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Chapitre I : Oprations 2 flux et court termes

I Intrts Simples
A Gnralits.
1. Dfinition
Un intrt I est dit simple lorsquil est
Il est fonction de : .
Attention : Il faut toujours exprimer t et n en unit de temps comparable.
Par exemple t annuel et n en anne, ou t mensuel et n en mois.
Exemple 1 :
Soit un capital C de 100 000 euros plac durant 1 an au taux annuel de t = 4 %, le montant des
intrts perus par linvestisseur au terme de lanne est de :
I = 100 000 0,04 1 = 4 000 euros
2. Le taux dintrt : t
Le taux dintrt est lintrt pay (ou rapport) par priode de prt (ou le placement) dun capital.
Dans la pratique, ce taux est gnralement exprim en pourcentage (t = 9%) et pour une priode annuelle.
3. La dure : n
Cette donne obit des conventions prcises mais volutives en fonction du type de prt ou de placement. Il
est donc ncessaire de toujours se faire prciser quelles sont les conventions adoptes si lon veut avoir une
ide prcise de ce que reprsente vritablement le taux dintrt dune opration.
Si nous prenons lexemple de calcul en nombre de jour, la dure sexprime en fraction danne. La Base tant
le nombre de jours conventionnels dans une anne, elle scrit :

La Base : Les cas les plus frquents sont :

Le nombre de jours de prt

Il obit aussi des conventions.
Dans le cadre dune base en jours exacts,
ce nombre de jours correspond en gnral au nombre de jours exacte
Ex. : entre le 2 et le 18 du mois on compte 18 2 = 16 jours, tout se passe comme si la somme
travaille partir du 3 au matin.
Dans le cadre dune base 360,
Deux modes sont utiliss,
On considre que lanne de 360 jours se dcompose en 12 mois de 30 jours. Quels que soient
les mois considrs, N mois reprsentent (30 N) jours. Ce mode de calcul est surtout utilis
dans le cas de remboursement par chances constantes.

Exercice 1
Soit un effet dune valeur nominale de 30 000 venant chance le 1er juin. Il est escompt le 1er mars (date de
valeur) au taux de 8%.
1) Calculez le montant de lintrt pay sur cette opration, sachant que ce calcul seffectue en nombre de
jours exacts sur la base 360. On suppose quil ny a pas de jours de banque.
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2) Quel aurait t ce mme montant en adoptant un calcul en nombre de jours
en mois / 360 ou en nombre de jours exacts / 365 ?
3) Calculez les carts en pourcentage par rapport au calcul du 1).
B Intrts pr et post-compts
1. Intrts pr et post-compts
Les intrts tant calculs par la formule prcdente, deux modes de versement ou de payent des intrts
sont possibles :
Les intrts post-compts
Les intrts sont dits post-compts quand ils sont compts en fin de priode.
Exemple 1 : Dblocage du prt en dbut de priode et remboursement du capital et des intrts en
fin de priode.
Exemple 2 : Dcouvert de banque pour lequel les agios sont prlevs la fin de chaque trimestre.
Les intrts prcompts
Les intrts sont dits prcompts quand ils sont compts en dbut de priode. Cest le cas
notamment pour les agios et commission descompte qui sont dcompts au moment mme de la
remise de leffet. Lentreprise ne reoit que le montant net de leffet.
Exemple : Lemprunteur paiera les intrts I de manire simultane au dblocage du capital C. Il
ne recevra donc en fait que C I. En fin de priode il ne remboursera que le capital C.

Exercice 2
La socit MIXE remet 30 jours de lchance un effet lescompte dune valeur de 55 000.
Le taux descompte est de 8% (intrts prcompts, base 360)
1) Calculez le montant des intrts (on suppose quil ny a pas de jours de banque).
2) Quel serait le taux de lopration quivalente si les intrts taient post-compts ?

2. Passage du Taux post-compt au taux prcompt

Dmonstration : (D = n/360)
Ipr = CTprD
= (C - Ipr ) DTpost
Donc CTprD
= (C- CTprD) DTpost
Soit Tpr = (1 Tpr D ) Tpost
Remarque : Le taux post-compt est aussi appel taux de rendement ou taux in fine car il
permet de calculer les intrts rellement perus pour un capital plac

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II Calcul des intrts composs et de la valeur acquise
A Intrts composs
Un capital est plac intrts composs quand, la fin de la priode (dite priode de capitalisation), les
intrts sont rajouts au capital pour porter eux-mmes intrts pour la priode suivante
Cest donc une application des suites gomtriques.
B Valeur acquise dun capital plac intrts composs
Si Cn est la valeur acquise dun capital C 0 plac au taux priodique Tp alors
Dmonstration :

Exemple 2
M. BERTO place 100 000 le 01.01.2006 pour 2 ans au taux annuel de 4%.

