Note technique n6

Innovations en microfinance
Cette srie prsente les programmes de microfinance innovateurs lors de la confrence organise en fvrier 2000 Bamako, au Mali ( Advancing Microfinance in Rural Africa ). Ces programmes cherchent ouvrir les frontires de la microfinance rurale, particulirement en Afrique de lOuest. Ces notes voquent des pratiques innovantes, mises en uvre dans des environnements particuliers. Il ne sagit pas dune prsentation gnrale des produits financiers. Nous conseillons aux institutions dutiliser ces notes techniques en guise dintroduction. Pour tout renseignement complmentaire sur le sujet, et son application un programme, veuillez vous reporter la bibliographie en dernire page.

Crdit-bail : une nouvelle option pour les institutions de microfinance

I. INTRODUCTION
Le crdit-bail, ou leasing, est un type dynamique de financement dentreprise adapt lactivit de microfinance. De nombreuses institutions de microfinance (IMF) ajoutent ce nouveau produit leur palette de services financiers. Elles sen servent pour lever des fonds en vue de financer lachat de biens dquipement. Grce au leasing, une IMF peut dvelopper des mcanismes de financement plus long terme pour ses clients, et accrotre leur capacit demprunt. Les microentrepreneurs peuvent ainsi avoir accs aux immobilisations court et moyen terme option actuellement encore non disponible dans la plupart des IMF. Parce que le bail est octroy sur la base de la trsorerie de lentreprise plutt que sur son historique de crdit et ses actifs ou sa base de capital-, le crdit-bail donne aux entrepreneurs manquant de ressources financires la possibilit de dmarrer une entreprise avec un budget restreint ou daugmenter la productivit dune activit grce lapport de nouveaux capitaux. Le crdit-bail peut galement tre une opration profitable pour la socit bailleuse. LIMF est en mesure de rduire les cots de transaction par une projection prcise des flux de trsorerie pendant la priode de bail, partant du principe que les microentreprises respectent le calendrier de remboursement. Le risque encouru est galement rduit, tant donn que le droit de proprit nest pas transfr lentreprise tant que lchance du bail nest pas arrive terme. Le bailleur possde ainsi une garantie matrielle le bien baill pouvant tre rcupre en cas dimpays. Cette note technique prsente un aperu des avantages du crdit-bail.

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II.

UNE BREVE HISTOIRE DU CREDIT-BAIL

Le crdit-bail nest pas un concept nouveau. Il repose sur le principe que lutilisation et non la proprit du matriel permet de dgager des profits. On peut faire remonter son origine la Grce Antique et au Moyen Orient, il y a 5000 ans. On y avait recours pour les transactions agricoles. La mcanisation de lagriculture et lavnement de lre industrielle ont largi sa porte. Aujourdhui, des milliers dentreprises riches en ides mais court de trsorerie ont recours au leasing comme solution de financement souple et facile pour augmenter leur productivit et gnrer des profits.

III. FONCTIONNEMENT DU CREDIT-BAIL

PRINCIPES DE BASE DU CONTRAT DE CREDIT-BAIL Le contrat de crdit-bail fait tat de laccord entre un propritaire de biens dquipement (le bailleur) et une entreprise souhaitant louer ce matriel en crdit-bail (preneur/client). Par le leasing, le preneur dtient un droit dusage du bien en location, moyennant le versement de loyers. Le client sengage payer la socit de leasing jusquau terme du contrat. Il a la possibilit dacheter le matriel, de le restituer, ou de ngocier une prolongation du crdit-bail lexpiration du contrat initial. La majorit des contrats de crdit-bail ont une dure de trois sept ans. Cependant, la location de matriel dirrigation ou dautres biens agricoles couvre souvent une priode un peu plus longue, jusqu environ dix ans. Un contrat comprend en principe les clauses suivantes : Le crdit-bailleur reste le propritaire de lactif. Le preneur acquiert un droit dusage et de proprit temporaire. Le preneur est tenu de verser un ou plusieurs loyers la signature du contrat. Le preneur entre en possession du matriel. Les paiements restants sont normalement effectus intervalles rguliers. La socit de leasing a la possibilit dintgrer ou non une valeur rsiduelle dans le calcul des loyers. Souvent, le crdit-bail ne peut tre annul. Une annulation peut entraner de lourdes pnalits. Dans un contrat type, le preneur prend en charge les taxes de proprit, lassurance et les rparations non couvertes par la garantie.

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3 Au terme de la priode de location, le preneur a loption dacheter le matriel, de renouveler le bail, ou de restituer lquipement au bailleur.

