Document de travail 98-3 / Working Paper 98-3

Tendance des dpenses publiques et de lination et volution comparative du taux de chmage au Canada et aux tats-Unis

Pierre St-Amant et David Tessier

Banque du Canada

Bank of Canada

REMERCIEMENTS
Nous remercions Jennifer Page pour son excellent soutien technique. Nous remercions aussi Emanuela Cardia, Eddy Cav, Andr Downs, Pierre Duguay, Paul Jenkins, Irene Ip, Ren Lalonde, Robert Lafrance, Patrice Muller, John Murray, Daniel Racette ainsi que plusieurs collgues du dpartement des Relations internationales pour leurs commentaires et suggestions. Les opinions exprimes dans cette tude sont celles des auteurs et nengagent pas la Banque du Canada.

ISSN 1192-5434 ISBN 0-662-82816-X Imprim au Canada sur du papier recycl

Document de travail 98-3 de la Banque du Canada

Mars 1998

Tendance des dpenses publiques et de lination et volution comparative du taux de chmage au Canada et aux tats-Unis

Pierre St-Amant et David Tessier Dpartement des Relations internationales Banque du Canada Ottawa, Ontario Canada K1A 0G9 Tlphone : (613) 782-7386 Tlcopieur : (613) 782-7658 Courrier lectronique : pstamant@bank-banque-canada.ca

Cette srie a pour but de diffuser rapidement les rsultats de recherches ralises la Banque du Canada. Elle vise stimuler la discussion et obtenir des suggestions. Les opinions qui y sont exprimes sont celles des auteurs et nengagent pas la Banque du Canada.

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Rsum Lobjectif des auteurs est ici disoler les contributions respectives des politiques budgtaire et montaire canadiennes et tasuniennes lvolution des taux de chmage des deux pays. La mthode utilise consiste estimer des modles VAR et utiliser des restrictions didentication de long terme pour faire une analyse structurelle. Les chocs de politique budgtaire sont dnis comme la partie des innovations du VAR entranant un changement de la tendance du ratio des dpenses publiques au PIB. Par choc de politique montaire, les auteurs entendent la partie des innovations du VAR qui modie la tendance de lination. Le rsultat principal est que lvolution compare des taux de chmage canadien et tasunien est lie en premier lieu aux choix diffrents des deux pays en matire de politique budgtaire. La politique montaire nest pas sans effet sur lvolution du taux de chmage dans les deux pays, mais elle nexplique pas les tendances divergentes, principale cause de lcart de chmage observ depuis la n des annes 70. Nous estimons par ailleurs que la tendance du taux de chmage canadien a connu une baisse importante au cours des dernires annes.

Abstract The authors purpose in this paper is to isolate the respective contributions of budgetary and monetary policy in Canada and the United States to the behaviour of unemployment rates in the two countries. Their method consists of estimating VAR models and using long-term identication restrictions to perform a structural analysis. Budgetary policy shocks are dened as those VAR innovations that cause a change in the trend of the publicspending-to-GDP ratio, while monetary policy shocks are those innovations that modify the trend of ination. The major nding is that the comparative evolution of unemployment rates in Canada and the United States is linked primarily to the different budgetary policy choices in the two countries. Monetary policy does have some effect on the behaviour of unemployment rates in the two countries, but it does not explain the divergent trends, the primary cause of the U.S.-Canada unemployment gap that has been apparent since the 1970s. The authors estimate, moreover, that the trend in the Canadian unemployment rate has declined signicantly over the last few years.

1. Introduction Depuis quelques annes, certains variables de lconomie ont volu au Canada de faon moins favorable quaux Etats-Unis. Par exemple, le taux de chmage sest maintenu un niveau beaucoup plus lev au Canada depuis la n des annes 701. Notre objectif ici est disoler les contributions respectives des politiques budgtaire et montaire canadiennes et tasuniennes cette volution. La mthode adopte consiste estimer des modles VAR et utiliser des restrictions didentication de long terme pour faire une analyse structurelle. Ces restrictions sont bases sur des arguments thoriques permettant didentier la contribution relative des chocs de politique budgtaire et montaire aux variations du taux de chmage dans chacun des pays. Les principales innovations de ce travail consistent en : (1) la prise en considration parallle des politiques montaire et budgtaire pour expliquer lvolution du taux de chmage; (2) les restrictions choisies pour identier les chocs de politique montaire et budgtaire. La majorit des tudes consacres cette question tiennent compte de certains lments de la politique montaire ou budgtaire, sans toutefois les traiter simultanment. De plus, lanalyse retenue nous permet de dcomposer le taux de chmage en une composante transitoire et une composante permanente. Le recours un VAR structurel a comme avantage de limiter au minimum le nombre de contraintes imposes la dynamique des variables. Dautres approches, les modles dquilibre gnral dynamiques par exemple, requirent un grand nombre dhypothses, ce qui les rend vulnrables la critique de Sims (1980). Nous dnissons les chocs de politique budgtaire comme tant la partie des innovations entranant un changement de la tendance du ratio des dpenses budgtaires au PIB2. Les erreurs conduisant des variations transitoires peuvent reter divers facteurs ayant peu voir avec de rels changements de politique. Une variation de la tendance de cette srie est plus susceptible de reter un choc scal exogne. Le choc de politique budgtaire tel que dni ici est en fait un choc de la taille de ltat et, en ce sens, il nest pas li directement aux chocs budgtaires plus traditionnels, dnis en termes de dcit. On peut considrer nos chocs budgtaires comme aggrgeant divers aspects des politiques gouvernementales et de leur impact sur lconomie. Nous faisons ainsi lhypothse que toute hausse permanente des dpenses publiques devrait tt ou tard se traduire par une augmentation des recettes scales. Laspect distortionnaire moyen des dpenses et des recettes est de cette manire implicitement pris en considration.
1. On doit tre conscient du fait que le taux de chmage est une mesure imparfaite de lvolution du march du travail, et la robustesse de nos rsultats sera tudie relativement aux uctuations de lemploi. 2. Voir lAnnexe 1 pour une dnition prcise des variables utilises et lAnnexe 2 pour les graphiques.

