 (17-01-24)
Cac Next 20 11 037,12 - 1,54 - 3,75 11 466,86 11 626,24 (02-01-24) 10 786,87 (17-01-24) AMERIQUES**
SBF 120 5 993,95 - 0,46 + 4,57 5 732,18 6 027,89 (23-02-24) 5 526,38 (17-01-24) New York
Cac Large 60 8 523,11 - 0,46 + 4,72 8 138,70 8 572,38 (23-02-24) 7 845,65 (17-01-24) Dow Jones 39 040,50 - 0,23 + 3,58 37 689,54 39 282,28 (23-02-24) 37 122,95 (18-01-24)
Cac Mid 60 14 090,49 - 0,40 + 1,83 13 837,72 14 203,93 (22-02-24) 13 351,29 (17-01-24) Standard & Poor's 500 5 117,62 + 0,52 + 7,29 4 769,83 5 121,68 (01-03-24) 4 682,11 (05-01-24)
Cac Small 11 478,01 - 1,41 - 1,47 11 649,73 11 877,77 (16-02-24) 11 327,92 (17-01-24) Nasdaq Composite 16 191,71 + 1,16 + 7,86 15 011,35 16 209,64 (01-03-24) 14 477,57 (05-01-24)
Cac Mid & Small 13 753,60 - 0,50 + 1,47 13 554,96 13 879,48 (22-02-24) 13 090,46 (17-01-24) Russel 2000 2 054,84 + 2,04 + 1,37 2 027,07 2 072,97 (29-02-24) 1 898,24 (17-01-24)
Cac All-Tradable 5 863,59 - 0,46 + 4,53 5 609,67 5 897,03 (23-02-24) 5 408,75 (17-01-24)
Autres Places
Cac Allshares 9 635,55 - 0,38 + 5,42 9 140,52 9 689,75 (29-02-24) 8 717,42 (17-01-24)
Toronto - TSX Composite 21 582,79 + 0,87 + 2,98 20 958,44 21 605,00 (01-03-24) 20 466,50 (13-02-24)
Sao Paulo - Bovespa 129 568,99 + 0,22 - 3,44 134 185,24 134 194,94 (02-01-24) 125 875,65 (22-01-24)
EUROPE
Indices pan-européens
ASIE
DJ Euro Stoxx 50 4 893,51 + 0,42 + 8,22 4 521,65 4 904,85 (01-03-24) 4 380,97 (17-01-24)
Tokyo - Nikkei 225 39 166,19 + 2,36 + 17,04 33 464,17 35 157,56 (11-01-24) 32 693,18 (04-01-24)
Stoxx Europe 600 497,61 + 0,09 + 3,88 479,02 497,88 (01-03-24) 464,99 (17-01-24)
Hong Kong - Hang Seng 16 589,44 - 0,82 - 2,69 17 047,39 17 135,12 (02-01-24) 14 794,16 (22-01-24)
DJ Stoxx 50 4 303,69 - 0,12 + 5,14 4 093,37 4 317,04 (23-02-24) 4 010,21 (17-01-24)
Bombay - BSE Sensex 30 73 745,35 + 0,82 + 2,08 72 240,26 73 819,21 (01-03-24) 70 001,60 (24-01-24)
Zone euro
Francfort - Dax 17 735,07 + 1,81 + 5,87 16 751,64 17 816,52 (01-03-24) 16 345,02 (17-01-24) Séoul - Kospi 200 355,57 - 0,84 - 0,68 357,99 362,72 (23-02-24) 325,10 (18-01-24)

Amsterdam - AEX 854,10 - 0,10 + 8,55 786,82 861,63 (22-02-24) 766,66 (17-01-24) Shangai Composite 3 027,02 + 0,74 + 1,75 2 974,93 3 032,23 (01-03-24) 2 635,09 (05-02-24)

Bruxelles - Bel 20 3 698,82 - 0,23 - 0,24 3 707,77 3 742,00 (08-01-24) 3 550,65 (18-01-24)
AUTRES INDICES
Helsinki - OMX 9 849,62 - 0,32 - 2,46 10 097,69 10 312,73 (09-01-24) 9 651,09 (14-02-24)
Lisbonne - PSI 20 6 199,59 - 0,68 - 3,08 6 396,48 6 665,15 (11-01-24) 6 081,72 (15-02-24) Monde - Morgan Stanley* 3 337,20 + 0,22 + 5,30 3 169,18 3 337,20 (29-02-24) 3 114,12 (04-01-24)

Madrid- Ibex 35 10 064,70 - 0,65 - 0,37 10 102,10 10 287,90 (02-01-24) 9 798,80 (18-01-24) Londres - FTSE Gold* 1 591,56 + 2,23 - 16,65 1 909,38 1 907,22 (02-01-24) 1 512,93 (28-02-24)

analyse graphique et produits dérivés

Cac 40 Biais haussier En Euro

l’oréal (or)
En Euro
renault (rno)

au-dessus de 7.850 points 441,70

+ 2,5 %
Moy. mob.
20 jours
38,53
+ 8,7 %

ÉVOLUTION Moy. mob.