BAILLEUR

Dpt Versements priodiques Transfert de proprit de lactif Totalit des versements effectue

PRENEUR

Le crdit-bail nest pas une simple forme passive de crdit. Il suppose galement un approche commerciale active . Le financement par leasing est une activit fonde sur la gestion dactifs, ncessitant une expertise pointue. Etant donn le faible niveau de dveloppement technologique dans le secteur informel, les socits bailleuses visant ce march doivent tre capables dvaluer prcisment la valeur rsiduelle du matriel et de participer activement la relocation et la vente de lquipement sur le march secondaire. Au vu de cette situation, les IMF cherchant offrir un service de crdit-bail leurs clients ont tout intrt se spcialiser dans une gamme limite dquipements et choisir les circuits de distribution les plus appropris.

TYPES DE CREDIT-BAIL Le crdit-bail sadapte aux besoins particuliers du preneur et peut se structurer de multiples faons. Les calendriers de remboursement, par exemple, peuvent saccorder aux besoins de trsorerie de lentreprise. Pour compliquer le tout, un mme type de crdit-bail correspond un nom diffrent selon les socits. En rgle gnrale, il existe trois modles fondamentaux de crdit-bail : 1. Le leasing financier associe certains avantages du leasing ceux de la proprit. Les loyers sont tals sur plusieurs annes. Ils reprsentent souvent la valeur totale du matriel. Normalement, un leasing financier est un accord sans clause dannulation. La socit de leasing achte le matriel choisi par le preneur, et ce dernier en a le droit dusage pendant une priode importante de sa dure de vie. Dans le leasing financier, les versements effectus pendant la priode du bail amortissant le cot total dachat du bailleur, avec une valeur rsiduelle allant jusqu 5% du prix dacquisition initial. Au terme de la priode de location, le prix dachat du matriel est tabli : soit une offre spciale, soit un prix fixe. Profil du preneur : ce type de bail concerne les preneurs qui prvoient dacqurir le matriel lexpiration du contrat. Ils assument le risque dobsolescence, et prennent en charge la maintenance et lassurance. Fonctionnement : le prix dachat total et les intrts sont chelonns sur toute la priode du contrat de bail.

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4 2. Le contrat de location-vente est une alternative au crdit dquipement. On sen sert gnralement pour le financement au dtail ou priv de petits produits, tels que motos, machines coudre, rfrigrateurs, etc. Le preneur verse un acompte plus lev, parfois jusqu 30% du prix dachat. Chaque versement augmente sa part de proprit, permettant la constitution de fonds propres. Profil du preneur : les clients qui ont un historique de crdit solide auprs de linstitution sont en mesure de verser un acompte et ont un intrt dans laccord de location-vente, ce qui rduit le risque de non-paiement des loyers. Fonctionnement : le prix de lactif et le risque induit par lopration financire sont rpartis sur toute la priode du contrat de bail. 3. Le leasing oprationnel permet au preneur de louer un actif sur une priode de temps sensiblement infrieure la dure de vie conomique dudit actif. Gnralement, le leasing oprationnel est court terme, de lordre de trois ans ou moins. Il est souvent associ aux biens dquipement tels que voitures ou tracteurs. Les socits de leasing ont lhabitude de financer un seul type de matriel ou offrent leur service un secteur particulier. Les socits assument une part des risques et des revenus inclus dans la transaction. Elles anticipent la valeur de rachat de lactif lexpiration du contrat. Profil du preneur : cette formule est associe aux quipements perdant rapidement de leur valeur ou devenant obsoltes en peu de temps. Fonctionnement : la socit de leasing reste propritaire du matriel pendant la dure du contrat et couvre ses cots grce aux nombreuses locations et la vente finale du matriel. CREDIT-BAIL ET CREDIT DEQUIPEMENT : DEUX APPROCHES DE FINANCEMENT DES IMMOBILISATIONS Le crdit-bail et le crdit dquipement sont deux formes diffrentes de financement, la principale diffrence rsidant dans la manire dont lacquisition de lactif est finance. Dans le cas du crdit-bail, la socit de leasing est propritaire de lactif et bnficie des avantages de lamortissement. Elle peut rpercuter ces avantages sur le preneur en diminuant le montant des loyers. Lentreprise preneuse a la possibilit, au terme du contrat, dacheter lactif sa juste valeur marchande ou de reconduire le contrat. Dans le cas du crdit dquipement, lentreprise est propritaire de lactif, bnficie de lamortissement et le bailleur dtient un droit sur lactif jusquau remboursement total du crdit. Quels sont les avantages comparatifs du crdit-bail et du crdit dquipement ? Crdit-bail Le matriel lou suffit gnralement garantir lopration de leasing.

