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Partie 1- Les sources de création monétaire
On recense 3 sources de création monétaire qui trouvent leur origine dans 3 agents différents créateurs de monnaie :
la première source de création monétaire est les banques (dites banques de secondrang)
qui créent de la monnaie en contrepartie des crédits qu’elles accordent aux agentséconomiques , c’est-à-dire aux ménages et aux entreprises , mais aussi à l’Etat en achetant desbons du Trésor 
la Banque Centrale crée de la monnaie en émettant de la monnaie fiduciaire (billets), 
elle en a le monopole, mais aussi en rachetant les créances que les banques de second rangdétiennent sur l’économie (opération appelée réescompte) ou en faisant des avances à l’Etat,c’est-à-dire en créant de la monnaie au profit du Trésor Public (cette opération est aujourd’hui enprincipe interdite par le Traité de Maastricht qui a proscrit le financement monétaire du déficitpublic). Enfin, la Banque centrale peut créer de la monnaie en contrepartie des devises étrangères(créances sur l’extérieur) apportées par les banques à la Banque Centrale
le Trésor Public
qui est l’agent financier de l’Etat émet de la monnaie divisionnaire, mais ausside la monnaie scripturale quand il crédite le CCP d’un fournisseur ou d’un fonctionnaire
Conclusion
: la création monétaire repose donc sur la transformation de créances en moyens de paiement ; chaque source decréation monétaire a donc une contrepartie : les créances sur l’économie (accordées aux particuliers, aux entreprises), les créancessur le Trésor (bons du Trésor) et les créances sur l’étranger (devises) sont les 3 contreparties de la création monétaire et enindiquent son origine.
Partie 2 - Les mécanismes de la création monétaire
Les banques ont donc un pouvoir extraordinaire puisqu’elles ont la capacité de créer la monnaie dont elles ont besoin pour régler leurs acquisitions. En effet, la monnaie n’est pas une dette bancaire puisqu’elle circule indéfiniment entre les agents économiques.Mais alors se pose une question : pourquoi les banques qui ont la capacité de créer de la monnaie n’utilisent pas ce pouvoir pour acheter tous les actifs générateurs de revenu dans l’économie ? 2 raisons expliquent cela : les banques connaissent des fuites etsont contraintes et réglementées par la Banque Centrale
Au CDI, dans Alter éco
 
de mars 2010
 
:
http://www.youtube.com/watch?v=hcSBoolK1eQ
Partie 3- Les limites à la création monetaire
I.Une limite à la création monétaire : les fuites vers les autres banques
 Nous avons vu précédemment que les banques ont la capacité de créer de la monnaie en accordant des crédits à ses clients dontelle crédite alors le compte courant. Mais la banque se trouve limitée dans sa capacité à créer de la monnaie par le fait que sesclients vont utiliser l’argent qu’on leur a prêtée pour régler leurs achats. 2 possibilités se présentent alors :
le client à qui la banque a accordé un crédit et le commerçant auprès duquel il a acheté des biens appartiennent à la même banque. Dans ce cas, il n’y a aucune fuite, la banque débitant le compte du consommateur et créditant celui ducommerçant.
mais ce cas n’est pas le plus fréquent. En effet, il existe une forte probabilité pour que le client et le commerçantn’appartiennent pas à la même banque. Dès lors, l’opération d’achat de biens par le consommateur se traduit par une fuite pour la banque qui doit transférer l’argent du compte de son client vers le compte du commerçant dans une autre banque.
 
