ECO 9011: Macroéconomie avancée II

Equilibre compétitif

Pierre-Yves Yanni, UQAM

27 septembre 2016

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 1 / 32

Motivation

Jusqu’à présent: plani…cateur qui alloue les ressources

Comment représenter une économie de marché?
Economie décentralisée sans frictions (concurrence parfaite)
Consommateur représentatif (représente un grand nombre de
consommateurs)
Marchés toujours en équilibre
Agents n’ont pas d’in‡uence sur les prix

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Plan de cours

Equilibre compétitif séquentiel

Economie Arrow-Debreu
Commerce séquentiel
Equilibre compétitif récursif
Examples

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Description

Un équilibre compétitif est un vecteur de prix et de quantités tel que:

1 les ménages choisissent des quantités qui maximisent leur utilité étant
donné leur contrainte budgétaire; ils prennent les prix comme donnés
2 les …rmes choisissent le niveau de production (et les quantités
d’inputs) qui maximise(nt) leur pro…t; elles prennent les prix comme
donnés
3 les marchés sont en équilibre (les prix sont tels que l’o¤re égale la
demande sur tous les marchés)

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Equilibre compétitif séquentiel

Question centrale: quels actifs sont échangés?

Economie à la Arrow-Debreu:
au temps 0 tous les biens de la période présente (t = 0) et des
périodes futures (t = 1, 2, ...) sont échangés aux prix pit , i étant le
type de bien et t la période à laquelle le bien sera livré
marché en période 0 uniquement; pas besoin de marché dans les
périodes futures t 1
mathématiquement le problème avec un bien et T périodes est
équivalent au problème statique avec N = T biens
Economie séquentielle:
des actifs peuvent être échangés à chaque période (par exemple
obligations pour transférer de la richesse d’une période à l’autre)

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Exemple: économie d’échange à la Arrow-Debreu (1)

Un consommateur avec vie in…nie

Pas de production
Dotation ω t 0 à chaque période t
Bien est périssable
Utilité du consommateur:
∞
∑ β t u ( ct )
t =0

Problème d’allocation des ressources est trivial: ct = ω t à chaque

période t

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Exemple: économie d’échange à la Arrow-Debreu (2)
Le consommateur prend les prix comme donnés
A…n que les marchés soient en équilibre, le prix à chaque date t, pt
doit être tel que le consommateur veuille consommer exactement sa
dotation à chaque période t: ct = ω t
∞
Valeur présente des dotations: ∑ pt ωt
t =0
∞
Valeur présente de la consommation: ∑ pt ct
t =0
Contrainte budgétaire:
∞ ∞
∑ pt ct ∑ pt ωt
t =0 t =0
Condition de no Ponzi game satisfaite
Arrow-Debreu: tous les contrats sont échangés en période 0:
pt est le prix du bien de la période t vu de la période 0 (valeur présente
en temps 0 du bien à la période t)
on normalize p0 = 1 (seuls les prix relatifs comptent)
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Exemple: économie d’échange à la Arrow-Debreu (3)

De…nition
Un équilibre compétitif est un vecteur de prix fpt gt∞=0 et un vecteur de
quantités fct gt∞=0 tel que:
∞ ∞
1 fct gt∞=0 = arg maxfct gt∞=0 ∑t∞=0 βt u (ct ) s.t. ∑ pt ct ∑ pt ωt ,
t =0 t =0
ct 0
2 ct = ω t 8t (les marchés sont en équilibre)

La séquence de prix est charactérizée par

pt 1 u 0 (ω t )
=
pt +1 β u 0 ( ω t +1 )

avec p0 = 1.

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Exemple: économie d’échange séquentielle (1)

L’environnement est le même que dans l’économie Arrow-Debreu

précédente
Mais on a des obligations d’une période au lieu de procéder à tous les
échanges en temps 0
Problème du consommateur:
∞
max ∞ ∑ β t u ( ct )
fct ,at +1 gt =0 t =0
s.t. ct + at +1 = at Rt + ω t , ct 0 8t et a0 = 0

at = 0 8t puisqu’il n’y a qu’un consommateur

Rt correspond au taux d’intérêt tel que le consommateur ne veut ni
prêter ni emprunter

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Exemple: économie d’échange séquentielle (2)

De…nition
∞
Un équilibre compétitif est un ensemble de séquences fct gt∞=0 , at +1 t =0
et fRt +1 gt∞=0 tel que:
1
( )
∞
fct , at +1 gt∞=0 = arg max∞ ∑ β u ( ct )
t
fct ,at gt =0 t =0
a t +1
s.t. ct + at +1 = at Rt + ω t , ct 0 8t, a0 = 0 et limt !∞ ∞ 0
∏
=
t 0
R t +1

2 at = 0 (contrainte de faisabilité)
3 ct = ω t 8t (les marchés sont en équilibre)

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Exemple: économie d’échange séquentielle (3)

Loi de Walras: 1. et 2. impliquent 3.