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5 Lutilisateur final transfre tous les risques dobsolescence au bailleur. Lopration de leasing ne ncessite le versement daucun acompte (ou dun acompte peu lev) et seule la valeur de lquipement est finance. Celle-ci diminue normalement dans le temps. Le client a gnralement la possibilit dacheter lquipement sa valeur rsiduelle au terme de la priode de leasing.

Crdit dquipement Lemprunteur doit fournir une garantie. Lutilisateur final supporte tous les risques de dvaluation de lquipement. A la signature du contrat de prt, lutilisateur final doit verser un acompte. Le prt finance le montant rsiduel.

Le crdit-bail peut complter les services de crdit offerts par une IMF. Il est gnralement bien adapt aux entreprises faiblement fiscalises comme les microentreprises, qui la plupart du temps oprent dans le secteur informel et ne sont pas en mesure de bnficier des avantages de lamortissement des quipements. Cependant, il est important de garder lesprit la diffrence entre microcrdit et crdit-bail. Chacun de ces deux produits occupe une place importante dans les choix de financement offerts aux microentreprises. Le crdit-bail nest pas systmatiquement la bonne rponse. Les IMF ont intrt en considrer les divers inconvnients avant de lajouter leur gamme de produits financiers : Proprit : linstitution doit mesurer lavantage de garder la proprit de lactif lou lchance par rapport celui de laisser le droit de proprit au preneur. Dure : la dure du crdit-bail peut dpasser celle du crdit dquipement, le crdit-bail tant adapt la longvit de lactif et aux flux de trsorerie de lentreprise. Le personnel de lIMF doit assurer la gestion le contrat de bail pendant toute la dure du bail. Le cot total peut tre gal ou suprieur celui du crdit dquipement. Le versement des loyers comprend un taux dintrt implicite, mais les frais lgaux de mise en place du bail devraient tre gnralement infrieurs. Il faut recourir une mthode spcifique pour mesurer la capacit et la performance du matriel lou, ainsi que pour identifier les conomies ralises, les progrs en terme defficacit et les autres effets de la stratgie de leasing. Cela contribue justifier le programme de crdit-bail et renforcer la situation financire des IMF. Liquidit : les cots de dtablissement de lactivit de crdit-bail sont levs tant donn que la socit de leasing doit acheter lquipement lavance. Cet investissement affecte la trsorerie globale de linstitution. Pour que lopration de leasing soit rentable, les IMF doivent acqurir un savoir-faire dans lestimation de la valeur des quipements et la fixation des prix. Gestion du contrat de bail : les arrangements contractuels du crdit-bail sont gnralement plus souples que dans le cas du crdit dquipement. Les socits de leasing valuent

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6 lhistorique de crdit plus court terme. Les IMF doivent affecter des moyens importants au suivi du cycle de vie du matriel et celui du calendrier de remboursement tabli. Les IMF peuvent tre bien places pour trouver de nouveaux utilisateurs aux anciens quipements. Les avantages fiscaux reprsentent un argument essentiel dans le choix du leasing. Le crditbail permet le transfert dun avantage fiscal prcieux du client vers la socit bailleuse. Les IMF doivent tudier la fiscalit locale en vigueur pour dterminer dans quelle mesure elle est propice linvestissement dans les oprations de leasing. AVANTAGES ET INCONVENIENTS COMPARATIFS DU CREDIT-BAIL Selon la Socit Financire Internationale, outil dintervention de la Banque mondiale dans le secteur priv, le crdit-bail et les modes de financement bass sur les actifs sont particulirement attrayants pour les PME. En effet, la socit de leasing dtient le droit de proprit de lactif lou pendant toute la dure du contrat, et tient davantage compte, dans sa dcision doctroi, de la capacit du client gnrer des flux de trsorerie plutt que de son historique de crdit, ses actifs ou ses capitaux propres. Actuellement, les microentrepreneurs se tournent vers le microcrdit, le financement informel, le crdit commerant, la gnration interne de liquidits, et autres sources de financement. La plupart des IMF approvisionnent les microentrepreneurs en fonds de roulement grce des prts de court moyen terme. Avec le leasing, les IMF sont en mesure de financer lacquisition dimmobilisations dune grande varit de microentreprises, en offrant des produits, des services et des modes de prestations innovants. Quelques avantages du crdit-bail : Disponibilit et demande : dans la plupart des pays en voie de dveloppement, le leasing peut tre la seule forme de financement moyen ou long terme accessible aux microentreprises pour lacquisition dimmobilisations. Il offre aux IMF la possibilit de toucher de nouveaux emprunteurs et dtendre leur march actuel. Usage rationnel du capital : le crdit-bail permet un usage rationnel et efficace du capital disponible. Etant donn que la socit de leasing achte lquipement directement auprs du fournisseur, le preneur ne peut affecter les fonds emprunts dautres projets. Dans certains cas, le crdit-bail permet dobtenir un prix du matriel rduit grce au volume des ventes. Financement garanti : La socit bailleuse dtient le droit de proprit de lactif lou. Ce dernier sert en gnral de garantie dans le cadre de la transaction, ce qui contribue simplifier les dispositions lgales de garantie et permet un dgrvement fiscal pour lamortissement de lactif. En tant que propritaire lgal de lactif, la socit de leasing est mieux arme en cas dinterruption des versements. Moindres cots de transaction : les oprations de leasing peuvent tre menes rapidement et simplement. En consquence, le bailleur peut projeter des flux de trsorerie avec plus de prcision pendant la priode du contrat de crdit-bail, partant du principe que le preneur respectera le calendrier des remboursements. Connatre les flux de trsorerie

