Chapitre 3

INTÉRÊTS COMPOSÉS

I. Principes et champ d’application

Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu’à l’issue de chaque période de placement, les
intérêts sont ajoutés au capital pour porter eux même des intérêts à la période suivante au taux
convenu. On parle alors d’une capitalisation des intérêts.

La capitalisation des intérêts est généralement annuelle, mais elle peut être semestrielle,
trimestrielle ou mensuelle.

II. Calcul pratique

Soit :
C0 : le capital initial
i : le taux d’intérêt par période pour une durée d’un an
n : nombre de périodes de placement
Cn : Valeur acquise par le capital C0 pendant n périodes

NB : En matière d’intérêt composé, on travaille avec « i= t/100) pour faciliter les calculs.

2.1. Temps de placement est un nombre entier de périodes

Le tableau suivant présente la méthode de calcul des intérêts et de la valeur acquise par le
placement à la fin de chaque année :

Période Capital début Intérêt de la Valeur acquise du capital

(année) de période
1 C0
2 C0 (1+ i)
3 C0 (1+ i)2
: :
: :
n-1 C0 (1+ i)n-2
période en fin de la période
C0 i C0 + C0.i = C0 (1+ i)
C0 (1+ i)i C0 (1+ i)+ C0 (1+ i)i= C0 (1+ i)2
C0 (1+ i)2 i C0 (1+ i)2 + C0 (1+ i)2 i = C0 (1+ i)3
: :
: :
C0 (1+ i)n-2 i C0 (1+ i) + C0 (1+ i)n-2 i = C0 (1+ i)n-1
n-2

N C0 (1+ i)n-1 C0 (1+ i)n-1 i C0 (1+ i)n-1 +C0 (1+ i)n-1 i = C0 (1+ i)n

La valeur acquise par le capital C0 à la fin de n périodes au taux i est donc donnée par la
formule suivante :
Cn = C0 (1+ i)n

Remarque:
La formule Cn = C0 (1+ i)n n’est applicable que si le taux d’intérêt i et la durée n sont
homogènes, c’est à dire exprimés dans la même unité de temps que la période de
capitalisation .
Si, par exemple, il est convenu entre le prêteur et l’emprunteur que les intérêts doivent être
capitalisés à la fin de chaque mois, la formule ne sera applicable que si le taux d’intérêt est
mensuel et que la durée de placement est exprimée en mois.

Exemple1.
Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 dh placé pendant 6 ans à 8% l’an
(capitalisation annuelle). Calculer le montant de l’intérêt produit par ce placement.

Solution :
• Cn = C0 (1 + i)n. = 100.000 (1 + 0,08)6 = 158.687,43 dh.
• l’intérêt produit est la différence entre la valeur acquise et la montant engagé,
Donc I= Cn - C0 = 158.687,43- 100.000, soit I = 58.687,43 dh

𝐶𝑜.𝑛.𝑡 𝑛.𝑡
NB. Rappelons qu’en intérêt simple: Va = C0 + I = C0 + = C0 (1+ )
100 100
6.8
= 100 000 (1+ ) = 148.000 dh.
100
De même l’intérêt est I= Va- Co= 48000 dh

La différence entre les valeurs acquises et les intérêts dans les deux cas provient de la
capitalisation des intérêts des périodes de placements dans le cas des intérêts composés, ce qui
est n’est le cas pour l’intérêt simple.

Exemple1.
Calculer la valeur acquise d’un capital de 15.000 dh placé à intérêts composés pendant 7
semestres au taux semestriel de 3,25% (capitalisation semestrielle).

Solution

C7 = 15000(1,0325)7 = 15000x1, 250923 ; Soit C7= 18763,84 dh

2.2. Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes :

Lorsque le temps de placement est fractionnaire, par exemple 5 ans et 7 mois, on distingue
deux solutions pour le calcul de la valeur acquise Cn: la solution rationnelle et la solution
commerciale.

1- Solution rationnelle :

La solution rationnelle consiste à considérer que le placement s’effectue à intérêts composés

pour le nombre entier d’années de placement (5 ans dans notre cas), puis à intérêts simple
pour la fraction restante de cette période (7mois dans notre cas).

