SFCR CNP Assurances

CNP Assurances SA - SFCR solo au 31/12/2016
RAPPORT SUR LA SOLVABILITE ET LA SITUATION

FINANCIERE (SFCR)
CNP ASSURANCES SA, VISION SOLO
31 DECEMBRE 2016
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er
compter du 1 janvier 2016, le nouveau rgime prudentiel Solvabilit 2 est entr en application.
Le prsent rapport sur la solvabilit et la situation financire (Solvency and Financial Condition Report ou SFCR),
destination du public, est tabli en application des articles 51 56 de la directive 2009/138/CE du parlement
europen et du conseil du 25 novembre 2009 et des mesures dexcution publies sous forme de rglement le
17 janvier 2015.
Ce rapport prsente les informations vises aux articles 292 298 du rglement dlgu. Il respecte la structure
prvue lannexe 20 du rglement.
Ce rapport prsente CNP Assurances dans une vision solo, cest--dire en considrant uniquement lactivit de
CNP Assurances SA sans consolider lactivit de ses principales filiales en France et hors de France. Ces filiales
sont considres dans ce rapport comme des participations stratgiques, sans analyser leurs propres
engagements dassurances ni leurs propres portefeuilles dinvestissement. Dans la suite du document et sauf
mention contraire, CNP Assurances dsigne lentit juridique CNP Assurances SA.
er
Il concerne la priode de rfrence du 1 janvier 2016 au 31 dcembre 2016.
Ce rapport est compos dune synthse, de cinq sections (activits et rsultats, systme de gouvernance, profil de
risque, valorisation des fins de solvabilit, gestion du capital) et en annexe dtats de reporting quantitatifs.
Ce rapport, relatif lexercice 2016, a t soumis lapprobation du conseil dadministration de CNP Assurances
lors de la sance du 10 mai 2017.
Il est par ailleurs communiqu lAutorit de contrle prudentiel et de rsolution (ACPR).
Un glossaire en fin de document prsente lensemble des termes utiles la lecture du rapport.
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Sommaire
SYNTHESE 5
A. ACTIVITE ET RESULTATS 8
A1. Activit 9
A2. Rsultats de souscription 18
A3. Rsultats des investissements 20
A4. Rsultat des autres activits 22
B. SYSTEME DE GOUVERNANCE 23
B1. Informations gnrales sur le systme de gouvernance 24
B2. Exigences de comptence et dhonorabilit 31
B3. Systme de gestion des risques 33
B4. valuation interne des risques et de la solvabilit (ORSA) 36
B5. Systme de contrle interne et fonction de vrification de la conformit 38
B6. Fonction daudit interne 41
B7. Fonction actuarielle 44
B8. Sous-traitance 45
C. PROFIL DE RISQUE 47
C1. Risque de souscription 49
C2. Risque de march 54
C3. Risque de crdit 61
C4. Risque de liquidit 65
C5. Risque oprationnel 67
C6. Autres risques importants 71
D. VALORISATION A DES FINS DE SOLVABILITE 73

D1. Actifs 74
D2. Provisions techniques 79
D3. Autres passifs 86
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E. GESTION DU CAPITAL 88
E1. Fonds propres 89
E2. Exigences rglementaires en capital 93
E3. Utilisation du sous-module risque sur actions fond sur la dure 94
E4. Diffrence entre la formule standard et tout modle interne utilis 95
E5. Non-respect du minimum de capital requis et non-respect du capital de
solvabilit requis 96
F. ANNEXE : QRT (ETATS DE REPORTING QUANTITATIF) PUBLICS 97

S.02.01.02 - Bilan 98
S.05.01.02 - Primes, sinistres et dpenses par ligne dactivit 100
S.12.01.02 - Provisions techniques vie et sant SLT 102
S.17.01.02 - Provisions techniques non-vie 104
S.19.01.21 - Sinistres en non-vie 106
S.22.01.21 - Impact des mesures relatives aux garanties de long terme et des
mesures transitoires 109
S.23.01.01 - Fonds propres 110
S.25.01.21 - Capital de solvabilit requis - pour les entreprises qui utilisent la formule
standard 111
S.28.02.01 - Minimum de capital requis (activits dassurance ou de rassurance la
fois vie et non-vie) 112
G. GLOSSAIRE 114
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SYNTHESE
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Activit et rsultats
CNP Assurances a poursuivi en 2016 lamlioration du mix produit avec une collecte nette pargne/retraite trs
positive en units de compte (+ 1,9 Md) et, symtriquement, une dcollecte nette en euro (- 1,6 Md).
Le chiffre daffaires de CNP Assurances en normes franaises est stable 24,0 Md.
Conforte par la qualit de ses performances oprationnelles et de ses rsultats dans cette premire anne de
mise en uvre des nouveaux accords de partenariat avec La Banque Postale et le Groupe BPCE,
CNP Assurances raffirme ses perspectives de croissance tout en acclrant sa transformation, avec la stratgie
de digitalisation du modle daffaires.
Lanne 2016 est marque notamment par le renouvellement des accords avec La Banque Postale (qui prvoient
entre autre la mise en place dun partenariat direct en assurances des emprunteurs) et le dmarrage oprationnel
du partenariat avec AG2R LA MONDIALE dans le domaine de la retraite supplmentaire dentreprise, avec une
filiale commune baptise Arial CNP Assurances.
Concernant le contexte macroconomique, les marchs ont t marqus par le niveau bas des taux dintrts
europens et une grande volatilit.
Systme de gouvernance
2016 a t lanne dentre en vigueur de Solvabilit 2 qui a introduit notamment dimportantes exigences relatives
la gouvernance. CNP Assurances avait anticip ces volutions rglementaires avec notamment la nomination
des dirigeants effectifs, la mise en place des fonctions cls et la formalisation des politiques crites.
CNP Assurances sinscrit dans une dmarche damlioration continue de son dispositif densemble de gestion des
risques et de contrle interne, en coopration avec ses rseaux partenaires et considre que ce dispositif est
adapt son modle daffaires.
Profil de risques
Le profil de risque de CNP Assurances se caractrise par la prdominance des risques de march, le capital de
solvabilit requis des risques de march reprsentant 63 % de la somme des capitaux de solvabilit requis.
Compte tenu de la varit de ses produits, CNP Assurances bnficie nanmoins dune diversification importante
entre ses risques.
La persistance en 2016 des taux dintrts europens des niveaux bas accroit lexposition de CNP Assurances
lensemble des risques de marchs. Ce risque de taux bas a fait et continue de faire lobjet dun suivi et de
mesures dattnuation spcifiques concernant aussi bien les produits que la gestion des actifs. Concernant les
risques de souscription, lintroduction dans la loi franaise de la rsiliation annuelle des contrats dassurance
emprunteur pourrait accroitre le risque de rachat (des travaux prparation/adaptation sont mens dans ce cadre en
2017 sur le primtre emprunteur).
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Valorisation des actifs et des passifs
La valorisation des actifs et des passifs du bilan prudentiel est ralise et encadre par une politique de
valorisation et une politique de provisionnement valides par le conseil dadministration. Les principales mthodes
et hypothses retenues sont prsentes dans la section D.
lactif, cette valorisation sappuie ds que cela est pertinent sur la valorisation ralise dans le cadre de la
constitution de la contribution au bilan IFRS Groupe, qui fait lobjet dune certification par les commissaires aux
comptes.
Concernant les provisions techniques, lanne 2016 est marque par certaines volutions des modles de
projection et notamment la prise en compte des taux ngatifs sur certains des portefeuilles dpargne et de retraite
les plus significatifs ainsi quune prise en compte plus fine des hypothses de frais.
Les provisions techniques Solvabilit 2 de CNP Assurances slvent 324 Md au 31 dcembre 2016 (brut de
cession en rassurance).
Capital de solvabilit requis (Solvency Capital Requirement ou SCR)
Les fonds propres Solvabilit 2 ligibles la couverture du SCR de CNP Assurances, obtenus sur la base du bilan
prudentiel, slvent 24,9 Md au 31 dcembre 2016. Ils sont constitus hauteur de 17,1 Md de fonds propres
de base classs en Tier 1 non restreint (soit des fonds propres de la qualit la plus importante) et de 7,8 Md de
passifs subordonns (dont une partie bnficie de la clause de maintien des droits acquis ou grandfathering).
Le capital de solvabilit requis de CNP Assurances est calcul par application de la formule standard Solvabilit 2,
sans mesures transitoires. Il est dun montant de 13,2 Md au 31 dcembre 2016.
Le taux de couverture du SCR de CNP Assurances stablit ainsi 188 % au 31 dcembre 2016.
Minimum de capital requis (Minimum Capital Requirement ou MCR)
Les fonds propres Solvabilit 2 ligibles la couverture du MCR de CNP Assurances, obtenus sur base du bilan
prudentiel, slvent 21,0 Md au 31 dcembre 2016. Ils sont constitus hauteur de 17,1 Md galement de
fonds propres de base classs en Tier 1 non restreint (soit des fonds propres de la qualit la plus importante) et de
3,9 Md de passifs subordonns
Le minimum de capital requis de CNP Assurances est de 6,0 Md au 31 dcembre 2016.
Le taux de couverture du MCR de CNP Assurances stablit ainsi 354 % au 31 dcembre 2016.
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A. ACTIVITE ET RESULTATS
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A1. Activit
1. Renseignements de caractre gnral
Dnomination, sige social, n RCS et code APE
CNP Assurances
4, place Raoul Dautry
75716 Paris Cedex 15.
341 737 062 RCS Paris APE : 6511 Z
Forme juridique
La socit anonyme CNP Assurances, de droit franais, a t cre par la loi n 92-665 du 16 juillet 1992 portant
adaptation au march unique europen de la lgislation applicable en matire dassurance et de crdit.
Lassemble gnrale des actionnaires du 10 juillet 2007 a modifi la structure juridique de CNP Assurances en
dotant la Socit dun nouveau mode de gestion avec conseil dadministration en lieu et place de la structure duale
du conseil de surveillance et du directoire.
Lgislation
CNP Assurances est place dans le champ dintervention de lAutorit de contrle prudentiel et de rsolution
(ACPR 61, rue Taitbout 75009 Paris) par laquelle sexerce le contrle de ltat sur lensemble de la profession de
lassurance. La Socit, metteur cot sur Euronext Paris, relve galement de la tutelle de lAutorit des marchs
financiers.
2. Responsables du contrle des comptes

Commissaires aux comptes Date de dbut Date dexpiration
de CNP Assurances du premier mandat du mandat
PricewaterhouseCoopers Audit
63 rue de Villiers
92 200 Neuilly-sur-Seine assemble gnrale statuant
reprsent par Bndicte Vignon* Exercice 2010 sur les comptes de lexercice 2021
Supplant : Xavier Crpon* Exercice 2016 assemble gnrale statuant
sur les comptes de lexercice 2021
Mazars
61 rue Henri Regnault Tour Exaltis
92 400 Courbevoie assemble gnrale statuant
reprsent par Olivier Leclerc* Exercice 1998 sur les comptes de lexercice 2021
Supplant : M. Franck Boyer* Exercice 2010 assemble gnrale statuant
sur les comptes de lexercice 2021
* Inscrits la Compagnie rgionale des commissaires aux comptes de Versailles
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3. Actionnariat
Donnes au 31 dcembre 2016
Nombre dactions : 686 618 477
1
Nombre de droits de vote : 1 225 139 499
Nombre % en droits
1
Actionnaires dactions % en capital de vote
Caisse des dpts et consignations (France) 280 615 940 40,87 % 45,81 %
Sopassure (holding de La Banque Postale et de BPCE, France) 248 926 986 36,25 % 40,64 %
tat (France) 7 645 754 1,11 % 1,25 %
2
TOTAL DES ACTIONS DE CONCERT 537 188 680 78,24 % 87,69 %
Public, personnels de la Socit et autres 149 429 797 21,76 % 12,31 %
dont : dont : dont : dont :
CNP Assurances (actions dtenues en propre) 121 661 0,02 % -
TOTAL TITRES CNP ASSURANCES 686 618 477 100,00 % 100,00 %
1
La diffrence entre le pourcentage en capital et en droits de vote rsulte du nombre dactions propres dpourvues de droit de
vote et de lattribution des droits de vote double enregistrs le 3 avril 2016
2
Les actions de concert rsultent dun pacte dactionnaires. Il est prcis que 82 231 488 actions CNP Assurances comprises
dans la dtention vise ci-dessus dans le total des actions de concert et issues du paiement, le 24 juillet 2012 et le 28 mai
2013, du dividende en actions de la Socit sont exclues de la dfinition dactions pactes au sens du pacte dactionnaires
conclu, le 12 septembre 1998 entre les concertistes.
la connaissance de la Socit, il nexiste aucun autre actionnaire dtenant plus de 5 % du capital social ou des droits de vote
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4. Filiales, entreprises lies et succursales significatives

Lentit CNP Assurances SA est la tte du groupe CNP Assurances.
Les socits dassurance prises en compte dans la consolidation du groupe prudentiel CNP Assurances au
31 dcembre 2016 sont les suivantes :
% des droits
Nom Pays % du capital de vote
CNP Assurances France 100%
CNP Caution France 100% 100%
Prviposte France 100% 100%
ITV France 100% 100%
MFPrvoyance France 65% 65%
Assuristance France 66% 66%
Filassistance International France 66% 66%
Garantie Assistance France 66% 66%
Arial CNP Assurances France 39,95% 39,95%
CNP Holding Brasil Brsil 100% 100%
Caixa Seguros Holding S.A. Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Seguradora (ex Caixa Seguros) Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Vida e Previdncia Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Seguros Participaes do sul Ltda Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Assessoria e Consultoria Brsil 51,75% 51,75%
Odonto Empresas Convenios Dentarios Ltda Brsil 51,75% 51,75%
Holding Caixa Seguros Participaoes em Saude Ltda Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Consrcios Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Seguros Participaes Securitrias Ltda. Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Capitalizao Brsil 26,39% 26,39%
FPC Par Corretora de Seguros SA Brsil 12,94% 12,94%
Previsul Brsil 51,75% 51,75%
Caixa Sade SA Brsil 51,75% 51,75%
CNP Europe Life Ltd Irlande 100% 100%
Santander Insurance Europe Limited Irlande 51% 51%
Santander Insurance Life Limited Irlande 51% 51%
CNP Partners Espagne 100% 100%
CNP Unicredit Vita Italie 57,50% 57,50%
CNP Cyprus Insurance Holdings Chypre 50,1% 50,1%
CNP Cyprialife Chypre 50,1% 50,1%
CNP Asfalistiki Chypre 50,1% 50,1%
Note : dans la suite du document, Caixa Seguradora dsigne lensemble des entits dassurance brsiliennes, CNP Santander dsigne
les deux entits dassurance CNP Santander Europe et CNP Santander Life et CNP CIH dsigne lensemble des entits dassurances de la
holding chypriote
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Le prsent rapport est ddi lentit CNP Assurances SA. Le primtre couvre galement les succursales de
lentit, qui sont les suivantes :
Description Pays
CNP Italia - vie Italie
CNP Espaa - vie Espagne
CNP Danemark Danemark
CNP Polynsie Franaise France
CNP Nouvelle Caldonie France
5. Faits marquants sur lexercice 2016

5.1. Environnement conomique et financier
2016 restera comme une anne de fortes incertitudes. Les espoirs damlioration de la conjoncture conomique
entrevus fin 2015 ont de nouveau t dus, notamment en raison dun dbut danne domin par les craintes de
rcession, la baisse du cours du ptrole et les doutes sur lefficacit des politiques conomiques menes.
En mars, les actions combines des banques centrales ont permis un rebond printanier. La BCE (Banque centrale
europenne) a revu la baisse ses prvisions de croissance et dinflation et a annonc un renforcement de son
QE (quantitative easing) au-del des attentes du march, avec laugmentation des achats obligataires et
lextension au crdit. La rserve fdrale des tats-Unis (Fed) a galement abaiss ses perspectives de
croissance pour 2016 et a opt pour le statu quo montaire. En Chine, le gouvernement a clairement fait part de sa
volont de stabilisation de la croissance et de son engagement la soutenir.
Lembellie du printemps sest rapidement heurte une monte du risque politique lapproche du rfrendum
britannique. De fait, lannonce de la victoire des partisans du Brexit a provoqu un dcrochage des Bourses et un
report sur les valeurs refuge (or, taux souverains) dans les derniers jours de juin. Cette priode dincertitude
politique a t contrebalance dbut juillet par un fort rebond de lconomie relle illustr par de solides crations
demplois (270 000 postes) aux tats-Unis. En outre, le net redressement des indicateurs avancs et des ventes
me
de dtail a t annonciateur dune nette amlioration des chiffres de croissance au 3 trimestre : aux tats-Unis
er
(+ 3,2 % annualis vs + 1,2 % au 1 semestre) mais aussi au Japon ou en Grande-Bretagne (en dpit du Brexit).
Cette tendance sest confirme la rentre et amplifie en novembre.
Ce rebond de la macroconomie a permis aux marchs de surmonter les risques politiques et dentrer dans une
nouvelle phase partir de lt, marque par une remonte de linflation (via les prix des matires premires), une
repentification des courbes (via la hausse des taux longs) et un retournement la hausse des anticipations de
rsultats des entreprises. Cette tendance sest accentue avec la victoire surprise de Donald Trump dont le
programme de relance budgtaire (et fiscale) est peru comme un acclrateur de croissance pour 2017 et 2018.
Taux dintrts europens
Lanne 2016 est marqu par le maintien des taux un niveau trs bas notamment suite aux effets des
programmes dachats de la BCE et de la forte demande dactifs liquides de haute qualit. Le taux swap europen
dix ans est rest infrieur 0,50 % pendant lensemble du troisime trimestre. Au 30 septembre 2016, le taux
allemand dix ans tait de - 0,16 % et le taux franais dix ans de 0,19 % (~ 64 % de la dette franaise tant
alors en territoire ngatif). Bien que restant faible, le niveau des taux europens a progress lors du quatrime
trimestre du fait des rsultats macroconomiques, de la prise en compte de la rduction annonce des achats de
la BCE dans le cadre de son QE et de la corrlation avec les taux amricains.
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Marchs action
Ct actions, les marchs taient en situation de forte tension au dbut de lanne (le 11 fvrier 2016, le CAC 40 a
cltur sous les 3900 pb, son plus bas niveau depuis juillet 2013) avant de remonter en mars tout en conservant
une forte volatilit. A la fin du premier semestre, le Brexit a t loccasion dune nouvelle baisse des marchs
action, qui a t rapidement corrige, le CAC 40 affichant une hausse de 5 % sur le semestre. Dans la foule de
llection D. Trump, les marchs ont termin lanne en hausse au tats-Unis. Ce rallye sest propag aux autres
zones gographiques permettant aux actions de la zone (+ 0,7 % sur lEurostoxx, + 5 % sur le CAC) de terminer
positives aprs avoir pass la quasi-totalit de lanne dans le rouge. Ce redressement sest accompagn dune
forte rotation sectorielle (des dfensives vers les cycliques) et dune surperformance des secteurs jusque-l
dlaisss (nergie, mtaux, financires). Enfin les actions mergentes, qui avaient bnfici de reports
dallocations (au dtriment de lEurope), ont reperdu aprs les lections US une partie de leurs gains mais
terminent sur une performance de + 9 % explique par lenvole des marchs brsiliens et russes, qui a compens
la baisse du march chinois.
Concernant le Brsil
Lanne 2016 au Brsil a t marque par un contexte politique agit avec notamment la destitution de la
prsidente Dilma Roussef et par la poursuite de la dtrioration des conditions conomique : le PIB a chut de
3,6 % en 2016. En deux ans, la Brsil connait la pire crise conomique de son histoire, avec une chute du PIB de
plus de 7,2 % en cumul. Dans ce contexte et malgr des pressions inflationnistes sur les prix alimentaires et des
phnomnes exognes, notamment climatiques, linflation a baiss en 2016. Elle stablit 6,29 % fin
dcembre 2016 contre 10,67 % en dcembre 2015. Une amorce de baisse des taux dintrt est galement
constate au quatrime trimestre 2016, le taux SELIC passant 14,25 % 13,75 %.
Enfin le taux de change EUR/BRL a baiss en 2016, permettant une apprciation du real par rapport leuro
denviron 25 % sur lanne.
5.2. Evnements marquants de CNP Assurances
Confirmation de la notation A, perspective stable, de CNP Assurances
Standard & Poor's a confirm en dcembre 2016 la notation A, perspective stable, de CNP Assurances, la suite
de sa revue annuelle de notation.
Dans son analyse, Standard & Poors souligne la forte position concurrentielle de CNP Assurances, en raison de
sa position de leader sur le march franais de lassurance vie, et sa forte flexibilit financire, atteste par le
soutien en capital des actionnaires du pacte et un accs prouv aux marchs obligataires. CNP Caution, filiale
100 % de CNP Assurances, est considre par Standard & Poor's comme une filiale core et bnficie ce titre
dune notation A, perspective stable.
Evolution du partenariat avec le groupe Crdit Agricole
Le groupe Crdit Agricole a annonc, le 9 mars 2016, dans le cadre de son plan Ambitions stratgiques 2020
son intention dinternaliser les contrats groupe dassurance emprunteur des Caisses rgionales.
Concernant CNP Assurances, la contribution moyenne du partenariat avec Crdit Agricole au RBE rcurrent de
CNP Assurances a t de 30 M au cours des trois dernires annes, soit environ 2 % du RBE France.
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Accord commerciaux CNP Assurances/La Banque Postale
la suite de lannonce en dcembre 2015 de la conclusion dun protocole daccord prliminaire CNP Assurances
et La Banque Postale ont sign le 25 mars 2016 le renouvellement de leur partenariat compter de 2016 sur une
dure de dix ans.
Le partenariat renouvel comprend les volets suivants :
en assurance vie et capitalisation : le renouvellement du partenariat pour une dure de dix ans compter du
er
1 janvier 2016, le primtre tant largi BPE (banque patrimoniale de la Banque Postale) ;
en prvoyance/protection :
la mise en place avec La Banque Postale dun partenariat direct en assurances des emprunteurs (ADE)
collective pour le crdit immobilier dune dure de dix ans, CNP Assurances se substituant sur ce segment
dactivit La Banque Postale Prvoyance pour les affaires nouvelles,
la cession, intervenue le 28 juin 2016 la suite de la leve des conditions suspensives, par
CNP Assurances La Banque Postale de sa participation dans La Banque Postale Prvoyance. Cette
dernire conserve notamment les activits de prvoyance individuelle.
Ce partenariat renouvel sinscrit pleinement dans les orientations stratgiques de CNP Assurances et de
La Banque Postale.
Partenariat entre AG2R LA MONDIALE et CNP Assurances
la suite dun contrat cadre de partenariat sign le 15 dcembre 2015, CNP Assurances et AG2R LA MONDIALE
ont annonc le 4 avril 2016 le dmarrage oprationnel de leur partenariat stratgique dans le domaine de la
retraite supplmentaire dentreprise, au sein dune filiale commune baptise Arial CNP Assurances.
Lopration a reu lapprobation de lAutorit de contrle prudentiel et de rsolution (ACPR) et de lAutorit de la

concurrence (ADLC).
Ce partenariat se matrialise ds prsent par la prise de participation hauteur de 39,95% de CNP Assurances
dans Arial Assurance, filiale de LA MONDIALE.
Arial CNP Assurances a pour objectif de regrouper les quipes, les outils et les portefeuilles dactivit des deux
partenaires qui ont galement conclu des conventions de gestion sur les fonctions supports.
La gouvernance dArial CNP Assurances reflte lquilibre entre les deux groupes au sein de la filiale commune : la
composition du conseil dadministration est reprsentative des poids respectifs des deux partenaires, la prsidence
est assure par Frdric Lavenir, directeur gnral de CNP Assurances, et la vice-prsidence par Andr Renaudin,
directeur gnral dAG2R LA MONDIALE. La direction oprationnelle se partage entre les deux groupes.
missions dobligations subordonnes par CNP Assurances
CNP Assurances a finalis le 15 janvier 2016 un placement priv dune obligation subordonne de 500 M$ auprs
dun investisseur institutionnel de premier plan. CNP Assurances a profit dune demande spcifique pour raliser
cette opration qui permettra daccompagner la croissance et de renforcer la structure financire du Groupe.
La transaction, de type Fixed for Life, comporte un coupon de 6% en dollars en ligne, aprs swap en euros, avec le
niveau de la dernire obligation subordonne mise en dcembre 2015 par CNP Assurances. La maturit lgale
est de 33 ans, avec un premier remboursement optionnel dans 13 ans.
Lobligation est structure de faon tre considre comme du capital. Sur le plan rglementaire, lobligation sera
admise en capital Tier 2 dans le rfrentiel Solvabilit 2.
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En complment, CNP Assurances a finalis avec succs, le 12 octobre 2016, la premire mission subordonne
Tier 3 en euros mise par un assureur europen.
Il sagit dune obligation dun montant de 1 Md, dune maturit de six ans, bnficiant dune notation BBB+ par
Standard & Poors, pari passu avec les titres subordonns Tier 2 mis prcdemment, et portant intrt au taux
fixe de 1,875 % jusquen octobre 2022. Ce coupon fixe est le plus bas pay par le groupe CNP Assurances depuis
sa premire mission subordonne en 1999. Cest aussi le coupon le plus bas jamais pay par un assureur
europen pour une obligation subordonne en euros.
Lobjectif de cette opration est daccompagner la croissance du bilan de CNP Assurances en Europe et en
Amrique Latine, en tirant parti de lentre en vigueur dbut 2016 de la directive Solvabilit 2 qui reconnat les
obligations Tier 3 comme la forme de capital rglementaire la moins onreuse. Cette mission permet de rduire
denviron 40 pb le cot moyen de financement du Groupe 4,5 %.
EDF, la Caisse des Dpts et CNP Assurances signent un accord engageant pour lacquisition par
la Caisse des Dpts et CNP Assurances de 49,9% du capital de Rseau de Transport dElectricit (RTE).
EDF, dune part, et la Caisse des Dpts et CNP Assurances, dautre part, ont conclu, le 14 dcembre 2016, un
accord engageant fixant les termes et conditions de lacquisition par la Caisse des Dpts et CNP Assurances
dune participation indirecte de 49,9 % du capital de RTE ( hauteur de 29,9 % par la Caisse des Dpts et de
20 % par CNP Assurances) et les modalits dun partenariat de long terme pour favoriser le dveloppement de
RTE.
La valorisation dfinitive agre est fixe 8,2 Md pour 100 % des fonds propres de RTE. EDF bnficiera
ventuellement dun complment de valeur pouvant atteindre 100 M.
Le schma retenu prvoit lentre de la Caisse des Dpts et de CNP Assurances comme actionnaires de
rfrence de RTE aux cts dEDF, travers la cration dune coentreprise dtenue conjointement par EDF
(50,1 %) et la Caisse des Dpts et CNP Assurances (49,9 %).
Dans un premier temps, EDF transfrera, avant la fin de lanne, la totalit des titres de RTE la nouvelle
coentreprise, celle-ci finanant en partie lopration par endettement externe. EDF cdera ensuite
la Caisse des Dpts et CNP Assurances 49,9 % du capital de cette coentreprise. La ralisation de cette
seconde tape est prvue pour le premier semestre de lanne 2017 aprs approbation des autorits comptentes
en matire de contrle des concentrations.
CNP Assurances et Klsia concluent un protocole daccord de distribution
CNP Assurances et Klsia, groupe de protection sociale multi-professionnel, ont annonc le 7 juillet 2016 avoir
conclu un protocole daccord de distribution de produits dassurance et de services sappuyant sur un partage des
enjeux stratgiques des deux groupes. Le rseau Amtis de CNP Assurances proposera dsormais une gamme
globale de produits et services (retraite, prvoyance et sant) essentiellement des travailleurs non-salaris ainsi
qu des TPE clientes de Klsia.
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6. Activits de la compagnie
CNP Assurances accentue son mouvement de diversification stratgique, travers lvolution de ses partenariats
et celle de son mix produit.
Lvolution de la structure de la collecte dsormais axe sur les units de compte et la prvoyance/protection se
poursuit rsolument, confort en 2016 par le renouvellement de ses accords de distribution avec ses deux grands
partenaires BPCE et La Banque Postale et la conclusion de deux nouveaux partenariats avec
AG2R LA MONDIALE et Klsia en France.
Les primes acquises brutes de cessions de rassurance de CNP Assurances en 2016 (normes franaises) sont les
suivantes :
(en million deuros) 2016

