COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES

M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE

Intérêts Composés

Equivalences des capitaux à intérêts composé

A. Intérêts composés
1. Définition

Lorsque la durée d’un prêt est supérieure à un (01) an, le capital placé est rémunéré
à intérêt simple périodiquement. Et à la fin de chaque période (généralement l’année)
l’intérêt simple produit est ajouté au capital pour produire d’intérêt à son tour pendant
l’unité de temps suivante : les intérêts sont dits capitalisés (composés). Ainsi donc, à
la fin de chaque période, le capital placé augmente de l’intérêt pour constituer la base
de calcul de l’intérêt pour la période suivante.

La capitalisation des intérêts à la fin de chaque période est la caractéristique

fondamentale du prêt à intérêts composés.

La capitalisation peut être :

 Annuelle taux annuel

 Semestrielle taux semestriel
 Mensuelle taux mensuel

Notons :

C : le capital initial,

n : le nombre de périodes de placement,

i : le taux d’intérêt périodique pour 1 F,

Cn le capital définitif à l’échéance

2. Formule de la valeur acquise .Taux proportionnel – Taux équivalent

1
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE
Période Capital en début Intérêt de la Capital en fin de période (Ck)
(k) de période (Ck-1) période (Ik)
Valeur acquise

1 C0 = C
2 C1 = C(1+i)
3 C2 = C(1+i)2
…. …..
P Cp-1 = C(1+i)p-1
I1 = Ci C1 = C + Ci = C(1+i)
I2 = C(1+i) x i C2 = C(1+i) + C(1+i) i = C(1+i)2
I3 = C(1+i)2 x i C3 = C(1+i)2 + C(1+i)2i = C(1+i)3
….. …..
Ip = C(1+i)p-1 x i Cp = C(1+i) + C(1+i)p-1 x i = C(1+i)p
p-1

P+1 Cp = C(1+i)p Ip+1 = C(1+i)p x i Cp+1 = C(1+i)p+ C(1+i)p x i = C(1+i)p+1

…. ……. …. …….
n-1 Cn-2 = C(1+i)n-2 In-1 = C(1+i)n-2 x i Cn-1 = C(1+i) +C(1+i)n-2 x i =Cn-1 =C(1+i)n-1
n-2

n Cn-1 = C(1+i)n-1 In = C(1+i)n-1 x i Cn = C(1+i)n-1 + C(1+i)n-1 x i = C(1+i)n

2-1. valeur acquise par un capital à la fin de la dernière période de

placement
La valeur acquise par un capital (C) placé ce jour représente sa valeur future (Cn) à
la fin de la dernière période de placement, c'est-à-dire au terme de sa durée de
placement.
𝒕
Cn = C (1+i)n avec i =𝟏𝟎𝟎

In = Cn – C = C (1+i)n – C = C [(1+i)n – 1]

Les valeurs acquises de même que les intérêts composés sont en progression
géométrique de raison (1+i).

Il faut retenir un nombre suffisant de décimales dans le calcul de (1+i)n .Utiliser une
calculatrice scientifique. L’expression (1+i)n se lit dans la table financière 1.

 Le temps de placement est un nombre entier de périodes

Cas 1 :

Quelle sera la valeur de 8 900 F placé ce jour à intérêt composés au taux de 5% l’an
à la fin de la 8ème année de placement ?

SOLUTION

La valeur du capital (C8) à la fin de la 8ème année de placement.

8900 C1 C6 C8 ?

2
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE
i = 0,05

C8 = C0(1+i)8 = 8 900 (1,05)8 ⇒ C8 = 13 149,35345 F

 Le temps de placement est un nombre non entier de périodes

Cas 2 : un capital de 45 800 F est placé pendant 5 ans 8 mois à intérêts composés au
taux de 7,5% l’an.

Calculer la valeur acquise par le capital au terme de sa durée de placement.

SOLUTION

La valeur acquise par le capital (Cn)

Pour résoudre ce cas où la durée n’est pas multiple de l’unité de temps (période) de
capitalisation, deux possibilités s’offrent à nous :

1ère possibilité : Solution commerciale ou pratique

𝑷 𝑷
Cn+ 𝒒 = C ( 1+i)n + 𝒒

𝟖 𝟖 𝟔𝟖
C5+ 𝟏𝟐 = 45800 ( 1+0,075)5 + 𝟏𝟐 = 45800 ( 1+0,075) 𝟏𝟐 = 68999,6321 F

Principe : Avec cette méthode, on calcule d’abord la valeur acquise par le capital au
terme de la durée multiple de la période de capitalisation, puis la valeur obtenue est
capitalisée pendant le reste de temps fractionnaire.

