BTS2 Cours 1

BTS GPN 2EME ANNEE-MATHEMATIQUES-MATHS FINANCIERES
MATHEMATIQUES FINANCIERES
I. Concepts généraux
1. Le référentiel précise :
Cette partie du module M41 « Acquérir des outils mathématiques de base nécessaires à l'analyse
de données économiques » est en relation avec le module M55 « Démarche de projet
d'aménagement et de valorisation des espaces naturels » pour les objectifs 3 (étude des
faisabilités économiques) et 4 (évaluer le projet et les actions conduites).
Objectif 3.1 : séries chronologiques : chroniques, coefficient de variation saisonnière.
Objectif 3.2 : Mathématiques financières : suites géométriques (mise en œuvre des principaux
résultats), actualisation d'un capital, taux actuariel, calcul d'annuités.
2. L'essentiel à savoir :
A) Calculatrice scientifique.
C'est l 'équipement minimum pour faire des exercices du niveau BTSA . On doit :
• savoir utiliser la touche x y pour calculer les puissances, même avec y

fractionnaire ou négatif.
Exemple : Déterminer i tel que (1 +i )4 = 1,08
On a 1+ i = 4√ 1,08
1
4
1+ i = 1,08
1
i =1,08 4 −1 ≈ 0,0194
• savoir utiliser les touches ln et exp ou e x

Exemple : déterminer n tel que 1,06 n =2,26
On applique la fonction « logarithme népérien » aux deux membres de
l'équation, ce qui donne ln (1,06n ) = ln ( 2,26) ; par propriété de calcul du
logarithme, on obtient n × ln (1,06) = ln (2,26)
ln (2,26)
Donc n = ≈ 14
ln (1,06)
B) Calculatrice financière
Vous pouvez trouver des fonctions financières dans les calculatrices scientifiques récentes.
CASIO : MENU GENERAL..........................TVM
TI :....2nde..... x −1 ….CALC ou VARIABLES
C'est dans la mesure où la pratique de la calculatrice nous permettra de gagner du temps ou

de l'efficacité que nous l'utiliserons.
On peut traiter l'ensemble des Maths-Fi du programme sans les fonctions financières de la
calculatrice.
Vous devez être capable de maîtriser, par exemple, la construction d'un tableau
d'amortissement et ne pas seulement recopier des résultats de calculatrice.
1/57
II. Le calcul financier en intérêt simple

1. On définit l'intérêt comme la rémunération qu'un emprunteur verse au prêteur en contrepartie
de la mise à disposition d'une somme d'argent appelé capital ou principal. Cette contrepartie
couvre le manque de liquidité du prêteur durant la durée du prêt, couvre aussi une partie du
risque d'insolvabilité du débiteur, etc...
Il est calculé en appliquant de façon plus ou moins directe un taux d'intérêt (exprimé en
pourcentage) au capital.
Le calcul en intérêt simple régit majoritairement les opérations d'une durée inférieure à un an
(qualifiées d'opérations à court terme) pour lesquelles l'intérêt est versé en une seule fois au début
(intérêt précompté) ou à la fin (intérêt postcompté) de l'opération.
Les applications principales se trouvent
◦ dans le domaine bancaire :
▪ calcul d'agios ou intérêts débiteurs sur compte courant
▪ placement en compte à terme d'une durée de quelques jours à un an
▪ escompte d'effets commerciaux(traites,billet à ordre,..)
◦ dans celui des marchés de capitaux (titres de créances négociables TCN : titres de crédit
émis par les entreprises, les établissements de crédit ou l'Etat qui sont en général
souscrits par les organismes financiers :
▪ les certificats de dépôt (CD) émis par les établissements de crédit.
▪ Les billets de trésorerie (BT) émis par les entreprises industrielles et commerciales.
▪ Les bons à moyen terme négociables (BMTN), émis par toute personne morale
habilitée à émettre des TCN ; leur échéance est supérieure à un an.
▪ Les bons du Trésor négociables (BTN) sont émis par l'Etat : on distingue depuis le
01/01/1999 :
◦ les Bons du Trésor à taux fixe et intérêt précompté dont la durée de vie est
égale à 13, 26 ou 52 semaines.
◦ Les Bons du Trésor annuels normalisés (BTAN) également à taux fixe et d'une
durée à l'émission comprise entre deux et cinq ans
2. Placement à intérêt simple (suites arithmétiques)
A) Il existe deux grandes catégories d'opérations à intérêt simple :
• lorsque l'intérêt est versé en fin d'opération, il est dit postcompté, on parle
également d'opération à terme échu ou d'opération à taux postcompté.
• Lorsque l'intérêt est versé en début d'opération, il est dit précompté, on parle
également d'opération à intérêt payé d'avance, d'opération à terme à échoir ou
d'opération à taux précompté.
B) L'intérêt postcompté : l'intérêt est payé par l'emprunteur au terme du contrat

Les calculs de base : la durée et l'intérêt
Que l'intérêt soit postcompté ou précompté, le calcul de la durée et de l'intérêt sont
identiques.
Exemple : L'entreprise GASLIN emprunte la somme de C 0 =100 000 € entre le 22 mars et le 30 avril de
l'année 2013. Le taux d'intérêt appliqué à cette opération est i =5 % exprimé en base annuelle.
Le taux d'intérêt est donc i =0,05
La durée de l'opération est de 39 jours (on ne compte pas le premier jour, ce qui donne 9 jours pleins en
mars et 30 jours pleins en avril soit 39 jours) donc T = 39 Montant de l'intérêt : I =C 0 × i × T donc
39
I =100000 × 0,05 × ≈ 541,67 €
360
L'entreprise GASLIN remboursera in fine la somme de 100541,67 € à son créancier.
2/57
1. Valeur acquise par un capital
• On appelle valeur acquise (ou valeur future) en date n , notée C n d'un
capital initial noté C 0 au taux i la valeur obtenue à l'issue du placement au
taux i sur la durée n , soit :
C n = C 0 (1+ n × i )
• Démonstration i intérêt annuel
• Capital initial C 0
• Capital acquis au terme de 1 année : C 0 +C 0 × i = C 0 (1 +i )
• Capital acquis au terme de 2 années : C 0 +C 0 × i + C 0 ×i = C 0 (1 +2 × i) =
C 0 (1 +2 i)
Par itération, on obtient :
• Capital acquis au bout de n années : C 0 +C o × i +C 0 × i +... +C 0 × i =C 0 (1 +n i )
Exemple : Monsieur Ratbert place pour neuf mois un montant de 2 500 € à intérêt simple au taux annuel de
5 %. Calculer la valeur acquise par ce placement à l'échéance :
C 0 = 2500
i =0,05
9
n= Attention, le taux est annuel, il faut donc calculer la durée du placement en fraction d'année.
12
9
I =C 0 × i × n ce qui donne I = 2500 ×0,05 × = 93,75 €
12
Valeur acquise par ce placement au terme des neuf mois : 2593,75 €.
2. Valeur actuelle d'un capital
• La valeur actuelle d'un capital peut s'interpréter comme comme la somme qu'il
faut placer au temps 0 pour obtenir le capital C n au bout de la durée n
Combien doit-on placer aujourd'hui pour obtenir un capital C n au terme des
n périodes.
Cn
C0 =
1 + n× i
3/57
Exemple : Quelle est la somme que peut emprunter Mr Ratbert aujourd'hui, au taux annuel de 7 % , s'il ne
peut rembourser que 5 600 € dans 11 mois ?
Il s'agit de calculer la valeur actuelle d'un capital qui aurait pour valeur acquise 5 600 € au terme de 11 mois
de placement :
• C n =5600
• i =0,07
11
• n=
12
5600
C0 = ≈ 5262,33
On obtient : 11 €
1+ 0,07 ×
12
En fait, si Mr Ratbert avait placé 5262,33 € il obtiendrait 5600 € au terme des 11 mois de placement.
C) L'intérêt précompté : l'intérêt est payé par l'emprunteur au début du contrat.
Appelons i le taux de l'intérêt précompté.
L'emprunteur paie l'intérêt au moment de la mise à disposition du capital (en fait, il emprunte
un capital C mais il reçoit une somme inférieure à C , C diminué de l'intérêt précompté.).
Il reçoit donc en date 0 le capital égal à C −C × i × n = C (1 −i × n)
Il reçoit donc C (1 −i × n) au départ de l'emprunt et rembourse C au terme.
1. Valeur acquise par un capital à intérêt précompté
Notons plus précisément C 0 le capital effectivement disponible pour l'emprunteur en

date 0 et C le capital remboursé au prêteur en fin d'opération.
Par une démonstration similaire au cas de l'intérêt postcompté, on montre que que la
C0
valeur acquise est C=
1− i × n
2. Valeur actuelle d'un capital à intérêt précompté
C 0 = C (1 − n× i )
4/57
Exemple : considérons une opération d'emprunt d'un montant de 100 000 €, au taux d'intérêt précompté de
6%, débutant le 18/03/2013 pour se terminer le 25/11/2013.
Quelle est la somme mise effectivement à disposition de l'emprunteur le 18/03/2013 ?
Calcul de la durée (on exclut toujours une des deux bornes, le premier ou le dernier jour)
• Mars : 13 (on a donc exclus le 18/03)
• Avril : 30
• Mai : 31
• Juin : 30
• Juillet : 31
• Août : 31
• Septembre : 30
• Octobre : 31
• Novembre : 25
Total de jours : 252
taux d'intérêt annuel : i =0,06
252
Intérêt à payer : 100000 ×0,06 × = 4200 €
360
On en déduit la valeur actuelle de l'emprunt : 100000 −4200 = 95800 €
L'emprunteur recevra dans ce cas la somme de 95800 € le 18/03/2013
L'emprunteur remboursera la somme de 100000 € le 25/11/2013.
5/57
CORRIGE de l'échelle d'intérêt et ticket d'agios
Considérons l'entreprise MELCHTHAL, dont le compte bancaire est tenu en euros. Les intérêts du
découvert sont facturés au TBB (Taux de Base Bancaire) + 2%. La CPFD (Commission sur le Plus Fort
Découvert de chaque mois) est de 0,05 % et la commission de mouvement de 0,025 %. Le TBB est à 8 %.
Le tableau ci-après présente, dans ses premières colonnes, l'évolution des mouvements de ce compte sur les
trois premiers mois de l'année 2013. Les deux dernières colonnes sont réservées au calcul des nombres
débiteurs (produit du solde débiteur par le nombre de jours de découvert à ce solde). Le calcul des intérêts
s'obtient en appliquant un taux proportionnel journalier à la somme des nombres débiteurs.
Compléter le tableau ci-dessous
Mouvements Soldes Nombres

Date de valeur Débit Crédit Débiteur Créditeur Nombre de Nombres
jours débiteurs
01/01/2013 65 000 6 0
07/01/2013 130 000 18 000 47 000 11 517 000
18/01/2013 45 000 105 000 13 000 9 0
27/01/2013 96 000 15 000 68 000 (*) 14 952 000
10/02/2013 25 000 17 000 76 000 11 836 000
21/02/2013 250 000 166 000 160 000 (*) 7 1 120 000
28/02/2013 119 000 255 000 24 000 1 24 000
01/03/2013 34 000 77 000 19 000 15 0
16/03/2013 3 000 81 000 97 000 3 0
19/03/2013 368 000 173 000 98 000 (*) 9 882 000
28/03/2013 56 000 185 000 31 000 3 0
31/03/2013 27 000 79 000 83 000 0 0
TOTAL 1 153 000 1 171 000 83 000 4 331 000
a) Explications pour remplir le tableau :
le solde était créditeur au 01/01/2013 de 65 000 €. Le compte passe en découvert le 07/01 suite à 130 000 €
de mouvements au débit et 18 000 € de mouvements au crédit. Le solde est donc :
+65 000-130 000+18 000=-47 000 €. Le solde à nouveau est donc débiteur de 47000 €.
Les autres soldes sont calculés selon cette méthode.
La colonne « Nombre de jours » est calculée en incluant le premier jour et en excluant le dernier. Le produit
du nombre de jours par le solde débiteur donne le nombre débiteur pour la période de découvert considérée.
En fait, on considère que tout se passe comme si le compte avait présenté un solde débiteur de 4 331 000 €
durant une journée.
b)Calcul du ticket d'agios