Vie Assurance avec participation aux bnfices 16 150
Assurance indexe et en units de compte 3 083
Autre assurance vie 1 889
Assurance sant 1 565
Rassurance vie 886
Rassurance sant 10
Non vie Assurance d'indemnisation des travailleurs 141
Assurance des frais mdicaux 320
TOTAL 24 044
La quasi-totalit de lactivit est ralise en France. Dans la succursale italienne, 61 M de primes ont t mises
en 2016, dont une grande majorit en rassurance vie. Au niveau de la succursale espagnole, le niveau de primes
mises en 2016 est de 2,1 M. Aucune prime nest mise par les autres succursales.
CNP Assurances opre sur les marchs suivants :
pargne et retraite ;
prvoyance et protection dont assurance emprunteur, dpendance et sant.
Pour les particuliers, CNP Assurances privilgie la bancassurance, cest--dire la vente de produits dassurance
via des rseaux bancaires. Elle commercialise ainsi ses produits dassurance par lintermdiaire de ses deux
partenaires historiques La Banque Postale et le Groupe BPCE (Rseau des Caisses dEpargne) qui sont aussi
ses actionnaires. La Banque Postale et le Groupe BPCE dtiennent ensemble 36,3 % de son capital. Ces deux
rseaux, bien implants sur le territoire franais, reprsentent 60,3 % du chiffre daffaires de CNP Assurances en
2016 (normes IFRS). Les accords de distribution qui lient CNP Assurances ses deux partenaires depuis 2006 ont
t renouvels et reconfigurs en 2015 et 2016 en cohrence avec la stratgie du Groupe et celles de chacun de
ses partenaires pour une mise en uvre ds 2016 :
laccord entre le Groupe BPCE et CNP Assurances a t renouvel pour une premire priode de sept ans : il
comprend un partenariat exclusif en assurance emprunteur collective sur lensemble des rseaux de BPCE
(Caisses dEpargne, Banques Populaires et Crdit Foncier), des partenariats spcifiques en prvoyance et
sant collective et des mcanismes dalignement dintrt concernant la gestion des contrats dassurance vie
en pargne et retraite, en cours fin 2015 ;
de mme, CNP Assurances et La Banque Postale ont sign en mars 2016 le renouvellement de leur
partenariat (cf. dtail plus haut dans les faits marquants).
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En 2016, CNP Assurances poursuit la mise en uvre de sa stratgie de dveloppement sur le march de la
gestion prive en sappuyant sur de nouvelles offres patrimoniales, lances en 2015 et 2016 auprs de ses
partenaires-distributeurs (banques prives, banques rseaux, family offices, socits de gestion prive, courtiers
et regroupement de conseillers en gestion de patrimoine indpendants, etc.).
CNP Assurances dispose aussi, depuis 2004, de sa force commerciale propre, le rseau salaris Amtis
(anciennement CNP Trsor), qui comprend 250 conseillers dont 70 certifis conseillers en gestion de patrimoine et
protection sociale. Rseau expert en protection de la personne initialement ddi aux particuliers, Amtis volue
en rseau expert en protection sociale ddi aux TPE, PME, TNS et particuliers.
Partenaire de nombreuses entreprises, collectivits locales, associations, mutuelles et institutions de prvoyance,

CNP Assurances conoit pour eux des solutions sur mesure partir dune gamme complte de produits de retraite
supplmentaire et de prvoyance. CNP Assurances est notamment leader sur le secteur de la dpendance et
propose une gamme de produits permettant danticiper les consquences financires dune perte dautonomie,
adhsion obligatoire ou facultative.
Enfin, CNP Assurances est lun des principaux acteurs de lassurance emprunteur en France, en tant partenaire
de nombreux tablissements financiers, dacteurs de lconomie sociale et de mutuelles.
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A2. Rsultats de souscription

Le suivi de lactivit est ralis au travers de diffrents indicateurs dont les plus synthtiques sont prsents ci-
dessous :
le chiffre daffaires permet de mesurer lactivit commerciale sur la priode ;

le produit net dassurance (PNA) permet de mesurer la marge gnre par les contrats avant frais de gestion ;
la valeur des affaires nouvelles (VAN) permet de mesurer la rentabilit future estime des contrats dassurance
souscrits sur la priode.
1. Analyse du chiffre daffaires

Le chiffre daffaires de lentit CNP Assurances slve 24,0 Md en normes franaises, en retrait de 0,3 Md par
rapport au 31 dcembre 2015. Le dtail de ce chiffre daffaire par ligne dactivit est prsent en section A1.
Lanalyse de la variation par rapport 2015, tablie sur la base de la vision par segment CNP Assurances est
dtaille ci-dessous.
Au 31 dcembre 2016, la collecte brute en pargne atteint 18,7 Md, en hausse de 0,2 Md par rapport fin 2015.
Lactivit pargne est en repli sur les deux principaux partenaires de CNP Assurances (- 0,4 M), impacte par un
nouveau contexte partenarial. Une forte croissance de lactivit patrimoniale est en revanche constate (+ 0,6 Md)
avec un chiffre daffaires proche de 1 Md.
Le poids des units de compte dans le chiffre daffaires de lpargne atteint 15,7 %.
Le chiffre daffaires de CNP Assurances en retraite 1,3 Md au 31 dcembre 2016 est en baisse 19,9 %, soit
- 0,2 M principalement lie une entre de portefeuille (changement de quote-part dans un rgime de type L.
441) et au non renouvellement dun autre rgime de retraite chu depuis le 31 dcembre 2015.
En prvoyance/sant, le chiffre daffaires de CNP Assurances stablit 1,4 Md au 31 dcembre 2016 en retrait
de 220 M par rapport lexercice 2015 sous leffet de rsiliations intervenues fin 2015.
Le chiffre daffaires en couverture de prts atteint 2,6 Md en hausse de 3,9 % par rapport au 31 dcembre 2015,
soit + 97 M en lien avec lextension du partenariat BPCE aux Banques Populaires et Crdit Foncier.
La collecte nette pargne/retraite de CNP Assurances stablit 0,4 Md fin 2016. Elle est positive en sur les
supports en unit de comptes et ngative sur les supports euro.
Collecte nette (en milliards d'euros) 2016

Garanties en Euros -1,6
Garanties en units de compte 1,9
Total 0,4
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2. Analyse du produit net dassurance

Atteignant 1 163 M au 31 dcembre 2016, le produit net dassurance (PNA) de lpargne/retraite augmente de
247 M par rapport lexercice prcdent. Cette croissance est en grande partie explique par la progression des
encours, la fois au niveau des garanties en Euros et en units de compte. Elle provient galement dune
rduction des garanties de taux appliques aux nouveaux versements libres. Ces variations proviennent
galement de la constitution de provisions pour garantie de taux constitue en 2015.
Le PNA du segment prvoyance/protection slve 349 M fin 2016, en hausse de 12 M. Il progresse grce
des actions de redressement du portefeuille mises en uvre, avec en particulier la rsiliation de contrats
dficitaires et la commutation de traits de rassurance. Ces effets favorables sont attnus par un renforcement
global des provisions techniques, partiellement compens par des boni de liquidation constats sur les garanties
arrt de travail propres un partenaire.
PNA par segment (en millions d'Euros) 2016 2015 variation

pargne/retraite 1 163 916 247
Prvoyance/protection 349 337 12
Total 1 512 1 253 259
3. Analyse de la valeur des affaires nouvelles

La valeur des affaires nouvelles slve 230 M fin 2016 contre 214 M en 2015, soit une hausse de 7,6 %.
Positive, la contribution oprationnelle (+ 104 M) est lie plusieurs effets : lvolution des garanties de taux en
retraite et en pargne, la diffusion de lassurance emprunteur dans le nouveau primtre BPCE et lamlioration
des ratios de sinistres primes en prvoyance collective. Ces effets positifs sont contrebalancs par la poursuite
de la baisse des taux (- 40 centimes, impact - 98 M).
Valeur des affaires nouvelles (en millions d'Euros) 2016 2015 variation
Total 230 214 +7,6%
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A3. Rsultats des investissements

1. Description du portefeuille dactifs
La valeur boursire des portefeuilles dinvestissement de CNP Assurances a cr en 2016 de + 3 %. Une partie de
cette croissance est lie aux portefeuilles en units de compte (en ligne avec la stratgie de CNP Assurances). Sur
les portefeuilles hors units de compte, cette croissance se matrialise de la manire suivante sur les diffrentes
classes dactif :
Produits de taux
La part des produits de taux a diminu de 0,7 %, les taux bas ayant conduit limiter les investissements. Au sein
de cette part, la trsorerie (OPCVM montaire et titres de crance ngociables) a pour la mme raison augmente
pour reprsenter 7 % du bilan, niveau historiquement lev. La hausse des taux observe sur le mois de
novembre a conduit amorcer un mouvement inverse (baisse de la trsorerie et investissements sur les autres
actifs de type obligataire ou assimil).
Concernant les titrisations : lencours des titrisations dtenu par CNP Assurances est rest stable entre 2015 et
2016, la valeur boursire reprsente 0,36 % de lactif global sur 2015 et 0,25 % sur 2016. Sur
2016, CNP Assurances na pas connu de dfaut sur le primtre des titrisations. Lencours des titrisations tend en
ltat steindre au fur et mesure des remboursements des titres actuels.
Investissements diversifis
En termes de structure, la part de diversification a lgrement augment (+ 0,7 %) du fait essentiellement de la

progression des investissements immobiliers, les investissements en actions et actions protges restant stables
alors que les investissements en gestion alternative, grs en extinction depuis plusieurs annes, sont prsent
quasiment inexistants. Lallocation sur le private equity et linfrastructure sont en augmentation.
Concernant les investissements en actifs non cots (immobilier, infrastructure, private equity) :
le poids des investissements en immobilier est pass de 4,03 % 4,45 % des actifs globaux. Le niveau des
taux a incit CNP Assurances poursuivre les investissements, principalement en immobilier dentreprise ;
lexposition de la poche infrastructure sest galement renforce en 2016 (+ 0,15 %), les taux bas ayant
favoris la poursuite de son dveloppement ;
pour le private equity, lanne 2016 a t marque par des leves de fonds importantes par les meilleurs
grants. Ainsi CNP Assurances a procd, pour une part importante de son allocation 2016, des
rinvestissements dans des fonds de grants prsents dans son portefeuille, tendance qui devrait se
poursuivre en 2017.
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2. Produits et charges gnrs par les investissements, par catgorie dactifs

Les produits et charges gnrs par les investissements sur 2016 sont les suivants :
Plus ou
moins-
values
(en millions deuros) Total Dividendes Loyers Coupons ralises (*)
TAUX 6 301 309 0 5 853 139
dont trsorerie -34 3 0 12 -49
dont titrisation 43 0 0 39 4
DIVERSIFICATION 1 783 1 373 42 102 266
dont actions 648 738 0 70 -160
dont investissements non cots 1 084 630 42 33 379
TOTAL 8 082 1 681 42 5 956 403
(*) y compris provisions
NB : les revenus des OPCVM de taux sont considrs ici comme des dividendes et les plus ou moins-values
ralises incluent les reprises et dotations de provisions.
Le montant total de 8 Md de produits et charges sur 2016 est en baisse par rapport 2015, pnalis par la baisse
des taux et en consquence de la ralisation en 2015 de produits exceptionnels non existants en 2016.
3. Profits et pertes comptabiliss directement en fonds propres

Il ny a ni profit ni perte comptabilis directement en fonds propres en normes franaises.
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A4. Rsultat des autres activits

Non significatif.
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B. SYSTEME DE GOUVERNANCE
Cette section propose une description du systme de gouvernance de CNP Assurances.
Elle dbute par des informations gnrales sur le systme de gouvernance et la prsentation des exigences de
comptence et honorabilit sappliquant aux personnes incarnant ce systme de gouvernance.
Elle inclut ensuite la description de chacune des fonctions cls dfinies par la directive Solvabilit 2 (un focus tant
fait sur lvaluation interne des risques et de la solvabilit, lment cl de la fonction de gestion des risques) ainsi
que celle du systme de contrle interne et du dispositif de gestion de la sous-traitance.
CNP Assurances sinscrit dans une dmarche damlioration continue de la qualit du service rendu aux assurs
et de son dispositif densemble de gestion des risques et de contrle interne, en coopration avec ses rseaux
partenaires. Par ailleurs, CNP Assurances anticipe autant que possible ladaptation de ses outils dvaluation et de
matrise des risques aux volutions de lenvironnement et aux nouveaux risques identifis.
Comme tout dispositif de gestion des risques et de contrle interne, celui de CNP Assurances ne peut fournir une
garantie absolue contre dventuelles lacunes. CNP Assurances considre cependant que ce dispositif est adapt
son modle daffaires et quil apporte une assurance raisonnable que la socit atteint de manire satisfaisante
les objectifs prcits.
NB : lentit CNP Assurances est la tte du groupe CNP Assurances et son systme de gouvernance se confond
par certains aspects avec celui du groupe CNP Assurances. En particulier, les responsables des fonctions cls du
groupe CNP Assurances le sont galement pour CNP Assurances en vision solo.
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B1. Informations gnrales sur le systme de

gouvernance
1. Organisation des pouvoirs

La forme moniste adopte par CNP Assurances rpartit les pouvoirs entre le conseil dadministration, charg de
contrler la direction et de fixer les orientations stratgiques, et la direction gnrale, instance excutive qui assure
la gestion quotidienne du Groupe.
1.1. Le conseil dadministration
1.1.1 Principales missions et responsabilits du conseil dadministration

Le conseil dadministration dtermine les orientations de lactivit du Groupe et veille leur mise en uvre. Il se
saisit de toute question intressant la bonne marche du Groupe et rgle par des dlibrations les affaires qui le
concernent.
Le conseil dadministration procde aux contrles et vrifications quil juge opportuns. Chaque administrateur reoit
toutes les informations ncessaires laccomplissement de sa mission et il peut se faire communiquer tous les
documents quil estime utiles.
1.1.2 Comits spcialiss du conseil dadministration

Afin dexercer plus efficacement ses missions de gestion et de contrle, le conseil dadministration bnficie des
avis de ses trois comits spcialiss : le comit daudit et des risques, le comit des rmunrations et des
nominations et le comit stratgique. Ces comits sont composs exclusivement dadministrateurs, nomms par le
conseil dadministration qui dsigne galement le prsident de chaque comit.
1.2. Le prsident du conseil dadministration

CNP Assurances a fait le choix dadopter une organisation de ses instances de gouvernance qui dissocie les
fonctions de prsident du conseil dadministration de celles de directeur gnral afin dassurer une distinction claire
entre les fonctions dorientation stratgique, de dcision et de contrle qui appartiennent la sphre de
comptences du conseil dadministration, et les fonctions oprationnelles et excutives qui relvent de la
responsabilit de la direction gnrale.
Le prsident organise et dirige les travaux du conseil dadministration quil runit au moins quatre fois dans lanne
et chaque fois que les circonstances lexigent. Il veille un fonctionnement efficace des organes sociaux dans le
respect des meilleures pratiques de gouvernance. cet gard, il veille tout particulirement la transparence des
processus dcisionnels en portant une attention soutenue la clart, la prcision et lexhaustivit des informations
ayant trait aux dossiers soumis lexamen du conseil dadministration.
Dans le cadre de ses fonctions, il est tenu rgulirement inform par le directeur gnral des vnements et
situations significatifs relatifs la vie du Groupe et de ses filiales et peut lui demander toute information propre
clairer le conseil dadministration et ses comits.
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1.3. Le directeur gnral

Le directeur gnral est investi des pouvoirs les plus tendus pour agir en toutes circonstances au nom de
CNP Assurances, sous rserve des limitations de pouvoirs et autorisations financires arrtes par le conseil. Ces
limitations visent notamment les oprations de croissance externe (hors gestion de portefeuille) dpassant certains
seuils ou se situant en dehors des orientations stratgiques dfinies par le conseil.
*
Le directeur gnral sappuie sur les comptences de ses deux directeurs gnraux adjoints et des membres du
comit excutif.
Les deux dirigeants effectifs de CNP Assurances sont le directeur gnral et un directeur gnral adjoint.
1.4. Le comit excutif

Le directeur gnral a instaur un comit excutif qui associe les deux directeurs gnraux adjoints de
CNP Assurances et dix autres hauts cadres dirigeants.
Le comit excutif est la fois un organe de rflexion, de coordination et de partage des initiatives ainsi que de
suivi des projets transversaux. Il assure le pilotage oprationnel du Groupe et la mise en uvre de la stratgie de
la compagnie dfinie par le conseil dadministration.
Le comit excutif suit les rsultats et les quilibres financiers de la compagnie et examine les plans dactions
mettre en uvre, en portant une attention particulire au suivi de lefficacit des systmes de contrle interne,
daudit interne et de gestion des risques considrs comme essentiels la bonne gouvernance interne du Groupe.
2. Les fonctions cls

Les quatre fonctions cls (gestion des risques, conformit, actuariat et audit interne) sont portes par des
directeurs rattachs au directeur gnral.
Les directeurs gnraux adjoints ainsi que les responsables oprationnels ou fonctionnels des fonctions cls sont
rgulirement invits assister au conseil dadministration, pour lui permettre dapprcier les risques,
responsabilits et enjeux associs ces fonctions.
La fonction gestion des risques est porte par la direction des risques groupe, en charge de lanimation du
dispositif de gestion des risques du Groupe. La direction des risques groupe dcline lapptence au risque dfinie
dans la stratgie du Groupe au travers des politiques de risques et des travaux destimation du capital
conomique. Ces politiques sont proposes par la direction gnrale pour approbation au comit daudit et des
risques et au conseil dadministration. La direction des risques groupe garantit lexhaustivit du suivi des risques et
lefficacit du dispositif de surveillance. Elle dcline le cadre de la prise de risques des diffrents mtiers au
travers, par exemple, de politiques de souscription, de dlgations ou de normes dinvestissement. Elle porte un
avis pralable sur les dcisions impactant significativement le profil de risques avec le principe du double regard.
Elle est galement responsable de la validation indpendante du modle conomique. Elle veille enfin la
diffusion de la culture de gestion des risques dans le Groupe, par sa participation aux diffrentes tapes cls de
lactivit et la formation des collaborateurs. Elle participe ainsi la prservation de la valeur, des actifs et de la
rputation de la Socit.
*
Un troisime directeur gnral adjoint a t nomm dbut 2017
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La fonction de de vrification de la conformit est porte par la direction de la conformit, elle assure
principalement le suivi dtaill des risques de non-conformit des produits dassurance et la scurisation des flux
financiers, au regard des obligations en matire de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme dans
le cadre dfini par le conseil dadministration dans la politique de conformit.
La fonction actuarielle est porte par la direction technique groupe. Ses activits comprennent entre autres la
valorisation des indicateurs techniques du Groupe dans leurs diffrentes visions (valeur intrinsque et valeur des
affaires nouvelles, provisions techniques en normes franaises, IFRS et Solvabilit 2), les prvisions de rsultat

technique, ltablissement des normes techniques concernant les provisions techniques et la MCEV , la conduite
les travaux de recherche et dveloppement actuariel et la prparation des synthses et rapports danalyse
attendus de la direction technique groupe.
La fonction daudit interne est porte par la direction de laudit interne, qui apprcie la pertinence et la
robustesse du dispositif gnral de contrle du groupe. Elle value, dans le cadre de ses missions, la conception
et lefficacit des processus de gestion des risques et de contrle mis en uvre sur les activits ou les processus
considrs. Elle met des recommandations pour en amliorer la qualit et la conformit.
3. Organigramme de la compagnie
Lorganigramme fonctionnel de CNP Assurances distingue les business units et les fonctions groupe et se
prsente ainsi :
NB : les filiales non visibles sur lorganigramme sont rattaches des business units.
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4. Systmes de dlgation
Le systme de dlgations internes de CNP Assurances repose lorigine sur les dlgations de pouvoirs opres
par le directeur gnral. Il transfre une partie de ses pouvoirs et responsabilits aux directeurs lui tant rattachs,
parmi lesquels figurent en premier lieu, les directeurs gnraux adjoints, les membres du comit excutif et les
directeurs de laudit interne et de la conformit, qui leur tour, peuvent subdlguer une partie de leurs pouvoirs et
responsabilits.
Les dlgations de pouvoirs au sein de CNP Assurances dcrivent les pouvoirs ainsi que les actes et les
engagements pris lgard des tiers de CNP Assurances. Elles sont conues pour rpondre :
des ncessits dorganisation : elles sont alors le reflet de lorganigramme ;

des besoins oprationnels : le contenu de la dlgation permet de dfinir en terme qualitatif les missions et
pouvoirs dlgus ;
des exigences de scurit : en particulier en formalisant, en annexe de la dlgation, les limites du dlgataire
relatives ses habilitations budgtaires et techniques mtiers ;
des tiers : puisque le contenu de la dlgation de pouvoirs leur est opposable.
Ce systme de dlgations internes, explicite et cohrent, participe au bon fonctionnement de la gouvernance et
son contrle.
5. Changement important du systme de gouvernance survenu sur la priode

2016 a t lanne dentre en vigueur de Solvabilit 2 qui a introduit notamment les exigences relatives la
gouvernance. CNP Assurances avait anticip ces volutions rglementaires avec notamment la nomination des
dirigeants effectifs, fonctions cls et la formalisation des politiques crites.
6. Dispositif de rmunration
6.1. Principes de la politique de rmunration applicable aux salaris de CNP Assurances
La politique de rmunration de CNP Assurances vise attirer, fidliser, motiver et reconnatre la contribution des
salaris au dveloppement de lentreprise. Elle est en cohrence avec les orientations et les objectifs stratgiques,
les performances et les rsultats conomiques attendus.
Elle permet de prvenir les prises de risques excessives par lintroduction pour les preneurs de risques de
mcanismes de rmunration variable flexibles, diffrs et modulables.
Elle sinscrit dans une culture dentreprise qui veille au respect de lquit interne, de lgalit entre les femmes et
les hommes, en lien avec le march de lassurance et du secteur financier. Elle est encadre par la lgislation du
travail, les conventions collectives et les diffrents accords dentreprise.
La rmunration globale de rfrence est dtermine par niveau de responsabilit. Elle combine un ensemble
dlments correspondant aux attentes du poste, aux donnes de march externes et aux ratios de gestion
internes, en veillant au respect de lquit.
La rmunration prsente les composantes principales suivantes : le salaire fixe, la rmunration variable, des
lments de rmunration collectifs (intressement, participation).
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Un salaire fixe
Le salaire fixe rmunre les missions permanentes du poste en fonction des responsabilits et des comptences. Il
peut voluer suite :
une mesure gnrale dans le cadre de la ngociation annuelle obligatoire ;

une mesure individuelle loccasion de la campagne annuelle davancement, qui peut se traduire par une
augmentation automatique ou une augmentation au choix sur proposition du management, en lien avec
lentretien annuel dapprciation ;
une volution lors dun largissement du primtre daction du collaborateur, aprs examen de sa situation
individuelle.
Un systme de rmunration variable
La part variable rmunre les performances et objectifs en fonction des ralisations individuelles et collectives. Elle
contribue la dclinaison des orientations stratgiques et est un levier de management pour motiver et reconnatre
les meilleurs contributeurs. Elle favorise ainsi la culture de transformation managriale autour des objectifs annuels
centrs sur la performance.
Le bnfice la part variable est dtermin en fonction du mtier exerc et des responsabilits du poste. Un
dispositif spcifique est prvu pour les preneurs de risques dans le cadre de Solvabilit 2, compter de
lexercice 2016.
noter quil nexiste pas ce jour CNP assurances de systme dattribution doptions sur actions ou de
distribution dactions en fonction des rsultats.
Une rtribution variable collective : intressement, participation et dispositifs similaires
Des dispositifs dintressement et de participation existent au sein de CNP Assurances, iIs permettent de partager
les rsultats, de dvelopper le sentiment dappartenance lentit et dinciter au travail collectif.
6.2. Dispositif de rmunration des mandataires sociaux

La rmunration des mandataires sociaux relve de la responsabilit du conseil dadministration et se fonde sur
les propositions du comit des nominations et des rmunrations.
En tant que socit cote, CNP Assurances intgre les recommandations du code AFEP-MEDEF, de juin 2013,
relatives la rmunration des dirigeants mandataires sociaux.
Par ailleurs, la rmunration des mandataires sociaux de CNP Assurances respecte le plafond de rmunration
mis en place dans les entreprises publiques par dcret n 2012-915 du 26 juillet 2012 relatif au contrle de l'tat
sur les rmunrations des dirigeants d'entreprises publiques.
La rmunration fixe et la part variable maximum des mandataires sociaux sont fixes annuellement par le conseil
dadministration. Celui-ci dtermine galement, le cas chant, les objectifs quantitatifs et qualitatifs qui lui
serviront arrter le niveau de la partie variable verse sur lexercice suivant, sur proposition du comit des
nominations et des rmunrations.
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6.3. Le dispositif spcifique pour les preneurs de risque en conformit avec les rgles
issues de Solvabilit 2
Il est prvu quune part importante de la rmunration variable des principaux preneurs de risques soit flexible,
diffre et modulable afin dtre adapte la stratgie de lentreprise et une gestion saine et efficace des risques
Au sein de CNP Assurances, sont considres preneurs de risques au sens de la directive : les dirigeants
effectifs, les quatre fonctions cls et les personnes dont lactivit a un impact important sur le profil de risque de
lentreprise.
Modalits du dispositif
valuation de la performance
Le processus de dtermination de la rmunration variable, de fixation des objectifs et dvaluation de la

performance pour les preneurs de risques sinscrit dans le mme cadre que pour lensemble des salaris. Il
combine des objectifs individuels, des objectifs de lunit et/ou du domaine oprationnel concern et du rsultat
global de lentreprise ou du Groupe. Il est prcis que les titulaires de fonctions cls ne sont en aucun cas valus
en fonction des objectifs des units ou domaines oprationnels lgard desquels ils exercent un rle de contrle
ou de codcision.
Caractristiques de la rmunration variable des preneurs de risque
La rmunration variable des preneurs de risques est flexible, diffre et modulable.

La flexibilit, qui permet lentreprise de conserver la plus grande souplesse en matire de bonus, voire ne
verser aucune composante variable, est explicitement prvue dans les contrats de travail des personnes
ligibles la part variable.
Une part importante du variable des preneurs de risques est diffre sur trois ans.
La rmunration variable comprend une composante conditionnelle et modulable qui permet effectivement un
ajustement la baisse pour exposition aux risques actuels et futurs, tenant compte du profil de risque de
lentreprise et du cot du capital.
Les conditions sont lies :
au respect des rgles internes ou externes CNP assurances et ayant trait la procdure, lthique, la
dontologie etc. ;
la performance de lentreprise (le rsultat net part du groupe doit tre positif).
Lorsque le collaborateur quitte lentreprise, quel que soit le motif, le versement des rmunrations variables
diffres obissent aux mmes conditions et modalits.
Caractristiques des rgimes de retraite complmentaire des membres de la direction et des titulaires de
poste cls
er
Un rgime de retraite complmentaire dit article 39 avait t mis en place le 1 janvier 2006, mais il a t dcid
une cristallisation du rgime au 31 dcembre 2013, pour les bnficiaires, les salaires et lanciennet pour le calcul
des droits futurs de rente.
Pour mmoire ce rgime tait exclusivement rserv aux cadres dirigeants relevant de la convention collective des
cadres de direction du 3 mars 1993.
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7. Conventions et engagements autoriss sur la priode

CNP Assurances a conclu en 2016 des transactions importantes avec des actionnaires, des personnes exerant
une influence notable sur lentreprise, des membres du conseil dadministration ou des membres de la direction
gnrale.
En application de larticle L. 225-40 du code de commerce et de larticle R. 332-7 du code des assurances, ces
transactions (ou conventions et engagements) suivants ont fait lobjet dune autorisation pralable de lassemble
gnrale des actionnaires.
Ces transactions sont les suivantes :
projet dacquisition de la participation dtenue par ltat dans la socit Aroports de la Cte dAzur ;
cession La Banque Postale de 10 % du capital social de la socit Ciloger ;
prise de participation dans Rseau de Transport dElectricit (RTE) cf. dtail dans les faits marquants en
section A1 ;
renouvellement du partenariat avec La Banque Postale cf. dtail dans les faits marquants en section A1.
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B2. Exigences de comptence et dhonorabilit

Des exigences et comptences et dhonorabilit sappliquent pour les personnes qui incarnent le systme de
gouvernance prsent (administrateurs, dirigeants effectifs et responsables de fonction cl). Elles portent sur :
leurs qualifications, connaissances et exprience professionnelles (comptence);

leur rputation et leur intgrit (honorabilit).
1. Exigences spcifiques daptitudes, de connaissances et dexpertise

1.1. Administrateurs et dirigeants effectifs
Le comit des rmunrations et des nominations s'assure que les administrateurs disposent collectivement des
connaissances et de l'exprience appropries l'exercice des responsabilits dvolues au conseil d'administration
dune entreprise dassurance, savoir, des comptences en matire de marchs de l'assurance et de marchs
financiers, de stratgie de l'entreprise et de son modle conomique, de son systme de gouvernance, d'analyse
financire et actuarielle et d'exigences lgislatives et rglementaires applicables l'entreprise d'assurance.
Sagissant des dirigeants effectifs dont la nomination est requise par le conseil dadministration, le comit des
rmunrations et des nominations est charg dexaminer les dossiers de candidatures et dmettre un avis sur la
base dun dossier dhonorabilit et de comptence attestant que le candidat dispose de laptitude, des
connaissances et de lexpertise du candidat pour diriger de manire effective lentreprise.
1.2. Fonctions cls

Les qualifications, comptences, aptitudes et expriences professionnelles ncessaires lexercice de la fonction
cl sont examines au regard :
des diplmes obtenus ;

des formations spcifiques Solvabilit 2 des expriences professionnelles dans le secteur de lassurance ou
dans dautres secteurs financiers ou encore dans dautres entreprises ou organismes. Une exprience dans le
secteur de lassurance est privilgie. Une exprience professionnelle significative de lordre de dix ans. Dans
tous les cas il est procd un examen attentif des tches et missions qui lui ont t confies lors de ses
prcdentes expriences professionnelle ;
des comptences transversales (vision globale, capacit danalyse et de synthse, capacit de vulgarisation,
pdagogie) ;
des aptitudes comportementales (autorit, management, sens des responsabilits) ;
de lhonorabilit.
2. Processus permettant dapprcier la comptence et lhonorabilit

2.1. Administrateurs et dirigeants effectifs
Le comit des rmunrations et des nominations du conseil dadministration effectue, pralablement la
nomination ou au renouvellement des personnes concernes, une revue de leur honorabilit et comptence sur la
base dun dossier de nomination ou de renouvellement prpar par le secrtariat du comit et prsent par le
prsident. Ce dossier contient : un CV dtaill, un extrait de casier judiciaire, une attestation dhonorabilit ainsi
que le formulaire de notification destination de lACPR (lorsque cela est requis).
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Le comit des rmunrations et des nominations effectue, pralablement la nomination ou au renouvellement

des personnes concernes, une revue de la comptence collective du conseil dadministration, sur la base dun
dossier prpar cet effet par le secrtariat du comit.
Des programmes de formation sont proposs par le secrtaire du comit, en vue de sassurer de la mise jour des
connaissances sur Solvabilit 2 et dans les autres domaines, en particulier celui de lassurance.
2.2. Responsables des fonctions cls

