Exercice 1

1) Valeur coupon = 1000 x 0.10 = 100 euros

2) taux actuariel : Cn / (1+i) + CfN / (1+i)n

3) Le rendement c’est la valeur qu’on va en tirer, c’est le % de performance d’un investissement C
+ (Pt+1 – Pt) / Pt

Une forte hausse du taux actuariel baissera le rendement de l’obligation

4) P = C / i
Une obligation perpétuelle est une obligation qui n’a pas de date de maturation, on doit la payer
chaque année (jamais remboursable)

Exercice 2

1) Une hausse du risque signifie une baisse de la courbe de demande d’obligations soit une baisse
de la courbe d’offre d’obligations. Les courbes d’un choc d’offre négatif se déplacent sur la gauche

→ La courbe de demande d’obligation est croissante au taux d’intérêt, plus les taux d’intérêts sont
élevés plus la demande d’obligation est forte.
→ La courbe d’offre d’obligation est décroissante du taux d’intérêt, plus les taux d’intérêts sont
élevés et plus l’offre d’obligation est faible

→ Une hausse du risque anticipé des obligations augmente la courbe de demande de monnaie.
Comme l’investissement sera plus risqué les agents vont vouloir de la liquidité. Quand la courbe de
demande de monnaie augmente les taux d’intérêts augmentent

Exercice 3 :

1)

> Les opérations d’open market : Fournir ou retirer des liquidités aux banques commerciales via
l’achat / vente de titres d’État afin d’ajuster les taux d’intérêts

> Les facilités permanentes : Fournir ou retirer des liquidités par le biais de prêts ou dépôts d’une
durée de 24h sans limitation de montant, les taux d’intérêts sont fixés par la BCE

> Les réserves obligatoires : Définit un certains % que les banques commerciales doivent garder en
liquidité. Plus le taux est faible et plus les banques peuvent prêter et plus l’offre de monnaie
augmente

2) En cas de hausse de la demande de monnaie centrale le TAJJ est supérieur au taux directeur, on
dit que le marché est en tension !

Graphie : Courbe de demande effective est à droite/au dessus de la courbe de demande prévue. On
doit décaler l’offre de monnaie à droite pour réajuster le taux directeur et le TAJJ (Opération de
refinancement)
3) La banque central utilise principalement les opérations de refinancement pour piloter la masse
monétaire via la fixation du niveau des taux directeurs. Les opérations de refinancement consiste à
un prêt de monnaie centrale contre des transferts de titre à court terme.

4) La politique monétaire conventionnelle n’a plus été suffisante lorsque les taux d’intérêts
atteignaient 0 %, en effet la BC ne pouvait plus jouer sur l’offre de monnaie et risquait donc une
trappe à liquidités

Exercice 4 :

1)
Base monétaire = C + R = (c x D) + R = (100 x 0.05 ) + 20 = 25
Offre monnaie = C + D = 5 + 100 = 105

M = (1+c) / (c + r + e) x B = m x B = (1 + 0.05 ) / (0.05 + 0.1 + 0.1) x 25 = 105

2) r = 0.01 donc r diminue et les banques pourront prêter d’avantage ce qui augmente le
multiplicateur monétaire ainsi que l’offre de monnaie

3)

Bilan simplifié d’une BC

Actif : Avoir nets en or & devises – Opérations de politique monétaires

Passif : Réserves de banques – Billets en circulation – Dépot de l’administration centrale - Autres