Rponse : 108 160,00

Exemple 3
M. BERTO place de fin janvier fin dcembre 1 000 / mois sur un CAT (Compte A Terme)
renouvelable mensuellement intrts rintgr au capital au taux mensuel de 0,33%.

Rponse : 12 220,21

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III Taux de rendement Annuel Arithmtique : TRAA
A - Taux de Rendement Annuel Arithmtique
Taux permettant de calculer la quantit dintrts de lopration, soit
ou
Remarque : Tp est le TRAA
Exemple 4
M. BERTO place 1000 000 le 01.01.2006 pour 2 ans au taux annuel de 4%. On a calcul que la
valeur du capital au terme des 2 ans est de 108 160,00. Montrer que le TRAA est de 4,08%.

B - Taux proportionnel annuel (ou taux nominal)

Dfinition : Deux Taux sont proportionnels si leur rapport est gal celui de leur priode de capitalisation
respective. T = taux proportionnel annuel = 12 t (t = taux mensuel)
Exemple 5
Si t est un taux mensuel,
Si t est un taux trimestriel,
Si t est un taux annuel,

T =
T =
T =

Remarque : Cest le taux utilis par les banques pour le calcul des intrts mensuels lors dun crdit.
T et t ne gnrent pas les mmes intrts. (cf. exercice 3)
C - Taux de rendement actuariel
Dfinition : Deux taux sont dits quivalents sils gnrent, pour un capital et une dure donne mais
des priodes de capitalisation qui peuvent tre diffrentes, un mme taux dintrts
Taux quivalent annuel :
Le plus souvent on calcule le taux actuariel annuel correspondant au taux mensuel, trimestriel,
on a alors avec
Dmonstration :

Exemple 6
Quel est le taux priodique annuel quivalent au taux priodique trimestriel de 3%

Cas gnral :
Le plus simple est dalors crire lgalit des capitaux aprs un an soit :

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..
IV Calcul de la valeur actuelle dans le cas doprations deux flux.
A - Dfinition de la valeur actuelle
avec :
Exemple 7
Supposons un capital de 100 000 acquis au terme dun placement de 5 ans au taux annuel de 10%.
Recherchons le capital initialement plac pour obtenir cette somme. (Rep. : 62 092,13)

B - Valeur actuelle de versements priodiques effectus en fin de priode, en dbut de priode.

1. Versements priodiques effectus en fin de priode
Soit a le montant des versements raliss en fin de priode de capitalisation.
La valeur actuelle Va de cette suite de versement constants a fin de priode, correspond
lactualisation de chacun des versements raliss, soit :
avec :
Dmonstration :

Exemple 8
M. Dupont verse chaque premier janvier et pendant 5 ans la somme de 10 000 (premier versement
le 01.01.n+1) sur un compte ouvert le 01.01.n rmunr au taux fixe annuel de 5%. Calculer la
valeur actualise au taux de 5% des versements raliss par M. Dupont . (Rep. : 43 294,77)

Remarque :
La valeur actualise, ici au taux de placement, correspond en fait au montant quil conviendrait de placer
ce mme taux le 01.01.97 pour obtenir au terme des 5 ans la mme valeur future que celle obtenue par des
versement constants.
2. Versements priodiques raliss en dbut de priode.
Le principe est identique. La valeur actuelle dune suite de versements constants dbut de priode est gal
Va tel que :
avec :
Dmonstration :
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Exemple 9
M. Dupont verse chaque premier janvier et pendant 5 ans la somme de 10 000 (premier versement
le 01.01.97) sur un compte ouvert le 01.01.97 rmunr au taux fixe annuel de 5%. Calculer la
valeur actualise au taux de 5% des versements ralis par M. Dupont . (Rep. : 45 459,51)

3. Versements priodiques variables.

La rsolution du calcul dactualisation repose sur le mme principe. Cependant il sagit de flux variables, il
nest donc pas possible de les sommer.
Le rsultat correspond donc la somme des valeurs actualises de chacun des flux.
Exercice 3
Soit une suite de 5 versements annuels terme chu :
le premier de 50 000 le 01.01.n+1
le second de 10 000,
les troisime et quatrime de 5 000
le dernier de 15 000.
Dterminer la valeur actualise au taux de 3% annuel au 01.01.n. (Rp. : 79 926,92), puis cette mme valeur si les
flux sont dbut de priode (Rp : 82 324,73).

