HEC LAUSANNE

Données d’examen
Titre cours / Professeur : Macro II, Prof. Pascal St-Amour
Date / session examen : 3 nov. 2021, A-21
Type d’examen : Examen Intra
Nb. pages de l’examen : 3 pages
Nombre de points : 65 points
Durée totale : 2h00
Documentation : Interdite
Calculatrice : Interdite
Instructions : Répondez à toutes les questions.
Cahier brouillon : Des pages de brouillons sont disponibles à la fin de ce document. Elles
sont à l’usage exclusif de l’étudiant, ne sont pas prises en compte pour la corrrection et
ne doivent pas être remises à la fin de l’examen.
Cahier réponses : Vous devez inscrire vos réponses dans le cahier réponses fourni sépa-
rément. Les réponses inscrites sur un support autre que le cahier réponses (e.g. cahier
brouillon, papier ou fichier vierges) ne seront pas acceptées pour correction.
Stylos Seuls les stylos à bille sont autorisés.
Professeur HEC Lausanne Macro II, A-21
Pascal St-Amour 3 nov. 2021 Examen Intra
Instructions Répondez à toutes les questions suivantes. Veuillez indiquer si les énoncés et
leurs sous-énoncés suivants sont Vrais, Faux ou Incertains. Vous devez impérativement justifier
votre réponse en utilisant les concepts intuitifs, théoriques, mathématiques et graphiques vus
en classe. Aucun point ne sera accordé à une réponse non-justifiée. Prévoyez environ 1-2 pages
par tranche de 10 points.

Vrai, faux, ou incertain

1. (10 points) Soit une économie où le gouvernement fait face à la contrainte budgétaire sui-
vante :
gt + ht +(1 + R)bt  bt+1 + Tt (1)
| {z }
g̃t

où gt est les dépenses d’achat de biens et services, ht les transferts, R > 0 le taux d’intérêt,
bt la dette et Tt les taxes. De plus, on constate que les dépenses totales g̃t = gt + ht
augmentent à un taux constant g :

g̃t+1 = (1 + g
)g̃t (2)

En supposant les deux conditions suivantes :

0< g<R (3)

Tt+s = Tt , 8s 0 (4)

alors, le niveau constant de taxes Tt respectant la contrainte budgétaire de l’état :

1. existe, est fini et positif,
2. augmente en bt , gt et g
,
3. augmente en R si la dette bt est suffisamment importante.
2. (10 points) Considérez le cas d’un ménage faisant des choix de consommation/épargne
pour le modèle suivant :
1
X 1
s ct+s 1
max , sujet à (5)
s=0
1
at+1
ct +  at (6)
1+r
où = 1/(1 + ✓) et r, > 0. Une solution candidate où la consommation est proportion-
nelle à la richesse :
ct = at (7)
1. sera effectivement la bonne solution pour ce problème,
2. révèlera que l’effet substitution dominera l’effet revenu suite à une hausse de r unique-
ment si < 1 et si ✓ > 1 [suggest. : utiliser approximation de Hicks].

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 3. (10 points) Soit un planificateur social cherchant à solutionner un problème de croissance
optimale :
1
X
max s
U (ct+s ), sujet à (8)
s=0
ct + kt+1  kt↵ + (1 )kt (9)
exp[ ⌘ct ]
U (ct ) = , ⌘ > 0. (10)
⌘

où = 1/(1 + ✓) 2 (0, 1) et ↵ 2 (0, 1). Alors, la dynamique pour ce système en (kt , ct ) :

1. peut être caractérisée exactement, i.e. sans passer par une approximation de Taylor,
2. génère un état stationnaire unique, dynamiquement stable et entièrement caractérisé
par :
✓ ◆ 1 1↵
↵
k⇤ = (11)
✓+
✓ ◆ 1 ↵↵ ✓ ◆ 1 1↵
⇤ ↵ ↵
c = . (12)
✓+ ✓+

4. (15 points) Soit une économie décentralisée où les ménages ayant un horizon infini maxi-
misent une utilitée escomptée dépendant de la consommation et du loisir en faisant face à
la contrainte budgétaire suivante :

ct + at+1 = wt nt + xt + (1 + r)at (13)

alors que les entreprises ayant un horizon infini maximisent la valeur de l’entreprise (i.e. la
VAN des profits) avec les fonctions de profits et d’investissement suivantes :

⇡t = F (kt , nt ) wt nt it + bt+1 (1 + r)bt (14)

kt+1 = it + (1 )kt (15)

Pour cette économie privée et fermée, les conditions d’Equilibre Général Dynamique sont
suffisantes pour démontrer les deux résultats suivants :
1. les profits ⇡t sont entièrement redistribués aux actionnaires (ménages) sous la forme
des autres revenus xt ,
2. la valeur du stock de capital kt est égale à celle de la dette courante bt plus la valeur
actualisée nette (VAN) des profits futurs excomptés au taux r.
5. (10 points) Soit un gouvernement cherchant à minimiser les coût associés aux taxes Tt
dans le problème suivant :
1
X
min Et s 2
0.5 Tt+s , sujet à (16)
{Tt+s ,bt+s+1 }1
s=0
s=0
gt+s + (1 + b
rt+s )bt+s  Tt+s + bt+s+1 (17)

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 où = 1/(1 + ✓) et où les dépenses gt sont stochastiques :
(
✏t , s = 0
gt = g + ✏t , où Et (✏t+s ) = (18)
0 s > 0.

Si on suppose que rt+s

b
= R = ✓, 8s, alors on peut démontrer que :
1. les taxes suivent une marche aléatoire, i.e.

Et [Tt+1 ] = Tt ,

2. les taxes absorbent seulement une partie d’un choc de dépenses ✏t ,

3. le déficit total :
Dt = g t Tt + Rbt (19)
augmente partiellement par rapport au choc.
6. (10 points) Soit un agent dans une économie décentralisée, avec secteur public, choisissant
la consommation ct , le loisir `t et l’épargne dans le capital physique kt+1 pour optimiser :
1
X
max s
U (ct+s , `t+s ), sujet à (20)
s=0
(1 + ⌧tc )ct + kt+1  wt (1 ⌧tw )(1 `t ) + (1 + rtk )kt (21)

i.e. la consommation est taxée au taux ⌧tc et le revenu de travail est taxé au taux ⌧tw ; le
capital n’est pas taxé. L’imposition de taxes constantes, i.e. ⌧tc = ⌧ c et ⌧tw = ⌧ w , 8t est suf-
fisante pour garantir que le 1er Thèorème Fondamental de Bien-Être est vérifié par rapport
aux choix optimaux de l’agent.

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