Finance d’entreprise & Valeur

1. Mesures de la création de Valeur – Indicateurs PHAN

Ces indicateurs de création de valeur ont chacun des forces et faiblesse, leur usage reste encore non
normé.

POINTS FORTS POINTS FAIBLES

Critères financier VAN Meilleur critère Complexe à calculer pour

l’analyste externe

Critères hybrides EVA Indicateur simple / Limité à l’année / Evolution

(mi-comptables / Prise en compte du temporelle difficile à
mi-financiers) WACC apprécier
CFROI Pas limité au résultat Complexe à calculer
annuel
Critères boursiers MVA Utilisation simple / Soumis à la volatilité des
Reflète la création de marchés boursiers /
valeur totale et non Difficilement applicable à
annuelle une société non cotée
TSR Sur le moyen / long Calculé sur une période trop
terme, représente la courte / Soumis à la volatilité
rentabilité de des marchés boursiers
l’actionnaire
Critères BPA Antériorité Risque et couts des capitaux
comptables historique / Simplicité propres non pris en compte /
d’utilisation Fort potentiel de
manipulation
ROE / Concepts simples Risque non pris en compte /
ROCE Limité à l’année / Doit être
comparé à des taux exigé
pour être pertinent