V Lescompte et le dcouvert
A Lescompte
1. Dfinition
Un effet de commerce (lettre de change, billet ordre ou warrant) constate lengagement pris par un
dbiteur de payer son crancier une date dtermine une somme dargent, montant de la dette quil a
contracte.
Si le crancier a besoin de cet argent avant lchance stipule, il cdera leffet de commerce, avec tous les
droits qui sy attache, une banque, suivant la technique de lescompte : le banquier escompteur achte
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leffet et se substitue au crancier ; le dbiteur paiera au banquier le montant de sa dette lchance fixe.
Le banquier verse par avance au crancier la somme diminue des intrts et commissions perues.
Ce moyen de financement qui permet aux entreprises de disposer du montant de leurs crances avant leur
chance constitue une mobilisation de crances .
Exemple 10
Un commerant ngocie une traite de 8 240, payable dans 55 jours, au taux descompte 12,60%.
Un jour de banque est factur. Calculer lescompte commercial (Rp. : 161,50) et la valeur actuelle
de leffet (Rp. : 8 078,50).

2. Calcul des agios

Vendre un effet de commerce, cest le ngocier. Lacheter cest lescompter.
Le total des intrts, frais de commissions perus par une banque en rmunration dun crdit quelle
consent, constitue des agios.
a. Lescompte
La valeur actuelle de leffet la date descompte est le montant de leffet payable lchance
(valeur nominale) diminu de lintrt peru (escompte) et des commissions, par le banquier
escompteur.
Pour le calcul de lescompte, quand lchance de leffet est trs loigne (plus dun an) on utilise
les intrts composs. A lintrieur dune anne on utilise les intrts simples.
Lintrt est calcul : Sur la valeur nominale de leffet, au taux descompte en fonction de la dure
qui spare le jour de ngociation (remise de leffet la banque) du jour de lchance, laquelle le
banquier peut ajouter (au titre de commission) un jour dit jour de banque . La base utilise est
la base commerciale (360 jours).
b. Les commissions
Proportionnelles ou fixes, elles permettent la banque de se rmunre. Ces commissions sont
multiples (commissions dendos, de services, dacceptation,..), proportionnelles la valeur
nominale de leffet ou fixes.
Aujourdhui elles sont souvent forfaitaires.
Pour rsumer :
Intrts descompte : calcul prorata temporis sur le montant brut de leffet.
Montant non soumis la TVA. ;
Commissions dendos : calcul prorata temporis sur le montant brut de leffet.
Montant non soumis la TVA. ;
Commissions de services, de manipulation, dacceptation etc.. : montant
forfaitaire fixe soumis la TVA
Exemple 11
Dans lexemple 10, le commerant paye 161,50 dintrts pour disposer de 8 070,50 pendant 55
jours. Calculer le taux du crdit. (Rp. : t = 13,09%).

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c. Le dcouvert
Dfinition : Le crdit consenti par la banque se matrialise ici par la position dbitrice du compte
courant du client de la banque. Les agios sont dbits trimestriellement et sont composs :
Des intrts I =
o Td est le taux de dcouvert,
De la commission du plus fort dcouvert (en gnral commission forfaite 0,050% sur
le plus fort solde dbiteur de chaque mois,
Dune ventuelle commission de confirmation, calcule prorata temporis de lordre de
1,25% du montant du plafond de dcouvert autoris lorsque ce dernier est confirm par
crit qui engage la banque.
En rsum
Intrts du dcouvert : calculs en gnral sur le trimestre pour coller aux dates
darrts trimestriels, calculs sur le nombre rel de jour de dcouverts, sur les soldes rels
journaliers.
Commissions dendos : calcule sur le plus fort dcouvert de chaque mois sans prorata
temporis.
Commissions de confirmation : calcule prorata temporis sur le montant de lautorisation
acorde par la banque.
3. Calcul du cot du dcouvert
Exemple 12
Soit une entreprise qui montre un dcouvert moyen de 80 000 sur un mois de 30 jours avec une
pointe de 100 000 et qui dispose dun dcouvert autoris de 110 000.
Les conditions de compte appliques par la banque sont les suivantes :
Taux du dcouvert 12,00%, Commission sur plus fort dcouvert 0,050% , Commission de
confirmation 1,25% . Calculer le montant des Agios mensuel Am, le taux mensuel rel
correspondant et le taux annuel quivalent. (Rp. : 964,58 ; 1,21% et 15,53%)

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