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PLAN ET MINUTAGE DU PROGRAMME

SOMMAIRE DU LIVRET

Ce film est conu pour tre visionn dans son ensemble, mais aussi pour tre utilis sous forme de chapitres permettant une utilisation pdagogique organise en squences thmatiques. Dans cette optique, on trouvera ici un plan dutilisation comportant le minutage de chaque squence. Introduction. 1 04 : Les formes de la monnaie. 2 28 : La cration montaire. 3 58 : Le risque de linflation. 5 32 : Les conditions de la cration montaire. 7 02 : Le rle des banques centrales. 8 10 : LEurosystme et la cration montaire. 10 08 : Gnrique de fin. Banque de France 2009 Les reproductions usage ducatif et non commercial sont autorises en citant la source.

Ce livret daccompagnement adopte la mme structure que le film, en dveloppant ses thmes de faon plus approfondie. Il aborde successivement les points suivants : p. 4 : Les formes de la monnaie. p. 8 : La cration montaire. p. 12 : Le risque de linflation. p. 15 : Les conditions de la cration montaire. p. 20 : Le rle des banques centrales. p. 24 : LEurosystme et la politique montaire. p. 28 : Glossaire. Les phnomnes montaires se situent au centre de la vie conomique et sociale. Pourtant, la connaissance que nous en avons est imparfaite. Ce livret, ralis par les services de la Banque de France, a pour objectif dapporter des lments dinformation sur la monnaie et la politique montaire depuis le passage leuro.

LES FORMES DE LA MONNAIE

La monnaie prend diverses formes et remplit des fonctions essentielles. Depuis que les hommes travaillent, ils ont besoin dchanger les richesses quils produisent. En labsence de monnaie, le vendeur et lacheteur doivent chacun disposer dun bien que lautre dsire acqurir au mme moment. La comparaison des valeurs est difficile. Lun des biens changs peut tre prissable et difficile conserver comme monnaie dchange pour une transaction future. Utiliser un instrument dchange intermdiaire devient ncessaire la fois pour valuer les biens par rapport un talon unique et pour conserver leur valeur pendant un certain temps. Le troc pur et simple ne semble jamais avoir exist. La monnaie joue un rle dintermdiaire indispensable dans les changes. Chaque civilisation a invent des formes de monnaie (le btail, lpi dorge) mais peu peu les mtaux prcieux ont constitu leur support dominant. Sous leur forme brute, un pesage tait ncessaire chaque transaction. Pour viter cet inconvnient, les pouvoirs publics se mirent frapper des pices dont ils garantissaient le poids et la contenance en mtal prcieux : la monnaie mtallique tait ne. Le dveloppement des changes commerciaux entrana lapparition de banquiers qui dlivraient leurs clients des reus en change de leurs pices mtalliques. Ces reus taient dune utilisation beaucoup plus pratique, et ils prirent la forme de billets de banque, libells pour des sommes rondes. Progressivement, les gouvernements ont rserv le privilge de lmission des billets une seule banque : linstitut dmission, ou banque centrale*. La Banque de France a t cre le 18 janvier 1800 par le premier consul Napolon Bonaparte. Elle bnficiait dun privilge dmission tendu progressivement tout le territoire. La valeur de ces billets reposait sur la confiance du public, les billets pouvant tout moment tre changs contre des pices dor. Il sagissait l dune monnaie fiduciaire* (du latin fiducia : confiance). Le franc Germinal est dfini en 1803 par rapport un poids dor et dargent ; cette rfrence restera inchange pendant cent vingt-cinq ans.

Par la suite, les banques centrales* ne furent plus contraintes dchanger les billets : ceux-ci taient devenus la principale forme de la monnaie, en remplacement des espces* dor et dargent. Plus rcemment, les rglements par jeu dcritures entre comptes bancaires se sont bien plus dvelopps que les paiements par pices et billets. Le dpt bancaire, simple criture sur un compte, constitue la monnaie scripturale*: il reprsente un droit recevoir des billets de banque, tout comme les billets reprsentaient auparavant un droit recevoir des espces* en mtal prcieux. Ce droit a pour contrepartie lobligation pour la banque de pouvoir tout moment rembourser le montant de son dpt son client sous forme de billets. Enfin, au cours des dernires annes, linnovation technologique a conduit lapparition dune nouvelle forme de monnaie : la monnaie lectronique. Il sagit principalement aujourdhui dunits lectroniques stockes sur une carte puce, appele porte-monnaie lectronique et alimente partir dun compte bancaire. LES FONCTIONS DE LA MONNAIE. Depuis Aristote, on la dfinit par trois fonctions. Unit de compte, elle sert dtalon des valeurs des biens et services, et permet les calculs ncessaires leur change: elle permet de fixer un prix des biens et services. Moyen de rglement, la monnaie est linstrument des changes, et permet dviter les inconvnients du troc. Rserve de valeur, la monnaie tablit un pont entre le prsent et le futur puisquelle peut tre conserve (on dit thsaurise) en vue dune utilisation ultrieure. Cette fonction de rserve de valeur est bien assure aujourdhui dans la plupart des pays occidentaux, grce la vigilance des banques centrales, gardiennes de la valeur de la monnaie.

