FACULTÉ DES SCIENCES JURISIQUES

ECONOMIQUES ET SOCIALES
MARRAKECH

Economie Monétaire et Financière

Semestre 3

Prof : EL HOURMI Mohamed

2020-2021
 Chap 2
La structure de la masse monétaire

Prof: M. EL HOURMI
Chapitre 2 : La structure de la masse monétaire

1- Présentation des agrégats

• Les agrégats monétaires
• Les agrégats de placements liquides
• La liquidité de l’économie
2- La circulation monétaire

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La structure de la masse monétaire

• La masse monétaire représente l’ensemble des

moyens de paiements immédiats ou différés et
d’actifs financiers détenus par les agents non
financiers résidents à un moment donné.
• La masse monétaire désigne la quantité de
monnaie en circulation ou encore la capacité de
dépense des agents non financiers.

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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
• Selon les enseignements de la Théorie
quantitative de la monnaie, la création monétaire
(CM) entraine une augmentation de la masse
monétaire (MM) et à son tour génère un effet
positif sur le niveau de l'inflation (surchauffe de
l'économie).
• La création monétaire entraine, toutes choses
étant égales par ailleurs, une augmentation la
masse monétaire (MM).
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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
• D'un point de vue macroéconomique, la
croissance de la capacité de dépense des agents
non financiers se traduit par une hausse de la
demande globale et donc, pour une offre globale
donnée, par des risques de tensions
inflationnistes.

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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
•On en déduit que :
•Ralentissement de CM  Ralentissement de
l’augmentation de MM
• Ralentissement de l’augmentation de MM
Ralentissement de l'inflation (désinflation)
• Donc, Ralentissement de la hausse de la CM 
Ralentissement de l'inflation

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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction

• Pourquoi mesurer la masse

monétaire et son évolution?
•Enfin, logiquement, la destruction de monnaie
(DM) peut produire les effets suivants :
• DM  baisse de MM et MM ralentissement de
Inflation donc,
•DM  ralentissement de l’inflation.
• Une moindre création monétaire entraine, ceteris
paribus, un ralentissement de la hausse (voire une
baisse) de la masse monétaire (MM).
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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
•D'un point de vue macroéconomique, le
ralentissement de la croissance (voire une baisse)
de la CDANF se traduit par une moindre hausse
(voire une baisse) de la demande globale et donc,
pour une offre globale donnée. des risques
d'inflation rampante, voire de déflation.

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Prof: M. EL HOURMI
 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
•La banque centrale (BC) devra donc tenter de
contrôler l'évolution de la MM pour maintenir la
stabilité des prix afin d'éviter une dévalorisation de
la valeur réelle de la monnaie, une perte de
confiance dans son usage, une fuite devant la
monnaie… une crise monétaire, bancaire,
financière et économique.

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 Introduction
• Pourquoi mesurer la masse
monétaire et son évolution?
•Etant donné que ce sont les banques qui créent
l'essentiel de la monnaie pour les ANF via des
crédits notamment, la BC devra contrôler
l'évolution du crédit bancaire pour réguler la CM
des banques

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Introduction

Disponibilités monétaires Disponibilités quasi monétaires

Masse monétaire

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 Présentation des agrégats

 Bank Al Maghrib a établit des agrégats

emboîtés, du plus au moins liquide.
 On distingue deux familles d’agrégats :
◦ Les agrégats monétaires;
◦ Les agrégats de placements liquides.

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 Présentation des agrégats

Publiées par la Banque centrale, ils

permettent de calculer un certain nombre de
ratios, et sont utilisés comme des indicateurs
avancés de l’activité économique et des prix
ou encore comme objectifs intermédiaires
lors de la conduite de la politique monétaire.

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 Présentation des agrégats

 Les agrégats monétaires

 On distingue:
 L’agrégat monétaire M1
 L’agrégat monétaire M2
 L’agrégat monétaire M3

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 Présentation des agrégats
 L’agrégat M1 ou disponibilités monétaires

 M1 = MD + MF + MS= Circulation fiduciaire + MS

 MD : monnaie divisionnaire (pièces de monnaie)
 MF : monnaie fiduciaire (billets en circulation
détenus par les agents non financiers).
 MS : monnaie scripturale (dépôts à vue auprès de
Bank Al-Mghrib, des Banques et du Trésor).

