La politique de change pour les

exportateurs marocains et les

avantages offerts aux investisseurs
marocains
Présenté par :
ROUAH Najoua
HABCHANE Yassine Encadré par :
RAQUI Chaimae Pr.LAGZOULI Abdelghani

2022-2023 Master : Management , Finance et

Audit
 Plan de présentation

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Contexte et évolution La politique de Situation des IDE et
de La politique de change pour les avantages offerts par
change au Maroc exportateurs la politique de
marocains change
 Introduction générale

Chaque pays a sa propre monnaie, au Maroc, la monnaie est le Dirham que nous
utilisons pour régler les échanges quotidiens, ceci sur le territoire national, mais nous
réalisons également des opérations commerciales ou financière avec d’autres pays
qui ont leur propre monnaie.
Alors pour que toutes ces opérations puissent être réalisés, on doit connaitre le
montant qu'on faudra payer en dirham pour obtenir la quantité de devises
étrangères dont on a besoin, c’est ce qu'on appelle le taux de change .
Taux de change

Le taux de change est donc le prix de

la monnaie nationale par rapport à
une autre monnaie
c’est un facteur de prise de décisions
que nous devrons prendre en
considération avant toute opération
envisagée avec l’étranger.
Le régime de change au
Maroc
La BAM; la banque centrale de notre pays
détermine au quotidien le cours maximum pour la
vente et le cours minimum pour l’achat des devises
négociées sur le marché de change domestiqué,
alors on distingue que l’ensemble des règles qui
encadrent l’évolution des cours de changes est
appelée régime de change.
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Contexte et évolution de La politique de change au
Maroc
 Les types des régimes de change :

• Le régime de change fixe :

Dans ce régime le taux de change est fixé arbitrairement par les autorités monétaires ,
c'est à dire l'équilibre du marché est assuré par l'intervention de la banque centrale ,
qui vend les devises étrangères si l'offre dépasse la demande ou achète les devises si
l'offre est inferieure à la demande .

Parmi les avantages de ce régime est réduire l'incertitude et favoriser une politique
Anti-inflationniste , et il peut aussi ramener un risque fort au crises extérieurs et
entraver le développement de la balance commerciale .
 Le régime de change intermédiaire :

La valeur de change de la monnaie n'est pas fixée à un taux de spécifique , mais

les autorités monétaires intervient d'une manière prédéterminé pour limiter les
mouvements du taux de change .

• Le régime de change flottant :

Dans ce régime la valeur de monnaie est fixée par l'offre et la demande , la banque
centrale abandonne le contrôle du taux de change .

Parmi les avantages de ce régime est adopter une politique monétaire autonome et un
requilibre automatique de la balance commerciale , et il peut aussi avoir un risque
d'inflation et une incertitude sur les marchés internationaux .
 L'historique de la politique de change
au Maroc

2001 et 2015 Après la reforme de La dernière reforme

2018 de 2020
EN 2001 La monnaie Apres la reforme de La BAM a décidé
nationale a été lié à un 2018 d'élargir
panier de devises composé la BAM a décidé d'élargir la la band de fluctuation mais
d'abord à 80% euro et bande de ±0,3% à ±2,5% cette fois à ±5%
20%
de dollar
EN 2015 La monnaie nationale
devient lié à un panier de
devises composé d'abord à
Expérience de passage d’un régime de change
fixe à un régime flottant : Cas de l’Égypte :

La mise en place d'un système de taux de change

flottant en novembre 2016 fait partie d'un
ensemble de mesures conditionnelles du FMI
pour l'obtention d'un prêt de 12 Milliards de
dollars pour s'éviter de la crise économique qui a
frappé l'Egypte après les révolutions.
Le passage à un taux de change flottant a permis
après une période d'ajustement de réduire le
déséquilibre externe. La hausse des exportations,
des recettes touristiques et des transferts des
expatriés s'est traduite par une baisse du déficit
du compte courant.
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La politique de change pour les exportateurs marocains

 Les formes de la politique de change

Dans le cadre d’un Dans le cadre d’un

régime de change régime de change
fixe flottant

La dévaluation La réévaluation La dépréciation L’appréciation

 La courbe ' J ' et L'effet de la dévaluation sur les
exportations marocaines

La courbe ' J ' : Une dévaluation ou une

dépréciation continue de la monnaie peut
conduire à une amélioration du solde de la
balance commerciale des lors que la baisse
des prix des exportations permet un
croissement de celles ci pour compenser
l'effet prix négatif constaté sur les
importations .
Cette condition est possible dans le temps à
condition que les entreprises exportatrices
soient capable de répondre rapidement au
L'effet de la dévaluation sur les exportations marocaines :
Il faut rappeler la situation de la balance commerciale au Maroc :

En Juillet 2022 les importations atteignent 429.550 MDH contre 294.454 MDH EN 2021
soit une hausse de 45.9% ou +135.096 MDH. De leur coté les exportations s’accroissent
de 40.7% ou de 71.127 MDH se situent à 246.081 MDH afin de Juillet. 2022 contre
174.954 MDH en 2021. ainsi le déficit commercial augmente de 53.5% ou de 63.969
MDH selon l’office de change
La fragilité externe de notre pays est présenté par son degré d'ouverture économique
élevé de plus de 80 % . ce qui rend l'économie très dépendante du commerce extérieur
dominé par les importations des produits énergétiques et alimentaires .