Par choc de politique montaire, nous entendons la partie des innovations du VAR qui modie la tendance de lination3. Plusieurs types de choc peuvent affecter lination de faon temporaire. Les uctuations de lination court terme peuvent donc reter bien des facteurs autres que la politique montaire. Cependant, seule lautorit montaire peut changer la tendance de lination. Tout choc entranant un changement de cette tendance comporte donc une part dterminante dintervention de la politique montaire. Nous permettons cependant lautorit montaire d accommoder des chocs de politique budgtaire. Dans une socit dmocratique, le pouvoir rside dans les assembles lues, et les autorits budgtaires peuvent inciter les autorits montaires entriner leurs politiques. Dans le but de diminuer limpact potentiel de la politique montaire sur la politique budgtaire, nous avons par ailleurs soustrait les paiements dintrts des dpenses publiques4. Cette exclusion ne change cependant pas les rsultats qualitatifs. Comme nos variables montaire (lination) et budgtaire (la taille de ltat) peuvent tre affectes de faon permanente par certains chocs, leur traitement statistique implique quelles soient modlises comme non stationnaires, ou I(1), et les tests de racine unitaires conrment cette hypothse. Il est par ailleurs beaucoup plus facile de concevoir ces variables modlises comme telles, car, sous lhypothse de stationnarit, les autorits budgtaire et montaire nauraient aucune inuence durable sur le cours de leurs politiques respectives, soit la taille de ltat et lination, ce qui semble peu conforme la ralit historique. Dans la prochaine section, nous prsentons certains faits styliss concernant lvolution rcente des conomies canadienne et tasunienne. la Section 3, nous discutons de certaines considrations thoriques concernant limpact des chocs budgtaires et montaires sur lemploi et le taux de chmage. la Section 4, nous prsentons notre mthodologie. Nous discutons des rsultats la Section 5 et concluons la Section 6.

3. Cette caractrisation des chocs montaires a t rcemment utilise par Bullard et Keating (1995) et par Dupasquier, Lalonde et St-Amant (1996). 4. Cette portion des dpenses devant tre nance au mme titre que les autres dpenses, on nglige alors les distorsions inhrentes ce nancement. Comme aucune mesure nest convenable pour la prise en compte complte de lensemble des distorsions, nous croyons nanmoins que le total des dpenses, tel que dni au cours de ce travail, reprsente une approximation adquate de la mainmise du gouvernement sur lconomie. De plus, les paiements dintrts sur la dette sont sensibles des chocs de taux dintrt mondiaux qui, bien quexognes, nont rien voir avec des choix publics.

2. Quelques faits styliss concernant les conomies canadienne et tasunienne Le Tableau 1 met en vidence la dtrioration de la performance relative de lconomie canadienne depuis quelques annes. Alors que les taux de chmage canadien et tasunien ont t essentiellement les mmes pendant la priode 1960-1971, un cart de plus en plus prononc sest form par la suite au dtriment du Canada. Dautre part, aprs plusieurs annes de croissance du PIB rel per capita plus rapide au Canada quaux tats-Unis, imputable au processus de rattrapage de lconomie canadienne, on a observ une accentuation de lcart entre les deux pays (les donnes sont dcrites lAnnexe 1, et lAnnexe 2 contient quelques graphiques). Le taux dination a par ailleurs t lgrement plus lev au Canada de 1972 1983. Il est cependant devenu un peu plus faible par la suite, notamment au cours des annes 90. Cela semble indiquer que la politique montaire canadienne aurait t plus restrictive et visait une cible dination plus faible. Ce dernier point est voqu par certains auteurs pour expliquer la dtrioration relative de la performance canadienne depuis la n de annes 80 (voir Section 3); ils attribuent une politique montaire plus restrictive le taux dintrt rel plus lev pratiqu au Canada. Mais Filion (1996) conclut plutt que lincidence des dcits ou de la dette publique expliquerait davantage cet cart important des taux rels. Il faut par ailleurs noter que les carts de taux dination dont on parle ici sont de faible ampleur. On note par ailleurs une volution trs diffrente des politiques budgtaires canadienne et tasunienne au cours de cette priode. Il est par exemple frappant de constater que la part du revenu national accapare par le gouvernement a cr beaucoup plus rapidement au Canada quaux tats-Unis. En outre, le fardeau de la dette est beaucoup plus critique au Canada, ce qui restreint la marge de manoeuvre du gouvernement canadien.

3. Considrations thoriques Dans cette section, nous discutons de certaines considrations thoriques nous permettant danticiper des rsultats empiriques relatifs leffet des chocs montaires et budgtaires sur le taux de chmage.

Tableau 1 : Faits styliss concernant le Canada et les tats-Unisa

1960-71 Chmage Canada tats-Unis PIB per capita (croissance) Ination (IPC) Canada tats-Unis Canada tats-Unis Taux dint. rel Canada tats-Unis Recettes/PIB Canada tats-Unis Dpenses/PIB Canada tats-Unis Dette/PIB Canada tats-Unis Intrts/PIB Canada tats-Unis
a. Toutes les donnes sont en pourcentage.