Sur ce primtre, le processus permettant dapprcier la comptence et lhonorabilit est organis autour du
comit honorabilit et comptence du groupe CNP Assurances, compos du directeur des ressources humaines
groupe, qui le prside et en assure le secrtariat, du responsable de la fonction cl groupe de vrification de la
conformit.
Pralablement toute nomination, la direction des ressources humaines constitue un dossier de nomination et
de renouvellement et effectue la revue de lhonorabilit et de la comptence du ou de la candidat(e).
2.2.1 Rle du comit honorabilit et comptence lors de la nomination/du renouvellement

Lors de chaque nomination ou renouvellement les membres du comit honorabilit et comptence analysent le
dossier de nomination/renouvellement (exhaustivit des pices, conformit du dossier, etc.) prpar par la
direction des ressources humaines. Ils se prononcent sur lvaluation des comptences individuelles dclares et
la conformit des rgles internes en matire de diplmes, grade minimal pour exercer ces fonctions et lgitimit au
regard des expriences acquises, sur la base de grilles de comptences.
Lavis du comit honorabilit et comptence est transmis au directeur gnral et au second dirigeant effectif.
2.2.2 Attributions dans le cadre du processus dvaluation continue de lhonorabilit et de la

comptence
Le comit honorabilit et comptence examine les programmes de formation proposs aux personnes concernes,
en vue de sassurer de la mise jour de leurs connaissances sur Solvabilit 2 et, selon les cas, en matire de
marchs de l'assurance et des marchs financiers, de stratgie de l'entreprise et de son modle conomique, de
son systme de gouvernance, d'analyse financire et actuarielle et dexigences lgislatives et rglementaires
applicables l'entreprise d'assurance .
2.2.3 Autres attributions

Le comit honorabilit et comptence se runit au moins une fois par an afin deffectuer une revue de lapplication
de la politique honorabilit et comptence et formuler les modifications telles que celles rsultant notamment
dvolutions rglementaires, de place ou de primtre.
2.3. Politique comptence et honorabilit

Une politique comptence et honorabilit a t rdige, approuve par le conseil dadministration en date du
15 dcembre 2015 et diffuse au sein de CNP assurances et son Groupe en dbut danne 2016.
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B3. Systme de gestion des risques

1. Principes de gestion des risques
La gestion des risques de CNP Assurances a pour objectifs de scuriser la prise de dcision et les processus et de
mobiliser les collaborateurs autour de la gestion et la surveillance des principaux risques, afin de prserver la
valeur de la socit.
CNP Assurances a dfini les principes de gestion des risques suivants :
le conseil dadministration valide lapptence aux risques sur proposition de la direction gnrale ;
la politique de gestion des risques doit :
assurer une gestion saine et prudente de lactivit,
encadrer et matriser la prise de risque,
intgrer la gestion des risques aux processus de dcisions,
mettre en place des processus dalerte et descalade,
formaliser et centraliser la documentation de gestion de risques.
2. Cadre du dispositif de gestion des risques

Le dispositif de gestion des risques sinscrit dans le cadre plus large du dispositif global de contrle (cf. dtail en
section B5).
Lorganisation gnrale du dispositif sappuie sur :
le conseil dadministration qui est charg de dfinir les orientations stratgiques en matire de gestion des
risques. Il peut sappuyer pour ce faire sur le comit daudit et des risques. En particulier, le conseil
dadministration valide lapptence aux risques et ses dclinaisons annuelles ;
le directeur gnral qui pilote le dispositif de gestion des risques ;
le comit des risques groupe qui est l'instance fatire de la chane de gestion des risques. Il s'appuie sur
divers comits en charge de risques spcifiques.
CNP Assurances a confi l'animation de ce dispositif la direction des risques groupe, qui porte le rle de la
fonction gestion des risques requise par Solvabilit 2. Le directeur des risques groupe rapporte au directeur
gnral.
3. Dispositif gnral de gestion des risques

3.1. Activits et processus de gestion des risques
Le dispositif de gestion des risques de CNP Assurances est fond sur lapptence aux risques dfinie par le
conseil dadministration et sur trois composantes cls :
lidentification des risques, traduite dans la cartographie des risques ;

lvaluation interne des risques et de lexigence de fonds propres (cf. section B4);
les processus de gestion des risques.
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Les processus de gestion des risques sont matrialiss par :
des rgles de gouvernance (ou comitologie) ;

des rgles de dlgation ;
des normes et politiques ;
un processus de surveillance et dalerte.
Ce dispositif est complt par :
un processus de reporting prudentiel ;

un processus de veille rglementaire et de suivi de la conformit Solvabilit 2.
3.2. Gouvernance
Le comit des risques groupe, instance faitire de la chane de gestion des risques, assure une vision consolide
des risques. Ce comit est responsable de la validation du cadre de prise de risques et de la surveillance globale
des risques. Plus prcisment, il assure le pilotage global des risques et fixe les limites de plus haut niveau.
Il sappuie sur les travaux des comits spcialiss assurant le pilotage de risques particuliers (cf. ci-dessous).
Concernant les risques du passif :
le comit des risques techniques est charg de lidentification et de la surveillance des risques techniques.
CNP Assurances pilote ainsi ses expositions aux risques de manire continue et est mme de ragir
rapidement en cas de dviation de son profil de risque ;
le comit des engagements a pour mission de valider la prise de risque. Il est saisi en cas de drogation la
politique de souscription et/ou pour les affaires les plus significative et/ou de dpassement des limites et/ou sur
demande du directeur de la business unit ou de la joint-venture. Il est comptent pour valider la souscription
daffaires nouvelles. Il peut tre galement saisi lors du lancement dune nouvelle offre et le cas chant, dans
le cadre de la gestion du stock.
Concernant les risques de lactif :
le comit dinvestissement groupe sinscrit dans le cadre du processus de prise de risque et est responsable de
la validation des dossiers dinvestissement et/ou de fixation des limites dinvestissement lactif ;
le comit de surveillance des risques dactifs surveille lensemble des risques dactif supports. Il assure le
suivi des normes, politiques de placement, limites, dlgations et actions de rduction du risque relatives
lactif ;
le comit dallocation stratgique fixe les orientations de lallocation stratgique des placements, en tenant
compte des modlisations actif/passif des diffrents portefeuilles grs, des objectifs de rendement et des
fonds propres mobiliss ;
le comit ALM suit lidentification et la mesure des risques lis la gestion actif/passif. La gestion actif/passif
(ou ALM) vise prvenir les risques pouvant affecter la liquidit, les rsultats et la richesse de la compagnie en
cas dvolution adverse des marchs (principalement des taux dintrt) et/ou du comportement des assurs.
Concernant les risques oprationnels : le comit risques oprationnels est organis pour chaque business unit et
chaque fonction groupe, il suit ses principaux risques oprationnels et dcide des plans daction pour les matriser
au mieux.
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3.3. Normes et politiques

La gestion des risques est rgie par un corpus de politiques et de normes qui encadrent les processus quotidiens
de gestion et de surveillance des risques.
On distingue parmi ces politiques et normes :
les politiques de gestion des risques, dont les grands principes sont dcrits dans la section C du prsent
document (section D2 pour la politique de provisionnement) :
les politiques de souscription,
la politique de provisionnement,
la politique dinvestissement et les normes dactifs (dont norme de concentration, norme de liquidit, norme
relative aux risques de change),
la politique de gestion des risques lis la gestion actif/passif,
la politique de gestion des risques oprationnels,
la politique de rassurance ;
les politiques gnrales dont la politique dvaluation interne des risques et de la solvabilit (cf. section B4 du
prsent document), la politique de gestion du capital (cf. section E1 du prsent document) ou la politique de
qualit des donnes.
3.4. Reporting
Un reporting trimestriel sur les risques est ralis par la direction des risques groupe destination de la direction
gnrale. Pour ce faire, la direction des risques groupe identifie des indicateurs cls de risque, et met en place un
processus de collecte. Ce reporting trimestriel est communiqu aux membres du comit daudit et des risques.
De manire annuelle, la direction des risques groupe produit le rapport ORSA (cf. section B4).
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B4. valuation interne des risques et de la solvabilit

(ORSA)
LORSA (Own Risk and Solvency Assesment) correspond lvaluation interne des risques et de la solvabilit et
est lun des lments cl du systme de gestion des risques prsent dans la section B3.
1. Prsentation du processus ORSA

Le processus ORSA est un processus continu de gestion des risques coordonnant et consolidant lensemble des
processus du Groupe et en particulier ceux de CNP Assurances relatifs lidentification, la quantification, la
gestion, le pilotage et linformation des risques. Il vise permettre :
la mise en uvre dune stratgie de risque dcline au moyen dune part de la dfinition, de la mise en uvre
et du suivi des politiques de gestion des risques (notamment souscription et investissement) et dautre part
danalyses dimpacts pralables toute prise de dcision stratgique susceptible daffecter le profil de risque,
parmi lesquelles :
des dcisions stratgiques courantes pour lesquelles lORSA est pris en compte :
un niveau macro : les dfinitions du cadre de projection, du plan moyen terme de gestion du
capital, de lallocation stratgique des actifs et des couvertures financires sont ralises dans le cadre
du processus de projection ORSA et sont bases notamment sur une analyse dimpact ORSA,
un niveau plus fin : les lancements de produits, volutions de produits, rponses appel doffres sont
dcides notamment sur base dune analyse de rentabilit rapporte au capital ORSA. Les dcisions
dinvestissements prennent galement en compte limpact sur le capital ORSA des produits financiers,
des dcisions stratgiques ponctuelles, ou tout vnement impactant significativement le profil de risque tel
que des acquisitions ou cessions dactivit assurantielle et le lancement de nouvelles activits ou de
nouveaux produits majeurs ;
dassurer un respect permanent de lapptence aux risques au moyen dun suivi rgulier de lactivit au travers
dindicateurs de risques et de revues dactivits avec les business units et les filiales.
Les rsultats de ce processus ORSA sont synthtiss dans le rapport ORSA.
2. Cadre du dispositif dvaluation interne et prospective des risques et de la

solvabilit
Le conseil dadministration de CNP Assurances a dfini et formalis son apptence aux risques qui gouverne
lensemble du dispositif dvaluation interne et prospective des risques et de la solvabilit. Cette apptence se
traduit par la ncessit que le niveau consolid des risques pris par le Groupe ne conduise pas un taux de
couverture du SCR infrieur un certain seuil en cas de ralisation dalas dfavorables sur lensemble des
principaux facteurs de risques.
Les scnarios de stress cumulent des stress sur les principaux facteurs de risques financiers, techniques et
oprationnels auxquels CNP Assurances est expos. Le calibrage de ces stress est ralis en sappuyant
notamment sur lanalyse de donnes historiques. Sur les facteurs de risques financiers, le calibrage des stress vise
dfinir des niveaux absolus de stress afin dapporter de la stabilit, indispensable pour le pilotage moyen terme
de la solvabilit de CNP Assurances.
Les facteurs de risques considrs dans lvaluation intgrent des facteurs de risques propres au-del de ceux
retenus dans le cadre rglementaire, qui sont prsents dans le rapport ORSA.
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Le besoin global de solvabilit de CNP Assurances intgre les prvisions macroconomiques et les perspectives
de dveloppement des activits du Groupe dans le cadre de projections pluriannuelles. Ainsi, lvaluation du
besoin global de solvabilit intgre de manire prospective les risques propres CNP Assurances par la prise en
compte des projections et de lapptence aux risques.
3. Processus dvaluation interne et prospective des risques et de la solvabilit

Le processus dvaluation interne et prospective des risques et de la solvabilit est annuel et sintgre dans le
processus de projection dont les orientations majeures sont tablies par la direction gnrale, aussi bien les
activits de dveloppement commercial que celles relatives la stratgie dinvestissements.
La consolidation est ralise, en intgrant/en interaction avec les considrations relatives la gestion du capital et
dtermine le besoin global de solvabilit de CNP Assurances. La synthse de ces lments alimente le rapport
ORSA qui est valid par le conseil dadministration et communiqu lACPR.
Cette valuation repose principalement sur les outils et calculs de capital rglementaire qui font lobjet de
dispositifs de contrle autour de la qualit des donnes.
Dans les cas exceptionnels de modification du profil de risque ou de modification des orientations stratgique, il
peut tre dcid deffectuer entre deux valuations annuelles une nouvelle campagne dvaluation interne et
prospective des risques et de la solvabilit.
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B5. Systme de contrle interne et fonction de

vrification de la conformit
1. Systme de contrle interne
1.1. Articulation du dispositif gnral de contrle interne
Le dispositif de contrle interne vise assurer la conformit aux lois et rglements, lapplication des instructions et
des orientations fixes par la direction gnrale, le bon fonctionnement des processus internes et le respect des
objectifs stratgiques et defficience du Groupe ainsi que la fiabilit des informations financires.
Le dispositif gnral de contrle interne de CNP Assurances sinscrit dans un environnement comprenant un
systme de dlgation interne et des principes fondamentaux dvelopps dans des documents tels que les
politiques et le code de bonne conduite.
Il comprend plusieurs niveaux :

er
des contrles de 1 niveau, que chaque direction oprationnelle ou fonctionnelle a lobligation de mettre en
place et visant matriser les risques relevant de son domaine de comptence ;
me
un 2 niveau de contrle couvrant les exigences de Solvabilit 2 sur les fonctions cls (gestion des risques,
conformit et actuarielle) et le dispositif de contrle permanent ;
me
un 3 niveau de contrle priodique assur par la direction de laudit Interne.
Des runions de coordination se tiennent rgulirement entre les fonctions de contrle (gestion des risques,
contrle permanent, conformit et audit interne).
1.2. Dispositif de contrle permanent

Le dispositif de contrle permanent est anim par la direction des risques en lien avec son rle de gestion des
risques oprationnels et consiste en une dmarche continue dvaluation des contrles et des risques rsiduels au
sein des processus dactivit.
Il repose sur deux lments essentiels :
le rfrentiel des processus de CNP Assurances et la description de lenchanement des activits en leur sein ;
la cartographie des risques de lentreprise mettant en exergue les principaux risques sur lesquels le contrle
interne intervient en priorit. Pour chaque risque identifi dans le droulement des processus oprationnels, un
ou plusieurs contrles sont dcrits.
Le primtre dvaluation du contrle permanent tait fix initialement de faon couvrir les exigences de la loi de
scurit financire (laboration et traitement de linformation financire et comptable). Des travaux ont t mens
en 2016 pour revoir la liste des risques et contrles cls dans une approche dite top-down (base sur une vision
globale). Cette nouvelle approche vise rduire le volume des contrles cls (suivis par le management) ainsi
qu :
faciliter le maintien et la mise jour des matrices de risques et contrles ;

accroitre la pertinence des rapports tablis pour les organes de direction ;
renforcer la culture du risque et du contrle dans lexcution des activits oprationnelles et enfin intensifier
le taux et la frquence de certification des contrles par les quipes du contrle interne.
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Le dispositif de contrle permanent mis en place sappuie sur lautovaluation rgulire, par les responsables
oprationnels, des contrles destins couvrir les risques inhrents aux activits de chaque processus mis sous
surveillance. Aprs valuation, les contrles dfaillants donnent lieu la mise en uvre dactions correctrices. Les
actions sont suivies pour chaque direction oprationnelle dans un comit spcifique.
Le contrle permanent est, en premier lieu, de la responsabilit des managers oprationnels qui grent les risques
propres leurs activits. Les directions oprationnelles dsignent chacune en leur sein un correspondant de
contrle interne qui veille la bonne diffusion et la comprhension du dispositif.
La direction des risques vrifie lexistence et lefficacit des contrles prvus au sein des processus et value le
niveau des risques encourus par lentreprise un moment donn. Elle reporte rgulirement les principaux
constats au comit excutif et au comit daudit et des risques.
2. Fonction de vrification de la conformit

2.1. Organisation de la conformit
CNP Assurances a mis en place une fonction cl de vrification de la conformit qui, en tant que fonction cl, est
rattache directement au directeur gnral auquel elle rend compte. Elle assume un rle de conseil auprs de la
direction et du conseil dadministration. Elle exerce galement la coordination et la vrification de la conformit de
me
2 niveau, et contribue ainsi la matrise des risques sur cette catgorie de risques.
La direction conformit groupe nassume aucun rle oprationnel dans la conduite des activits, afin dviter toute
situation de conflits dintrt.
Sur le fondement dun code de conduite groupe la direction conformit groupe labore des politiques groupe
dclines en politiques locales, codes de dontologie professionnels, normes et procdures (fdrales) de
conformit. La direction conformit groupe fournit un appui aux oprationnels pour structurer leur propres rgles et
formule des avis sur les dossiers quelle examine.
Dans le cadre de sa mission dalerte des dirigeants, le directeur de la conformit peut prendre contact avec le
directeur gnral et le prsident du conseil dadministration tout moment.
Le directeur de la conformit est le titulaire de la fonction de vrification de la conformit dclare lACPR ; il est
galement le responsable du dispositif de lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme
et correspondant Tracfin, ainsi que le dontologue de CNP Assurances.
La politique de conformit prcisant les missions et les rles de chacun a t valide par le conseil dadministration
en dcembre 2015. Une version revue a t valide par conseil dadministration le 22 fvrier 2017.
La filire Conformit
Chaque business unit, chaque filiale et chaque direction fonctionnelle dsigne un correspondant ou relais
conformit qui veille la bonne diffusion et la comprhension des rgles dictes.
La direction conformit groupe entretient des liens troits avec le juridique, la direction des risques groupe et
laudit.
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2.2. Les missions de la fonction conformit

Le primtre de la fonction couvre la conformit aux lois, rglementations et normes de place ainsi quaux rgles
internes dfinies au sein de CNP Assurances.
Ainsi, la fonction conformit dtecte, identifie, value et prvient les risques de non-conformit et dlivre ses
conseils notamment dans les domaines suivants :
dontologie professionnelle et thique : secret professionnel et confidentialit, prvention du dlit diniti ;

protection de la clientle : en particulier, connaissance client, devoir de conseil, information de la clientle,
traitement des rclamations ;
pratiques commerciales : en particulier, publicit et documentation commerciale, rgles de commercialisation
des contrats ;
conformit des produits et contrats : normes et faisabilit oprationnelle ;
lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme ;
lutte contre la fraude externe et interne.
Le suivi des aspects relatifs la communication financire, la vie de la socit ou le droit social est couvert au sein
des fonctions ddies, dont les responsables veillent sassurer des moyens, des comptences et de
lindpendance ncessaires. La fonction de vrification de la conformit peut nanmoins tre amene donner
son avis sur ces sujets.
Les travaux de la fonction conformit consistent en :
dcliner oprationnellement la veille juridique ;

identifier et valuer les risques de non-conformit ;
tablir les normes et procdures en matire de conformit ;
contrler et vrifier des lments de conformit ;
former et sensibiliser les collaborateurs ;
conseiller et alerter les organes de direction.
Cest la bonne articulation de ces missions entre elles qui permet de sassurer de la solidit du dispositif de
me
conformit. Par son positionnement en 2 ligne de dfense, la fonction conformit participe au renforcement du
dispositif de matrise des risques.
La direction de la conformit prside le comit dagrment des produits comptent pour apprcier la conformit et
la faisabilit oprationnelle du lancement dun nouveau produit, ainsi que dune modification significative dun
contrat prexistant, ou encore dune nouvelle activit.
Il sassure que les engagements pris au titre du nouveau produit sont conformes aux rgles externes
(rglementation, recommandations ACPR, engagements dontologiques, protection de la clientle) et internes
(notamment politique de souscription et procdures de conformit), ainsi que de la faisabilit oprationnelle du
projet dans le respect des contraintes de calendrier, de moyens humains et budgtaires et de qualit.
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B6. Fonction daudit interne

1. Cadre organisationnel
Les activits de laudit interne sont certifies par linstitut franais de laudit et du contrle interne (IFACI) et
rpondent au rfrentiel professionnel de laudit interne, issu des normes internationales daudit Interne de lIIA.
ce titre, lvaluation externe des pratiques de laudit interne est assure par IFACI Certification qui ralise un
suivi annuel et un audit de certification tous les trois ans.
Laudit interne est une activit indpendante et objective qui donne une organisation une assurance sur le
degr de matrise de ses oprations, lui apporte ses conseils pour les amliorer, et contribue crer de la valeur
ajoute. Il aide cette organisation atteindre ses objectifs en valuant, par une approche systmatique et
mthodique, ses processus de management des risques, de contrle et de gouvernement dentreprise, et en
faisant des propositions pour renforcer leur efficacit . [IIA : Institute of internal auditors, reprsent en France par
lIFACI]
Le primtre de laudit interne couvre les activits et processus de lentreprise y compris les activits dlgues ou
sous-traites par lentreprise.
2. Indpendance et objectivit de la fonction audit interne

Le responsable de laudit interne est rattach au directeur gnral du groupe CNP Assurances et lui rend compte
de ses besoins et de lensemble de ses travaux.
Le responsable de laudit interne exerce la fonction cl audit interne au sens de Solvabilit 2 et nexerce aucune
autre fonction cl.
Le responsable de la fonction rapporte priodiquement au comit daudit et des risques du conseil dadministration.
Il prsente pour approbation du conseil dadministration, sa politique, son programme, ses ressources et expose
son bilan annuel dactivit.
Le responsable de laudit interne tient la disposition du comit les rapports dtaills des missions.
Les affectations des auditeurs internes sont effectues de manire viter tout conflit dintrt ou manque
dimpartialit potentiels ou rels. Les affectations aux missions sappuient :
sur lobligation faite aux auditeurs internes de dclarer tout conflit dintrt potentiel ;
sur une rotation rgulire des auditeurs internes au sein de lquipe, dans la mesure du possible, sur la base
de lantriorit des affectations et en respectant nanmoins leurs domaines de comptences.
Ainsi, les auditeurs internes ne peuvent, pendant un an, raliser des missions daudit sur leur ancien domaine de
responsabilit.
Enfin, les auditeurs internes ne contribuent pas la mise en uvre des recommandations : les plans dactions sont
dfinis et mis en uvre par les audits, en toute responsabilit.
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3. Dispositif dlaboration du plan daudit annuel
Les principaux inputs utiliss pour la construction du plan daudit sont les suivants :
la stratgie de lentreprise et son environnement concurrentiel ;

la cartographie des risques tablie par la direction des risques groupe intgrant les principales volutions
rglementaires et les risques mergents ;
la couverture pluriannuelle des entits, des principaux processus et des systmes dinformation ;
les demandes et missions des parties prenantes internes (directeurs et en particuliers les responsables des
fonctions cls sous Solvabilit 2) et externes (commissaires aux comptes et ACPR en particuliers).
Une pr-liste est prsente au directeur gnral et au prsident du conseil dadministration qui arbitrent et
proposent, le cas chant, des missions quils souhaitent voir apparatre au plan daudit.
Le plan daudit est alors prsent au comit excutif puis au comit daudit et des risques. Les ventuelles
remarques de ces deux instances sont prises en compte pour prsentation et validation par le conseil
dadministration.
Le plan annuel reste flexible pour prendre en compte les volutions des moyens, du contexte conomique,
organisationnel, managrial et des risques de lentreprise.
Les arbitrages oprs dans lexercice sont explicits dans le cadre du bilan annuel prsent au comit daudit et
des risques du conseil dadministration de CNP Assurances.
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Laudit interne peut mener des missions portant sur :
la scurit des oprations, la qualit des contrles internes, le respect des procdures, lois et rglements en
vigueur (risques oprationnels, conformit) ;
lefficacit et lefficience des organisations, des processus, des projets et des systmes dinformation mis en
place (performance) ;
lalignement des moyens et des mthodes de pilotage mis en uvre pour latteinte des objectifs de lentreprise
(stratgie, gouvernance, gestion des risques financiers et techniques) ;
les processus et activits partags avec nos partenaires ou les filiales communes (missions conjointes) ;
le suivi des plans de correction la suite dune mission daudit interne ou dune recommandation de lautorit
de contrle.
Laudit interne peut galement effectuer des missions daudit, dites spciales missions hors plan daudit
demandes par le comit excutif ou de conseil.
4. La conduite des missions daudit interne

La conduite des missions daudit interne sorganise autour des tapes suivantes :
lettre de mission : signe du directeur gnral, elle dfinit le primtre, la nature, les objectifs et la dure
indicative de la mission ;
droul de la mission : la mission est organise en trois phases successives de prparation, de ralisation et
de conclusion, au cours desquelles sont identifies, analyses, values et documentes des constats et
donnant lieu des recommandations. La mission est ponctue de runions dchanges avec les audits afin
de favoriser le dialogue, sassurer de la comprhension du diagnostic et des actions correctrices
entreprendre. La mission intgre systmatiquement la revue des recommandations traites dans le cadre dun
audit prcdent. Les livrables produits sont : un projet de rapport contenant les constats et les
recommandations hirarchiss en fonction de lapprciation du niveau de risque rsiduel estim sur le
primtre dactivit audit ; un rapport dfinitif enrichi des rponses des audits aux recommandations (plans
daction, responsable, chance) et des commentaires de laudit sur les plans daction proposs (documents
de preuve attendus). Les risques sensibles identifis font systmatiquement lobjet dune recommandation et
dune couverture par les plans daction dfinis par les audits qui seront suivis par laudit interne ;
suivi des recommandations : le suivi des recommandations par laudit interne seffectue sur la base des
documents transmis par les entits responsables attestant de lavancement du plan daction mis en uvre.
Laudit interne peut, exceptionnellement, oprer des vrifications sur site dans le cadre dun audit de suivi.
Ltat des recommandations fait lobjet dun rapport trimestriel au comit excutif et annuel au comit daudit et
des risques (dans le cadre du bilan) ;
archivage : lquipe daudit archive les documents et les travaux daudit relatifs la mission la suite de la
diffusion du rapport dfinitif.
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B7. Fonction actuarielle

Le positionnement ainsi que les missions de la fonction actuarielle ont t identifis de faon rpondre au mieux
aux objectifs de comptence et dindpendance mentionns par les textes Solvabilit 2. Cette indpendance
sentend la fois entre fonctions, et vis--vis des activits oprationnelles.
La fonction actuarielle de CNP Assurances est exerce par le directeur technique groupe, qui bnficie dun accs
direct aux instances dcisionnaires de la socit, ce qui lui permet dassumer le devoir dalerte qui lui est dvolu.
Ses divers avis portant sur les provisions techniques, sur la souscription ou encore sur les mesures prises en
matire de rassurance sont ainsi directement partags avec la direction gnrale. mis la fois en amont de la
prise dengagements et au vu des rsultats propres chaque clture, ils sappuient sur lensemble des travaux
effectus au sein de lentreprise.
La fonction actuarielle met galement ses avis au travers du rapport actuariel, destin aux instances dirigeantes
de la socit et valid en conseil dadministration le 22 fvrier 2017.
Les rles de la fonction actuarielle tels que dfinis par la rglementation sont dtaills ci-dessous.
La coordination du calcul des provisions techniques :
Les travaux relatifs aux provisions techniques font lobjet dun dispositif de contrle bas sur :
des contrles de premier niveau raliss au niveau des quipes techniques qui dterminent les provisions
techniques sur leur primtre, que ce soit pour lactivit gre en France ou au niveau des succursales ;
des contrles de second niveau raliss par la fonction actuarielle de CNP Assurances.
La fonction actuarielle value lefficacit de ce dispositif de contrle interne mis en place et calibrent leurs travaux
de revue laune de cette valuation.
Un avis sur la politique de souscription :
La fonction actuarielle intervient dans le cadre de la souscription pour sassurer que la qualit des affaires
souscrites est aligne avec lapptence aux risques de lentit et ne conduit pas au global une dgradation des
fonds propres de CNP Assurances. Lavis quelle met sur la politique de souscription est fond sur des
interventions continues au cours de lanne dans le processus de souscription, matrialises par lmission de
recommandations et la production dtudes, la dcision finale revenant la direction gnrale.
Un avis sur les dispositions en matire de rassurance :
La fonction actuarielle intervient dans le cadre de la rassurance de risque, de sorte sassurer dun recours
proportionn, justifi et effectif de la rassurance en lien avec lapptence au risque. Lavis quelle met sur les
dispositions en matire de rassurance est fond sur des interventions continues au cours de lanne dans le
processus de rassurance, matrialises par lmission de recommandations, la production dtudes et la mise en
uvre de dcisions prises par la direction gnrale.
Une participation au dispositif de gestion des risques
La fonction actuarielle de CNP Assurances intervient galement de manire active dans la gestion des risques.
Cest le cas notamment via sa participation aux comits ddis, sa contribution certaines tudes techniques
utilises dans la dtermination des chocs techniques retenus dans lORSA.
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B8. Sous-traitance
1. Politique de sous-traitance
1.1. Objectifs et primtre
La politique de sous-traitance de CNP Assurances dcrit les principes qui rgissent le pilotage de la sous-traitance
pour CNP Assurances, ainsi que la gouvernance et le reporting mis en place. Elle est approuve par le conseil
dadministration de CNP Assurances et est revue annuellement par le comit dengagement de la sous-traitance.
CNP Assurances dfinit la sous-traitance comme lexcution par une tierce partie dun service ou dune activit qui
fait partie du modle dentreprise CNP Assurances, et qui serait, autrement, excute par elle. Cette dfinition
inclut :
la dlgation de gestion, laquelle recouvre la gestion de contrats confie un tiers ayant dautres liens
importants avec CNP Assurances. Cest le cas dun partenaire distributeur, dun apporteur daffaires, ou dune
personne morale ayant des relations capitalistiques avec CNP Assurances ;
le fait de confier une activit ou une fonction une autre entit du groupe CNP Assurances (notamment une
filiale).
Cependant, cette dfinition exclut la prsentation des oprations dassurance, lexception de la slection du
risque vise ci-dessus, et la collecte des primes en assurance collective et en assurance de couverture de prt.
La directive Solvabilit 2 introduit la notion de fonctions ou activits critiques ou importantes, lesquelles doivent
faire lobjet dune attention particulire en cas de sous-traitance. Pour CNP Assurances, cette notion recouvre :
la dlgation de lune des fonctions cls au sens de la directive Solvabilit 2 ;

la sous-traitance dactivits critiques ou importantes du fait de leur caractre essentiel la continuit dactivit
de CNP Assurances ; sont galement considres comme telles les activits dont laltration ou la dgradation
pourrait nuire gravement la prestation continue dun niveau de service satisfaisant lgard des assurs,
souscripteurs et bnficiaires de contrats et des entreprises rassures.
Il en ressort que les activits critiques ou importantes sont celles qui contribuent de manire permanente et
substantielle, par la mise en uvre dune expertise spcifique, lexercice de lune des quatre fonctions cls ou :
la comptabilit de lentreprise ;
la conception et la tarification de produits dassurance ;
la gestion des actifs ou la gestion de portefeuille ;
la slection du risque lentre dans lassurance ;
la gestion technique de prestations ;
la slection du risque, pour les contrats qui en comportent, conduisant la souscription de lopration
dassurance au nom ou pour le compte de CNP Assurances ;
la gestion des systmes dinformation.
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1.2. Instances de pilotage
1.2.1 Le comit dengagement de la sous-traitance (CEST)