LA CRATION MONTAIRE
La masse montaire* est compose de lensemble des billets, des comptes de dpt* et de tous les placements que lon peut facilement transformer en argent liquide comme les livrets dpargne, les comptes terme* ou les OPCVM montaires*. Par dfinition, on exclut de la masse montaire les placements long terme (plans dpargne logement, placements en obligations) et les placements risqus (actions). Lorsquils sintressent lvolution de la quantit de monnaie prsente dans lconomie, les conomistes ont lhabitude de regrouper ces diffrentes composantes de la masse montaire en sous-ensembles embots, appels agrgats montaires M1, M2 et M3. Lagrgat le plus petit, M1, contient uniquement lensemble des pices et des billets en circulation ainsi que des dpts vue auprs des banques, soit ce qui correspond la vision la plus intuitive de la monnaie et aux avoirs les plus liquides. Le plus grand agrgat, M3, comprend jusquaux titres de dette court terme (dune dure infrieure deux ans) mis par les banques et changs sur les marchs financiers et aux parts dOPCVM montaires. Ces derniers placements sont en effet les moins liquides de la masse montaire, cest--dire les plus difficiles convertir sans dlai et sans cot en moyen de paiement. Ils sont moins liquides, par exemple, quun livret dpargne et bien sr quun compte de dpt que lon peut dbiter simplement avec son chquier. Le tableau ci-aprs dtaille la composition de la masse montaire dans la zone euro*, les encours de crdits et leurs taux de croissance fin 2008.

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Agrgats montaires Encours fin dc 2009 en milliards Billets et pices en circulation 711 + Dpts vue 3 267 = M1 3 978 + autres dpts montaires 4 028 = M2 8 006 + Instruments ngociables 1 380 = M3 9 386 Crdits au secteur priv 10 779 dont : Crdits aux entreprises 4 829 Crdits la consommation des mnages 632 Crdits lhabitat des mnages 3 492

Crdits au secteur priv Taux de croissance 2008 en % 13,4 1,4 3,3 13,6 8,2 3,7 7,5 5,7 5,7

attendant, elle doit payer ses fournisseurs, acheter du matriel et rmunrer ses salaris. Elle sadresse donc sa banque, qui va pouvoir lui accorder un crdit*, moyennant intrt* bien entendu. La banque inscrit le montant du crdit* au compte de lentreprise : la banque a cr de la monnaie. Cest ainsi que la banque augmente par le crdit* le montant des dpts et cre de la monnaie. De son ct, lentrepreneur sengage rembourser le crdit* et les intrts* correspondants, grce aux profits quil compte retirer de son activit. Lentrepreneur a maintenant les moyens de produire, puis de vendre sa production. Il peut alors rembourser son banquier, et ses recettes lui permettent de payer les intrts* de son emprunt, qui sont la rmunration de la banque. Quand elle a reu le remboursement, la banque annule le crdit accord et la quantit de monnaie diminue. Au total, la masse montaire* ne cesse de varier au rythme des crations et des destructions continuelles de monnaie.