1972-83 7,7 7,1 2,4 2,0 8,9 7,8 0,8 1,3 36 30 35 30 51 38 4,9 2,8

1984-96 9,8 6,4 1,3 1,8 3,3 3,5 5,1 3,0 41 30 45 32 88 59 9,0 4,5

1990-96 10,1 6,3 0,0 1,0 2,3 2,6 4,7 1,7 42 31 47 32 99 65 9,4 4,4

4,8 4,9 3,3 2,7 2,9 2,8 1,6 1,6 30 27 27 25 64 --3,1 1,9

3.1 La politique montaire

Les opinions varient parmi les conomistes au sujet de leffet des chocs de politique montaire sur les variables conomiques principales. Les coles de pense vont de Friedman et Schwartz (1963), qui soutiennent que les chocs montaires ont t la principale cause des rcessions aux tats-Unis sur une priode denviron 100 ans, Kydland et Prescott (1982), qui proposent des modles expliquant les cycles conomiques sans faire appel la monnaie. Nanmoins, bon nombre dconomistes seraient daccord pour dire quun choc de politique montaire visant rduire lination entrane court

terme, une hausse des taux dintrt (ou un resserrement des conditions montaires), une baisse de la production et une hausse du chmage [voir Duguay (1994) pour une illustration empirique du cas canadien]. Par ailleurs, la plupart des conomistes adhrent lhypothse de neutralit long terme dun choc de politique montaire par rapport aux variables relles de lconomie. Cette vision est notamment mise de lavant dans les manuels de base de macroconomie, tel celui de Hall et Taylor (1993)5.

3.2 La politique budgtaire

Les approches thoriques et empiriques sont ici trs varies. Leffet attendu dun choc budgtaire dpend videmment du type de choc considr, par exemple des variations des chiffres du dcit, des dpenses ou des recettes publiques. De plus, un choc de dpenses aura des effets assez diffrents selon quil est nanc par des taxes distortionnaires ou non, ou tout simplement absorb par le dcit. Enn, limpact du choc dpend aussi de lhorizon considr. Ainsi, un choc peut avoir un certain effet court terme, mais aucun long terme et vice-versa. Pour traiter de leffet long terme des chocs budgtaires, un cadre gnral modlisant simultanment plusieurs secteurs de lconomie est ncessaire. cet effet, les modles dquilibre gnral dynamique comme ceux tudis par Baxter et King (1993) ou McGratten, Rogerson et Wright (1997) peuvent savrer trs utiles6. En particulier, Baxter et King tudient leffet de diffrents chocs scaux selon le mode de nancement envisag. Ils considrent plusieurs cas, notamment celui dune hausse permanente non anticipe des dpenses publiques nance par des taxes distortionnaires. Ce cas est trs pertinent quand on connat limportance des taxes distortionnaires dans notre systme scal. Il faut noter que les dpenses publiques considres par Baxter et King sont dun type qui naffecte pas les dcisions du secteur priv, ce qui exclut notamment les transferts. Un tel choc, mme court terme, a nanmoins pour effet dengendrer une baisse de la production et de loffre signicatif de travail. Un autre aspect des dpenses publiques qui a une incidence certaine sur le march de lemploi concerne justement les transferts aux particuliers et les dpenses en biens et services se substituant aux dpenses prives. En faisant lhypothse que le loisir
5. Il existe videmment certaines autres thories. Ainsi, Friedman (1976) tablit une courbe de Phillips de long terme pente positive pendant que dautres, Akerlof et al. (1996) ou Fortin (1996), avancent lide que la rduction de lination sous un certain seuil peut comporter des cots permanents. 6. Paquet (1995) recense plusieurs aspects importants de cette littrature.

est un bien normal, une hausse de ce type de dpense aura un effet ngatif sur lemploi, en augmentant le salaire de rserve des travailleurs. cet effet, Conway (1997), laide dune analyse microconomique, obtient des rsultats empiriques qui appuient la thorie voulant que les dpenses publiques, et particulirement les transferts, inuencent loffre de travail. De fait, toute politique gouvernementale affectant le salaire de rserve des travailleurs ou les cots xes dembauche (gnrosit des paramtres dassurance-emploi, salaire minimum, taxes sur la masse salariale, etc.) aura des effets ngatifs sur lemploi et plusieurs tudes appuient cette thorie [Ct et Hostland (1996), Fortin et al. (1995), Card et Ridell (1993,1996), Ljungqvist et Sargent (1996)]. On doit noter quune partie de la dynamique du taux de chmage conscutive un choc budgtaire peut passer par des chocs non budgtaires. Par exemple, un quelconque choc ngatif sur lemploi, bien que par nature temporaire, peut avoir un effet permanent sur le taux de chmage cause de la structure du march du travail ou de la gnrosit des programmes sociaux, facteurs rsultant en partie de politiques budgtaires antrieures7. Le choc initial peut tre llment dclencheur, mais son effet permanent sur le chmage peut dcouler de chocs budgtaires antrieurs. Enn, il serait bon dajouter que nous ne cherchons pas valuer les consquences de toutes les combinaisons de dpenses et dimpts envisageables. Nous concentrons notre attention sur la question suivante : quel a t limpact moyen sur le chmage des chocs permanents relis la taille du gouvernement au cours des dernires annes aux tats-Unis et au Canada?

