lundi 19 octobre 2015

MSH-4101D

TD3 - Finance

Exercice 1 Choix d’investissement

Question 1 Calculer les flux nets de trésorerie générés sur chaque année pour chacun
des projets (taux d’actualisation de 13%)

Projet 1

1 2 3 4 5

CA 90000 90000 90000 90000 90000

- CV 60000 60000 60000 60000 60000

- Amortissement 18000 18000 18000 18000 18000

= RCA I 12000 12000 12000 12000 12000

- IS 4000 4000 4000 4000 4000

= RN 8000 8000 8000 8000 8000

+ Amortissement 18000 18000 18000 18000 18000

= CAF 26000 26000 26000 26000 26000

CAF Actualisé 23008,8495575221

20361,8137677187
18019,3042192201
15946,2869196638
14111,7583359857

1
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Projet 2

1 2 3 4 5

CA 120000 120000 120000 75000 75000

- CV 68000 68000 68000 41750 41750

- Amortissement 22000 22000 22000 22000 22000

= RCA I 30000 30000 30000 11250 11250

- IS 10000 10000 10000 3750 3750

= RN 20000 20000 20000 7500 7500

+ Amortissement 22000 22000 22000 22000 22000

= CAF 42000 42000 42000 29500 29500

CAF Actualisé 37168,1415929204

32892,1607016994
29108,1068156632
18092,9024665416
16011,4181119837

2
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Question 2 Déterminer la valeur actuelle nette de chacun des deux projets

Projet 1

Investissement 90000

Taux d’actualisation 1,13

VAN 1448,01280011037

Taux d’actualisation 2 (VAN < 0) 1,14

VAN 2 -739,894809

IP 1,01608903111234

TIR 1,13661825386996

DMR 3

Projet 2

Investissement 110000

Taux d’actualisation 1,13

VAN 23272,7296888084

Taux d’actualisation 2 (VAN < 0) 1,23

VAN 2 -2155,3688066

IP 1,21157026989826

TIR 1,22152367288891

DMR 3

3
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Question 3 Déterminer leur indice de profitabilité. Quel est l’intérêt de cet indicateur ?

Projet 1

Ip = 1 + (VAN/ Capital Investi) = 1 + (1448/90000) = 1,016

Projet 2

Ip = 1 + (VAN/ Capital Investi) = 1 + (23272/110000) = 1,211

Voir ci dessus.

Question 4 Déterminer le taux interne de rentabilité de chacun des projets

Voir ci dessus.

Projet 1 : 12,74 %

Projet 2 : 22,45 %

Question 5 Calculer leur délai minimal de récupération du capital (non actualisé)

Voir ci dessus.

Quel choix conseilleriez vous ?

• VAN P2 > VAN P1

• TIR P2 > TIR P1

• DMR P2 plus tôt

==> On choisit le Projet numéro 2

4
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Exercice 2 Evaluation d’un projet d’investissement (FNT, VAN, TRI)

1 2 3 4 5

EBE 75000 82500 86625 86625 86625

Question 1 Evaluer les flux nets de trésorerie générés par le projet d’investissement
pour les années N + 1 à N + 5

1 2 3 4 5

CAF 61666 66666 69416 69416 144416

CAF Actualisé 55058,9285714286

53145,7270408163
49408,9376822157
44115,1229305498
81945,5167954572

Question 2 Evaluer les flux nets de trésorerie générés par le projet d’investissement
pour les années N + 1 à N + 5

Investissement 250000

Taux d’actualisation 1,12

VAN 33674,2330204676

Taux d’actualisation 2 (VAN < 0) 1,17

VAN 2 -2338,69423

IP 1,13469693208187

TIR 1,16675297954296

VAN = 33276

TIR = T1 + ((T2 - T1)/(VAN1-VAN2))*(VAN1-VAN2)

Question 3 Calculer le taux interne de rentabilité du projet d’investissement

Voir ci dessus

Question 4 Au regard du critère de rentabilité minimal utilisé par l’entreprise (coût du

capital de 12%), ce projet doit-il être retenu ? 


5
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Exercice 3 Choix d’investissement (FNT, VAN, TRI, DMR)

Question 1 Calculer la valeur actuelle nette, le taux de rendement interne et le délai

minimum de récupération de chacun des projets (taux d’actualisation de 15 %)

Projet 1

Année 0 1 2 3 4

Investissemen 200000
t initiale

Cash-flows 50000 70000 90000 100000

prévus

Cash-flows 43478,2608695652
52930,0567107751
59176,4609188789
57175,3245593033
actualisés

Taux d’actualisation 1,15

VAN 12760,1030585226

Taux d’actualisation 2 (VAN < 0) 1,18

VAN 2 -998,542504

IP 1,06380051529261

TIR 1,17782273080705

DMR actualisé 4

6
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Projet 2

Année 0 1 2 3 4

Investissemen 200000
t initiale

Cash-flows 45000 65000 100000 90000

prévus

Cash-flows 39130,4347826087
49149,3383742911
65751,6232431988
51457,792103373
actualisés



Taux d’actualisation 1,15

VAN 5489,18850347164

Taux d’actualisation 2 (VAN < 0) 1,17

VAN 2 -3589,52073

IP 1,02744594251736

TIR 1,16209244257594

DMR actualisé 4

Question 2 Le département Veille informationnelle de votre société vous communique la

copie d’une dépêche d’agence de presse. (Voir poly) 

En quoi ces informations vont-elles influer sur votre décision ? Conclure