De façon générale, on peut écrire la formule suivante :

𝑝 .
Ck+p/q = C0 (1+i)k + C0 (1+i)k ( 1+ i)
𝑞
Application
Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 dh placé pendant une période de 5 ans et 7
mois à 8%, capitalisation annuelle.

Solution :
𝑝 .
Ck+p/q = C0 (1+i)k +C0 (1+i)k ( 1+ i)
𝑞
7 .
⇒ C5+7/12 = 100000(1+0,08)5 +100000 (1+0,08)5 (1+ 0,08) = 153.789,67 dh
12

2- Solution commerciale :

La solution commerciale consiste à généraliser la formule des intérêts composés au cas où

« n » n’est pas un nombre entier de périodes.
p k+ p
La formule est la suivante : Ck+ = C0 (1+i)
q q

Exemple : Reprenons l’exemple précédent, mais avec la méthode commerciale.

Solution :
p
On sait que : Ck+p/q = C0 (1+i)k+
q
7
Donc C5+7/12 = 100000 (1+0,08)5+
12
= 100000 (1+0,08) x 100000 (1+0,08) 7/12 = 153.679,51 dh
5

NB.
• La valeur (1+0,08)5 est donnée par la table financière n°1
• La valeur (1+0,08)7/12 est donnée par la table financière n°6
• les deux valeurs peuvent être données directement par la calculatrice scientifique.

III. Taux proportionnels et taux équivalents

Les taux d’intérêt sont généralement exprimés en taux annuels. Mais, on peut considérer une
période plus courte que l’année, par exemple, le semestre, le trimestre, le mois ou le jour. De
même, les intérêts peuvent être capitalisés chaque semestre, chaque trimestre, chaque mois ou
chaque jour. Ainsi, lorsque le taux d’intérêt est annuel et l’on considère une période inférieure
à l’année, le taux d’intérêt prévalant pour cette période devra être calculé. Pour ce faire, on
emploie l’un des deux taux suivants:
• le taux proportionnel
ou
• le taux équivalent

3.1. Le taux proportionnel

Deux taux correspondants à des périodes différentes sont dits proportionnels, lorsque leur
rapport est égal au rapport de leurs périodes de capitalisation respectives.
Au taux annuel de 10% par exemple correspond le taux semestriel équivalent de 5% et le taux
trimestriel équivalent de 2,5%

Soit,
i : taux annuel
p : le nombre de périodes dans l’année
ip : taux proportionnel par période i
On a alors, ip =
p

Ainsi si:
i
• is = taux semestriel, alors is =
2

i
• it = taux trimestriel, alors it =
4

i
• im = taux mensuel, alors im =
12

NB. En intérêt simples des taux proportionnels produisent sur un même capital les mêmes
intérêts au bout du même temps de placement. Il n’est pas de même pour le système des
intérêts composés.
Exemple illustratif
Calculons et comparons les valeurs acquises par un capital de 10000 dh placé pendant un an
au taux annuel de 10 %
1. Systèmes des intérêts simples
Période de Taux Valeur acquise
placement
1 an 10% 10000+1000x0,1 x1 = 11000 dh
2 Semestres 5% 10000+1000x0,05 x2= 11000 dh
4 trimestres 2,5% 10000+1000x0,025 x4= 11000 dh

2. Systèmes des intérêts composés

Période de Taux Valeur acquise
placement
1 an 10% 10000 (1,1) = 11000 dh
2 Semestres 5% 10000(1,05)2 = 11025 dh
4 trimestres 2,5% 10000(1,,025)4 x4= 11038,13 dh

En intérêts composés et à taux proportionnels, les valeurs acquises par un même placement
augmente avec le nombre de période de capitalisation

3.2. le taux équivalent

Deux taux sont équivalents lorsqu’à intérêt composé, ils aboutissent pour un même capital à la
même valeur acquise pendant la même durée de placement.
Soit,
i : taux annuel équivalent
p : nombre de périodes de l’année
ie : taux équivalent par période
𝑝 1/p
On a alors: ie = √(1 + 𝑖) -1 ou encore ie= (1+i) -1