1,7 1,5

Cette masse montaire* nest pas fige, et elle nest pas lie une base physique de mtal prcieux. Elle volue avec les besoins et les rsultats de lactivit conomique, et cela grce aux banques. Si lon ne faisait quchanger des pices, des billets et des dpts inscrits sur des comptes, il ny aurait pas de variation de la masse montaire. Mais ce nest pas ce qui se passe en ralit. Prenons le cas dune entreprise*: pour fonctionner, elle a souvent besoin dargent frais. Car il lui faut du temps pour fabriquer ses produits, les vendre et tre paye. Et en

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LE RISQUE DE LINFLATION
Dfinition On appelle inflation* un accroissement auto-entretenu du niveau gnral des prix. Ce dernier est mesur par un indice des prix la consommation (ou IPC), qui correspond au prix dun panier de biens et de services reprsentatifs de la consommation des mnages. Des statistiques de prix la consommation tant publies chaque mois, linflation peut tre mesure comme une variation de lIPC dun mois lautre ou comme une variation de lIPC au cours des douze derniers mois ( glissement annuel ). En dcembre 2008, linflation dans la zone euro sest ainsi tablie +1,6 % en glissement annuel. Une autre faon dapprhender linflation consiste voir quune hausse du prix des biens et des services correspond une diminution du pouvoir dachat de la monnaie. En prsence dinflation, on obtient moins pour un euro aujourdhui quhier : la monnaie se dprcie par rapport aux biens de consommation. En tant que gardienne de la valeur de la monnaie quelle met, la banque centrale se doit donc dtre particulirement vigilante face linflation. Linflation par les cots Les causes de linflation court et moyen termes sont multiples. En effet, linflation peut rsulter dune hausse des prix des matires premires, des prix de lnergie par exemple (hausse du prix du ptrole), ou de perturbations climatiques (scheresse ou gel par exemple affectant la production agricole). Ces hausses augmentent les cots de production des entreprises et se rpercutent plus ou moins fortement (selon ltat de la concurrence notamment) sur les prix de vente aux consommateurs. En retour, les revendications salariales saccroissent et linflation sinstalle. De mme, une dprciation du taux de change de leuro par rapport aux autres monnaies, en augmentant mcaniquement le prix en euros des produits et des services imports de ltranger, peut contribuer accrotre linflation. Linflation par la demande Enfin, ct de cette inflation par les cots affectant loffre de biens et de services, il existe dautres sources dinflation, lies cette fois la demande de biens et services. Ainsi, un accroissement exagr du crdit, en fournissant aux mnages ou aux entreprises des liquidits pour augmenter leurs achats de biens et de services plus vite que naugmente loffre, peut contribuer lapparition de pressions inflationnistes. ce stade, il importe de noter que ces diverses causes de linflation peuvent se combiner, contribuant alors faire de linflation un phnomne largement auto-entretenu. Ainsi, la hausse des biens la consommation incite les salaris rclamer des hausses de salaires pour compenser les pertes de pouvoir dachat. En alourdissant en retour les cots de production, ces hausses de salaires sont susceptibles de se traduire terme par de nouvelles hausses des prix des biens de consommation. Linflation phnomne montaire plus long terme, lopinion qui prvaut parmi les conomistes est que le niveau gnral des prix est fortement li la quantit de monnaie prsente dans lconomie. Au bout dun temps suffisamment long pour que loffre et la demande de biens et de services squilibrent dans lconomie, une augmentation de la masse montaire se traduit surtout par une hausse de linflation.

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LES CONDITIONS DE LA CRATION MONTAIRE

LES AVANTAGES DE LA STABILIT DES PRIX La stabilit des prix est un facteur essentiel du maintien du pouvoir dachat des mnages. Linflation entrane une amputation rgulire du pouvoir dachat alors que la stabilit des prix contribue au maintien du niveau de vie. La valeur de lpargne est prserve quand les prix sont stables. La stabilit des prix est favorable lemploi. Lexprience des dernires annes montre que ce sont les pays dont le taux dinflation tait le plus faible qui prsentaient les taux dintrt comparativement les plus bas et une dynamique dinvestissement et de cration demplois plus forte. La stabilit des prix est une condition ncessaire mais pas suffisante pour une croissance saine et durable, et pour combattre le chmage. La stabilit des prix soutient la comptitivit lexportation parce que les prix des biens exports voluent moins vite que ceux des concurrents. Un pays inflationniste tend perdre des parts de march. La stabilit des prix contribue la cohsion sociale et la stabilit politique. Cas extrme dinflation, lhyperinflation est un danger potentiel pour lconomie et la dmocratie : elle ruine et dstabilise les classes moyennes et les salaris. Cest ce qui sest pass en Allemagne en 1923. De plus, les personnes les plus dmunies ne peuvent se prmunir contre linflation. Dans la ralit, la cration montaire* est conditionne par plusieurs mcanismes rgulateurs. Si les crdits* que consent une banque commerciale servaient uniquement rgler des agents conomiques ayant un compte chez elle, une banque pourrait crer indfiniment de la monnaie. Si tous les fournisseurs, tous les salaris et tous les clients de lentreprise* avaient leur compte dans la mme banque que la sienne, ce circuit resterait en effet en quilibre Mais dans la ralit, tous ces acteurs conomiques peuvent avoir des comptes dans dautres banques. Largent cr par le banquier prteur va se retrouver en dpt dans dautres tablissements bancaires. Et il ne faut pas oublier quune banque doit avoir chaque jour une trsorerie suffisante, aussi bien pour faire face tous ses rglements envers les autres banques que pour satisfaire les retraits en espces* de sa clientle. Mais mme si une banque a de nombreux clients, les divers mouvements de fonds ne squilibrent pas toujours entre eux. Pour maintenir leur situation en quilibre, les banques doivent faire appel au march interbancaire* o elles changent chaque jour entre elles de la monnaie quelles sempruntent les unes aux autres.