Le comit dengagement de la sous-traitance se runit pour tudier les dossiers de sous-traitance envisags par
les business units ou les fonctions groupe.
Il est prsid par le secrtaire gnral, compos de la direction des risques groupe, de la direction de la
planification et de la performance, de la direction juridique groupe, de la direction des achats, du service de suivi
des plans de continuit dentreprise, du correspondant informatique et libert, du responsable de la scurit des
systmes dinformation, et des business units ou des fonctions groupe prescriptrice(s) dactivits sous-traites..
Le CEST, sil confirme le caractre critique ou important des activits dont la sous-traitance est envisage, analyse
le dossier dengagement de sous-traitance, vrifie la conformit du projet au regard des rgles et de la politique de
sous-traitance et met un avis sur le projet. Toute dcision de passer outre lavis du comit ne peut tre prise que
par le directeur gnral en comit excutif groupe et doit tre motive. Par ailleurs, le CEST revoit annuellement la
politique de sous-traitance et soumet toute volution relative la dfinition des activits critiques ou importantes au
comit excutif pour dcision du directeur gnral.
1.2.2 Le comit des risques oprationnels par business unit ou fonction groupe
Il est prsid par le directeur de la business unit (BU) ou de la fonction groupe. Il est compos des responsables
de la business unit/fonction groupe, de la direction des risques groupe et du correspondant des risques
oprationnels de la business unit/fonction groupe. Il se runit annuellement ou semestriellement afin de suivre les
principaux risques oprationnels, et de dcider des plans daction pour matriser au mieux ces risques. Il suit
notamment les risques lis la sous-traitance et veille lvolution du primtre des activits sous-traites.
Les risques oprationnels relatifs la sous-traitance et la dlgation qui sont surveills par CNP Assurances sont
les suivants (ces risques sont ensuite dclins et adaptes plus finement par chaque direction prescriptrice) :
risques de non-respect par CNP Assurances de la rglementation laquelle elle est soumise du fait de la
sous-traitance d'activits/des normes internes et des engagements contractuels dans le cadre de la
sous-traitance d'activits ;
risques de non-respect par CNP Assurances de la rglementation du fait du non-respect par le sous-traitant de
la rglementation applicable l'activit qui lui est confie, de ses obligations lgales en tant qu'employeur, des
normes de CNP Assurances ;
risques de dfaillance ou mauvaise qualit de prestation rendue par le sous-traitant ;
risques de dpendance excessive vis--vis d'un sous-traitant.
Un tableau de bord permet de suivre lexposition de CNP Assurances aux risques lis la sous-traitance
dactivits via des indicateurs cls qui ont t dfinis et sont aliments par les directions oprationnelles afin de
donner une vision synthtique de la correcte matrise de ces risques.
2. Cartographie des activits critiques ou importantes sous-traites

CNP Assurances sous-traite certaines activits critiques ou importantes au sens de la directive Solvabilit 2 dans
les domaines de la gestion des contrats et de la relation client, dans le domaine de la gestion des actifs et dans le
domaine de la gestion des systmes dinformation. Les sous-traitants ont leur sige social en France, hormis un
sous-traitant situ en Allemagne et auprs duquel sont dlgues les activits dassurance emprunteur sur le
territoire allemand.
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C. PROFIL DE RISQUE
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Prsentation gnrale des risques de la compagnie

Les risques de CNP Assurances, tels quidentifis par la formule standard Solvabilit 2, sont les suivants :
Capital de solvabilit requis (SCR) net

au titre de ce risque au 31/12/2016
en millions
1
Risques identifis par la formule standard deuros En %
Risque de taux dintrt
Risque sur action
Risque sur actifs immobiliers
Risque de march 11 585 63%
Risque de change
Risque de spread
Concentration du risque de march
Risque de mortalit
Risque de longvit
Risque dinvalidit - morbidit
Risque de
Risque de cessation (rachat) 2 674 14%
souscription en vie
Risque de dpense en vie
Risque de catastrophe en vie
Risque de rvision
2
Risque de Risque de souscription en sant SLT
3
souscription en Risque de souscription en sant non-SLT 1 882 10%
sant Risque de catastrophe sant
Risque de souscription en non-vie 0 0%

Risque de contrepartie 962 5%
Risque li aux immobilisations incorporelles 0 0%
Risque oprationnel 1 368 7%
Ce profil de risques met en exergue la prdominance des risques de march, qui reprsentent 63 % de la somme
des capitaux de solvabilit requis, ainsi que limportance des risques vie au sein des risques de souscription.
On peut noter en complment la diversification importante dont bnficie CNP Assurances. Le bnfice de
diversification est estim 21 %, calcul comme suit :
(somme des SCR nets hors SCR Oprationnel - BSCR net) / somme des SCR nets hors SCR Oprationnel
1
En pourcentage de la somme des SCR par risque
2
Sant SLT = assurance sant exerce sur une base technique similaire celle de l'assurance vie
3
Sant non-SLT = autres activits d'assurance maladie
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C1. Risque de souscription

Les risques de souscription identifis par la formule standard Solvabilit 2 sont les suivants :
SCR net au
31/12/2016
Risques identifis par la formule standard en M En %
Risque de mortalit
Risque de longvit
Risque de Risque dinvalidit - morbidit
souscription Risque de cessation (rachat) 2 674 14%
en vie Risque de dpense en vie
Risque de catastrophe en vie
Risque de rvision
Risque de cessation (rachat) en sant SLT

Risque de dpense en sant
Risque de
Risque de mortalit en sant
souscription en
Risque de longvit en sant
sant SLT
Risque dinvalidit morbidit en sant
Risque de
Risque de rvision en sant
souscription 1 882 10%
en sant Risque de
Risque de cessation (rachat) en sant non-SLT
souscription en
Risque de primes et de rserve en sant non-SLT
sant non-SLT
Risque de catastrophe sant
Risque de Risque de catastrophe en non-vie

souscription Risque de primes et de rserve en non-vie 0 0%
en non-vie Risque de cessation (rachat) en non-vie
1. Description des principaux risques

1.1. Risque de rachat
La plupart des produits dpargne en euros proposent une option de rachat par les assurs une valeur fixe
contractuellement avant lchance du contrat. Les rachats de polices dpendent de la performance des marchs
financiers, de la performance des contrats offerts par la concurrence ou dautres produits de placement, des
comportements et de la confiance des clients, de la fiscalit et dautres facteurs lis ceux-ci. Des rachats
importants pourraient avoir des impacts significatifs sur les rsultats ou la solvabilit dans certains environnements
dfavorables.
Sur le primtre des contrats en units de compte, les rachats sont galement dfavorables dans la mesure o ils
entrainent une perte de marge future.
Pour les contrats de retraite collective, le risque de rachat se matrialise comme un risque de transfert par
lorganisme souscripteur. Des clauses de transfert en valeur de march ont t intgres sur les principaux
contrats CNP Assurances, le risque devient un risque de perte de partenaire.
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Sur le segment emprunteur, le risque de rachat couvre les cas o les assurs remboursent de manire anticipe
leur prt, ce qui entraine mcaniquement la fin de lassurance du prt, et galement les cas en France de
rsiliation de lassurance emprunteur sur un mme crdit (ce qui est actuellement possible pendant la premire
anne du crdit). Louverture la rsiliation annuelle (nouvelle disposition rglementaire entrant en uvre en
2018), permettra un changement dassureur tout au long de la dure du prt ce qui augmente le risque de rachat
pour CNP Assurances.
1.2. Risque de morbidit (incapacit/invalidit)

Le risque de morbidit vise une augmentation de lincidence ou du maintien en arrt de travail ou en dpendance.
Une dgradation de la situation conomique accroit lexposition de CNP Assurances une aggravation de la
sinistralit sur la garantie dincapacit de travail incluse dans les contrats dassurance emprunteur et de
prvoyance collective.
1.3. Risque de mortalit

Les activits emprunteurs et prvoyance sont exposes au risque de hausse durable de la mortalit.
Par ailleurs, les contrats en units de compte comportent des garanties complmentaires de capital en cas de
dcs (garanties planchers). La conjonction dune dgradation des marchs financiers et dune sinistralit
suprieure celle anticipe serait mme de dgrader les rsultats de lactivit sur ce type de produits.
Enfin, sur le segment pargne (en euros ou en units de compte), une augmentation de la mortalit entrainerait
une perte de marge future.
1.4. Risque de longvit

CNP Assurances est expos au risque de longvit notamment au travers son portefeuille de rentiers. Les contrats
de retraite sont logiquement et plus spcifiquement exposs une hausse durable de la longvit des assurs.
1.5. Risque de dpenses (frais)

Le risque de frais correspond un risque de drive des cots par rapport au budget initialement valid.
Les cots appartenant aux frais de personnels, dinformatique, de location dimmeuble et de commissions verses
des intermdiaires de vente composent lessentiel des frais de CNP Assurances. Le processus budgtaire tant
efficient, ces cots sont matriss.
1.6. Risque de catastrophe

Des scnarios catastrophe (notamment le risque pandmique) peuvent toucher les garanties dcs de lensemble
des contrats et invalidit des contrats emprunteurs et prvoyance. Les frais de soins de sant pourraient
galement connaitre une forte augmentation en cas de pandmie par exemple.
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1.7. Risques financiers gnrs par les souscriptions

Les contrats dassurance commercialiss par CNP Assurances gnrent des risques financiers.
Cest le cas en particulier des contrats dpargne en euro qui incluent une garantie de capital et plus encore pour
les contrats avec un taux de revalorisation minimum garanti. En cas de baisse des rendements financiers, il existe
un risque pour CNP Assurances de ne pas pouvoir couvrir ces garanties voire mme les frais de gestion.
Pour les contrats de retraite galement, il existe un risque de baisse des rendements dactifs au-dessous des taux
techniques pris en compte dans la tarification.
En complment, les contrats de prvoyance gnrent galement des risques de nature financire pour les
garanties dont la dure est plus longue (par exemple dpendance). En effet, une partie de la rentabilit sur ces
garanties est porte par les produits financiers dgags sur la dure de la prestation qui peut tre impacte en
fonction des marchs financiers (baisse des taux notamment).
2. Changements sur la priode

Sur le secteur de lassurance emprunteur, lanne 2016 est marque par louverture la rsiliation annuelle, insr
er
dans lamendement du 21 dcembre 2016. Les modalits de la loi prvoient leffet de la loi au 1 mars 2017 pour
er
les nouvelles affaires et au 1 janvier 2018 pour le stock. Une attention particulire sera porte sur le niveau de
rsiliations observes.
Concernant le risque de rachat, il est noter la mise en uvre de l'article 21 bis de la loi Sapin II qui fixe les
dispositions en cas de crise systmique et permet au haut conseil de stabilit financire (prsid par le ministre
des finances) de suspendre, retarder ou limiter temporairement, pour tout ou partie du portefeuille, le paiement des
valeurs de rachat, la facult d'arbitrages ou le versement d'avances sur contrat, et ce pour trois mois renouvelables
une fois.
CNP Assurances a ajust certains produits dpargne et de retraite pour proposer une garantie brute de frais de
gestion, ce qui scurise le prlvement des chargements dans un contexte de taux durablement bas.
3. Politiques de souscription et dispositif de surveillance

3.1. Processus dengagement
Le processus dengagement donne aux diffrentes business units un cadre clair et partag pour la prise de
risques. Il facilite les dcisions unitaires et permet un exercice fluide des dlgations.
Les politiques de souscription prcisent les risques que CNP Assurances dcide dassurer ou non, et le cas
chant sous quelles conditions spcifiques. Elles peuvent dfinir des enveloppes maximales sur certains risques
ou certaines garanties.
Les politiques de souscription prcisent les niveaux de dlgation des business unit vis--vis du comit
d'engagement et des fonctions centrales ainsi que les niveaux de dlgations internes propre. Chaque niveau a
dlgation pour souscrire des engagements en respectant les limites fixes. Toute drogation aux rgles
spcifies dans la politique de souscription est soumise aux fonctions groupe pour passage en comit des
engagements.
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Les politiques de souscription contiennent :
les normes de souscription ;

les normes de tarification ;
la description des contrles internes mis en place au sein des structures oprationnelles assurant le respect
des procdures de souscription ;
le reporting priodique envoy la direction des risques afin de valider le respect de la politique de
souscription.
3.2. Le comit des risques techniques

Le comit des risques techniques est charg de lidentification et de la surveillance des risques techniques. Il
sassure quun dispositif permettant la dtection de risques techniques mergents est en place. CNP Assurances
pilote ainsi ses expositions aux risques de manire continue et est mme de ragir rapidement en cas de
dviation de son profil de risque.
Le comit des risques techniques sassure de la cohrence permanente du profil de risques avec les orientations
stratgiques en termes de rentabilit et de valeur adopts par le comit excutif, et les orientations prises par le
comit des risques groupe dans le cadre du dispositif de tolrance aux risques techniques et financiers.
Le comit des risques techniques met des avis ou des prconisations et alerte le comit des risques groupe en
cas de risques significatifs. Le comit des risques techniques forme son opinion partir dinformations et de
travaux prsents loccasion de lune de ses instances.
3.3. Le tableau de bord des risques
3.3.1 Principes
Un tableau de bord des risques de souscription, qui sintgre dans le reporting des risques groupe, est produit
frquence trimestrielle. Les risques suivis correspondent aux risques dassurance les plus significatifs pour le
groupe CNP Assurances. Sont ainsi suivis les risques de rachat, morbidit (dtaill par type de garanties :
incapacit/invalidit, sant et dpendance), mortalit, longvit, chmage et risque li aux taux garantis des
contrats dpargne/retraite. Des zooms spcifiques sont raliss sur des risques mergents, des garanties
nouvellement commercialises ou des axes stratgiques de dveloppement.
Le tableau de bord des risques techniques permet de dtecter une ventuelle drive de risque conduisant saisir
le comit des risques techniques et demander aux business units et fonctions groupe de conduire des analyses
approfondies, de mettre en place une surveillance accrue de certains risques et/ou dmettre des prconisations.
3.3.2 Indicateurs de suivi

Le tableau de bord des risques intgre :
des indicateurs de mesure du risque pour lesquels sont analyss notamment lvolution dans le temps : taux
de rachats, esprance de vie des rentiers, ratio des sinistres rapports aux primes (S/P), etc. ;
des indicateurs de suivi du profil de risque : dcomposition du chiffre daffaires ou des provisions
mathmatiques en fonction des facteurs discriminants en matire de drive de risque.
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4. Attnuation des risques

4.1. Sant et prvoyance collectives en France
Dans un contexte de recomposition du march de la sant et prvoyance collective, la pression sur les niveaux de
marge, en particulier sur le risque dincapacit/invalidit, fait en consquence lobjet dune surveillance rapproche
et si ncessaire dactions de redressement ou de modulation de garanties afin de maitriser la sinistralit aussi bien
sur le secteur priv que public.
4.2. Mcanismes de rassurance

La politique de rassurance dcrit la gouvernance de la rassurance de cession de risque : elle prcise les rles et
responsabilits des directions impliques dans la rassurance ainsi que les instances de prise de dcision, en
particulier le comit des risques techniques ddi la rassurance.
La politique de rassurance dtermine galement le cadre de dfinition du programme de rassurance. Ce

programme de rassurance doit permettre de maintenir un rsultat brut dexploitation plancher en cas de
survenance de scnarios adverses. La politique de rassurance fait lobjet dune rvision annuelle.
Les engagements de CNP Assurances font lobjet de couvertures de rassurance non proportionnelles telles que
des couvertures en excdent de sinistres par risques ( XS Tte ) pour les gros capitaux, des couvertures en
excdent de sinistres par vnement ( XS Cat ) telles que les couvertures proposes par le pool catastrophe du
BCAC (bureau commun d'assurances collectives).
Le plan annuel de CNP Assurances est valid chaque anne en comit des risques techniques.
5. Sensibilits aux risques

Les valuations trimestrielles du taux de couverture de lexigence rglementaire de solvabilit permettent
CNP Assurances de suivre les modifications de son profil de risque.

Ces calculs de SCR sont complts par les sensibilits des mtriques MCEV (valeur des affaires nouvelles VAN
et valeur din-force VIF) des chocs de rachat, de frais et de sinistralit sont ralises chaque anne. Ces
sensibilits sont calcules uniquement au niveau du groupe CNP Assurances : la vision France est trs proche de
la vision CNP Assurances solo.
Les principaux rsultats sont les suivants :
Sinistralit -5%
(risque
Valeur Sinistralit -5% mortalit &
Au 31/12/2016, en M centrale Rachat -10% Cots -10% (longvit) invalidit)

VIF MCEV 6 509 103 325 -65 151
VAN groupe 436 29 42 -1 57
VAN France 232 15 35 -1 46
VAN Amrique latine 146 12 4 0 6
VAN Europe hors France 58 1 3 0 4
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C2. Risque de march

Cette section sur les risques de march traite des risques suivants : risque de taux, risque action, risque immobilier
et risque de change. Les risques de spread et la concentration des risques, galement pris en compte pour le
calcul du SCR de risque de march sont traits dans la section C3 risque de crdit.
La classification des actifs du bilan de CNP Assurances permet dapprcier lexposition aux risques de march :
Actifs en valeur dacquisition hors unit de comptes

(en milliards deuros) 31/12/2016
Obligations d'entreprises et souveraines 181
Fonds dinvestissement (OPCVM) 54
Fonds montaires 20
Fonds obligataires 17
Fonds action 11
Autres fonds 7
Actions 27
Actions dans des socits immobilires et assimiles 10
Autres actions 18
Titres structurs 13
Titres garantis 1
Immobilisations corporelles 0
Total 277
1. Description
1.1. Risque de taux
Le risque de taux correspond principalement au risque relatif lvolution du niveau des taux, la baisse ou la
hausse. En complment, et bien que ces risques ne soient pas couverts par la formule standard Solvabilit 2,
CNP Assurances est galement expos au risque de volatilit des taux et de de pentification de la courbe de taux.
1.1.1 Risque de baisse des taux

En priode de baisse des taux dintrt, CNP Assurances subit une baisse des rendements de ses
rinvestissements, entranant une baisse progressive du taux de rendement de ses portefeuilles.
plus long terme, une baisse durable des taux rend plus difficile le prlvement des chargements prvus dans les
contrats et expose lassureur une rduction de ses marges, en particulier sur les contrats dassurance vie en
euros. Dans ce contexte, CNP Assurances, veille limiter les engagements de taux la fois en dure et en niveau
offrant la gestion financire la possibilit de rduire la part dobligations maturit longue.
Dans des scnarios plus extrmes encore, et malgr une faible proportion de contrats avec taux garantis,
CNP Assurances court le risque de ne pas atteindre sur ses actifs le niveau de rendement suffisant pour honorer
les taux garantis contractuellement ses clients, lobligeant mobiliser ses fonds propres pour satisfaire la
garantie donne.
Les contrats de retraite sont particulirement exposs la baisse des taux dintrt, et en particulier les contrats de
retraite collective, ainsi que certains contrats de prvoyance.
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1.1.2 Risque de hausse des taux

En cas de remonte rapide des taux, le rendement des portefeuilles de CNP Assurances pourrait mettre du temps
sadapter aux nouvelles conditions de march, entranant un dcalage entre les taux servis et le rendement offert
par dautres produits financiers.
CNP Assurances pourrait alors devoir faire face une hausse des rachats sur les contrats dassurance vie, les
assurs tant tents de reporter leur pargne sur les produits disponibles meilleurs rendements sur le march.
Or, ce surcrot de rachats pourrait imposer CNP Assurances de vendre des titres obligataires en moins-values
latentes du fait de la hausse des taux. Le risque serait alors damplifier le dcalage entre le rendement offert aux
assurs et les rendements de certains acteurs du march du fait des moins-values et daugmenter ainsi les
rachats.
1.2. Risque actions

Le risque action mesure la sensibilit de la valeur des actifs un changement de valeur sur le march des actions.
Par extension, sont considres comme actions les participations minoritaires dans des socits non cotes et les
fonds dominante actions. En cas de moins-value latente durable sur certains titres, lassureur peut tre amen
constituer des provisions en ligne ligne sur ces titres (impairment) pesant sur son rsultat.
Les plus-values sur investissements actions permettent lassureur de dgager un excdent de rendement pour
lassur, notamment en situation o le rendement obligataires serait insuffisant. Une baisse des marchs actions
priverait lassureur de cette marge de manuvre, voire pourrait diminuer sa capacit verser les taux garantis.
noter que la prise de participation au capital de socits non cotes en Bourse expose galement
CNP Assurances un risque de liquidit (cf. section C4). Il est noter que, en complment de lexposition au
niveau des actions, le groupe CNP Assurances est galement expos la volatilit des marchs action (bien que
ce risque ne soit pas identifi par la formule standard Solvabilit 2).
1.3. Risque immobilier

Le risque immobilier mesure la sensibilit de la valeur des actifs immobiliers un changement de valeur sur le
march immobilier. Ce risque concerne tous les immeubles, quel quen soit leur usage : immobilier dexploitation,
immobilier de placement.
Les revenus locatifs dun portefeuille immobilier sont exposs aux risques de march (variation de loffre et de la
demande, des taux de vacance et de leur impact sur les valeurs locatives), mais aussi aux risques de dfaut des
locataires et dvolution dfavorable des indices sous-jacents la revalorisation des loyers.
La valeur des actifs immobiliers, dtenus directement ou travers des fonds, est par ailleurs expose aux risques
tant de variation des revenus locatifs que du march de linvestissement lui-mme mais potentiellement aussi aux
risques dobsolescence rglementaire des immeubles (sur la rduction des consommations nergtiques par
exemple) qui pourraient engendrer une perte de valeur en cas de vente des actifs, ou des frais supplmentaires
pour restaurer la valeur perdue de ces actifs.
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1.4. Risque de change

CNP Assurances publie ses comptes en euros et le risque de change vise notamment le dividende de la filiale
brsilienne du Groupe, la socit Caixa Seguros Holding, qui est constitu en real brsilien. Ce dividende
correspond une contribution significative pour CNP Assurances. Les variations du real ont donc un impact pour
CNP Assurances.
Par ailleurs, le portefeuille dactifs de CNP Assurances est principalement investi en valeurs de la zone euro.
Lexposition au risque de change au titre des portefeuilles dinvestissement est donc limite.

Lanne 2016 est marque par une hausse du risque gopolitique en Europe et dans le monde : CNP Assurances
a maintenu dans ce cadre une vigilance importante sur lensemble des risques de march.
En 2016, le maintien des taux europens des niveaux faibles a augment lexposition de CNP Assurances au
risque de baisse des taux et galement au risque de hausse des taux. Cette situation a amen CNP Assurances
ajuster son allocation dactifs avec une rduction de la poche obligataire, au profit de la poche de trsorerie.
Le risque actions en fin de priode est relativement stable par rapport celui de dbut de priode : les marchs
actions europens et hors de lEurope ont enregistr en 2016 une performance positive et leur volatilit est
globalement en baisse ; dans un contexte de trs lgre baisse de la poche action dans le bilan.
En dpit dune rosion de la performance des fonds, le segment du private equity a bnfici tout au long de
lanne dun environnement favorable. CNP Assurances a poursuivi sur la priode ses investissements sur cette
poche dactif, qui reste nanmoins marginale.
Les investissements sur la poche immobilier se sont en revanche renforcs sur lanne, essentiellement sur le
march europen et majoritairement en France. Les prix de limmobilier se sont incontestablement apprcis ces
dernires annes et aucun signal proccupant nest observ ce stade sur les loyers ni sur les niveaux de
vacance de notre parc immobilier. Ce march reste nanmoins traditionnellement soumis une forte volatilit, et
une forte baisse des prix pourrait impacter ngativement la valeur du portefeuille. Lenvironnement actuel de taux
trs bas et labondance de liquidit investie sur le march immobilier sont un facteur de risque supplmentaire (en
cas de remonte des taux par exemple).
Concernant le risque de change, le real brsilien a eu en 2016 une volution favorable pour CNP Assurances
(apprciation de 20 %). La livre Sterling a t en revanche fortement dprcie par rapport leuro, sans
consquence significative compte tenu du dispositif dencadrement et dattnuation du risque de change.
3. Politiques dinvestissements, normes dactif et surveillance

CNP Assurances encadre les risques de march et a dclin sa politique de gestion des risques (cf. dtails section
B3) au travers dune politique dinvestissement. Elle traduit les grands principes de la politique de gestion des
risques sur le volet des risques dactifs :
par lapplication des principes de la personne prudente et de la protection des intrts des assurs dans les
rgles relatives aux investissements ;
par lapplication du principe des quatre yeux dans les processus de dcision dinvestissement ;
par lintgration de la mesure de capital conomique dans les dcisions relatives aux investissements.
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La politique dcrit lorganisation gnrale du dispositif de gestion des risques dinvestissement, qui repose
notamment sur :
les orientations gnrales dallocation stratgique, tablies et rvises chaque anne par le comit dallocation
stratgique, dans le cadre de la campagne de projection ORSA ;
la gestion de ladossement actif/passif, organis par la politique de gestion des risques ALM ;
le processus dinvestissement, qui sinscrit dans un schma de diffrents niveaux de dlgation risques,
contrl par le comit dinvestissement groupe ;
le processus de surveillance, qui sorganise notamment via le comit de suivi des risques dactif.
La gestion des risques dactif est rgie par un corpus de normes qui encadrent les processus quotidiens de gestion
et de surveillance des risques, dont :
une politique de gestion des risques ALM ;

une norme de change ;
une norme de liquidit ;
des normes dinvestissement en actions cotes ;
des normes dinvestissement sur le primtre non cot ;
des normes dinvestissement en OPCVM ;
des normes sur oprations dinstrument financiers terme ;
des normes de crdit par metteur/groupe dmetteurs ;
une norme dexposition maximale par classe de rating ;
une norme de concentration.
3.1. Politique de gestion des risques ALM (actif/passif)

Les risques ALM sont les risques pouvant affecter la liquidit, les rsultats et la richesse des portefeuilles de
contrats dassurance en cas dvolution adverse des marchs financiers et/ou du comportement des assurs (ALM
signifie asset and liability management, cest--dire gestion actif/passif). Ils incluent les risques financiers et le
risque de liquidit.
La politique de gestion des risques ALM a pour objectif de prsenter les risques ALM ainsi que le dispositif de
gestion de ces risques, afin de les valuer et den attnuer les effets potentiels sur le bilan du groupe
CNP Assurances.
Ce dispositif sarticule autour de la dfinition des orientations stratgiques, de la surveillance des indicateurs ALM
et la ralisation dtude ALM ponctuelles sur un portefeuille dintrt ou prsentant un risque significatif, ou pour
clairer des dcisions commerciales.
Les orientations stratgiques de gestion ALM sont dfinies :
de manire annuelle et en lien avec le processus de projection ORSA, par :

les orientations gnrales dallocation stratgique, qui tablissent les orientations gnrales du Groupe en
termes dinvestissement,
les orientations annuelles de couverture des risques ALM et financier ;
de manire plus rgulire dans le cadre de comits ALM priodiques.
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Le comit ALM fixe les seuils dalerte sur les diffrents indicateurs ALM. En cas de dpassement de ces seuils
dalerte, un comit ALM ad-hoc est runi pour dcider :
soit dautoriser un dpassement temporaire de ces seuils ;

soit de mettre en uvre des mesures dattnuation des risques ALM (volution de lallocation dactifs, mise en
place de couvertures financires, volution des garanties commercialises, etc.).
3.2. Norme de change

La norme sur les oprations financires impliquant un risque de change dfinit les devises autorises
linvestissement lactif. Elle fixe galement les limites dexposition nette au risque de change (incluant expositions
titres directes, expositions titres via les OPCVM et exposition cash via les comptes bancaires).
Les filiales situes hors zone euro crent un risque de change se matrialisant dans les comptes sociaux et
consolids de CNP Assurances. Pour les filiales situes hors zone euro prsentant une taille significative
lchelle du groupe CNP Assurances, une tude annuelle est conduite afin de mesurer la sensibilit au risque de
change de diffrents indicateurs dont les dividendes reus.
3.3. Normes dinvestissement en actions cotes