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7 associs lopration de crdit-bail facilite la planification et diminue les risques. Des exigences moins pointues rendent plus ais laccs au financement pour les clients. Financement taux fixe : le crdit-bail offre gnralement un financement moyen ou long terme et taux fixe pendant toute la dure du bail. La socit de leasing peut facilement calculer les marges en tenant compte des cots de financement et de transaction de lopration de crdit-bail.

Les IMF ne doivent cependant pas ignorer certains inconvnients du leasing : Proprit des actifs : le bailleur dtient le droit de proprit de lactif et assume les cots lis lobsolescence ou lamortissement. Dans la plupart des cas, la dure du contrat est plus courte que la dure de vie utile de lactif. Les IMF ont intrt tenir compte de la longvit de lactif et du potentiel de revente, ces paramtres ayant une influence sur la dure et les cots du crdit-bail. Cots fixes : de nombreux cots sont fixes et ne dpendent pas des caractristiques de la socit bailleuse, du client ou de lactif. Cest pourquoi dans le cas du crdit-bail pour des actifs de faible valeur, les cots de transaction seront comparativement plus levs. Cots des ressources et liquidit : pour tre rentable, le revenu gnr par lopration de leasing doit dpasser le cot des ressources de la socit bailleuse. Le cot des ressources dune IMF a tendance tre suprieur au taux du march. Etant donn la nature du leasing et son cot dinvestissement pralable, cela peut avoir un impact ngatif sur la liquidit de lIMF et diminuer sa rentabilit. Mesure de la valeur rsiduelle : une diffrence majeure entre le crdit-bail et le crdit dquipement est la valeur rsiduelle du crdit-bail. Il sagit de la valeur comptable utilise par la socit de leasing pour amortir un actif durant la priode du contrat. Cest llment imprvisible du crdit-bail car de sa ralisation dpendent des revenus ou pertes importants. La mesure de la valeur future des actifs tient compte la fois des gains et des pertes potentiels, et elle est cruciale pour la rentabilit du leasing.

IV. MARCHE CIBLE

CLIENTS DU CREDIT-BAIL Les clients du secteur informel sont trs divers, allant du petit propritaire isol la PME dj plus solide. La formule du leasing sadresse aux preneurs en mesure de rembourser un prt plus important sur une priode plus longue, et pas ncessairement aux clients en premier ou deuxime cycle ayant besoin de crdits de trsorerie. Le leasing intresse ceux pour qui les produits de crdit microfinanciers classiques ne sont plus adapts, et qui ont le potentiel pour accrotre leur production et la qualit de leur produit en utilisant un quipement plus sophistiqu.

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8 Le client type serait: un client ayant emprunt plusieurs reprises et se trouvant au moins au troisime cycle de prt ; qui a lexprience pour utiliser et grer lquipement lou ; qui est en mesure den assurer le stockage et la maintenance ; qui dispose de revenus supplmentaires ou dune pargne suffisante pour rembourser le prt.

Le crdit-bail intresse les microentrepreneurs parce que ces derniers peuvent : se servir dquipements sans avoir en payer le prix total ; jouir du droit de proprit sans entamer leurs liquidits ni alourdir leur endettement ; rserver du capital pour dautres dpenses ; simplifier leur budget en appliquant un programme fixe de versement des loyers ; se prmunir contre linflation et lobsolescence.