Thème 4 La monnaieThème 4.3 Qui crée la
 Notions du référentiel masse monétaire, Banque Centrale, préteur endernier ressort
 
Dans la majorité des cas, les banques se contentent d’opérer un échange de chèques dansla chambre de compensation où sous la surveillance de la Banque Centrale, les banquesdites de second rang se rencontrent pour compenser les débits et les crédits. Mais dans lecas où les clients d’une banque ont penplus qu’ils n’ont reçu d’argent sur leur compte, la banque est dite débitrice ; elle a un solde de compensation négatif qui faitl’objet d’un règlement en monnaie Banque Centrale qui est la seule à pouvoir créer de lamonnaie Banque Centrale. Les banques doivent donc s’approvisionner auprès de laBanque Centrale pour obtenir des billets
.
II.les sources d’approvisionnement en monnaie centrale
Dans le cas non négligeable ( un cinquième des paiements ) où le client à qui la banque a accordé un crédit retire toute ou partie deson compte sous forme de monnaie banque centrale , la banque qui n’a pas la capacité à émettre de la monnaie Banque Centraledoit en obtenir . Pour cela, 2 moyens successifs ont été utilisés :
 jusqu’en 71 , la banque de second rang se réapprovisionnait en monnaie Banque Centrale grâce au réescompte , c’est-à-dire que la banque qui accordait un crédit à une entreprise exigeait en contrepartie un effet de commerce qui était unengagement à payer à échéance . La banque de second rang pour obtenir de la monnaie Banque Centrale vendait une partie de ses effets de commerce à la Banque Centrale en payant le prix de ce service : le taux de réescompte. Elleobtenait en contrepartie de la monnaie Banque Centrale.
mais depuis 1971, les opérations de réescompte sont devenues exceptionnelles avec lacréation du marché monétaire. Sur le marché monétaire interviennent des intermédiairesqui ont pour fonction de confronter la demande de monnaie Banque Centrale des banquesà l’offre de monnaie qui a 3 sources :+ un excédent temporaire de monnaie Banque Centrale d’une banque commerciale+ des liquidités drainées par des institutions financières non bancaires comme lesCaisses d’épargne qui n’ont, dès lors, pas le droit de créer de la monnaie.+ la Banque Centrale qui peut, en fonction de la politique monétaire qu’elle souhaitemener, offrir une quantité plus ou moins grande de monnaie sur le marché monétaireDe la confrontation entre les offres et les demandes de monnaie Banque Centrale va résulter leprix de cette monnaie qui est le taux d’intérêt du marché monétaire ou le taux monétaire. Sil’offre est supérieure à la demande (inversement demande > offre) le prix du marché monétaireva augmenter (diminuer), augmentant (diminuant) le coût de la monnaie Banque Centrale.
Au CDI, dans Alter éco n°45 de juillet 2000
III.Rôle et pouvoirs de la banque centrale
A.La Banque Centrale est la banque des banques
Les banques , pour qui le coût de création de la monnaie est quasiment nul , ont la tentation d’en abuser car la rémunération descrédits qu’elles accordent à leurs clients est leur principale source de rémunération . Le rôle de la Banque Centrale est alors delimiter cette tentation et donc d’éliminer le risque d’une trop grande quantité de monnaie inadaptée aux besoins de l’économie .Pour cela , la Banque Centrale dispose d’un instrument : la monnaie Banque Centrale qui assure la sécurité du système , puisqueles autres formes de monnaie crées par les banques de second rang ont une obligation de convertibilité en monnaie BanqueCentrale .
En effet , les banques de second rang sont obligées de détenir de la monnaie Banque Centralepour répondre à 3 opérations :
les retraits au guichet opérés par leurs clients
les règlements en monnaie Banque Centrale auprès des autres banques
les réserves obligatoires auprès de la Banque Centrale ( cf. plus loin )L’opération qui consiste à obtenir de la monnaie Banque Centrale pour une banque de secondrang s’appelle le refinancement. Les banques devant emprunter soit sur le marché monétaire,soit auprès de la Banque Centrale pour obtenir de la monnaie Banque Centrale. On en conclutalors que la Banque Centrale est la banque des banques pour 2 raisons :
 