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- les changes extrieurs : les entreprises* importent et exportent en dehors de la zone euro*, les mnages et les entreprises achtent et vendent des titres, ce qui occasionne des entres et des sorties dargent en dehors du systme bancaire europen ; - les retraits en espces* : les banques doivent pouvoir faire face aux demandes de billets de leurs clients et elles ne peuvent obtenir ces billets quauprs de leur banque centrale*, en France la Banque de France.

Il faut, bien entendu, envisager maintenant ce secteur bancaire lchelle de lensemble des pays de la zone euro*. Mais mme ainsi, le secteur bancaire ne vit pas en circuit ferm : une certaine quantit de monnaie sen chappe en permanence. Trois lments contribuent cette fuite de la monnaie hors du circuit bancaire : - les circuits des finances publiques : la monnaie passe du systme bancaire au circuit des finances publiques nationales lorsque les particuliers et les entreprises* acquittent leurs impts ;

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LA NOTION DE MONNAIE CENTRALE La cration montaire* par les banques commerciales, par le biais du crdit*, nest pas indpendante de la quantit de monnaie que la banque centrale est elle-mme prte offrir aux banques commerciales. Cette monnaie centrale*, ou base montaire, est compose de deux lments qui apparaissent au passif du bilan de la banque : les billets en circulation dans lconomie dune part, les comptes de dpt des banques commerciales auprs de la banque centrale dautre part. Ces dpts des banques commerciales auprs de la banque centrale, analogues au compte courant dun particulier auprs de sa banque, sont appels les rserves. Les banques commerciales ont besoin de monnaie de banque centrale sous forme scripturale (rserves) pour deux raisons : tout dabord, pour rgler la banque centrale les billets quelles dtiennent pour faire face aux retraits du public. Ainsi, les retraits de billets aux guichets des banques commerciales par le public imposent aux banques centrales de se tourner vers la banque centrale pour obtenir de nouveaux billets, en contrepartie dune diminution quivalente du montant de leur compte la banque centrale ; ensuite, pour rgler chaque jour le solde de leurs oprations interbancaires : la monnaie de la banque centrale est le moyen ultime de rglement entre banques, ce qui revient dire que la banque centrale est la banque des banques. . Pour tre sres de pouvoir faire face leurs obligations quotidiennes vis--vis des autres banques, les banques doivent donc veiller maintenir une somme minimale sur leur compte la banque centrale, pour effectuer un rglement si besoin est. Pour maintenir sa situation de trsorerie en quilibre, chaque banque doit donc faire appel quotidiennement au march interbancaire* o elle emprunte ou prte chaque jour de la monnaie dautres banques commerciales, ou la banque centrale. Ces emprunts entre banques ayant un cot (le taux de lintrt au jour le jour sur le march interbancaire), les banques sont naturellement incites surveiller le solde de leur compte auprs de la banque centrale. Enfin, dans la zone euro* comme dans de nombreux pays ou zones montaires, les banques commerciales sont obliges de conserver un certain montant de rserves, indpendamment de ce quelles auraient voulu conserver spontanment auprs de la banque centrale : ce sont les rserves obligatoires dont le montant, fluctuant, dpend en particulier de lencours des dpts collects par chaque banque commerciale. Dans la zone euro, les rserves sont rmunres. Cette obligation de constitution de rserves contribue crer une demande permanente de monnaie de banque centrale de la part des banques commerciales. Dans la zone euro, le montant des rserves obligatoires pour lensemble du systme bancaire sest lv en moyenne 211 milliards deuros en 2008. Le montant total des rserves dtenues par les banques commerciales auprs du Systme europen de banques centrales* tait, comme cest gnralement le cas, lgrement suprieur.