V. EVALUATION DES COUTS DU CREDIT-BAIL

Le montant des loyers dpend de diffrents facteurs : 1. Cot des ressources : les loyers doivent tre suffisamment levs pour couvrir le cot des ressources de la socit de leasing, qui peuvent varier dans le temps et en fonction des bailleurs. Le cot des ressources est variable dune socit lautre. Par exemple, il est probable quune socit de holding bancaire aura un cot des ressources infrieur celui dune socit de leasing indpendante ou dune IMF. Comme les taux dintrt voluent dans le temps et que le cot des ressources des IMF est gnralement suprieur, ces dernires doivent linclure dans leur programme de leasing. 2. Risque dimpays : la situation financire du client est un paramtre essentiel au calcul des loyers. Les IMF intresses par le leasing doivent dvelopper diffrentes mthodes de mesure du risque dimpays afin de connatre approximativement la situation financire du preneur. La clientle de microfinance remboursera probablement des loyers plus levs, tant donn le risque supplmentaire que reprsente ce segment de march. Les IMF peuvent exiger une clause de remboursement anticip ou un dpt de garantie pour couvrir un risque plus grand et se protger des pertes potentielles lies des impays. 3. Cot de traitement et de service : dans un contrat de crdit-bail, les cots de transaction sont des cots lunit. Ils comprennent ltablissement du contrat, la spcification dune clause de garantie, lidentification de lactif, la ngociation de la dure du contrat, et la couverture des frais lgaux. De nombreux cots sont fixes et indpendants du bailleur et de lactif. Par consquent, les cots de transaction sont censs diminuer proportionnellement laugmentation du cot de lactif.

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9 4. Type dactif et risque de valeur rsiduelle : le montant des loyers tient compte du type dactif lou, de son amortissement conomique et du risque dobsolescence. En se spcialisant, lIMF peut rduire les risques associs la valeur rsiduelle des actifs. 5. Avantages fiscaux pour la socit de leasing : bien que la fiscalit soit variable dun pays lautre, dans un vritable contrat de crdit-bail, seule la socit de leasing peut bnficier dun abattement fiscal pour lamortissement. Certaines socits de leasing ajusteront le montant des loyers afin de rpercuter les avantages fiscaux. Etant donne la nature informelle du march de la microfinance, les avantages fiscaux du crdit-bail peuvent inciter les IMF sengager sur ce march. 6. Options du contrat : les contrats de leasing offrent une gamme doptions incluant lachat de lactif, la reconduction du crdit-bail et lannulation du contrat. Bien sr, de tels choix affectent le versement des loyers. Il existe galement une option pour la frquence des versements. Grce cet ventail, les IMF peuvent adapter chaque contrat aux flux de trsorerie des clients. Ainsi, un microentrepreneur peut souhaiter rembourser un loyer plus bas en dbut de contrat, et plus lev vers la fin. 7. Prestation de service et de maintenance : la location oprationnelle peut comprendre un service de maintenance de lactif lou. Les IMF peuvent proposer un service de maintenance associ au crdit-bail ajoutant un cot supplmentaire, qui est alors rpercut dans les loyers. 8. Concurrence : la concurrence joue un rle important dans le calcul des loyers. Entrer sur le march du crdit-bail est relativement facile pour les socits de leasing indpendantes et les institutions financires telles que les IMF. Cependant, les socits de leasing indpendantes doivent sattendre ce que les banques, qui les financent, entrent leur tour sur le march et deviennent concurrentes. Les IMF doivent envisager cette situation, rendant risque lentre sur un march cibl, et en dterminer les consquences sur leur comptitivit. Les loyers comprennent la fois le remboursement du capital et le paiement dun service, de sorte quils ne sauraient tre directement compars au remboursement dun emprunt. Lvaluation des avantages du leasing financier ncessite de calculer les flux de trsorerie aprs impts associs aux divers choix de financements et les valeurs actualises des cots de financement.

VI. PROMOUVOIR UN CONTEXTE LEGAL ET REGLEMENTAIRE

FAVORABLE AU CREDIT-BAIL
Le leasing requiert un contexte macroconomique stable et un cadre lgal et rglementaire clair. Du Kenya au Bengladesh, lexprience prouve quun contexte propice au crdit-bail commence par des lois solides applicables au leasing, une supervision prudentielle et des rglementations fiscales qui rgissent les oprations de leasing. Ce contexte structur est ncessaire pour stimuler la croissance continue de lactivit de leasing et pour encourager les socits de leasing sengager sur le march de la microfinance.