Notons :

• n: le nombre entier de périodes

• p : fraction de la période

12 𝑚𝑜𝑖𝑠 𝑠𝑖 𝑝 𝑒𝑠𝑡 𝑒𝑛 𝑚𝑜𝑖𝑠

• q:{
360 𝑠𝑖 𝑝 𝑒𝑠𝑡 𝑒𝑛 𝑗𝑜𝑢𝑟𝑠

2ème possibilité: Solution rationnelle ou logique

𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑐𝑞𝑢𝑖𝑠𝑒 𝑎𝑢 𝑏𝑜𝑢𝑡
{
5𝑎𝑛𝑠 8 𝑚𝑜𝑖𝑠
= 𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑐𝑞𝑢𝑖𝑠𝑒 𝑎𝑢 𝑏𝑜𝑢𝑡 5𝑎𝑛𝑠 + 𝐼𝑛𝑡é𝑟ê𝑡𝑠 𝑠𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑖𝑡 𝑙𝑒𝑠 8 𝑚𝑜𝑖𝑠
𝑷 𝑷
Cn+ 𝒒 = 𝐂( 𝟏 + 𝐢)𝐧 + [ C ( 1+i)n] × 𝒊 × 𝒒

𝟖 𝟖
C5+ 𝟏𝟐= 45 800 (1,075)5 + 45 800 (1,075)5 x 0,075 x 𝟏𝟐 = 69 039,4143 F

3
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE
Principe : Avec cette méthode, la valeur acquise obtenue à la fin de la durée multiple
de la période de capitalisation est replacée à intérêt simple pendant le reste de temps
fractionnaire.

Remarque: Nous constatons que la valeur acquise obtenue en méthode

rationnelle est supérieure à celle obtenue avec la méthode commerciale de 39,78215.

Il faut retenir que lorsque l’énoncé de l’exercice ne donne aucune précision sur la
méthode de calcul de la valeur acquise dans le cas où la durée de placement est non
multiple de la période de capitalisation, il faut toujours utiliser la méthode commerciale.

2-2. Taux équivalents

Lorsque le taux d’intérêts donné ne correspond pas à la période de capitalisation

définie dans l’exercice, un taux équivalent doit être calculé.

Deux taux sont dits équivalents lorsque pour un capital donné et à l’issue de la même
durée de placement, ils permettent d’obtenir la même valeur acquise à intérêts
composés.

La valeur acquise (Cn) par un capital de 1 F à la fin d’un an de placement au

taux :

Exemple : taux équivalent au taux annuel de 9%

Taux équivalent Relation Valeur

semestriel (1+is)=(1+0,09)1/2 is=0,04403 soit 4,403%

trimestriel (1+it)=(1+0,09)1/4 it=0,021778 soit 2,18%

mensuel (1+im)=(1+0,09)1/12 im=0,0072007 soit 0,72%

bisannuel (1+ix)=(1+0,09)2/1 ix=0,188 soit 18,81%

NB : Un taux proportionnel sera utilisé à la place du taux équivalent lorsque le sujet

l’imposera.

Application

• Calculer le taux trimestriel équivalent au taux :

• Annuel de 10%

• Bimestriel de 2%

• Semestriel de 6,09%

• Un capital de 850 000 F est placé au taux de 8% l’an, capitalisation semestrielle

des intérêts, pendant 5 ans.Calculer la valeur acquise à la fin de la 5éme année.

4
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE

Résolution

• Calcul du taux trimestriel équivalent au taux :

• Annuel de 10%

(1 + it) 4 = (1 + ia) ⇒ it = (1,1)1/4 - 1 ⇒ it = 0,024114

• Bimestriel de 2%

(1 + it) 4 = (1 + ib)6 ⇒ it = (1,02)6/4 – 1 ⇒ it = 0,030150

• Semestriel de 6,09%

(1 + it) 2 = (1 + is) ⇒ it = (1,0609)1/2 - 1 ⇒ it = 0,03

• Calcul de la valeur acquise à la fin de la 5ème année

• Taux semestriel équivalent au taux annuel de 8%

(1 + is)2 = 1,08 ⇒ is = (1,08)0,5 - 1 ⇒ is = 0,039230

C10 = 850 000 (1, 039230)10

C10 = 1248923, 042 F

3. Valeur actuelle: Actualisation- escompte à intérêts composés

3.1 Valeur actuelle

Actualiser c’est déterminer à un taux donné la valeur actuelle d’une somme payable à
une époque future, les intérêts composés se retranchant de cette somme.

