#cience conomique

7ondialisation, #inance intgration europenne

internationale

et

1otions : Euro, union conomique et montaire

2!2 :uelle est la place de l;2nion europenne dans l;conomie globale <

ic!e 2" Quelles consquences a lUnion montaire sur les politiques conomiques dans lUnion europenne ?

I.

Des politiques macro-conomiques de plus en plus contraintes

A. Quelles politiques conomiques sont contraintes dans lUnion Europenne?
1. Une politique montaire commune
La Banque Centrale Europenne est indpendante des gouvernements europens pour viter que la politique montaire ne subisse de pressions de la part des autorits politiques qui cherchent relancer lconomie pour des raisons lectoraliste La BCE dispose essentiellement de 2 instruments : une politique de rserves obligatoires, cest--dire que pour chaque crdit consenti, les banques sont obliges de bloquer aupr s de la BCE un pourcentage de son montant qui sera non rmunr! "lus la BCE veut appliquer une politique montaire restrictive pour lutter contre lin#lation, plus elle va augmenter le tau$ de rserves obligatoires qui va dissuader les banques do##rir des crdits! la politique dopen-mar%et : la BCE va acheter ou vendre des titres sur les marchs #inanciers et ainsi #i$er les tau$ dintr&t au$quels les banques commerciales vont obtenir de la monnaie, cest--dire des liquidits aupr s de la BCE ' "lus la BCE veut restreindre la capacit des banques o##rir des crdits lconomie, plus elle va monter son tau$ dintr&t directeur, ce qui obligera les banques commerciales rpercuter cette hausse che( leurs clients La BCE vise mo)en terme un tau$ din#lation in#rieur 2 * mais proche de ce pla#ond! Elle consid re quune in#lation de 2 * est su##isamment basse pour permettre lconomie de tirer pleinement parti des avantages o##erts par la stabilit des pri$ Ladoption dune politique montaire commune cre alors un tau$ de change unique! Les dvaluations comptitives au sein de lEurope deviennent alors impossibles!

2. Des politiques budgtaires nationales et coordonnes

+i la politique montaire est du ressort de la BCE, les Etats a)ant abandonn leur souverainet sur la monnaie, la politique budgtaire demeure du ressort des gouvernements et des parlements des Etats membres! En mo)enne, les budgets publics p sent plus de ,- * du ".B, le budget de la Communaut reprsente lui /,20 * du "1B de l2E et une grande partie des dpenses sont concentres sur lagriculture 3 "4C : elle reprsente ,,,5 * du total des dpenses 6 !Ce choi$ de ne pas doubler leuro dun budget #dral se$plique par des raisons politiques : l2E7 remettait en cause la souverainet des Etats dans un domaine essentiel ' remettre en cause la capacit des Etats lever des imp8ts ou #i$er la politique budgtaire aurait t inacceptable pour les parlements et les opinions publiques! Les politiques budgtaires sont cependant cadres! La th se qui a prvalu lors de la rdaction du trait de 7aastricht consid re que les politiques budgtaires nationales sont structurellement e$pansionnistes dbouchant sur des d#icits, donc sur une dette publique croissante qui, par un e##et boule de neige, peut devenir insoutenable! 9 s lors, les Etats #eraient pression sur la Banque Centrale a#in quelle assouplisse sa politique montaire, ce qui remettrait en cause la crdibilit de leuro!

$. %omment coordonner les politiques conomiques ?

