Section II : Mcanismes de la cration montaire.

Paragraphe I : Cration montaire par le systme

bancaire.

Paragraphe II : Cration montaire du fait des

relations avec lextrieur.
Paragraphe III: Cration montaire par le trsor.

Paragraphe IV :Cration montaire par la banque

centrale.
Paragraphe V :Multiplicateur de crdit.

Paragraphe I : Cration montaire par le systme bancaire.

On part de la fameuse expression, les crdits font les

dpts, on peut dire que la banque accorde des crdits

et cest cette opration doctroi des crdits qui aboutit
laugmentation des dpts.
Lorsque la banque accorde un prt de 1000dh un
client, cette opration sera solde avec une cration
montaire de 1000dh.

 Lorsque le mnage rembourse par exemple la somme

de 400dh, on dira quil y a destruction de la

monnaie du fait que son endettement se diminuera
auprs de la banque.
On dira donc que la masse montaire augmente

lorsque le montant des crdits distribus aux agents

non financiers excde celui des remboursements.

La question qui se pose ici est de savoir sil y a de limite

cette cration montaire, puisquil sagit dun simple
jeu dcritures sur des comptes clients.

 En effet, lorsque la banque crdite le compte dpt de

son client du montent de prt consenti, elle sengage

lui assurer la conversion de cette monnaie scripturale
en liquidit (monnaie fiduciaire) que la banque est
appele la rechercher auprs de la banque centrale :
opration de refinancement.
Il sagit ici dune limite la cration montaire par
les banques commerciales.

Paragraphe II : Cration montaire du fait des

relations avec lextrieur

Les relations avec lextrieur peuvent tre lorigine

dune cration montaire.

Supposons quun exportateur marocain reoit de ses
clients europens des devises pour un quivalent de
2.000.000 dh. Cet exportateur va sadresser sa banque
pour lui vendre cette somme de devises. La banque
crdite donc son compte du montant quivalent
2.000.000dh.

 Lopration de conversion des devises en monnaie

nationale accroit le stock de monnaie disponible pour

les agents non financiers.
Sur le plan national, on dira quil y a cration
montaire, si le montant des devises qui entre dans le
pays est suprieur au montant des capitaux qui en
sortent, la Nation aura donc des crances sur le reste
du monde.

Paragraphe III : Cration montaire du fait de trsor

Le trsor est un agent particulier et son rle dans

la cration montaire est difficile cerner. On a
toujours rappel que les agrgats de monnaies
enregistraient les avoirs dtenus par les agents non
financiers. Si on considre le trsor comme agent
non financier, la monnaie quil dtient doit figurer
dans lagrgat montaire. Or ce nest pas le cas.

On peut alors le considrer comme agent

financier, or la loi prcise bien que cest un
agent bien spcifique non class par les
institutions financires. Ds lors comment
mesurer limpact des actions du trsor sur la
masse montaire ? Pour cela on va
sintresser aux impacts dactions du trsor
sur les moyens de paiements des agents non
financiers.

La cration montaire directe du trsor.

Le trsor peut grer les comptes ouverts auprs de lui

par les particuliers (chacun peut ouvrir un compte

auprs le trsor comme les comptes chez les banques).
Mais les particuliers ne reprsentent quune partie
infime des dposants.

En effet, les gros dposants tant ceux qui

sont obligs de dposer leurs avoirs auprs
le trsor : les administrations tel que la
CDG, les Comptes Courants Postaux (CCP),
lexcdent des liquidits de ces deux
organismes alimente directement la
liquidit du trsor.

La cration montaire se fait au moment o

le trsor rgle les dettes de lEtat envers les
dtenteurs des comptes CCP (Donc chaque
fois que lEtat verse de salaires aux
fonctionnaires ayant un compte CCP, il y a
cration montaire.

Le trsor devrait participer comme une banque

commerciale la cration montaire en crditant tout
compte de ses clients lors dopration doctroi de
prts. Mais, en ralit ces oprations sont quasimarginales.

Il est noter quune grande partie du montant de

monnaie cre ne reste pas dans le circuit du trsor, il
est donc confront au phnomne de fuite, ce qui
loblige se refinancer, c'est--dire se procurer de la
monnaie centrale auprs la banque centrale.