Lencadrement des investissements en actions cotes consiste principalement limiter pour des raisons de
liquidit - le primtre aux composantes dindices boursiers autoriss.
3.4. Normes dinvestissement sur le primtre non cot

CNP Assurances a mis en place des normes dinvestissement qui couvrent la majorit de son portefeuille non cot
(notamment private equity et immobilier) et qui dclinent les principes de la politique dinvestissement sur ce
primtre.
Ces normes visent diversifier les investissements de manire limiter les risques en vitant une dpendance
excessive envers certains types dactifs, metteurs ou secteurs. Le suivi des investissements sassure de leur
scurit, leur qualit, et de leur liquidit tout en ayant pour objectif de couvrir les engagements et les provisions
techniques de la compagnie.
Sauf cas particuliers, les investissements non cots font lobjet dune approbation du comit dinvestissement
aprs analyse dtaille.
En particulier, la politique de risque couvre les investissements en private equity lors de linvestissement dans un
nouvel actif et au cours de la vie des investissements dj raliss. Ainsi sur le primtre du private equity
CNP Assurances recherche en priorit :
une quipe exprimente, stable et disposant dun historique satisfaisant, tant sur la stratgie dploye que sur
le primtre dinvestissement retenu : un track record satisfaisant sentend en termes danne dexistence et de
nombre de fonds levs ;
une structuration conforme aux pratiques du march et protectrice pour linvestisseur.
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Sur le primtre immobilier, CNP Assurances recherche en priorit :
les actifs prsentant une qualit intrinsque adquate : cette qualit de lactif dpend de ses certifications tant
environnementales que techniques, de sa localisation, du niveau lev de fongibilit et dintrt locatif etc ;
des niveaux de cash flows stables, soutenus par un risque locatif (vacance, rotation, qualit de crdit des
locataires) satisfaisant ;
un accs facile aux cash flows et aux garanties ventuelles.
3.5. Normes dinvestissement en OPCVM

La norme dinvestissement en OPCVM dcrit les critres auxquels les OPCVM doivent rpondre, notamment :
lagrment du fonds par lautorit des marchs financiers ou par un rgulateur europen ; un minimum de trois ans
de track record pour le fonds ou pour le grant sur un fonds similaire ; la stabilit des quipes ; des critres
dencours minimum pour le fonds et pour la socit de gestion ; etc.
Les fonds investis doivent de plus respecter des limites de ratios demprise par OPCVM et par socit de gestion.
3.6. Normes sur les oprations des instruments financiers terme

Les instruments financiers termes (IFT) sont utiliss pour attnuer les risques de march. Lutilisation de ces
instruments est notamment encadre par :
des normes en matire dautorisation et de suspension des contreparties, en fonction du rating notamment ;
des limites par contreparties ;
des normes en matire dappels de marge.
3.7. Surveillance et reporting

La surveillance des risques de march et dinvestissement sorganise notamment au travers du suivi des normes
dactif et du suivi des risques ALM
Elle donne lieu la production de diffrents reportings, parmi lesquels on trouve :
le reporting du comit de surveillance qui permet de suivre notamment ltat de suivi des normes, et de
rsolution des ventuels cas de dpassements ;
le tableau de bord ALM avec notamment les indicateurs dcart de duration actif/passif, lanalyse comparative
des taux de rendement, etc. ;
le reporting des risques groupe, produit frquence trimestrielle, qui inclut notamment un suivi de la mise en
uvre des politiques annuelles dallocation stratgique et de couverture, ainsi que des indicateurs lis aux
risques de march :
suivi des marchs : indice action, PER (ratio cours/bnfice), niveau des taux, inflation, volatilit, taux de
change, analyse qualitative, etc.,
suivi du portefeuille : taux actuariel moyen du portefeuille obligataire, niveaux de richesse, sensibilit des
obligations taux fixe, rpartition des actions par pays, etc.
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CNP Assurances met en place chaque anne, un programme de couverture par lachat dinstruments financiers
terme (IFT) :
risque de taux : mise en place de couverture contre les risques dvolutions des taux, en particulier la hausse
(programme dachat de cap) ;
risque actions : mise en place de programmes de puts adapts en fonction des objectifs (maitrise de la volatilit
du rsultat IFRS, solvabilit du Groupe, participation aux bnfices, etc.) ;
risque de change : mise en uvre de couverture concernant le risque de change, notamment pour protger la
remonte du rsultat et des dividendes de la filiale brsilienne.
En complment, CNP Assurances ralise en normes franaises des dotations de provision pour participation aux
excdents (PPE, provision permettant de diffrer lattribution aux assurs dune partie de la participation aux
bnfices techniques et financiers). fin 2016, la PPE en France est de 9,1 Md, soit 3,9 % des provisions
techniques ou 2,5 annes de taux crdit 2016.
5. Sensibilit aux risques

Les risques de march font lobjet de nombreuses analyses de sensibilit au niveau groupe selon diffrentes

mtriques : rsultat IFRS, mtriques MCEV , taux de couverture Solvabilit 2. Des sensibilits la baisse/hausse
des taux et au niveau des marchs actions en particulier sont produites.
Ces sensibilits sont calcules uniquement au niveau du groupe CNP Assurances : lentit CNP Assurances
portant la trs grande majorit des actifs du Groupe, elles restent un indicateur pertinent pour CNP Assurances.
Les principaux rsultats pour le groupe CNP Assurances fin 2016 figurent ci-dessous :
Valeur au Sensibilit choc Sensibilit choc Sensibilit choc Sensibilit choc

Indicateur
31/12/2016 taux +50 pb taux -50 pb action -10% action -25%
Rsultat IFRS 1 200 M + 68 M + 6 M -41 nd

MCEV 19 951 M +1 142 M -1 141 M nd -2 887 M
Taux de couverture S2 177% +19 pts -19 pts nd -12 pts
Par ailleurs, des stress combins sont raliss dans le cadre des calculs lis lORSA.
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C3. Risque de crdit

La prsente section couvre les risques de spread et la concentration du risque de march, ainsi que le risque de
contrepartie.
Lanalyse du portefeuille obligataire permet dapprcier lexposition au risque de spread :
Portefeuille obligataire par type dmetteur

(valeur dacquisition en %) 31/12/2016
Obligations souveraines 53%
Obligations dentreprises 47%
Dont activits financires et d'assurance 20%
Dont autres entreprises 27%
Total 100%
Les notations sont les suivantes :
Portefeuille obligataire par notation,

AAA 8%
AA 51%
A 17%
BBB 20%
< BBB 1%
Non not 2%
Total 100%
La rpartition du portefeuille obligataire souverain par pays est la suivante :
Portefeuille obligataire souverain par pays

France 67%
Belgique 7%
Espagne 7%
Italie 6%
Autriche 4%
Luxembourg 4%
Autres 5%
Total 100%
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1. Description
Le risque de crdit dune obligation dsigne lventualit que lmetteur fasse dfaut sur sa dette. Ce risque
dpend de la sant financire de lentit et de sa qualit de crdit qui est synthtise par sa notation (rating).
Le spread de crdit dun metteur varie sous leffet, notamment, dune modification de la perception par les
investisseurs du risque de contrepartie de cet metteur. Les variations des spreads de crdit ont par consquent
un impact direct sur la valeur de march des investissements obligataires, et donc sur le niveau des plus ou
moins-values latentes des titres dtenus en portefeuille.
Ce risque se matrialise pour des metteurs privs et pour des tats (risque souverain).
Le risque est amplifi en cas de concentration de portefeuille obligataire sur un nombre faible dmetteur ou de
type dmetteur.
En complment, le risque de contrepartie concerne les tablissements financiers auprs desquels

CNP Assurances achte des instruments de couverture financire (produits drivs), les rassureurs auprs
desquels CNP Assurances cde ses engagements ou encore les tablissements financiers auxquels
CNP Assurances prte des titres (titres mis en pension). Il peut de plus concerner les organismes ou collectivits
souscripteurs en situation de dette vis--vis de CNP Assurances (cas des primes acquises non mises).

Concernant le risque de crdit, on constate globalement lors de lanne 2016 dune part des niveaux de spread
relativement faibles en lien notamment avec le programme dextension du quantitative easing de la BCE aux
obligations prives et dautre part une hausse notable du risque gopolitique. Compte tenu de ces deux lments,
CNP Assurances a ainsi courant 2016 rduit son exposition obligataire hors souverain.
Plus spcifiquement, le contexte de taux bas, le poids des crances douteuses, le dveloppement des nouvelles
technologies ont cr une tension particulire sur les metteurs bancaires avec en particulier les doutes sur
Deutsche Bank et les difficults des banques italiennes. Par ailleurs, la perspective du Brexit reprsente un risque
pour les banques anglaises et pour tous les metteurs exposs au risque britannique.
La surveillance rapproche des marchs ralise par CNP Assurances a conduit le groupe, notamment pour les
cas lists prcdemment, ajuster au fil de leau ses autorisations et limites dinvestissements.
Concernant le risque souverain et compte tenu notamment de la faiblesse des rendements observs sur les
obligations franaises, CNP Assurances a accru en 2016 son exposition au souverain espagnol et italien.
En complment et concernant le risque de contrepartie li aux instruments de couverture financire, la

rassurance ou aux prts de titres, les politiques et normes CNP Assurances encadrent la slection des
contreparties et la mise en uvre de contrats de suret (collatral).
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Le dispositif de politiques et de normes prsent pour les risques de march (cf. section C2) sapplique pour les
risques de crdit.
En particulier :
les orientations dallocation stratgique dfinissent chaque anne les cibles dinvestissement (souverain,
souverain priphrique, crdit par intervalles de rating) ;
les orientations annuelles en termes de couverture peuvent inclure des couvertures au risque dcartement des
spreads ;
des normes de crdit et de concentration sont mises en uvre. Elles font lobjet dun suivi et de reportings
incluant les indicateurs de suivi : ventilation par pays, par secteur, par rating, top cinq des expositions, etc.
3.1. Norme de crdit par metteur/groupe dmetteurs

Les normes de crdit encadrent en particulier le montant maximum dencours autoris par metteur.
En cas dvnement susceptible davoir un impact significatif sur la qualit de crdit voire de dgradation subite
susceptible dentraner la faillite dun metteur, un processus de mise sous surveillance par contrepartie est mis en
place.
Les metteurs ncessitant une surveillance particulire sont recenss au sein dune watchlist plusieurs niveaux.
chaque niveau de la watchlist, un processus de surveillance est associ.
En complment du comit dinvestissement, le comit de surveillance monitore les risques naissants et croissants
lactif ainsi que les ventuelles infractions aux normes et leurs rsolutions. Dans le cadre du comit de
surveillance, des revues sectorielles sont ralises (en fonction de lactualit et de lexposition du portefeuille).
En cas de dgradation de la notation entrainant un dpassement de seuil, les questions relatives au maintien ou
la vente des positions sont instruites.
3.2. Norme dexposition maximale par classe de rating

En complment des limites par metteur sont tablies au niveau des portefeuilles avec le respect des normes
dexposition maximale par classe de rating. Ces normes sont adaptes la typologie des portefeuilles (assurs,
fonds propres, trsorerie).
3.3. Norme de concentration

La norme dactif apprhende le risque de concentration via un encadrement des expositions par groupes
dmetteurs et par portefeuille (hormis lmetteur souverain franais).
Sur les portefeuilles hors units de comptes un seuil maximal dexposition par groupes dmetteurs par portefeuille
est fix. En cas de dgradation de rating entranant un dpassement, les dcisions relatives au maintien ou la
vente des positions se prennent au cas par cas lors des runions du comit de surveillance.
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En complment de lensemble du dispositif dencadrement prsent prcdemment, CNP Assurances peut mettre
en place des couvertures permettant en cas de forte hausse des spreads de crdit et au-del de certains seuils de
dclenchement, de gnrer des revenus complmentaires qui pourraient attnuer les pertes sur les obligations
concernes.
Ainsi afin de protger le compte de rsultat IFRS des variations des spreads de crdit (et linstar de la couverture
en place pour le risque action), une couverture a t ralise en 2016
En complment et concernant le risque de contrepartie li aux instruments de couverture financire, la

rassurance ou aux prts de titres, les politiques et normes CNP Assurances des contrats de suret sont mis en
uvre.

Les risques de crdit font lobjet danalyses de sensibilit selon diffrentes mtriques. En particulier, une sensibilit
du taux de couverture Solvabilit 2 du groupe CNP Assurances un choc de spread de crdit (hors souverain) est
ralise chaque anne.
Cette sensibilit est calcule uniquement au niveau du groupe CNP Assurances : lentit CNP Assurances portant
la trs grande majorit des actifs du Groupe, elle reste un indicateur pertinent pour CNP Assurances.
Le rsultat est le suivant :
Valeur au Sensibilit un
Indicateur 31/12/2016 choc spread corporate +75 pb
Taux de couverture S2 Groupe 177% -16 pts
Par ailleurs, des stress combins sont raliss dans le cadre des calculs lis lORSA.
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C4. Risque de liquidit

Le risque de liquidit ne fait pas lobjet dun module spcifique de la formule standard Solvabilit 2.
1. Description
Le risque de liquidit est dfini comme le risque que CNP Assurances ne puisse pas rgler ses dbiteurs du fait
dune impossibilit effective de vendre ses actifs, notamment en cas de vague de rachats ou de prestations
payer trs importante.
Ce risque se traduit diffremment selon les primtres :
sur les primtres pargne euro, prvoyance, emprunteur : le risque est de ne pouvoir faire face une vague
de rachats ou des prestations payer trs importante ;
sur le primtre des fonds propres : au-del des situations extrmes pour lesquelles les fonds propres sont
mobiliss pour le paiement des prestations, le risque est principalement li des cas de paiement exceptionnel
raliser suite la survenance de risques oprationnels ;
sur le primtre des units de comptes : CNP Assurances garantit auprs des assurs la liquidit des units de
comptes commercialises. Le risque de liquidit est alors de devoir utiliser les fonds propres pour honorer les
sorties des contrats en units de compte ;
sur le primtre de la retraite : en labsence de possibilit de rachat par les assurs, le risque est considr
mineur sur ce primtre.

Aucun changement important nest relever concernant le risque de liquidit sur lanne 2016, Les indicateurs de
sinistralit sont rests en de des seuils fixs par la norme CNP Assurances.

Le dispositif de politiques et de normes prsent pour les risques de march (cf. section C2) sapplique pour le
risque de liquidit. En particulier :
le Groupe sest dot dune norme de liquidit (cf. plus bas) ;

la politique ALM prvoit en complment le suivi de la collecte nette (ralise et prvue) des portefeuilles
dpargne et le suivi des gaps de trsoreries (cart entre lcoulement des actifs et des passifs) ;
les indicateurs de liquidit sont produits et reports notamment dans le tableau de bord ALM et le reporting des
risques groupe. La slection des units de compte proposes aux assurs prend en compte les critres de
liquidit des actifs.
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La norme de liquidit
La norme dfinit un seuil minimal de liquidit par type dactivit et donne une dfinition des actifs considrs
comme liquides.
les portefeuilles dpargne/emprunteurs doivent pouvoir faire face une sinistralit ou des rachats stresss
au passif ;
les portefeuilles de fonds propres doivent pouvoir faire face une perte exceptionnelle ;
les portefeuilles de retraite sont exclus.

Diffrentes actions sont identifies en cas dalerte sur la liquidit, dont :
cder les actifs considrs comme moins liquides (OPCVM actions et obligations, emprunts d'tat de maturit
suprieure un an et nots BBB+ ou moins, obligations corporate de maturit suprieure un an) ;
initier le processus de cession des actifs encore moins liquides (immobilier en direct, immobilier via des SCI) ;
ne pas rinvestir les flux financiers des portefeuilles (arrives chance, coupons, dividendes, loyers) ;
ne pas investir les flux techniques des portefeuilles (collecte nette).

Lindicateur de liquidit normatif constitue en lui-mme une mesure de la sensibilit de CNP Assurances au risque
de liquidit.
En 2016, les indicateurs de sinistralit sont rests en de des seuils fixs par la norme CNP Assurances.
6. Bnfice attendu inclus dans les primes futures

Comme prcis larticle 260 du rglement dlgu de Solvabilit 2, le bnfice attendu inclus dans les primes
futures correspond la diffrence entre les provisions techniques sans marge de risque et les provisions
techniques sans marge de risque en prenant lhypothse de labsence de prime future.
Le calcul est ralis conformment aux hypothses et mthodes prsentes dans la section D2 du document.
Le montant obtenu est 1,0 Md. Il est notamment li aux primes futures des contrats dassurance emprunteur.
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C5. Risque oprationnel

1. Dfinition du risque oprationnel
Le risque oprationnel sentend au sens de la directive europenne Solvabilit 2, comme le risque de perte
rsultant de procdures internes, de membres du personnel ou de systmes inadquats ou dfaillants, ou
dvnements extrieurs.
CNP Assurances a mis en place une nomenclature des risques qui reprsente le point de dpart de sa dmarche
de gestion des risques oprationnels. Elle prsente une vision par filire de risque, inspire des nomenclatures
Ble II et ORIC.
Elle est structure sur une arborescence en quatre niveaux dont le premier niveau est constitu des lments
suivants :
produits/contrats et relations clients (ensemble des risques de non-conformit vis--vis des clients) cest dire
les risques susceptibles d'empcher l'entreprise de respecter ses obligations rglementaires ou ses normes
internes vis--vis de ses clients ;
dysfonctionnements des systmes d'information ;
gestion des ressources humaines (risques sociaux et risques lis la gestion des ressources humaines) ;
scurit et suret des biens et des personnes ;
fraude interne ;
fraude externe ;
gestion de projets (risques de carence dans le cadrage, le pilotage et la conduite du changement associe) ;
excution, livraison, et gestion des processus. Cette catgorie de risques regroupe aussi bien les dfaillances
potentielles en termes de continuit dactivit, de dlai de traitement rglementaire ou conventionnel, ou encore
labsence de traitement ou les traitements errons. Elle inclut notamment les risques lis la sous-traitance.
2. La politique de risques oprationnels

Pour identifier, mesurer et encadrer ces risques, CNP Assurances a formalis une politique de gestion des risques
oprationnels, qui sarticule autour des lments cls suivants :
une nomenclature de risques et un rfrentiel des processus communs lentreprise ;

la collecte des incidents oprationnels, pour tirer profit des erreurs du pass. Les objectifs sont de plusieurs
ordres :
prendre du recul sur les incidents significatifs et identifier les actions de prvention. La gestion courante
des incidents pour stopper ou en limiter les effets immdiats relve dautres dispositifs,
constituer une base historique permettant dapprocher quantitativement le risque oprationnel,
amliorer le dispositif de contrle interne, lorsque les causes dun incident sont dues des contrles
dfaillants ;
le suivi dindicateurs cls de risque, pour surveiller le prsent : Ils sont dfinis et aliments au plus prs des
mtiers, regroups dans des tableaux de bord pour favoriser lidentification de zones potentielles de fragilits ;
pour chaque catgorie de risque un ou plusieurs indicateurs de mesure du risque et un ou plusieurs indicateurs
d'exposition au risque sont dfinis et identifis avec les directions oprationnelles, en charge de les alimenter,
de manire concilier pertinence et facilit de renseignement ;
la simulation de scnarios de stress, pour simuler et anticiper le futur possible ;
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la mise en place de plans de continuit et de gestion de crise : CNP Assurances veille identifier des plans de
continuit dactivit, notamment pour les domaines dans lesquels il est particulirement vulnrable.
CNP Assurances revoit, met jour et teste ses plans de continuit dactivit rgulirement ;
un programme dassurance : CNP Assurances a mis en place un programme dassurance notamment en
matire de responsabilit civile ;
des plans dactions pour couvrir les risques pouvant passer notamment par des amnagements de processus,
ou de contrle interne.
3. volutions importantes sur la priode : le profil de risque oprationnel de

CNP Assurances
Le profil de risque oprationnel de CNP Assurances est tabli par identification et valuation des risques majeurs
de lentreprise, aprs consolidation dans une cartographie de toutes les informations et mesures disponibles
(incidents, KRI, scnarios de stress, rapport daudits, valuation du contrle interne, reportings des mtiers,)
Le profil de risque de CNP Assurances en 2016 reste relativement stable par rapport celui de 2015. Les
principaux risques oprationnels rsiduels identifis en 2016 sont ceux relevant des catgories :
conformit des produits, contrats et relations clients : CNP Assurances est soumis un environnement
rglementaire de plus en plus contraignant, quil sagisse des contraintes lies Solvabilit 2, des exigences
en matire de protection de la clientle, de lutte contre le blanchiment/la corruption, ou de protection des
donnes ;
sous-traitance, dlgation de gestion : le modle daffaires de CNP Assurances, est fond sur une forte
dlgation de gestion aux partenaires de distribution et sur un recours des sous-traitants. CNP Assurances
reste donc fortement expose ce risque ;
excution, livraison, gestion des processus : la complexit des processus due la diversit des marchs,
produits, et type de partenariats expose CNP Assurances une dfaillance majeure ;
systmes dinformation et traitement des donnes : la nature mme de lactivit dassureur qui implique de
traiter des flux importants de donnes pouvant tre perdues, voles ou traites de faon non conformes aux
obligations rglementaires, ou contractuelles, expose CNP Assurances des risques informatiques importants.
Une augmentation du risque dintrusion informatique et de cyberattaques sous diffrentes formes est
sensiblement constate en 2016. CNP Assurances a subi de nombreuses tentatives malveillantes cet gard,
avec des consquences limites ce stade ;
fraude interne et externe : dans un contexte de processus et systmes dinformations complexes, de
multiples procdures de distribution ou de gestion sont exposes aux dclarations frauduleuses,
dtournements de fonds, blanchiment et tentatives de corruption.
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4. Dispositif dattnuation des risques

Concernant les principaux risques oprationnels rsiduels identifis en 2016 le dispositif dattnuation des risques
est prsent ci-dessous.
Conformit des produits, contrats et relations clients
Afin de rpondre aux exigences rglementaires en termes de conformit, le dispositif de maitrise des risques de
CNP Assurances comprend :
des politiques (gestion des risques, souscription) ;

des comits (comit des engagements, comit dagrment des nouveaux produits) ;
des procdures (conformit, gestion des rclamations, veille juridique, etc.).
Sous-traitance, dlgation de gestion
Le dispositif de maitrise des risques de CNP Assurances dispose dune politique de sous-traitance qui encadre le
processus de slection, de contractualisation et de pilotage des sous-traitants.
Excution, livraison, gestion des processus
Le dispositif de maitrise des risques de CNP Assurances comprend notamment un plan de continuit dentreprise
ou PCE, qui doit permettre lentreprise de poursuivre ses activits dans des conditions acceptables, tant pour ses
clients que pour ses collaborateurs et les tiers avec lesquels elle est en relation afin de dlivrer les services et les
produits.
De plus, un certain nombre de projets visent renforcer la qualit dexcution, le respect des engagements
contractuels et le suivi de la mise aux normes hors rglementation en matire dassurance.
Systmes dinformation et traitement des donnes
CNP Assurances a mis en place un dispositif de maitrise des risques robuste.
Un responsable de la scurit des systmes dinformation groupe, directement rattach au directeur en charge des
systmes dinformation vient complter la gouvernance dj en place dun comit ddi ces questions.
CNP Assurances a mis en place diverses politiques (sauvegarde des donnes, qualit des donnes).
Un programme dassurance visant renforcer le dispositif de maitrise des risques comprend une assurance contre
la perte de donnes qui sera complt par une cyber-assurance en cours de souscription.
CNP Assurances dispose galement dun dispositif CNIL complet anim par un correspondant informatique et
libert (CIL) qui exerce les missions encadres par la loi.
Fraude interne et externe
La fraude constitue une proccupation quotidienne de CNP Assurances, qui est par nature expose ces risques.
CNP Assurances dispose dun service ddi aux problmatiques de lutte contre le blanchiment des capitaux et le
financement du terrorisme, ainsi que de fraude, qui travaille renforcer le dispositif de prvention.
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5. La sensibilit au risque oprationnel : lanalyse par scnario

Lanalyse par scnarios de stress est la dmarche retenue par CNP Assurances pour la quantification du risque
oprationnel dans le cadre de lORSA.
La simulation de scnarios de stress est un outil pour simuler et anticiper le futur possible.
Lanalyse par scnarios consiste simuler des chocs oprationnels au regard des risques majeurs auxquels
lentreprise est expose, selon des paramtres prdfinis (temps, lieu, causes, consquences, etc.) traduisant des
probabilits de survenance communes aux approches sur les risques financiers et techniques. Les scnarios de
chocs oprationnels sont choisis en fonction de leur capacit englober des vnements varis, mais homognes
en termes de consquences impactant directement lentreprise.
Le primtre des risques oprationnels quantifis est revu annuellement afin de sassurer que les scnarios
existants couvrent bien les risques rsiduels les plus importants de CNP Assurances et que tous les risques
rsiduels majeurs sont bien traits. Chaque scnario existant est remis en cause (il peut ventuellement tre
abandonn si le risque rsiduel est devenu beaucoup plus faible suite la mise en place de plans daction ou si le
fait gnrateur du risque a volu) et rvalu. La mise jour porte sur la calibration des scnarios (estimation des
impacts) mais aussi sur lattnuation des impacts au regard des actions effectives date. De nouveaux scnarios
sont galement construits lorsquun nouveau risque pertinent est identifi.
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C6. Autres risques importants

1. Risques mergents
Les travaux de gestion des risques mergents sont raliss par le service des risques oprationnels de la
direction des risques groupe.
La dfinition retenue par CNP Assurances est la suivante : Les risques mergents sont marqus par une grande
incertitude et par une grande difficult les quantifier, et peuvent avoir un impact lev en termes de pertes. Ils
incluent les nouveaux risques inconnus, ainsi que les risques dj connus (car ils sont apparus sous dautres
formes par le pass) mais en volution : cest alors leur potentielle nouvelle nature de survenance qui est
considre comme un risque mergent .
Les grands principes du dispositif de suivi de ces risques sont les suivants :
une veille est mise en place, aujourdhui essentiellement au niveau de la direction des risques groupe, afin
didentifier, de suivre et documenter lvolution des risques mergents ;
les risques mergents identifis figurent dans une Watchlist ;
ils sont priodiquement prsents au comit de direction de la direction des risques groupe pour dcider des
actions prendre en fonction de la probabilit de survenance du risque mergent et, sils existent, des
indicateurs de mesure et dexposition de CNP Assurances ce risque :
soit le risque mergent est maintenu en tant que risque mergent dans la Watchlist et il faut poursuivre la
veille/le suivi,
soit il est soumis au comit des risques groupe de CNP Assurances ou au comit excutif pour quil tudie
la possibilit de le transfrer en gestion en tant que risque financier et/ou technique et/ou oprationnel,
voire en procdure durgence.
2. Risque de rputation
Le risque de rputation fait partie des risques transverses en forte interaction avec les risques techniques,
financiers et oprationnels (dont juridiques et sociaux). En effet, un vnement ayant une influence dfavorable sur
la perception du Groupe par ses parties prenantes vient altrer ponctuellement ou plus durablement la rputation
dune entreprise.
Trois matres-mots pour matriser ce risque : veiller, grer, agir.
2.1. Veiller
CNP Assurances sest dot dun dispositif de veille en temps rel de toute citation de son nom et de celui de ses
filiales, sur lensemble des supports disponibles : presse, forums, blogs, rseaux sociaux.
Le dispositif a t redimensionn depuis 2015 pour tenir compte des prises de paroles de CNP Assurances sur les
rseaux sociaux (Twitter, Facebook, Linkedin, Viadeo et Youtube).
Outre les alertes en temps rel, qui permettent de dtecter les signaux les plus faibles, un reporting mensuel et
semestriel est ralis pour dfinir les plans dactions ncessaires la matrise de la rputation sur les supports
grand public.
Une organisation ddie la direction de la communication et du marketing stratgique a t mise en place avec
une quipe multidisciplinaire et le soutien dun prestataire externe qui veille, analyse, et dtermine les plans
dactions si besoin.
Un processus de coordination de veille et de prise de parole a t mis en place au niveau du Groupe avec ses
filiales en France et linternational.
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2.2. Grer
La survenance dune crise, de quelque degr ou nature quelle soit, dclenche immdiatement un plan de gestion
de crise.
CNP Assurances est amene raliser trs rgulirement des exercices de gestion de crise sur des sujets ou des
primtres spcifiques.
2.3. Agir
Le plan daction ou dengagement tabli lissue dune crise fait lobjet dun suivi tout particulier du comit excutif.
3. Concentration de risques
CNP Assurances est potentiellement confronte aux risques de cumul dexposition qui comprennent :
la souscription de contrats portant sur un mme risque ;

la souscription de contrats avec des objets de risque diffrents, susceptibles dtre affects par des sinistres
rsultant dun mme vnement dommageable, ou dune mme cause premire ;
Lidentification du risque de cumul et son attnuation sont opres dans le cadre des procdures de conception et
dapprobation des produits et de la gestion du portefeuille de contrats, y compris la rassurance (cf. section C1
pour plus de dtail sur la rassurance).
En complment, un risque de concentration peut galement apparaitre sur une contrepartie au travers de diffrents
actifs : rassurance, IFT, actions, immobilier, private equity, obligations. Nanmoins ce risque est encadr et
attnu sur la composante obligations et IFT via une norme de concentration.
Un suivi de ce risque de concentration est ralis notamment dans le cadre de la production Solvabilit 2.
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D. VALORISATION A DES FINS DE