1. &es crit'res de con(ergence
Le trait de 7aastricht en =2 vise appro#ondir la convergence macro-conomique des pa)s candidats qui doivent sengager respecter les crit res de : Les crit res de convergences 3ou > crit res de 7aastricht ?6 sont des crit res, #onds sur des indicateurs conomiques, que doivent respecter les pa)s membres de l;2nion europenne candidats l;entre dans la (one euro! +tabilit des pri$ : le tau$ d;in#lation d;un @tat membre donn ne doit pas dpasser de plus de /,5 point celui des trois @tats membres prsentant les meilleurs rsultats en mati re de stabilit des pri$! +ituation des #inances publiques !.nterdiction d;avoir un d#icit public annuel suprieur A * du ".B .nterdiction d;avoir une dette publique suprieure B- * du ".B Cau$ de change : interdiction de dvaluer sa monnaie ' ceci #ut rendu obsol te avec le passage l;euro pour les pa)s de la (one euro! En outre, l;@tat membre doit avoir particip au mcanisme de tau$ de change du s)st me montaire europen 3+7E6 sans discontinuer pendant les deu$ annes prcdant l;e$amen de sa situation, sans connaDtre de tensions graves! Cau$ d;intr&t long terme : ils ne doivent pas e$cder de plus de 2 * ceu$ des trois @tats membres prsentant les meilleurs rsultats en mati re de stabilit des pri$!

2. &e pacte de stabilit

Le "acte de stabilit et de croissance rati#i en =0 a pour obEecti# central de limiter le d#icit budgtaire agrg de la (one euro et de prvenir les drapages budgtaires prEudiciables au$ autres membres, tout en permettant de #aire #ace au$ #luctuations c)cliques de lactivit .l impose au$ @tats de la (one euro davoir terme des budgets proches de lquilibre ou e$cdentaires! .l correspond au souci de l4llemagne dviter quune #ois entrs dans la monnaie unique, certains pa)s pro#itent de leur appartenance la (one euro pour mener nouveau des politiques la$istes! En e##et, les crit res de 7aastricht rglementaient lentre dans l2E7 mais aucune r gle navait t #i$e pour contr8ler les #inances publiques des @tats une #ois quils en taient membres! Les crit res retenus sont les m&mes que pour l;adhsion la monnaie unique: d#icit public suprieur A* du ".B et endettement public suprieur B-* du ".B! Chaque Etat membre est donc tenu de d#inir un programme de stabilit pluri-annuel, cest--dire une politique daEustement des #inances publiques tendant vers un niveau proche de lquilibre ou assurant un e$cdent budgtaire! Ce programme est soumis chaque anne lapprobation du Conseil des ministres des #inances europens! Le d#icit public dun Etat-membre ne doit Eamais dpasser A * du ".B sau# circonstances e$ceptionnelles, cest--dire une baisse de 2 * au moins du ".B! En cas de d#icit Eug e$cessi# par le Conseil, une procdure est mise en place qui peut aboutir des sanctions 3-,2 * du ".B plus -,/ * de ".B par point de d#icit en trop, dans la limite de -,5 * !Cette sanction prend la #orme dun dp8t non rmunr aupr s de la Banque Centrale : si le d#icit persiste , un nouveau dp8t doit &tre e##ectu qui est irrcouvrable au bout de 2 ans

Le "acte de stabilit re#l te donc bien selon "!d4rvisenet > la place accorde la politique budgtaire dans lunion montaire, celle dune subordination la politique montaire! 9une part, lobEecti# de la politique montaire est clairement d#ini : il sagit de la stabilit des pri$ !9autre part, la BCE centralise la politique montaire alors que les politiques budgtaires sont nationales et dcentralises ?

). &e pacte budgtaire europen

Le pacte budgtaire europen est entr en vigueur le -/F-/F2-/A! .l introduit la Gr gle d;orG et prvoit des sanctions en cas de drapage des #inances publiques! Ce nouveau pacte budgtaire, voulu tout pri$ par la chanceli re allemande 4ngela 7er%el, vise ren#orcer la discipline commune suite la crise de la dette, en instaurant partout des Gr gles d;orG sur l;quilibre des comptes! En vertu de ce trait, les pa)s s;engagent avoir des Gbudgets quilibrsG ou Gen e$cdentG sur un c)cle conomique, soit un d#icit structurel 3hors lments e$ceptionnels et service de la dette6 d;un niveau ma$imal de -,5* du ".B! Les pa)s qui a##ichent une dette globale modre, c;est--dire Gnettement en-dessous de B-* du ".BG, auront droit un d#icit structurel tolr de /*!Chaque Etat devra lui-m&me prvoir qu;un Gmcanisme de correction soit dclench automatiquementG en cas de drapage important par

rapport cet obEecti#, avec l;obligation de prendre des mesures dans un certain laps de temps! La Gr gle d;orG devra &tre inscrite Gde pr#renceG dans la constitution! 7ais ce n;est pas une obligation !

