Macro - I

L'architecture financière
internationale

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Programme du cours

 - Bref historique du système financier

mondial
 - Les institutions de Bretton Woods
 - Le Fonds monétaire international
 - La Banque mondiale

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 L'architecture financière
internationale
• Ensemble d'accords juridiques, d'institutions et
d'autres acteurs (forums, conseils, groupes)
visant à faciliter et surveiller les flux
internationaux de capitaux.
• A émergé à la fin du 19e siècle, lorsque les
investissements et le commerce ont connu une
énorme croissance.
• A constamment évolué pour refléter les réalités et
s'ajuster aux besoins de la communauté
internationale.
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 L'architecture financière
internationale
Les principaux acteurs (depuis la 2e Guerre
mondiale) sont les institutions dites de Bretton
Woods, mais comprennent aussi :
•La BRI (et le CSF, Comité de Bâle)
•L'OCDE (GAFI et autres)
•Les banques régionales
•Les G (G10, G20 avec les NAE et AGE y associés)
•La BCE
•Les Clubs de Paris et de Londres
•D'autres à l'avenir ?
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Programme du cours

 - Bref historique du système financier mondial

 - Les institutions de Bretton Woods
 - Le Fonds monétaire international
 - La Banque mondiale

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Quels sont les objectifs des
institutions de Bretton Woods ?
Le Fonds monétaire international et la Banque mondiale
ont été créés lors d'une conférence internationale à
Bretton Woods (New Hampshire, États-Unis) en juillet
1944. À noter :

- Le but de la conférence était d'établir un cadre pour la

coopération économique et le développement, afin de
rendre l'économie mondiale plus stable et plus prospère.
- L'Organisation internationale du Commerce (plus tard
appelée le GATT) était supposée être le 3e pilier du
cadre, mais le traité n'a été ratifié qu'en 1995 (OMC).
Ces deux institutions ont été créées :
1 - pour éviter les erreurs du passé = des politiques
économiques désastreuses qui ont contribué à la Grande
Dépression des années 1930 et à la 2e Guerre mondiale
• Protectionnisme
• Guerres tarifaires
• Dévaluations compétitives

Ces politiques du "chacun pour soi" avaient dévasté l'économie

internationale ; le commerce mondial s’était effondré, de même que
le taux
d'emploi et le niveau de vie dans de nombreux pays.

2 - pour restaurer la confiance dans la coopération

internationale et dans le système financier international
Rôles du FMI et de la
Banque mondiale

FMI
Promouvoir la stabilité financière mondiale
Stabilité des taux de change (croissance équilibrée du
commerce)
Forum de coopération monétaire internationale
Assistance financière temporaire aux membres
connaissant des difficultés de balance des paiements

Banque mondiale
Reconstruction et développement économique après la
2e Guerre mondiale
Développement économique à long terme
Financement de projets, y compris les infrastructures,
l'énergie, l'enseignement, la santé
Programme du cours

 - Bref historique du système financier mondial

 - Les institutions de Bretton Woods
 - Le Fonds monétaire international
 - La Banque mondiale

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 Le FMI en quelques chiffres
Nombre de pays membres : 188 pays
Siège : Washington, États-Unis
Conseil d’administration : 24 administrateurs représentant des pays et groupes de pays
Effectifs : environ 2.600, originaires de 147 pays
Total des quotes-parts : 362 milliards de dollars (au 13 mars 2015)
Complément de ressources promis ou engagé : 885 milliards de dollars
Montants engagés dans le cadre des accords de prêt en vigueur (au 13 mars 2015) :
163 milliards de dollars, dont 137 milliards non tirés (voir tableau)
Principaux emprunteurs (encours au 13 mars 2015): Portugal, Grèce, Irlande et Ukraine
Crédits de précaution les plus importants (montants convenus au 13 mars 2015):
Mexique, Pologne, Colombie, Maroc
Consultations au titre de la surveillance: 122 consultations en 2012, 122 en 2013 et
129 en 2014
Assistance technique: 274 années-personne pour l’exercice 2013 et 285 pour l’exercice
2014
Objectifs :
promouvoir la coopération monétaire internationale;
faciliter l’expansion et la croissance équilibrées du commerce mondial;
promouvoir la stabilité des changes;
aider à établir un système multilatéral de paiements;
mettre ses ressources (moyennant des garanties adéquates) à la disposition des pays
confrontés à des difficultés de balance des paiements.

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/glance.htm
Le mandat du FMI

• Le FMI promeut la coopération monétaire internationale et

fournit des conseils politiques et une assistance technique
pour aider les pays à constituer et à maintenir des
économies fortes.

• En outre, le FMI émet des prêts et aide les pays à concevoir

des programmes politiques pour résoudre les problèmes de
balance des paiements quand il est impossible d'obtenir un
financement suffisant à des conditions abordables pour
satisfaire aux paiements internationaux nets.
• Les prêts du FMI sont à court et à moyen terme, et
principalement financés par l'ensemble des cotisations que
fournissent ses membres selon un système de quote-parts.
 Le processus d'octroi de
prêt par le FMI

Un pays membre peut demander l'assistance financière du FMI en

cas de besoin (réel ou potentiel) pour la balance des paiements.

