SI Ac

Page 1
LU ad
VI S e

Synthèse
SI Ac
P LU ad
S em
déployer
stratégie
y

financière
Ac
a
Concevoir et

U
de coursune
de VI
S m
Ac y
ad VI
em SI
y PL
U
de VI S
m SI
y PL
U
VI S
SI Ac
P LU ad
IS S em
IP Ac
L U
ad
S em
A y
 SI Ac
P ad

Page 2
LU
VI S e
SI Ac
P LU ad
S em
Ac Synthèse de cours y
a
U de VI
S m
Ac y
ad VI
em SI
y PL
U
de VI S
m SI
y PL
U
Synthèse de cours

VI S
SI Ac
P LU ad
IS S em
IP Ac
L U
ad
S em
A y
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 1 :

SI

y
Les enjeux de la stratégie

em
VI

S
ad financière

ad
Ac
La stratégie financière est une

PL
y
composante centrale de la

Ac
m
Synthèse de cours stratégie globale
S

SI
de
LU

VI

S
Page 3 a La stratégie financière s’inscrit

LU
dans la durée de vie de
P

Ac
l’organisation : stratégie court,
SI

y
moyen et long terme

P
em
S

SI

A
La stratégie financière implique la
LU

VI

S
ad gestion des conflits d’agence =
distorsion d’intérêts entre

U
P

Ac
dirigeants, actionnaires et

L
SI

y
partenaires financiers

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 2 :

SI

y
Les contours de la stratégie

em
VI

S
ad financière d’entreprise

ad
Ac
La politique financière : des

PL
y
décisions d’arbitrage à déployer

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
de
LU

VI

S
Page 4 a La recherche d’équilibres :

LU
entre emplois et ressources
P

Ac
entre rentabilité et risque
SI

P
em
S

SI

A
Des enjeux :
LU

VI

S
ad de liquidité à court terme

U
P

de solvabilité à long terme

Ac

L
SI

de rentabilité financière pour les

IP
m
actionnaires
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 3 :

SI

y
Les grands principes de la gestion

em
VI

S
ad financière

ad
Ac

PL
La gestion financière

Ac
m
Synthèse de cours Une déclinaison de la politique
S

SI
financière « stratégique »
de
LU

VI

S
Page 5 a Dimension fonctionnelle et

LU
opérationnelle
P

Ac
SI

P
em
Trois enjeux centraux
S

SI

A
LU

Choix d’investissement

VI

S
ad Choix de financement

U
P

Ac
Gestion des liquidités

L
SI

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 4 :

SI

y
Quelques rappels sur le bilan de

em
VI

S
ad l’entreprise

ad
Ac
L’analyse du bilan : composante

PL
y
essentielle de la définition de la

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
stratégie financière

de
LU

VI

S
Page 6
Une bonne maîtrise du passage de
a

LU
P

Ac
la comptabilité à la dimension
SI

y
financière et fonctionnelle du bilan

P
em
pour un éclairage sur les décisions
S

SI

A
financières :
LU

VI

S
ad renouvellement des investissements

U
recherche de sources de
P

Ac

L
financement
SI

IP
maîtrise du BFR

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 5 :

SI

y
Les grands équilibres bilanciels en

em
VI

S
ad gestion financière

ad
Ac
Il est primordial de connaître et

PL
y
maîtriser les équilibres

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
bilanciels
de
LU

VI

S
Page 7 a

LU
Un FRNG > 0 : la garantie
P

Ac
d’excédents de ressources
SI

P
stables

em
S

SI

A
LU

VI

S
ad Le meilleur des équilibres :

U
FRNG > 0
P

Ac

L
SI

BFR < 0

IP
m
TN > 0
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 6 :

SI

y
Bien intégrer les enjeux du BFR

em
VI

S
ad dans la stratégie financière

ad
Ac

PL
Le BFR répond avant tout à un

Ac
enjeu de bonne gestion au-delà

m
Synthèse de cours
S

SI
du résultat de l’entreprise
de
LU

VI

S
Page 8 a du niveau d’activité à maîtriser :