%. Des rsultats positi*s

1. &a con(ergence conomique
Lvolution des di##rentiels din#lation en Europe

2ne convergence des tau$ dintr&t

2ne convergence des ".B par habitant en Europe

2. &union montaire rempart contre la crise

II.

Des di**icults persistantes A. &a con(ergence conomique remise en cause par la crise
1. &(olution des di**rentiels din*lation en Europe

2. &(olution des tau+ dintr,t

). &(olution des -I$ par !abitant en Europe

$. &es di**icults de coordination des politiques conomiques

1. &es limites dune politique montaire commune a. Des situations nationales di**rentes
ladoption dune politique montaire commune et dun tau$ de change unique obligent certes les pa)s en retard #aire des e##orts pour rattraper leur retard, mais reprsente pour ces Etats un handicap certain de comptitivit dH un tau$ de change trop lev! LEurope contrairement au$ E2 ne constitue pas une (one conomique intgre !.l e$iste entre les Etats des dcalages conEoncturels qui peuvent &tre importants !entre l.rlande qui connaDt une croissance #orte, des tensions in#lationnistes et l4llemagne qui est en rcession! :uelle politique montaire appliquer < augmenter les tau$ dintr&t pour limiter lin#lation en .rlande , ou inEecter de la monnaie dans lconomie pour #avoriser la croissance en 4llemagne et en Irance !La BCE est donc oblige dappliquer une politique montaire qui concilie des situations inconciliables : elle applique donc une politique montaire qui sop re par tapes , ce qui limite ses marges daction !

b. Une gen'se de leuro d*aillante

4

lors du trait de 7aastrich, pour crdibiliser la BCE , les allemands qui taient rticents abandonner le deutsch mar% avaient institu lindpendance de la BCE dont les dirigeants sont certes nomms par les autorits politiques , mais qui , au cours de leur mandat , nont pas de comptes rendre au$ gouvernements ! "our certains, cela conduit un d#icit dmocratique e$pliquant le peu dintr&t de la BCE au$ variations du ch8mage! 4 l Jinverse les dirigeants de la IE9 doivent rendre des comptes au Congr s et sont donc plus racti#s la situation du pa)s!

2. Des politiques budgtaires insu**isamment coordonnes a. Des politiques budgtaires encore nationales
Une politique budgtaire europenne ine+istante .

Des di**icults / !armoniser les politiques . Des conceptions conomiques di**rentes .

&anal0se de 1e0nes . Le gouvernement en augmentant ses dpenses publiques , en particulier :r en appliquant des politiques de grands travaux (investissement autonome : cf Roosevelt dans les annes 30 ) doit pouvoir relancer la croissance. !est le multiplicateur.

ertes, un dficit budgtaire appara"t, mais seulement # court terme :