4. Mthodologie et donnes Notre mthodologie permet didentier les composantes transitoire et permanente (tendancielle) des taux de chmage canadien et tasunien et dtudier la contribution des politiques montaire et budgtaire lvolution de ces composantes. An de dcomposer les taux de chmage en composantes tendancielle et transitoire, nous estimons dabord, pour chacun des deux pays, un systme dautorgression vectorielle (VAR) comportant les variables suivantes : les dpenses publiques, le taux dination, le taux de chmage et les taux dintrt. Nous supposons que ces variables sont des processus stochastiques rpondant des chocs permanents ( p ) et transitoires ( t 1 , t 2 , et t 3 ).

7. Ljungqvist et Sargent (1996) ont labor un modle thorique illustrant une telle dynamique et qui expliquerait en partie les problmes de chmage lev observs dans plusieurs pays europens.

On peut crire le modle structurel identier de la faon suivante :

xt = A0 t + A1 t 1 + =

Ai t i
i=0

= A ( L ) t

(1)

o
tp t = tt 1 tt 2 tt 3 ut

et

xt =

gt t rt

Dans (1), u reprsente le taux de chmage, g les dpenses publiques, le taux dination, et r le taux dintrt. Nous utilisons la dnition habituelle du chmage pour les deux pays. Par dpenses publiques, nous entendons lensemble des dpenses de toutes les administrations publiques, moins les paiements dintrts sur la dette, en pourcentage du PIB nominal8. Lination est le taux de changement trimestriel (annualis) calcul partir de lindice des prix la consommation. Le taux au jour le jour au Canada et le taux des fonds fdraux aux tats-Unis sont nos mesures des taux dintrt9. Les donnes canadiennes proviennent de Statistique Canada et les donnes tasuniennes de DRI/ McGraw-Hill. Ces donnes sont trimestrielles, dessaisonalises (sauf dans le cas des taux dintrt), et couvrent la priode allant du premier trimestre de 1961 au troisime trimestre de 1997. LAnnexe 1 dcrit les donnes de manire plus dtaille. Lanalyse des fonctions dautocorrlation et les tests de racine unitaire effectus (les rsultats sont disponibles sur demande) appuient dans lensemble nos hypothses sur le degr dintgration des variables. De plus, mme si on rejetait lhypothse de nonstationnarit en niveau des diverses sries, les variables considres seraient tout le moins presque non stationnaires, et il serait de toute faon prfrable de les analyser en premire diffrence. Phillips (1995) montre en effet que la prsence de variables presque non stationnaires (ou videmment non stationnaires) dans un vecteur autorgressif est trs dommageable, notamment pour lanalyse des fonctions de rponse et des dcompositions de variance, qui sont au coeur de notre recherche.

8. Il est noter cependant que linclusion des paiements dintrts naffecterait pas qualitativement les rsultats. 9. Nous avons observ que lutilisation dautres taux dintrt de court terme naffecte pas les rsultats qualitatifs.

Les modles VAR estims comportent huit retards. Nous utilisons plusieurs retards an de tenir compte des rsultats de Braun et Mittnik (1993) et de DeSerres et Guay (1995) montrant que lapproche des vecteurs autorgressifs structurels base sur des restrictions de long terme requiert linclusion de plusieurs retards pour minimiser le problme de biais destimation10. Dans la section des rsultats, nous discutons des consquences de lutilisation de six ou de dix retards. De plus, pour nous assurer que nos rsultats ne sont pas affects par les problmes dagrgation de chocs mis en vidence par Braun et Mittnik (1993) et Faust et Leeper (1997), nous discutons dans la section des rsultats leffet de lajout de variables aux VAR estims. Le vecteur autorgressif estim est invers de manire donner la reprsentation du processus par Wold :
xt = et + C 1 et 1 + =

C i et 1
i=0

= C ( L ) et

(2)

Les rsidus du modle de forme rduite sont relis aux rsidus structurels par le biais la relation suivante :
et = A0 t

(3)

De (1), (2) et (3), on peut dduire que la matrice des effets de long terme des chocs de forme rduite C(1) est relie comme suit la matrice des effets de long terme des chocs structurels A(1) :
A ( 1 ) = C ( 1 ) A0 .

(4)

Sans restreindre la porte de lanalyse, nous normalisons la variance des chocs structurels de telle sorte que E ( t t ) = I , la matrice identit. Nous compltons lidentication du systme en imposant six restrictions la matrice A ( 1 ) . Trois de ces restrictions sont simplement que trois chocs ne peuvent avoir un effet permanent sur le taux de chmage. Ces restrictions nous permettent didentier les composantes cyclique et tendancielle du chmage. Trois autres restrictions permettent de distinguer les chocs transitoires entre eux. Cependant, comme pour lessentiel de notre analyse, nous ne sommes pas intresss faire cette distinction; nous sommons tout simplement leffet de ces trois chocs.
10. Des tests de stabilit ont t effectus pour chacune des quations du VAR pour les deux pays et pour toutes les quations, et on ne peut rejeter lhypothse nulle de stabilit selon le test Sup-F de Andrews (1993). Nous avons par ailleurs vri que de considrer plutt lchantillon 1972-97, soit la priode daprs Bretton-Woods, ne change pas qualitativement les rsultats.