1. Conformément à la convention de compte passée entre la banque et l'entreprise, les intérêts débiteurs
correspondent au total des nombres débiteurs, soit 4 331 000 multiplié par le taux d'intérêt applicable
soit TBB+2% ce qui donne un taux d'intérêt de 8%+2%=10% soit i=0,1 (multiplié par 1 = 1jour) :
1
4331000×0,1× =1203,06 €
360
6/57
2. La commission de mouvement s'applique uniquement au total des mouvements débiteurs, soit
0,025
1153000× =288,25 €
100
3. Cette commission est assujettie à la TVA à 19,6 %, ce qui donne :
288,25×19,6
=56,50
100
4. La CPFD porte sur le plus fort découvert de chaque mois (68 000 pour le mois de janvier, 160 000
pour le mois de février et 98 000 pour le mois de mars) ce qui donne :
(68000+160000+98000)×0,05
=163,00 €
100
Montant total du ticket d'agios : 1 203,06+288,25+56,50+163,00=1 710,81 €
7/57
CALCUL D'UN TICKET D'AGIOS BANCAIRES

jours débiteurs
01/01/2013 65 000 6 0
07/01/2013 130 000 18 000 47 000
18/01/2013 45 000 105 000
27/01/2013 96 000 15 000
10/02/2013 25 000 17 000
21/02/2013 250 000 166 000
28/02/2013 119 000 255 000
01/03/2013 34 000 77 000
16/03/2013 3 000 81 000
19/03/2013 368 000 173 000
28/03/2013 56 000 185 000
31/03/2013 27 000 79 000
TOTAL 1 153 000 1 171 000

Les autres soldes seront calculés selon cette méthode.
En fait, on considère que tout se passe comme si le compte avait présenté un solde débiteur du total des
nombres débiteurs durant une journée.
Editer le ticket d'agios
• intérêts débiteurs :
• CPFD :
• Commission de mouvement :
• TVA (19,60 %) sur la commission de mouvement :
TOTAL du ticket d'agios :
8/57
III. Le calcul financier à intérêts composés (suites géométriques)

Dans les opérations à « intérêts composés », à la différence de l'intérêt simple, la rémunération du
prêteur est versée périodiquement. Elle peut être incorporée au capital et l'on parle de « capitalisation
des intérêts »
C'est le principe des placements sur les livrets bancaires les plus connus comme le livret A, le livret
B, le CODEVI, le LEP, les contrats d'assurance-vie, etc...
A) La capitalisation des intérêts
Le calcul à intérêt composé suppose que soit définie une période de capitalisation qui
peut être l'année, le mois, la journée,...
Une fois la durée définie, il est important que le taux d'intérêt soit exprimé dans la même
base (taux en base annuelle pour des périodes d'un an, taux semestriel sur des périodes de
six mois, taux trimestriel pour des périodes de trois mois, etc...).
A la fin de chaque période, l'intérêt acquis est additionné au capital pour produire à son
tour des intérêts.
B) La capitalisation en périodes entières (il doit y avoir concordance entre i et n
Exemple : Soit un capital C 0 placé pendant n années au taux d'intérêt annuel i
Capital initial : C0
Intérêts acquis à la fin de la première période : I 1=C 0×i
Capital acquis au terme de la première période : C 1=C 0 +I 1=C 0 +C 0×i = C 0 (1+i)
Intérêts produits lors de la seconde période : C 1×i=C 0 (1+i)×i
Capital acquis au terme de la deuxième période : C 2=C 0( 1+i)+C 0 (1+i)×i=C 0 (1+i)(1+i )=C 0 (1+i)2
2
Intérêts acquis pendant le troisième période : I 3 =C 2×i=C 0 (1+i) ×i
Capital acquis au terme de la troisième période : C 3=C 2 +I 3=C 0 (1+i)2 +C 0 (1+i)2×i=C 0 (1+i)3
Par itérations successives, on obtient
Capital acquis au terme de n périodes : C n=C 0 (1+i) n
Au bout de n années, au taux annuel i , l'investisseur qui a placé un capital initial C 0 dispose d'un capital
C n tel que :
C n =C 0 (1+i)n
9/57
1. Valeur acquise d'un capital
On appelle valeur acquise ou capital acquis (ou encore valeur future) du capital C 0 , au
taux i et à la date n le montant donné par la formule :
C n=C 0 (1+i) n
2. Valeur actuelle (ou valeur actualisée) du capital C n le montant C 0 qui se déduit

facilement de la formule précédente :
Cn −n
C 0= ou C 0 =C n (1+i)
(1+i)n
On peut traduire la valeur actuelle comme la solution du problème suivant :
Quel est le capital que je dois placer aujourd'hui pour obtenir au terme de n
périodes le capital souhaité ?
3. On appelle intérêts acquis la différence entre la valeur acquise et la valeur actuelle
I n=C n−C 0
I n=C 0 (1+i)n−C 0
n
I n=C 0 [(1+i) −1]
I n =C 0 [(1+i)n−1 ]
4. On peut également, à partir de cette formule, déterminer un taux d'intérêt connaissant la

valeur acquise, la valeur actuelle et la durée de placement. Ainsi :
n
C n=C 0 (1+i)
Cn
(1+i)n=
C0
1+i=
√
n Cn
C0
i=
√
n Cn
C0
−1
10/57
Exemple : Monsieur DREUS de Montdidier décide d'investir son argent aux Etats-Unis où les intérêts sont
capitalisés tous les semestres. Il dispose d'une somme de 20 000 $ américains qu'il place sur un horizon de 5
ans, au taux semestriel de 2,4 %.
1. Calculer la capital et les intérêts acquis
• Capital de départ : C 0=20000
• Taux d'intérêt périodique (semestriel) : i=0,024
• nombre de périodes : n=5×2=10 semestres

10
• Valeur acquise : C 10=20000 (1+0,024) = 20000×1,02410 = 25353,01 $
• Intérêts acquis : I 10=C 10−C 0=25353,01−20000=5353,01 $
2. Monsieur Dreus aurait souhaité disposer de 27 000 $ dans cinq ans. Combien aurait-il dû investir
aujourd'hui ?
Il doit investir la valeur actuelle du capital de 27 000 $ au taux semestriel de 2,4 % soit :
27000
C 0= =21299,24 $
(1+0,024)10
3. A quel taux d'intérêt semestriel i ' Monsieur Dreus aurait-il dû placer son capital de 20 000 $ pour
obtenir au terme des cinq ans la somme de 27 000 $ ?
C 10 10 C 10
C 0= 10 ce qui donne (1+i ') =
(1+i' ) C0
1+i '=
C0 √
C 10 C 10 101
10
=(
C0
)
( )
C
i '= 10
C0
10
−1
1
i '=( 27000
20000 ) −1 = 0,0305
10
Monsieur Dreus aurait dû trouver un placement rémunéré au taux semestriel de 0,0305 soit 3,05 %
11/57
C) Le temps de placement n'est pas un nombre entier de périodes
(il n'y a pas concordance entre le taux d'intérêt i et le nombre de périodes n :
taux d'intérêt annuel et nombre de périodes de 5 ans et 4 mois par exemple).
Exemple : Une somme de 18 700 € est placée à intérêts composés au taux annuel de 6 % (capitalisation
annuelle).
Quelle est la valeur acquise au terme de 4 ans et 5 mois ?
Deux solutions sont possibles :
a) Solution « rationnelle » :
On calcule d'abord la valeur acquise à intérêts composés en prenant comme période la partie entière
puis on replace le capital ainsi acquis à intérêt simple pour la partie fractionnaire :
Capital initial : C 0=18700
Taux d'intérêt : i=0,06
Partie entière de la période : 4
4
▪ Valeur acquise au bout de 4 ans : C 4=18700×(1+0,06) =23608,32
5
▪ Intérêt rapportés au bout de 5 mois : 23608,32×0,06× =590,21
12
▪ Valeur acquise au terme des 4 ans et 5 mois : 23608,32+590,21=24198,53
12
4
On peut résumer ainsi la calcul C 4 + 5 =18700×(1+0,06) × 1+0,06×( 5
12 )
D'une façon générale, on utilise la formule :
C
n+
n
(
p =C 0 (1+i) 1+i×
m
p
m )
b) Solution commerciale :
Dans la pratique, la solution rationnelle est peu utilisée au niveau des banques.
On lui préfère une solution approchée, fondée sur l'utilisation directe de la formule générale
C n=C 0 (1+i) n où n devient un nombre fractionnaire
5
4+
12
C 5 =18700×(1+0,06) =24188,51 au lieu de 24198,53.
4+
12
Cette formule de calcul est moins avantageuse que la formule rationnelle mais plus simple d'utilisation.
12/57
D) Taux proportionnels, taux équivalents
1. Notion de taux équivalent
On cherche à exprimer une relation entre des taux exprimés dans des bases
différentes, par exemple, la relation qui existe entre un taux annuel et un taux
mensuel.
a) Première approche du problème :
Cherchons le taux mensuel noté i m qui, en capitalisant les intérêts chaque mois,
permet d'obtenir le même capital acquis grâce à une opération réalisée au taux
annuel i , capitalisant les intérêts annuellement. Cette opération est basée sur une
durée de 12 mois (1 an).
C n=C 0 (1+i m )12 ou également C n=C 0 (1+i)
Sur un an, cette égalité C 0 (1+i m )12=C 0 (1+i) est équivalente à l'égalité suivante :
(1+i m )12=1+i
On dit que le taux i m est le taux mensuel équivalent au taux annuel i
b) Généralisation de cette approche :
Soit i A et i B deux taux d'intérêt composé exprimés respectivement sur une base
(période) A et une base (période) B .
Notons n A et n B les durées correspondantes aux périodes A et B exprimées
dans la même unité de temps.
Ces deux taux sont équivalents sur une durée n si :
(1+i A)n =(1+i B )n

B A
Cette formule donne la relation entre deux taux équivalents exprimés dans des
bases différentes. Cette formule permet également d'exprimer un taux en fonction
de l'autre.
Il vient par exemple que :
nB nA
nA ou nB
i B=(1+i A ) −1 i A=(1+i B ) −1
Exemple : Recherchons quel est le taux équivalent journalier d'un taux bisannuel de 20 %.
• i A=0,2
• n A =2×365=730 (2 ans exprimés en jours)
• n B =1 (1 jour)
1
On obtient i =(1+0,2) 730 −1≈0,00025 soit un taux journalier de 0,025 %
B
Vérification : Calculons la valeur acquise d'un capital de 20000 € à intérêt composé au taux bisannuel de
20% et ce même capital placé à intérêt composé au taux journalier de 0,025% :
20000 (1+0,2)=24000
730
20000(1+0,00025) =24003,74
Le taux journalier a été arrondi, ce qui explique la légère différence entre les deux valeurs acquises.
13/57
Exemple :
Déterminer le taux trimestriel équivalent à un taux annuel de 8 %