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LE RLE DES BANQUES CENTRALES

Les banques centrales*, comme la Banque de France, ne se contentent pas de fournir des billets aux banques commerciales. Elles peuvent leur accorder des crdits* pour leur fournir la monnaie de banque centrale* dont elles ont besoin. La banque centrale tant par dfinition la seule pouvoir fournir la monnaie centrale*, ce moyen de rglement ultime dont les autres banques ont constamment besoin, elle est entirement libre den fixer le prix. Ce prix est le taux dintrt directeur*. Aujourdhui, dans les conomies dveloppes, le taux dintrt directeur est le principal instrument dont disposent les banques centrales pour agir sur lconomie et en particulier pour uvrer en faveur de la stabilit des prix. On dit que les banques centrales modernes conduisent une politique de taux dintrt*. Le taux directeur dtermine trs largement le taux dintrt trs court terme des prts entre banques sur le march interbancaire. Dans la zone euro, la Banque centrale europenne (BCE) a fix son principal taux directeur 1 % en mai 2009. La BCE fixe galement, pour des raisons techniques, deux autres taux directeurs qui encadrent le premier dans une sorte de corridor. En pratique, le taux dintrt trs court terme sur le march interbancaire reste lintrieur de ce corridor de taux (cf. graphique ci-dessous).

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La banque des banques

Le corridor des taux directeurs et le taux du march interbancaire au jour le jour dans la zone euro

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Le taux directeur conditionne le taux auquel les banques se refinancent sur le march interbancaire. Lorsque ce taux augmente, une banque donne voit donc ses cots augmenter et elle va chercher rpercuter cette hausse en augmentant son tour les taux des prts quelle consent. Paralllement, le taux trs court terme servant de rfrence pour le calcul des taux de march plus long terme (taux des prts un mois, trois mois, un an etc.), une hausse du taux directeur tend se rpercuter sur tous les autres taux de march. Par cascade, les taux directeurs vont ainsi toucher lensemble des taux dintrt* dans lconomie. Une modification des taux auxquels les mnages et les entreprises peuvent sendetter a un impact sur lactivit conomique et sur le rythme de linflation*. Concrtement, une hausse du taux directeur aura plutt tendance, toutes choses gales par ailleurs, ralentir linflation. On parle alors de resserrement de la politique montaire. Inversement, une baisse du taux directeur correspond un assouplissement de la politique montaire. Cet effet dune hausse du taux directeur sur linflation via une hausse induite des taux dintrt plus ou moins long terme constitue ce que lon appelle un canal de transmission de la politique montaire : dans le cas prsent, il sagit plus particulirement du canal du taux dintrt . Les canaux de transmission de la politique montaire sont nombreux et leur efficacit varie selon les caractristiques des conomies et dans le temps.

La politique montaire affecte, en modifiant le taux directeur, un certain nombre de variables conomiques qui agissent leur tour soit directement sur les cots et les prix, soit indirectement sur le niveau de la demande des agents conomiques puis sur linflation. Ces variables conomiques sont notamment le taux de change*, le cours des actions, le volume total des prts que les banques vont consentir aux agents conomiques etc. En outre, une modification du niveau des taux directeurs envoie un signal aux mnages et aux entreprises*. Ce signal est intgr dans les calculs des agents et influe donc sur leurs anticipations de prix et dactivit, anticipations qui elles-mmes dterminent en retour le comportement des agents aujourdhui. Par exemple, lorsque la politique montaire se resserre, les mnages qui prvoient dacheter un logement peuvent anticiper que le cot des prts immobiliers va augmenter et changer leurs projets en consquence.

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LEUROSYSTME ET LA POLITIQUE MONTAIRE

