Les emprunts indivis

Les emprunts indivis

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 Les emprunts indivis Définition

1. Définition

Définition
L’expression "emprunt indivis" renvoie à une notion juridique de l’indivision du droit de
créance que possède le prêteur. On appel communément emprunt indivis ou
ordinaire un emprunt effectué auprès d’un prêteur unique (généralement un
établissement financier). L’emprunt indivis ou ordinaire peut être souscrit par :
un particulier : crédit à la consommation, crédit pour l’acquisition d’un logement,
etc.
une entreprise : crédit de trésorerie pour financer les besoins du cycle
d’exploitation et assurer l’équilibre de la trésorerie à court terme, crédit relais
permettant d’anticiper une rentrée de fonds, à une date connue, d’un montant
déterminer, etc.
l’État.
 Remarques :
L’emprunt indivis est caractérisé par trois éléments à savoir :
I le capital emprunté ;
I la durée de remboursement ;
I le taux qui servira à calculer les intérêts.
L’emprunt indivis s’oppose à l’emprunt obligataire par lequel l’emprunteur (une
grande entreprise ou l’État) recourt à une multitude de créanciers.
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2. Les modalités de remboursement

Les pratiques bancaires concernant les emprunts indivis ont conduits à la conception
de plusieurs formules de remboursement. Nous pouvons distinguer :
1 Les emprunts remboursables par amortissements constants ;
2 Les emprunts remboursables par annuités constantes ;
3 Les emprunts remboursables à terme fixe ou in fine.
Mais avant de détailler chacune de ces modalités, nous présentons tout d’abord le cas
général.

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2. Les modalités de remboursement

2.1 Cas général
Le remboursement d’un emprunt indivis s’effectue généralement, par annuités de fin
de période. Chaque annuité est composée de deux éléments :
L’amortissement qui est une fraction du capital emprunté, c’est la somme qui
participe au remboursement du capital emprunté ;
L’intérêt calculé sur le capital restant dû.
 Notations :
Soient :
C0 : le Capital emprunté ; Ip : Intérêt de la période p ;
n : la durée de remboursement Mp : Amortissement de la période p ;
ou le nombre d’annuité ; ap : Annuité de la période p
i : le taux d’intérêt pour 1 Dh ; Cp : Capital restant dû en fin
de la période p.
 Principe :

À chaque début de période p, on a une dette Cp−1 , c’est la somme qui reste due et
crée un intérêt Ip = Cp−1 × i pendant la période. À la fin, de la période, on rembourse
l’annuité ap qui paye l’intérêt Ip et contribue au remboursement de la dette :
ap = Ip + Mp . La dette de début de période p + 1 est alors Cp = Cp−1 − Mp .
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On résume la situation par période dans un tableau, appelé tableau d’amortissement.

Période Capital en Intérêt de Amort. Annuité Capital restant
début de la période dû en fin de
période période
1 C0 I1 = C0 × i M1 a1 = I1 + M1 C1 = C0 − M1
2 C1 I2 = C1 × i M2 a2 = I2 + M2 C2 = C1 − M2
··· ··· ··· ··· ··· ···
p Cp−1 Ip = Cp−1 × i Mp ap = Ip + Mp Cp = Cp−1 − Mp
··· ··· ··· ··· ··· ···
n Cn−1 In = Cn−1 × i Mn an = In + Mn Cn = Cn−1 − Mn
 Remarques :

Après le paiement du nème amortissement Mn , le capital restant dû est égal à

zéro :
Cn = Cn−1 − Mn = 0 Soit Mn = Cn−1

La somme des amortissements est égale au capital initial emprunté

C0 = M1 + M2 + · · · + Mn

La relation entre annuités et amortissements est donnée par :

ap+1 − ap = Mp+1 − Mp (1 + i)

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2. Les modalités de remboursement

2.2 Remboursement par amortissements constants
Dans cette formule l’amortissement est constant.
 Calcul de l’amortissement constant :
Si on note par M l’amortissement constant, la contrainte de l’égalité des
k =n
X C0
amortissements conduit à : C0 = Mk = nM ⇒ M=
n
k =1
 Calcul de la première annuité :

