La cration montaire

Un dicton conomique affirme que la monnaie, c'est du crdit , et le crdit permet de crer des richesses. Il faut galement des pices et des billets pour faire face aux oprations usuelles des mnages et l'activit des entreprises. Cette cration repose sur des mcanismes trs prcis que la Banque centrale europenne contrle en association avec les banques centrales des tats membres de l'Union europenne. 1. Pourquoi crer de la monnaie et comment mesurer la masse de monnaie existante ? La monnaie se mesure par le biais de quantits conomiques globales que l'on appelle des agrgats. Les anciens agrgats nationaux ont t remplacs par des agrgats europens. La masse montaire est constitue par l'agrgat M1, qui comprend les pices, les billets et les dpts vue, c'est--dire la monnaie directement utilisable par les agents conomiques, contrairement aux comptes sur livret par exemple, qui ncessitent une opration pralable pour devenir utilisables sous forme de monnaie. Les agents conomiques utilisent la monnaie dont ils disposent pour accomplir des actes conomiques prcis et varis (acheter, investir, prter). Il arrive qu'ils n'aient pas assez de moyens et qu'ils recourent au crdit pour augmenter leurs disponibilits montaires. De mme, lorsqu'on achte des monnaies trangres (les devises), il est possible de le faire crdit. Enfin, l'tat emprunte souvent des fonds pour couvrir son dficit budgtaire. L'ensemble de ces oprations donnent lieu de la cration montaire. 2. Qui cre la monnaie et comment ? Les diffrentes oprations que nous venons d'voquer, notamment les oprations de crdit, donnent lieu la cration de monnaie. Les banques crent alors de la monnaie scripturale, qui consiste dans des jeux d'critures comptables de crdit et de dbit des comptes de leurs clients. Il suffit pour comprendre ce mcanisme de savoir que l'octroi d'un crdit conduit l'augmentation d'un montant gal de la masse montaire. En effet, lorsqu'un banquier prte de l'argent un mnage pour acheter une voiture, il va crer une somme montaire quivalente au prix de la voiture et la mettre la disposition du mnage sur son compte bancaire. Il existe des limites ce mcanisme. Le banquier ne doit prter de l'argent qu' partir du moment o un agent fait une demande de crdit. Cet agent doit tre solvable, c'est--dire capable de rembourser la somme prte. Ensuite, l'institution financire prteuse est oblige de constituer des rserves sur un compte tenu par la Banque de France en proportion du montant des crdits accords et d'autres rserves pour faire face aux retraits de billets de ses clients. Elle conserve donc des liquidits montaires. l'inverse, le remboursement d'un crdit conduit la destruction de la quantit de monnaie correspondante. Lorsque le client rembourse la somme prte (pour l'achat de la voiture dans l'exemple prcdent), le crdit s'annule progressivement et la masse montaire correspondante est dtruite. Les billets sont fabriqus prs de Clermont-Ferrand ( Chamalires) par le biais de la Banque de France, elle-mme place sous le contrle de la Banque centrale europenne (BCE). Elle les fabrique lorsque les institutions financires lui en demandent pour satisfaire la demande de leurs clients. Les pices de monnaie, appeles monnaie divisionnaire, sont fabriques par l'tat. Il s'agit d'un droit qu'il dtient en vertu de la puissance publique, qualifi de droit rgalien (ou royal). C'est un pouvoir discrtionnaire dont il ne doit pas abuser. L'tat a perdu beaucoup de ses pouvoirs financiers dans le cadre de la monnaie unique, qui a donn naissance au systme europen des banques centrales (SEBC). 3. Comment le systme europen des banques centrales intervient-il pour contrler la masse

montaire ? La masse montaire est surveille et rgule par les interventions de la Banque centrale. Les actions de cette dernire sur la masse montaire sont rduites aux seules interventions sur les taux d'intrt, dans le cadre des oprations de refinancement des banques ordinaires auprs de la banque centrale. Le mcanisme est le suivant : une banque emprunteuse auprs de la Banque centrale un certain taux d'intrt prte ellemme ses propres clients (mnages, entreprises) un taux suprieur afin d'assurer sa rentabilit. Les taux d'intrt sont fixs par la Banque centrale europenne et doivent tre suivis par toutes les banques de l'Union europenne. Il s'agit des taux directeurs, dont le montant peut varier la hausse pour rduire la masse montaire car le crdit est plus cher, ce qui permet de limiter l'inflation, ou la baisse, favorisant ainsi le crdit et par consquent la croissance. Dans ces conditions, la BCE joue un rle trs important. Comment aurait-il pu en tre autrement dans la mesure o il existe une monnaie unique ? Aujourd'hui, en France, la cration de monnaie repose sur une politique mene au niveau europen. Les banques centrales de chaque tat membre cooprent avec la Banque centrale europenne, situe Francfort, en Allemagne, pour crer les euros ncessaires aux diffrentes activits de l'Union. De fait, l'existence d'une monnaie unique dans un ensemble de pays, la zone euro de l'Union europenne, implique un fonctionnement communautaire dans le cadre d'un systme europen des banques centrales qui regroupe aujourd'hui les banques centrales des 12 tats membres de la zone euro. La mise en place de la BCE (en 1998) et celle de l'euro (en 1999 pour la monnaie scripturale et en 2002 pour les pices et les billets) ont marqu les esprits dans la mesure o la valeur de l'euro est 6,56 fois plus forte que celle du franc. La politique montaire unique vise garantir la stabilit des prix, qui constitue l'objectif principal de toute banque centrale. Le degr lev de convergence et d'interdpendance des conomies des tats permet d'analyser trs prcisment les risques d'inflation moyen terme dans la zone euro. Il n'y a donc pas de divergence durable entre les choix de politique montaire effectus l'chelle de la zone euro et ceux qu'il conviendrait d'effectuer l'chelle d'un tat membre comme la France. La Banque de France est d'ailleurs charge de traduire sur le plan national les dcisions europennes. 4. Quelle place occupe la Banque de France dans le cadre du SEBC ? La Banque de France a t cre le 18 janvier 1800 par le Premier consul Napolon Bonaparte, dans le but de donner une impulsion nouvelle au commerce et l'industrie en favorisant le crdit grce l'mission de billets de banque. La Banque de France, membre depuis 1999 de l'Eurosystme qui fonctionne sur un mode dcentralis , contribue la prparation et la mise en uvre de la politique montaire unique de la zone euro. En tant que banque centrale, elle assure la bonne circulation de la monnaie, le suivi des marchs, la surveillance des moyens et des systmes de paiement et plus gnralement la stabilit financire. Ce mme objectif de stabilit financire fonde les missions qui lui sont confies au plan national : contrle et surveillance des intermdiaires financiers ; services rendus aux banques, aux entreprises, aux collectivits publiques ; analyse de la situation financire des entreprises ; rle de protection des particuliers dans le domaine conomique et financier.