Comment rendre le Capital Investissement dans les PME plus attractif pour les investisseurs locaux et internationaux ?

Dominique Nouvellet Prsident fondateur du Groupe Siparex

1 Une question trs importante : Une ide simple mais fondamentale : Un dveloppement conomique quilibr implique la constitution dun tissu de PME performantes, travaillant aux standards internationaux, refusant le dveloppement par le surendettement qui met en cause leur prennit.

 Ces PME ne peuvent prosprer sans attirer vers elle des investisseurs locaux et internationaux : do le rle du capital Investissement qui collecte ces fonds et investit dans ces entreprises. - Le rle des organismes internationaux de financement est damorcer la pompe . Ils ne peuvent durablement se substituer lpargne prive. - Les investisseurs locaux et internationaux ont besoin :
- De confiance : Dans les pays, dans les entreprises, dans les gestionnaires de capital investissement - De retour sur investissement : TRI sorties : deux problmes cls pour les pays en transition (attention, les investisseurs ont dautres placements alternatifs)
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2 Une question importante mais aussi particulirement difficile Quels sont les ingrdients pour atteindre ce double objectif ? De bonnes entreprises : Des entreprises bien gres aux standards internationaux, des entreprises transparentes Un bon environnement conomique, financier et culturel : - Rle des Pouvoirs Publics - Rle de la Place Financire : intermdiaires, conseils, bourse ? - Rle de lenvironnement culturel : coles de management
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 Un bon cadre juridique et fiscal - Rgles de protection des actionnaires minoritaires et rgles favorisant les sorties - Fiscalit favorable pour dividendes, plus-values les investisseurs :

- Structures juridiques satisfaisantes pour le capital investissement :

Lgislation sur les socits de capital risque Lgislation sur les fonds de capital risque (ou solutions off shore )

 De bonnes quipes de capital investisseurs : Ce nest pas un mtier pour les dbutants et les bons sentiments Ce nest pas un mtier de banque commerciale raisonnant court terme et sans esprit dentreprise. Cest un mtier de business man qui sapprend par la pratique ( cot dentre trs lev) Cest un vrai mtier autonome : il faut savoir,
- Slectionner les meilleures entreprises et les meilleurs Entrepreneurs - Suivre en apportant le maximum de valeur ajoute - Cder en gnrant le TRI quattendent les investisseurs
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3 Dans les pays qui souvrent au capital investissement, il est souhaitable de transfrer les expriences par des partenariats techniques La BEI, le FEI, le SFI, la BERD, lUnion Europenne demandent avec raison la participation de partenaires techniques Mais il y a peu dacteurs professionnels du capital investissement qui acceptent ce rle : mal rmunr, prenant du temps, sans beaucoup de retombes Le Groupe Siparex est lun des rares spcialistes avoir cette exprience :
Au Maroc, en Tunisie, dans le cadre daccords long terme En Algrie, en Hongrie, en Ukraine, au Kazakhstan, en Pologne dans le cadre de missions ponctuelles En Russie, avec une gestion en direct par le Groupe Siparex
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4 Quels peuvent tre les apports dun partenaire technique ? Proposer des amliorations du cadre juridique et fiscal national : Exemple : Mission actuelle du groupe Siparex en Algrie avec Sofinance Slectionner et former les collaborateurs des quipes locales - Slectionner des personnes trs comptentes ayant un fort Leadership => de vritables business men potentiels (rle de Siparex avec Tuninvest et Capital Morocco) - Former les collaborateurs par des stages chez le partenaire technique (rle de Siparex en association avec Tuninvest dans plusieurs pays dAfrique)
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- Participer aux comits dinvestissement au moment de ltude des projets

Siparex au Maroc avec Morocco Capital Invest Siparex en Tunisie avec un directeur venture pour le nouveau fonds high tech de Tuninvest

- Participer des changes stratgiques - Siparex est au Board de Tuninvest et de Morocco capital Invest - Insrer les quipes locales et leurs participations dans des rseaux dentrepreneurs : ex. Club Siparex - Aider la leve de fonds (fund raising)
Apporter le confort dun sponsorship professionnel (les first funds sont considrs comme peu attractifs) Introduction auprs dinvestisseurs
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- Aider trouver des sorties : Le capital investissement implique la rotation des participations
Montages juridiques permettant le rachat par les entrepreneurs Promotion dintroductions en bourse : ex Kalina sur la Bourse de Moscou

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Conclusion
Le capital investissement est un agent de changement qui fait voluer les mentalits et le management et dveloppe lentrepreneurship : cest donc un acteur cl pour le dveloppement et pas seulement une source de financement parmi dautres Dans les pays qui souvrent au capital investissement, il faut une coopration trs forte entre : - Les Pouvoirs Publics : qui doivent crer un environnement juridique et
fiscal favorable Les organismes internationaux : qui conseillent les Pouvoirs Publics et apportent un financement initial au Capital Investissement Les partenaires techniques (qui ne doivent pas tre de simples consultants) Les Ecoles de Management qui doivent former les entrepreneurs de demain aux standards internationaux. Les quipes locales qui doivent viser lexcellence. 11

Ce thme sera celui du premier Euromed Capital Forum que le groupe Siparex organise Lyon, le 26 et le 27 mai 2005

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