A partir de l’équation d’Euler,

u 0 (ω t ) = Rt +1 βu 0 (ω t +1 )

on obtient
1 u 0 (ω t )
Rt +1 =
β u 0 ( ω t +1 )
Dans le problème avec une structure de marché Arrow-Debreu, on
avait
pt 1 u 0 (ω t )
=
pt +1 β u 0 ( ω t +1 )
Dans une économie Arrow-Debreu, épargner une unité en t procure pt
qui permet d’acheter ppt +t 1 unités en t + 1 (intérêt réel)

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Modèle de croissance néoclassique (MCN)

Consommateur possède une unité de temps à chaque période qu’il

peut utiliser pour de la production ou du loisir
Utilité d’une séquence fct , 1 nt gt∞=0 : ∑t∞=0 βt u (ct ), où u est
strictement croissante et strictement concave (le loisir n’apporte pas
d’utilité) et limc !0 u 0 (c ) = ∞
Le consommateur possède le capital et le prête à la …rme en échange
de rt unités de bien par unité de capital louée
Le capital se déprécie au taux δ 2 (0, 1)
Le consommateur o¤re ses services de travail à la …rme contre un
salaire wt
Le bien est produit avec du capital et du travail: F (K , n)
F est strict. croissante en K et n, concave, homogène de degré 1 et
F (0, n) = F (K , 0) = 0

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MCN: formulation Arrow-Debreu (1)

Les prix:
pt est le prix du bien de la période t, p0 = 1
pt rt est le prix des services du capital (nominal); rt correspond au prix
en terme du bien de consommation en période t (réel)
pt wt est le prix du travail (nominal); wt correspond au prix en terme
du bien de consommation en période t (réel)

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MCN: formulation Arrow-Debreu (2)

De…nition
Un équilibre compétitif est un ensemble de séquences:
prix: fpt gt∞=0 , frt gt∞=0 et fwt gt∞=0
∞
quantités: fct gt∞=0 , Kt + 1 t =0
et fnt gt∞=0
tel que:
∞
1 fct gt∞=0 , Kt +1 t =0 , fnt gt∞=0 résolvent le problème du cons:
∞
ct , Kt +1 , 1 t =0 = arg maxfct ,K t +1 ,nt gt∞=0 ∑t∞=0 βt u (ct ) s.t.
∞ ∞
∑ pt [ct + Kt +1 ] ∑ pt [rt Kt + (1 δ) Kt + wt nt ], ct 0,
t =0 t =0
Kt + 1 0, 0 nt 1 8t et K0 donné
∞
2 Kt + 1 t = 0
, fnt gt∞=0
résolvent le problème de la …rme:
(Kt , 1) = arg maxK t ,nt fpt F (Kt , nt ) pt rt Kt pt wt nt g
3 ct + Kt +1 = F (Kt , 1) + (1 δ) Kt 8t (marchés en équilibre)

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 14 / 32

MCN: formulation Arrow-Debreu (3)

En résolvant le modèle, on obtient une équation d’Euler

u 0 (ct ) = βu 0 (ct +1 ) [FK (Kt +1 , 1) + 1 δ]

Cette équation est identique à celle du problème du plani…cateur

(f 0 (k ) FK Kt +1 , 1 + 1 δ)
Les conditions d’optimalités sont les mêmes dans le problème
centralisé et décentralisé
Premier théorème du bien-être: un équilibre compétitif est Pareto
optimal

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 15 / 32

MCN: formulation séquentielle (1)

Les prix:
Rt est le prix (net) des services du capital à t en terme du bien de
consommation en période t (réel); on dé…nit Rt rt + 1 δ (on
aurait aussi pu utiliser rt comme avant)
wt est le prix du travail en terme du bien de consommation

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 16 / 32

MCN: formulation séquentielle (2)
De…nition
∞
Un équilibre compétitif est une séquence Rt , wt , ct , Kt +1 , nt t =0
telle
que:
∞
1 ct , Kt +1 , nt t =0 résout le problème du consommateur:
∞
ct , Kt +1 , 1 t =0 = arg maxfct ,K t ,nt gt∞=0 ∑t∞=0 βt u (ct ) s.t.
ct + Kt +1 = Rt Kt + wt nt , ct 0 8t, k0 donné et
k t +1
limt !∞ ∞ 0
∏
=
R+
t 0
t 1