quand la banque de second rang ne peut obtenir suffisamment de liquidités auprès desautres banques ou des institutions financières ,
elle est obligée de s’adresser à laBanque Centrale qui émet alors de la monnaie
mais la Banque Centrale a aussi le devoir et le pouvoir de limiter la créationde monnaie
par les banques de second rang en contrôlant le prix et le volume durefinancement . Ainsi , si la Banque Centrale considère que les banques de second rangcréent trop de monnaie et qu’on risque alors un excès de crédit , elle va inciter lesbanques à réduire leur offre de crédits en diminuant le volume du refinancement offert , cequi se traduira donc par une hausse du prix de refinancement . Les banques de secondrang constatant que leur coût de refinancement a augmenté vont le répercuter dans lestaux des crédits qu’elles offrent aux clients qui vont , dès lors , être moins incités às’endetter .
B.Les réserves obligatoires
La Banque Centrale dispose d’un moyen beaucoup plus contraignant pour limiter l’excès de crédits : le mécanisme des réservesobligatoires . 
La Banque Centrale impose aux banques de second rang de détenir des réserves en monnaieBanque Centrale déposées auprès de la Banque Centrale qui ne sont pas rémunérées et qui sontfonction des dépôts et / ou des crédits que les banques de second rang accordent .
 La Banque Centrale peut ainsi réguler l’offre de crédits générée par les banques de second rang . En effet , quand une banqueaccorde un crédit à son client , ses dépôts augmentent ( les crédits font les dépôts ) , donc mécaniquement le montant des réservesobligatoires qu’elle est obligée de détenir auprès de la Banque Centrale s’accroît . Donc elle doit se refinancer pour obtenir de lamonnaie Banque Centrale qui aura , pour elle , un coût : le prix du refinancement , c’est-à-dire le taux d’intérêt sur le marchémonétaire , alors qu’il ne sera pas rémunéré . Par ce mécanisme , la Banque Centrale peut donc contraindre les banques de secondrang à limiter leur offre de crédits . Ainsi , si l’économie souffre d’un excès de crédits ( d’une offre de crédits insuffisante ) qui necorrespond pas aux besoins de l’économie , la Banque Centrale va augmenter ( diminuer ) le taux de réserves obligatoires ,accroissant ( diminuant ) ainsi la soif de monnaie Banque Centrale des banques de second rang dont elle étanchera la soif en lesrefinancant . Le coût du refinancement est d’autant plus élevé ( bas ) que la Banque Centrale veut réduire ( augmenter ) l’excès demonnaie .Par le biais des réserves obligatoires , la Banque Centrale peut ainsi amener les banques de second rang à réduire ou à accroîtreleur offre de crédits selon les besoins de l’économie .
C.La Banque Centrale , le prêteur en dernier ressort
La Banque Centrale est dite prêteur en dernier ressort car elle a pour mission de garantir contre le risque du système . Ainsi , siune grande banque se trouve dans une situation de faillite , cela risque de générer un sentiment de défiance de la population àl’égard de l’ensemble du système bancaire .
La Banque Centrale doit alors intervenir en finançant la banque menacée de faillite , luipermettant ainsi de répondre à ses engagements et limitant donc le risque de débancarisation etde retour au troc .On comprend dès lors mieux que la monnaie centrale n’est pas un bien comme les autres ; c’estun bien collectif ( cf. chapitre sur le marché ) qui procure un service à toute la société et qui ,dès lors , ne peut en aucun cas être soumis aux règles du marché
. Ce service gratuit ne peut être offert que par une entité publique ; c’est donc l’Etat dans tous les pays qui prend en main l’émission de monnaie et réglemente les banques pour garantir la sécurité du système .
D.L’indépendance des banques centrales
Traditionnellement en France la banque centrale était fortement dépendante des décisions gouvernementales, elle asouvent financé le déficit budgétaire de l’Etat.
Les Allemands au contraire, depuis l’hyper-inflation des années 1920, considèrent que la banque centrale doit êtreindépendante de l’Etat, que sa principale mission doit être de lutter contre l’inflation.
Dés lors au moment où ont été engagées les discussions sur la création de la BCE les allemands qui craignaient la gestion« laxiste » des français ont imposé une banque centrale européenne :- indépendante- dont la mission clairement explicitée soit la lutte contre l’inflationLes missions qui sont confiées à la banque centrale et son degré d’indépendance sont assez différents suivant les pays. Dansle document 14 J Stiglitz montre bien que : « aux USA, notre banque centrale, la FED, a pour mission de s’intéresser à

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