La monnaie europenne repose sur un systme fdral. Les banques centrales* de tous les pays qui ont adopt leuro (16 en 2009) et la Banque centrale europenne* (BCE) forment ensemble lEurosystme*. La politique montaire de lEurosystme est dfinie au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE o sigent les seize gouverneurs des banques centrales nationales* de la zone euro, parmi lesquels le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer, et les membres du Directoire de la BCE. Les membres de lEurosystme dfinissent une politique montaire unique, en fonction de la situation dans lensemble de la zone euro* et non de situations nationales ou rgionales. La dcision daugmenter ou de diminuer les taux directeurs* est prise collgialement. Le Conseil des gouverneurs se runit habituellement au sige de la BCE Francfort et deux fois par an dans une autre banque centrale de la zone euro. Les banques centrales nationales sont charges de mettre en uvre la politique montaire unique auprs des banques commerciales rsidentes dans leurs pays respectifs. En effet, chaque banque centrale nationale est linterlocuteur unique des tablissements de crdit implants dans son pays. Chaque banque centrale nationale, comme en France la Banque de France, participe ainsi directement llaboration de la politique montaire de lEurosystme* et la met en uvre en appliquant les taux directeurs dans ses prts aux banques commerciales de son propre pays. La Banque de France assure donc, en France, la mise en uvre de la politique montaire unique.

Eur

sy st me

1% mai 09

Taux directeur Taux du march interbancaire

1,25% mai 09

L'Eurosystme et la cascade des taux

3,90% mai 09

Taux offert par la banque

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Lobjectif de la politique montaire unique est la stabilit des prix La politique montaire de lEurosystme* a pour objectif la stabilit des prix. Cet objectif est inscrit dans le trait de lUnion europenne (trait de Maastricht*). Afin de prciser cet objectif, le Conseil des gouverneurs de la BCE* a adopt, en 1998, la dfinition suivante : La stabilit des prix est dfinie comme une progression sur un an de lindice des prix la consommation harmonis (IPCH) infrieure 2 % dans la zone euro . Cette dfinition quantifie sinscrit dans la continuit de celle qui avait t adopte par la Banque de France avant le passage leuro. Le Conseil des gouverneurs a confirm en 2003 cette dfinition, en prcisant quil visera maintenir des taux dinflation* des niveaux infrieurs, mais proches de 2 % moyen terme. En adoptant cette dfinition de la stabilit des prix, lEurosystme entend se prmunir aussi contre les risques ventuels de dflation (une baisse gnralise du niveau des prix). Un cadre danalyse fond sur un ensemble large dinformations conomiques La stratgie de politique montaire de lEurosystme repose sur un cadre danalyse large de linformation conomique disponible, structur selon les deux approches complmentaires relle et montaire du phnomne inflationniste et de ses causes. Il sagit : - dune analyse conomique pour dterminer les risques court et moyen termes pesant sur la stabilit des prix. Elle est fonde sur lutilisation dune large gamme dindicateurs conomiques et financiers prcurseurs de lvolution future

des prix dans la zone euro, tels que les cots salariaux unitaires, diverses mesures de lactivit relle, des indicateurs de prix et de cots, des enqutes ralises auprs des entreprises et des mnages de la zone euro, la balance des paiements et de nombreux indicateurs des conditions financires (taux de change de leuro, structure des taux dintrt, rendements obligataires) ; - dune analyse montaire conduite pour apprcier les tendances moyen et long termes de linflation en raison de la relation troite existant entre la monnaie et les prix sur longue priode. Elle sappuie sur lagrgat montaire large M3, ses composantes et ses contreparties, en particulier le crdit. La stabilit des prix constitue lobjectif principal de la politique montaire de lEurosystme*. Sil est souvent mis en avant dans lactualit, essentiellement par rapport au dollar, le taux de change de leuro ne constitue pas un objectif en soi mais il sagit dun indicateur important pour lestimation des risques pour la stabilit des prix. En tout tat de cause, Il faut souligner quune moiti des changes commerciaux (50 %) seffectue lintrieur de la zone euro*, et donc en euros.

