C.

Terrier

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Cours Mathmatiques financires

Auteur : C. Terrier ; mailto:webmaster@cterrier.com ; http://www.cterrier.com Utilisation : Reproduction libre pour des formateurs dans un cadre pdagogique et non commercial

3 Financement et emprunts 3.1. Les emprunts

Les investissements sont gnralement financs par des emprunts, qui sont ensuite rembourss par annuits ou mensualits. Une annuit est constitue de l'amortissement de l'emprunt (part rembourse) + l'intrt qui est calcul sur la somme prte au cours de la priode. Il existe deux modes de calcul des remboursements : lamortissement constant (peu utilis) et lannuit constante

Amortissement constant (annuit dgressive)

= Emprunt/nombre annuit. = Emprunt restant amortir x Taux dintrt = Amortissement + Intrt = Emprunt restant d^en dbut de priode Amortissement de lanne

Amortissement Intrt Annuit Valeur net

Exemple illustr : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 . est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive Annes Anne 2 Anne 3 Anne 4 Anne 5 Emprunt restant d 20 000 15 000 10 000 5 000 Intrt 1 000 750 500 250 Amortissement 5 000 5 000 5 000 5 000 Annuit 6 000 5 750 5 500 5 250 Valeur nette 15 000 10 000 5 000 0

1 000 = 20 000*5%

5 000 = 20 000/4

6 000=5 000+1 000

15 000=20 000-5 000

Exercice 1

Le 1 janvier un emprunt de 50 000 . est contract auprs de la banque. Dure 5 ans ; taux 10 %, L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive Emprunt restant d Intrt Amortissement Annuit Valeur nette

Annes

Cette solution est facile mettre en uvre mais aboutit des annuits (ou mensualits) qui changent chaque remboursement ce qui nest pas pratique pour la personne qui doit payer.

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Annuits constantes

A chaque chance lannuit est la mme. Annuit Formule :

a = C x _____i____ 1-(1 + i) -n

Table : Lannuit est obtenue en cherchant le coefficient qui se trouve l'intersection du taux de l'emprunt et du nombre d'annuits (colonne de gauche) puis en multipliant le coefficient par le montant de l'emprunt contract. Exemple : Capital de 100000 . sur 10 ans au taux de 10 %, coef = 0,162745 ; annuit = 100000 * 0,162745 = 162 745 . Intrt = Emprunt restant amortir x Taux dintrt Amortissement = Annuit - Intrt Valeur net = Emprunt restant d^en dbut de priode Amortissement de lanne

Exemple illustr : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 . est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive Formule de calcul : 20000*0,05/(1-(1,05)^-4)

1000 = 20 000*5%

4 640,24 = 5 640,24-1 000

15 359,76=20 000-4 640,24

Exercice 2 Le 1 janvier un emprunt de 50 000 . est contract auprs de la banque. Dure 5 ans ; taux 10 %.
L'annuit est constante ; l'amortissement dgressif

Annes

Emprunt restant du

Intrt

Amortissement

Annuit

Valeur nette

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Exercice 3
Le 1 janvier un emprunt de 200 000 . est contract auprs de la banque. Dur e 8 ans ; taux 12 % Travail faire : 1 - Faire le tableau des annuits de cet emprunt en envisageant les deux possibilits de remboursement.

Annuits dgressives
Annes Emprunt restant du Intrt Amortissement Annuit Valeur nette

Annuits constantes
Annes Emprunt restant du Intrt Amortissement Annuit Valeur nette

1 - Faire le tableau des annuits de cet emprunt en envisageant les deux possibilits de remboursement. 2 Programmer sur Excel le tableau dannuit constante

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Mensualits constantes

Pour calculer des mensualits vous devez Remplacer le taux annuel par le taux mensuel : taux mensuel = taux annuel / 12 Remplacer la dure exprime en anne par une dure exprime en mois : n X 12 Formule de calcul de la mensualit : m = C x i n 1 (1 + i)