C0
a 1 = I 1 + M = C0 i +
n
 Calcul des autres annuités :
En comparant ap et ap+1 il apparaît que :
ap+1 − ap = Ip+1 + Mp+1 − (Ip + Mp )
= Cp × i + M − Cp−1 × i − M
C0
= (Cp − Cp−1 )i ⇒ ap+1 = ap − i
n
= −Mi
C0
= − i
n
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C0
Les annuités sont donc en progression arithmétique de raison r = − i
n
C0
et de premier terme a1 = I1 + M = C0 i +
n
 Calcul des intérêts :
On montre facilement que les intérêts sont aussi en progression arithmétique de raison
C0
r =− i et de premier terme I1 = C0 i :
n

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 Exemple :
Un emprunt de 300 000 Dh est remboursable en 6 annuités, la première payable un an
après la date du contrat. Sachant que l’amortissement est constant et que le taux est
11, 50 % l’an, construire le tableau d’amortissement de cet emprunt.
 Calcul de l’amortissement constant :
C0 300000
On a : M = = = 50 000 Dh
n 6
 Calcul du premier intérêt et la première annuité :
On a : I1 = C0 × i = 300000 × 0, 1150 = 34 500 Dh
et a1 = I1 + M = 34 500 + 50000 = 84 500 Dh
 Calcul des autres annuités et intérêts :
C0
Les annuités et intérêts sont deux suites arithmétique de raison r = − i = −5 750
n
et de premier termes respectifs a1 = 84 500 et I1 = 34 500. D’où :
a2 = 84500 − 5750 = 78 750 I2 = 34500 − 5750 = 28 750
a3 = 78750 − 5750 = 73 000 I3 = 28750 − 5750 = 23 000
a4 = 73000 − 5750 = 67 250 I4 = 23000 − 5750 = 17 250
a5 = 67250 − 5750 = 61 500 I5 = 17500 − 5750 = 11 500
a6 = 61500 − 5750 = 55 750 I6 = 11500 − 5750 = 5 750

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Notre tableau d’amortissement se présente alors comme suit :

Période CDP I AMORT ANNU CFP
1 300 000 34500 50 000 84500 250 000
2 250 000 28 750 50 000 78 750 200 000
3 200 000 23 000 50 000 73 000 150 000
4 150 000 17 250 50 000 67 250 100 000
5 100 000 11 500 50 000 61 500 50 000
6 50 000 5750 50 000 55 750 0

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 Application 1 :
Dresser le tableau d’amortissement d’un emprunt ordinaire de 10 000 000 Dh,
remboursable par 5 amortissements annuels constants. Le taux d’intérêt est 10%.

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2. Les modalités de remboursement

2.3 Remboursement par annuités constantes
C’est la formule la plus répandue au Maroc. Elle est pratiquée chaque fois qu’un
particulier obtient un crédit à la consommation, ou un crédit pour le financement de
l’acquisition d’une voiture ou d’un logement. Les remboursements se font par
mensualités constantes.
La même méthode est appliquée aux entreprises qui empruntent, mais la périodicité
est généralement trimestrielle , semestrielle ou annuelle.
Selon cette formule de remboursement, ce sont les annuités (intérêts +
amortissements) qui sont constantes.

 Calcul de l’annuité :
D’après la formule de la valeur actuelle de fin de période, on a :
1 − (1 + i)−n i
C0 = a ⇒ a = C0
i 1 − (1 + i)−n

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 Calcul du premier terme M1 :

On a :
i (1 + i)−n
M1 = a − I1 = C0 −n
− C0 i = C0 i
1 − (1 + i) 1 − (1 + i)−n
D’où
i
M1 = C0
(1 + i)n − 1
 Calcul de l’amortissement de chaque période :
Tenant compte de la relation : annuité = intérêt + amortissement, on a :
ß
ap = Cp−1 i + Mp
⇒ Cp−1 i + Mp = Cp i + Mp+1 ( car ap = ap+1 )
ap+1 = Cp i + Mp+1
⇒ Mp+1 − Mp = (Cp−1 − Cp )i
⇒ Mp+1 − Mp = Mp i ( car Cp = Cp−1 − Mp )
⇒ Mp+1 = Mp (1 + i)
Les amortissements sont donc en progression géométrique de raison q = 1 + i .
 Calcul de l’intérêt de chaque période :
Tenant toujours compte de la relation : annuité = intérêt + amortissement, on a :
Ip = a − Mp
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 Exemple :
Une entreprise importatrice emprunte la somme de 1 000 000 Dh auprès d’une banque
en vue de faire face aux sur-coûts apparus sur les marchés d’approvisionnements. Cet
emprunt est remboursable en quatre annuités constantes, payables à la fin de chacune
des quatre années. Taux annuel de l’emprunt : 12 %.
Calculons d’abord l’annuité constante et le premier amortissement.
i 0, 12
a = C0 = 1000000 = 329 234, 44 Dh
1 − (1 + i)−n 1 − (1, 12)−4
et
i 0, 12
M1 = C0 = 1000000 = 209 234, 44 Dh
(1 + i)n − 1 (1, 12)4 − 1
Les autres amortissements et intérêts seront calculés comme suit :
M2 = 209 234, 44 × (1, 12) = 234 342, 57
M3 = 234 342, 57 × (1, 12) = 261 463, 67
M4 = 261 463, 67 × (1, 12) = 293 959, 32
I2 = 329 234, 44 − 234 342, 57 = 94 891, 87
I3 = 329 234, 44 − 261 463, 67 = 66 770, 77
I4 = 329 234, 44 − 293 959, 32 = 35 275, 12
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D’où le tableau d’amortissement :