Un prêt du FMI fournit une bulle d'air qui facilite les politiques
d'ajustement et les réformes que doit entreprendre le pays pour
redresser sa balance des paiements et rétablir les conditions
propres à une croissance économique forte.

En règle générale, le FMI met ses ressources à la disposition d’un

pays membre, à sa demande, dans le cadre d’un "accord" de prêt,
qui, selon l’instrument utilisé, peut stipuler des politiques et
mesures économiques que le pays en question convient d’appliquer
pour résoudre son problème de balance des paiements.

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
 Le processus d'octroi de prêt par le FMI

Le programme de politique économique qui sous-tend un accord

est formulé par le pays en consultation avec l’institution, puis,
dans la plupart des cas, soumis au Conseil d’administration dans
une lettre d’intention. Une fois l’accord approuvé par le Conseil
d’administration, les ressources du FMI sont habituellement mises
à la disposition du pays par tranches successives au fur et à
mesure de l’exécution du programme.

Certains accords permettent aux pays dont les résultats sont

solides d’avoir immédiatement accès aux ressources financières du
FMI en un seul décaissement, sans qu’ils soient tenus aux
politiques préalablement convenues.

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
Prêts non concessionnels

Les prêts non concessionnels sont accordés principalement par le

biais des accords de confirmation, de la ligne de crédit modulable
(LCM), de la ligne de précaution et de liquidité (LPL) et du
mécanisme élargi de crédit (surtout utile pour les besoins de
moyen à long terme).

Le FMI peut apporter une aide d’urgence aux pays membres

confrontés à des besoins urgents de balance des paiements grâce
à l’instrument de financement rapide (IFR).

Tous les mécanismes de financement non concessionnel sont

assortis du taux d’intérêt du FMI (le "taux de commission") qui est
fondé sur le marché. Les prêts de montant élevé (au-dessus d’un
certain seuil) sont assortis d’une commission additionnelle.

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
Prêts non concessionnels

Le taux de commission est basé sur le taux d’intérêt du DTS, qui

est recalculé chaque semaine pour tenir compte des fluctuations à
court terme des taux d’intérêt sur les principaux marchés
monétaires internationaux.

Le montant maximum qu’un pays peut emprunter au FMI (la

"limite d’accès") varie en fonction du type de prêt accordé, mais,
en général, ce montant représente un multiple de la quote-part.
Ces limites peuvent être dépassées dans des cas exceptionnels.

L’accès aux accords de confirmation, à la ligne de crédit modulable

et à la facilité élargie de crédit n’a pas de plafond prédéterminé.

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
Prêts non concessionnels

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
Prêts non concessionnels

http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2014/eng/pdf/ar14_eng.pdf
Prêts non concessionnels

Source : http://www.bruegel.org/publications/publication-detail/publication/779-eu-imf-assistance-to-euro-area-
countries-an-early-assessment/
Prêts concessionnels

Source : http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm
http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2014/eng/pdf/ar14_eng.pdf
Qui gouverne le FMI ?

• La base du capital du FMI est constituée de

quote-parts : les cotisations financières des
pays membres. Le total des quote-parts atteint
près de 300 milliards USD.

• Les quote-parts sont largement déterminées par

la position économique par rapport aux autres
pays, et sont révisés régulièrement.

• La quote-part du pays détermine son droit de

vote et son accès au financement.
Qui gouverne le FMI ?
Qui gouverne le FMI ?
Qui gouverne le FMI ?

• Le FMI est gouverné par les pays membres, via

son Conseil des gouverneurs (1 gouverneur par
pays). Il se réunit annuellement.

• Un sous-ensemble de gouverneurs (Comité

monétaire et financier international, CMFI) aide le
Conseil des gouverneurs. Le CMFI se réunit 2 fois
par an.
Programme du cours

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 - La Banque mondiale

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• Fondée en 1944 sous le nom de Banque Internationale
pour la Reconstruction et le Développement (BIRD)

• La BIRD et l'Association internationale de développement

(IDA) constituent la Banque mondiale

• Elle a les mêmes membres et une structure similaire à

celle du FMI

• Les droits de vote des membres sont proportionnels au

nombre de parts qu'ils détiennent
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Le mandat de la Banque
mondiale

• Promouvoir le développement économique à long

terme et la réduction de la pauvreté en apportant
un appui technique et financier pour aider les
pays à réformer des secteurs ou à mettre en
œuvre des projets spécifiques, comme la
construction d'écoles et de centres médicaux,
fournir l'eau et l'électricité, lutter contre les
maladies et protéger l'environnement.

• L'assistance de la Banque mondiale est

généralement à long terme. Elle est financée par
les cotisations des pays et par l'émission
d'obligations.
http://www.worldbank.org/fr/about/annual-report
Merci

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