Malgré les efforts réalisés en matière d'exportations (l'ouverture économique ,baisse

des tarifs douaniers , exonérations fiscales ) ne vont pas de corriger instantanément le
déficit qui a été present depuis les années 70 , ce déficit est due par certain nombres de
chocs( choc pétrolier ,sècheresses , crises financières …) qui ont empêché le
développement de la balance commerciale
 À côté du manque d'innovation et du haute technologie qui sont considérés comme
une contrainte pour le développement de la Balance commerciale .Ce qui attire
l'attention c'est les prix d'exportations qui sont considérés comme un indicateur de
compétitivité et n'ont pas augmenté d une façon notable .
Cette remarque peut signifier qu'une possible décision basée sur la dépréciation ou la
dévaluation pour renforcer les exportations il risque avoir l'effet souhaitable à long
terme .
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Situation des IDE et avantages offerts par la politique
de change
 Les IDE du Maroc : évolution

Au fil des années, le Maroc a augmenté ses

investissements dans différents pays,
notamment en Afrique subsaharienne et en
Europe. Les entreprises marocaines ont
cherché à diversifier leurs activités et à
explorer de nouveaux marchés pour accroître
leur compétitivité et leur rentabilité.
 Graphique: Évolution des IDME

Selon l'office de change, les investissements directs marocains à l’étranger (IDME) sont
élevés à 15.266 MDH à fin octobre 2022, affichant une hausse de 8,6%, soit de
+1.209MDH par rapport à la même période de l’année précédente.
Les cessions de ces investissements se situent de leur côté à 10.021 MDH, en baisse de
6,9% (737 MDH). Ainsi, le flux net des IDME a augmenté de 59%, soit de +1.946MDH.
Les IDE du Maroc : évolution

Le continent africain reste la principale destination des investissements

marocains à l'étranger, représentant plus de 80% des IDE en 2019. Les principaux
pays destinataires des IDE marocains sont la Côte d'Ivoire, le Sénégal, le Gabon,
le Nigeria et le Burkina Faso.

L’évolution des investissements marocains à l'étranger montre une tendance

positive et une diversification des secteurs d'investissement et des destinations
géographiques. Cela peut être un signe d'une économie marocaine en croissance
et de la confiance des entreprises marocaines dans leur capacité à réussir à
l'étranger.
 Les avantages offerts par lapolitique de change
marocaine aux investissements marocains à
l’étranger
La politique de change marocaine offre plusieurs
avantages aux investissements
Marocains à l’étranger, notamment :

La convertibilité du dirham marocain

Les avantages fiscaux

Les facilitations de transfert de fonds

Les accords de protection des

 L’impact des investissements marocains à l’étranger sur l’économie
marocaine

Augmentation des exportations

Création d’emplois

Augmentation des transferts de fonds

Transfert de compétences

Les investissements marocains à l'étranger peuvent avoir des effets négatifs sur l'économie
marocaine, notamment si les entreprises investissent dans des pays qui sont des concurrents
directs du Maroc ou si elles négligent d'investir dans l’économie nationale.
 Conclusion

La sortie du Maroc de la liste grise impactera les notations souveraines et les banques
locales, renforcer l’image du Maroc et son positionnement lors des négociations avec
les institutions financières internationales, ainsi que la confiance des investisseurs
étrangers dans l'économie nationale .
Cette sortie va permettre à notre pays de bénéficier d’une meilleure notation lors de
la sortie à l’international à souscrire au ligne de crédit modulable auprès du FMI . Ce
mécanisme de financement est réputé pour sa souplesse et assure aux pays
admissibles l’accés immédiat à un montant élevé de ressource de FMI sans
conditionnalité .
 Bibliographie:

LA POLITIQUE DE CHANGE « OPTIMALE » AU MAROC ET FONCTIONNEMENT DE L’ECONOMIE MAROCAINE

https://revues.imist.ma/index.php/FFI/article/view/21807/11705
LA POLITIQUE DE CHANGE « OPTIMALE » AU MAROC ET FONCTIONNEMENT DE L’ECONOMIE MAROCAINE
https://hal.science/hal-02287908/
Régime de change au Maroc Entre méfaits du mésalignement et Peur du flottement
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/4085/
L’ADOPTION AU MAROC DU TAUX DE CHANGE FLOTTANT : MOTIVATIONS, PREREQUIS ET STRATEGIE DE TRANSITION
https://revues.imist.ma/index.php/FFI/article/view/19180
TAUX DE CHANGE ET CROISSANCE ECONOMIQUE AU MAROC : EVIDENCE EMPIRIQUE
https://revues.imist.ma/index.php/FFI/article/view/19178
Taux de Change Fixe / Taux de Change Flottant Le cas du Maroc

https://www.africaportal.org/publications/taux-de-change-fixe-taux-de-change-flottant-le-cas-du-maroc-fixed-exchange-rate-floating-exchange-rate-case-morocco/
Quelle politique de change pour le Maroc dans le contexte de l'euro ?
https://www.africaportal.org/publications/taux-de-change-fixe-taux-de-change-flottant-le-cas-du-maroc-fixed-exchange-rate-floating-exchange-rate-case-morocco/

L'impact du taux de change sur la balance commerciale ou la courbe en J

https://www.formation-audit-ecofi.com/2017/03/11/l-impact-du-taux-de-change-sur-la-balance-commerciale-ou-la-courbe
Change fixe, change flottant : les deux types de régime de change
https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/politiques-economiques/theories-economiques/change-fixe-change-flottant-les-deux-types-de-regime-de-change/

Investissement marocain à l’étranger: le plafond relevé

https://www.leconomiste.com/flash-infos/investissement-marocain-l-etranger-le-plafond-releve-200-mdh

Réinvestissement des IDE au Maroc : un potentiel à exploiter

https://www.policycenter.ma/publications/reinvestissement-des-ide-au-maroc-un-potentiel-exploiter#:~:text=Le%20stock%20des%20IDE%20est,croissance%20annuelle
%20moyenne%20de%2010%20%25.
Merci pour votre
attention