2 fKt , nt gt∞=0 résolvent le problème de la …rme:

(Kt , 1) = arg maxK t ,nt fF (Kt , nt ) Rt Kt + (1 δ) Kt wt nt g
3 ct + Kt +1 = F (Kt , 1) + (1 δ) Kt 8t (marchés en équilibre)

Dans ce cas, la …rme gère le stock de capital …nancé par les prêts des
consommateur
Le consommateur décide de l’épargne Kt +1
Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 17 / 32
MCN: formulation séquentielle (3)

En résolvant le modèle, on obtient une équation d’Euler

u 0 (ct ) = βu 0 (ct +1 ) [FK (Kt +1 , 1) + 1 δ]

Cette équation est identique à celle du problème du plani…cateur

(f 0 (k ) FK Kt +1 , 1 + 1 δ)
Pareto optimal
Equilibre identique à celui obtenu avec la formulation Arrow-Debreu

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 18 / 32

Equilibre compétitif récursif

Récursivité: maximisation intertemporelle est divisée en décisions

a¤ectant la période présente et le futur (à travers les variable d’états)
La formulation Arrow-Debreu n’est pas appropriée pour dé…nir le
problème sous forme récursive
La formulation séquentielle s’y prête
Au lieu de séquences, un équilibre compétitif récursif est un ensemble
de fonctions:
quantités
valeurs
prix
Ces fonctions décrivent les choix des agents et les prix pour des
conditions initiales données

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 19 / 32

MCN: équilibre compétitif récursif
Problème du plani…cateur:
V (K ) = max
0
u (c ) + βV K 0
c ,K 0

sujet à
c + K 0 = F (K , 1) + (1 δ) K
Problème décentralisé: contrainte budgétaire au lieu d’une contrainte
de ressources
Les prix sont donnés par la formulation séquentielle: fRt , wt gt∞=0 tels
que
R= R (K̄ )
w = w (K̄ )
où K̄ est le capital agrégé
Contrainte budgétaire dans le problème récursif:
c + K 0 = R (K̄ ) K + w (K̄ )
Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 20 / 32
MCN: équilibre compétitif récursif (2)

2 variables (d’états) déterminent le choix du consommateur:

1 Son capital K
2 Le capital agrégé K̄ , qui détermine les prix
On a
V (K , K̄ ) = max
0
u (c ) + βV K 0 , K̄ 0
c ,K 0

sujet à
c + K 0 = R (K̄ ) K + w (K̄ )
V (K 0 , K̄ 0 ) est une fonction du capital agrégé de la période suivante,
K̄ 0

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 21 / 32

MCN: équilibre compétitif récursif (3)

Le consommateur doit donc prédire l’évolution du capital agrégé

Cette prédiction doit être rationnelle: elle correspond à la vraie loi de
mouvement
K̄ 0 = G (K̄ )
où G est le résultat des choix d’accumulation du capital de l’économie
(c’est à dire du consommateur représentatif dans ce cas-ci)
Finalement, l’équation de Bellman s’écrit

V (K , K̄ ) = max u (c ) + βV K 0 , K̄ 0 (*)
c ,K 0 0
s.t. c + K 0 = R (K̄ ) K + w (K̄ )
K̄ 0 = G (K̄ )

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 22 / 32

MCN: équilibre compétitif récursif (4)
De…nition
Un équilibre compétitif récursif est un ensemble de fonctions:
quantités: G (K̄ ) et g (K , K̄ )
valeur: V (K , K̄ )
prix: R (K̄ ) et w (K̄ )
tel que:
1 V (K , K̄ ) résout (*) et g (K , K̄ ) est la fonction de décision associée
2 les prix sont déterminés de manière compétitive:

R (K̄ ) = FK (K̄ , 1) + 1 δ
w (K̄ ) = Fn (K̄ , 1)

3 "cohérence"
g (K̄ , K̄ ) = G (K̄ )
Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 23 / 32
MCN: équilibre compétitif récursif (5)

La condition de cohérence G (K̄ ) = g (K̄ , K̄ ) dit que la loi de

mouvement perçue par l’agent est correcte
Dans une économie avec un seul agent, K = K̄ implique
G (K̄ ) = g (K̄ , K̄ )
N
Avec N agents, K̄ = ∑ Ki et
i =1

N
G (K̄ ) = ∑ gi (Ki , K̄ )
i =1

Les marchés sont-ils en équilibre? En d’autres termes, l’identité

suivante est-elle respectée?

c + K̄ 0 = F (K̄ , 1) + (1 δ) K̄

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 24 / 32

MCN: équilibre compétitif récursif (6)