SOLVABILITE
Cette section vise prsenter les modalits dtablissement du bilan conomique Solvabilit 2 (ou bilan
prudentiel). La diffrence entre la valorisation des actifs et la valorisation des passifs (provisions techniques et
autres passifs) correspond aux fonds propres qui font lobjet dune prsentation dtaille dans la section E.
Pour son bilan prudentiel, CNP Assurances sappuie en grande partie sur la juste valeur des actifs et passifs
utilise pour ltablissement de sa contribution aux comptes IFRS, dans la mesure o cette valorisation est
conforme aux principes de valorisation du bilan prudentiel. Cette juste valeur est soumise aux contrles prvus
dans le cadre de larrt des comptes IFRS ainsi qu la vrification des commissaires aux comptes. Cette
dmarche scurise la production du bilan prudentiel en sappuyant sur un processus matris et contrl, et assure
la cohrence avec les comptes IFRS.
Les principaux retraitements oprs par rapport la contribution aux comptes IFRS du groupe CNP Assurances,
sont les suivants :
limination des actifs incorporels ;

rvaluation des actifs la juste valeur (titres dtenus jusqu lchance, prts et crances, participations
dans les filiales du groupe) ;
valuation des provisions techniques (annulation des provisions techniques IFRS et constatation de la
meilleure estimation et dune marge de risque) ;
reclassement et rvaluation des titres subordonns ;
recalage li au processus de clture anticipe.
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D1. Actifs
1. Principes de valorisation retenus
1.1. Utilisation de la juste valeur dtermine pour larrt des comptes IFRS
Le groupe CNP Assurances tablit depuis 2005 des comptes dans le rfrentiel IFRS. De ce fait, la juste valeur est
dj value pour de nombreux actifs et passifs (notamment celle des instruments financiers) afin dtre intgre
soit directement dans le bilan IFRS soit dans les annexes associes.
Certains lments peuvent tre estims au moyen de mthodes simplifies (prix de revient ou cot par exemple)
ds lors quils ne reprsentent pas une exposition significative ou que la diffrence avec la juste valeur
comptabilise en IFRS nest pas matrielle.
1.2. Critres didentification des marchs actifs par opposition aux marchs inactifs
Le groupe CNP Assurances apprcie lactivit dun march pour les besoins de la valorisation du bilan Solvabilit 2
de la mme manire que pour les IFRS.
Pour la valorisation prudentielle comme pour lvaluation de la juste valeur sous IFRS 13 valuation de la juste
valeur , le recours la valeur issue de transactions constates sur un march actif est privilgi. En particulier,
pour les instruments financiers, le groupe CNP Assurances sappuie sur la hirarchie des justes valeurs dfinie
dans IFRS 13. Ainsi, les instruments classs en niveau 1 (cf. dtail ci-dessous) dans les annexes aux comptes
IFRS sont considrs comme relevant dun march actif dans le cadre du bilan Solvabilit 2.
1.3. Modalits spcifiques de valorisation des actifs
1.3.1 Actifs incorporels

A ce stade, dans son bilan Solvabilit 2, CNP Assurances a retenu, par prudence, une valeur nulle pour lensemble
des actifs incorporels en labsence dtude approfondie sur les marchs sous-jacents de ces actifs.
1.3.2 Actifs corporels

(a) Immeubles
Les immeubles dexploitation et de placement ainsi que les parts de socits immobilires non cotes, sont
valus dans le bilan Solvabilit 2 selon leur valeur dexpertise (dtermine sur la base dune expertise
quinquennale actualise chaque anne effectue par un expert accept par lautorit de contrle) ou valeur
quivalente pour les actifs immobiliers dtenus par les entits hors de France.
La valorisation des immeubles de placement affects des contrats en units de compte est reconduite dans le
bilan Solvabilit 2.
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(b) Actifs financiers de placement
Compte tenu de la qualit du portefeuille (plus de 96 % de rating BBB ou plus fin 2016), CNP Assurances na pas
identifi dincertitude majeure sur la valorisation des actifs financiers. La majorit des actifs financiers du
groupe CNP Assurances sont des actifs cots sur des marchs actifs (classs en niveau 1 dans la hirarchie de
juste valeur IFRS cf. ci-dessous). La juste valeur dtermine pour les comptes IFRS est donc reprise dans le
cadre du bilan Solvabilit 2.
Concernant les actifs classs au niveau 2 de juste valeur ou au niveau 3 (cf. ci-dessous), la juste valeur estime
pour les IFRS est galement retenue. Pour ces titres, le groupe CNP Assurances fait appel au maximum des
arrangeurs ou des valorisateurs externes.
Le groupe CNP Assurances ne dtient pas dexpositions significatives pour lesquelles des modles de valorisation
sont appliqus. Seuls certains titres structurs sont ainsi valoriss par le groupe CNP Assurances. Ces
valorisations font lobjet dune revue par les commissaires aux comptes lors des arrts comptables IFRS.
Ces mmes mthodes de valorisation et de contrle sappliquent aux instruments financiers passifs (produits
drivs, notamment).
Un instrument financier est considr comme cot sur un march actif si des cours sont aisment et rgulirement
disponibles auprs dune Bourse, dun courtier, dun ngociateur, dun secteur dactivit, dun service dvaluation
des prix et que ces prix reprsentent des transactions relles et intervenant rgulirement sur le march dans des
conditions de concurrence normale. La dtermination du caractre actif ou inactif dun march sappuie notamment
sur lanciennet des prix provenant des cotations observes et sur lapprciation de la liquidit des titres qui y sont
cots. En particulier, des instruments financiers seront considrs comme tant cots sur un march inactif si lun
ou plusieurs des indicateurs suivants se concrtisent : diminution significative du nombre de transactions, sensible
augmentation du cot de liquidation, de la volatilit ou du Z-spread.
Lorsque le cours dun instrument financier nest pas cot sur un march actif, i.e. absence de cotation ou cotation
disponible sur un march inactif (ce qui est le cas de certains titres structurs), le groupe CNP Assurances utilise
des justes valeurs mesures par des techniques de valorisation. Ceci comprend :
des valeurs fournies la demande du groupe CNP Assurances par des arrangeurs, des agences de
valorisation et qui ne sont pas publiquement disponibles, ou des valeurs fournies par des tiers, dj
publiquement disponibles mais concernant des actifs dont le march nest pas toujours actif ;
des montants valus sur la base de modles internes utilisant un maximum de donnes observables.
Les titres structurs dtenus par le groupe CNP Assurances sont des instruments financiers dont la rmunration
est indexe sur des indices, paniers dactions, fonds alternatifs, taux, ainsi que des crdits, incluant ventuellement
des drivs incorpors susceptibles de modifier la structure des revenus ou du remboursement.
Les prix tablis par les arrangeurs sont obtenus en principe tous les mois, la suite dun engagement de
communication demand auprs de chaque arrangeur. Les valorisations communiques par les arrangeurs
correspondent une valeur conomique des titres. Le groupe CNP Assurances vrifie, par sondage ou en cas
dvolution significative de la valorisation, la fiabilit de ces donnes partir dune valuation (estimation de
cash flows futurs de certains titres par exemple) ou interroge les arrangeurs quant aux mthodologies employes.
Les valeurs des arrangeurs examines jusqu maintenant ont t confortes par le groupe CNP Assurances qui
sassure tant de la qualit des mthodes dvaluation des arrangeurs que de la qualit des ratings des missions
et de labsence dincident de crdit.
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CNP Assurances distingue trois catgories dinstruments financiers :
catgorie 1 : instruments financiers faisant lobjet de cotations sur un march actif. La juste valeur de la
majeure partie des actifs dtenus par le groupe CNP Assurances est dtermine partir du cours de Bourse
de linstrument financier, ds lors que ce dernier est disponible et reprsente des transactions rgulires sur le
march ayant lieu dans des conditions de concurrence normale. Le march actif de ces derniers est celui sur
lequel chacun de ces titres a fait lobjet de la plus rcente cotation avec les plus grands volumes de
transaction. Sont ainsi concerns :
les actions, values en fonction des cours de leur place de cotation de rfrence ;
les OPCVM dtenus, partir de leur valeur liquidative ;
les obligations, EMTN (Euro medium term notes), BMTN (bons moyen terme ngociables) : pour chaque
titre, une recherche du cours le plus rcent est effectue sur lensemble des places de cotation, que
celles-ci correspondent des Bourses officielles, des brokers, des salles de march, des plateformes
transactionnelles ou bien des prix de rfrence ISMA (fourchettes moyennes de prix traits) ou BGN (cours
moyens avec exclusion des extrmes). Le groupe CNP Assurances prend en compte, entre autres, laspect
de la liquidit dans le choix de la place de cotation ;
les BTAN (bons du trsor intrt annuels), partir des taux de cotation centraliss par la
Banque de France ;
les drivs traits sur un march organis.
catgorie 2 : instruments financiers dont lvaluation fait appel lutilisation de techniques de valorisation
standards reposant sur des paramtres principalement observables. Cette catgorie comprend :
les titres structurs valoriss par le groupe CNP Assurances, un arrangeur ou un valorisateur externe ;
les participations non cotes ;
les drivs changs sur un march de gr gr ;
les TCN (titres de crance ngociables) autres que BTAN, valus partir dune courbe zro coupon
majore dun spread ;
les immeubles de placement dont lvaluation est fonde sur les prix de transactions rcentes ou sur la
valeur locative de biens similaires ;
tout autre instrument financier cot pour lequel le march est inactif.
catgorie 3 : instruments financiers dont lvaluation fait appel lutilisation de techniques de valorisation
reposant principalement sur des paramtres inobservables. Un paramtre inobservable tant dfini comme un
paramtre dont la valeur rsulte dhypothses qui ne reposent ni sur des prix de transactions observables sur
les marchs sur le mme instrument la date de valorisation, ni sur les donnes de march observables
disponibles la mme date. Cette catgorie recouvre peu dinstruments financiers dtenus par le
groupe CNP Assurances. Il sagit par exemple dinstruments financiers de titrisation, pour lesquels le
groupe CNP Assurances sest par ailleurs assur quun changement des paramtres utiliss pour la
valorisation selon des hypothses alternatives raisonnables na pas dimpact significatif au niveau du
groupe CNP Assurances.
(c) Rvaluation la juste valeur des actifs financiers comptabiliss au cot amorti
Les actifs financiers ont t valoriss de manire identique pour ltablissement de la contribution au bilan IFRS et
pour ltablissement du bilan Solvabilit 2 lexception des actifs classs en actifs dtenus jusqu lchance ,
pour tre en conformit avec la rglementation Solvabilit 2.
Ces actifs comptabiliss au cot amorti ont t rvalus la juste valeur dans le bilan Solvabilit 2. La juste
valeur de ces actifs dans le bilan Solvabilit 2 est en cohrence celle prsente dans les tats financiers IFRS
dans lannexe aux comptes.
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(d) Rvaluation des participations la valeur conomique
Dans le bilan Solvabilit 2, CNP Assurances valorise ses participations :
dans des organismes dassurance : sur la base de lactif net rvalu selon les rgles dfinies par la directive
Solvabilit 2 et ses textes dapplication ;
pour les autres participations CNP Assurances a retenu le principe de valorisation suivant :
les participations cotes sur un march actif sont values avec leur valeur de cotation,
les participations non assurances consolides en IFRS sont values sur la base de lactif net comptable,
les participations dans une filiale dassurance ou non assurance non consolides dans les normes IFRS et
Solvabilit 2 sont valorises la juste valeur telle que retenue dans les normes IFRS,
en ce qui concerne les entreprises lies de nature immobilire, celles-ci sont valorises partir de valeurs
dexpertise dtermines par un expert indpendant, du fait que lactif ne soit pas cot sur un march
boursier.
1.3.3 Autres actifs

(a) Actions propres
CNP Assurances peut dtenir une part de ses propres actions dans le cadre de contrats de liquidit. Les actions
propres sont comptabilises lactif du bilan Solvabilit 2 en own shares et sont valorises la valeur de
march.
Les actions propres comptabilises en dduction des capitaux propres en normes IFRS sont reclasses lactif du
bilan Solvabilit 2 pour leur valeur de march.
(b) Autres actifs
La valeur des autres actifs du bilan Solvabilit 2 est gnralement issue de la valeur retenue dans les comptes
IFRS et des ajustements effectus dans le cadre du processus de clture anticipe, cohrent avec les flux de
trsorerie attendus.
Le groupe CNP Assurances considre que la valeur IFRS ne prsente pas de diffrence significative avec la juste
valeur. La juste valeur peut tre value au cas par cas si une diffrence significative entre la valeur IFRS et la
juste valeur est susceptible dapparatre, du fait par exemple de leffet dactualisation.
Les lments inclus dans les autres actifs et valoriss dans le calcul de la meilleure estimation sont limins dans
le bilan Solvabilit 2 dans la mesure o ils sont intgrs dans la meilleure estimation. Il sagit de comptes de
produits recevoir qui slvent au 31 dcembre 2016 70 M.
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2. carts/diffrences par rapport lvaluation comptable

2.1. Les actifs incorporels
Dans le bilan social en normes franaises, les actifs incorporels sont valus leur cot diminu du cumul des
amortissements et du cumul des pertes de valeur. Dans le bilan en norme Solvabilit 2, les actifs incorporels ne
sont pas valoriss, car ils ne peuvent tre ngocis sur un march.
2.2. Les actifs de placement

*
Le total des actifs de placement slve 346,5 Md en Solvabilit 2 contre 319,8 Md en normes franaises, soit
un cart de 26,7 Md, li principalement des mthodes dvaluation prcdentes.
dans le bilan social en normes franaises, les actifs de placement sont valus leur valeur historique
dacquisition, ventuellement diminue des frais dacquisition et dune provision pour dprciation, lexception
des placements en units de comptes ;
dans le bilan Solvabilit 2, les actifs de placement sont valus leur juste valeur.
Par ailleurs, le bilan Solvabilit 2 intgre les titres prts ou mis en pension et ne prend pas en compte les titres en
collatral sur les oprations de prts de titres (en cohrence avec la vision IFRS qui est utilise comme base pour
la construction du bilan Solvabilit 2).
2.3. Les autres actifs

Les autres actifs slvent 7,6 Md en Solvabilit 2 contre 7,3 Md en normes franaises soit un cart de
0,3 Md.
Ils sont constitus par les lments suivants : actions propres, dpts despces, immeuble dtenu usage
propre, crances, trsorerie et autres actifs (any other assets).
La valeur des autres actifs du bilan Solvabilit 2 est gnralement issue de la valeur retenue dans les comptes
IFRS et des ajustements effectus dans le cadre du processus de clture anticipe, cohrent avec les flux de
trsorerie attendus.
Au 31 dcembre 2016, certaines diffrences de prsentation des comptes de bas de bilan existent entre les
normes franaises et les normes IFRS. Les normes IFRS tant celles de rfrence pour Solvabilit 2, la
prsentation IFRS est retenue pour les comptes de bas de bilan.
*
Ce total intgre la valeur des drivs figurant au passif pour un montant de 1,2 Md
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D2. Provisions techniques

Les provisions techniques prudentielles sont dcrites de manire gnrale comme le montant quune entreprise
dassurance ou de rassurance devrait payer si elle transfrait sur le champ ses droits et obligations contractuels
une autre entreprise.
Lvaluation des provisions correspond la somme dune meilleure estimation et dune marge de risque :
la meilleure estimation des engagements dassurance correspond la moyenne pondre par leur probabilit
des flux de trsorerie futurs, compte tenu de la valeur temporelle de largent, estime sur la base de la courbe
des taux sans risque pertinents. Elle est calcule brute de rassurance en distinguant les provisions dites de
primes et les provisions dites pour sinistres ;
la marge de risque correspond au cot que reprsente la mobilisation dun montant de fonds propres ligibles
gal au capital de solvabilit requis ncessaire pour faire face aux engagements dassurance et de
rassurance pendant toute la dure de ceux-ci.
Le calcul des provisions techniques prudentielles prvoit la segmentation des engagements dassurance en
groupes de risques homognes et, au minimum, par ligne dactivit.
1 - Mthodes et hypothses
1.1. Principaux travaux
La modlisation des garanties dassurance a fait lobjet de plusieurs dveloppements en 2016. La prise en compte
des taux ngatifs dans la modlisation des engagements dpargne/retraite est la principale thmatique tudie.
Elle a t complte dune prise en compte plus fine des hypothses de frais et dune formalisation plus pousse
des techniques et hypothses retenues pour le calcul des provisions techniques. Lvolution des conditions
partenariales dcides avec les principaux partenaires ont par ailleurs t dment prises en compte dans les
calculs.
1.2. Principes gnraux et description des modles

Lensemble des engagements de CNP Assurances est modlis. Des approches simplifies peuvent tre retenues
le cas chant adoptes, le primtre concern ne reprsentant cependant quune part limite des provisions
techniques prudentielles (environ 3 %). Lorsquaucune modlisation fine ne peut tre mise en uvre, un traitement
prudent est systmatiquement privilgi.
Le calcul de la meilleure estimation tient compte de lensemble des flux de trsorerie futurs lis aux engagements
dassurance observs la clture. Les prestations attendues et les frais sont ainsi modliss, mais galement une
partie des primes futures, dans les limites fixes par la rglementation. Ds lors, les principaux phnomnes et
mcaniques comptables sont pris en compte, tel le mcanisme de participation aux bnfices et les variations de
provisions techniques statutaires.
Le modle utilis pour valuer les engagements dassurance lis aux garanties dpargne en euros est un modle
de projection stochastique actif/passif. Il en est de mme pour les engagements de retraite collective dont les
rgimes L. 441.
Les garanties libelles en units de compte sont modlises via un modle de projection dterministe intgrant le
droulement des flux de trsorerie futurs sur une dure de 50 ans.
La modlisation des garanties de prvoyance et emprunteurs est galement ralise au moyen de modles
dterministes.
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Lhorizon de projection des flux de trsorerie futurs a par ailleurs t fix cinquante ans de sorte tenir au mieux
compte de la duration des engagements.
1.3. Hypothses conomiques relatives la meilleure estimation

Les calculs Solvabilit 2 reposent sur les conditions de march observes en fin dexercice ainsi que sur des
hypothses dfinies par la direction des investissements du Groupe. Le calibrage du gnrateur de scnarios
conomiques prend en considration le contexte de taux ngatifs.
1.3.1 Courbe de rfrence

La courbe des taux de rfrence utilise est base sur la courbe des taux rglementaire EIOPA incluant
lajustement de risque de crdit et la correction pour volatilit, ainsi que la mthodologie de convergence vers le
taux forward ultime.
1.3.2 Ajustement galisateur

Lajustement galisateur nest pas utilis dans le cadre de lvaluation de la meilleure estimation.
1.3.3 Correction pour volatilit

La correction pour volatilit est applique la courbe de taux sans risque pour toutes les garanties modlises
dans le cadre de lvaluation de la meilleure estimation des engagements techniques.
La correction applique au 31 dcembre 2016 a t calcule selon les spcifications techniques rglementaires
sur la base des donnes de march la clture.
Son impact sur les provisions techniques est synthtis dans le tableau suivant :
Meilleure Estimation au Sans Avec

31/12/2016 correction pour correction
(en milliards d'euros) volatilit pour volatilit Variation Impact
Total 321,8 320,9 -0,3 % -0,9
Impact de la correction pour volatilit sur les provisions techniques
La correction pour volatilit a un impact de 883 M (soit 0,3 %) sur les provisions techniques prudentielles.
Son impact sur les indicateurs de solvabilit est synthtis dans le tableau suivant :
Avec
Sans correction
correction pour
(en milliards d'euros) pour volatilit volatilit Variation Impact
Minimum de capital requis (MCR) 6,2 6,0 -3,5 % -0,2
Capital de solvabilit requis (SCR) 13,7 13,2 -3,5 % -0,5
Fonds propres de base 24,3 24,9 2,6 % 0,6
Fonds propres ligibles pour couvrir le MCR 20,5 21,1 2,9 % 0,6
Fonds propres ligibles pour couvrir le SCR 24,3 24,9 2,6 % 0,6
Taux de couverture Solvabilit 2 177 % 188 % 11 pts
Impact de la correction pour volatilit sur les indicateurs de solvabilit
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1.3.4 Mesures transitoires

Le rgime prudentiel Solvabilit 2 prvoit des mesures transitoires permettant aux organismes dassurance et de
rassurance de disposer dun temps dadaptation avant dappliquer pleinement les nouvelles dispositions et den
lisser dans le temps les impacts financiers. Les mesures transitoires portant sur les taux et sur les provisions
techniques ne sont pas appliques dans le cadre du calcul de la meilleure estimation des engagements
dassurance de CNP Assurances.
1.4. Hypothses de passif

Les hypothses de passif (mortalit, incapacit-invalidit, rachats, sinistralit etc.) utilises sont dtermines sur la
base dtudes actuarielles ds lors que les donnes historiques sur les portefeuilles concerns sont disponibles et
suffisantes.
Dans le cas contraire, les lois dexprience sont dtermines sur la base de tables rglementaires ou de donnes
externes ds lors quelles sont disponibles en nombre suffisant et que leur qualit est satisfaisante au vu des
dispositions rglementaires.
1.4.1 Garanties dpargne et de retraite

La projection des flux de trsorerie doit par dfaut tre fonde sur une approche contrat-par-contrat. Des
regroupements de contrats (model points) sont cependant possibles lorsquun calcul distinct pour chaque contrat
serait mme de gnrer une charge indue pour lentreprise. Au regard du volume de ses engagements de passif,
CNP Assurances procde de fait de tels regroupements.
Les garanties prsentes aux contrats dpendant largement de lenvironnement de march, des simulations
stochastiques sont ncessaires pour les valuer de manire fiable lors du calcul des provisions techniques. Ces
dernires tiennent compte des dcisions futures de gestion.
Dans le cas du primtre pargne, lune des hypothses cls lie la modlisation du passif concerne la prise en
compte des rachats :
modlisation des rachats structurels : les rachats structurels (totaux et partiels) reprsentent la propension des
assurs racheter leur contrat, indpendamment du contexte conomique. Les lois de rachats structurels sont
construites partir de lensemble des donnes disponibles et font lobjet dun processus de revue annuel ;
modlisation des rachats conjoncturels : sajoutant aux rachats structurels, les rachats conjoncturels sont
gnrs par un ventuel cart entre le taux servi et le taux attendu par les assurs.
1.4.2 Garanties emprunteurs et de prvoyance

La modlisation des garanties emprunteurs et de prvoyance repose sur des projections dterministes de type
passif seul .
Les modles retenus sont ici des modles dits tats dans la mesure o ils simulent le passage des
populations assures de ltat de valide dautres tats tels ceux d incapable , d invalide , ainsi que la
mortalit.
Les principales hypothses utilises sur ce primtre portent sur les lois utilises pour reproduire ces changements
dtats, tablies laide lensemble des donnes disponibles.
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1.5. Autres hypothses structurantes
1.5.1 Dcisions futures de gestion

Les mthodes et techniques appliques lestimation des flux de trsorerie futurs, et donc lvaluation des
provisions pour passifs dassurance, tiennent compte des dcisions de gestion que lentreprise pourrait prendre
ultrieurement telles que :
la stratgie financire ;
la politique de revalorisation des encours ;
le renouvellement des accords de partenariat ;
le pilotage du rseau.
Comme impos par la rglementation, le plan des futures dcisions de gestion retenues est valid par la direction
gnrale de la socit.
1.5.2 Frais gnraux

La modlisation des frais a t revue de faon rpondre plus prcisment aux contraintes Solvabilit 2. Les frais
sont ainsi allous chaque activit et projets de manire spcifique, tenant compte de leur origine et des postes
comptables concerns.
1.5.3 Commissionnement
Les hypothses de commissions sont assises sur les accords de commissionnement en vigueur la date
dvaluation. Toute modification venir certaine (i.e. accord de commissionnement sign par lassureur) est prise
en compte.
1.6. tablissement de la marge de risque

Les spcifications techniques de Solvabilit 2 prvoient les modalits de calcul de la marge pour risque selon une
mthode prfrentielle et trois mthodes simplifies. CNP Assurances dcide de la mthodologie retenir pour le
calcul de la marge de risque eu gard la fiabilit et la robustesse des rsultats obtenus, sa facilit danalyse
mais galement son degr de complexit sur le plan technique.
La marge de risque est calcule comme six pourcents des capitaux de solvabilit requis futurs actualiss. La
mthode de calcul a t perfectionne en 2016. La projection de lexigence en capital est effectue de manire
fine.
2. Incertitude et simplifications
Les incertitudes lies lvaluation de la meilleure estimation des engagements dassurance sont analyses au vu
de leur impact sur le montant des provisions techniques et sur le profil de risque global de la socit.
Les capacits des outils utiliss ne peuvent en outre tre ngliges.
Par ailleurs, devant le caractre principiel de la rglementation Solvabilit 2 et les contraintes lies la
modlisation, la pertinence des mthodes de modlisation doit galement tre apprcie laune des informations
transmises par lAutorit europenne des assurances et des pensions professionnelles (EIOPA) et par lACPR.
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2.1. Incertitude sur la meilleure estimation des garanties dpargne et de retraite

Les principales sources dincertitude dordre mthodologique portent sur la modlisation des rachats
conjoncturels : en labsence dvnement majeur en matire de rachats conjoncturels, la forme de la loi de rachats
qui sy rapporte, le choix des variables discriminantes et son paramtrage sont partiellement postuls par jugement
d'expert et valids par le management.
Le risque de dfaut souverain nest de plus pas pris en compte de manire fine dans la modlisation, et les
facults darbitrages ne sont pas modlises.
Plusieurs autres sources dincertitudes intrinsques aux hypothses et dcisions de gestion futures retenues sont
prsentes dans le modle.
2.2. Incertitude sur la meilleure estimation des garanties emprunteurs

La modlisation des garanties emprunteurs prsente galement quelques sources dincertitudes dont il convient de
tenir compte lors des tches danalyse.
Lincertitude sur les hypothses des modles emprunteurs est lie la disponibilit et la qualit des donnes
utilises pour le calibrage des lois. Il existe donc une incertitude lie une ventuelle drive du risque sur les
priodes les plus rcentes qui ne serait pas prise en compte.
2.3. Incertitude sur la meilleure estimation des garanties de prvoyance

Parmi les engagements de prvoyance collective, seuls les contrats adhsion facultative, minoritaires dans le
portefeuille, peuvent tre analyss partir de donnes tte par tte pour les assurs non sinistrs. Le profil de la
population assure ne peut ds lors tre apprci de manire fine.
Les hypothses mises dans le cadre de la modlisation des garanties de prvoyance sont pour la plupart lies au
faible volume de donnes disponibles concernant les assurs valides.
3. Principales diffrences avec les tats financiers

Le bilan social comme le bilan prudentiel affichent au passif un montant de provisions techniques reprsentatives
des engagements de lassureur envers les assurs et les tiers. Les principes dits Solvabilit 2 sloignent
largement de ceux propres la mthodologie des normes franaises, ce qui explique les carts significatifs
observs entre leurs valeurs.
De manire gnrale, le bilan social reste tabli dans une logique de prudence, ce qui explique la logique
conservatrice retenue pour lidentification des diverses tables biomtriques, des paramtres et des taux
dactualisation retenus. Les modalits de calcul des provisions techniques, pour les comptes tablis selon les
normes franaises sont dcrites au sein dun rglement ddi de lAutorit des normes comptables.
Le calcul des provisions techniques brutes normes franaises se caractrise par lutilisation de paramtres et
approches encadrs et statiques, ce qui limite fortement ladaptation de leur niveau au profil de risque de
lentreprise. Contrairement aux dispositions Solvabilit 2, cette mthodologie ne permet en outre pas la prise en
compte des plus-values latentes dans lvaluation des engagements envers les assurs.
83/117
A contrario, ltablissement des provisions techniques Solvabilit 2 suit une rglementation dite de principes
permettant aux diffrents acteurs didentifier eux-mmes les mthodes et paramtres les plus adapts leur profil
de risque. Lestimation des provisions techniques Solvabilit 2 se caractrise par sa complexit et par le caractre
volatile des diffrentes mtriques, dpendant largement de lvolution du contexte financier.
Les mthodes et hypothses retenues par CNP Assurances pour le calcul de ces provisions techniques
Solvabilit 2, dcrites plus haut, justifient lcart avec la valorisation selon les normes franaises.
4. Principaux rsultats
Slevant fin 2016 321 Md, la meilleure estimation des engagements dassurance bruts est reprsente en
premier lieu par les garanties en Euros et les garanties en units de compte du primtre pargne et retraite. Non
ngligeable, la meilleure estimation propre aux garanties prvoyance et emprunteurs reste plus limite du fait de la
prise en compte de primes futures.
La lecture des provisions techniques par branche dactivit Solvabilit 2 met en exergue une augmentation
significative des engagements relatifs la branche rassurance vie. Cette volution est explique par le
reclassement comme acceptations de certaines garanties prcdemment classes comme des affaires directes.
De mme, la rduction significative constate en assurance sant est lie au reclassement de certaines garanties
de retraite individuelle vers la branche assurance avec participation aux bnfices.
Meilleure Meilleure
estimation estimation
(en million deuros) brute 2016 brute 2015 Evolution N/N-1
Assurance des frais mdicaux 107 110 -3
Assurance de protection de revenu 1 019 1 005 14
Assurance d'indemnisation des travailleurs 298 245 53
Rassurance proportionnelle - frais mdicaux 338 366 -28
Rassurance proportionnelle - protection de revenu 15 0 15
Assurance sant similaire la vie 4 977 8 320 -3 343
Assurance avec participation aux bnfices 282 070 273 818 8 251
Assurance indexe et en units de compte 29 072 26 854 2 217
Autre assurance vie -200 94 -293
Rassurance sant 109 0 109
Rassurance vie 3 081 262 2 819
Total 320 884 311 073 9 811
Meilleure estimation par branche dactivit Solvabilit 2
84/117
La marge de risque de CNP Assurances est par ailleurs value 3,4 Md au 31 dcembre 2016.
Meilleure Meilleure
estimation estimation
(en million deuros) brute 2016 brute 2015 Evolution N/N-1
Assurance des frais mdicaux 3 4 -1
Assurance de protection de revenu 24 34 -10
Assurance d'indemnisation des travailleurs 7 8 -1
Rassurance proportionnelle - frais mdicaux 18 32 -14
Rassurance proportionnelle - protection de revenu 0 0 0
Assurance sant similaire la vie 65 125 -60
Assurance avec participation aux bnfices 2 747 3 713 -966
Assurance indexe et en units de compte 88 111 -23
Autre assurance vie 445 589 -143
Rassurance sant 0 0 0
Rassurance vie 31 7 23
Total 3 428 4 622 -1 195
Marge de risque par branche dactivit Solvabilit 2
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D3. Autres passifs