➢ Soit i A le taux correspondant à 1 trimestre avec n A =1
➢ i B=0,08 c'est le taux annuel donc correspondant à 4 trimestres avec n B =4
Pour une durée de placement de 1 an, on a donc :
(1+i A) 4=(1+i B )1
nA 1
ou encore i =(1+i ) n −1 soit i =(1+0,08) 4−1≈0,019427
B
A B A
Le taux trimestriel équivalent au taux annuel de 8% est le taux trimestriel de 1,9427 %
Déterminer le taux mensuel équivalent au taux annuel de 6 %
➢ Soit i A le taux correspondant à 1 mois avec n A =1
➢ i B=0,06 , c'est le taux annuel correspondant donc à 12 mois donc n B =12

na 1
On a donc l'égalité suivante : i =(1+i ) n −1 B soit i A=(1+0,06)12 −1≈0,004868
A B
Le taux mensuel équivalent au taux annuel de 6 % est le taux mensuel de 0,4868 %
Déterminer le taux trimestriel équivalent à un taux semestriel de 3,25 %
➢ Soit i A le taux correspondant à 1 trimestre avec n A =1
➢ i B=0,0325 le taux semestriel correspondant donc à 2 trimestres soit n B =2

nA 1
On a donc l'égalité suivante : i =(1+i ) n −1 soit encore i =(1+0,0325) 2−1≈0,016120
B
A B A
Le taux trimestriel équivalent au taux semestriel de 3,25 % est égal à 1,6120 %
Déterminer le taux mensuel équivalent au taux semestriel de 2,25 %
➢ Soit i A le taux correspondant à 1 mois avec n A =1
➢ i B=0,0225 est le taux semestriel correspondant à 6 mois donc n B =6

nA 1
On a donc l'égalité suivante : i =(1+i ) n −1 soit encore i =(1+0,0225) 6 −1≈0,003715
B
A B A
Le taux mensuel équivalent au taux semestriel de 2,25 % est égal à 0,3715 %
14/57
Exemple : en partant d'un taux annuel i égal à 5 %, cherchons les taux équivalents suivants
Taux équivalent
Formule Exemple pour i=0,05
au taux annuel i
bisannuel i 1=(1+i) 2−1 i 1=(1+0,05)2−1=0,1025 soit 10,25 %
1 1
semestriel 2
i 2=(1+i) −1 i 2=(1+0,05) −1≈0,024695 soit 2,4695 %
2
1 1
trimestriel 4
i 3=(1+i) −1 i 3=(1+0,05) −1=0,012272 soit 1,2272 %
4
1 1
mensuel 12
i 4 =(1+i) −1 i 4 =(1+0,05) −1≈0,004074 soit 0,4074 %
12
1 1
hebdomadaire 52
i 5=(1+i) −1 i 5=(1+0,05) −1≈0,000939 soit 0,0939 %
52
1 1
Journalier
année de 365 jours
365
i 6=(1+i) −1 i 6=(1+0,05) −1≈0,000134 soit 0,0134 %
365
1 1
Journalier
année de 360 jours i 7=(1+i) 360 −1 i 7=(1+0,05) 360 −1≈0,000136 soit 0,0136 %
2. Taux proportionnel
Deux taux correspondant à des périodes différentes sont dits
« proportionnels »lorsque leur rapport est égal au rapport de leur période respective
Journalier Journalier
Annuel bisannuel semestriel trimestriel mensuel
année de 365 jours année de 360 jours
t t t t t
t 2t
2 3 12 365 360
i i i i i
i 2i
2 3 12 365 360
i=0,05 0,10 0,025 0,016667 0,004167 0,000137 0,000139
On remarque que les taux proportionnels sont supérieurs aux taux équivalents.
3. Comparaison entre taux proportionnel et taux équivalent
• Considérons l'investissement d'une somme de 1000 € placée sur un an au taux annuel de 10 %. Le

capital acquis au bout d'un an est : 1000(1+0,1)=1100 €
Placé sur un an au taux proportionnel semestriel de 5 % avec capitalisation semestrielle des intérêts le
capital acquis au bout d'un an est : 1000(1+0,05)2=1102,50 €
Le calcul en taux proportionnel donne un capital acquis supérieur au calcul en taux équivalent( le taux
proportionnel semestriel équivalent au taux annuel de 10 % est égal à 5 %).
• Notons i S le taux qui, appliqué sur les deux semestres, permettrait d'obtenir le même capital acquis
1
qu'un placement à 10 % sur un an. Ce taux est tel que i =(1+0,1) 2−1=0,048809
S
4,8809 % est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 10 %. Il est inférieur au taux proportionnel
semestriel (5%)
15/57
E) Equivalence de capitaux à intérêts composés
Deux capitaux de valeurs nominales et d'échéances différentes sont équivalents à intérêts composés, à une
date déterminée, s'ils ont à cette même date, la même valeur actuelle.
Exemple : Soit un capital de 25000 € payable dans 3 ans et un capital de 30250 € payable dans 5 ans.
Le taux d'intérêt composé annuel est de 10 %.
(NB : le capital acquis dans 3 ans à partir de la date d'équivalence sera de 25000 € pour le premier
placement et de 30250 € pour le second placement dans 5 ans)
Valeurs actuelles des deux capitaux à la date d'équivalence :
• 1er capital : 25000 (1+0,1)−3=18782,87
• 2ème capital : 30250(1+0,1)−5=18782,87
Remarque : si on change la date d'équivalence, les valeurs actuelles restent inchangées
Reprenons l'exemple ci-dessus avec des durées de 2 ans et 4 ans respectivement pour les 1er et 2ème
capital.
Valeurs actuelles des deux capitaux à la nouvelle date d'équivalence :
• 1er capital : 25000 (1+0,1)−2 =20661,16
• 2ème capital : 30250(1+0,1)−4=20661,16
F) Equivalence d'un capital à un ensemble de plusieurs capitaux
Un capital est équivalent, à intérêts composés, à une date déterminée, à un ensemble de plusieurs autres
capitaux si la valeur actuelle de ce capital est égal à la somme des valeurs actuelles des autres capitaux.
Exemple : Montrer qu'un capital de 50075 € payable dans 4 ans est équivalent, à intérêts composés, au taux
annuel de 9 %, à trois capitaux :
12000 € payable dans 2 ans
• Valeur actuelle du capital unique : 50075(1+0,09)−4=35474,39
• valeur actuelle du 1er capital : 12000(1+0,09)−2=10100,16

• valeur actuelle du 2ème capital : 18000(1+0,09)−5=11698,76
• valeur actuelle du 3ème capital : 25000 (1+0,09)−7 =13675,86
En additionnant les valeurs actuelles des 3 capitaux, on obtient :
10100,16+11698,76+13675,86=35474,78
Nonobstant les arrondis effectués, on remarque que la valeur actuelle du capital unique est égale à la somme
des valeurs actuelles des trois capitaux considérés.
Le calcul peut évidemment être fait avec des taux d'intérêt différents pour chaque placement.
16/57
FICHE D'EXERCICES SUR LES INTERETS COMPOSES
Dans les exercices qui suivent, les placements ou prêts sont effectués à intérêts composés.
1. Calculer la valeur acquise et le montant total des intérêts pour chacun des placements suivants :
Capital Durée de placement Taux Capitalisation

32600 2 ans Annuel : 6 % Annuelle
18700 4 ans Semestriel : 3,75 % Semestrielle
12825 5 ans Trimestriel : 1,50 % Trimestrielle
14500 2 ans Mensuel : 0,70 % Mensuelle
2. Calculer la valeur acquise et le montant des intérêts pour chacun des placements en utilisant la
méthode rationnelle puis la méthode commerciale.

17300 2 ans 8 mois Annuel : 6,90 % Annuelle
25700 3 ans 5 mois Semestriel : 4,20 % Semestrielle
12825 4 ans 2 mois Trimestriel : 1,50 % Trimestrielle
8900 31 mois 6 jours Mensuel : 0,40 % Mensuelle
3. Montrer qu'on peut remplacer trois règlements : 10684 € à 1 an, 12427 € à 2 ans et 15432 € à 5ans
par un règlement unique à 4 ans que vous déterminerez, l'équivalence étant assurée au taux annuel
de 12,20 %.
4. On remplace le remboursement de 5 dettes :

▪ 24820 € payable dans 1 an
▪ 25210 € payable dans 2 ans
par un remboursement unique d'un montant de 118010 €. Quelle est l'échéance de ce règlement unique,
sachant que l'équivalence est assurée au taux annuel de 11,20 %
5. Le propriétaire d'un immeuble de rapport touche un loyer mensuel de 3500 € qu'il place tous les
mois au taux annuel de 4,50 %.
Quelle sera la valeur de son capital dans 5 ans ?
6. Un capital de 30000 € est placé à intérêts composés au taux annuel de 6 %. Six ans après, on place
un second capital dans les mêmes conditions . Déterminer ce capital sachant que sa valeur acquise au
bout de 10 ans est égale au double de la valeur acquise à la même date, par le premier capital.
7. Au bout de combien de temps un capital de 20000 €, placé à intérêts composés au taux annuel de
9,50 %aura-t-il une valeur acquise de 41337,38 € ?
8. Une personne a placé un capital à intérêts composés le 1er janvier 2007. La valeur de ce capital est
de 1224,41 € le 1er janvier 2011 et de 1428,19 € le 1er janvier 2013.
Calculer le taux annuel de ce placement.
Calculer le capital initial.
A partir de quelle année le capital acquis sera-t-il supérieur à 2500 € ?
17/57
CALCUL D'UN TICKET D'AGIOS BANCAIRES

jours débiteurs
01/01/2013 65 000 6 0
07/01/2013 130 000 18 000 47 000
18/01/2013 45 000 105 000
27/01/2013 96 000 15 000
10/02/2013 25 000 17 000
21/02/2013 250 000 166 000
28/02/2013 119 000 255 000
01/03/2013 34 000 77 000
16/03/2013 3 000 81 000
19/03/2013 368 000 173 000
28/03/2013 56 000 185 000
31/03/2013 27 000 79 000
TOTAL 1 153 000 1 171 000

Les autres soldes seront calculés selon cette méthode.
En fait, on considère que tout se passe comme si le compte avait présenté un solde débiteur du total des
nombres débiteurs durant une journée.
Editer le ticket d'agios
• intérêts débiteurs :
• CPFD :
• Commission de mouvement :
• TVA (19,60 %) sur la commission de mouvement :
TOTAL du ticket d'agios :
18/57
CORRIGE de l'échelle d'intérêt et ticket d'agios

jours débiteurs
01/01/2013 65 000 6 0
07/01/2013 130 000 18 000 47 000 11 517 000
18/01/2013 45 000 105 000 13 000 9 0
27/01/2013 96 000 15 000 68 000 (*) 14 952 000
10/02/2013 25 000 17 000 76 000 11 836 000
21/02/2013 250 000 166 000 160 000 (*) 7 1 120 000
28/02/2013 119 000 255 000 24 000 1 24 000
01/03/2013 34 000 77 000 19 000 15 0
16/03/2013 3 000 81 000 97 000 3 0
19/03/2013 368 000 173 000 98 000 (*) 9 882 000
28/03/2013 56 000 185 000 31 000 3 0
31/03/2013 27 000 79 000 83 000 0 0
TOTAL 1 153 000 1 171 000 83 000 4 331 000
Les autres soldes sont calculés selon cette méthode.
En fait, on considère que tout se passe comme si le compte avait présenté un solde débiteur de 4 331 000 €
durant une journée.
b)Calcul du ticket d'agios

2. Conformément à la convention de compte passée entre la banque et l'entreprise, les intérêts débiteurs
correspondent au total des nombres débiteurs, soit 4 331 000 multiplié par le taux d'intérêt applicable
soit TBB+2% ce qui donne un taux d'intérêt de 8%+2%=10% soit i=0,1 (multiplié par 1 = 1jour) :
1
4331000×0,1× =1203,06 €
360
19/57
2. La commission de mouvement s'applique uniquement au total des mouvements débiteurs, soit
0,025
1153000× =288,25 €
100
3. Cette commission est assujettie à la TVA à 19,6 %, ce qui donne :
288,25×19,6
=56,50
100
4. La CPFD porte sur le plus fort découvert de chaque mois (68 000 pour le mois de janvier, 160 000
pour le mois de février et 98 000 pour le mois de mars) ce qui donne :
(68000+160000+98000)×0,05
=163,00 €
100
Montant total du ticket d'agios : 1 203,06+288,25+56,50+163,00=1 710,81 €
20/57
CORRIGE DE LA FICHE D'EXERCICES SUR LES INTERETS COMPOSES
Dans les exercices qui suivent, les placements ou prêts sont effectués à intérêts composés.
2. Calculer la valeur acquise et le montant total des intérêts pour chacun des placements suivants :

32600 2 ans Annuel : 6 % Annuelle
18700 4 ans Semestriel : 3,75 % Semestrielle
12825 5 ans Trimestriel : 1,50 % Trimestrielle
14500 2 ans Mensuel : 0,70 % Mensuelle
a) La durée de placement, le taux d'intérêt et la capitalisation sont concordants puisque la période

est l'année.
C 0=32600 , i=0,06 , n=2 , on recherche la valeur acquise soit C 2
2 2
C 2=C 0( 1+i) =32600(1+0,06) =36629,36 C 2=36629,36
Intérêts : I 2=C 2−C 0=36629,36−32600=4029,36 ou

I 2=C 0 [(1+i)2−1 ]=32600[(1+0,06)2−1 ]=4029,36 I 2=4029,36
b) La durée de placement doit être exprimée avec la même période que celle du taux d'intérêt.
C 0=18700 , i=0,0375 , n=4×2=8
8 8
C 8=C 0 (1+i) =18700(1+0,0375) =25104,20 C 8=25104,20
I 8=C 8−C 0=25104,2−18700=6404,20 ou

I 8=C 0 [(1+i)8−1]=18700[(1+0,0375)8−1 ]=6404,20 I 8=6404,20
c) La durée du placement doit être exprimée avec la même période que celle du taux d'intérêt.
C 0=12825 , i=0,015 , n=5×4=20
C 20=C 0 (1+i)20=12825(1+0,015)20=17273,42 C 20=17273,42
I 20 =C 20−C 0 =17273,42−12825,00=4448,42 ou
I 20 =C 0 [(1+i )20−1 ]=12825[(1+0,015)20−1 ]=4448,42 I 20=4448,42
d) La durée de placement doit être exprimée avec la même période que celle du taux d'intérêt.
C 0=14500 , i=0,007 , n=2×12=24
C 24=C 0 (1+i)24=14500 (1+0,007)24 =17142,54 C 24=17142,54
I 24 =C 24−C 0 =17142,54−14500,00=2642,54 ou
I 24=C 0 [(1+0007)24−1 ]=14500 [(1+0,007) 24−1 ]=2642,54 I 24=2642,54
21/57
2. Calculer la valeur acquise et le montant des intérêts pour chacun des placements en utilisant la
méthode rationnelle puis la méthode commerciale.

