Chapitre

II: Les Intérêts composés

Intérêts composés : Placements à moyen et long terme (plus de 1 an).

II.2 Intérêts composés

Objectif: Placer un capital 𝐶" à la date 0 pendant 𝑛 périodes pour
constituer un capital 𝐶$ à la date 𝑛.

0 1 ... 𝑛

𝐶" 𝐶$
Capital placé en 0 Capital constitué en 𝑛

v Définition: On dit qu’un capital 𝐶" est placé à intérêts composés

pendant 𝑛 périodes au taux d’intérêt 𝜏 par période, si l’intérêt de
fin de période est additionné au capital de début de période pour
être investi dans la période suivante.
Déroulement du processus des intérêts composés:
Période Capital de début Intérêt de fin de période Capital de fin de période
𝟏≤𝒋≤𝒏 de période 𝑪𝒋.𝟏 𝑰𝒋 = 𝑪𝒋.𝟏 ×𝝉 𝑪𝒋 = 𝑪𝒋.𝟏 + 𝑰𝒋
1 𝐶" 𝐼5 = 𝐶" ×𝜏 𝐶5 = 𝐶" 1 + 𝜏
7
2 𝐶5 𝐼7 = 𝐶" 1 + 𝜏 ×𝜏 𝐶7 = 𝐶" 1 + 𝜏
⋮ ⋮ ⋮ ⋮
$.7 $.5
𝑛−1 𝐶$.7 𝐼$.5 = 𝐶" 1 + 𝜏 ×𝜏 𝐶$.5 = 𝐶" 1 + 𝜏
$.5 𝒏
𝑛 𝐶$.5 𝐼$ = 𝐶" 1 + 𝜏 ×𝜏 𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉

0 1 2 ... 𝑛

𝐶" 𝐶5 𝐶7 ... 𝐶$.5 𝐶$

𝐼5 𝐼7 𝐼$.5 𝐼$
II.1.1 Capitalisation : Valeur acquise

La valeur acquise est le capital 𝑪𝒏 constitué à la date 𝑛 par le

placement du capital 𝑪𝟎 à intérêt composé pendant 𝑛 périodes au
taux d’intérêt 𝜏 par période :

𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 𝒏

La capitalisation est l’opération qui consiste à passer du capital 𝑪𝟎 au

capital 𝑪𝒏 .

Remarque: La valeur acquise 𝐶$ est une suite géométrique de raison

1 + 𝜏 et de premier terme le capital placé 𝐶" .
II.1.2 Actualisation: Valeur actuelle

La valeur actuelle est le capital initial 𝑪𝟎 placé à la date 0.

L’actualisation est l’opération qui consiste à passer de la valeur
acquise 𝐶$ au capital initial 𝐶" :

𝑪𝟎 = 𝑪𝒏 𝟏 + 𝝉 .𝒏

II.1.3 Formule de l’intérêt composé

L’intérêt composé 𝐼$ est la différence entre le valeur acquise 𝐶$ et le

capital placé 𝐶" :

𝑰𝒏 = 𝑪𝒏 − 𝑪𝟎 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 𝒏 −𝟏
II.1.4 Cas où le nombre 𝑛 de périodes est fractionnaire: Méthode
commerciale et méthode rationnelle

On suppose que la période est l’année et que le nombre d’années 𝑛

est fractionnaire, 𝑛 ∈ ℚ avec 𝑛 > 1. On peut écrire:
𝑝
𝑛=𝑘+
𝑞
M M
où 𝑘 ∈ ℕ avec 𝑘 ≥ 1 et ∈ ℚ avec 0 < < 1.
N N
M
𝑘 et sont mesurés en nombre d’années.
N

On suppose qu’un capital 𝐶" est placé à intérêts composés au taux

d’intérêt 𝜏 pendant 𝑛 années. Il y a deux méthodes pour chercher la
valeur acquise à la date 𝑛.
v Méthode commerciale (ou bancaire):
La méthode commerciale consiste à généraliser la formule de la
valeur acquise des intérêts composés au cas 𝑛 ∈ ℚ:
M M
𝒏 RSN R N
𝑪𝒏 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 𝟏+𝝉

v Méthode rationnelle (ou théorique):