1. Principes de valorisation retenus
1.1. Impts diffrs
Dans le cadre du bilan Solvabilit 2, les impts diffrs (actifs et passifs) sont calculs sur la base de la diffrence
entre la valeur dans le bilan Solvabilit 2 et la valeur fiscale de chaque lment d'actif ou de passif.
Afin de s'appuyer sur des travaux existants, le montant d'impt diffr du bilan Solvabilit 2 est dtermin en
pratique partir de l'impt diffr calcul en IFRS, de l'impact fiscal des revalorisations entre le bilan IFRS et le
bilan Solvabilit 2 et des impts lis aux flux de trsorerie futurs. En cas de position d'impt diffr net active, le
caractre recouvrable de l'actif d'impt diffr fait galement l'objet d'un test.
Au 31 dcembre 2016, lvaluation des actifs et passifs dimpt diffr tient compte de la loi de finances pour 2017
du 29 dcembre 2016 publie au Journal officiel le 30 dcembre 2016. Cette loi prvoit une rduction du taux
dimpt applicable CNP Assurances partir de 2020 qui passera de 33 1/3 % 28 % (hors contributions
additionnelles).
1.2. Titres subordonns
1.2.1 Rvaluation des dettes subordonnes en valeur conomique

Les titres subordonns mis par le groupe CNP Assurances sont valus leur valeur conomique retraite de
leffet des variations du risque de crdit propre CNP Assurances, cest--dire, correspondant la valeur des flux
futurs actualiss un taux gal la somme du taux sans risque et du spread de crdit lmission verss aux
dtenteurs de titres.
1.2.2 Reclassement des dettes subordonnes en fonction de lligibilit en fonds propres Solvabilit 2
Aprs analyse des caractristiques de chaque titre subordonn en regard des exigences dligibilit sous
Solvabilit 2, lintgralit des titres subordonns classs en dettes dans les normes IFRS est reclasse dans le
bilan Solvabilit 2 en dettes subordonnes ligibles en fonds propres.
1.3. Autres passifs

La valeur des autres passifs est aligne dans une large mesure sur la valeur retenue dans les comptes IFRS et en
normes franaises. En effet, CNP Assurances considre que cette valeur ne prsente pas de diffrences
significatives avec une valuation conomique des passifs ds lors que les flux recevoir ou payer sont
dchances courtes (infrieures un an) et ne procde donc pas la rvaluation conomique des dettes
courantes.
La valeur conomique de ces passifs peut tre value au cas par cas si une diffrence significative entre la valeur
en normes franaises et la juste valeur est susceptible dapparatre, du fait par exemple de leffet dactualisation.
Par ailleurs, CNP Assurances limine les lments inclus dans les autres passifs et valoriss dans le calcul de la
de la meilleure estimation. Il sagit de comptes de charges payer.
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CNP Assurances na pas identifi de passif ventuel autre que la garantie apporte par CNP Assurances sa
filiale CNP Caution. Cette garantie est valorise la juste valeur et prsente dans le bilan Solvabilit 2 comme un
instrument driv. Un traitement identique est effectu dans le cadre de llaboration des comptes IFRS contributifs
au rsultat groupe.
La garantie est value par la valeur probable actuelle des pertes relatives son dclenchement pour
CNP Assurances en cas de dfaut de CNP Caution. Les paramtres utiliss pour lvaluation sont conformes
larticle 193 du rglement dlgu.
Avantages au personnel
Le groupe CNP Assurances provisionne la totalit de ses avantages au personnel conformment la norme
IAS 19 en vigueur, exception faite des attributions dactions gratuites comptabilises selon la norme IFRS 2.
2. carts/diffrence par rapport lvaluation comptable

2.1. Les passifs subordonns
CNP Assurances enregistre les titres mis au cot amorti en dette au bilan dans les normes franaises.
Dans le bilan Solvabilit 2, les passifs subordonns sont valoriss la juste valeur.
Le montant des passifs subordonns slve 7,2 Md en normes franaises et 7,8 Md en Solvabilit 2. Lcart
de valorisation slve donc 0,6 Md.
2.2. Dettes & provisions (hors provisions techniques)

Le total des dettes et autres provisions slvent 28,2 Md en Solvabilit 2 contre 36,5 Md en normes
franaises soit un cart de 8,3 Md. Cet cart sexplique notamment par les titres en collatral sur les oprations
de prts de titres, comptabiliss uniquement en normes franaises (9,6 Md au 31 dcembre 2016).
Les avantages au personnel ne donnent pas lieu des retraitements spcifiques en norme Solvabilit 2 par
rapport comptabilisation en IFRS. Le montant global comptabilis au 31 dcembre 2016 slve 278,5 M. Le
dtail des montants comptabiliss est donn dans la note 15.3 du document de rfrence dans la section comptes
consolids.
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E. GESTION DU CAPITAL
88/117
E1. Fonds propres

1. Objectifs, politique et procdures de gestion des fonds propres
1.1. Principes
La gestion du capital de CNP Assurances est ralise en intgrant plusieurs rfrentiels/contraintes dont :
les exigences de solvabilit rglementaire du groupe, en vision instantane mais galement en vision
prospective en application notamment des principes dfinis dans larticle 45 de la directive Solvabilit 2
(ORSA) ;
le besoin de maintien dune notation de bonne qualit.
La gestion du capital est essentielle pour garantir la solvabilit de CNP Assurances, en complment des mthodes
de rduction du capital exig (ajustement du volume dactivit ou de lallocation des actifs, redfinition
des management actions ou dcisions futures de gestion, rassurance, couverture, titrisations, etc.).
Elle sinscrit en consquence dans le cadre du processus annuel de planification ORSA et donne lieu la
production chaque anne dun plan moyen terme de gestion du capital communiqu au conseil dadministration.
1.2. Procdures
La gestion du capital sinscrit dans le cadre du processus annuel de planification ORSA et donne lieu la
production chaque anne dun plan moyen terme de gestion du capital communiqu au Conseil dadministration.
Ce plan prend en compte deux lments principaux :
les projections de solvabilit partir des travaux mens dans le cadre de cette planification ;
le cas chant, les arrives chance de passifs subordonns, quil sagisse de date dchance finale ou
dexercice doption de remboursement anticip.
Il dcrit les oprations envisageables sur le capital de CNP Assurances sur la dure des projections ORSA :
concernant les passifs subordonns, il donne le cas chant les grandes orientations ainsi que des indications
de mise en uvre envisages pour les atteindre. Ces indications prennent en compte notamment la clause de
maintien des droits acquis (cf. dtails plus bas) ;
concernant le capital social, il dcrit les hypothses retenues relatives aux actions mises, au paiement des
dividendes et lvolution du stock dactions propres ;
en complment, il intgre dventuelles hypothses retenues relatives aux autres lments constitutifs du
capital.
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2. Description des lments de fonds propres

2.1. Fonds propres de base
Les fonds propres de base sont composs des lments suivants :
le capital social class en Tier 1 ;

la prime dmission lie au capital social classe en Tier 1 ;
*
les titres subordonns sont rvalus la valeur conomique , et sont calculs comme la valeur actuelle des
flux futurs verss aux dtenteurs de titres subordonns, calculs partir des caractristiques de chaque titre,
actualis au taux sans risque augment du spread de crdit lmission.
Ces titres subordonns mis avant 2015 sont classs en Tier 1, Tier 2 et Tier 3 conformment aux principes de
la clause de de maintien des droits acquis :
les titres perptuels, admissibles 50 % de la marge de solvabilit selon la rglementation au moment de
lmission, sont classs en capital Tier 1 au titre du rgime transitoire,
les titres dats, admissibles 25 % de la marge de solvabilit selon la rglementation au moment de
lmission, sont classs en capital Tier 2 au titre du rgime transitoire.
Les titres mis par CNP Assurances depuis 2015 ont t structurs pour tre compatibles avec les exigences
du capital Tier 2 ou Tier 3, mme en labsence de rgime transitoire.
2.2. Fonds propres auxiliaires

Aucun lment de fonds propres auxiliaires na t identifi au niveau de CNP Assurances.
3. Structure, montant et qualit des fonds propres

3.1. Description des fonds propres ligibles la couverture du SCR
La composition des 24,9 Md de fonds propres ligibles la couverture du SCR de CNP Assurances est la
suivante :
17,1 Md de Tier 1 non restreint composs de la rserve de rconciliation, des actions ordinaires et primes
dmission ;
7,8 Md de passifs subordonns rpartis de la manire suivante :
2,7 Md en Tier 1 restreint ;
4,0 Md en Tier 2 ;
1,0 Md en Tier 3.
Cette composition distingue les lments de fonds propres Tier 1 non restreint, cest--dire ne faisant pas lobjet
dune limite, et ceux dit restreintpour lesquels une limite est prvue dans le cadre de Solvabilit 2. Des limites
existent galement pour les lments de fonds propres Tier 2 et Tier 3. Au 31 dcembre 2016, ces diffrentes
limites quantitatives applicables aux lments de fonds propres en couverture du SCR ne sont pas atteintes.
*
Hors variation du risque de crdit propre CNP Assurances
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3.2. Description des fonds propres ligible la couverture du MCR

La composition des 21 Md de fonds propres ligibles la couverture du MCR de CNP Assurances est la
suivante :
17,1 Md de Tier 1 non restreint composs de la rserve de rconciliation, des actions ordinaires et primes
dmission ;
3,9 Md de passifs subordonns rpartis de la manire suivante :
2,7 Md en Tier 1 restreint ;
1,2 Md en Tier 2.
Conformment larticle 82 des actes dlgus, le Tier 2 est limit 20 % MCR. Aucun lment de fonds propres
Tier 3 nest ligible en couverture du MCR.
3.3. Analyse des changements intervenus pendant la priode de rfrence

volution des fonds propres (en milliards deuros) :
+ 0,6 Md 24,9 Md
23,5 Md +0,7 Md
+0,0 Md - 0,9 Md
31/12/2015 1) Variation du capital 2) Variation de la rserve 3) Variation des dettes 31/12/2016

social ainsi que des primes de rconciliation subordonnes
dmission, de fusion et
dapport
Le montant dactions ordinaires et de primes dmission relatives na pas volu au cours de lanne 2016.
La hausse de la rserve de rconciliation sexplique par les lments suivants :
la variation du change EUR/BRL au cours de lexercice revalorise les participations au Brsil dtenues par
lentit ;
lintgration du rsultat net de dividende sur la priode ;
la baisse des marges futures sur les segments pargne et retraite en raison de la baisse des taux qui attnue
les deux prcdents effets.
Le montant total de passifs subordonns a augment de 0,6 Md :
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mission dun titre subordonn Tier 2 libell en dollar en date du 22 janvier 2016 dun montant de 0,5 Md ;
mission dun titre subordonn Tier 3 libell en euro en date du 20 octobre 2016 dun montant de 1,0 Md ;
remboursement dun titre subordonn Tier 1 libell en euro en date du 22 dcembre 2016 dun montant de
0,9 Md ;
les variations rsiduelles de lordre de infrieur 0,1 Md sont lies aux carts de valorisation entre le
31 dcembre 2015 et le 31 dcembre 2016 en raison de la baisse des taux sur la priode.
3.4. Analyse compare des fonds propres comptables et prudentiels

Le passage des capitaux propres sociaux dun montant de 10,5 Md aux fonds propres prudentiels dun montant
de 24,9 Md provient des lments suivants :
rvaluation des actifs due lcart de normes entre comptes sociaux et Solvabilit 2 (y compris dette
financire et drivs) : + 36,6 Md ;
rvaluation des passifs (principalement des provisions techniques) due lcart de normes entre comptes
sociaux et Solvabilit 2 : - 29,3 Md ;
prise en compte des passifs subordonns dans les fonds propres prudentiels : + 7,8 Md ;
dduction des dividendes prvisionnels des fonds propres prudentiels : - 0,5 Md.
3.5. Description des lments de fonds propres faisant lobjet de mesures transitoires
Les passifs subordonns mis avant 2015 bnficient des mesures transitoires. Ils sont compts parmi les fonds
propres Tier 1 (pour les titres perptuels) et Tier 2 (pour les titres dats) pendant un priode de dix ans sachevant
er
le 1 janvier 2026, alors mme quils ne remplissent pas toutes les exigences pour une qualification en fonds
propres de base sous Solvabilit 2 hors mesures transitoires.
Ces instruments de passifs au nombre de 16 reprsentent un total de 5,6 Md sur un total de 7,8 Md en valeur de
march du bilan prudentiel au 31 dcembre 2016. Les clauses attaches ces passifs varient lgrement dun
instrument lautre.
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E2. Exigences rglementaires en capital

1. Montants du SCR et du MCR au 31 dcembre 2016
Le SCR de CNP Assurances au 31 dcembre 2016 est de 13,2 Md et conduit un taux de couverture du SCR de
188 %. Le MCR de CNP Assurances est de 6,0 Md et conduit un taux de couverture du MCR de 354 %.
2. Donnes pour le calcul du MCR

Le MCR est dtermin partir des lments suivants :
le calcul du linear MCR, fond sur une combinaison linaire des provisions techniques par ligne dactivit;
la dtermination de lintervalle en dehors duquel la valeur du MCR ne peut se situer, constitu :
Dune borne infrieure, le MCR floor, gale 25 % du SCR sans tre infrieure 3,3 Md,
Dune borne suprieure, le MCR cap, gale 45 % du SCR.
La valeur retenue pour le MCR, dite combined MCR, correspond au linear MCR sauf si ce dernier est en dehors de
lintervalle dcrit ci-dessus. Le cas chant, la valeur du MCR est celle de la borne de lintervalle la plus proche du
linear MCR.
Pour CNP Assurances, la valeur du MCR correspond au MCR cap, soit 6,0 Md.
Calcul du MCR (en milliards d'euros)
9,5
6,0 6,0
3,3
Linear MCR MCR cap MCR floor Combined MCR
3. Informations quantitatives sur le SCR par module de risque

Dcomposition du SCR de CNP Assurances par module de risque net dabsorption par les prestations
discrtionnaires futures :
(en milliards deuros) 31/12/2016

SCR risque march 11,6
SCR risque de contrepartie 1,0
SCR risque de souscription en vie 2,7
SCR risque de souscription en sant 1,9
SCR risque de souscription en non-vie 0,0
Diversification -3,6
SCR risque li aux immobilisations incorporelles 0,0
BSCR 13,5
SCR risque oprationnel 1,4
Capacit dabsorption des pertes par les impts diffrs -1,7
Autres* 0,0
SCR 13,2
* autres lments, comprenant notamment lajustement d lagrgation des fonds cantonns
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E3. Utilisation du sous-module risque sur actions

fond sur la dure
CNP Assurances nutilise pas le sous-module risque sur actions fond sur la dure dans le calcul du capital de
solvabilit requis.
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E4. Diffrence entre la formule standard et tout modle

interne utilis
CNP Assurances nutilise pas de modle interne.
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E5. Non-respect du minimum de capital requis et

non-respect du capital de solvabilit requis
Aucun manquement au minimum de capital requis ou au capital de solvabilit requis nest constat pour
CNP Assurances.
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F. ANNEXE : QRT (ETATS DE REPORTING

QUANTITATIF) PUBLICS
Devise d'affichage : k
Primtre : CNP Assurances SA
Date d'arrt : 31 dcembre 2016
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S.02.01.02 - Bilan
Valeur Solvabilit II
Actifs C0010
Immobilisations incorporelles R0030
Actifs dimpts diffrs R0040
Excdent du rgime de retraite R0050
Immobilisations corporelles dtenues pour usage propre R0060 28 724

Investissements (autres quactifs en reprsentation de contrats en units de compte et indexs) R0070 317 400 679
Biens immobiliers (autres que dtenus pour usage propre) R0080 918 740
Dtentions dans des entreprises lies, y compris participations R0090 4 870 435
Actions R0100 28 074 195
Actions - cotes R0110 16 316 739
Actions - non cotes R0120 11 757 455
Obligations R0130 224 717 810
Obligations dtat R0140 116 369 584
Obligations dentreprise R0150 92 886 299
Titres structurs R0160 14 491 133
Titres garantis R0170 970 794
Organismes de placement collectif R0180 58 094 593
Produits drivs R0190 653 461
Dpts autres que les quivalents de trsorerie R0200 71 447
Autres investissements R0210
Actifs en reprsentation de contrats en units de compte et indexs R0220 29 834 202

Prts et prts hypothcaires R0230 419 302
Avances sur police R0240 419 232
Prts et prts hypothcaires aux particuliers R0250
Autres prts et prts hypothcaires R0260 70

Montants recouvrables au titre des contrats de rassurance R0270 25 479 230
Non-vie et sant similaire la non-vie R0280 134 102
Non-vie hors sant R0290
Sant similaire la non-vie R0300 134 102

Vie et sant similaire la vie, hors sant, UC et indexs R0310 23 676 500
Sant similaire la vie R0320 1 256 940
Vie hors sant, UC et indexs R0330 22 419 561
Vie UC et indexs R0340 1 668 627
Dpts auprs des cdantes R0350 204 510
Crances nes doprations dassurance et montants recevoir dintermdiaires R0360 1 961 887
Crances nes doprations de rassurance R0370 694 714
Autres crances (hors assurance) R0380 3 884 326
Actions propres auto-dtenues (directement) R0390 2 014
lments de fonds propres ou fonds initial appel(s), mais non encore pay(s) R0400
Trsorerie et quivalents de trsorerie R0410 623 950

Autres actifs non mentionns dans les postes ci-dessus R0420 221 440
Total de lactif R0500 380 754 980
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Valeur Solvabilit II
Passifs
Provisions techniques non-vie R0510 1 827 990

Provisions techniques non-vie (hors sant) R0520
Provisions techniques calcules comme un tout R0530
Meilleure estimation R0540
Marge de risque R0550
Provisions techniques sant (similaire la non-vie) R0560 1 827 990

Meilleure estimation R0580 1 776 008

Marge de risque R0590 51 982
Provisions techniques vie (hors UC et indexs) R0600 293 323 703
Provisions techniques sant (similaire la vie) R0610 5 150 425

Provisions techniques vie (hors sant, UC et indexs) R0650 288 173 278

Marge de risque R0680 3 222 697
Provisions techniques UC et indexs R0690 29 159 499

Passifs ventuels R0740
Provisions autres que les provisions techniques R0750 150 840

Provisions pour retraite R0760 310 530
Dpts des rassureurs R0770 13 562 474
Passifs dimpts diffrs R0780 1 674 534
Produits drivs R0790 1 190 727
Dettes envers des tablissements de crdit R0800 134 169
Dettes financires autres que celles envers les tablissements de crdit R0810 8 645 371
Dettes nes doprations dassurance et montants dus aux intermdiaires R0820 767 780
Dettes nes doprations de rassurance R0830 1 263 250
Autres dettes (hors assurance) R0840 3 271 045
Passifs subordonns R0850 7 764 203
Passifs subordonns non inclus dans les fonds propres de base R0860
Passifs subordonns inclus dans les fonds propres de base R0870 7 764 203
Autres dettes non mentionnes dans les postes ci-dessus R0880 50 998
Total du passif R0900 363 097 113
Excdent dactif sur passif R1000 17 657 867
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Ligne dactivit pour: rassurance non
Ligne dactivit pour: engagements dassurance et de rassurance non-vie (assurance directe et rassurance proportionnelle accepte)
proportionnelle accepte
Assurance
Assurance Assurance Total
Assurance de Assurance Assurance de Autre assurance incendie et Assurance de Assurance crdit Assurance de Pertes
Assurance des maritime, maritime,
protection du d'indemnisation responsabilit des vhicules autres responsabilit et protection Assistance pcuniaires Sant Accidents Biens
frais mdicaux arienne et arienne et
dactivit
S.05.01.02 - Primes, sinistres et dpenses par ligne
revenu des travailleurs civile automobile moteur dommages aux civile gnrale cautionnement juridique diverses
transport transport
biens
C0010 C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100 C0110 C0120 C0130 C0140 C0150 C0160 C0200
Primes mises
Brut - assurance directe R0110 50 567 125 847 176 414
Brut - Rassurance proportionnelle accepte R0120 328 789 0 328 789
Brut - Rassurance non proportionnelle accepte R0130
Part des rassureurs R0140 0 0 0
Net R0200 379 356 125 847 505 203
Primes acquises
Part des rassureurs R0240 73 884 0 73 884
Net R0300 246 379 141 394 387 773
Charge des sinistres

Part des rassureurs R0340 59 833 0 59 833
Net R0400 210 536 111 507 322 043
Variation des autres provisions techniques

Brut - Rassurance proportionnelle accepte R0420 -165 0 -165
Part des rassureurs R0440 0 0 0
Net R0500 2 103 27 269 29 372
Dpenses engages R0550 26 814 23 376 50 190
Autres dpenses R1200
Total des dpenses R1300 50 190

100/117
Ligne dactivit pour: engagements dassurance vie Engagements de rassurance vie
Rentes dcoulant des

Rentes dcoulant des contrats dassurance non-
contrats d'assurance non- vie et lies aux Total
Assurance avec Assurance indexe et en
Assurance maladie Autres assurances vie vie et lies aux engagements dassurance Rassurance maladie Rassurance vie
participation aux bnfices units de compte
engagements d'assurance autres que les
sant engagements dassurance
sant
C0210 C0220 C0230 C0240 C0250 C0260 C0270 C0280 C0300
Primes mises
Brut R1410 1 611 379 16 449 786 3 083 439 1 906 281 13 048 900 513 23 964 446
Part des rassureurs R1420 157 790 11 323 185 1 563 795 170 092 0 15 291 13 230 153
Net R1500 1 453 589 5 126 600 1 519 645 1 736 189 13 048 885 222 10 734 293
Primes acquises
Brut R1510 1 564 869 16 149 658 3 083 368 1 888 898 9 997 886 213 23 583 003
Part des rassureurs R1520 527 301 11 307 468 1 564 183 169 094 0 20 998 13 589 045
Net R1600 1 037 568 4 842 190 1 519 185 1 719 804 9 997 865 215 9 993 959
Charge des sinistres

Brut R1610 1 097 013 18 966 161 1 156 079 647 113 8 349 130 769 22 005 485
Part des rassureurs R1620 242 343 1 367 094 56 026 53 624 0 13 081 1 732 168
Net R1700 854 671 17 599 067 1 100 054 593 489 8 349 117 688 20 273 316
Variation des autres provisions techniques

Brut R1710 174 626 -27 908 0 21 898 -1 838 6 041 172 819
Part des rassureurs R1720 39 799 0 0 1 037 0 184 41 020
Net R1800 134 827 -27 908 0 20 861 -1 838 5 857 131 799
Dpenses engages R1900 444 793 1 576 372 227 993 777 943 2 304 82 645 3 112 051
Autres dpenses R2500
Total des dpenses R2600 3 112 051

101/117
Rentes dcoulant
des contrats
Assurance indexe et en units de compte Autres assurances vie dassurance non-vie
Assurance avec et lies aux Total (vie hors
Rassurance
participation aux engagements sant, y compris
accepte
bnfices dassurance autres UC)
Contrats sans Contrats avec Contrats sans Contrats avec
S.12.01.02 - Provisions techniques vie et sant SLT

que les
options ni garanties options ou garanties options ni garanties options ou garanties engagements
dassurance sant
C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100 C0150
Provisions techniques calcules comme un tout R0010 0

Total des montants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation
et de la rassurance finite, aprs lajustement pour pertes probables pour dfaut de la R0020 0
contrepartie, correspondant aux provisions techniques calcules comme un tout
Provisions techniques calcules comme la somme de la meilleure estimation et de la marge de risque
Meilleure estimation
Meilleure estimation brute R0030 282 069 565 29 071 778 -199 906 3 080 921 314 022 358
Total des montants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation

et de la rassurance finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la R0080 22 432 105 1 668 627 -80 584 68 040 24 088 188
contrepartie
Meilleure estimation nette des montants recouvrables au titre de la rassurance/des

R0090 259 637 460 27 403 151 -119 322 3 012 882 289 934 171
vhicules de titrisation et de la rassurance finite
Marge de risque R0100 2 746 723 87 721 445 470 30 504 3 310 418
Montant de la dduction transitoire sur les provisions techniques
Provisions techniques - Total R0200 284 816 288 29 159 499 245 564 3 111 425 317 332 777

102/117
Assurance sant (assurance directe) Rentes dcoulant
des contrats
Rassurance sant
d'assurance non-vie Total (sant
(rassurance
et lies aux similaire la vie)
accepte)
Contrats sans Contrats avec engagements
options ni garanties options ou garanties d'assurance sant
C0160 C0170 C0180 C0190 C0200 C0210
Provisions techniques nettes des montants recouvrables au titre de la

R0210 3 784 919 108 567 3 893 486
rassurance/des vhicules de titrisation et de la rassurance finite
Meilleure estimation des produits avec option de rachat R0220 0 0
Meilleure estimation brute R0030 4 976 704 108 567 5 085 271
Total des m ontants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation

et de la rassurance finite, aprs ajustem ent pour pertes probables pour dfaut de la R0080 1 256 940 0 1 256 940
contrepartie
Meilleure estimation nette des montants recouvrables au titre de la rassurance/des
R0090 3 719 765 108 567 3 828 331
vhicules de titrisation et de la rassurance finite
Marge de risque R0100 65 154 0 65 154
Provisions techniques - Total R0200 5 041 859 108 567 5 150 425

103/117
Assurance directe et rassurance proportionnelle accepte
Assurance
Assurance de Autre Assurance
Assurance de Assurance incendie et Assurance de Assurance
Assurance des responsabilit assurance des maritime,
protection du d'indemnisation autres responsabilit crdit et
frais mdicaux civile vhicules arienne et
revenu des travailleurs dommages aux civile gnrale cautionnement
S.17.01.02 - Provisions techniques non-vie

automobile moteur transport
biens
C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100
Total des m ontants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation et de la rassurance

finite, aprs lajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie, correspondant aux provisions R0050
techniques calcules comm e un tout
Provisions pour primes
Brut - total R0060 49 579 -376 804 17 005

finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie
R0140 6 960 -5 207 0
Meilleure estimation nette des provisions pour primes R0150 42 619 -371 598 17 005
Provisions pour sinistres
Brut - total R0160 394 845 1 410 452 280 933

finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie
R0240 60 386 71 963 0
Meilleure estimation nette des provisions pour sinistres R0250 334 459 1 338 489 280 933
Total meilleure estimation - brut R0260 444 424 1 033 647 297 937
Total meilleure estimation - net R0270 377 077 966 891 297 937
Marge de risque R0280 20 795 23 697 7 490
Provisions techniques calcules com me un tout R0290
Assurance directe et rassurance proportionnelle accepte

Assurance
Assurance de Autre Assurance
Assurance de Assurance incendie et Assurance de Assurance
Assurance des responsabilit assurance des maritime,
protection du d'indemnisation autres responsabilit crdit et
frais mdicaux civile vhicules arienne et
revenu des travailleurs dommages aux civile gnrale cautionnement
automobile moteur transport
biens
C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100
Provisions techniques - Total
Provisions techniques - Total R0320 465 218 1 057 344 305 427
Montants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation et de la rassurance finite, aprs
ajustem ent pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie - total
R0330 67 346 66 756 0
Provisions techniques nettes des montants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titrisation
et de la rassurance finite
R0340 397 872 990 588 305 427
104/117
Assurance directe et rassurance proportionnelle
Rassurance non proportionnelle accepte
accepte
Total
Rassurance engagements
Rassurance Rassurance Rassurance
Assurance de Pertes pcuniaires maritime, arienne en non-vie
Assistance sant non accidents non dommages non
protection juridique diverses et transport non
proportionnelle proportionnelle proportionnelle
proportionnelle
C0110 C0120 C0130 C0140 C0150 C0160 C0170 C0180
Total des montants recouvrables au titre de la ras surance/des vhicules de titrisation et de la

ras surance finite, aprs lajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie, R0050
corres pondant aux provisions techniques calcules com me un tout
Provis ions pour primes
Brut - total R0060 0 -310 221

ras surance finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie
R0140 0 1 754
Meilleure es timation nette des provisions pour primes R0150 0 -311 974
Provisions pour sinistres
Brut - total R0160 0 2 086 229

ras surance finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie
R0240 0 132 349
Meilleure es timation nette des provisions pour s inis tres R0250 0 1 953 880
Total meilleure estimation - brut R0260 0 1 776 008
Total meilleure estimation - net R0270 0 1 641 906
Marge de risque R0280 0 51 982
Provis ions techniques calcules comme un tout R0290
Meilleure es timation R0300