17300 2 ans 8 mois Annuel : 6,90 % Annuelle
25700 3 ans 5 mois Semestriel : 4,20 % Semestrielle
12825 4 ans 2 mois Trimestriel : 1,50 % Trimestrielle
8900 31 mois 6 jours Mensuel : 0,40 % Mensuelle
Formule de la méthode rationnelle C

n+
m
p (
=C 0 (1+i)n 1+i×
p
m )
p
n+
m
Formule de la méthode commerciale C p =C 0 (1+i)
n+
m
Méthode rationnelle Méthode commerciale

a) C 0=17300 , i=0,069 , n=2 , m=12 , 2+
8
12
p=8 C 8 =17300 (1+0,069)
2+
12
C 8 =17300 (1+0,069)2 1+0,069×

2+
12
(
8
12 ) C
2+
8 =20669,02
C 8 =20679,17
12
2+
12
I =20679,17−17300,00=3379,17 I =20669,02−17300,00=3369,02
b) C 0=25700 , i=0,042 n=3×2=6 , m=6 6+

5
6
p=5 C 5 =25700(1+0,042)
6+
6
C 5 =25700(1+0,042)6 1+0,042×
6+
6
5
6 ( )
C 5 =34047,07 C 5 =34043,11
6+ 6+
6 6
I =34047,07−25700,00=8347,07 I =34043,11−25700=8343,11
c) C 0=12825 , i=0,015 , n=4×4=16 , 16+
2
3
m=3 , p=2 C 2 =12825(1+0,015)
16+
3
C 2 =12825(1+0,015)16 1+0,015×
16+
3
2
3 ( )
C 2 =16437,49 C 2 =16437,08
16+ 16+
3 3
I =16437,49−12825,00=3612,49 I =16437,08−12825,00=3612,08
d) C 0=8900 , i=0,004 , n=31 , m=30 , 31+
6
30
p=6 C 6 =8900(1+0,004)
31+
30
C 6 =8900(1+0,004)31 1+0,004×
31+
30
(6
30 ) C
31+
6 =10080,49
C 6 =10080,51 30
31+
30
I =10080,51−8900,00=1180,51 I =10080,49−8900=1180,49
22/57
3. Montrer qu'on peut remplacer trois règlements : 10684 € à 1 an, 12427 € à 2 ans et 15432 € à 5ans
par un règlement unique à 4 ans que vous déterminerez, l'équivalence étant assurée au taux annuel
de 12,20 %.
Raisonnement : Il faut actualiser chacun des 3 règlements, c'est à dire rechercher la valeur actuelle
de chacun de ces 3 règlements. La nouvelle dette qui remplace les 3 effets devra avoir la même valeur
actuelle que la somme des valeurs actuelles des 3 règlements. Ensuite on déterminera la valeur
acquise par ce nouveau capital au bout de 4 ans. C'est le montant de la dette que s'engagera à
rembourser le débiteur à son créancier dans 4 ans.
Il faut rechercher les valeurs actuelles de chacun des trois règlements.
Il y a concordance entre la période du taux intérêt (année) et les périodes d'échéance (1 an, 2 ans et 5 ans)
et l'équivalence s'effectue au taux d'intérêt annuel de 12,20 % donc i=0,122
Cn
On applique la formule C 0= ou C 0=C n (1+i)−n
(1+i)n
Valeur actuelle du 1er règlement : C R 1=10684(1+0,122)−1=9522,28
Valeur actuelle du 2ème règlement : C R 2=12427(1+0,122)−2=9871,44
Valeur actuelle du règlement unique à 4 ans : C=C R 1 +C R 2+C R 3=9522,28+9871,44+8678,77=28072,49
Le débiteur devra régler à l'échéance des 4 années la somme de 28072,49(1+0,122) 4=44488,97
Les 3 traites seront remplacées par une traite unique de 44488,97 € à échéance de 4 ans
4. On remplace le remboursement de 5 dettes :
▪ 24820 € payable dans 1 an
par un remboursement unique d'un montant de 118010 €. Quelle est l'échéance de ce règlement unique,
sachant que l'équivalence est assurée au taux annuel de 11,20 %
Raisonnement : Il est similaire au précédent , c'est à dire que nous devons rechercher les valeurs
actuelles de chacun des règlements à remplacer. On devra ensuite rechercher sur quelle durée on
devrait placer la valeur actuelle de remplacement pour obtenir une valeur acquise de 118010 €
Le taux d'intérêt (i=0,112) qui sert d 'équivalence et les périodes sont concordants, donc :
Valeur actuelle du 1er règlement : C R 1=24820(1+0,112)−1=22320,14
Valeur actuelle du 2ème règlement : C R 2=25210 (1+0,112)−2=20387,47
Valeur actuelle du 3ème règlement : C R 3=25480( 1+0,112)−3 =18530,41
La valeur actuelle de la dette globale est
C=22320,14+20387,47+18530,41+17200,32+16997,06=95435,40
Désormais, il faut chercher sur quelle durée il faut placer le capital de 95435,40 € pour obtenir une valeur
acquise de 118010 €, soit résoudre l'équation 95435,40n =118010
95435,40n =118010
ln(118010)
ln (95435,40n )=ln (118010) soit n×ln( 95435,40)=ln(118010) soit n= =1,02 donc n=1
ln(95435,40)
Ces règlements seront remplacés par un effet unique de 118010 € payable à 1 an.
23/57
5. Le propriétaire d'un immeuble de rapport touche un loyer mensuel de 3500 € qu'il place tous les
mois au taux annuel de 4,50 %.
Quelle sera la valeur de son capital dans 5 ans ?
n=60
taux mensuel i M équivalent au taux annuel de 4,50 % (i A=0,045)
1
i M =(1+0,045) 12−1 soit i M =0,003674809 soit 0,3674809 %
Le flux financier F est constant et F =3500 .
La valeur acquise au terme de n périodes est C n= F (1+i)n−1 +F (1+i)n−2 +...+F (1+i)+F
(1+i) n−1
C n= F×
i
1,00367480960−1
C 60=3500×
0,003674809
C 60=234471,15
La valeur acquise par ce capital dans 5 ans est 234471,15 €
6. Un capital de 30000 € est placé à intérêts composés au taux annuel de 6 %. Six ans après, on place
un second capital dans les mêmes conditions . Déterminer ce capital sachant que sa valeur acquise au
bout de 10 ans est égale au double de la valeur acquise à la même date, par le premier capital.
Il faut déterminer la valeur acquise par le capital de 30000 € au terme de 16 ans (6ans + 10 ans), soit
C 16=30000(1+0,06)16
La valeur acquise par le deuxième capital C ' au terme de 10 ans est C ' 10=C ' (1+0,06)10 .
On sait que cette valeur acquise est égale au double de la valeur acquise par le premier capital en 16 ans.
On écrit donc : C ' 10=2×C 16 soit C ' (1+0,06)10=2×30000(1+0,06)16
2×30000 (1+0,06)16
On en déduit que : C ' =
(1+0,06)10
C ' =85111,15
Le second capital est égal à 85111,15 €
24/57
7. Au bout de combien de temps un capital de 20000 €, placé à intérêts composés au taux annuel de
9,50 %aura-t-il une valeur acquise de 41337,38 € ?
i=0,095
C n=C 0 (1+i) n
C
(1+i )n= n
C0
n
En appliquant la fonction « ln », on obtient : ln (1+i) =ln
Cn
C0( )
soit n×ln(1+i)=ln
Cn
C0 ( )
n=
ln
Cn
( )
C0
ln (1+i)
n=
ln (
41337,38
20000 )
ln (1+0,095)
n≈8
La durée du placement est de 8 ans
8. Une personne a placé un capital à intérêts composés le 1er janvier 2007. La valeur de ce capital est
de 1224,41 € le 1er janvier 2011 et de 1428,19 € le 1er janvier 2013.
Calculer le taux annuel de ce placement.
Calculer le capital initial.
A partir de quelle année le capital acquis sera-t-il supérieur à 2500 € ?
• Au 01/01/2011, la durée de placement est égale à 4 ans donc si nous appelons C ce capital et i le
taux d'intérêt annuel de ce placement, nous pouvons écrire :
C (1+i)4=1224,41
De même, au 01/01/2013, la durée de placement est de 6 ans, donc C (1+i)6=1428,19
C (1+i)6 1428,19
En effectuant les quotients de ces deux résultats, on a : =
C (1+i) 4 1224,41
(1+i)6 1428,19 2 1428,19
En simplifiant par C, on a : 4
= ou encore (1+i) =
(1+i) 1224,41 1224,41
1+i=
√
1428,19
1224,41
;
i=
√ 1428,19
1224,41
i=0,08
−1
Le taux d'intérêt annuel de ce placement est égal à 8 %
• Le capital initial est la valeur actuelle du capital dont la valeur acquise au terme de 2 ans est égale à
1224,41 €.
C 4=C 0 (1+i) 4
C4
C 0= 4
(1+i)
1224,41
C 0=
(1,08)4
C 0≈900
25/57
6
On aurait également pu faire C 6=C 0 (1+i)
C6
C 0= 6
(1+i)
1428,19
C 0=
1,086
C 0=900,00
Le capital initial est égal à 900 €

n
• C 0 (1+i) >2500
n
900(1+0,08) >2500
2500
1,08n >
900
( )
n
ln (1,08 )>ln
2500
900
( )
n×ln (1,08)>ln
2500
900
n>
( )
ln
2500
900
ln (1,08)
n>13,27
C'est au terme de 14 années de placement que le capital acquis dépassera 2500 €
26/57
IV. LES ANNUITES

A) Généralités
On appelle annuités une suite de versements effectués à intervalles de temps égaux.
L'intervalle de temps séparant deux versements consécutifs est la période. Il peut s'agir d'une
année, d'un semestre, d'un trimestre, d'un mois à condition toutefois de rester constante.
Le montant de chaque versement constitue le terme de l'annuité.
En toute rigueur, il serait préférable d'utiliser le terme « annuité » pour des versements tous les
ans et les termes « semestrialités », « trimestrialités » et « mensualités » dans les autres cas.
Selon le montant des termes, les annuités peuvent être constantes (termes tous égaux) ou
variables (termes différents).
Exemples :
✔ Les loyers versés par un locataire constituent une suite d'annuités constantes (tout du
moins entre deux révisions du montant du loyer). Le montant du loyer est en général
révisé annuellement selon l'indice des prix à l'immobilier.
Selon le début des termes, les annuités peuvent être :

✔ de fin de période (ou à terme échu) : la date d'origine précède d'une période la date
du premier versement qui est donc donc effectué à la fin de la première période.
Exemple : ouverture d'un compte rémunéré avec un dépôt initial le 01/03 et
engagement d'un versement mensuel à compter du 01/04.
✔ de début de période : (ou à terme à échoir) : la date d'origine coïncide avec la date
du premier versement qui est donc effectué au début de la première période.
Exemple : ouverture d'un compte Livret le 01/07 avec un dépôt initial et engagement
d'un versement trimestriel à compter du 01/07.
La valeur acquise d'une suite d'annuités est la somme des valeurs acquises de chaque versement.
La valeur actuelle d'une suite d'annuités est la somme des valeurs actuelles de chaque
versement.
On suppose toujours que la capitalisation se fait à la fin de chaque période.
B) Objectifs de calcul des annuités.