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10 Le cadre lgal devrait comprendre au minimum : une terminologie et des dfinitions reconnues du leasing, qui lidentifient ; la garantie dune libert suffisante des relations contractuelles, avec un cadre lgal clair reconnaissant le droit de proprit du bailleur et les droits du client ; la reconnaissance de la structure triangulaire des oprations de leasing ; lamortissement acclr du bien baill ; la part du cot du crdit-bail dans les cots de production ; des recommandations en matire dallgement fiscal pour les activits de leasing ; des solutions en cas dimpays, incluant le droit dacclrer le versement des loyers restants ainsi que les procdures de saisie et de recouvrement.

Sans ces dfinitions et ces clarifications juridiques, il est difficile de profiter des avantages conomiques du leasing. Les IMF doivent imprativement analyser minutieusement le contexte lgal et rglementaire avant de se lancer dans lactivit de crdit-bail.

VII. ILLUSTRATIONS
KENYA : PROMOTION DU DEVELOPPEMENT RURAL PRIVE GRACE A LA LOCATION DE SYSTEMES PHOTOVOLTAIQUES Plusieurs bailleurs de fonds bilatraux et multilatraux ont soutenu des programmes de leasing innovants, qui favorisent des technologies simples et novatrices. Au Kenya, par exemple, le recours la location-vente est devenu le moyen essentiel pour financer lacquisition de systmes dnergie solaire ou de systmes photovoltaques privs dans le cadre de petites ou de microactivits. Malgr la mise en place dun programme largement financ par lEtat pour tendre les systmes photovoltaques, les rsultats se sont avrs trs dcevants. Une socit prive dcide entrer en concurrence avec ce programme et semparer du march photovoltaque a ainsi pu saisir sa chance ; elle a commenc par louer les systmes dnergie solaires en crdit-bail, dans tout le Kenya. Cette socit a su crer un monopole des systmes photovoltaques sur le march kenyan. Elle a vendu plus de 60 000 units depuis 1987, et a dpass le nombre total de consommateurs ruraux bnficiant dune installation lectrique dans le cadre du programme national dlectrification rurale (Rural Electrification Programm). Au regard de cette exprience, le gouvernement kenyan a choisi de ne pas intervenir dans la distribution des systmes dnergie solaire par le secteur priv. En semparant dun march mal desservi, cette socit a montr que le leasing peut savrer une entreprise profitable pour toutes les parties concernes.

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11 CECAM, MADAGASCAR : CONTRATS DE CREDIT-BAIL POUR LE MARCHE RURAL Grce au soutien de lassociation FERT, les Caisses dEpargne et de Crdit Agricole Mutuel (CECAM) ont dvelopp un service de crdit-bail pour aider les fermiers de Madagascar acqurir des immobilisations. Le rseau CECAM compte plus de 25 000 membres fortement engags dans la distribution de produits financiers destins aux producteurs agricoles dans les zones rurales de Madagascar. En 1992, la CECAM a commenc proposer un produit de location-vente prvu pour le matriel agricole. En raison de son succs, elle a tendu le produit au btail, lquipement des artisans ruraux et celui des mnages (par exemple machines coudre, appareils fonctionnant lnergie solaire). Le produit de leasing propos par la CECAM est unique parce quil cible spcifiquement les activits rurales. Afin dobtenir un crdit-bail pour un quipement particulier, il faut tre membre du rseau et verser un acompte gal 25% de la valeur totale de lquipement. La dure du contrat peut aller de 4 36 mois, pendant lesquels le client doit rembourser les 75% restants plus des intrts annuels de 30%. Pour rpondre aux besoins du preneur, le calendrier de remboursement est adapt au cycle de production. Dans le cas de certaines activits agricoles, les versements sont structurs en fonction des flux de trsorerie, avec seulement quatre loyers rgler dans le cours de lanne. Parce quil y a peu de sources de revenus secondaires dans le secteur rural, la CECAM ne prend pas en compte ce critre dans la dcision doctroi. A la place, le crdit-bail est garanti par la location de lquipement et par lengagement oral du groupe de solidarit form par les membres. Pendant la dure du contrat, la CECAM dtient le droit de proprit de lquipement. A lissue du dernier versement, la proprit est lgalement transfre au client. Cette procdure permet dacqurir des actifs et de renforcer lactivit. GRAMEEN BANK: DIVERSIFICATION DES PRODUITS ET REDUCTION DES COUTS DE TRANSACTION GRACE AU LEASING La Grameen Bank a dmarr son programme de crdit-bail en 1992. Aujourdhui, elle opre dans chacune des 14 rgions du Bengladesh. Grce ce programme de location-bail, les clients de la banque ont un droit dutilisation immdiat des produits (mtiers tisser lectriques, btail ou autre), leur permettant dacqurir terme des immobilisations et damliorer la productivit de leur activit. Le produit de location-bail propos par la Grameen est conu pour rpondre aux besoins des clients tout en maintenant de faibles cots de transaction. Le client nest pas limit dans le choix des biens pouvant tre lous ; chaque preneur correspond un crdit-bail spcifique. La dure maximum du crdit est de trois ans, mais le remboursement intgral est possible tout moment. Le client doit effectuer des versements hebdomadaires ; cependant, aprs consultation du responsable de lagence, les montants peuvent tre rduits en saison creuse ou plus levs en saison pleine. Cette souplesse a permis dtendre la distribution du produit aux zones agricoles, o les revenus dpendent des rcoltes.