Démonstration

i et ie sont équivalent signifie que C0 (1 + i) = C0 (1 + ie)p

p 1/p 1/p
⇒ (1 + i) = (1 + ie) ⇒ (1+i) = ((1 + ie)p)1/p ⇒ (1+i) = (1 + i e )

𝑝
⇒ ie = (1+i)1/p = √(1 + 𝑖)- 1

Ainsi si:
• is = taux semestriel équivalent, alors is = (1+ i)1/2 -1
• it = taux trimestriel équivalent, alors it = (1+ i)1/’4-1
• im = taux semestriel équivalent, alors im = (1+ i)1/12 -1
De manière générale, deux placements définis respectivement par leurs taux (i1 et i2) et par
leurs périodes (P1 et P2). Les placements sont effectués à taux équivalent s’ils aboutissent pour
un même capital à la même valeur acquise.
C'est-à-dire.
C(1+i)P1 = C(1+i)P2
Exemple:
Calculons le taux semestriel proportionnel et le taux semestriel équivalent à i = 9 %.
𝑖 0,09
Taux semestriel proportionnel = is = = = 0.045= 4,5%
2 2
Taux semestriel équivalent = is = (1+ 0.09)1/2 -1 = 0,044= 4,4%

IV- Calculs sur la formule fondamentale des intérêts composés :

Exemples pour la manipulation de la formule :

Une somme de 10000 dh est placée pendant 5 ans au taux annuel de 10%.
1. Quelle somme obtient-on à l’issue de ce placement ?
2. Si au bout de cette période de placement on souhaite obtenir 20000 dh, quelle somme
doit-on placer aujourd’hui ?
3. Si la somme placée aujourd’hui est de 10000 dh, après combien de temps disposera-t-
on d’une somme égale à 23580 dh?
4. Si au bout de 5 ans la valeur acquise du placement est de 17821 dh à quel taux le
placement a été effectué ?
Solution :

1. calcul de la valeur acquise :

Cn = C0 (1 + i)n
C5 = 10 000 (1 + 0,1)5 = 16 105,100 dh

2. calcul de la Valeur actuelle

La valeur actuelle, au taux i par période, d’une somme Cn payable dans n périodes est la
somme Co qui placée actuellement à intérêts composés, pendant n périodes à intérêts
composées donnerait la valeur Cn. Autrement dit, valeur actuelle est la somme Co qu’il
faut placer aujourd’hui pour obtenir Cn n périodes après.

L’actualisation est le processus inverse de la capitalisation :

Cn = C0 (1 + i)n ⇒ C0 = Cn (1 + i)-n

La valeur actuelle correspondante à une valeur acquise de 20000 dh.

C0 = Cn (1 + i)-n ⇒ C0 = 20 000 (1 + 0,1)-5 = 12 418,426 dh.

3. Calcul de la durée de placement

Cn = C0 (1 + i)n ⇒ Log Cn = log [C0 (1 + i) n ]= log C0 + n log (1+i)

⇒ Log Cn - log C0= n log (1+i)

Log Cn − log C0 Log 23580 − log 10000

⇒ n= ⇒ n=
log (1+i) log (1+0,1)
Soit, n= 9 ans

4. Calcul du taux de placement

Cn 𝑛 Cn Cn 1/n
Cn = C0 (1 + i)n ⇒ = (1 + i)n ⇒ √Co = 𝑛√(1 + i)n ⇒ ﴾ ﴿ = 1+i
Co Co

𝐂𝐧 1/n
⇒ i= ﴾ ﴿ -1
𝐂𝐨

17821 1/5
Donc, i= ﴾ ﴿ -1 = 0,1225 : soit, i= 12,25%
10 000
V. Evaluation d’un capital à une date quelconque

Un capital Cp payable à une époque p peut être facilement évalué à n’importe quelle autre
date.