On distingue deux objectifs de l'étude des annuités :
✔ la constitution d'un capital dans le futur en vue d'un investissement (on utilise dans
ce cas la valeur acquise)
✔ le remboursement d'un prêt (on utilise généralement la valeur actuelle).
C) Evaluation à une date donnée d'une suite d'annuités variables.

L'évaluation, à une date donnée, d'une suite d'annuités variables ne peut être obtenue qu'en
faisant la somme des valeurs calculées séparément à cette date de chacune des annuités, aucune
formule ne permet de raccourcir les calculs.
Exemple :
On verse, en vue de la constitution d'un capital, trois annuités variables :

• le 01/01/2014 : 6500 €
• le 01/01/2015 : 4300 €
• le 01/01/2016 : 8600 €
Quel sera le capital ainsi constitué au 01/01/2018 au taux de 2,25 % ?

Quelle est la valeur actuelle à la période 0 (date d'équivalence c'est à dire au 01/01/2014) ?
27/57
V0 V4
6500 4300 8600
0 1 2 3 4
01/01/2014 01/01/2015 01/01/2016 01/01/2017 01/01/2018
i=0,0225 , la période du taux concorde avec les durées de placement.
• V 4 =6500(1+0,0225)4 +4300(1+0,0225)3+8600(1+0,0225)2=20693,22
• V 0 =6500+4300 (1+0,0225)−1 +8600(1+0,0225)−2 =18931,06
D) Evaluation, à une date donnée, d'une suite d'annuités constantes

1. Annuités constantes de fin de période
a) Valeur acquise V n
Soit n annuités constantes d'un montant a et i le taux d'intérêt correspondant à la
période de versement.
a a a a a a
0 1 2 3 n-2 n-1 n
a (1+i)
2
a (1+i)
a (1+i)n−2
n−1
a (1+i)
V n =a +a (1+i)+a (1+i)2+...+a (1+i)n−2 +a(1+i)n−1

V n est la somme des n premiers termes d'une suite géométrique de premier terme a et de raison q=1+i
1−q nombre de termes

D'après la formule (programme de 1ère) S n=( premier terme )×
1−q
1−(1+i)n 1−(1+1) n (1+i)n−1

Ce qui donne ici : V n =a× = a× = a×
1−(1+i) −i i
(1+i)n−1
V n =a×
i
28/57
Exemple d'application :
On place, à intérêts composés, chaque mois 1000 € pendant 48 mois. Quel est le montant du capital ainsi
constitué au moment du dernier versement ? Taux annuel 2,5 %.
• La période des annuités est mensuelle : elle ne concorde pas avec la période du taux (annuelle).
1
• Taux mensuel équivalent au taux annuel de 2,5 % : i=(1+0,025) 12−1=0,0020598
1000 1000 1000 1000 1000

0 1 2 3 47 48
48
(1+0,0020598) −1
• V 48=1000×
0,0020598
V 48=50398,57
b) Valeur actuelle V 0
V0 a a a a a
0 1 2 3 n-1 n
a (1+i)−1
−2
a (1+i)
a (1+i)−(n−1)
a (1+i)−n
on sait que V n =V 0 (1+i)n donc V 0 =V n (1+i)−n

(1+i)n−1
Or nV =a×
i
n
(1+i ) −1 ((1+i)n−1)((1+i)−n ) 1−(1+i)−n
V 0 =a× ×(1+i)−n = a× = a×
i i i
−n
1−(1+i )
V 0=a×
i
Exemple d'application : Quelle somme d'argent pouvons nous-nous emprunter si, en accord avec le
créancier, nous nous engageons à la rembourser par le paiement de 10 trimestrialités égales à 5625 €
chacune, le premier remboursement ayant lieu trois mois après la remise des fonds ? Taux annuel : 8,90 %
1
• taux d'intérêt trimestriel «équivalent » au taux annuel de 8,90 % : i=(1+0,089) 4 −1=0,021544
−10
1−(1+0,021544)
• V 0 =5625× = 50121,29
0,021544
On peut emprunter 50121,29 € dans les termes de cet engagement.
29/57
c) Détermination de l'annuité
1. en fonction de la valeur acquise
i
a=V n × n
(1+i) −1
2. en fonction de la valeur actuelle
i
a=V 0 × −n
1−(1+i)
d) Applications
Exemple 1 : recherche de valeur acquise
Calculer la valeur acquise par une suite de 12 annuités de fin de période de 500 € chacune placées au taux
annuel de 3,2 %
a=500
n=12
i=0,032
(1+i)n−1
Formule à appliquer : V n =a× , ce qui donne :
i
(1+0,032)12−1
V 12=500×
0,032
V 12=7177,18
Exemple 2 : recherche d'annuité connaissant la valeur acquise
Combien faut-il déposer le 31/12 de chaque année à partir du 31/12/2013, dans un fonds rapportant 4,25 %
l'an pour disposer au moment du dernier dépôt, le 31/12/2018, d'un montant de 20000 € ?
Il s'agit en fait de 6 annuités de fin de période

V 6=20000
n=6
i=0,0425
i
Formule à appliquer : a=V n×
(1+i)n−1
0,0425
a=20000× 6
(1+0,0425) −1
a=2996,35
30/57
Exemple 3 : recherche d'annuité connaissant la valeur actuelle
Lors de la mise en vente d'un immeuble, une personne se porte acquéreur au prix de 750000 €, payable
comme suit :
• 150000 € comptant
• le reste en 7 annuités constantes, calculées au taux annuel de 6 %, la première étant payable à la fin
de la première période d'acquisition.
Calculer le montant de chacune des annuités.
Il reste à payer : 750000-150000=600000 €
n=7
i=0,06
V 0 =600000
i
Formule à appliquer : a=V 0×
1−(1+i)−n
0,06
a=600000×
1−( 1+0,06)−7
a=107481
Exemple 4 : recherche d'une durée

Plusieurs annuités de fin de période de 1000 € chacune ont une valeur actuelle de 8863,25 € au taux annuel
de 5 %. Combien y a-t-il de versements ?
a=1000
V 0 =8863,25
i=0,05
1−(1+i)−n
Formule à appliquer : V 0=a×
i
1−(1+i)−n V 0
=
i a
−n
1−(1+0,05) 8863,25
= =8,86325
0,05 1000
Solution : avec la table : dans la colonne i=5%, on lit la valeur 8,863252 à l'intersection de la ligne n=12
Il y a donc 12 versements.
Solution : avec la calculatrice
1−(1+0,05)−n=0,05×8,86325
−n
(1+0,05) =1−0,05×8,86325=0,5568375
ln((1+0,05)−n)=ln (0,5568375)
−n×ln(1+0,05)=ln (0,5568375)
ln(0,5568375)
n= =11,99999699≈12
−ln(1,05)
Il y a donc 12 versements
31/57
Exemple 5 : recherche du taux d'intérêt i
La valeur acquise par 7 annuités constantes de fin de période de 1000 € chacune est égale à 9487,17 €.
Calculer le taux d'intérêt annuel.
a=1000
n=7
V n =9487,17
(1+i)n−1
Formule à appliquer : V n =a×
i
(1+i)7−1
9487,17=1000×
i
7
(1+i) −1 9487,17
= =9,48717
i 1000
Cette valeur est lue sur la table à l'intersection de la ligne n=7 et la colonne i=10
Le taux d'intérêt est de 10 %
A la calculatrice, avec le menu EQUA de la CASIO ou le menu « math/solveur » de la TI.
32/57
2. Annuités constantes de début de période
a) Valeur acquise
a a a a a a a
0 1 2 3 n-2 n-1 n
a (1+i)
a (1+i)2
a (1+i)3
a (1+i)n−1
a (1+i)n
V n =a (1+i)+a (1+i)2 +a(1+i)3 +...+a (1+i)n−1 +a (1+i)n

Cette valeur correspond à la somme des n premiers termes d'une suite géométrique de premier terme
a (1+i) et de raison (1+i)
n
(1+i) −1
V n=a (1+i)×
i
On remarque également, par rapport aux annuités de fin de période que chaque annuité de début de période
produit un intérêt pendant une période de plus, ce qui explique le résultat obtenu.
a) Valeur actuelle
V0 a a a a a
0 1 2 3 n-1 n
a
−1
a (1+i)
−2
a (1+i)
a (1+i)−n
V 0=a+a (1+i)−1 +a (1+i)−2 +...+a (1+i)−n = a (1+(1+i)−1 +(1+i)−2 +…+(1+i)−n )
En appliquant la formule de la somme des n premiers termes d'une suite géométrique de premier terme a
et de raison (1+i )−1 , on obtient :
1−(1+i)−n 1−(1+i)
−n 1 (1+i)n−1
V 0 =a× −1 or
=1− =
1−(1+i) (1+i)n (1+i)
n
33/57
−1 1 1+i−1 i
et 1−(1+i) =1− = =
(1+i) 1+i 1+i
(1+i )n−1 1+i n

−n (1+i) −1
V 0 =a× × =a×(1+i)×(1+i) ×
(1+i)n i i
On remarque que la valeur actuelle d'une suite de n annuités constantes de début de période est la valeur
actualisée à la date 0 de la valeur acquise V n par ces annuités.
n
V n =V 0 (1+i)
V 0 =V n (1+i)−n
n
(1+i) −1 −n
V 0 =a (1+i)× ×(1+i)
i
n
(1+i) −1 −n
V 0 =a× ×(1+i)(1+i)
i
−n
1−(1+i)
V 0=a×(1+i )×
i
b) Valeur de l'annuité en fonction de la valeur acquise
L'annuité constante a qu'il faut verser pendant n périodes pour disposer, une période après le dernier
versement d'un capital V n est :
(1+i)n−1
V n =a (1+i)×
i
Vn i
a= ×
1+i (1+i)n−1
c) Valeur de l'annuité en fonction de la valeur actuelle
1−(1+i)−n
V 0=a×(1+i)×
i
V0 i
a= ×
(1+i) 1−(1+i)−n
34/57
d) Applications
Exemple 1 : Recherche de valeur acquise

Calculer la valeur acquise par une suite de 15 annuités de début de période, de 200 € chacune, placées au
taux annuel de 2,75 %
a=200
n=15
i=0,0275
(1+i)n−1
Formule à appliquer : V n =a (1+i )×
i
(1+0,0275)15−1
V 15=200×(1+0,0275)×
0,0275
V 15=3752,80
Exemple 2 : recherche d'annuité connaissant la valeur acquise

Combien faut-il déposer le 1er janvier de chaque année, à compter du 01/01/2014, dans un fonds rapportant
un taux d'intérêt annuel de 4,15 %, pour disposer le 31/12/2018 d'un capital de 10000 € ?
n=5 : il y a effectivement 5 versements (01/01/2014;01/01/2015 ;01/01/2016;01/01/2017;01/01/2018)
i=0,0415
V n =10000
Vn i
Formule à appliquer : a= 1+i ×
(1+i)n−1
10000 0,0415
a= ×
1+0,0415 (1+0,0415)5−1
a=1767,40
Exemple 3 : recherche du taux d'intérêt

La valeur acquise par 7 annuités constantes de début de période de 1000 € chacune est égale à 10435,88 €.
Calculer le taux d'intérêt annuel proposé pour ce placement.
a=1000
n=7
V 7=10435,88
(1+i)n−1
Formule à appliquer : V n =a (1+i )×
i
(1+i)7−1 (1+i)7−1 (1+i)8−1−i