SUR 6 SEMAINES 50 jours

En Points
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
MAI 2023 FÉVRIER 2024 MARS 2023 FÉVRIER 2024

Notre commentaire Notre commentaire

7.934,17
Après avoir atteint un point bas fin octobre, le titre a
+ 7,63 %
observé un fort mouvement de rebond, qui s’est trouvé
limité par la résistance clé des 460 €, testée par trois
fois depuis décembre. Ce niveau constituera notre point
pivot. Récemment, le titre a observé une phase de
Moy. mob. reprise technique au-dessus des 420 €, mouvement qui
20 jours peut être mis à profit pour se repositionner à la baisse
sur celui-ci. Du côté des indicateurs techniques, la
moyenne mobile à 20 séances est mal orientée, et un
croisement à la baisse de la moyenne mobile à 50 séan-
Moy. mob. ces n’est pas à exclure. En outre, l’indicateur de tension
50 jours RSI est limité par le niveau de résistance des 67. Enfin,
les bandes de Bollinger tendent à se resserrer, militant
pour une phase de consolidation. Ainsi, sous les 460 €,
un retour vers les supports situés à 431 € puis à 420 €
JANVIER 2023 MARS 2024 est envisagé. En cas de clôture au-dessus des 460 €,
une phase de hausse pourrait intervenir en direction de
Après un échec sur les 40,50 € à la mi-février, le titre a
observé une phase de consolidation sous la ligne de ten-
dance baissière qui contient les cours depuis février 2023.
Le rebond initié au-dessus des 36,40 €, niveau qui consti-
tuera notre point pivot, permet la cassure de cette oblique
descendante et le retour à une tendance positive. Du côté
des indicateurs techniques, l’indicateur de tension RSI
évolue en territoire acheteur et ne montre pas de signes de
retournement, tandis que les moyennes mobiles à 20 et
50 séances sont bien orientées sous les cours après avoir
effectué un croisement haussier. En outre, l’écartement
des bandes de Bollinger milite pour une poursuite du
mouvement actuel. Ainsi, au-dessus des 36,40 €, la forma-
tion d’une nouvelle jambe de hausse est attendue avec
comme premier objectif un nouveau test des 40,50 €. Le
dépassement de ce niveau ouvrirait la voie aux 42,50 €. En
cas de clôture sous les 36,40 €, une phase de consolidation

L e principal indice de la
place parisienne a enregis-
tré une semaine de conso-
lidation qui n’apporte pas de
changement majeur à sa confi-
les signaux de prudence, évo-
qués la semaine dernière, res-
tent présents. Un essoufflement
de la dynamique pourrait se
produire si le RSI (14) journalier
rallier les prochaines cibles
haussières en projection à 8.040,
voire 8.100 points.

données clés
470 € puis de 480 € en extension.
Vente : objectifs de cours de 431 € à 420 €.
Cours d’invalidation : au-dessus des 460 €.

Notre conseil dérivé

serait envisagée en direction de 33,20 € puis 31,20 € en
extension.
Achat : objectifs de cours à 40,50 € et 42,50 €.
Cours d’invalidation : au-dessous de 36,40 €.

Notre conseil dérivé

guration graphique. Le Cac 40 venait à sortir de sa zone de Tendance graphique :
l stratégie offensive Le turbo put illimité
est resté au contact des
7.980 points sans pour autant
surachat.
D’un point de vue de la stratégie,
hausse limitée
Supports :
best 2929S (DE000SU5PYZ7) apporte une
élasticité de 4,5. La barrière désactivante est actuelle- l stratégie offensive Le turbo call illimité
best 81US (DE000SQ1JSQ6) apporte une élasti-
être capable de dépasser cette le premier niveau de support se 7.850-7.760-7.690 points ment placée à 536,27 €. cité de 4,4 pour une barrière désactivante calculée
résistance technique. situe à 7.910 points, mais il fau- Résistances : actuellement à 30,0697 €.
Il a ainsi largement sous-per- drait néanmoins confirmer 7.980-8.040-8.100 points
formé au cours de la semaine l’enfoncement des 7.850 points
son homologue allemand, le pour valider un signal de fai- Notre conseil dérivé Le bilan des conseils d’analyses graphiques de Trading Central
Nous ne modifions pas nos positions cette semaine.
Dax 40, qui a enchaîné les séan-
ces de hausse, la faute à une
blesse et envoyer l’indice vers les
supports à 7.760 et à 7.690 points. l stratégie offensive
Le turbo call illimité best Le bilan de l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par TRADING Responsable de la recherche de TRADING CENTRAL : Rémy GAUSSENS TRADING CENTRAL est régie par le
rotation sectorielle qui a défa- Tant que les niveaux de support A198S (DE000SU02YW5) affiche CENTRAL ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur la base des code de bonne conduite de l’ANACOFI-CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et
enregistrée à l’ORIAS sous le numéro 17005458. TRADING CENTRAL recommande de lire les informations
positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans le cadre de l’analyse
vorisé l’indice français. La dyna- tiennent, le biais reste haussier. une élasticité de 5,2. La barrière graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir sur l’analyse fondamentale.
légales et réglementaires ainsi que les avertissements concernant les informations fournies accessibles
depuis le lien suivant : https://tradingcentral.com/media/1265/terms_of_use_web_sites_fr.pdf
m i q u e re st e n é a n m o i n s En dépassement des désactivante est placée à
avertissement ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. réservés aux investisseurs avertis.
haussière sur le Cac 40 même si 7.980 points, l’indice pourrait 6.433,7301 points.