C-n .............. C-p C-1 C0 C1 Cp Cn

-n -p -1 0 1 p n

Connaissant C0 on peut calculer :

• à l’époque n : Cn = C0 (1+i)n
• à l’époque p : Cp = C0 (1+i)p
• à l’époque -n : C-n = C0 (1+i)-n

On peut évaluer à l’époque p , par exemple, un capital Cp dont on ne cannait pas la valeur à
l’époque 0.

On sait que :

Cn = C0 (1+i)n (1)
et C0 = Cn (1+i)-n (2)
et Cp = C0 (1+i)p (3)

Remplaçons C0 par sa valeur dans (2) et recalculons Cp dans (3)

Cp = C0 (1+i)p = Cn(1+i)-n (1+i)p donc Cp = Cn(1+i)-n+p soit Cp = Cn(1+i)-(n-p)

Application :
Une personne doit régler 75000 dh dans 4 ans à intérêt composés au taux de 11,5%. Combien
paierait-elle s’elle réglait sa dette :
a) dans 2 ans
b) dans 7 ans

Solution
a) La personne paierait dans 2 ans : C2 = 75000(1,115)-(4-2)= 75000(1,115)-2
Soit C2 = 60326,98 dh
b) elle paierait dans 7 ans : C7 = 75000(1,115)-(4-7) = 75000(1,115)3
Soit C7= 103964,69 dh
 Chapitre 4
LES ANNUITES
Introduction : Définition et caractéristiques

On appelle annuités une suite de flux monétaires perçus ou réglés à intervalles de temps
égaux.
Le terme « annuité » est habituellement réservé à des périodicités annuelles. Lorsque la
période est différente de l’année, il est préférable de remplacer le terme « annuité » par
« semestrialité », « trimestrialité » ou « mensualité ».
L’étude des annuités consiste à déterminer la valeur actuelle ou la valeur acquise, à une date
donnée, d’une suite de flux. Elle prend en considération la date du premier flux, la périodicité
des flux, le nombre des flux et le montant de chaque flux.

Lorsque les annuités sont égales, on parle d’annuités constantes, alors que lorsque leur
montant varie d’une période à une autre, on parle d’annuités variables.

Les annuités peuvent être perçues ou versées en début de période ou en fin de période.
_
1. les annuités constantes
La valeur acquise ou la valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes dépend de la date de
versement c’est à dire du début de période ou de fin de période.

1.1. Les annuités constantes de début de période

1. La valeur acquise

On appelle valeur acquise par une suite d’annuités constantes de fin de période, la somme des
annuités (Vn) exprimée immédiatement après le versement de la dernière annuité.

Si on note par:
Vn : la valeur acquise par la suite des annuités
a : l’annuité constante de fin de période
n : le nombre de périodes (ou d’annuités)
i : le taux d’intérêt par période de capitalisation
Cette situation peut être illustrée comme suit :

a a ............................... a a a

0 1 2 ............................... n-2 n-1 n

a
a(1+i)
a(1+i)2

a(1+i) n-2
a(1+i) n-1
Vn = 

Explication du schéma
Les valeurs acquises par les n annuités constantes sont comme suit :
• pour la nieme annuité (an), sa valeur acquise est : a (elle est juste versée, donc elle ne
produit pas d’intérêts)
• pour la (n-1)ieme annuité, sa valeur acquise est : a (1+i) (capitalisée 1 seule fois)

• la de2è annuité (a2), sa valeur acquise est : a(1+i)n-2 (capitalisé (n-2) fois)
• la 1ere annuité (a1), sa valeur acquise est : a(1+i)n-1 (capitalisé (n-1) fois)

Donc, la valeur acquise totale est la somme des valeurs acquises des n annuités, Cad :
Vn = a + a(1+i) + a(1+i)2 + …..+ a(1+i)n-2 + a(1+i)n-1
Vn = a [1 + (1+i) + (1+i)2 + …..+ (1+i)n-2 + (1+i)n-1 ]

Il s’agit d’une suite géométrique de premier terme 1, de raison géométrique q = (1+i) et

comprenant n termes. La formule devient donc :