LU
P

effet croissance
Ac
SI

du « cycle d’activité » à piloter :

P
em
effet délais de rotation
S

SI

A
LU

VI

S
ad Le BFR :

U
P

Ac
ça coûte (effet de rentabilité)

L
SI

IP
ça guide le niveau de liquidité

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 7 :

SI

y
Mieux comprendre les impacts du

em
VI

S
ad BFR

ad
Ac
Le BFR implique une

PL
y
administration rigoureuse du cycle

Ac
m
Synthèse de cours d’activité
S

SI
de
LU

VI

S
Page 9 a Il faut maîtriser ses flux

LU
opérationnels : génération des
P

Ac
commandes fournisseurs,
SI

y
traitement des factures clients

P
em
S

SI

A
Deux enjeux essentiels :
LU

VI

S
ad la gestion du niveau des stocks : plus

U
complexe dans des activités de
P

Ac
transformation

L
SI

y
le suivi des créances clients

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 8 :

em
VI

S
ad Comment bien optimiser le BFR

ad
Ac

PL
L’optimisation du BFR : un élément

Ac
clé de la gestion financière

m
Synthèse de cours
S

SI
de
LU

VI

S
Page 10 a Travailler toutes les composantes :

LU
P

gestion des stocks

Ac
SI

y
gestion des clients

P
em
gestion des fournisseurs
S

SI

A
LU

VI

S
ad Introduire une culture cash : une

U
P

Ac
nécessité pour impliquer chaque

L
SI

y
acteur de l’organisation

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 9 :

SI

y
La maîtrise des ratios au service

em
VI

S
ad des arbitrages financiers

ad
Ac

PL
Une série de ratios financiers pour

y
l’entreprise

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
Pilotage quotidien : CT

de
LU

Arbitrages de gestion financière : MLT

VI

S
Page 11 a

LU
P

Des ratios financiers scrutés de près

Ac
par les partenaires
SI

P
em
une source d’informations pour
S

SI

A
l’obtention d’un prêt et les modalités
LU

financières négociées (risque)

VI

S
ad retenus comme des paliers à maîtriser

U
pour ne pas être contraint à des
P

Ac
remboursements anticipés : covenants

L
SI

y
des informations précieuses pour les

IP
m
actionnaires
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 10 :

SI

y
La trésorerie – intégrer les

em
VI

S
ad variations et comprendre les flux

ad
Ac
Variation ≠ flux

PL
y

Ac
m
Synthèse de cours Le tableau de financement pour
S

SI
expliquer :
de
LU

VI

S
Page 12 1. tout d’abord la variation financière de votre
FRNG
a

LU
P

2. vos variations de BFR qui constituent des

Ac
ressources lorsqu’elles sont favorables
SI

y
(variation négative du BFR) et des emplois

P
dans la situation inverse

em
S

SI

A
LU

Ses limites : mélange les différentes

VI

S
ad catégories de flux

U
P

Ac
Les notions de FCFF et de FCFE sont

L
SI

y
centrales pour bien intégrer la valeur de

IP
m
l’entreprise
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 11 :

SI

y
La variation de trésorerie : approche

em
VI

S
ad par le tableau des flux de trésorerie

ad
Ac
Le tableau de flux de trésorerie

PL
y
est l’état financier très souvent

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
utilisé pour expliquer par les
de
LU

catégories de flux le passage de

VI

S
Page 13
la trésorerie d’ouverture à la
a

LU
P

Ac
trésorerie de clôture
SI

P
em
S

SI

A
Il est un outil précieux à la
LU

construction du plan de

VI

S
ad financement pour une approche

U
P

Ac
long terme pluriannuelle du

L
SI

y
prévisionnel de trésorerie

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 12 :