La méthode rationnelle consiste à diviser la durée 𝑛 en deux parties,
M
une entière 𝑘 ≥ 1 et l’autre fractionnaire 0 < < 1. On place d’abord
N
𝐶" à intérêts composés pendant 𝑘 années pour constituer le capital
𝐶R = 𝐶" 1 + 𝜏 R et ensuite on place le capital 𝐶R à intérêts simples
M M
pendant années pour constituer le capital 𝐶R 1 + 𝜏× . Le capital
N N
final constitué à la date 𝑛 est donnée par:

𝒑
𝑪T𝒏 = 𝑪𝟎 𝟏 + 𝝉 𝒌 𝟏 + 𝝉×
𝒒
v Comparaison entre la méthode commerciale et la méthode rationnelle:
Les deux valeurs acquises 𝐶$ et 𝐶$T ont le facteur 𝐶" 1 + 𝜏 R en
X
M
commun. Il suffit de comparer 1 + 𝜏 Y à 1 + 𝜏× .
N
On pose pour 0 < 𝑥 < 1 :
𝑓 𝑥 = 1 + 𝜏 \ = 𝑒 \^$ 5S_ 𝑒𝑡 𝑔 𝑥 = 1 + 𝜏×𝑥
1+𝜏

Comme 0 < 𝑥 < 1, la droite 𝑔 𝑥 se

𝑔 𝑥
situe au dessus de la fonction 𝑓 𝑥 .
𝑓 𝑥 Donc:
1 + 𝜏×𝑥 > 1 + 𝜏 \

0 1 𝑥
On déduit:
𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑐𝑞𝑢𝑖𝑠𝑒 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛𝑛𝑒𝑙𝑙𝑒 ≥ 𝑉𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑎𝑐𝑞𝑢𝑖𝑠𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒
𝑪T𝒏 ≥ 𝑪𝒏
Exercice:

1) Un capital de 100000 𝐷𝐻 est placé à intérêts composés pendant

3 𝑎𝑛𝑠 au taux d’intérêt annuel de 3 %. Calculer la valeur acquise
de ce placement.
2) Calculer la valeur actuelle d’un capital de 50000 𝐷𝐻 échéant dans
3 ans si le taux d’intérêt composé annuel est de 3,5%.
3) Un capital de 200000 𝐷𝐻 a été placé à intérêts composés
pendant 5 ans procurant à la fin du placement le capital
300000 𝐷𝐻. Calculer le taux d’intérêt annuel de ce placement.
4) Un capital de 50000 𝐷𝐻 a été placé à intérêts composés au taux
d’intérêt annuel de 4% procurant à la fin du placement le capital
60000 𝐷𝐻. Calculer la durée de ce placement.
Solution:
1) 𝐶" = 100000 𝐷𝐻 ; 𝑛 = 3 𝑎𝑛𝑠; 𝜏 = 3% 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑒𝑙
La valeur acquise après 3 𝑎𝑛𝑠 est donnée par:
𝐶$ = 𝐶" 1 + 𝜏 $ ⟺
𝐶v = 100000× 1 + 0,03 v = 109272,70 𝐷𝐻

2) 𝐶v = 50000 𝐷𝐻 ; 𝑛 = 3 𝑎𝑛𝑠; 𝜏 = 3,5%

La valeur actuelle est donnée par:

𝐶" = 𝐶$ 1 + 𝜏 .$ ⟺

𝐶" = 50000 1 + 0,035 .v = 45097,14 ⟺

𝐶" = 45097,14𝐷𝐻
3) 𝐶" = 200000 𝐷𝐻 ; 𝑛 = 5 𝑎𝑛𝑠; 𝐶y = 250000 𝐷𝐻
Le taux d’intérêt annuel 𝜏 peut être déduit de la relation :

$ $
𝐶$ z 𝐶$
𝐶$ = 𝐶" 1 + 𝜏 ⟺ 1+𝜏 = ⟺1+𝜏 = ⟺
𝐶" 𝐶"

z 𝐶$
𝜏= −1
𝐶"

A.N:

{ 250000
𝜏= − 1 = 0,0456 ⟺
200000

𝜏 = 4,56% 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑒𝑙
4) 𝐶" = 50000 𝐷𝐻 ; 𝜏 = 4% 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑒𝑙; 𝐶7 = 60000 𝐷𝐻
La durée du placement peut être déduite de la relation:
$ $
𝐶$ 𝐶$
𝐶$ = 𝐶" 1 + 𝜏 ⟺ 1 + 𝜏 = ⟺ 𝑛×𝑙𝑛 1 + 𝜏 = 𝑙𝑛 ⟺
𝐶" 𝐶"