V 7=1000 (1+i)× soit 10435,88=1000(1+i)× ou 10435,88=1000×
i i i
8 8
(1+i) −1
10435,88=1000×[ −1] (1+i) −1 −1= 10435,88 =10,43588
i i 1000
8
(1+i) −1 10435,88
donc = +1=11,43588
i 1000
A l'aide de la table, on lit la valeur 11,43588 à l'intersection de la ligne n+1=8 et i=0,1

le placement est à un taux d'intérêt de 10 % l'an.
35/57
36/57
FICHE D'EXERCICES SUR LES ANNUITES
Exercice 1
Calculer dans chacun des cas suivants, la valeur acquise par une suite de versements constants et
périodiques, immédiatement après le dernier versement (annuités constantes de fin de période).
a) 15 annuités égales chacune à 12500 € au taux annuel de 9,50 %.
b) 12 semestrialités égales chacune à 4500 € au taux semestriel de 4 %.
c) 12 semestrialités égales chacune à 4500 € au taux annuel de 8 %.
d) 15 trimestrialités égales chacune à 2800 € au taux trimestriel de 2,5 %.
e) 15 trimestrialités égales chacune à 2800 € au taux annuel de 9 %.
f) 15 trimestrialités égales chacune à 2800 € au taux semestriel de 4,50 %.
Exercice 2
Calculer dans chacun des cas suivants, la valeur actuelle d'une suite de versements constants et périodiques,
une période avant le 1er versement (annuités constantes de fin de période)
b) 12 semestrialités égales chacune à 3500 € au taux semestriel de 4,50 %.
c) 12 semestrialités égales chacune à 3500 € au taux annuel de 9,00 %.
f) 15 trimestrialités égales chacune à 4800 € au taux semestriele de 5,00 %.
Exercice 3
8 annuités constantes, capitalisées au taux de 6,50 %, donnent une valeur acquise au moment du dernier
versement de 100000 €. Déterminer le montant de l'annuité.
Exercice 4
Combien faut-il verser d'annuités de 1200 €, capitalisées au taux annuel de 6 % pour constituer un capital de
10000 € au moment du dernier versement ?
Exercice 5
Combien faut-il verser de mensualités de 1803,10 € pour rembourser un emprunt de 25000 €, calculé au
taux mensuel de 1 %, la première mensualité étant payée un mois après la mise à disposition des fonds ?
Exercice 6
Les offres faites à une entreprise pour un terrain mis en vente sont les suivantes :
a) 4 750 000 € payables comptant.
b) 6 250 000 € payables dans 5 ans.
c) Annuités de 450 000 € (chacune) payables pendant 15 ans, le premier versement ayant lieu
immédiatement.
Quelle est l'offre la plus avantageuse pour le vendeur (l'entreprise) ?
L'équivalence est assurée au taux annuel de 4 %.
Exercice 7
Une personne a souscrit un Plan Epargne Logement (PEL) le 01/01/2010 au taux de 2,50 % l'an de la
manière suivante :
• le 01/01/2010, il effectue un versement initial de 5 000 €.
• En outre, à partir de ce même jour, et jusqu'au 01/01/2019 inclus, elle verse à chaque 1er janvier la
somme de 1500 €.
1. Calculer la valeur acquise le 31/12/2019 par ce PEL.
2. Quel capital unique aurait-il dû placer le 01/01/2010 pour obtenir le 31/12/1999 le même
montant d'épargne ?
3. Dans le cadre de la législation actuelle, en cas de prêt pour l'acquisition d'une résidence
principale, l'Etat verse une prime égale au montant des intérêts acquis, plafonnée à 1525 €.
Quelle sera l'épargne totale ainsi constituée par cette personne au terme du contrat ?
37/57
CORRIGE DE LA FICHE D'EXERCICES SUR LES ANNUITES
Exercice 1
Calculer dans chacun des cas suivants, la valeur acquise par une suite de versements constants et
périodiques, immédiatement après le dernier versement (annuités constantes de fin de période).
Les périodes du taux et de la durée sont concordantes (année)
(1+i )n−1
i
a =12500
n = 15
i =0,095
(1 +0,096)15 − 1
V 15 = 12500 ×
0,096
V 15 = 381752,88
Table n° 3 : V 15 = 30,54023 ×12500 =381752,88
b) 12 semestrialités égales chacune à 4500 € au taux semestriel de 4 %.

Les périodes du taux et de la durée sont concordantes (semestre)
(1+i )n−1
i
a =4500
n = 12
i =0,04
(1+ 0,04)12 −1
V 12 =4500 ×
0,04
V 12 =67616,12
Table n° 3 : V 12 =15,02581× 4500 = 67616,15
c) 12 semestrialités égales chacune à 4500 € au taux annuel de 8 %.

(1+i )n−1
i
Les périodes du taux et de la durée ne sont pas concordantes.
Attention, il faut calculer le taux semestriel i S équivalent au taux annuel de 8 %
1
i S =( 1+ 0,08) 2 −1 =0,039230 (1 an = 2 semestres)
n = 12 semestres
a =4500
(1+ 0,039230)12 −1
V 12 =4500 ×
0,039230
V 12 =67318,24
La table n'est pas utilisable.
38/57
Les périodes de durée et de taux sont concordantes (trimestre)
(1+i )n−1
i
a =2800
i =0,0225
n = 16
(1+ 0,0225)16 −1
V 16 =2800 ×
0,0225
V 16 =53215,11

(1+i )n−1
i
Les périodes du taux et de la durée ne sont pas concordantes
Attention : il faut calculer le taux trimestriel i t équivalent au taux annuel de 9 %
1
i t =(1 +0,09) 4 −1= 0,021778 (1 an = 4 trimestres)
n = 16
a =2800
(1+ 0,021778)16 −1
V 16 =2800 ×
0,021778
V 16 =52916,58

(1+i )n−1
Formule à appliquer : nV =a×
i
Les périodes du taux et de la durée ne sont pas concordantes
Attention, il faut calculer le taux trimestriel i t équivalent au taux semestriel de 4,50 %
1
i t =(1 +0,045) − 1= 0,022252 (1 semestre = 2 trimestres)
2
n = 16
a =2800
(1+ 0,022252)16 −1
V 16 =2800 ×
0,022252
V 16 =53864,43
39/57
Exercice 2
Calculer dans chacun des cas suivants, la valeur actuelle d'une suite de versements constants et périodiques,
une période avant le 1er versement (annuités constantes de fin de période)
Il y a concordance entre les périodes du taux et de la durée (année)
1−(1+i)−n
Formule à appliquer : V 0 =a×
i
a =6200
n = 15
i =0,095
1 −(1+ 0,095)−15
V 0 =6200 ×
0,095
V 0 = 48534,69
Avec la table n° 4 : 7,828175 ×6200 = 48534,69
Vérification : on doit obtenir la même valeur acquise pour un placement unique de 48534,69 que pour des
annuités égales et successives de 6200 pendant 15 ans au taux annuel de 9,50 % :
15
• Calcul par capital unique : C 15 = 48534,69 (1 +0,095) =189349,43
(1 +0,095)15 −1
• Calcul par annuité 15 C = 6200× = 189349,43
0,095
b) 12 semestrialités égales chacune à 3500 € au taux semestriel de 4,50 %.

Il y a concordance entre la période du taux d'intérêt et celle de la durée (semestre)
1−(1+i)−n
i
a =3500
i =0,045
n = 12
−12
1 −(1+ 0,045)
V 0 =3500 ×
0,045
V 0 =31915,03
Table n° 4 : 9,118581 ×3500 = 31915,03
Vérification :
31915,03 ×( 1+ 0,045)12 =54124,11
12
(1 + 0,045) − 1
3500 × =54124,11
0,045
c) 12 semestrialités égales chacune à 3500 € au taux annuel de 9,00 %.

Il n'y a pas concordance entre les périodes du taux d'intérêt (année) et la période de la durée (semestre)
Il faut calculer le taux semestriel i S équivalent à un taux annuel de 9,00 %
−n
Formule à appliquer : V 0 =a× 1−(1+i)
i
1
i S =( 1+ 0,09) 2 = 0,044031
a =3500
n = 12
40/57
−12
1 −(1+ 0,044031)
V 0 =3500 ×
0,044031
V 0 = 32092,68
Vérification :
32092,68 (1+ 0,044031)12 =53822,85
(1 + 0,044031)12 − 1
3500 × =53822,85
0,044031

Il y a concordance entre pa période du taux et celle de la durée (trimestre)
1−(1+i)−n
i
i =0,025
a =4800
n = 15
1−(1 +0,025)15
V 0 = 4800 ×
0,025
V 0 =59430,61
Avec la table n° 4 : V 0 = 4800 ×12,38138 =59430,62
Vérification :
15
59430,61 (1+ 0,025) =86073,24
(1+ 0,025)15 −1
4800 × = 86073,25
0,025

Il n'y a pas concordance entre la période du taux (annuel) et celle de la durée (trimestre).
Il faut calculer le taux trimestriel i t équivalent au taux annuel de 10 %
1−(1+i)−n
i
1
i t =(1 +0,10) 4 =0,024114 (1 an = 4 trimestres)
a =4800
n = 15
−15
1−(1 +0,024114)
V 0 = 4800 ×
0,024114
V 0 =59819,81
Vérification :
15
59819,81 (1+ 0,024114) =85520,37
15
(1+ 0,024114) −1
4800 × =85520,37
0,024114
41/57
Il n'y a pas concordance entre la période du taux (semestriel) et celle de la durée (trimestre)
Il faut déterminer le taux trimestriel i t équivalent au taux semestriel de 5,00 %
1−(1+i)−n
i
1
i S =( 1+ 0,05) = 0,024695 (1 semestre = 2 trimestres)
2
n = 15
a =4800
−15
1−(1 +0,024695)
V 0 = 4800 ×
0,024695
V 0 =59564,17
Vérification :
15
59564,17 (1+ 0,024695) =85882,44
(1+ 0,024695)15 −1
4800 × = 85882,44
0,024695
Exercice 3
8 annuités constantes, capitalisées au taux de 6,50 %, donnent une valeur acquise au moment du dernier
versement de 100000 €. Déterminer le montant de l'annuité.
Annuités constantes de fin de période :
i
Formule à appliquer : a=V n×
(1+i)n−1
V 8 =100000
i =0,065
n=8
0,065
a =100000 ×
(1 + 0,065)8 − 1
a =9923,73
100000
table n° 4 : =9923,73
10,07686
Exercice 4
Combien faut-il verser d'annuités de 1200 €, capitalisées au taux annuel de 6 % pour constituer un capital de
10000 € au moment du dernier versement ?
Annuités de fin de période
(1+i)n−1 V n (1+i)n−1 n Vn
Formule à appliquer : V n =a× soit = ou (1+i) −1= ×i
i a i a
V ×i
(1+i)n= n +1
a
V n =10000
i=0,06
a=1200
42/57
10000×0,06
(1+0,06)n= +1
1200
n 600
1,06 = +1
1200
1,06n=0,5+1=1,5
ln (1,5)
ln ((1,06)n)=ln (1,5) soit n×ln(1,06)=ln(1,5) donc n= ce qui donne n=6,958515633≈7
ln(1,06)
Il faudra verser 7 annuités de fin de période d'un montant de 1200 € pour obtenir un capital de 10000 €.
Exercice 5
Combien faut-il verser de mensualités de 1803,10 € pour rembourser un emprunt de 25000 €, calculé au
taux mensuel de 1 %, la première mensualité étant payée un mois après la mise à disposition des fonds ?
Annuités de fin de période (« la première mensualité est payée 1 mois après la mise à disposition... »
Il y a concordance des périodes (mensualité, taux mensuel)
1−(1+i)−n
Formule à appliquer : V 0=a×
i
i=0,01
a=1803,10
V 0 =25000
−n
1−(1+0,01)
25000=1803,10×
0,01
−n
25000 1−(1+0,01)
=
1803,10 0,01
−n 25000×0,01 250
1−(1+0,01) = =
1803,10 1803,10
−n 250
1,01 =1−
1803,10
−n 1803,10−250 1553,10
1,01 = =
1803,10 1803,10
(
ln ((1,01)−n)=ln
)
1553,10
1803,10
−n×ln (1,01)=ln ( )
1553,10
1803,10
−n=
(
ln
1553,10
)
1803,10 ;
n=−
(
ln )
1553,10
1803,10
ln (1,01) ln (1,01)
n=14,99995070≈15
Il faudra verser 15 mensualités de 1803,10 € pour rembourser le prêt de 25000 €
43/57
Exercice 6
Les offres faites à une entreprise pour un terrain mis en vente sont les suivantes :
a) 4 750 000 € payables comptant.
b) 6 250 000 € payables dans 5 ans.
c) Annuités de 450 000 € (chacune) payables pendant 15 ans, le premier versement ayant lieu
immédiatement.
Quelle est l'offre la plus avantageuse pour le vendeur (l'entreprise) ?
L'équivalence est assurée au taux annuel de 4 %.
Il faut évidemment faire la comparaison des valeurs actuelles de ces 3 propositions
a) V 0 ( a)=4750000
b) V 0 (b)=6250000(1+0,04)−5=5137044
c) Annuités constantes de début de période
−n
Formule à appliquer : V 0 =a×( 1+i)× 1−(1+i)
i
a=450000
i=0,04
n=15
1−(1+0,04)−15
V 0 (c)=450000×(1+0,04)×
0,04
V 0 (c)=5203405
C'est l'offre (c) d'un paiement en 15 annuités de 450000 € qui est la plus avantageuse.
Exercice 7
Une personne a souscrit un Plan Epargne Logement (PEL) le 01/01/2010 au taux de 2,50 % l'an de la
manière suivante :
• le 01/01/2010, il effectue un versement initial de 5 000 €.
• En outre, à partir de ce même jour, et jusqu'au 01/01/2019 inclus, elle verse à chaque 1er janvier la
somme de 1500 €.
1. Calculer la valeur acquise le 31/12/2019 par ce PEL (clôture du compte le 31/12/2019)
Il faut considérer d'une part la valeur acquise par le versement initial et d'autre part la valeur acquise par les
versements des annuités de début de période de 1500 €
• Valeur acquise par le versement initial :
V 0 =5000
i=0,025 (il y a concordance des périodes : année)
n=10 le capital produit des intérêts composés en 2010, 2011, … , 2018, 2019
10
V 9=5000(1+0,025) =6400,42
• Valeur acquise par des annuités de début de période de 1500 € du 01/01/2010 au 01/01/2019 soit 10
annuités
(1+i)n−1
Formule à appliquer : V n =a (1+i)×
i
10
(1+0,025) −1
V ' 10=1500×(1+0,025)×
0,025
V ' 10=17225,20
44/57
Autre méthode :
Valeur acquise par la 1ère annuité à la date du retrait 31/12/2019: 1500×1,02510=1920,13