La dé…nition de l’équilibre nous dit que la contrainte budgétaire est

respectée:
c + K 0 = R (K̄ ) K + w (K̄ )
Puisque toutes les recettes de la …rme vont au consommateur, on a

c + K 0 = FK (K̄ , 1) K + (1 δ) K + Fn (K̄ , 1)
= F (K̄ , 1) + (1 δ) K

par le théorème d’Euler

Finalement, K = K̄ et g (K̄ , K̄ ) = G (K̄ ) impliquent

c + K̄ 0 = F (K̄ , 1) + (1 δ) K̄

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 25 / 32

MCN: équilibre compétitif récursif (7)
De l’équation de Bellman (*), on obtient une équation d’Euler
u 0 [R (K̄ ) K + w (K̄ ) g (K , K̄ )]
0
= βu [R (G (K̄ )) g (K , K̄ ) + w (G (K̄ )) g (g (K , K̄ ) , G (K̄ ))]
[FK (G (K̄ ) , 1) + (1 δ)]
En utilisant le théorème d’Euler et la condition de cohérence, on a
u 0 [F (K̄ , 1) + (1 δ) K̄ G (K̄ )]
0
= βu [F (G (K̄ ) , 1) + (1 δ) G (K̄ ) G (G (K̄ ))]
[FK (G (K̄ ) , 1) + (1 δ)]
La solution de l’équilibre compétitif correspond à la solution du
plani…cateur
La solution du plani…cateur est optimale par construction
1er théorème du bien-être: tout équilibre concurrentiel est Pareto
optimal
Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 26 / 32
Economie d’échange avec un agent
∞
Préférences ∑ β t u ( ct )
t =0
Dotation est stationnaire ω t = ω 8t, actif a
Un seul consommateur, donc au niveau agrégé, ā = 0

De…nition
Un équilibre compétitif récursif est un ensemble de fonctions V (a),
g (a) , R tel que:
1 V (a) résout l’équation de Bellman du consommateur

V (a ) = max u (c ) + βV a0
c 0,a 0
s.t. c + a0 = aR + ω

2 cohérence
g (0) = 0
Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 27 / 32
Economie d’échange avec deux agents (1)

Environnement similaire au cas avec un agent:

ω it = ω i 8t, i = 1, 2
ct1 + ct2 = ω 1 + ω 2 8t
at1 + at2 = 0 8t

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 28 / 32

Economie d’échange avec deux agents (1)
De…nition
Un équilibre compétitif récursif est un ensemble de fonctions
quantités: g1 (a1 , A1 ), g2 (a2 , A1 ), G (A1 )
valeurs: V1 (a1 , A1 ), V2 (a2 , A1 )
prix: q (A1 )
tels que:
1 Vi (ai , A1 ) résout l’équation de Bellman du consommateur i = 1, 2

Vi (ai , A1 ) = max u (ci ) + βVi ai0 , A10

ci 0,a i0

s.t. ci + ai0 q (A1 ) = ai + ω i , A10 = G (A1 )

2 cohérence

g1 (A1 , A1 ) = G (A1 ) et g2 ( A1 , A1 ) = G (A1 ) 8A1

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 29 / 32
MCN avec accumulation du capital par les …rmes

Firme décide de l’accumulation du capital

Consommateur est actionnaire de la …rme
Firme utilise du capital et du terrain (dont elle est propriétaire) pour
produire

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 30 / 32

MCN avec accumulation du capital par les …rmes

De…nition
Un équilibre compétitif récursif est un ensemble de fonctions
quantités: gc (a, K̄ ), gf (K , K̄ ), G (K̄ )
valeurs: Vc (a, K̄ ), Vf (K , K̄ )
1
prix: q (K̄ ) R (K̄ )

tel que:
1 Vc (a, K̄ ) résout l’équation de Bellman du consommateur

Vc (a, K̄ ) = max u (c ) + βVc a0 , K̄ 0

c 0,a 0
s.t. c + a0 q (K̄ ) = a
K̄ 0 = G (K̄ )

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 31 / 32

MCN avec accumulation du capital par les …rmes

De…nition (suite)
2. Vf (K , K̄ ) résout l’équation de Bellman de la …rme

Vf (K , K̄ ) = max
0
F (K , 1) + (1 δ) K K 0 + q (K̄ ) Vf K 0 , K̄ 0
K
s.t. K̄ 0 = G (K̄ )

3. cohérence

gf (K̄ , K̄ ) = G (K̄ )
gc (Vf (K̄ , K̄ ) , K̄ ) = Vf (G (K̄ ) , G (K̄ ))

Pierre-Yves Yanni, UQAM () ECO 9011: Equilibre compétitif 27 septembre 2016 32 / 32