SI

y
DÉMO TFT et variation de

em
VI

S
ad trésorerie

ad
Ac
Bien comprendre les flux par nature qui

PL
y
permettent de justifier le passage entre

Ac
m
Synthèse de cours deux soldes de trésorerie en ouverture
S

SI
et en clôture

de
LU

VI

S
Page 14 a Attention de bien maîtriser l’impact du

LU
BFR qui doit être traité en variation :
P

Ac
BFR qui diminue sur une période justifie des
SI

y
encaissements nets de rattrapage

P
em
BFR qui augmente : prudence sur la gestion
S

SI

A
LU

Le TFT :

VI

S
ad outil de contrôle à intégrer au business plan.

U
P

moyen d’expliquer en un seul coup d’œil

Ac

L
aux parties prenantes les flux de trésorerie
SI

y
et donner un éclairage sur la stratégie

IP
m
financière
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 13 :

em
VI

S
ad Assurer la gestion de la trésorerie

ad
Ac
La gestion de la trésorerie de l’entreprise :

PL
y
une approche long, moyen et court terme

Ac
m
Synthèse de cours savoir anticiper dans une démarche prospective mais
S

SI
également piloter en temps réel

de
LU

VI

S
Page 15 Ne pas se réduire à la conduite d’analyses
statiques
a

LU
P

Ac
Privilégier une approche dynamique
SI

P
em
S

Un enjeu du quotidien dans une approche

SI

A
opérationnelle de la gestion financière
LU

surveiller le solde des comptes bancaires, notamment

VI

S
ad pour les groupes de sociétés

U
mettre en place les outils pour accélérer les entrées de
P

liquidités
Ac

L
négocier les meilleures conditions
SI

IP
placer les excédents de trésorerie sur le court terme

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 14 :

em
VI

S
ad Établir le prévisionnel de trésorerie

ad
Ac
Attention de ne pas confondre le

PL
y
prévisionnel de trésorerie, dit aussi

Ac
m
Synthèse de cours budget de trésorerie, avec le plan de
S

SI
trésorerie ou encore le plan de

de
LU

financement (long terme)

VI

S
Page 16 a

LU
P

Le prévisionnel de trésorerie doit être

Ac
suivi sans discontinuité : prévisionnel
SI

P
de la jauge de carburant pour la

em
continuité d’exploitation
S

SI

A
LU

VI

S
ad Le budget de trésorerie est la dernière
étape de la construction budgétaire, le

U
P

Ac
niveau d’ajustement sur certains choix

L
SI

de dépenses, notamment

IP
d’investissements

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 15 :

SI

y
DÉMO – concevoir un budget de

em
VI

S
ad trésorerie

ad
Ac
Construire un prévisionnel de trésorerie :

PL
y
rassembler les sources de données liées

Ac
m
Synthèse de cours aux éléments de clôture pour savoir ce qui
S

SI
reste à déboucler

de
LU

les budgets opérationnels prévisionnels des

VI

S
Page 17 différents départements et définir les règles
de gestion sur les postes circulants
a

LU
P

Ac
SI

Ajuster vos leviers en fonction des

P
atterrissages de trésorerie au vu de ce

em
qu’il est possible d’améliorer
S

SI

A
LU

VI

S
ad À partir de ces optimisations, vous
pourrez conduire votre stratégie de

U
P

financement du BFR si besoin, mais

Ac

L
également des investissements qui ont
SI

IP
été positionnés au budget des Capex

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 16 :

SI

y
Le concept de rentabilité en

em
VI

S
ad gestion financière

ad
Ac
La rentabilité est la capacité de

PL
y
l’entreprise à générer de la

Ac
m
Synthèse de cours richesse pour améliorer la valeur
S

SI
de l’entreprise
de
LU

VI

S
Page 18 a

LU
Elle s’apprécie :
P

Ac
au regard de l’activité d’exploitation
SI

y
sur l’ensemble des capitaux investis

P
em
à partir de la rentabilité économique
S

SI

A
(ROCE ou RCI) = REX (ou EBIT) / AE
LU

spécifiquement au regard des

VI

S
ad actionnaires sur la rentabilité des

U
capitaux propres, i.e. au vu de la
P

Ac
richesse générée après avoir traité le

L
SI

y
coût de la dette : ROE = RNG / FP

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 17 :