Cration montaire par les banques pour le

compte du trsor.
Le trsor tant la personnalit financire de lEtat,
c'est- lui que revient le rle de trouver des fonds
lorsque lEtat besoin de financement (Cas de dficit
budgtaire).

Le trsor peut mettre des titres court terme (ex :

B.T.N) ou long terme (O.A.T). Une partie de ces titres
sont achets par des institutions financires qui
dtiennent alors des crances sur le trsor. Cette
opration se traduit par une augmentation de
lendettement du trsor et une hausse de ses avoirs en
monnaie centrale.

Quels sont les effets sur la cration de ces

mouvements ?
Les oprations dacquisition des titres mis par le

trsor ne constitue pas une cration montaire, mais

ont une incidence sur celle-ci. Laugmentation de la
monnaie centrale au profit du trsor rduit dautant la
liquidit disponible pour le systme financier qui peut
diminuer ainsi les montants des crdits offerts aux
clients

La cration montaire aura lieu, si le trsor utilise

les fonds rcolts auprs des banques au profit des
agents non financiers.
Lorsque les banques placent les titres acquis
auprs de la clientle, il y a une modification de la
structure de la masse montaire : il y a
accroissement de la part des titres du trsor, tandis
que M1 se rduit puisque les gents non financiers
puisent dans leurs disponibilits pour acheter ces
titres auprs des banques.

En rsum:
Cration montaire quand le trsor utilise les fonds
obtenus (Par mission des titres) pour faire des
paiements auprs des agents non financiers.
Destruction de la monnaie lorsque les banques placent
les titres auprs de leurs clients.

Paragraphe VI : Cration montaire par la banque

centrale
La banque centrale peut tre aussi, lorigine de la
cration montaire et la manire dont celle-ci la cre
est identique ce que ce passe pour une banque
commerciale. Ainsi la banque centrale cre de la
monnaie lorsquelle achte des actifs qui ne sont pas
montaire et quelle finance avec des crances mises
sur elle-mme.

En clair, la banque centrale met de la monnaie en

change dactifs non montaires qui sont des
crances : trois types de crances :
Crances sur l tranger.
Crances sur le Trsor.
Crances sur lconomie.

Crances sur ltranger :

Dans conomies ouvertes, les changes entre les
diffrents pays donnent lieu des changes de flux
montaires. Ces flux se font sous forme dentres et de
sorties de devises. Un solde positif reprsente un
pouvoir dachat en devises qui seront vendus aux
banques, qui elles-mmes vont les vendre la banque
centrale.

Par cette opration dachat de devises, la banque

centrale montise les devises (qui sont des crances
sur ltranger) auprs des banques commerciales.

Toute entre de devises sur le territoire national

peut tre une source de cration montaire.

Crances sur le trsor :

les crances de la banque centrale sur le trsor sont en
fait des concours de la banque centrale. Procd par
lequel la banque centrale prte des disponibilits au
trsor, suite un dficit budgtaire par exemple.

La banque centrale peut aussi acheter des titres mis

par le trsor lors doprations demprunt. Toutes ces
oprations se soldent par un accroissement des
crances de la banque centrale sur le trsor.

Crances sur lconomie :

les crances sur lconomie de la banque centrale,
c'est--dire les crdits accords aux agents non
financiers sanalysent diffremment, puisque la
banque centrale naccorde pas de crdits aux
particuliers.

Par contre, elle achte des titres aux banques qui

reprsentent des crdits que ces dernires ont accords
aux agents non financiers. Se sont donc les avances
faites aux banques qui reprsentent de fait, les
crances lconomie.

Paragraphe V : Multiplicateur de crdit.

Formule simplifie du multiplicateur.
On part de lhypothse de base que les agents non

financiers transforment une partie de lors avoirs en

billets (25 %) et garde les 75 % restant sous forme de
monnaie scripturale.

La question qui se pose est de savoir quel est le

montant de crdit distribue dans lconomie grce
lexcdent initial (dans notre exemple 10.000dh) et
surtout quel est le montant de monnaie cre dans
lconomie.
Comment dterminer le montant des prts
accords la clientle ?

Si on note P ce montant alors on a :

P = 10.000+7500+5625+
P= 10.000+(10.000*0.75)+(10.000*0.75*0.75)+
Cest une suite gomtrique avec :
Premier terme 10.000
Raison : 0.75
Dans cette suite la somme P des termes est gale :
P = C1 * 1/( 1- r) Avec C1 premier terme et r = raison
Donc P = 10.000* 1/ (1-0.75) = 40.000.