La matrice A(1) prend alors la forme suivante :

a 11 0 A(1) = 0 0 0

a 21 a 22 0

a 31 a 32 a 33 0 a 41 a 42 a 43 a 44

La premire colonne de A(1) correspond aux chocs affectant le chmage de manire permanente ( p ); les trois autres colonnes correspondent aux chocs affectant le chmage de manire transitoire ( t 1 , t 2 , et t 3 que nous sommons). Il est important de noter que les restrictions discutes ici sappliquent la forme structurelle et nimpliquent en rien que lon travaille avec des modles VAR estims sous des contraintes. Bien que la forme rduite soit dnie de manire unique, il en va autrement de la forme structurelle. Les contraintes ne servent donc qu identier un modle compatible avec nos hypothses parmi la classe innie de modles VAR structurels. Par consquent, le modle de forme rduite et tous les modles structurels prsentent le mme degr de vraisemblance. Faust et Leeper (1997) mentionnent que lestimation de la matrice des effets de long terme des chocs de forme rduite C(1) pourrait comporter des difcults spciques. Dans la section des rsultats, nous discutons de tests de robustesse visant dterminer si le problme identi par Faust et Leeper parat sappliquer notre cas particulier11. Notre approche permet par ailleurs dobtenir une dcomposition du taux de chmage reprsente par lquation suivante :
u t = A p ( L ) tp + A t 1 ( L ) tt 1 + A t 2 ( L ) tt 2 + A t 3 ( L ) tt 3 .

(5)

Le ct droit de lquation (5) correspond aux composantes moyenne-mobile des diffrents types de choc affectant le taux de chmage en premire diffrence. Le premier terme du ct droit de lquation (5) reprsente la composante permanente du taux de chmage, tandis que les termes suivants, que nous sommons, reprsentent la composante transitoire.

11. St-Amant et Tessier (1997) discutent du document de Faust et Leeper.

10

Nous utilisons une approche trs similaire dans lexamen de la contribution des politiques montaire et budgtaire lvolution du taux de chmage. Nous partons dailleurs du mme modle VAR estim, mais nous changeons lordre des diverses variables. Lordre des variables du VAR et celui des chocs structurels est alors le suivant :
tg t = t tap tat gt

et

xt =

t ut rt

Pour complter lidentication, nous avons ici aussi besoin de six restrictions didentication fondes sur la thorie conomique. Trois dentre elles dcoulent de lhypothse que la taille de ltat est dtermine long terme de manire exogne, ce qui nous permet didentier des chocs budgtaires ( tg ). Ces chocs ne sont pas contraints et peuvent donc inclure des chocs ayant un effet transitoire sur le chmage, mais permanent sur la taille de ltat. Nous identions ensuite les chocs montaires ( t ) en faisant lhypothse que ceux-ci correspondent aux variations de la tendance de lination. Encore une fois, certains de ces chocs peuvent avoir un effet transitoire sur le chmage mais permanent sur lination. Deux restrictions permettent enn didentier des chocs autres que les chocs montaires et budgtaires qui font varier le taux de chmage de faon permanente ( tap ) ou transitoire tat . Lidentication de ces deux derniers types de choc permet dviter que tous les chocs permanents ou transitoires soient ncessairement assigns aux chocs budgtaires ou montaires, ce qui pourrait conduire surestimer leur importance. Nous obtenons une matrice A ( 1 ) similaire la matrice A ( 1 ) prsente prcdemment, mais dont la premire colonne correspond aux chocs budgtaires ( tgp ), la deuxime, aux chocs montaires ( t p ), la troisime, aux autres chocs affectant le chmage de manire permanente ( tap ) et la quatrime, aux autres chocs inuenant le chmage de manire transitoire ( tat )12. Nous appelons donc chocs budgtaires des chocs qui modient la tendance des dpenses publiques (en pourcentage du PIB nominal rappelons-le). Nous ne considrons pas les uctuations cycliques de cette variable comme des chocs budgtaires, car elles
12. Les chocs tt 1 et tt 2 pourraient tre interprts comme retant la contribution des chocs de politiques budgtaire et montaire lvolution de la composante transitoire du chmage. La section des rsultats discute dailleurs de rsultats dcoulant de cette hypothse.

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retent principalement des uctuations conjoncturelles du PIB. Il nous parat cependant raisonnable de supposer que les chocs affectant la taille de ltat de faon permanente dpendent, en grande partie du moins, des choix politiques du gouvernement. Il est bien possible que le gouvernement ait simplement accommod dautres chocs par le biais de changements permanents de la taille de ltat. Dans ce cas, les chocs budgtaires et les fonctions de rponse que nous identions reteraient en partie linuence de ces autres chocs. Toutefois, le fait que les autorits publiques laissent crotre passivement la taille de ltat peut toujours tre peru comme un choix que le gouvernement a fait et, en ce sens, tre associ un choc budgtaire. Nous supposons aussi que la tendance de lination est dtermine de manire exogne par lautorit montaire. Plusieurs facteurs peuvent entraner des uctuations transitoires de lination (impts indirects, uctuations du taux de change, etc.). Par contre, seule lautorit montaire peut faire varier la tendance de lination. Nous permettons cependant (sans limposer) que les chocs budgtaires affectent la tendance de lination. Il nous semble raisonnable de supposer que, dans un pays dmocratique, le gouvernement puisse porter lautorit montaire adopter une politique donne13. Comme pour le cas du choc budgtaire, les chocs montaires et leurs rponses pourraient reter en partie des chocs accommods par lautorit montaire. An dvaluer limpact des chocs budgtaires et montaires sur le taux de chmage, nous tudions la fonction de rponse des diverses variables aux chocs structurels identis ainsi que la dcomposition de variance correspondante. Notre approche permet par ailleurs dobtenir aussi une dcomposition des taux de chmage au Canada et aux tats-Unis, conformment lquation suivante :
u t = A g ( L ) tg + A ( L ) t + A ap ( L ) tap + A at ( L ) tat .