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En choisissant dintgrer son programme de crdit-bail dans sa structure institutionnelle existante, la Grameen a pu garder les cots de transaction un faible niveau. Le personnel de lagence assure la gestion du produit. Les clients du programme de microfinance de la banque se trouvant en deuxime cycle ont la possibilit daccder un financement plus long terme pour lacquisition dimmobilisations via le programme de leasing. Les agences et les bureaux rgionaux apportent une scurit parce quils connaissent dj la capacit du preneur gnrer des flux de trsorerie suffisants pour sacquitter de loyers hebdomadaires. La structure des cots du programme de crdit-bail comprend le cot du bien en leasing, plus 25% de commission. Le montant des loyers est dtermin sur une priode de remboursement pouvant aller jusqu trois ans, les intrts tant calculs sur le solde moyen du crdit. Les versements sont perus lors des runions de groupe hebdomadaires. Lagent de crdit peut offrir au groupe la fois les produits de microfinance classiques et le produit de crdit-bail, sans charge ni investissement de temps supplmentaires pour les clients. La Grameen Bank a obtenu des rsultats remarquables avec son produit de crdit-bail. En dcembre 1997, le leasing reprsentait 4% du portefeuille total de la banque, avec un encours de crdit de 5,29 millions de dollars pour les produits de crdit-bail et une moyenne de 623 dollars par contrat. Le taux de remboursement moyen tait de 98% ; dans 14,5% des cas, le client du crdit-bail avait acquis la proprit du bien au terme du contrat.

VIII. RECOMMENDATIONS
Avant dentrer sur le march du crdit-bail, une institution doit considrer certaines questions pratiques : 1. Environnement : vrifier que linstitution est lgalement habilite sengager dans des oprations de leasing. Dterminer les types de commissions et de charges que linstitution est habilite percevoir. Identifier toutes les questions juridiques lies cette activit. 2. Comprendre la notion de valeur rsiduelle pour dterminer prcisment la valeur prvisionnelle du bien lchance. De cette estimation dpend le succs ou lchec dun programme de leasing. Selon les termes des experts en crdit-bail, sans une bonne estimation de la valeur de lquipement la fin du bail, les rsultats peuvent sembler excellents pendant deux ou trois ans ; mais ds que lquipement est restitu et quil faut le vendre sur le march, on commence alors perdre de largent. Il vaut mieux avoir un expert interne ayant lexprience ncessaire pour estimer la valeur des quipements et fixer les prix avec exactitude . 3. Conseil : les oprations de leasing impliquent davantage quun simple respect des rglementations. Il existe de nombreuses autres lois pouvant sappliquer au niveau fdral, national ou encore local. Par consquent, mieux vaut se faire prciser par un conseiller juridique les statuts et rglementations susceptibles daffecter un programme de leasing. Il est recommand de prendre un avis juridique pendant toute lopration de leasing.

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IX. CONCLUSIONS
Il est vident que le crdit-bail procure de rels avantages financiers aux deux parties le bailleur et le preneur- et quil offre aux IMF un produit attrayant pour financer lacquisition dimmobilisations, si elles peuvent sappuyer sur un cadre juridique et rglementaire favorable. Pour le bailleur, le leasing reprsente un produit attractif. Pour les IMF dsireuses doffrir leurs clients solides des crdits lquipement, cest un mcanisme de financement qui peut permettre de rduire les cots de transaction et de grer les risques. Grce au crdit-bail, les microentreprises peuvent affecter de maigres ressources financires de nouveaux investissements en actifs, processus rapide qui contribue directement gnrer des revenus. Les IMF sont exceptionnellement places pour jouer un rle actif dans lexpansion du march du crdit-bail pour les quipements doccasion, en particulier parce que dans les pays en dveloppement, les microentreprises reprsentent le segment le plus important des secteurs de la production, du commerce et de lindustrie. Le leasing offre aux IMF la possibilit de toucher de nouveaux emprunteurs et de stendre sur des marchs existants. La rapide croissance du crdit-bail dans nombre de pays en dveloppement indique que cette formule rpond une importante demande insatisfaite de financement. Le leasing a le potentiel ncessaire pour se dvelopper et devenir une technique de financement efficace, utilisable par les IMF pour atteindre les entreprises dont les besoins financiers ne peuvent tre couverts par les approches classiques de la microfinance.