(1+𝑖 )𝑛 −𝟏 (1+𝑖 )𝑛 −𝟏
Vn= a ou encore, Vn= a
(𝟏+𝒊)−𝟏 𝒊

Remarques
𝒏
1. Le terme (𝟏+𝒊)𝒊 −𝟏 est fourni par la table financière N°3
2. A partir de cette formule on peut calculer l’annuité « a » si l’on connait la
valeur acquise (Vn) et le taux d’intérêt « i »,
(1+𝑖 )𝑛 −1 𝒊
Vn= a 𝑖
donc a= Vn (1+𝑖)𝑛 −𝟏
Application : Une suite de treize annuités constantes capitalisées au taux de 10 % a une valeur
acquise de 122 613,56 dh.
Calculer le montant de l’annuité.

Solution

i 0,1
On sait que a = Vn (1+i)n −1 ⇒ a= 122 613,56
(1+0,1)13 −1
= 5000 dh

2. la valeur acquise exprimée p périodes après le dernier versement

a a ................ a a a ............

0 1 2 n-2 n-1 n 1 2 p

Vn V pn

Soit V pn la valeur acquise par la suite des annuités constantes de fin de période exprimée p
périodes après le dernier versement. Alors d’après la formule de capitalisation, on a :

(1+𝑖 )𝑛 −𝟏
V pn = Vn (1+i)p ⇒ V pn = a (1+i)p.
𝒊
Ou encore :
(𝟏+𝒊)𝒏+𝒑 −(𝟏+𝒊)𝒑 (𝟏+𝒊)𝒏+𝒑 −𝟏 (𝟏+𝒊)𝒑 −𝟏
V n p
= a p
;V n = a( - )
𝒊 𝒊 𝒊

3. la valeur actuelle
On appelle valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période, la somme des
annuités actualisées (V0) exprimée à la date origine.
(1+𝑖 )𝑛 −𝟏
V0 = Vn (1+i) -n
⇒ V0 = Vn (1+i) -n
⇒ V0 = a (1+)-n
𝒊

(1+𝑖 )0 −(1+𝑖 )−𝑛 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏

⇒ V0 = a soit V0 = a
𝒊 𝒊

𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
NB. Le terme est donné par la table financière n°4
𝒊
 4. la valeur acquise exprimée p périodes avant la date d’origine
Dans ce cas, il s’agit de déterminer la valeur acquise de la suite des annuités p périodes avant
la date d’origine. Le schéma suivant permet de visualiser la situation :

...... a a ............. a a a

-p -2 -1 0 1 2 n-2 n-1 n

VP0 Vn
−𝐧
a 𝟏−(𝟏+𝐢)
VP0 = V0 (1 + 𝑖)−𝑝 = (𝟏 + 𝒊)−𝒑
𝐢
−𝒑 −𝐧−𝐩 −𝒑 −𝐧−𝐩 −𝒑 −𝐧−𝐩
a (𝟏+𝒊) −(𝟏+𝐢) = a (𝟏+𝒊) −𝟏+𝟏−(𝟏+𝐢) = a –(𝟏−(𝟏+𝒊) )+𝟏−(𝟏+𝐢)
⇒
𝐢 𝐢 𝐢

𝟏−(𝟏+𝐢)−𝐧−𝐩 _ a 𝟏−(𝟏+𝐢)−𝐩
Soit
VP0 = a
𝐢 𝐢

2.1. Les annuités constantes de début de période

1. La valeur acquise
Si on considère que les flux sont versés en début de période, on obtient le graphique suivant

a a a a

1 2 3 n-2 n-1 n a(1+i)

a(1+i)2
a(1+i) n-2

a(1+i)n-1

a(1+i)n

Vn= ∑

Vn = a (1+i) + a(1+i)2+ .........+ a(1+i) n- + a(1+i) n-1 + a(1+i) n

= a (a+i) [1+ a(1+i)+ .........+ a(1+i) n-2 + a(1+i) n-1]

S
On constate que S représente une suite géométrique de premier terme 1, de raison q = (1+i) et
comprenant n termes. La formule de Vn devient donc:
(1+𝑖 )𝑛 −𝟏 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
Vn = a (1+i) Ou encore : Vn = a (1+i)
(𝟏+𝒊)−𝟏 𝒊
Remarque : la valeur acquise par les annuités de début de périodes est égale à la valeur
acquise par celles de fin de période multipliée par (1+i). Ce résultat provient du fait que
chacune des annuités de début de périodes se trouve capitalisée une période de plus que celles
des annuités de fin de périodes.