(6)

Le premier terme du ct droit de lquation (6) reprsente la composante budgtaire du taux de chmage et le terme suivant, sa composante montaire. Le troisime terme dsigne lautre composante permanente et le quatrime, lautre composante transitoire.

13. La section des rsultats discute de ce qui ce produit quand nous ne faisons pas cette hypothse.

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5. Rsultats

5.1 Composantes tendancielle et cyclique du chmage

Les Graphiques 1 et 2 prsentent, pour chacun des pays, le taux de chmage en parallle avec sa composante permanente (tendance). La diffrence entre les deux reprsente en fait la composante cyclique du chmage. Dans le cas du Canada, on remarque que jusqu la n des annes 70, le chmage a t gnralement en de de sa tendance, favorisant ainsi certaines pressions inationistes. Lors des rcessions du dbut des annes 80 et 90, le chmage cyclique tait positif, ce qui est compatible avec la notion de chmage conjoncturel. Un fait intressant est que, pour la priode plus rcente, le taux de chmage est suprieur sa tendance, ce qui donne penser quil va diminuer au cours des prochains trimestres14. Dans le cas des tats-Unis, les priodes de chmage cyclique lev correspondent presque exactement aux rcessions identies par le NBER, soit 19701971, 1974-1975, 1981-1982 et 1991-1992. Il est par ailleurs intressant dobserver que, pendant la priode actuelle, le chmage observ se confond avec sa tendance.

Graphique 1 : Taux de chmage canadien et sa tendance

14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

tendance chmage

14. On verra dans la prochaine sous-section les raisons sous-jacentes la baisse marque de cette tendance.

13

Graphique 2 : Taux de chmage tasunien et sa tendance.

14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

chmage

tendance

5.2 Effets des chocs sur le chmage

Les Graphiques 3 et 4 prsentent la fonction de rponse du taux de chmage des chocs budgtaires et montaires types au Canada et aux tats-Unis. Pour le Canada, on parle dun choc budgtaire produisant, aprs environ 3 ans, une hausse de 1,2 point de pourcentage du ratio des dpenses publiques au PIB nominal et dun choc montaire occasionnant une hausse de lination de 0,7 point de pourcentage. Dans le cas des tatsUnis, le ratio des dpenses au PIB et lination augmentent respectivement de 0,4 et 0,6 point de pourcentage. Il sagit de chocs dun cart type. Les intervalles de conance sont obtenus laide de simulations de Monte Carlo reproduites mille fois. Nous prsentons des intervalles de conance 67 % pour que les graphiques soient plus clairs.

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Graphique 3: Raction du chmage aux chocs budgtaire et montaire au Canada.

1.0 0.8 0.6

points de pourcentage

0.4 0.2 0.0

budgtaire

montaire
-0.2 -0.4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

nombre dannes

Graphique 4 : Raction du chmage aux chocs budgtaire et montaire aux tatsUnis.

0.4

0.3

points de pourcentage

0.2

budgtaire

0.1

0.0

montaire
-0.1

-0.2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

nombre dannes

15

On observe, dans le cas du Canada, que le choc budgtaire entrane une hausse permanente du taux de chmage atteignant un peu moins de 0,7 point de pourcentage aprs 5 ans. Le choc montaire expansionniste permet quant lui une baisse temporaire du taux de chmage dun peu plus de 0,2 point de pourcentage en un an. Le chmage revient ensuite progressivement prs de son niveau davant le choc. Dans le cas des tats-Unis, on observe que le choc budgtaire entrane aussi une hausse du chmage, cette fois de lordre de 0,2 point de pourcentage aprs 3 ans. Le choc montaire permet quant lui dabaisser le taux de chmage dun peu plus de 0,1 point de pourcentage en un an pour revenir graduellement prs de son niveau initial. Il semble donc que, pour le Canada comme pour les tats-Unis, lhypothse de neutralit long terme des chocs de politique montaire vis--vis du taux de chmage soit valable. En dautres mots, nous ne trouvons pas deffet dhystrse signicatif des chocs montaires par rapport au taux de chmage. La politique montaire ne semble cependant pas tre neutre court terme vis--vis du chmage. Dans le cas des chocs scaux, on nobserve aucun effet keynsien signicatif court terme15. long terme, toutefois, on trouve que les chocs budgtaires ont un impact signicatif la hausse sur le taux de chmage. Le poids des dpenses publiques semble donc causer des distorsions importantes sur le march du travail16. Leffet de renforcement du choc budgtaire dans le temps peut sexpliquer de deux faons. Dune part, les distorsions occasionnes par la taille de ltat peuvent rendre permanent leffet de chocs intermdiaires qui autrement seraient transitoires [Ljungqvist et Sargent (1996)]. Dautre part, on pense gnralement que llasticit de long terme de loffre de travail est plus grande que celle de court terme. Les effets distortionnaires ont donc un impact croissant avec le temps. Le Graphique 5 montre la contribution des chocs budgtaires lvolution des taux de chmage canadien et tasunien au cours de la priode 1961-97. (La contribution des chocs montaires est prsente lAnnexe 3.) Ces sries correspondent au premier terme du ct droit de lquation (6). Pour le Canada, nous observons que les chocs budgtaires identis rendent compte de lessentiel de laugmentation tendancielle du taux de chmage enregistre depuis le milieu des annes 60, mais principalement de 1968 1981. Dautre part, en ce qui trait aux tats-Unis, la politique budgtaire ne semble pas avoir eu deffets persistants la hausse sur le taux de chmage. Ces rsultats sont renforcs par les mesures de dcomposition de variance long terme du taux de chmage (disponibles sur demande). Ainsi, pour le Canada, les chocs budgtaires expliquent 87% de la variance long terme du taux de chmage comparativement seulement 25% aux
15. Toutefois, si on prenait plutt les chocs budgtaires transitoires dnis la Section 4, on verrait quils ont un effet signicatif sur le chmage court terme (Annexe 3). 16. Il est cependant important de rappeler que le choc budgtaire est dni comme une hausse permanente de la taille de ltat. Une dnition diffrente entranerait des rsultats diffrents.