SI

y
Bien comprendre le ROE et l’effet

em
VI

S
ad de levier

ad
Ac
La rentabilité des capitaux propres (ROE) :

PL
y
indicateur central de la performance globale

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
Bien maîtriser la politique d’endettement,

de
LU

c’est :

VI

S
Page 19 a maîtrise du bras de levier

LU
maîtrise du coût de la dette (Id)
P

Ac
SI

y
Gardez un œil vigilant sur :

P
em
la profitabilité
S

SI

A
la productivité
LU

VI

S
ad Au regard de cet indicateur : bien identifier

U
les projets d’investissement pour garantir
P

Ac
une rentabilité d’exploitation supérieure au

L
SI

coût de la dette

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 18 :

SI

y
DÉMO – Approfondissement sur

em
VI

S
ad l’effet de levier

ad
Ac

PL
L’effet de levier est un pilier

Ac
central de la stratégie financière

m
Synthèse de cours
S

SI
des organisations
de
LU

VI

S
Page 20 a

LU
P

Il faut l’analyser avec beaucoup

Ac
SI

y
d’attention afin de bien mesurer

P
em
S

SI
l’intérêt d’endetter l’entreprise

A
LU

VI

S
ad

U
P

Ac

L
SI

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 19 :

em
VI

S
ad Les dépenses d’investissement

ad
Ac

PL
Sortir de l’approche comptable des

Ac
dépenses investissements pour

m
Synthèse de cours
S

SI
les intégrer dans une approche
de
LU

VI
financière

S
Page 21 a

LU
P

Ac

Enjeux des travaux d’analyse de

SI

P
em
rentabilité des projets
S

SI

A
LU

VI

S
ad Intégrer les investissements

U
P

comme des flux de trésorerie

Ac

L
SI

futurs espérés sur la durée

IP
m
d’exploitation de l’investissement
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 20 :

em
VI

S
ad Les sources de financement

ad
Ac

PL
Les sources de financement

Ac
sont multiples et doivent

m
Synthèse de cours
S

SI
répondre à plusieurs enjeux :
de
LU

VI

S
Page 22 a accompagner le rythme de

LU
P

développement de l’entreprise (cas

Ac
particulier des start-up)
SI

P
em
être adaptées aux classes d’actifs :
S

SI

A
investissement, BFR, liquidités
LU

VI

S
ad respecter la structure financière de

U
l’entreprise : taux d’endettement
P

Ac

L
SI

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em

SI

y
Chapitre 21 :

em
VI

S
ad Le recours à la dette privée

ad
Ac
La dette privée : un mode de financement

PL
y
très sollicité par les ETI et les grands groupes

Ac
pour le financement croissance et de projets

m
Synthèse de cours
S

SI
complexes

de
LU

VI

S
Page 23 Compter sur un remboursement in fine pour
exploiter les cash flows non consommés par
a

LU
P

les remboursements périodiques et les

Ac
engager dans la croissance et l’amélioration
SI

y
de la rentabilité

P
em
S

SI

A
Coût bien plus élevé compte tenu du risque
LU

couvert

VI

S
ad

U
P

Capacité à respecter son engagement à

Ac
terme : rendement du projet

L
SI

IP
m
Introduction de covenants permettant de
VI

IS
faire un état des lieux régulier

de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 22 :