Application.:
Des versements constats de 20 000 dh chacun sont placés le 1er janvier de chaque année civile
du 1er janvier 2015 au 1er janvier 2018 inclus au taux d’intérêt de 9 %, déterminer la valeur
acquise par ce placement le 1er janvier 2019.
Solution

(1+i)n −1 (1+0,09)4 −1
On sait que Vn = a (1+i) , donc Vn = 20.000 (1+0,09)
i 0,09

Soit Vn = 99690,21 dh.

2. La valeur acquise exprimée p périodes après le dernier versement

Le schéma suivant permet de visualiser la situation :

a a a a a a

0 1 2 n-2 n-1 n

Vn VPn
En se basant sur les mêmes principes que précédemment, on aura :
(1+𝑖)𝑛 −1 (1+𝑖)𝑛+𝑝+1 −(1+𝑖)𝑝+1
VPn =a(1+i) (1+i)p ⇒ VPn =a
𝑖 𝑖

ou encore (𝟏+𝒊)𝒏+𝒑+𝟏 −𝟏 (𝟏+𝒊)𝒑+𝟏 −𝟏

V n =a[
P
+ ]
𝒊 𝒊

3. La valeur actuelle
La valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de début de période est la somme des annuités
actualisées (V0) exprimée à la date origine.
(1+𝑖 )𝑛 −1
-n
Nous avons VO= Vn (1+i) ⇒ VO = a(1+i) (1+i)-n
𝑖

1−(1+𝑖 )−𝑛
Ou encore ; V0 = a(1+i)
𝑖

4. La valeur actuelle exprimée p périodes avant la date d’origine

1−(1+𝑖 )−𝑛 -p
VP0 = V0 (1+i) -p P
⇒ V 0 = a(1+i) (1+i)
𝑖
 𝟏−𝒑 𝟏−𝒏−𝒑
(𝟏+𝒊) −(𝟏+𝒊)
⇒
P
V 0 = a[ 𝒊
]
𝟏−𝒏−𝒑 𝟏−𝒑
𝟏−(𝟏+𝒊)
Ou encore V 0 = 𝒂 [P
𝒊
− 𝟏−(𝟏+𝒊
𝒊
)
]

2. les annuités Variables

Les annuités peuvent être constantes comme elles peuvent être variables. Lorsqu’elles sont
variables, elles peuvent être quelconques comme elles peuvent présenter une certaine
régularité dans leur variation, par exemple être en progression arithmétique ou géométrique.

2.1. les annuités quelconques

Soit ; Vn : la valeur acquise par la suite des annuités

ap : l’annuité constante de fin de période
n : le nombre de périodes (ou d’annuités)
i : le taux d’intérêt par période de capitalisation

a. les annuités quelconques de fin de période

a.1. la valeur acquise
alors Vn = an + an-1(1+i) +……+ a2(1+i)n-2+a1(1+i)n-1

𝒏
Soit Vn = ∑𝒑=𝟎 ap (𝟏 + 𝒊)𝒏−𝒑
a.2. la valeur actuelle
V0 = Vn (1+ )-n = [an + an-1(1+i) +……+ a2(1+i)n-2+a1(1+i)n-1)] (1+ )-n
= an(1+ )-n + an-1(1+ )-n+1 +……+ a2(1+i)-2+a1(1+i)-1
𝒏
Soit V0 = ∑𝒑=𝟎 ap (𝟏 + 𝒊)−𝒑