16

tats-Unis17. De tels rsultats favorisent la thse selon laquelle les chocs budgtaires des annes 60 et 70 expliquent une bonne part de la hausse tendancielle de lcart de taux de chmage entre le Canada et les tats-Unis. Des ractions diffrentes des autorits montaires aux chocs budgtaires au Canada et aux tats-Unis auraient pu affecter la dynamique de ces chocs budgtaires dans les deux pays. Nous trouvons cependant que nos chocs montaires nont pas deffet de long terme sur le chmage. Il semble donc trs peu vraisemblable que la diffrence de tendance entre les taux de chmage des deux pays puisse sexpliquer par la raction diffrente des autorits montaires des deux pays aux chocs budgtaires.

Graphique 5 : Composantes budgtaire du chmage au Canada et aux tats-Unis (en points de pourcentage du taux de chmage)
8

Canada

tats-Unis

-2

-4

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

17. La dcomposition retenue permet un effet maximum des chocs budgtaires long terme, car on permet ces derniers davoir un effet sur la tendance de lination. Interchanger lordre des deux premiers lments du vecteur permettrait aux chocs montaires davoir un effet permanent sur la taille de ltat. Dans ce cas, pour le Canada, les chocs budgtaires expliqueraient 66% de la variance long terme du chmage.

17

5.3 Robustesse des rsultats

Tenant compte du point soulev par Faust et Leeper (1997) au sujet de la justesse de lestimation de C(1), nous avons vri la robustesse de cette matrice par rapport plusieurs points de troncature de la reprsentation moyenne-mobile. Nous concluons quil est lgitime dimposer la nullit des fonctions de rponse du modle stationnaire au-del dune certaine priode. Pour tenir compte du point soulev par Faust et Leeper concernant le problme daggrgation des chocs, nous avons observ que lutilisation dautres variables comme le taux de croissance du PIB rel, le prix du ptrole ou le taux de change, ne modie gure les rsultats. Nous avons aussi observ que lutilisation de six ou dix retards dans les modles autorgressifs a peu dimpact qualitatif sur les rsultats. En outre, lutilisation de lensemble des dpenses publiques plutt que les dpenses moins les paiements dintrts sur la dette comme variable budgtaire change peu les rsultats. Nous avons essay diverses dnitions de lination (IPC hors aliments nergie, dgoneur) sans que les rsultats soient sensiblement affects. Lutilisation dautres taux dintrt court terme ne modie pas non plus les rsultats. Nous avons observ que les rsultats ne changent pas qualitativement selon quon utilise la tendance de la production relle plutt que la production relle elle-mme dans le calcul du ratio des dpenses publiques au PIB18. Rappelons enn que les tests de stabilit dcrits dans la section mthodologique ne rejtent pas lhypothse de la stabilit des VAR estims.

7. Conclusion Dans le cadre de cette recherche, nous avons voulu identier la contribution des variations de la tendance de lination et des dpenses publiques lvolution des taux de chmage au Canada et aux tats-Unis. Notre rsultat principal est que lvolution compare des taux de chmage canadien et tasunien est lie en premier lieu aux choix diffrents des deux pays en matire dintervention du gouvernement. Les distorsions associes la croissance trs importante des dpenses publiques au Canada semblent rendre compte dun taux de chmage tendanciel nettement plus lev. La contribution de la politique montaire lexplication de lcart de taux de chmage parat au contraire marginale. La politique montaire nest pas sans effet sur lvolution du taux de chmage dans les deux pays, mais elle nexplique tout simplement pas lvolution divergente des tendances du taux de chmage, principale cause de lcart observ depuis la n des annes 70.

18. Cette tendance a t calcule de deux manires. Premirement, nous avons employ la mthode applique au chmage dcrite lquation 5 de la Section 4. Deuximement, nous avons utilis le ltre de Hodrick-Prescott.

18

Dans la mesure o il y a une certaine symtrie entre les effets, la diminution tendancielle des dpenses publiques observe depuis quelques annes au Canada devrait avoir des consquences bnques pour le chmage. Nous estimons dailleurs une baisse marque de la tendance du taux de chmage tendanciel canadien depuis quelques annes. Les craintes concernant leffet des coupures de dpenses publiques sur le chmage au Canada paraissent donc exagres. Non pas que ces coupures soient sans effet sur le chmage cyclique, mais leffet la baisse sur la tendance du chmage pourrait lemporter assez rapidement sur leffet conjoncturel la hausse. Nous voudrions tout de mme souligner certaines limites de lapproche utilise. Nous avons dj mentionn que nos chocs budgtaires et montaires pourraient reter en partie le fait que les autorits ont accommod dautres chocs qui ont affect lconomie. Il est possible quune partie de la fonction de rponse aux chocs budgtaires et montaires identis rete ces inuences tierces. Cependant, il reste difcile dimaginer quels pourraient tre ces autres chocs qui auraient affect le Canada, mais pas les tats-Unis, et qui rendraient compte de laccroissement (essentiellement tendanciel) de lcart de taux de chmage entre ces deux pays depuis la n des annes 70. Une autre limite de notre approche est son caractre trs agrg. La composition des dpenses publiques et les moyens choisis pour les nancer contribuent videmment dterminer leffet dun changement de taille du gouvernement. Des analyses plus dsagrges pourraient donc apporter un clairage supplmentaire trs intressant.

