Les déterminants du taux de change

Introduction : Dès que l’échange de marchandise dépasse le cadre de la nation, le problème de

change se pose, c’est pourquoi le change a donc été beaucoup étudié vu son rôle dans l’équilibre du
commerce mondial que de sa place dans les relations monétaires internationale. Pour régler ces
échanges internationaux chaque pays doit procéder au taux de change. Les taux de change sont
importants car ils affectent le prix relatif des biens d’une économie donnée par rapport aux biens
étrangers et leur détermination reste une des problématiques majeures en macroéconomie
internationale. Cela provient du fait que le taux de change constitue un des instruments
d’ajustement de la politique monétaire et commerciale d‘un pays.
Problématique : Comment les déterminants du taux de change peuvent-ils influencer la dynamique à
court et à moyen terme des taux de change?
Développement :
Définition du taux de change : Les taux de change désignent le prix d’une monnaie exprimé dans une
autre monnaie. Par exemple: Le taux de change de l’Euro en Dirham est le nombre de dirham que
l’on peut obtient par un Euro. Si on dit que le taux de change de l’Euro en dirham est 11 celaveut dire
qu’il faut payer 11 dirhams pour acheter un Euro. Pour 1Euro = 11dhs
Concepts clés du taux de change :
 Le taux de change nominal : est le nombre d'unités de la monnaie nationale qui peuvent
acheter une unité d'une monnaie étrangère donnée. C’est le taux de change qui est utilisé
dans les banques et les bureaux de change.
 Le taux de change réel :mesure le pouvoir d’achat externe de la monnaie, c’est à direa son
pouvoir d’achat sur les biens étrangers. TCR= t*Pi/Pe
 Le taux de change bilatéral: On parle de taux de change bilatéral pour désigner le rapport
d’échange entre deux devises.
 Le taux de change effectif: est le taux de change d'une zone monétaire, mesuré comme une
somme pondérée des taux de change avec les différents partenaires commerciaux et
concurrents.
Les régimes de change :
 Régime de change flottant: Dans un régime de change flexible (ou flottant), contrairement
aux taux de change fixes, les taux de change flottants évoluent et n’ont pas de limites quant à
leurs variations, Le prix d’une monnaie est déterminé par l’offre et la demande de cette
monnaie.
 Régime de change fixe : Dans un régime de change fixe, le cours d’une devise est appelé le
cours pivot (ou parité fixe) et déterminé par rapport à une monnaie de référence (en général
le dollar ou l’euro), par l’Etat ou la BC (autrement dit c’est les autorités monétaire), Le taux
ne peut être modifié que par une décision de dévaluation ou de réévaluation par les
autorités monétaire.
Les déterminants fondamentaux du taux de change à LT et à CT :
A long terme
 Les théories de la parité du pouvoir d’achat (PPA) :
 La version absolue de la PPA : L’intérêt de cette théorie est de permettre d’évaluer le
taux de change PPA d’équilibre vers lequel devrait normalement converger le taux de
change nominal. En comparant le taux de change nominal avec ce taux PPA d’équilibre, il
est alors possible de voir si une devise est surévaluée ou bien sous-évaluée, et d’anticiper
par là même sa dépréciation ou son appréciation future.
 La parité du pouvoir d’achat relative : Cette théorie met en relation la variation du taux
de change avec la variation du niveau général des prix. L’idée est que la variation du taux
de change est déterminée par le différentiel entre le taux d’inflation interne et le taux
d’inflation à l’étranger.
  La situation de la balance des transactions courantes : Si la balance des transactions
courantes d’un pays est déficitaire, cela traduit des importations supérieures aux
exportations; par conséquent, la demande des devises pour e ffectuer des paiements à
l’étranger sera supérieure à l’offre de ces mêmes devises servant aux paiements auprès du
pays. La devise nationale aura mécaniquement tendance à se déprécier par rapport aux
autres monnaies utilisées pour ces transactions. À l’inverse, lorsque la balance de
transactions courantes est 🢣 excédentaire, les entrées de devises sont supérieures aux
sorties, et la monnaie nationale aura tendance à s’apprécier.
A court terme
La parité des taux d’intérêt (PTI) : Le taux d’intérêt est l’un des facteurs essentiels dans la
détermination des taux de change. La relation entre les taux d’intérêt et les taux de change
est formalisée selon un principe simple plus connu sous le nom de « parité des taux d’intérêt
»(PTI). Les taux d’intérêt réels constituent le rendement d’un placement financier, cela attire
de nombreux capitaux flottants à la recherche de la rémunération la plus élevée de cette
réallocation internationale des capitaux et cela découle une appréciation de la
monnaie sur le marché des changes.

CONCLUSION : Les taux de change réagissent sans délai à toute information nouvelle véhiculée sur le
marché des changes. Plusieurs éléments peuvent servir de base pour tenter d’analyser les évolutions
du change à court et à moyen terme parmi ces éléments: la parité des pouvoirs d’achat, la balance
des transactions courantes, la parité des taux d’intérêts… Mais aucune théorie actuelle n'est en
mesure de prévoir l'évolution des changes, les théories courent après les taux de change et ne
parviennent pas à bien anticiper leur évolution.