Naissance et mesure du

risque de change

B. Allouch, ISET Charguia.

 Points abordés

1. Définition du risque de change

2
1. Définition du risque de change

Risque de perte en capital du fait

des variations des cours des
devises par rapport à la monnaie
de référence (généralement la
monnaie nationale).

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 Exemple 1 :

L’entreprise tunisienne Al Béchir exporte

des composants électroniques aux Etats-
Unis qu’elle facture en USD pour un prix
de 20 000 USD payables dans 3 mois
après la livraison.

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 Cette entreprise est
confrontée à une incertitude

L’entreprise Al Béchir ignore totalement

quel sera le produit de sa vente à
l’étranger exprimé en TND.

Aujourd’hui, le USD vaut 1,2580 TND.

Le jour du règlement par le client (après 3
mois) il pourra être égal à 1,2690 TND ce qui
permettra à l’entreprise de réaliser une
recette de 25 380 TND ou, au contraire,
1,2495 TND ce qui lui permettra de réaliser
une recette de 24 990 TND uniquement.
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 Cette entreprise est confrontée
à un risque de change parce que :

- La monnaie de facturation (monnaie

dans laquelle est libellé le contrat; ici USD)
est différente de la monnaie de référence
(TND).

- Il y a une incertitude quant à l’évolution

du cours de la monnaie de facturation (USD)
par rapport à la monnaie de référence entre
le moment où l’engagement est pris et le
moment où il sera annulé.

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 Exemple 2 :

L’entreprise Al Béchir emprunte 10 000

euros à 5% pour 12 mois.
Elle vend immédiatement ces 10 000 euros
au cours de 1,5370 TND pour couvrir ses
besoins de trésorerie en monnaie
nationale. L’entreprise obtient 15 370 TND.

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 Cette entreprise est
confrontée à une incertitude

L’entreprise Al Béchir ignore totalement

quel sera le montant de TND qu’elle
décaissera dans 12 mois pour acheter les
10 500 EUR nécessaires au
remboursement de l’emprunt.

- Si l’EUR vaudra 1,6250 TND à l’échéance,

elle devra décaisser 17 062,5 TND.
- Si l’EUR vaudra 1,5190 TND à l’échéance,
elle n’aura à décaisser que 15 949,5 TND.
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 Cette entreprise est confrontée
à un risque de change parce que :

- Le principal et les intérêts de l’emprunt

seront remboursés en euros et non pas
en monnaie de référence (TND).

- Il y a une incertitude quant à

l’évolution du cours de l’EUR par rapport
au TND entre le moment où
l’engagement est pris (en t0) et le moment
où il sera annulé (dans 1 an).

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 Merci pour votre attention.