Economie Montaire CH I et II(Resum de Cours )

Omar Edaoudi

Pr. B.ELKHOURCHI

Chapitre I : Le Systeme financier : Role et Organisation.

Le role de tout systeme financier est de permettre un financement efficace de I'economie. Ce
financement peut se faire de deux manieres differentes : soit il est indirect et il passe par
l'intermediaire d'un agent specialise I'institution financiere , soit il est direct et il passe dans
ce sens par les marches des capitaux.
Section I : La notion d'intermediation financiere.
L'intermediation s'explique avant tout par la necessite de permettre aux agents non financiers
un acces aux moyens de financement. Le principe de l'intermediation repose sur le fait que les
agents a capacite de financement deposent leurs avoirs aupres des banques qui a leur tour
offrent des credits aux agents a besoin de financement. L'existence des intermediates
financiers s'explique par I'imperfection des marches, qui n'arrivent pas a une allocation
optimale des ressources financieres en fonction des besoins exprimes par les agents non
financiers. On retrouve ici la notion d'asymetrie de l'information, c'est-a-dire que l'information
sur les besoins de financement n'arrive pas rapidement et precisement aux agents a capacite
de financement.
Paragraphe 1: Capacites et Besoin de financement.
Agents a besoins de financement(ACF): c'est-a-dire peuvent avoir de liquidite puisque le
position nette positive,ses depenses inferieur ses ressource.En generalement on parle sur les
menaqes.
Agents a besoins de financement (ABF): ce sont des agents ayant une position nette
negative, ses depenses superieur ses resources.on considere qeneralement les entreprises et
l'Etat comme agents a besoin de financement.
Paraqraphe 2 : Finance directe et indirecte.
finance directe lorsque le financement d'un agent a besoin de financement passe par le
marche. Cet agent rencontra un agent a capacite de financement, qui lui avancera les liquidites
dont il a besoin, et ceci en echange de titres representant sa dette. finance indirecte suppose
l'existence d'un agent spec ialise dont le role est de faire des operations financieres. Il repond
aux besoins des agents a besoin de financement en leur offrant les credits dont ils ont besoins
et repond egalement aux desirs des agents a capacite de financement desirent deposer ou
valoriser leur epargne.Ces deux operations primaires ce que l'on verra plus loin, a savoir les
economies de marche et les economies d'endettement.

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Section II : Les marches composant le systeme financier.

On s'appuie generalement sur les echeances pour faire une premiere distinction
entre les differents marches. C'est ainsi que I'on parlera des marches de long
terme pour designer les marches financiers (Exemple : le marche boursier) et des
marches de court terme.
Paraaraohe 1: Classification des marches.
1) Le marche financier: est le marche des actifs financier a long terme ,c.-a-d.
des actifs dont le terme est superieur a 5ans
Le marche primaire qui est le marche des emissions des titres nouveaux, on I'appelle
egalement le marche du neuf..

Le marche secondaire qui le marche de cotation des titres anciennement emis, on

l'appelle egalement le marche de l'occasion.

2) Le marche monetaire :se definira comme le marche des actifs financiers negociables
et de court terme. Les echeances vont du jour au jour a 7 ans.

Le marche interbancaire :est le marche de la monnaie centrale, c'est le marche de

refinancement uniquement reserve aux banques, etablissements de credit, les institutions
financieres specialisees, Tresor, Banque Centrale, Caisse de depot et de gestion.

Le marche monetaire elargi est un marche decloisonne,c'est-a-dire ouvert a I'ensemble

des intervenants qui peuvent y venir pour recolter des fruits en emettant des titres ou investir
sur des echeances courte. ce marche se negocient des TCN qui sont en nombre de quatre:
1_les billes de tresorerie 2_certificats de depots 3_bon de tresor 4_les bon des societes de
financement.

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Paraaraphe II: classifications des actifs financiers.

A) Les instruments de placements: On peut la aussi faire la difference entre ceux qui
relevent du marche de court terme et ceux qui relevent du marche a long terme.'(Les
instruments du marche monetaire; Les instruments du marche financier.
B) Les instruments de financement sont des creances qui naissent de la volonte de
deux cocontractants, a savoir un preteur et un emprunteur. C'est generalement le cas lorsqu'un
agent non financier contracte un pret chez une banque.
exemple, un particulier acquiert done un titre de propriete d'un organisme qui lui- meme detient
des titres de propriete ou des creances sur d'autres entreprises.