b. les annuités quelconques de début de période

b.1. la valeur acquise

Vn = an (1+i) + an-1(1+i)2 +……+ a2(1+i)n-1+a1(1+i)n

𝒏
Soit Vn = ∑𝒑=𝟎 ap (𝟏 + 𝒊)𝒏−𝒑+𝟏

b.2. la valeur actuelle

V0 = a1+ a2(1+i)-1 +……+ an-1(1+i)-n+2+an(1+i)-n+1

𝒏
Soit V0 = ∑𝒑=𝟎 ap (𝟏 + 𝒊)−𝒑+𝟏
 2.2. les annuités en progression arithmétiques
A. les annuités de fin de période en progression arithmétique
1. la valeur actuelle
Soit une progression arithmétique d’annuités de raison r représentée par le graphique suivant:

a a+r a+2r ............................... a+(n-2)r a+(n-1)r

0 1 2 3 ............................... n-2 n-1 n

a+(n-1)r
[a+(n-2)r] (1+i)
[a+2r] (1+i)n-3
[(a+r) ](1+i)n-2
a (1+i)n-1
Vn = ∑ …

Vn= a+(n-1)r+[a+(n-2)r] (1+i)+ +.......+ (a+2r) (1+i) n-3 + (a+r) (1+i)n-2 +a (1+i)n-1

Vn= a+a(1+i)+.....+ a(1+i) n-3 + a(1+i) n-2 + a(1+i) n-1

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
a.
𝒊

+(n-1)r+[(n-2)r] (1+i)+2r (1+i) n-3 + r((1+i) n-2

S
Calculons S :

S= (n-1)r+[(n-2)r] (1+i)+.........+2r (1+i) n-3 + r(1+i) n-2 (1)

2 n-2 n-1
S (1+i) = (n-1)r(1+i) +[(n-2)r] (1+i) +......+2r (1+i) + r(1+i) ] (2)

S (1+i)-S = (n-1)r(1+i) +[(n-2)r] (1+i)2+......+2r (1+i) n-2 + r((1+i) n-1

-[(n-1)r+[(n-2)r] (1+i) +.........+2r (1+i) n-3 + r(1+i) n-2]

= r (1+i) n-1 + r((1+i) n-2 + r (1+i) n-3 +......+ r(1+i) 2+ r(1+i) - (n-1)r
= r (1+i) n-1 + r((1+i) n-2 + r (1+i) n-3 +......+ r(1+i) 2+ r(1+i)+r-nr
= r [(1+i)+(1+i) 2 +.....+ (1+i) n-3 + a(1+i) n-2 + a(1+i) n-1+1] –nr

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝒊
 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
d’où : S (1+i)-S= r[ ]-nr
𝒊
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 nr
donc : Si = r[ ]-nr , Soit S= −
𝒊 𝒊 𝒊 𝒊

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
Or Vn = a + S,
𝒊

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 nr
On remplace S par son expression. On obtient: Vn = a + −
𝒊 𝒊 𝒊 𝒊

𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝐧𝐫
Donc Vn = (a+ ) -
𝒊 𝒊 𝒊
Exemple:
Calculer la valeur acquise d’une suite d’annuités de fin de période en progression
arithmétique dont les caractéristiques sont les suivantes:
a = 1 000 dh
n = 5ans
i = 5%
r = 100dh

Solution
𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝐧𝐫 𝟏𝟎𝟎 (𝟏+𝟎,𝟓)𝟓 −𝟏 𝟓.𝟏𝟎𝟎
Vn = (a+ ) - , ⇒ V5= (1000+ ) –
𝒊 𝒊 𝒊 𝟎,𝟓 𝟎,𝟓 𝟎,𝟓

⇒ V5 = 3000 (5,5256312) - 10 000 = 16 576,8936 - 10 000

⇒ V5 = 6 576,894 dh

2. la valeur actuelle

On sait que : Vn = V0 (1+i)n ⇒ V0 = Vn (1+i)-n

𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝐧𝐫 𝒓 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 𝐧𝐫
⇒ V0 = [(a+ ) - ] (1+i) = [(a+ )
-n
]- (1+i)-n
𝒊 𝒊 𝒊 𝒊 𝒊 𝒊