Assurance directe et rassurance proportionnelle
Rassurance non proportionnelle accepte
accepte
Total
Rassurance engagements
Rassurance Rassurance Rassurance
Assurance de Pertes pcuniaires maritime, arienne
Assistance sant non accidents non dommages non en non-vie
protection juridique diverses et transport non
proportionnelle proportionnelle proportionnelle
proportionnelle
C0110 C0120 C0130 C0140 C0150 C0160 C0170 C0180
Provisions techniques - Total
Provis ions techniques - Total R0320 0 1 827 990

Montants recouvrables au titre de la rassurance/des vhicules de titris ation et de la rassurance
finite, aprs ajustement pour pertes probables pour dfaut de la contrepartie - total
R0330 0 134 102
Provis ions techniques nettes des montants recouvrables au titre de la ras surance/des vhicules
de titris ation et de la rass urance finite
R0340 0 1 693 888
105/117
Assurance des frais mdicaux (prsentation par anne daccident)
Sinistres pays bruts (non cumuls)
(valeur absolue)
Anne de dveloppement Pour l'anne en Somme des

cours annes (cumuls)
S.19.01.21 - Sinistres en non-vie

Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & +
C0010 C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100 C0110 C0170 C0180
Prcdentes R0100 0 R0100 0 0
N-9 R0160 R0160 0 0
N-8 R0170 R0170 0 0
N-7 R0180 R0180 0 0
N-6 R0190 153 692 202 177 8 720 2 701 2 530 991 739 R0190 739 371 550
N-5 R0200 148 904 236 089 10 714 3 277 1 249 640 R0200 640 400 872
N-4 R0210 194 238 221 665 11 138 2 810 1 429 R0210 1 429 431 280
N-3 R0220 154 384 221 261 13 450 4 495 R0220 4 495 393 589
N-2 R0230 130 778 222 905 14 843 R0230 14 843 368 526
N-1 R0240 130 902 194 162 R0240 194 162 325 064
N R0250 111 422 R0250 111 422 111 422
Total R0260 327 730 2 402 302
Meilleure estimation provisions pour sinistres brutes non actualises
(valeur absolue)
Anne de dveloppement Fin danne

(donnes
Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & + actualises)
C0200 C0210 C0220 C0230 C0240 C0250 C0260 C0270 C0280 C0290 C0300 C0360
Prcdentes R0100 0 R0100 0
N-9 R0160 R0160
N-8 R0170 R0170
N-7 R0180 R0180
N-6 R0190 4 845 R0190 4 845
N-5 R0200 5 098 R0200 5 099
N-4 R0210 7 157 R0210 7 157
N-3 R0220 10 118 R0220 10 118

N-2 R0230 14 014 R0230 14 015
N-1 R0240 29 846 R0240 29 848
N R0250 323 743 R0250 323 762
Total R0260 394 845

106/117
Assurance de protection du revenu (prsentation par anne daccident)
(valeur absolue)

Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & +
C0010 C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100 C0110 C0170 C0180
N-9 R0160 R0160 0 0
N-8 R0170 R0170 0 0
N-7 R0180 R0180 0 0
N-6 R0190 55 386 134 062 60 362 31 035 7 118 9 879 934 R0190 934 298 777
N-5 R0200 45 842 145 954 57 339 21 596 17 457 8 214 R0200 8 214 296 402
N-4 R0210 46 369 174 992 56 298 38 310 16 216 R0210 16 216 332 186
N-3 R0220 53 404 142 123 74 295 35 911 R0220 35 911 305 734
N-2 R0230 46 617 182 097 75 219 R0230 75 219 303 933
N-1 R0240 54 174 166 603 R0240 166 603 220 777
N R0250 58 343 R0250 58 343 58 343
Total R0260 361 440 1 816 151
(valeur absolue)

(donnes
Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & + actualises)
C0200 C0210 C0220 C0230 C0240 C0250 C0260 C0270 C0280 C0290 C0300 C0360
N-9 R0160 R0160
N-8 R0170 R0170
N-7 R0180 R0180
N-6 R0190 28 414 R0190 27 864
N-5 R0200 25 720 R0200 25 221
N-4 R0210 46 053 R0210 45 161
N-3 R0220 75 904 R0220 74 434

N-2 R0230 162 233 R0230 159 090
N-1 R0240 342 114 R0240 335 488
N R0250 757 873 R0250 743 194
Total R0260 1 410 452

107/117
Assurance dindemnisation des travailleurs (prsentation par anne daccident)
(valeur absolue)

Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & +
C0010 C0020 C0030 C0040 C0050 C0060 C0070 C0080 C0090 C0100 C0110 C0170 C0180
N-9 R0160 R0160 0 0
N-8 R0170 R0170 0 0
N-7 R0180 R0180 0 0
N-6 R0190 18 891 44 505 16 061 7 347 4 089 3 477 2 109 R0190 2 109 96 480
N-5 R0200 18 410 36 199 14 690 6 833 5 641 3 105 R0200 3 105 84 877
N-4 R0210 15 778 35 171 14 707 9 346 5 279 R0210 5 279 80 280
N-3 R0220 15 393 35 547 19 985 9 383 R0220 9 383 80 309
N-2 R0230 14 599 42 700 19 952 R0230 19 952 77 251
N-1 R0240 18 148 46 163 R0240 46 163 64 312
N R0250 19 998 R0250 19 998 19 998
Total R0260 105 990 503 508
(valeur absolue)

(donnes
Anne 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 & + actualises)
C0200 C0210 C0220 C0230 C0240 C0250 C0260 C0270 C0280 C0290 C0300 C0360
N-9 R0160 R0160
N-8 R0170 R0170
N-7 R0180 R0180
N-6 R0190 7 613 R0190 7 606
N-5 R0200 10 180 R0200 10 171
N-4 R0210 14 045 R0210 14 033
N-3 R0220 21 139 R0220 21 121

N-2 R0230 34 197 R0230 34 168
N-1 R0240 64 000 R0240 63 945
N R0250 129 998 R0250 129 888
Total R0260 280 933

108/117
S.22.01.21 - Impact des mesures relatives aux

garanties de long terme et des mesures transitoires
Montant avec mesures

Impact des mesures Impact des mesures Impact d'une correction
relatives aux garanties Impact d'un ajustement
transitoires sur les transitoires sur les taux pour volatilit fixe
de long terme et galisateur fix zro
provisions techniques d'intrt zro
mesures transitoires
C0010 C0030 C0050 C0070 C0090
Provisions techniques R0010 324 311 192 0 0 971 370 0

Fonds propres de base R0020 24 883 640 0 0 -629 492 0
Fonds propres ligibles pour couvrir le SCR R0050 24 883 640 0 0 -629 492 0
Capital de solvabilit requis R0090 13 230 769 0 0 484 539 0
Fonds propres ligibles pour couvrir le MCR R0100 21 053 499 0 0 -585 883 0
Minimum de capital requis R0110 5 953 846 0 0 218 043 0
109/117
S.23.01.01 - Fonds propres

Niveau 1 - non
Total Niveau 1 - restreint Niveau 2 Niveau 3
restreint
C0010 C0020 C0030 C0040 C0050
Fonds propres de base avant dduction pour participations dans d'autres secteurs financiers, comme prvu l'article 68 du rglement dlgu 2015/35
Capital en actions ordinaires (brut des actions propres) R0010 686 618 686 618
Compte de primes d'mission li au capital en actions ordinaires R0030 1 716 846 1 716 846
Fonds initial, cotisations des membres ou lment de fonds propres de base quivalent pour les mutuelles et
R0040
les entreprises de type mutuel
Comptes mutualistes subordonns R0050
Fonds excdentaires R0070
Actions de prfrence R0090
Compte de primes d'mission li aux actions de prfrence R0110
Rserve de rconciliation R0130 14 715 971 14 715 971

Passifs subordonns R0140 7 764 203 2 743 293 4 025 505 995 406
Montant gal la valeur des actifs d'impts diffrs nets R0160 0 0
Autres lments de fonds propres approuvs par lautorit de contrle en tant que fonds propres de base non
R0180
spcifis supra
Fonds propres issus des tats financiers qui ne devraient pas tre inclus dans la rserve de rconciliation et qui ne respectent pas les critres de fonds propres de Solvabilit II
Fonds propres issus des tats financiers qui ne devraient pas tre inclus dans la rserve de rconciliation et
R0220
qui ne respectent pas les critres de fonds propres de Solvabilit II
Dductions
Dductions pour participations dans des tablissements de crdit et des tablissements financiers R0230
Total fonds propres de base aprs dductions R0290 24 883 640 17 119 436 2 743 293 4 025 505 995 406
Fonds propres auxiliaires
Capital en actions ordinaires non libr et non appel, appelable sur demande R0300
Fonds initial, cotisations des membres ou lment de fonds propres de base quivalents, non librs, non
R0310
appels et appelables sur demande, pour les mutuelles et les entreprises de type mutuel
Actions de prfrence non libres et non appeles, appelables sur demande R0320
Engagements juridiquement contraignants de souscrire et de payer des passifs subordonns sur demande R0330
Lettres de crdit et garanties relevant de larticle 96, paragraphe 2, de la directive 2009/138/CE R0340
Lettres de crdit et garanties ne relevant pas de larticle 96, paragraphe 2, de la directive 2009/138/CE R0350
Rappels de cotisations en vertu de larticle 96, point 3, de la directive 2009/138/CE R0360
Rappels de cotisations ne relevant pas de larticle 96, paragraphe 3, de la directive 2009/138/CE R0370
Autres fonds propres auxiliaires R0390
Total fonds propres auxiliaires R0400
Fonds propres ligibles et disponibles

Total des fonds propres disponibles pour couvrir le capital de solvabilit requis R0500 24 883 640 17 119 436 2 743 293 4 025 505 995 406
Total des fonds propres disponibles pour couvrir le minimum de capital requis R0510 23 888 234 17 119 436 2 743 293 4 025 505
Total des fonds propres ligibles pour couvrir le capital de solvabilit requis R0540 24 883 640 17 119 436 2 743 293 4 025 505 995 406
Total des fonds propres ligibles pour couvrir le minimum de capital requis R0550 21 053 499 17 119 436 2 743 293 1 190 769
Capital de solvabilit requis R0580 13 230 769
Minimum de capital requis R0600 5 953 846
Ratio fonds propres ligibles sur capital de solvabilit requis R0620 188%
Ratio fonds propres ligibles sur minimum de capital requis R0640 354%
C0060
Rserve de rconciliation
Excdent dactif sur passif R0700 17 657 867
Actions propres (dtenues directement et indirectement) R0710 2 014
Dividendes, distributions et charges prvisibles R0720 536 417
Autres lments de fonds propres de base R0730 2 403 465
Ajustement pour les lments de fonds propres restreints relatifs aux portefeuilles sous ajustement galisateur
R0740
et aux fonds cantonns
Rserve de rconciliation R0760 14 715 971
Bnfices attendus
Bnfices attendus inclus dans les primes futures (EPIFP) - activits vie R0770 976 549
Bnfices attendus inclus dans les primes futures (EPIFP) - activits non-vie R0780
Total bnfices attendus inclus dans les primes futures (EPIFP) R0790 976 549
110/117
S.25.01.21 - Capital de solvabilit requis - pour les

entreprises qui utilisent la formule standard
Capital de solvabilit
USP Simplifications
requis brut
C0110 C0090 C0100
Risque de march R0010 29 988 518
Risque de dfaut de la contrepartie R0020 1 029 678
Risque de souscription en vie R0030 4 429 386 Aucun
Risque de souscription en sant R0040 3 077 153 Aucun
Risque de souscription en non-vie R0050 0 Aucun
Diversification R0060 -5 842 421
Risque li aux immobilisations incorporelles R0070 0
Capital de solvabilit requis de base R0100 32 682 314
Calcul du capital de solvabilit requis C0100
Risque oprationnel R0130 1 367 667
Capacit dabsorption des pertes des provisions techniques R0140 -19 144 679
Capacit dabsorption de pertes des impts diffrs R0150 -1 674 534
Capital requis pour les activits exerces conformment larticle 4 de la directive

R0160
2003/41/CE
Capital de solvabilit requis l'exclusion des exigences de capital supplmentaire R0200 13 230 769
Exigences de capital supplmentaire dj dfinies R0210 0
Autres informations sur le SCR
Capital requis pour le sous-module risque sur actions fond sur la dure R0400
Total du capital de solvabilit requis notionnel pour la part restante R0410 12 911 264
Total du capital de solvabilit requis notionnel pour les fonds cantonns R0420 319 504
Total du capital de solvabilit requis notionnel pour les portefeuilles sous ajustement
R0430
galisateur
Effets de diversification dus l'agrgation des nSCR des FC selon larticle 304 R0440 0
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S.28.02.01 - Minimum de capital requis (activits

dassurance ou de rassurance la fois vie et non-vie)
Activits en non-
Activits en vie
vie
Rsultat MCR(NL,NL) Rsultat MCR(NL,NL)
C0010 C0020
Terme de la formule linaire pour les engagements

R0010 230 925
d'assurance et de rassurance non-vie
Activits en non-vie Activits en vie

Meilleure estimation et Meilleure estimation et
Primes mises au cours Primes mises au cours
PT calcules comme un PT calcules comme un
des 12 derniers mois, des 12 derniers mois,
tout, nettes (de la tout, nettes (de la
nettes (de la nettes (de la
rassurance/des rassurance/des
rassurance) rassurance)
vhicules de titrisation) vhicules de titrisation)
C0030 C0040 C0050 C0060
Assurance frais mdicaux et rassurance proportionnelle y affrente R0020 377 077 91 398
Assurance de protection du revenu, y compris rassurance proportionnelle y affrente R0030 966 891 366 516
Assurance indemnisation des travailleurs et rassurance proportionnelle y affrente R0040 297 937 256 143
Assurance de responsabilit civile automobile et rassurance proportionnelle y affrente R0050 0 0
Autre assurance des vhicules moteur et rassurance proportionnelle y affrente R0060 0 0
Assurance maritime, arienne et transport et rassurance proportionnelle y affrente R0070 0 0
Assurance incendie et autres dommages aux biens et rassurance proportionnelle y affrente R0080 0 0
Assurance de responsabilit civile gnrale et rassurance proportionnelle y affrente R0090 0 0
Assurance crdit et cautionnement et rassurance proportionnelle y affrente R0100 0 0
Assurance de protection juridique et rassurance proportionnelle y affrente R0110 0 0
Assurance assistance et rassurance proportionnelle y affrente R0120 0 0
Assurance pertes pcuniaires diverses et rassurance proportionnelle y affrente R0130 0 0
Rassurance sant non proportionnelle R0140 0 0
Rassurance accidents non proportionnelle R0150 0 0
Rassurance maritime, arienne et transport non proportionnelle R0160 0 0
Rassurance dommages non proportionnelle R0170 0 0
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Activits en non-
Activits en vie
vie
Rsultat MCR(L,NL) Rsultat MCR(L,L)
C0070 C0080
Terme de la formule linaire pour les engagements

R0200 9 295 765
d'assurance et de rassurance vie
Activits en non-vie Activits en vie

Meilleure estimation et Meilleure estimation et
Montant total du capital Montant total du capital
PT calcules comme un PT calcules comme un
sous risque net (de la sous ris que net (de la
tout, nettes (de la tout, nettes (de la
rassurance/des rass urance/des
rassurance/des rassurance/des
C0090 C0100 C0110 C0120
Engagements avec participation aux bnfices - Prestations garanties R0210 228 208 822
Engagements avec participation aux bnfices - Prestations discrtionnaires futures R0220 31 428 637
Engagements d'assurance avec prestations indexes et en units de compte R0230 27 403 151
Autres engagements de (r)assurance vie et de (r)assurance sant R0240 3 709 010
Montant total du capital sous risque pour tous les engagements de (r)assurance vie R0250 3 166 594 964
Calcul du MCR global
C0130
MCR linaire R0300 9 526 690
Plafond du MCR R0320 5 953 846
Plancher du MCR R0330 3 307 692
MCR combin R0340 5 953 846
Seuil plancher absolu du MCR R0350 6 200
C0130
Minimum de capital requis R0400 5 953 846
Calcul du montant notionnel du MCR en non-vie et en vie

Activits en non-
Activits en vie
vie
C0140 C0150
Montant notionnel du MCR linaire R0500 230 925 9 295 765
Montant notionnel du SCR hors capital

R0510 318 064 12 912 705
supplmentaire (calcul annuel ou dernier calcul)
Plafond du montant notionnel du MCR R0520 143 129 5 810 717
Plancher du montant notionnel du MCR R0530 79 516 3 228 176
Montant notionnel du MCR combin R0540 143 129 5 810 717
Seuil plancher absolu du montant notionnel du

R0550 2 500 3 700
MCR
Montant notionnel du MCR R0560 143 129 5 810 717
113/117
G. GLOSSAIRE
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Administrative Management or Supervisory Body (AMSB) : organe dadministration, de gestion ou de contrle

dfini dans la directive Solvabilit 2 comme lorgane de gouvernance des socits dassurance, correspondant
pour CNP Assurances au conseil dadministration et la direction gnrale.
Annual Premium Equivalent (APE) : correspond un dixime de la somme des primes uniques et des
versements libres, auquel sajoute la valeur annualise des montants de primes priodiques des contrats souscrits
sur la priode. Cet indicateur est net d'intrts minoritaires et net de rassurance. Il permet de mesurer l'activit
commerciale sur la priode.
Autorit de contrle prudentiel et de rsolution (ACPR) : autorit franaise de supervision pour les secteurs
des assurances et des banques.
Besoin global de solvabilit (BGS) : niveau de capitaux propres requis estim dans le cadre de lORSA et
intgrant le profil de risques identifi, lapptence aux risques dfinie et les orientations stratgiques tablies dans
le cadre des projections.
Best Estimate (BE) ou meilleure estimation : valeur conomique des passifs dassurance calcule sous
Solvabilit 2.
Business Units (BU) : directions de CNP Assurances en charge du dveloppement des activits et de la gestion
des contrats dassurance
European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA) : autorit de rgulation europenne des
socits dassurances et des fonds de pension.
Fonctions cls : quatre fonctions cls dfinies par la directive Solvabilit 2 (fonction daudit interne, fonction
actuarielle, fonction de gestion des risques, fonction de vrification de la conformit). Ces fonctions sont
considres comme stratgiques dans la gestion des risques, et les responsables de ces fonctions doivent
respecter les exigences en matire de comptence et dhonorabilit.
Fonds propres ligibles la couverture du MCR : correspondent la somme des fonds propres Tier 1 et Tier 2
ligibles la couverture du MCR. Dans ce cadre, les fonds propres Tier 1 restreint sont limits 20% des fonds
propres Tier 1 totaux, et les fonds propres Tier 2 sont limits 20% du MCR. Les fonds propres Tier 3 ne sont pas
autoriss en couverture du MCR.
Fonds propres ligibles la couverture du SCR : correspondent la somme des fonds propres Tier 1, Tier 2 et
Tier 3 ligibles la couverture du SCR. Dans ce cadre, les fonds propres Tier 1 restreint sont limits 20% des
fonds propres Tier 1 totaux, les fonds propres Tier 2 et Tier 3 sont limits 50% du SCR, et les fonds propres
Tier 3 sont limits 15% du SCR.
Fonds propres Tier 1 non restreint : correspondent aux fonds propres classs en Tier 1 hors dettes
subordonnes, qui se calculent en additionnant le capital social, les primes d'mission, de fusion et d'apport, et la
rserve de rconciliation minore des fonds propres non-fongibles.
Fonds propres Tier 1 restreint : correspondent aux dettes subordonnes classes en Tier 1, y compris
grandfathering des dettes subordonnes perptuelles mises avant lentre en vigueur de Solvabilit 2.
Fonds propres Tier 2 : correspondent aux dettes subordonnes classes en Tier 2, y compris grandfathering des
dettes subordonnes dates mises avant lentre en vigueur de Solvabilit 2.
Fonds propres Tier 3 : correspondent aux dettes subordonnes classes en Tier 3, ainsi qu'aux ventuels impts
diffrs actifs nets classs en Tier 3.
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Market Consistent Embedded Value (MCEV ) : valuation de la valeur dune compagnie dassurance, qui se
dcompose en actif net rvalu (ANR) et valeur d'in-force (VIF), savoir la valeur des contrats d'assurance en
portefeuille la date d'valuation, dtermine selon une mthodologie dvaluation des actifs et des passifs
cohrente avec le march ( market-consistent ). Cet indicateur est net d'intrts minoritaires.
Minimum Capital Requirement (MCR) ou minimum de capital requis : minimum de fonds propres de base
ligibles d'un assureur, dfini par la directive Solvabilit 2 comme un niveau de risque inacceptable pour la
protection des assurs et des bnficiaires. Lorsque le montant des fonds propres de base ligibles devient
infrieur au MCR, l'agrment de l'assureur lui est retir sil nest pas capable de ramener rapidement ce montant au
niveau du MCR.
Own Risk and Solvency Assessment (ORSA) : valuation interne la compagnie dassurance des risques et de
la solvabilit. Ensemble des processus et des procdures permettant d'identifier, valuer, surveiller, grer et
communiquer l'ensemble des risques d'une compagnie dassurance, court et long termes, ainsi que de
dterminer les fonds propres ncessaires la couverture de tous ces risques. LORSA est un outil dapprciation
des risques utilis pour dfinir la stratgie de lentreprise. Il se traduit entre autre par une valuation de lensemble
des risques de faon quantitative et qualitative. Il donne lieu un rapport ORSA valid par le Conseil
dadministration.
Produit net dassurance (PNA) : se calcule en soustrayant les commissions verses aux distributeurs la somme
des chargements prlevs sur les contrats d'assurance, des rsultats techniques et du solde de rassurance. Cet
indicateur est brut d'intrts minoritaires et net de rassurance. Il permet de mesurer la marge gnre par les
contrats d'assurance avant frais de gestion.
Quantitative Reporting Templates (QRT) : reporting rglementaire de Solvabilit 2 sous forme dtats quantitatifs
destination du superviseur et/ou du public produits avec une frquence trimestrielle.
Ratio APE ou taux de marge sur affaires nouvelles : se calcule en divisant la valeur des affaires nouvelles
(VAN) par lAnnual Premium Equivalent (APE). Cet indicateur permet de mesurer la rentabilit future estime des
contrats dassurance souscrits sur la priode.
Rsultat brut dexploitation (RBE) : se calcule en retraitant du rsultat net part du Groupe les lments suivants :
les charges de financement, les impts sur les rsultats, les intrts minoritaires et mises en quivalence, les plus-
values nettes & effet fair value, les lments non-rcurrents. Cet indicateur est brut d'intrts minoritaires et
d'impts sur les rsultats. Il permet de mesurer la marge aprs frais de gestion.
Risk Margin (RM) ou marge de risque : ajustement pour risque explicite, au titre des effets de lincertitude sur le
montant et la date de sortie des flux de trsorerie. Dans lvaluation des passifs dassurance, la marge de risque
est un montant complmentaire au Best Estimate.
Solvency Capital Requirement (SCR) ou capital de solvabilit requis : niveau de fonds propres ligibles
permettant un assureur d'absorber des pertes significatives, et donnant une assurance raisonnable que les
engagements envers les assurs et les bnficiaires seront honors lorsquils seront dus. Le SCR est dfini par la
directive Solvabilit 2 comme la valeur risque ( value-at-risk ) des fonds propres de base de lassureur, avec
un niveau de confiance de 99,5% horizon un an. CNP Assurances a opt pour un mode de calcul de son SCR
selon la formule standard sans mesures transitoires, sauf grandfathering des dettes subordonnes mises avant
lentre en vigueur de Solvabilit 2.
SFCR (Solvency and Financial Condition Report) : rapport annuel sur la solvabilit et la situation financire
dune compagnie dassurance destination du public, prvu par la directive Solvabilit 2.
116/117
Solvabilit : capacit dun assureur honorer ses engagements envers ses assurs, mais aussi maintenir une
activit prenne et rentable.
Solvabilit 2 : rgles europennes garantissant la solvabilit des socits dassurances. Solvabilit 2 a pour
ambition dadapter le niveau des capitaux propres aux risques rels auxquels elles sont exposes. Elle repose sur
une directive-cadre adopte en 2009 (directive 2009/138/CE) et sur des mesures dapplication.
Taux de couverture du MCR : se calcule en divisant les fonds propres ligibles la couverture du MCR par le
MCR. Cet indicateur permet de mesurer la solvabilit pondre par les risques : plus le taux de couverture du MCR
est lev, plus lassureur est en mesure dabsorber des pertes potentielles.
Taux de couverture du SCR : se calcule en divisant les fonds propres ligibles la couverture du SCR par le
SCR. Cet indicateur permet de mesurer la solvabilit pondre par les risques : plus le taux de couverture du SCR
est lev, plus lassureur est en mesure dabsorber des pertes potentielles.
Tiering : hirarchie qualitative entre les diffrents types de fonds propres, classs en 3 Tiers, en fonction de leur
disponibilit, de leur dure et de leur capacit absorber les pertes.
Valeur de march : valeur dun actif sur les marchs financiers.
Valeur des affaires nouvelles (VAN) : valuation de la valeur des contrats d'assurance souscrits sur la priode,
dtermine selon une mthodologie dvaluation des actifs et des passifs cohrente avec le march ( market-
consistent ). Se calcule comme la valeur actualise des profits futurs estims des contrats dassurance souscrits
sur la priode, minore de la valeur temps des options et garanties financires, du cot de friction du capital et du
cot des risques non-rplicables. Cet indicateur est net d'intrts minoritaires et d'impts sur les rsultats.
Valeur d'in-force (VIF) : valuation de la valeur des contrats d'assurance en portefeuille la date d'valuation,
dtermine selon une mthodologie dvaluation des actifs et des passifs cohrente avec le march ( market-
consistent ). Se calcule comme la valeur actualise des profits futurs estims des contrats dassurance en
portefeuille la date dvaluation, minore de la valeur temps des options et garanties financires, du cot de
friction du capital et du cot des risques non-rplicables. Cet indicateur est net d'intrts minoritaires et d'impts
sur les rsultats.
Volatilit : mesure de l'ampleur des variations d'un indicateur sur une chelle de temps, par exemple le cours dun
actif financier. Elle sert par exemple de paramtre la quantification du risque de variation du prix d'un actif
financier.
117/117

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CNP Assurances SA - SFCR solo au 31/12/2016

RAPPORT SUR LA SOLVABILITE ET LA SITUATION

CNP ASSURANCES SA, VISION SOLO

Il est par ailleurs communiqu lAutorit de contrle prudentiel et de rsolution (ACPR).

D. VALORISATION A DES FINS DE SOLVABILITE 73

F. ANNEXE : QRT (ETATS DE REPORTING QUANTITATIF) PUBLICS 97

Valorisation des actifs et des passifs

Capital de solvabilit requis (Solvency Capital Requirement ou SCR)

Minimum de capital requis (Minimum Capital Requirement ou MCR)

Le minimum de capital requis de CNP Assurances est de 6,0 Md au 31 dcembre 2016.

2. Responsables du contrle des comptes

4. Filiales, entreprises lies et succursales significatives

5. Faits marquants sur lexercice 2016

Taux dintrts europens

5.2. Evnements marquants de CNP Assurances

Confirmation de la notation A, perspective stable, de CNP Assurances

Evolution du partenariat avec le groupe Crdit Agricole

Accord commerciaux CNP Assurances/La Banque Postale

Le partenariat renouvel comprend les volets suivants :

Partenariat entre AG2R LA MONDIALE et CNP Assurances

Lopration a reu lapprobation de lAutorit de contrle prudentiel et de rsolution (ACPR) et de lAutorit de la

missions dobligations subordonnes par CNP Assurances

CNP Assurances et Klsia concluent un protocole daccord de distribution

(en million deuros) 2016

CNP Assurances opre sur les marchs suivants :

Partenaire de nombreuses entreprises, collectivits locales, associations, mutuelles et institutions de prvoyance,

A2. Rsultats de souscription

le chiffre daffaires permet de mesurer lactivit commerciale sur la priode ;

1. Analyse du chiffre daffaires

Collecte nette (en milliards d'euros) 2016

2. Analyse du produit net dassurance

PNA par segment (en millions d'Euros) 2016 2015 variation

3. Analyse de la valeur des affaires nouvelles

A3. Rsultats des investissements

En termes de structure, la part de diversification a lgrement augment (+ 0,7 %) du fait essentiellement de la

2. Produits et charges gnrs par les investissements, par catgorie dactifs

3. Profits et pertes comptabiliss directement en fonds propres

A4. Rsultat des autres activits

Cette section propose une description du systme de gouvernance de CNP Assurances.

B1. Informations gnrales sur le systme de

1. Organisation des pouvoirs

1.1. Le conseil dadministration

1.1.1 Principales missions et responsabilits du conseil dadministration

1.1.2 Comits spcialiss du conseil dadministration

1.2. Le prsident du conseil dadministration

1.3. Le directeur gnral

1.4. Le comit excutif

2. Les fonctions cls

des ncessits dorganisation : elles sont alors le reflet de lorganigramme ;

5. Changement important du systme de gouvernance survenu sur la priode

une mesure gnrale dans le cadre de la ngociation annuelle obligatoire ;

Un systme de rmunration variable

Une rtribution variable collective : intressement, participation et dispositifs similaires

6.2. Dispositif de rmunration des mandataires sociaux

Le processus de dtermination de la rmunration variable, de fixation des objectifs et dvaluation de la

Caractristiques de la rmunration variable des preneurs de risque

La rmunration variable des preneurs de risques est flexible, diffre et modulable.

7. Conventions et engagements autoriss sur la priode

Ces transactions sont les suivantes :

B2. Exigences de comptence et dhonorabilit

leurs qualifications, connaissances et exprience professionnelles (comptence);

1. Exigences spcifiques daptitudes, de connaissances et dexpertise

1.2. Fonctions cls

des diplmes obtenus ;