SI

y
Comprendre le financement par

em
VI

S
ad LBO

ad
Ac

PL
Le LBO est une méthode d’acquisition

y
d’une cible très utilisée pour bénéficier

Ac
m
Synthèse de cours pleinement de l’effet de levier
S

SI
de
LU

VI

S
Page 24 a La cible devra générer suffisamment

LU
de flux de cash pour les remonter au
P

Ac
holding de reprise afin qu’il tienne ses
SI

P
engagements de remboursement de

em
S

la dette

SI

A
LU

VI

S
ad Généralement déficitaire les premières

U
P

années, le montage pourra bénéficier

Ac

L
fiscalement au holding en application
SI

IP
du régime mère-fille

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 23 :

SI

y
Comprendre le fonctionnement de

em
VI

S
ad la dette mezzanine

ad
Ac
La mezzanine est un support de

PL
y
financement hybride très technique

Ac
m
Synthèse de cours dans son montage
S

SI
de
LU

Elle participe pleinement à favoriser la

VI

S
Page 25 a rentabilité de projet complexe

LU
engageant des montants
P

Ac
d’investissement très élevés
SI

P
em
La société qui souscrit la dette
S

SI

A
mezzanine est mise sous contrôle par la
LU

mise en place de covenants financiers,

VI

S
ad ce qui impose d’avoir une lecture

U
régulière de ses principaux ratios
P

Ac
financiers, notamment de solvabilité =

L
SI

y
endettement net global / CAF

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 24 :

SI

y
Comprendre le principe de

em
VI

S
ad l’actualisation

ad
Ac

PL
L’actualisation : une méthode

y
mathématique simple qui fonctionne à

Ac
m
Synthèse de cours l’inverse de la capitalisation
S

SI
de
LU

VI

S
Page 26 a Utilisation du CMPC (Coût moyen

LU
pondéré du capital) qui permet de
P

Ac
prendre en compte le poids respectif
SI

P
de chacune des composantes du

em
S

capital investi (CI)

SI

A
LU

VI

S
ad Nota bene : pour les projets en

U
P

financement par emprunt, le taux

Ac

L
d’actualisation correspond au taux de
SI

IP
rendement attendu des actionnaires

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 25 :

SI

y
Bien intégrer la méthode

em
VI

S
ad d’actualisation

ad
Ac
L’actualisation : une méthode qui

PL
y
permet de pallier l’approche

Ac
m
Synthèse de cours comptable du TRC d’une
S

SI
immobilisation pour travailler sur la

de
LU

rentabilité d’un actif au sens financier

VI

S
Page 27 a du terme

LU
P

Ac
La méthode d’actualisation intègre
SI

P
quatre phases clés :

em
S

SI

A
Définition du plan d’affaires
Traduction du plan d’affaires prévisionnel
LU

VI

S
ad en flux de trésorerie
Détermination du taux d’actualisation :

U
P

souvent le rendement attendu des

Ac

L
actionnaires
SI

IP
Calcul de la valeur actualisée cumulée

m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 26 :

SI

y
Apprécier la rentabilité d’un projet

em
VI

S
ad d’investissement

ad
Ac
Le calcul de la VAN :

PL
y
renvoie directement à la rentabilité de

Ac
m
l’investissement
Synthèse de cours
S

SI
est le critère premier de validation du choix

de
d’investissement
LU

VI

S
Page 28
Son calcul initial sans choix d’un mode de
a

LU
P

financement pour savoir si le projet est

Ac
rentable sur la seule base du taux de
SI

y
rendement attendu par les actionnaires :

P
em
VAN économique
S

SI

A
LU

La VAN de financement :

VI

S
ad impacts du mode de financement sur les flux de

U
trésorerie attendus à actualiser
P

Ac
si VAN dite globale inférieure à la VAN

L
économique = renoncer au mode de financement
SI

y
et en étudier un autre ou valider l’autofinancement

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 27 :