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GLOSSAIRE
Banque centrale nationale En France, la Banque de France. Dans le cadre du Systme europen de banques centrales (SEBC)*, chaque banque centrale nationale prpare les dcisions du Conseil des gouverneurs* de la BCE* et est charge de les mettre en uvre. Elle assure lentretien des billets et la circulation de la monnaie fiduciaire*. Les banques centrales tiennent les comptes des banques commerciales de leur pays et supervisent les oprations de compensation entre les banques. Elles ont le monopole de la dlivrance de la monnaie centrale* qui permet aux banques dquilibrer leur trsorerie et de faire face aux retraits de billets. Certaines dentre elles, comme la Banque de France, assurent aussi limpression dune partie des billets en euros et ont dautres missions de rglementation et de contrle des banques et intermdiaires financiers. Banque centrale europenne (BCE) Mise en place en juin 1998. Elle fait partie, avec les banques centrales nationales* de lUnion europenne, du Systme europen de banques centrales (SEBC) * et, avec celles de la zone euro, de lEurosystme*. Son rle consiste notamment dfinir la politique montaire de la zone euro* (c'est le Conseil des gouverneurs* qui prend les dcisions), dtenir et grer les rserves officielles de change des tats membres de la zone, et promouvoir le bon fonctionnement des systmes de paiement dans la zone euro*. Compte de dpt ou dpt vue Ensemble des sommes figurant sur le compte dun client dans une banque ou auprs dun autre organisme financier et qui est immdiatement disponible, sans pravis ni dlai. Il sagit de monnaie scripturale* (une criture). Une somme dpose sur un compte de dpt peut tre tout moment change par son dtenteur contre de largent liquide, ou transfre au compte dun autre dtenteur par chque, virement ou carte de paiement Un compte de dpt peut tre ouvert auprs des tablissements de crdit (banques et caisses dpargne) et en France auprs de la Poste. Compte terme Somme confie une banque pour une dure convenue, moyennant le paiement dintrts* par la banque au souscripteur. Le retrait de la somme avant la date convenue entrane une perte totale ou partielle des intrts. Conseil des gouverneurs de la BCE Il dfinit la politique montaire et fixe les taux dintrt directeurs de lUnion montaire. Il comprend les gouverneurs des banques centrales nationales* des pays qui ont adopt leuro (16 compter du 1er janvier 2009), et les membres du Directoire de la BCE (6). Ses missions essentielles sont notamment de dfinir et de mettre en uvre la politique montaire de la zone euro*. Cration montaire Opration aboutissant produire une quantit nouvelle de monnaie. Le crdit* est un mode de cration montaire : il fait apparatre sur un compte une somme qui nexistait pas auparavant.

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Crdit Opration par laquelle une banque (les banques reprsentant la majorit des organismes de crdit) ajoute une certaine somme sur le compte de lun de ses clients. En contrepartie, celui-ci sengage rembourser le capital et un certain montant dintrts* selon des modalits convenues. Le terme de crdit dcrit la fois ce qui est un prt pour la banque et un emprunt pour son client. Critres de convergence Ensemble de critres dfinis lors du trait de Maastricht* et servant de base pour valuer la capacit dun pays participer lUnion conomique et montaire et donc intgrer la zone euro*. Ils concernent la stabilit des prix et des changes, le niveau des taux dintrt long terme, la situation des finances publiques, lindpendance des banques centrales nationales* par rapport au pouvoir politique. Stabilit des prix Taux dinflation moyenne des trois meilleures performances + 1,5 % Stabilit des changes Respect des marges normales de fluctuation du Mcanisme de change europen Situation budgtaire Dficit public en pourcentage du PIB 3 % Dette publique en pourcentage du PIB 60 % Taux longs Taux dintrt long terme moyenne des taux des trois meilleurs en matire dinflation + 2 % Indpendance de la banque centrale*.

Dpt Somme dtenue par un acteur conomique auprs dun organisme financier, et inscrite son compte. Entreprise Institution qui combine du capital et du travail pour produire un bien ou un service vendu sur un march dans le but den retirer un profit. Espces Les billets et les pices. Euro Nom retenu pour dsigner la monnaie europenne par le Conseil europen runi Madrid les 15 et 16 dcembre 1995. Il a t introduit en janvier 1999 pour la monnaie scripturale et en janvier 2002 pour les billets et les pices. Leuro est la monnaie unique des pays de la zone euro. Eurosystme Lensemble form par les banques centrales nationales des pays qui ont adopt leuro et par la BCE. Au 1er janvier 2009, lEurosystme comprend les 16 banques centrales de : lAllemagne, lAutriche, la Belgique, Chypre, lEspagne, la Finlande, la France, la Grce, lItalie, lIrlande, le Luxembourg, Malte, les Pays-Bas, le Portugal, la Slovaquie et la Slovnie. La zone euro est ouverte aux pays de lUnion europenne qui en feront la demande et qui satisferont un certain nombre de critres conomiques et politiques : les critres de convergence*. Les attributions essentielles de lEurosystme sont : - de dfinir et de mettre en uvre la politique montaire de la zone euro ; - dmettre la monnaie fiduciaire dans la zone euro ; - de promouvoir le bon fonctionnement des systmes de paiement.