𝐶$
𝑙𝑛
𝐶"
𝑛=
𝑙𝑛 1 + 𝜏

A.N:
60000
𝑙𝑛
𝑛= 50000 = 4,65 𝑎𝑛𝑠
𝑙𝑛 1,04
Exercice:
Un capital de 150000 𝐷𝐻 est placé à intérêts composés pendant 7
semestres au taux annuel de 2,25 %. Calculer la valeur acquise de ce
placement.
Solution:
𝐶" = 150000 𝐷𝐻 ; 𝑛 = 7 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠; 𝜏 = 2,25% 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑒𝑙
La valeur acquise peut être calculée par deux méthodes.

On a:
1
𝑛 = 7 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠 = 1 𝑎𝑛 + 1 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒 = 1 𝑎𝑛 + 𝑎𝑛 = 1,5 𝑎𝑛.
2
On pose:
𝑝 1
𝑘 = 1 𝑎𝑛 = 𝑎𝑛
𝑞 2
v Méthode commerciale:
M
$ RSN
𝐶$ = 𝐶" 1 + 𝜏 = 𝐶" 1 + 𝜏 ⟺

𝐶$ = 150000× 1 + 0,0225 5,y = 155090,87 𝐷𝐻 ⟺

𝐶$ = 155090,87 𝐷𝐻

v Méthode rationnelle:
𝑝
𝐶$T
= 𝐶" 1 + 𝜏 R
1 + 𝜏× ⟺
𝑞
T 5
1
𝐶$ = 150000× 1 + 0,0225 1 + 0,0225× = 155100,47 𝐷𝐻 ⟺
2
𝐶$T = 155100,47 𝐷𝐻
II.1.5 Taux d’intérêt équivalents

Soit 𝜏5 un taux d’intérêt par période 𝑝5 .

Soit 𝜏7 un taux d’intérêt par période 𝑝7 .
Définition: On dit que les taux d’intérêt 𝜏5 et 𝜏7 sont équivalents s’ils
procurent la même valeur acquise pour un même capital 𝐶" placé à
intérêts composés pendant 𝑛5 périodes 𝑝5 et pendant 𝑛7 périodes 𝑝7 ,
avec : 𝑛5 périodes 𝑝5 = 𝑛7 périodes 𝑝7 .

𝑉𝐴5 = 𝑉𝐴7 ⟺ 𝐶" 1 + 𝜏5 $€ = 𝐶 1 + 𝜏7 $•

⟺ 1 + 𝜏5 $€ = 1 + 𝜏7 $•

𝜏5 = 1 + 𝜏7 $• ⁄$€ −1 𝜏7 = 1 + 𝜏5 $€ ⁄$• −1

𝑛5 périodes 𝑝5 = 𝑛7 périodes 𝑝7
0 𝑑
Exercice :
Soit 𝜏… = 6% un taux annuel . Chercher le taux semestriel 𝜏† , le taux
trimestriel 𝜏‡ , le taux mensuel 𝜏ˆ et le taux journalier 𝜏‰ équivalents
au taux annuel 𝜏… = 6%.
Solution:
v Cherchons le taux semestriel 𝜏† :
La période 𝑝… : l’année. La période 𝑝† : le semestre
𝜏… : le taux d’intérêt annuel. 𝜏† : le taux d’intérêt semestriel
𝑛… années = 𝑛† semestres
Or on a :1 année = 2 semestres. On déduit 𝑛† = 2𝑛… .
On déduit le taux semestriel 𝜏Š par la formule:
𝜏Š = 1 + 𝜏‹ $Œ ⁄$• − 1 ⟺ 𝜏Š = 1 + 𝜏‹ 5⁄7 −1⟺
5⁄7 𝜏Š = 1 + 0,06 5⁄7 − 1 = 0,02956 ⟺
𝜏Š = 1 + 𝜏‹ −1
On déduit le taux semestriel 𝜏† : 𝜏Š = 2,96%
v On déduit de la même manière 𝜏‡ , 𝜏ˆ et 𝜏‰ :