&anal0se librale . $ne politique budgtaire de relance est considre comme inefficace et gnrant des effets pervers les dpenses publiques sont considres par les libraux comme des dpenses improductives. es dpenses tant improductives ont donc une efficacit conomique tr%s rduite. &%s lors, elles ne restaurent en rien les conditions de l!offre et n!assurent pas de sortie de crise. 'uisqu!il n! ( a pas d!effet multiplicateur , les dpenses publiques n!assurent pas de rentres fiscales . )e pose alors le probl%me du dficit budgtaire et de son financement. La solution est alors la *ausse des imp+ts . ,r celle-ci est critique par les auteurs libraux.Laffer en ./00 a repris une vieille tradition librale : qui remonte # 1.)mit* . elui-ci crivait d%s .223 dans son livre 4 Rec*erc*es sur la nature et les causes de la ric*esse des nations 5 : 4 l!imp+t peut entraver l!industrie ( travail ) du peuple et le dtourner de s!adonner # certaines branc*es de commerce et de travail qui fourniraient de l!occupation et des mo(ens de subsistance # beaucoup de monde . 1insi tandis que d!un c+t il oblige le peuple # pa(er , de l!autre il diminue ou peut-6tre ananti quelques unes des sources qui pourraient le mettre plus aisment dans le cas de le faire 5 . 7n effet Laffer consid%re que : 8usqu!au taux de prl%vement obligatoire t , le rendement marginal des prl%vements obligatoires, bien que dcroissant est positif, c!est-#-dire que l!augmentation du taux de prl%vements obligatoires engendre une augmentation des recettes publiques (masse prleve ) qui diminuent # mesure que l!on se rapproc*e de t . 'ar contre, au-del# du seuil t , toute augmentation des prl%vements obligatoires dtermine une diminution des recettes fiscales qui est d!autant plus forte que l!on s!loigne de t ( le rendement marginal est donc ngatif ) . quand le taux est suprieur # t (dit taux optimal), l!conomie rentre dans la 9one des taux dissuasifs ou pro*ibitifs, qui rduisent l!incitation au travail des mnages, multiplient les comportements d!vasion et de fraude fiscale ( cf par exemple , le dveloppement du travail au noir ) . &%s lors, le montant de la base fiscale sur lequel sont prlevs les imp+ts et cotisations sociales diminue et donc les recettes publiques c*utent (la rduction de la base fiscale fait plus que compenser l!augmentation des taux de prl%vements obligatoires). Laffer constate m6me que le montant des masses prleves : serait le m6me pour le taux t 1 que pour le taux t; . eci revient au vieil adage des fiscalistes : 4 il faut demander peu au contribuable et beaucoup # l!imp+t . 5

L!augmentation des taux de prl%vements nuit donc # la croissance conomique d%s lors que l!on se trouve dans la 9one pro*ibitive. ette augmentation des prl%vements obligatoires limite alors la consommation de mnages.La t*orie du revenu permanent de <.=riedman montre que ce n!est pas parce que les mnages ont vu leur revenu augmenter pendant une anne, qu!ils vont accro"tre leur consommation. >ls peuvent considrer que cette augmentation du revenu n!est que transitoire. &%s lors, la ma8eure partie du revenu supplmentaire sera pargne, ce qui n!aura aucun effet sur la demande.

b. Des politiques budgtaires non cooprati(es

%. &es consquences .la 2one euro nest pas une 2one optimale au sens de 3undell
La notion de ?<, a t dveloppe dans les annes 30 par R.<undell qui remet en cause le principe ricardien de l!immobilit internationales des facteurs de production. )elon <undell , ; pa(s ont intr6t # adopter une monnaie unique s!il existe des mo(ens qui contrecarrent la perte de l!instrument des taux de c*ange, comme mo(en de rtablir l!quilibre suite # un c*oc as(mtrique , c!est-#-dire # un c*oc touc*ant de mani%re diffrente les conomies appartenant # la 9one montaire . )elon <undell, un des crit%res permettant de dfinir une ?<, est la mobilit des facteurs de production, en particulier du facteur travail. 1insi , si la =rance est confronte # un c*oc as(mtrique gnrant du c*+mage , alors que la @A conna"t une situation de plein emploi et de tensions inflationnistes , la rsorption du dsquilibre sera opre par l!migration des c*+meurs franBais qui iront travailler en @A , dont les salaires sont plus levs en raison du manque de main d!Cuvre . 1insi, par le mcanisme de la loi de l!offre et de la demande : baisse des salaires en =rance, *ausse en @A, on reviendra dans une situation d!quilibre dans les ; pa(s