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Inflation Une hausse auto-entretenue du niveau gnral des prix. Intrt Somme due par lemprunteur au prteur en plus du capital prt. Il reprsente la rmunration du prteur. Maastricht, trait de Maastricht Trait sur lUnion conomique et montaire sign en fvrier 1992 par les chefs dtat et de gouvernement des tats membres de lUnion europenne. Les tats membres sy sont engags respecter un certain nombre de critres de convergence* en vue de la cration dune monnaie unique. Le Royaume-Uni et le Danemark bnficient dun protocole leur permettant de ne pas adopter la monnaie unique sils le souhaitent. Le trait de Maastricht a t approuv en France par rfrendum. March interbancaire March o les banques se prtent et sempruntent tout ou partie des sommes dont elles ont besoin pour quilibrer leur trsorerie. Masse montaire Ensemble constitu par les disponibilits montaires (billets, pices et comptes vue) et tous les placements facilement convertibles en argent liquide, sans risque important de perte en capital comme les comptes sur livrets, les comptes terme* ou les OPCVM montaires*.

Monnaie de banque centrale/Monnaie centrale Cest la monnaie mise par une banque centrale*. Une partie est destine au public : ce sont les billets. Lautre partie, quon appelle monnaie centrale , est destine uniquement aux tablissements de crdit : en France, ce sont les comptes que les banques dtiennent auprs de la Banque de France, et qui permettent leurs paiements rciproques. Monnaie fiduciaire Par opposition la monnaie en mtal prcieux dont la valeur tient la matire mme du mtal des pices, les billets de banque avaient lorigine une valeur fiduciaire, cest-dire reposant sur la confiance (du latin fiducia). La banque mettrice tait tenue alors tout moment de les rembourser en or, obligation qui a aujourdhui disparu. La monnaie fiduciaire comprend les billets et les pices. Monnaie scripturale Dpt sur un compte vue, assorti, en gnral, de la mise disposition dun carnet de chques, mais qui permet galement lutilisation de moyens de paiement varis, par exemple les cartes bancaires. OPCVM montaire Organisme qui emploie les fonds de ses clients des placements court terme. Les Sicav (socits dinvestissement capital variable) constituent avec les FCP (fonds communs de placement) les organismes de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM). Les titres dOPCVM montaires peuvent tre instantanment rachets sans risque important de perte en capital, ce qui les rend proches des placements liquides tels que les livrets.

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Systme europen de banques centrales (SEBC) Le SEBC se compose de la Banque centrale europenne* (BCE) et des banques centrales nationales* des pays de lUnion europenne. Tant que certains membres de lUnion europenne nont pas encore adopt leuro, il existe donc une diffrence entre le SEBC et lEurosystme*. Le Danemark, le Royaume-Uni et la Sude ne participent pas aux dcisions de politique montaire de lEurosystme et continuent avoir leur monnaie et leur politique montaire propres. Ils sont membres du SEBC. Les derniers pays ayant accd lUnion europenne ont tous adhr au SEBC : Bulgarie, Chypre, Estonie, Hongrie, Lettonie, Lituanie, Malte, Pologne, Slovnie, Slovaquie. La Slovnie, Chypre, Malte et la Slovaquie ont intgr la zone euro. Taux dintrt Pourcentage dfinissant le montant de lintrt* annuel produit par une somme prte. Taux de base bancaire (TBB) Taux dintrt* de rfrence propos par une banque ses clients. Il est fonction du taux du march interbancaire*, et proche du taux quelle propose pour ses crdits aux PME. Pour tablir ce TBB, la banque majore le taux du march interbancaire, pour tenir compte de ses cots de fonctionnement, des risques encourus pour chaque type de prt et de sa propre marge bnficiaire. Taux de change, cours de change Prix auquel sont changes entre elles les diverses monnaies.

Taux directeurs Ce sont les taux fixs par dcision du Conseil des gouverneurs* qui sappliquent aux oprations de lEurosystme sur le march interbancaire*. Ils conditionnent les taux du march interbancaire* et ceux des crdits offerts par les banques leurs clients. Les taux directeurs sont les mmes dans tous les pays membres de la zone euro*. Valeurs mobilires Les actions et les obligations. Zone euro Lensemble des pays qui ont adopt leuro et dont les banques centrales participent lEurosystme. Ils sont 16 depuis le 1er janvier 2009. Ce sont : lAllemagne, lAutriche, la Belgique, Chypre, lEspagne, la Finlande, la France, la Grce, lItalie, lIrlande, le Luxembourg, Malte, les Pays-Bas, le Portugal, la Slovaquie et la Slovnie.