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Paris Nanterre
Paris Nanterre UFR SEGMI

Macro D : Analyse des Fluctuations- L3 Economie 2021-2022

Cours de Pauline Gandré
Chargés de TD : Lorenzo Garlanda et Jocelyne Zoumenou

TD 4 - La modélisation des anticipations en macroéconomie des

fluctuations.

1 Les anticipations en macroéconomie dynamique : rappels

Comme cela a été vu dans les TD précédents, en macroéconomie dynamique et stochastique, les
anticipations des valeurs futures prises par les variables macroéconomiques apparaissent dans les
conditions du premier ordre des agents économiques. Les anticipations portant sur les événements
futurs affectent donc les décisions optimales des individus aujourd’hui. L’agrégation de ces
décisions individuelles optimales détermine la dynamique des variables macroéconomiques dans
les modèles micro-fondés. Les anticipations individuelles affectent donc l’évolution des agrégats
macroéconomiques, d’où le rôle crucial de la modélisation des anticipations dans les modèles de
cycle.

1. Qu’appelle t-on une anticipation en économie ?

2. Sur quelles variables les agents forment-ils des anticipations dans les modèles de fluctua-
tions?

3. Quelles ont été les hypothèses sur la formation des anticipations qui ont été successivement
posées par les différents courants d’analyse des fluctuations cycliques ?

4. Quels sont les avantages et les limites de l’hypothèse d’anticipations rationnelles ?

5. Quelles sont les trois propriétés mathématiques qui découlent de l’hypothèse d’anticipations
rationnelles ?

2 La formalisation des anticipations dans les modèles

économiques
On utilise les notations suivantes : la variable anticipée à la date t pour la date t + 1 est notée
xat,t+1 , sa valeur réalisée xt+1 . It représente l’ensemble d’information disponible à la date t. Soit:

• xat,t+1 = xat−1,t + k(xt − xat−1,t ).

• xat,t+1 = E[xt+1 |It ].

1. Quel type d’anticipations est représenté par chacune des expressions ?

Macro D L3 1
2. Que représente l’expression xt − xat−1,t ? Dans quel cas est-elle positive ? Dans quel cas
est-elle négative ? Que représente le paramètre k ?

3. Que représente l’expression E[xt+1 |It ] ? Quelle autre notation équivalente peut-on utiliser
? Qu’inclut It , l’ensemble d’information disponible à la période t ?

4. A quoi sont égales les expressions suivantes ?

• E[a | It ], où a est une constante.
• E[xt−1 | It ], où xt−1 est la valeur de la variable x observée en t − 1.
• E[xt | It ], où xt est la valeur de la variable x observée en t.
• E[axt + b | It ], où a et b sont des constantes.
• E[εt+1 | It ], où εt suit une loi identiquement et indépendamment distribuée de
moyenne nulle.

5. Soit la condition du premier ordre suivante obtenue dans le modèle de base de la théorie
des cycles réels (cf. Ch.3 du cours) :

∂u ∂u
= βEt [ (At+1 αKtα−1 Nt+1
1−α
+ 1 − δ)].
∂Ct ∂Ct+1

Rappeler l’interprétation économique des différentes variables et l’interprétation économique

de la condition du premier ordre. Peut-on réécrire cette équation ainsi :
∂u ∂u
= βEt [ ]Et [At+1 αKtα−1 Nt+1
1−α
+ 1 − δ)]?
∂Ct ∂Ct+1

Pourquoi ?

6. On suppose maintenant que la variable x suit le processus suivant :

xt = xt−1 + εt ,

où εt suit une loi normale de moyenne nulle. Comment appelle t-on ce processus stochas-
tique ? Comment s’écrit l’anticipation rationnelle en t de la valeur prise par x en t + 1 ?
La calculer.

7. A quoi est égale l’erreur d’anticipation en t + 1 (qu’on notera ηt+1 ) ? Montrer qu’on
retrouve bien les trois propriétés mathématiques découlant de l’hypothèse d’anticipations
rationnelles.

8. On suppose ensuite que la variable x suit le processus suivant :

xt = 0, 5xt−1 + 0, 3xt−2 + 0, 4εt ,

où εt suit une loi normale de moyenne nulle. Calculer l’anticipation rationnelle en t de la

valeur prise par x en t + 1.

9. Pour ce même processus, calculer l’anticipation rationnelle en t de la valeur prise par x en

t + 2 et en t + 3.

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