C) Les instruments de gestion des risques financiers il convient de nous

interesser aux risques encourus par les etablissements financiers (on se limite
volontairement aux etablissements financiers).
Ils peuvent etre de trois ordres :

Risque de contrepartie : Il survient lorsque la banque fait un pret a un agent

quelconque et que cet agent se trouve par la suite dans l'impossibilite de faire face a ses
obligations de remboursement.

Risque de taux d'interet : il survient lorsque l'evolution des taux d' interet se fait de

maniere defavorable et provoque une perte en capital. Par exemple la hausse des taux
d'interet provoque une baisse du prix des obligations a taux fixe.
Risque de change : c'est le risque encouru par le detenteur d'une creance libellee en
monnaie etrangere. Ce risque se manifeste donc lorsque le cours de la devise s'effondre sur
les marches.
Il existe differents types d'instruments, les plus utilises etant les contrats a terme, les options,
les swaps. Ces instruments sont cotes sur des marches specifiques comme le marche a terme
ou marches des options (MATIF et MONEP sur la place de Paris).

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Paragraphe III Classification des acteurs financiers.

I- Les tablissements relevant de la loi bancaire.
Parmi les tablissements de credit, la loi bancaire distingue les
banques et les societes de financement.
A)
Les Banques.sont les seules habilitees a effectuer toutes les
operations enumerees ci-dessus et sont seules autorisees a recevoir
les depots de la clientele : depots a vue ou a terme.
B)
Les societes de financement.
Selon la loi bancaire, les societes de financement sont des
tablissements de credit au meme titre que les banques mais elles
ne peuvent effectuer, parmi les operations de la banque.Ces societes
concentrent leurs activites essentiellement envers les particuliers pour
quelles offrent des credits a la consommation et des operations de
credit bail ( Credit leasing).
II- Les institutions ne relevant pas de la loi bancaire.
La loi bancaire sapplique a lensemble des organismes financiers sauf:
A+Le Tresor.est un agent financier.Il se charge de la collecte des
ressources pour lEtat et assure pour lui le paiement de ses dettes.
B+La caisse de depots et de gestion.est structuree en quatre poles
dactivite : Participations et placements, immobilier, promotion de
lepargne, marches des capitaux. Il sagit dun acteur financier de tout
premier plan.
C+La Caisse Centrale de Garantie.est un organisme public charge de
garantir les remboursements des prets consentis par les
etablissements bancaires en faveur des entreprises et organismes
publics ou prives ayant une vocation a sinteresser au developpement
socio-economique.
D+La Banque Centrale. met deux sortes de monnaie : les billets de
banque et la monnaie scripturale qui circule entre les etablissements
de credit et que lon appelle monnaie de banque centrale. Toutes les
banques et le tresor detiennent un compte a la banque centrale par
lequel transite lensemble des operations que ces organismes
effectuent entre eux. Cest ce que lon appelle mecanisme de
compensation.

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Conclusion :
Dans un systeme financier cohabitent un certain nombre dacteurs qui
ont des liens entre eux. On parlera plus particulierement des liens qui
existent entre les agents non financiers(ANF) et les agents financiers.
Les ANF
peuvent avoir recours de fagon massive aux credits
bancaires. On nommera alors ce systeme economie dendettement :
cette economie se caracterise par un taux dintermediation tres eleve,
donc une forte presence des
banques
dans leconomie. Le
financement de leconomie est le plus souvent de type monetaire.
A Iinverse, dans un systeme ou le financement de Ieconomie passe
par le marche, on dira que lon est en economie de marche. Les
agents a
capacite de financement et les
agents a besoin de
financement se rencontrent sur les marches financiers. On echange
alors des titres en contrepartie de la monnaie et ce type
de
financement nest pas monetaire.
Dans certaine economie sous developpee, coexiste a la fois un
systeme financier moderne, reconnu, organise, securise et un systeme
dit informel (base sur les traditions et les pratiques) qui echappe
totalement au controle des autorites monetaires.
Apres avoir precise la cadre financier dans lequel evolue les banques
et circule la monnaie, nous allons voir dans le chapitre suivant le role
de cette monnaie.

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Chapitre II : Le role de la monnaie dans la sphere economique.