19

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21

Annexe 1 Description des donnes

Dpenses publiques : ensemble des dpenses (nominales et dessaisonalises) de tous les paliers de gouvernement, cest--dire le fdral, les provinces ou tats, et les municipalits, dduction faire des paiements dintrts. Pour les dpenses fdrales, nous excluons les paiements de transfert aux autres paliers de gouvernement. Paiements dintrts sur la dette : sries nominales relatives lensemble des paliers de gouvernements tels que dcrits ci-haut. Produit intrieur brut : sries nominales et dessaisonalises fournies par Statistique Canada et le Bureau of Labor Statistics (B.L.S.). Ination : taux de changement trimestriel (annualis) de lindice des prix la consommation. Pour le Canada, cette srie a t dessaisonalise la Banque du Canada. Pour les tats-Unis, la dessaisonalisation provient du B.L.S. Taux de chmage : sries dessaisonalises fournies par Statistique Canada. Dans le cas des tats-Unis, cette srie correspond au taux de chmage de la population civile du B.L.S. Taux dintrt : taux dintrt court terme (taux au jour le jour pour le Canada et taux des fonds fdraux pour les tats-Unis).

22

Annexe 2
Graphique A1 : Ratio des dpenses publiques au PIB
45

40

Canada

35

30

tats-Unis

25

20

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

Graphique A2 : Taux dination trimestriel (annualis)

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

Canada

tats-Unis

23

Graphique A3 : Taux de chmage

14

12

Canada

10

tats-Unis
4

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

24

Annexe 3
Graphique A4 : Raction du chmage canadien aux chocs budgtaires et montaire transitoires
0.2

0.1

points de pourcentage

-0.0

-0.1

montaire

-0.2

budgtaire
-0.3

-0.4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

nombre dannes

25

Annexe 4
Graphique A5 : Composantes montaires du chmage
3

tats-Unis

-1

Canada
-2

-3

-4

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

1998
98-1 98-2 98-3

Documents de travail de la Banque du Canada

Food Aid Delivery, Food Security & Aggregate Welfare in a Small Open Economy: Theory & EvidencePatrick Osakwe International Borrowing, Specialization and Unemployment in a Small, Open EconomyPatrick Osakwe et Shouyong Shi Tendance des dpenses publiques et de linflation et volution compare du taux de chmage au Canada et aux tats-UnisPierre St-Amant et David Tessier

1997
97-3 97-4 97-5 97-6 97-7 97-8 97-9 97-10 97-11 97-12 97-13 97-14 97-15 97-16 97-17 97-18 97-19 97-20 La courbe de Phillips au Canada : un examen de quelques hypothsesJ.-F. Fillion et A. Lonard The Liquidity Trap: Evidence from JapanI. Weberpals A Comparison of Alternative Methodologies forC. Dupasquier, A. Guay Estimating Potential Output and the Output Gapet P. St-Amant Lagging Productivity Growth in the Service Sector: Mismeasurement, Mismanagement or Misinformation?D. Maclean Monetary Shocks in the G-6 Countries: Is There a Puzzle?B. S. C. Fung et M. Kasumovich Implementation of Monetary Policy in a Regime with Zero Reserve RequirementsK. Clinton Mesures du taux dinflation tendencielT. Laflche The Structure of Interest Rates in Canada: Information Content about Medium-Term InflationJ. Day et R. Lange A Band-Aid Solution to Inflation TargetingR. Amano, R. Black et M. Kasumovich A Micro Approach to the Issue of Hysteresis in Unemployment: Evidence from the 1988-1990 Labour Market Activity SurveyG. Wilkinson What Does Downward Nominal-Wage Rigidity Imply for Monetary Policy?S. Hogan Menu Costs, Relative Prices, and Inflation: Evidence for CanadaR. Amano et R. T. Macklem The Effects of Budget Rules on Fiscal Performance and Macroeconomic StabilizationJ. Millar Canadian Policy Analysis Model: CPAMR. Black et D. Rose Les marchs du travail rgionaux : une comparaison entre le Canada et les tats-UnixM. Lefebvre Canadian Short-Term Interest Rates and the BAX Futures MarketD. G. Watt Modelling the Behaviour of U.S. Inventories: A Cointegration-Euler ApproachI. Claus A Measure of Underlying Inflation in the United StatesI. Claus

Les documents de travail des annes prcdentes ne sont pas numrs ici, mais sont encore disponibles. Pour se procurer une publication de la Banque, sadresser la : Diffusion des publications, Banque du Canada, 234 rue Wellington, Ottawa (Ontario) K1A 0G9 Adresse lectronique : publications@bank-banque-canada.ca WWW: http://www.bank-banque-canada.ca/ FTP: ftp.bank-banque-canada.ca (login: anonymous; sous-rpertoire : /pub/publications/working.papers/)