D .@.Eo*nson a donc propos au dbut des annes 20 un nouveau crit%re dfinissant une ?<, : l!intgration fiscale qui peut 6tre dfinie par 4 la prsence d!un mcanisme de stabilisation automatique entre rgions 5. 1insi, l!introduction de l!euro aurait dF s!accompagner d!une intgration fiscale par le biais , par exemple d!un budget europen a(ant explicitement une fonction de redistribution , c!est-#dire que des transferts budgtaires s!opreraient entre les rgions connaissant une croissance et un excdent budgtaire et les rgions en rcession confrontes # un dficit budgtaire croissant . <ais, la solidarit europenne est encore tr%s rduite , le budget fdral pratiquement inexistant ( moins de ; G)

%onclusion . un accroissement du risque de+plosion de la 2one euro?

Des ressources complmentaires

E$ercices de remdiation
. -9es politiques macroconomiques de plus en plus contraintes La politique budgtaire dans l;2E7 La politique dans l;2E7 montaire

+ur le net, articles et vidos 9e base

MbEecti# bac : la place de l2E dans lconomie mondiale Ksum sonore 2ne vido dcodico de B1" "aribas Les contraintes conomiques de l2nion +ur 4lter co, Le Pacte de stabilit et de croissance! !!! La documentation #ranNaise : Le pacte de stabilit en dbat - La 9ocumentation #ranNaise 2ne video montaire dEcodico:"olitique

4ppro#ondissement
+ur Canal 4cadmie, !Leuro par PeanClaude Crichet 2ne communication prononce l4cadmie des sciences morales et politiques Celos : .n#lation : #aut-il #aire sauter le verrou des 2 * <Mlivier Blanchard, Qiovanni 9ell;4ricciaR "aolo 7auro +ur 1ati$is, Ionctionnement et d)s#onctionnements de la construction europenne! 7ars 2-/-!

Ce$te trous : K8le de l;2E7 L Ce$te trous .nterdpendances des politiques L 2n te$te trous sur la politique de la BCE 2n :C7 sur les politiques conomiques en Europe

2ne vido de 9essine-moi lco : Dessine-moi l'co : la BCE doit-elle pr&ter au$ Etats! 2ne vido de la BCE : Oido - Rle et missions de la BCE 2ne vido de +e%o Eco les institutions de lEurope 9essine-moi lco : llaboration du budget de lEtat 9essine-moi lco L:uest-ce-que le mur budgtaire < 9essine-moi lco-2n Etat peut-il #aire #aillite < 9essine-moi lco : austrit ou relance : Comment choisir< 9essine-moi lco: les paradis #iscau$ 2ne vido de +e%o eco CM7"KE19KE L;E2KM EC +E+ "KMBLU7E+ 3,V "4KC.E6 2ne vido de +e%o eco La crise en Europe Crois vidos de se%o eco : La Qr ce et leuro / ,2 et A 2ne vido dcodico leuro en crise 9issertation - Le bilan de l;2E7 32-//-2-/26!pd# 9issertation Les politiques dans le cadre de 2ne vido dcodico +ortir de l;euro!

.. - 9es persistantes

di##icults

La CO4 sociale Le gnrateur de carrs magiques 2ne srie de$ercices sur laction des pouvoirs publics un schma dimplication sur la politique montaire 2ne dissertation interactive : intervention de lEtat et croissance 9issertation - d#icit public et croissance 32-//-2-/26!pd# 9issertation rduire le budgtaire 2--=S!pd# Iaut-il d#icit S2--T-

+ur Canal 4cadmie, :uand la (one euro Eoue au$ dominos ou le cas grec est-il contagieu$ < La chronique conomique de "hilippe Purgensen Les cahiers #ranNais 9ette publique, d#icit budgtaire, prl vements obligatoires : comment concilier des e$igences contradictoires < W"9I, /-A!, %oX 2ne vido de Canal 2 : un dbat entre C!"i%ett) et 4!7adelin La pression #iscale : monter ou diminuer <

l;2E 32-//-2-/26!pd# 9issertation Les politiques de relance S2--T-2--=S!pd#

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