B. les annuités en progression arithmétique de début de période

b.1. valeur acquise

𝑟 (1+𝑖 )𝑛 −1 nr
Vn = [(a+ 𝑖 ) 𝑖
- 𝑖
] (1+i)
𝒓 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝐧𝐫
⇒ Vn = (a+ 𝒊 )(𝟏 + 𝐢) - (1+i)
𝒊 𝒊
 b.2. valeur actuelle

On sait que : Vn = V0 (1+i)n ⇒ V0 = Vn (1+i)-n

𝒏
𝒓 (𝟏+𝒊) −𝟏 𝐧𝐫
V0= [(a+ ) - (1+i)] (1+i)-n
𝒊 𝒊 𝒊
−𝒏
𝒓 𝟏−(𝟏+𝒊) 𝐧𝐫
D’où V0= (a+ ) - (1+i)-n+1
𝒊 𝒊 𝒊

2.3. les annuités en progression géométrique

A. les annuités de fin de période en progression géométrique

1. la valeur acquise

Soit une progression géométrique d’annuités de fin de période de raison q représentée par le
graphique suivant:

0 1 2 3 4 n-2 n-1 n

a aq aq2 aq3 aqn-3 aqn-2 aqn-1

Vn= aqn-1 + aqn-2 (1+i) + ........ + aq2 (1+i) n-3 + aq(1+i) n-2 + a(1+i) n-1

Vn= a [(1+i) n-1 + q(1+i) n-2 + q2 (1+i) n-3+.......+qn-2 (1+i)+ qn-1]

Suite géométrique de 1er terme (1+i) n-1, de raison

𝑞
q(1+i)-1 = et comprenant n termes
(1+𝑖)

𝑞 𝒏 q𝑛 −(1+i)𝑛
( ) –𝟏 (1+i)𝑛
Vn = a. [ (1+i) n-1 (1+𝑖)
𝑞
((1+𝑖))−𝟏
]
⇒ Vn = a (1+i) n-1
[
q−(1+i) ]
(1+i)

q𝑛 −(1+i)𝑛
⇒ Vn = [
a (1+i) n-1
q−(1+i)
x (1+𝑖)
(1+i)
𝑛 ]
q𝑛 −(1+i)𝑛 (1+i)𝑛 𝐪𝒏 −(𝟏+𝐢)𝒏
⇒ Vn = a [ (1+i)
x
(1+i)𝑛
] ⇒ Vn = a [ 𝐪−(𝟏+𝐢) ]
 2. la valeur actuelle
qn −(1+i)n
On sait que V0 = Vn (1 + i) −𝑛
⇒ V0 = (1 + i) −𝑛
. a[ ]
q−(1+i)

𝐚 𝐪𝐧 −(𝟏+𝐢)𝐧
Donc V0 = [ ]
(𝟏+𝐢)𝐧 𝐪−(𝟏+𝐢)

B. Les annuités de début de période en progression géométrique

1. la valeur acquise

𝐪𝐧 −(𝟏+𝐢)𝐧
Vn = a(𝟏 + 𝐢)[ ]
𝐪−(𝟏+𝐢)

3. la valeur actuelle

𝐚 𝐪𝐧 −(𝟏+𝐢)𝐧
V0 = [ ]
(𝟏+𝐢)𝐧−𝟏 𝐪−(𝟏+𝐢)

Application : Calculer la valeur acquise et la valeur actuelle d’une suite de 7 annuités de

début de période d’une valeur de 10 000 dh en progression géométrique de 1,1.
Solution :
qn −(1+i)n 1,17 −(1+0,11)7
On sait que Vn = a(1 + i)[ ] ⇒ Vn = 10000(1 + 0,11)[ ]
q−(1+i) 1,1−(1+0.11)

a qn −(1+i)n 10000 1,17 −(1+0,11)7

V0 = n−1 [ ] ⇒ V0 = 6[ ]
(1+i) q−(1+i) (1+0,11) 1,1−(1+0.11)