Période CDP I AMORT ANNU CFP
1 1000 000 120 000 209 234,44 329234,44 790 765,56
2 790 765,56 94 891,87 234 342, 57 329234,44 556 423,00
3 556 423,00 66 770,76 262 463,68 329234,44 293 959,32
4 293 959,32 35 275,12 293 959,32 329234,44 0

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 Application 2 :
Un fonctionnaire a emprunté à un organisme financier 120 000 Dh remboursables en
120 mensualités au taux annuel de 15 %. Cet emprunt a été souscrit le 28/09/2014
avec effet au 01/10/2014. Le premier remboursement commencera fin octobre 2014.
1 Calculer le montant de la mensualité constante.
2 Décomposer la 1ère mensualité en intérêt et en amortissement.
3 Après 80 mois de remboursement, le fonctionnaire, qui espère bénéficier d’un
rappel, souhaiterait rembourser la somme restant due en un seul versement, le
contrat lui permettant de le faire. Quelle somme totale devra-t-il verser après avoir
payé la 80ème mensualité ?

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 Solution :
1 Calculer le montant de la mensualité constante.
Puisque le taux d’intérêt est annuel et le remboursement est mensuel, il est
nécessaire de calculer le taux équivalent au taux annuel de 15 %.

(1 + im )12 = 1, 15 ⇒ im = (1, 15)1/12 − 1 = 0, 011714916

La mensualité constante est donnée par :

im
m=C = 1867, 38 Dh
1 − (1 + im )−n

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2 Décomposer la 1ère mensualité en intérêt et en amortissement.

Décomposition de la 1ère mensualité :
ß
I1 = 120000 × 0, 011714916 = 1405, 79 Dh
M1 = m − I1 = 1867, 38 − 1405, 79 = 461, 59 Dh

3 Après 80 mois de remboursement, le fonctionnaire, qui espère bénéficier d’un

rappel, souhaiterait rembourser la somme restant due en un seul versement, le
contrat lui permettant de le faire. Quelle somme totale devra-t-il verser après avoir
payé la 80ème mensualité ?
Calcul du montant de l’emprunt restant dû après le paiement de la 80ème
mensualité (V80 ). Cette somme est égale à la valeur actuelle des mensualités
restantes. Soit
1 − (1 + im )−(120−80)
V80 = m = 59363, 36 Dh
im
Vérification à partir du 1er amortissement :
80
X (1 + im )80 − 1
V80 = C − Mi = C − M1 = 59363, 36 Dh
im
i=1

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2. Les modalités de remboursement

2.4 Remboursement à terme fixe ou in fine
Dans cette formule, il n’y a aucun amortissement de capital avant l’échéance de
l’emprunt ; les annuités ne comprennent que l’intérêt sur la totalité du capital emprunté.
Le capital est amorti en une seule fois à l’échéance finale.

 Exemple :
Si on reprend l’exemple du paragraphe précédent, le tableau d’amortissement dans le
cas d’un remboursement in fine se présente de la façon suivante :
Période CDP I AMORT ANNU CFP
1 1 000 000 120 000 0 120 000 1 000 000
2 1 000 000 120 000 0 120 000 1 000 000
3 1 000 000 120 000 0 120 000 1 000 000
4 1 000 000 120 000 1 000 000 1 120 000 0

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