Exemple illustr : Mensualits, Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive Taux dintrt = 5 % => 0,05 / 12 = 0,004166 Nombre de mois = 4 ans * 12 = 48 mensualits Formule de calcul :

83,33 = 20000*0,004166

377,25 = 460,59-83,33

19622,75=20000-377,25

Exercice 4
Le 1 janvier un emprunt de 100 000 . est contract auprs de la banque. Dure 3 ans ; taux 9 % Travail faire : 1 Prsenter les 3 premires lignes du tableau demprunt (mensualits constantes) 2 Programmer ce tableau sous Excel Mois Emprunt restant du Intrt Amortissement Mensualit Valeur nette

Trimestrialits, semestrialits

Trimestrialit : Remplacer le taux annuel par le taux trimestriel : taux mensuel = taux annuel / 4 Remplacer la dure exprime en anne par une dure exprime en trimestre : n X 4 Exemple : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %, Taux dintrt = 5 % => 0,05 / 4 = 0,0125 Nombre de trimestres = 4 ans * 4 = 16 trimestres Formule de calcul : 20000*0,0125/(1-(1,0125)^-16)

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Semestrialits : Remplacer le taux annuel par le taux semestriel : taux mensuel = taux annuel / 2 Remplacer la dure exprime en anne par une dure exprime en semestre : n X 2 Exemple : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %, Taux dintrt = 5 % => 0,05 / 2 = 0,025 Nombre de semestres = 4 ans * 2 = 8 semestres Formule de calcul : 20000*0,025/(1-(1,025)^-8)

Attention Dans les exercices prcdents vous avez calcul du tableau damortissement partir dun montant demprunt donn. Un pige frquent dans les sujets dexamen consiste vous demander de calculer le montant du prt. Exemple : Une socit souhaite acheter une machine dont le prix d achat est de 200 000 TTC. Elle a fait une demande auprs de sa banque qui accepte de financer au maximum 80 % du montant arrondi au millier suprieur. Calculer le montant du prts. Solution Le montant de la machine doit tre pris pour sa valeur HT car la TVA est rcupre par lentreprise. Montant HT = 200 000/1,196 = 167 224,08 HT Prt maximum de 80 % de linvestissement => 167 224,08 *80% = 133 779,26 Arrondi au millier suprieur => 134 000,00

Exercice 5 : Sujet BTS AG

La socit Amphnol a dcid dacheter un robot industriel pour rduire les temps de productions. Elle envisage de le financer par un emprunt bancaire aux conditions suivantes : Autofinancement exig par la banque : 20 % du montant HT de linvestissement Dure : 4 ans Taux annuel : 9 % Remboursement : mensualit constante Prix total TTC = 126 630 (TVA 19,6 %) Formule de calcul de la mensualit : m = C x i 1 (1 + i) n (taux mensuel = taux annuel / 12)

Prsenter les quatre premires lignes du tableau damortissement.

Annes

Emprunt restant du

Intrt

Amortissement

Annuit

Valeur nette

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3.2 Choix de financement

Pour choisir entre deux solutions de financement la solution consiste calculer les cots financiers de chaque solution et de les comparer. La solution retenue sera celle dont le cot est le plus faible. Dans le cadre de cet exemple nous travaillerons sans actualiser les sommes. Cette option sera tudie dans le dossier suivant.

Exercice 6
Une socit a le choix pour financer un investissement entre deux prts propos par deux banques : Prt 1 : BNP Paribas Montant : 150 000 au taux de 6 % sur une dure de 6 ans remboursables par annuit constante Prt 2 : CIC Lyonnaise de banque Montant : 150 000 au taux de 7 % sur une dure de 5 ans remboursables par annuit constante Quel est la meilleure solution ? (dans le cadre de cet exercice nous ne tiendrons pas compte de lactualisation des sommes)

Prt 1
Annes Emprunt restant du Intrt Amortissement Annuit Valeur nette

Prt 1
Annes Emprunt restant du Intrt Amortissement Annuit Valeur nette

Solution :