Paragraphe 1: Definition de la monnaie.
Les economistes definissent la monnaie a partir de ses trois fonctions
et qui sont : moyen de paiement, reserve de la valeur et unite de
compte.
Paragraphe 2: Les fonctions de la monnaie.
1_Moyen de paiement.cest-a-dire les echanges de biens et de
services beneficiant aux deux parties concernees. Cette fonction est
appelee instrument dechange.
2- Reserve de la valeur. La monnaie est un instrument de reserve de pouvoir
dachat immediat et un actif sans risque.
3- Unite de compte la monnaie est une unite de reference
conventionnelle.
Paragraphe 3: Les formes de la monnaie.
1) monnaie divisionnaire : pieces de monnaie ;
2) monnaie fiduciaire : billets de banque inconvertibles ou papier-monnaie
3) monnaie scripturale : depots bancaires sur lesquels des cheques peuvent
etre tires sans preavis.

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II. Les fondements de la monnaie.

A Iorigine, Iunite monetaire est definie par un certain poids de metal precieux
dont le prix confere sa valeur a la monnaie. Mais, tres vite, la valeur du metal
contenu dans Iunite monetaire est devenue tres inferieure a la valeur nominale
des pieces de monnaie.La monnaie ne tire donc plus sa valeur de sa couverturemetal (qui le plus generalement etait une couverture-or). Les raisons de cette
evolution sont multiples, mais elle est venue en particulier de la rarete relative
des metaux precieux face a la demande de monnaie de leconomie. Ainsi, avec
Iinstitution du cours force permanent, la monnaie possede un pouvoir
liberatoire qui repose sur une fiction legale.Mais, le papier-monnaie ne constitue
pas une forme degeneree de la monnaie metallique, cest une forme superieure qui sest debarrassee du carcan metalliste- integree dans leconomie et assujettie
aux besoins de celle-ci.Cest cet acte qui confere une realite a lunite monetaire ;
on peut parler ainsi de facteur politique.la valeur de la monnaie depend ensuite
de la confiance quelle suscite dans le public. Cest cette confiance qui lui confere
sa valeur reelle ;.Cette confiance doit etre justifiee par un certain equilibre entre
les droits a acheter utilises -conferes par la possession de moyens de paiementet les biens offerts contre la monnaie.la valeur de la monnaie est son pouvoir
dachat, et la production de richesse reelle constitue le fondement de la monnaie
; on peut parler ainsi de facteur economique.L un des problemes auxquels est
confronte tout economiste et decideur est celui de lequilibre de la masse
monetaire effectivement utilisee et des biens disponibles a lachat. Cest le
probleme de la demande de monnaie

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III. Instruments de mesure : Les agregats.

Agregats monetaires
-L'Agregat Ml comprend les billets et monnaies en circulation et les comptes
crediteurs a vue aupres des etablissements bancaires, du Tresor et du Service
des Cheques Postaux.
- L'Agregat M2 englobe, outre Ml, les avoirs en comptes sur carnets aupres des
banques et sur livrets chez la Caisse d'Epargne Nationale
.- L'Agregat M3 est compose de M2 auquel s'ajoutent des placements, aupres
des banques : Compte a terme, bons a
echeance fixe et certificats de depot.
Agregats de placement liquides :
-Agregat PL1 compose a la fois des bons du Tresor a six mois emis dans le
public et des titres de creances negociables autres que ceux emis par les
banques et detenus par les particuliers et les entreprises non financieres.
- Agregats PL2 et PL3 rassemblent les titres emis depuis 1995 respectivement
par les OPCVM obligations et les OPCVM actions et diversifies acquis par les
particuliers et les entreprises non financieres.

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Propositions des reponses aux questions du cours de l'economie monetaire

1. Expliquer brievement I'apport theorique de Gurley et show ?

2. QueIIe est la difference entre Agent a capacite de financement et Agent a besoin de
financement ? Citez des exemples.
3. La loi de Gresham?
4. Quelle est la difference entre economie de marche et economie d'endettement ?
5. Enumerer les types de la monnaie?
6. Enumerer les fonctions de la monnaie?
7. Definissez la monnaie?

8. Les credits font les depots?

9. La monetisation des creances?
10. Le multiplicateur de credit? Formules et commentaires
11. Quel est le marche financier et monetaire?
12. Definir le marche des capitaux?
13. Definir le marche financier et preciser son role economique?
14. Actif monetaire et Actif financier?
15. Enumerer les Agregats monetaires et ceux de placements?