On peut donc en conclure que le montant initial de

lexcdent bancaire permet daccorder des crdits pour
un montant total de 40.000dhs, donc une cration
montaire de 40.000dhs. Cest Quatre fois plus lev
que le montant initial. Ce nombre de 4 reprsente
notre coefficient multiplicateur du crdit.

K = 1/( 1- s) = 1 /b
Avec s = Coefficient part de la monnaie
scripturale dans la masse montaire.
b = Part des billets dans la masse montaire.
K = est linverse du pourcentage des billets
dans la masse montaire.
On voit bien que K fait lien entre la liquidit dont
dispose la banque et la monnaie qui circule dans
lconomie

Que se passe-t-il si la part des billets augmente

dans lconomie ?
Tout dabord le coefficient multiplicateur du crdit
diminue et il sen suit donc une baisse du montant de
monnaie cr. Ceci est une limite du pouvoir de
cration montaire par les banques.
Laugmentation de la part de billets nest autre quune
fuite hors du circuit montaire de la banque.

Cela est parfaitement comprhensible, si lon

considre que si les mnages dcident daugmenter
leur dtention dencaisses liquides billets aprs
avoir obtenu un crdit la banque, leffet retour sous
forme de dpt (monnaie scripturale) est limit : les
banques disposent dun excdent moindre, le montant
des crdits nouvellement consenti sera moindre.

Cette premire limite la cration montaire par les

banques du fait des fuites est double dune autre
limite qui est caractrise par le fait que les banques
doivent rpondre leurs obligations de constituer des
rserves obligatoires la banque centrale.

On a toujours considr, et cest dans la logique de la

gestion financire du bilan dune banque, que tout
excdent de liquidit alimente lactivit doctroi des
prts des banques. (Cest une manire de faire
travailler ces excdents pour quils apportent un
revenu).

Dans cette logique, la banque ne peut accorder un prt

pour un montant quivalent ses excdents, que dans
la mesure ou tout dabord la stabilit de la structure de
la masse montaire est respecte (en effet, la banque
ne pourrait pas rpondre une augmentation
gnralise de la demande de billets puisquelle aura
prte toute sa liquidit).

 Ensuite que la banque centrale noblige pas les

banques constituer des rserves obligatoires.

Dans la ralit, mme si la premire condition
(stabilit de la structure de la masse montaire) est
respecte, elle nen va de mme pour la seconde. En
effet, la banque centrale oblige les banques
constituer des rserves obligatoires.

Quel est limpact sur le multiplicateur de crdit et

donc sur la cration montaire ?
Le multiplicateur doit prendre en compte leffet du

coefficient des rserves obligatoires.

Toujours dans notre exemple, si on considre un
coefficient de rserve obligatoire de 5%.

 Crdits accord : 10.000

Demande de billets (25%) : 2500

Dpts (75%) : 7500

Rserves Obligatoires : 375

(5 % * 7500 = 375)
Rserves Excdentaires : 7125
(95 % * 7500 = 7125).
Aprs un crdit accord de 10.000, la banque reoit
sous forme de dpt 7500 mais elle ne pourra plus
prter de manire intgrale cette somme, elle prtera
7125.

Quel est le montant des prts accord la

clientle ?
P = 10000+ 7125..
P= 10000+ ( ( 10000*0.75) (10000*0.75*0.05))+
P= 10000+ 10000(0.75-(0.75*0.05)) +
P= 10000 + 10000 (0.7125)
P= 10000(1+0.7125)
Cest une suite gomtrique avec C1 = 10000 et
r = 0.7125
Donc P = 10000 * 1/ (1-0.7125) = 10000* 1/0.2875
= 34782.6
Donc k = 3.47826

Formule gnrale :

P = 10000 + 10000 * ((10000*(1-0.25)- ((1-0.25)-(1 -0.25) *

0.05)) +
r = (1- b) (1-b) * R
avec R = Coefficient R.O.
b = Coefficient billet.
K = 1 / (1-r) = 1 / (b + R bR).

Daprs cette nouvelle formule du

coefficient du multiplicateur, on voit que si
la banque centrale dcide daugmenter le
coefficient de rserve obligatoire R, le
multiplicateur diminue et donc le pouvoir
de cration montaire de la banque lui
aussi diminue.