2ème annuité : 1500×1,0259 =1873,24
3ème annuité : 1500×1,0258=1827,60
7
4ème annuité : 1500×1,025 =1783,03
6
5ème annuité : 1500×1,025 =1739,54
6ème annuité : 1500×1,0255=1697,11
7ème annuité : 1500×1,025 4=1655,72
8ème annuité : 1500×1,0253 =1615,34
9ème annuité : 1500×1,025 2=1575,94
10ème annuité : 1500×1,025=1537,50
Valeur acquise par ces 10 annuités : 17225,15 €
Valeur acquise par le versement initial: 6400,42 €
Valeur acquise par le PEL : 17225,15+6400,42=23625,57 €
2. Quel capital unique aurait-il dû placer le 01/01/2010 pour obtenir le 31/12/1999 le même
montant d'épargne ?
Recherche de la valeur actuelle du capital acquis au terme de 10 ans de placement
V 0 =V 10 (1+i)−10
−10
V 0 =23625,57(1+0,025)
V 0 =18456,26
Il aurait dû placer 18456,26 € pour obtenir le même capital au terme de 10 ans de placement.
3. Dans le cadre de la législation actuelle, en cas de prêt pour l'acquisition d'une résidence
principale, l'Etat verse une prime égale au montant des intérêts acquis, plafonnée à 1525 €.
Quelle sera l'épargne totale ainsi constituée par cette personne au terme du contrat ?
Intérêt total acquis par le PEL : V 10−V 0=23625,57−(5000+1500×10)=23625,57−20000=3625,57
La prime de l'Etat sera plafonnée à 1525 €.
Epargne totale disponible : 23625,57+1525,00=25150,57 €
45/57
TABLES FINANCIERES
46/57
47/57
48/57
49/57
V. LES EMPRUNTS INDIVIS

1. Généralités:
Un emprunt indivis est un emprunt accordé à une personne unique (le débiteur, l'emprunteur) par
un prêteur unique (généralement un organisme bancaire). L'emprunteur peut être une personne
physique ou une personne morale. Le prêt accordé à une personne physique peut servir par
exemple à acquérir un bine immobilier (prêt immobilier) ou un bien de consommation (voiture,
équipement ménager). Ce type de crédit est affecté : il doit être exclusivement utilisé pour
l'acquisition d'un bien clairement identifié.
Il existe également des crédits non affectés, en particulier certains crédits à la consommation : le
prêteur met une certaine somme à la disposition de l'emprunteur, celui-ci utilise les fonds comme
il l'entend (crédit personnel)
Il existe également une autre forme de crédit, en pleine expansion de nos jours : le crédit
renouvelable ou crédit revolving, une réserve d'argent est mise à disposition de l'emprunteur et
les l'amortissement du crédit réalimente la réserve. Cette forme de crédit est génératrice de soucis
car elle est souvent la cause du surendettement des ménages.
Les emprunts indivis contractés par les personnes morales (entreprises, associations, collectivités
publiques) peuvent servir à financer les investissements ou le cycle d'exploitation.
Ils se différencient des emprunts obligataires qui font intervenir plusieurs prêteurs.
Nous étudierons dans ce chapitre les emprunts indivis à taux fixe, reposant sur la technique de
l'intérêt composé, c'est à dire ceux pour lesquels l'intérêt est calculé avec un taux unique et dont
le remboursement se fait en plusieurs fois.
2. Les relations entre les différents éléments d'un emprunt indivis.
Exemple n°1 : Examinons le tableau d'amortissement d'un emprunt indivis de 50000 € contracté
le 01/01/2010 remboursable sur 5 ans par annuités variables (progressives
14000,14200,16320,10200 € les 4 premières années et le solde en 2014, versées en fin d'année ;
le taux annuel est de 8,00 %.
NB : il y a concordance entre le remboursement annuel et la taux annuel (il n'y a pas de calcul de
taux équivalent ou proportionnel à faire).
Annuité
à
Capital (Dette)
Intérêt à payer à la fin de Amortissement du Capital verser
Année restant à amortir au
l'année (de la Dette) en
début de l'année
fin
d'année
2010 50000 50000× 0,08=4000 14000− 4000 =10000 14000
2011 50000−10000 =40000 40000 ×0,08=3200 14200− 3200 =11000 14200
2012 40000 −11000= 29000 29000 ×0,08= 2320 16320− 2320 =14000 16320
2013 29000 −14000=15000 15000× 0,08=1200 10200−1200 = 9000 10200
2014 15000− 9000 =6000 6000 ×0,08= 480 6000 6480
TOTAUX 11200 50000 61200
L'emprunteur s'engage :
• à payer, à la fin de chaque année, l'intérêt au taux annuel de 8 %, sur le capital emprunté et non
remboursé selon les modalités suivantes (fixées dans les termes du contrat) :
▪ 1ère annuité : 14000 €
▪ 2ème annuité : 14200 €
▪ 5ème annuité : le solde restant dû.
• à rembourser, à la fin de chaque année, une partie du capital emprunté. Ce remboursement est appelé
« amortissement du capital ».
50/57
L'annuité à payer, à la fin de chaque année, est donc la somme de l'intérêt et de l'amortissement.
Nous constatons facilement les relations suivantes :
a) Relation n° 1 : le montant de l'emprunt est égal à la somme de tous les amortissements.
b) Relation n° 2 : la dernière annuité est égal au dernier amortissement augmenté de son propre intérêt.
c) Relation n° 3 : le capital emprunté est égal à la somme des valeurs actuelles des annuités assurant le
service de l'emprunt.
d) Relation n° 4 : le capital dû à la fin d'une période quelconque k est égal à la valeur actuelle des
annuités non échues à ce jour.
Ces quatre relations restent valables quelles que soient les modalités d'amortissement d'un emprunt indivis.
3. Etude des systèmes d'emprunts les plus courants.
a) Emprunts remboursables en une seule fois (remboursement in fine)

Le capital emprunté est payé en intégralité à la fin du contrat et les intérêts sont payés
annuellement. C'est un système courant aux Etats-Unis, qui est lourd en terme de
décaissement puisque très élevé au moment du paiement pour le débiteur et plus risqué pour
le créancier puisque le défaut de paiement est le plus évident.
Soit une dette D0 , remboursable in fine au taux annuel i .
L'intérêt réglé à la fin de chaque période est : V 0 × i
Exemple n° 2 : Soit un emprunt de 100000 € contracté le 01/01/2013 au taux annuel de 6%
remboursable in fine sur 4 ans. Elaborer le tableau d'amortissement.
Amortissemen
Intérêt à payer à la fin Annuité
Dette restant due en début t
Année Période de l'année
de période D k −1 Ik Ak
Mk
2013 1 D_0= 100000 100000 ×0,06 = 6000 0 6000
2014 2 100000 −0 = 100000 100000 ×0,06 = 6000 0 6000
2015 3 100000 −0 = 100000 100000 ×0,06 = 6000 0 6000
2016 4 100000 −0 = 100000 100000 ×0,06 = 6000 100000 100000 +6000 =106000
TOTAUX 24000 100000 124000
b) Emprunts remboursables à amortissements constants.
Dans le cas du remboursement par amortissements constants, le capital emprunté D 0 est

D
remboursé par amortissements égaux à M k = 0
n
Les annuités sont inégales et constituent une progression arithmétique décroissante de raison
i
r =−D 0 ×
n
D0
La première annuité est donc égale à A1 = D0 × i+
n
51/57
Exemple n° 3: Soit un emprunt de 200000 € contracté le 01/01/2012 remboursable, par amortissement
constant, sur 10 ans au taux annuel de 5 % .
Elaborons le tableau d'amortissement de cet emprunt :
D0 200000
• Montant de l'amortissement constant : M k = = = 20000
10 10
D0 200000
• Montant de la 1ère annuité : A1 = D0 × i+ =100000 ×0,05 + =5000 + 20000 = 25000
n 10
Le tableau d'amortissement se présentera sous la forme suivante :
Intérêt à payer à la fin de Amortissement Annuité

Dette restant due en début de
Année l'année
période D k Ik Mk Ak
2012 200000 200000 × 0,05= 10000 20000 20000 + 10000= 30000
2013 200000 − 20000 =180000 180000 ×0,05 =9000 20000 20000 + 9000 =29000
2014 180000 − 20000= 160000 160000 ×0,05 =8000 20000 20000 + 8000= 28000
2015 160000 − 20000= 140000 140000 ×0,05 =7000 20000 20000 + 7000 =27000
2016 140000 − 20000= 120000 120000 ×0,05 =6000 20000 20000 + 6000= 26000
2017 120000 − 20000= 100000 100000 ×0,05 =5000 20000 20000 + 5000= 25000
2018 100000 − 20000= 80000 80000 ×0,05 = 4000 20000 20000 + 4000 = 24000
2019 80000 − 20000= 60000 60000 ×0,05 = 3000 20000 20000 + 3000 =23000
2020 60000 − 20000 =40000 40000 × 0,05= 2000 20000 20000 + 2000 = 22000
2021 40000 − 20000 = 20000 20000 × 0,05= 1000 20000 20000 + 1000= 21000
TOTAUX 55000 200000 255000
c) Emprunts remboursables par annuités constantes