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 Présentation des agrégats

Monnaie divisionnaire Monnaie fiduciaire Monnaie scripturale

Disponibilités monétaires
M1

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 Présentation des agrégats

 L’agrégat monétaire M2

M2 = M1 + QM
QM = quasi-monnaie = épargne liquide
On trouve dans la quasi-monnaie, les avoirs en
compte sur carnet auprès des banques

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 Présentation des agrégats

 L’agrégat monétaire M3
M3 représente l’agrégat de contrôle ou masse
monétaire privilégié par les autorités monétaires.
Est constitue de :
M3 = M2 + AAM
Avec AAM : Autres actifs Monétaires

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La structure de la masse monétaire
 L’agrégat monétaire M3
Les AAM se composent de :
◦ Comptes à terme et bons de caisse auprès des banques
◦ Titres OPCVM (organismes de placement collectif en
valeurs mobilières) monétaires émis par les Organismes
de Dépôts à vue et à terme en devises auprès des
banques
◦ Valeurs données en pension
◦ Certificats de dépôts à durée résiduelle inférieure ou
égale à 2 ans
◦ Dépôts à terme auprès du Trésor
◦ Autres dépôts Emprunts contractés par les banques
auprès des sociétés financières.
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Bank Al Maghrib rapport annuel 2019 Prof: M. EL HOURMI 21
Présentation des agrégats

 Les agrégats de placements liquides

On distingue:
 PL1

 PL2

 PL3

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 Présentation des agrégats
 Placement Liquide 1 se compose des éléments
suivants :
 Bons de trésor négociables
 Bons de financement émis par les sociétés de financement
(les institutions qui ne sont pas autorisées à ouvrir des
comptes aux clients)
 Billets de trésorerie (émis par les sociétés financières) qui
permettent aux entreprises qui ont des besoins de
financement à court terme de faire appel sous certaines
conditions et par l'intermédiaire d'une banque à des prêts
auprès de personnes physiques ou morales disposant de
liquidités en excédent.
 Titres émis par les OPCVM contractuels.
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 Présentation des agrégats

 Placement Liquide 2: est formé de

l’ensemble des titres émis par les OPCVM
obligations.
 Placement Liquide 3: est formé de
l’ensemble des titres émis par les OPCVM
actions et les OPCVM diversifiés.

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 Présentation des agrégats
Un OPCVM obligations est
un organisme boursier
dont l'actif est représenté
par au moins 90 0/0
d'obligations.

Un OPCVM diversifié
est un organisme
boursier qui gère à la OPCVM
fois les actions et les
obligations.

Un OPCVM actions est un

organisme boursier dont
l'actif est représenté par au
moins 60% d'actions

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 https://www.bkam.ma/Publications-statistiques-et-recherche/Documents-d-information-
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et-de-statistiques/Statistiques-monetaires/Statistiques-monetaires-2020
Bank Al Maghrib Rapport annuel 2019 Prof: M. EL HOURMI 27
 Présentation des agrégats

 La liquidité de l’économie

La liquidité de l’économie= M3 + PL1 + PL2 + PL3

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Présentation des agrégats

PL1

Liquidité de
M3 PL3
l’économie

PL2

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La circulation monétaire

 Pour mieux appréhender le rôle de la monnaie dans

l’activité économique, il faut donc chercher à mesurer la
vitesse de circulation de la monnaie (VCM).
 Cette dernière est mesurée par le rapport entre le PIB
nominal et la masse monétaire V = PIB/M
 La VCM augmente si le taux de croissance du PIB est
supérieur à celui de M.
 En inversant les termes de la VCM, on obtient le taux de
liquidité de l’économie.

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La circulation monétaire

 La vitesse de circulation de la monnaie

 En la matière, il convient de distinguer:
◦ La vitesse-transaction de la monnaie et
◦ La vitesse –revenu de la monnaie

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La circulation monétaire
 La vitesse-transaction de la monnaie qui donne
le nombre de fois que l’unité monétaire moyenne
est échangée pendant l’unité de temps (l’année) et

 La vitesse –revenu de la monnaie qui est le

nombre de fois que l’unité monétaire moyenne est
la contrepartie de transactions génératrices de
revenus pendant l’unité de temps, soit V = Y / Mi (Y
est le revenu national identique au PIB et Mi est
l’agrégat monétaire avec i=1, 2 ou 3).

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La circulation monétaire

 La vitesse –revenu de la monnaie

 sera différente de sa vitesse-transaction dans la
mesure où le PIB ne reprend pas l’ensemble des
transactions effectuées au cours d’une année, mais
seulement celles ayant engendré une création de
biens et services.

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 La circulation monétaire

 L’évaluation de la vitesse de circulation de la

monnaie peut fournir de précieuses indications aussi
bien conjoncturelles (la hausse de VCM est associée
à une période de croissance économique) que
structurelle (modifications des habitudes de
paiement).

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