0 1 2 n-1 n périodes

C0 = Cn (1+i)-n Cn = C0 (1+i)n

L’actualisation est l’opération inverse de la capitalisation: C0 = Cn (1+i)-n est la valeur

actuelle à l’époque 0 d’une somme payable à l’époque n .

5
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE
Cas 1 :

Quelle somme faut-il placer à intérêts composés au taux annuel de 10% pour obtenir
un capital de 30000 F échéant dans 2ans 8 mois.
𝑷 𝑷 𝟖 𝟖 𝟑𝟐
Cn+ 𝒒 = C (1+i)n + 𝒒 C2+ 𝟏𝟐 = CO ( 1+i)2 + 𝟏𝟐 30000= CO ( 1+0,1) 𝟏𝟐

𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎 −𝟑𝟐
C0 = = 30000 (1, 1) = 23267, 02 F
( 𝟏+𝟎,𝟏)𝟑𝟐/𝟏𝟐 𝟏𝟐

3.2 Evaluation d’un capital à une époque quelconque

C-m=C(1+i)-m C Cn=C(1+i)n

-m 0 n périodes

Cn=C(1+i)n alors Cn = C-m ( 1+i)m+n

C-m=C(1+i)-m

Cas 2 :

Calculer la valeur d’un capital aux époques suivantes

1er janvier 1980

1er janvier 2001

Sachant qu’au taux de 10% à intérêts composés le capital est évalué à 120000 F au
1er janvier 1992.

C-12 120000 F C9

01/01/80 01/01/92 01/01/2001 années

C-12= 120000(1,1)-12 = 38235,70 F

C9= 120000(1,1)9 = 282953,72 F

C9= C-12 (1,1)21 = 282953,7 F

6
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE
4. Escompte à intérêts composés

A intérêts composés l’escompte est la différence entre la valeur nominale et la valeur

actuelle

e = V – V (1+i)-n e = V×[1 – (1+i)-n ]

Application : Déterminer, au taux de 5% l’escompte d’un effet de 210000 F payable

dans 3 ans

V0 = Vn (1+i)-n V0 = 210000 (1+0,05)-3

e = 210000 – 210000 (1+0,05)-3 = 28594,10 F

B. Equivalence des capitaux à intérêts composés

1. Définition

Deux capitaux ou effets de valeurs nominales et d’échéances différentes sont

équivalents, à intérêts composés, à une date déterminée (date d’équivalence) si
escomptés à intérêts composés au même taux et dans les mêmes conditions, ils ont
à cette date, même valeur actuelle.

A intérêts composés, si l’équivalence à un taux donné a lieu à une date déterminée,

elle a lieu, au même taux à n’importe quelle autre date.

2. Remplacement de plusieurs effets par un effet unique.

a) Echéance commune

Un capital est équivalent à intérêts composés, à une date déterminée, à un ensemble

de plusieurs autres capitaux si la valeur actuelle de ce capital est égale à la somme
valeurs actuelles des autres capitaux (les actualisations étant faites au même taux et
dans les mêmes conditions).

Application : Un commerçant doit s’acquitter des dettes suivantes :

120000 F payable dans 2ans

180000 F payable dans 2 ans et demi

220000 F payable dans 4 ans

Il obtient de son créancier de se libérer par un versement unique dans 3 ans 6 mois.
Calculer au taux de 6% la valeur nominale de ce paiement unique.

V(1,06)-3,5 = 120000(1,06)-2 +180000(1,06)-2,5 + 220000(1,06)-4

V = 535443,3 F
7
 COURS MATHEMATIQUES FINANCIERES
M. NGOM MBAIP PARIS DAUPHINE - IAE SORBONNE

b) Echéance moyenne

∑𝑲
𝟏 𝑽𝒊 = V1+V2+ ………….+VK = V

Application : Calculer l’échéance moyenne des effets suivants

1000 F payable dans 2 ans

1500 F payable dans 3 ans

2500 F payable dans 3 ans et demi

Taux 10%

∑𝑲
𝟏 𝑽𝒊 = 1000 +1500 + 2500 = 5000

5000(1,1)-n = 1000(1,1)-2 +1500(1,1)-3 + 2500(1,1)-3,5

(1,1)-n = 0,7488589742
𝒍𝒐𝒈𝟎,𝟕𝟒𝟖𝟖𝟓𝟖𝟗𝟕𝟒𝟐
-n= = - 3,034
𝒍𝒐𝒈𝟏,𝟏

n = 3 ans 13 jours