L'emprunteur paie, à la fin de chaque période, une annuité constante. Ce système pratiqué par
les établissements de crédit pour les prêts aux particuliers, présente l'avantage pour
l'emprunteur d'un remboursement par sommes égales à un rythme régulier (la période
pouvant être l'année, le semestre, le trimestre ou le mois qui est le cas le plus général.)
On vérifiera toujours la concordance entre la période du taux et la période de
remboursement :
▪ Taux annuel et remboursement par annuité ne pose pas de problème
▪ Taux annuel i et remboursement mensuel oblige à calculer le taux proportionnel
1 1
mensuel ( i m = ) ou le taux mensuel équivalent i ' =(1 +i) 12 −1 , méthode qui
12 m
a été étudiée précédemment dans le cours sur les placements à intérêts composés.
1ère loi des annuités (Relation n° 3): le capital emprunté est égal à la somme des valeurs actuelles des
annuités assurant le service de la dette (on entend souvent ce terme à propos de la Dette Publique de la
France, où notre pays doit s'endetter pour couvrir le remboursement des dettes antérieures, pour assurer le
service de la dette).
1 −(1+ i)−n i
D 0 = A× , ce qui donne également : A= D0 × −n
i 1−(1+i)
Il doit y avoir concordance des périodes entre i et n (Taux annuel et annuité, taux mensuel et
mensualités, taux semestriel et semestrialité, etc...)
52/57
2ème loi du capital restant (Relation n° 4) : le capital restant dû à la fin d'une période quelconque k est
égal à la valeur actuelle des annuités non échues à cette date.
Le montant du capital D k restant dû à la fin d'une période quelconque k est égal au montant du capital
restant dû à la période précédente D k −1 moins l'amortissement M k − 1
D k = Dk −1 − M k − 1
D1 = D 0 − M 0
D 2 = D1 − M 1 , etc...
3ème loi des amortissements : dans le système des emprunts par annuités constantes, les amortissements
successifs forment une progression géométrique croissante de raison q = 1+ i
M k = M k −1 ×(1+ i )
i
1er amortissement M 1 = D0 × il doit y avoir concordance des périodes pour i et n
(1 + i)n −1
Exemple n° 4 : Construire le tableau d'amortissement d'un emprunt de 100000 € contracté le 01/01/2013 au
taux annuel de 6 % remboursables en 5ans, annuités constantes.
Année Capital restant dû au début Intérêt de la période Amortissement de Annuité
de la période la période
Dk Ik Mk Ak
2013 D 0 = 100000 I 1 = 100000× 0,06 =6000 M 1 = 23739,64 −6000 = 16739,64 ou 23739,64
0,06
M 1 = 100000 × = 16739,64
1−(1+ 0,06)−5
2014 D1 = D0 − M 1 I 2 = 83260,36× 0,06 = 4995,62 M 2 = 23739,64− 4995,62 =18744,02 23739,64

D 1 =100000 − 16739,64= 83260,36
2015 D2 = D1− M 2 I 3 = 64516,34× 0,06 =3870,98 M 3 = 23739,64− 3870,98= 19868,66 23739,64

D 2 = 83260,36−18744,02 = 64516,34
2016 D3 = D 2− M 3 I 4 = 44647,68× 0,06= 2678,86 M 4 = 23739,64− 2678,86 = 21060,78 23739,64

D3 = 64516,34 −19868,66 = 44647,68
2017 D 4 = D3 − M 4 I 5 = 23586,90 ×0,06 = 1415,21 M 5 = 23739,64− 1415,21= 22324,43 23739,64

D4 = 44647,68 − 21060,78 = 23586,90
TOTAUX 18960,67 98737,53 118698,20
• Il y a concordance entre la période du taux (année) et la période de remboursement (annuité)

• calcul de l'annuité :
◦ Capital emprunté D 0 =100000
◦ i =0,06
◦ n=5
i 0,06
A = D 0× −n
=100000 × = 23739,64
1 −(1+ i) 1 −(1 + 0,06)−5
• calcul du premier amortissement :

i 0,06
M 1 = D0 × n
= 100000× 5
=17739,64
(1 + i) −1 (1 +0,06) − 1
Vérification : 1896067 +98737,53 =118698,20

Si l'égalité n'est pas parfaite, on ajuste avec la dernière annuité.
53/57
Exemple n° 5 : construire le tableau d'amortissement d'un emprunt de 3500 € contracté le 01/03/2014 au
taux annuel de 4,25 % remboursable en 1 an par mensualités constantes.
Les questions préliminaires à se poser avant la construction du tableau :

1. Y a-t-il concordance des périodicité du taux et du remboursement ? : NON
Le taux d'intérêt est annuel i =0,0425 et le remboursement est mensuel.
On choisira ici de calculer la taux équivalent mensuel qui servira de base à tous les calculs :
1
12
i m =(1+ i) −1
1
i m =1,0425 12 − 1= 0,003474495 on gardera le maximum de décimales pour une précision fine.
2. Capital emprunté D0 =3500

i
A= D0×
3. Montant de la mensualité constante : 1−(1+i)−n
0,003474495
A =3500 × = 298,30
1 −(1+ 0,003474495)−12
i
4. Montant du premier amortissement M 1 = D 0 ×
(1 + i)n −1
0,003474495
M 1 = 3500 × = 286,13
(1 +0,003474495)12 − 1
On préfèrera en général calculer le premier amortissement sous la forme M 1 = A − I 1

Soit, dans le cas présent M 1 = 298,30 −3500 × 0,003474495= 298,30 − 286,14
On ajustera la cohérence du tableau en corrigeant éventuellement la dernière ligne de celui-ci.
Maintenant, on peut construire « sereinement » le tableau d'amortissement selon la structure connue :
54/57
Tableau d'amortissement du prêt de 3500 € contracté le 01/03/2014 au taux actuariel de 4,25 %
remboursable sur 1 an par mensualités constantes.
Mois Période Capital dû en début de Intérêt à payer en Amortissement de la Mensualité A

k période D k −1 fin de la période I k période M k
03/2014 1 D0 =3500 I 1 =12,16 M 1 = 286,14 298,30
04/2014 2 D1 =3213,86 I 2 = 11,17 M 2 =287,13 298,30
05/2014 3 D2 = 2926,73 I 3 =10,17 M 3 = 288,13 298,30
06/2014 4 D3 = 2638,60 I 4 = 9,17 M 4 = 289,13 298,30
07/2014 5 D 4 = 2349,47 I 5 =8,16 M 5 = 290,14 298,30
08/2014 6 D5 =2059,34 I 6 = 7,16 M 6 = 291,14 298,30
09/2014 7 D6 =1768,20 I 7 = 6,14 M 7 = 292,16 298,30
10/2014 8 D7 =1476,04 I 8 =5,13 M 8 = 293,17 298,30
11/2014 9 D8 =1182,87 I 9 = 4,11 M 9 = 294,19 298,30
12/2014 10 D9 =888,68 I 10 =3,09 M 10 = 295,21 298,30
01/2015 11 D10 =593,47 I 11 =2,06 M 11 = 296,24 298,30
02/2015 12 D11 = 297,25 I 12 =1,08 (ajusté) M 12 = 297,22 (ajusté) 298,30
TOTAUX 79,60 3500 3579,60
Coût du crédit : 12 ×298,30 − 3500 =3579,60 − 3500= 79,60 : 79,60 €
Total des amortissements (ajusté) : capital emprunté : 3500 €
Total des intérêts (ajusté ) : coût du crédit
55/57
Exemple n° 6 : Construire le tableau d'amortissement d'un emprunt de 120000 € contracté le
01/02/2014 au taux annuel de 5,75 % remboursable en 3 ans par trimestrialités constantes.
On appliquera si nécessaire la notion de taux équivalent.
56/57
Exemple récapitulatif.
Paul Emile LASCAR a ouvert un Plan Epargne Logement le 01/01/2007 en effectuant un versement initial
ce même jour de 10000 € . Il s'est engagé à verser mensuellement la somme de 150 €, le premier versement
ayant lieu le 31/01/2007.
Le taux du PEL est fixé à la date d'ouverture à 2,50 % et n'a subi aucune modification.
Le client a respecté scrupuleusement ses engagements.
1. Calculer la valeur acquise par le PEL au 31/12/2013.
Paul Emile souhaite acquérir un appartement à titre de résidence principale d'un montant de 120 000 €.
2. Bénéficiant de cession de droits à prêt de la part de ses parents, cumulés avec ses propres droits, il
obtient un Prêt Epargne Logement d'un montant de 90000 € le 01/03/2014 au taux hors assurance de
4,20 % remboursable par mensualités constantes sur une durée de 10 ans.
L'assurance décès-Incapacité totale est au taux de 0,45 %
Dresser les 5 premières lignes du tableau d'amortissement.
3. Quel sera le coût total du crédit ?
57/57

BTS2 Cours 1

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

BTS2 Cours 1

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

BTS GPN 2EME ANNEE-MATHEMATIQUES-MATHS FINANCIERES

• savoir utiliser la touche x y pour calculer les puissances, même avec y

• savoir utiliser les touches ln et exp ou e x

CASIO : MENU GENERAL..........................TVM

TI :....2nde..... x −1 ….CALC ou VARIABLES

C'est dans la mesure où la pratique de la calculatrice nous permettra de gagner du temps ou

II. Le calcul financier en intérêt simple

2. Placement à intérêt simple (suites arithmétiques)

A) Il existe deux grandes catégories d'opérations à intérêt simple :

B) L'intérêt postcompté : l'intérêt est payé par l'emprunteur au terme du contrat

Appelons i le taux de l'intérêt précompté.

Il reçoit donc en date 0 le capital égal à C −C × i × n = C (1 −i × n)

Il reçoit donc C (1 −i × n) au départ de l'emprunt et rembourse C au terme.

1. Valeur acquise par un capital à intérêt précompté

Notons plus précisément C 0 le capital effectivement disponible pour l'emprunteur en

CORRIGE de l'échelle d'intérêt et ticket d'agios

Compléter le tableau ci-dessous

Mouvements Soldes Nombres

a) Explications pour remplir le tableau :

b)Calcul du ticket d'agios

3. Cette commission est assujettie à la TVA à 19,6 %, ce qui donne :

Montant total du ticket d'agios : 1 203,06+288,25+56,50+163,00=1 710,81 €

Compléter le tableau ci-dessous

Mouvements Soldes Nombres

a) Explications pour remplir le tableau :

Editer le ticket d'agios

TOTAL du ticket d'agios :

III. Le calcul financier à intérêts composés (suites géométriques)

A) La capitalisation des intérêts

B) La capitalisation en périodes entières (il doit y avoir concordance entre i et n

Exemple : Soit un capital C 0 placé pendant n années au taux d'intérêt annuel i

Intérêts acquis à la fin de la première période : I 1=C 0×i

Capital acquis au terme de la première période : C 1=C 0 +I 1=C 0 +C 0×i = C 0 (1+i)

Intérêts produits lors de la seconde période : C 1×i=C 0 (1+i)×i

Par itérations successives, on obtient

Capital acquis au terme de n périodes : C n=C 0 (1+i) n

2. Valeur actuelle (ou valeur actualisée) du capital C n le montant C 0 qui se déduit

3. On appelle intérêts acquis la différence entre la valeur acquise et la valeur actuelle

4. On peut également, à partir de cette formule, déterminer un taux d'intérêt connaissant la

• Taux d'intérêt périodique (semestriel) : i=0,024

• nombre de périodes : n=5×2=10 semestres

• Intérêts acquis : I 10=C 10−C 0=25353,01−20000=5353,01 $

Deux solutions sont possibles :

▪ Valeur acquise au terme des 4 ans et 5 mois : 23608,32+590,21=24198,53

1. Notion de taux équivalent

b) Généralisation de cette approche :

(1+i A)n =(1+i B )n

Déterminer le taux trimestriel équivalent à un taux annuel de 8 %

➢ i B=0,08 c'est le taux annuel donc correspondant à 4 trimestres avec n B =4

Pour une durée de placement de 1 an, on a donc :

Le taux trimestriel équivalent au taux annuel de 8% est le taux trimestriel de 1,9427 %

Déterminer le taux mensuel équivalent au taux annuel de 6 %

➢ Soit i A le taux correspondant à 1 mois avec n A =1

➢ i B=0,06 , c'est le taux annuel correspondant donc à 12 mois donc n B =12

Le taux mensuel équivalent au taux annuel de 6 % est le taux mensuel de 0,4868 %

Déterminer le taux trimestriel équivalent à un taux semestriel de 3,25 %

➢ Soit i A le taux correspondant à 1 trimestre avec n A =1

➢ i B=0,0325 le taux semestriel correspondant donc à 2 trimestres soit n B =2

Le taux trimestriel équivalent au taux semestriel de 3,25 % est égal à 1,6120 %

Déterminer le taux mensuel équivalent au taux semestriel de 2,25 %

➢ Soit i A le taux correspondant à 1 mois avec n A =1

➢ i B=0,0225 est le taux semestriel correspondant à 6 mois donc n B =6

Le taux mensuel équivalent au taux semestriel de 2,25 % est égal à 0,3715 %