𝜏• = 1 + 𝜏‹ 5⁄‘ − 1
𝜏’ = 1 + 𝜏‹ 5⁄57 − 1
𝜏“ = 1 + 𝜏‹ 5⁄v”" − 1

𝜏• = 1 + 0,06 5⁄‘ − 1 = 0,01467

𝜏’ = 1 + 0,06 5⁄57 − 1 = 0,004868

𝜏“ = 1 + 0,06 5⁄v”" − 1 = 0,0001619

On déduit alors:

𝜏Š = 2,96% 𝜏• = 1,47% 𝜏’ = 0,49% 𝜏“ = 0,016%

II.1.6 Equivalence de 2 capitaux
Définition: Equivalence de 2 capitaux à intérêts composés
Deux capitaux sont dits équivalents à intérêts composés à une
certaine date 𝑇 dite date d’équivalence si ils ont la même valeur
actuelle à la date 𝑇 au même taux 𝜏.
Pour 1 ≤ 𝑖 ≤ 2:
𝐶– : 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑇– ; 𝑛– : 𝑛𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑T 𝑎𝑛𝑛é𝑒𝑠 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 𝑇 𝑒𝑡 𝑇–
𝑉𝐴– : la valeur actuelle de 𝐶–

𝑇 𝑇5 𝑇7

𝑛5 𝐶5 𝐶7
𝑛7

Les 2 capitaux sont équivalents en 𝑇 si:

𝐶5 1 + 𝜏 .$€ = 𝐶7 1 + 𝜏 .$•
𝑉𝐴5 =𝑉𝐴7 ⟺
II.1.7 Remplacement de plusieurs capitaux par un seul capital

Définition: Soit une date d’équivalence T. On considère 𝐾 capitaux.

On note pour 1 ≤ 𝑘 ≤ 𝐾 :
𝑇R : la date dT échéance de lT effet 𝑘
𝐶R : 𝑙𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 à. 𝑙𝑎 𝑑𝑎𝑡𝑒 𝑇R
𝑛R : le nombre dT années entre 𝑇 et 𝑇R
𝑉𝐴R : la valeur actuelle de 𝐶R en 𝑇
Soit un capital 𝐶 à la date 𝑇ž appelé date d’échéance commune et 𝑛 le
nombre d’années entre 𝑇 et 𝑇ž ; 𝑉𝐴 la valeur actuelle de 𝐶 à la date 𝑇.
Le capital 𝐶 remplace les 𝐾 capitauxà la date d’équivalence 𝑇 si:
𝑉𝐴=∑R¡5 𝑉𝐴R ⟺

𝐶 1+𝜏 .$ = ¢ 𝐶R 1 + 𝜏 .$£

R¡5
Exercice :
Un investisseur disposera de 3 capitaux 𝐶5 , 𝐶7 et 𝐶v à des dates
d’échéances différentes 𝑇5 , 𝑇7 et 𝑇v :

Capital Nombre d’années entre 𝑻 et 𝑻𝒊

𝑪𝒊 𝒏𝒊
100000 𝐷𝐻 2 ans
120000 𝐷𝐻 3 ans
90000 𝐷𝐻 5 ans

L’investisseur voudrait remplacer ces 3 capitaux par un seul capital 𝐶

échéant à la date d’échéance commune 𝑇ž . On suppose qu’entre 𝑇
et 𝑇ž il y a 4 ans.
Quel est la valeur du capital 𝐶 qui remplace les 3 capitaux 𝐶5 , 𝐶7 et 𝐶v
à intérêts composés au taux d’intérêt 3,15%.
Solution:

On a:
𝑛5 = 2 𝑎𝑛𝑠; 𝑛7 = 3 𝑎𝑛𝑠; 𝑛v = 5 𝑎𝑛𝑠; 𝑛 = 4
𝐶5 = 100000 𝐷𝐻; 𝐶7 = 120000 𝐷𝐻; 𝐶v = 90000 𝐷𝐻
𝜏 = 3,15%

Le capital unique doit satisfaire la relation:

v

𝐶 1+𝜏 .$ = ¢ 𝐶R 1 + 𝜏 .$£ ⟺
R¡5
𝐶×1,0315.‘ =
100000×1,0315.7 + 120000×1,0315.v + 90000×1,0315.y ⟺

10000 10×1,0315.7 + 12×1,0315.v + 9×1,0315.y

𝐶= .‘
⟺
1,0315

𝐶 = 317430,80 𝐷𝐻