SI

y
DÉMO – Analyse de la rentabilité

em
VI

S
ad d’un investissement

ad
Ac
Prendre le temps de construire son plan

PL
y
d’affaire en intégrant l’ensemble des

Ac
composantes de produits et de charges

m
Synthèse de cours
S

SI
générés

de
LU

VI

S
Page 29 Un indice de sensibilité peut être intégré :
sans quoi on retrouvera l’impact du risque
a

LU
P

dans le taux de rendement d’actualisation

Ac
des flux
SI

P
em
Les erreurs souvent commises :
S

SI

A
positionnement de l’investissement et du BFR en
LU

année 1 au lieu de l’année 0

VI

S
ad raisonnement en BFR au lieu de variation de BFR =

U
on construit bien un TFT prévisionnel
P

Ac

L
SI

y
La VAN globale la plus importante et positive

IP
versus la VAN économique qui permet de

m
VI

valider l’investissement le plus rentable

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 28 :

SI

y
Intégrer l’Economic Value Added

em
VI

S
ad (EVA)

ad
Ac
L’EVA une mesure cruciale pour

PL
y
montrer si l’entreprise crée ou

Ac
m
Synthèse de cours
S

SI
détruit de la valeur pour ses
de
LU

actionnaires

VI

S
Page 30 a

LU
P

Ac
Permet d’identifier les leviers
SI

P
d’amélioration :

em
S

SI

A
profit généré en augmentant les
LU

revenus ou en réduisant les

VI

S
ad dépenses

U
P

Ac
réduire les coûts du capital

L
SI

(notamment sur le poids de la

IP
m
dette)
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 29 :

SI

y
Bien intégrer les leviers de l’actif

em
VI

S
ad économique

ad
Ac
L’analyse de la croissance des actifs

PL
y
engagés est une composante

Ac
m
Synthèse de cours essentielle pour orienter la stratégie
S

SI
financière de l’entreprise

de
LU

VI

S
Page 31 a Plusieurs leviers d’actions possibles

LU
mais sans affecter la structure financière
P

Ac
Rechercher plus de rentabilité économique :
SI

y
effet croissance du CA et bénéfice

P
em
Activer l’effet de levier en associant la
S

SI

A
croissance souhaitée à un nouveau calcul
de ROE et donc à la proposition d’une
LU

VI

S
ad nouvelle structure d’endettement
Réduire les dividendes et augmenter le

U
P

capital sont des options de dernier recours !

Ac

L
SI

IP
m
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 30 :

SI

y
DÉMO : Explication de la croissance

em
VI

S
ad admissible des actifs engagés (AE)

ad
Ac

PL
Maîtriser la détermination de la

Ac
croissance admissible des AE

m
Synthèse de cours
S

SI
de
LU

VI

S
Page 32 a Stabiliser la structure financière 

LU
éviter l’envolée du taux
P

Ac

d’endettement
SI

P
em
S

SI

A
Activer les leviers :
LU

VI

S
ad augmenter le ROE en fonction du

U
P

taux de croissance des AE escompté

Ac

L
SI

y
adapter la stratégie de distribution

IP
m
des dividendes
VI

IS
de
U
 e

em
VI

S
ad

ad
Ac

PL
y

Ac
em
Chapitre 31 :

SI

y
Stratégie financière et mécanismes

em
VI

S
ad d’augmentation de capital

ad
Ac
Les opérations sur capitaux propres

PL
y
visent à encadrer les modalités

Ac
m
Synthèse de cours d’introduction de nouveaux
S

SI
investisseurs

de
LU

VI

S
Page 33 a La valorisation est essentielle pour

LU
limiter la dilution des anciens
P

Ac
actionnaires
SI

P
em
Les clauses du pacte d’associés jouent
S

SI

A
un rôle central dans la gestion des
LU

opérations capitalistiques futures

VI

S
ad

U
P

La politique de distribution de
Ac

L
dividendes a un impact majeur dans la
SI

IP
structure financière : distribuer ou

m
maintenir la richesse ?
VI

IS
de
U