X. GLOSSAIRE
Amortissement : rpartition du cot dachat de lactif sur sa dure de vie conomique utile. Amortissement du prt : dcomposition du remboursement du prt en versements priodiques de principal et dintrts. Bailleur : partie au contrat de crdit-bail qui dtient le droit lgal et fiscal de proprit sur lquipement, qui garantit au client le droit dutiliser ledit quipement pendant la dure du bail et qui est habilite percevoir des loyers. Client : partie au contrat de crdit-bail qui sengage verser les loyers au bailleur et qui dtient le droit dutilisation et de possession lquipement lou pendant la dure du crdit-bail. Dure de vie utile estime : estimation de la priode pendant laquelle lactif est cens tre utile au commerce ou lentreprise. Leasing valeur de march : crdit-bail plafonn au pralable afin de limiter lexposition aux risques du march au terme du contrat. Leasing financier : crdit-bail dans lequel le total des loyers permet au bailleur de couvrir le cot total de lquipement, comprenant le financement, les frais gnraux et un taux de rendement raisonnable.

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14 Obsolescence : perte de valeur occasionne par des facteurs internes ou externes. Option dachat ngociable : option permettant dacheter lquipement un prix sensiblement infrieur sa valeur marchande lchance du crdit-bail. Prix dacquisition : prix dachat dun actif avec transfert du droit de proprit au nouveau possesseur. Valeur actualise : valeur prvisionnelle dun loyer percevoir dans le futur, prenant en considration un intrt particulier ou un taux dactualisation. Valeur rsiduelle : valeur comptable utilise par le bailleur pour amortir une partie de lquipement pendant la dure du crdit-bail, gnralement base sur lestimation de la valeur future moins une marge de scurit.

XI. BIBLIOGRAPHIE
CREDIT-BAIL Amembal Sudhir et Shawn Halladay, The Handbook of Equipment Leasing, volumes 1 et 2, Salt Lake City : Amembal, Halladay & Isom, 1995. Carpediem Consulting, A Guide to Equipment Leasing , An introductory booklet, Chicago : Carpediem Consulting Corporation, 1989. Carpediem Consulting, An Introduction to Leasing , A self-study module, Chicago : Carpediem Consulting Corporation, 1994. Gallardo Joselito, Leasing to Support Small Businesses and Microenterprises , World Bank Policy Research Working Paper 1857, dcembre 1997. Kothari Vinod, Lease Financing and Hire-Purchase, 4ime d., Inde : Wadhwa and Company, 1996. United Association of Equipment Lessors, The Leasing Professionals Handbook, 2me d., UAEL, 1995. COMPTABILIT ET FINANCE Amembal Sudhir et Shawn Halladay, A Guide to Accounting for Leases, Salt Lake City : Amembal, Halladay & Isom, 1992. Amembal Sudhir, Shawn Halladay et Lynn Leary Meyers, Leasing Applications for the HP-12C, Salt Lake City : Amembal, Halladay & Isom, 1991.

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Cet article a t crit par Jacqueline Bass et Katrena Henderson, de Weidemann Associates, Inc., sur la base des interventions de Asif Dowla, du St. Marys College de Maryland, et de Jean Herv, de lassociation FERT Madagascar, lors de la confrence tenue en fvrier 2000 au Mali sur les programmes de microfinance ( Advancing Microfinance in Rural West Africa ). Le Bureau pour le Dveloppement des Microentreprises de USAID a largement contribu cet article. Dina Towbin, de Weidemann Associates, Inc., a fourni le support ditorial. Cette publication est une production conjointe de Weidemann Associates, Inc., et de Development Alternatives, Inc., ralise dans le cadre du projet Microenterprise Best Practices financ par USAID et du contrat MicroServe Indefinite Quantity. La traduction franaise a t ralise par le service de traduction du GRET. Paru en octobre 2000

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