I- Définition de la politique monétaire (P.M.

) :

La P.M. est une politique conjoncturelle qui s’inscrit dans le cadre de la politique économique
générale. Avec la politique budgétaire, la politique monétaire est l’un des principaux instruments dont
dispose les responsables économiques d’un pays. Définir une politique monétaire est une obligation pour un
pays, car la production de moyen de paiement, c'est-à-dire la création monétaire, ne peut être laissée à la
seule initiative des agents privés.

Elle est l’ensemble des mesures qui sont destinées à agir sur les conditions du financement de
l’économie, elle est l’action par laquelle les autorités monétaires en particulier la banque centrale agit sur
l’offre de monnaie dans le but d’atteindre

- Les objectifs économiques : on a les objectifs de la croissance (avec un niveau satisfaisant de

moyens de paiement en circulation dans l’économie : stimuler la consommation et l’investissement et
donc la production, lutter contre le chômage) et la stabilité interne de la monnaie (afin d’éviter
l’inflation), l’absorption des déficits externes.
- Les objectifs monétaires : on la maitrise de la masse monétaire en circulation ; le taux d’intérêt
et taux de change

II- Types de P.M : On distingue alors 02 types de (P.M) :

- P.M. Expansionniste (quand l’économie est en récession): Elle consiste à encourager la

croissance économique, à travers l’augmentation de la masse monétaire en circulation sur le
marché, pouvant permettre de booster la demande globale dans une économie (encourager
l’investissement des entreprises et la consommation des ménages, encourager les exportations). Ce
type de PM est source de tension inflationniste.

- PM. Restrictive (dans une économie inflationniste): elle est un ensemble de mesures prises par la
banque centrale visant à lutter contre un taux d’inflation trop élevé. L'objectif est donc de stopper
la dévaluation de la monnaie sur le marché des changes mais également de restaurer la confiance
des agents économique dans cette monnaie. Une politique monétaire restrictive est menée en
période de forte croissance économique, en période de surchauffe. Elle a pour effet de réduire la
masse monétaire en circulation.

III- Les instruments de la politique monétaire : on distingue entre deux grandes catégories d’instruments
 - Les instruments directs qui agissent sur la distribution des crédits.
- Les instruments indirects qui agissent sur la liquidité bancaire.
1-Les instruments directs :
- L’encadrement du crédit : Les autorités monétaires limitent directement les crédits accordés.
Cette mesure consiste à fixer un taux de progression des crédits distribués que les banques doivent
respecter, chose qui limitent la création monétaire par les banques.
- La sélectivité des crédits : Par cette mesure, les autorités monétaires orientent les crédits vers des
secteurs particuliers jugés stratégique ou prioritaires pour le développement économique et social
du pays. Mais du fait de l’ouverture de l’économie marocaine et la libéralisation des échanges et
des prix, cette mesure a été abandonnée, les banques ne prêtent actuellement qu’aux secteurs jugés
solvables.

2- Les instruments indirects :

a- Le taux de réescompte : Lorsque les banques n’ont pas suffisamment de liquidité, elles peuvent se
refinancer auprès de la banque centrale en réescomptant les effets de commerce qu’elles possèdent
moyennant un taux de réescompte. En modulant le taux et le niveau d’escompte, la banque centrale
influe sur la création monétaire et sur le niveau de liquidité de l’économie nationale. Cette technique
n’est plus efficace car le système est coûteux, et lorsque les banques ont besoin de liquidité, elles
vont s’adresser au marché interbancaire au lieu de la banque centrale. Cependant, ce taux de
réescompte reste un indicateur monétaire très important car il est un reflet de l’état de liquidité de
l’économie.

b- L’open-Market : la banque centrale intervient sur le marché monétaire afin d’acheter et de vendre
des titres, dans l’objectif est d’influer sur la liquidité du marché. :
- Dans une économie en crise, et pour mettre en place sa politique expansionniste, la banque
centrale achète sur le marché interbancaire, auprès des banques de second rang
(commerciales) des titres (des bons du trésor, des actifs adossés à des créances sures ou
douteuses). En faisant cela, la banque centrale permet aux banques commerciales de se
débarrasser des titres dont elles ne veulent plus et donc d'assainir leur bilan. Ainsi, les
banques commerciales peuvent accorder plus de crédit aux agents économique. L'objectif
final de cette politique expansionniste est de relancer la croissance économique part
l'augmentation de la masse monétaire. Cette opération fournit donc des liquidités et fait
augmenter par conséquent le cours des titres, provoquant ainsi une baisse des taux
 d’intérêts. Donc la banque centrale achète des bons de trésor pour injecter de la monnaie
dans l’économie. L’inconvénient de cette opération c’est le risque inflationniste

- A l’inverse, en vendant des titres, la banque centrale réduit le volume des liquidités, fait
augmenter les taux d’intérêts, ce qui accroit le prix du refinancement pour les banques du
second degré.
c- La réserve obligatoire: Le système des réserves obligatoires consiste à obliger les banques de
second rang à déposer à la banque centrale des réserves en monnaie banque centrale, non rémunérés,
en fonction des dépôts. En jouant sur le coefficient de réserves obligatoires ou l’assiette sur laquelle
porte ces réserves, la Banque centrale peut encadrer le crédit. Par le taux de réserve obligatoire, la
banque a tendance à rendre les banques ordinaires plus ou moins liquides afin d’encourager ou de
freiner la distribution des crédits. Le taux de la réserve obligatoire change avec la conjoncture
économique. Cette action permet à la BC de maitriser la masse monétaire en circulation et réussir sa
mission de stabilisation de l’économie.
 En cas de récession (baisse de la demande globale et de la consommation de ménages), la
banque centrale baisse le taux directeur afin de prêter davantage aux banques commerciales
qui a leur tour prêteront aux ménages et aux entreprises afin de pouvoir relancer l’économie  ;
 Dans le cas contraire, marqué par une inflation importante, la Banque centrale augmente la
réserve obligatoire, et augmente le taux d’intérêt directeur, afin de d’éponger ou d’absorber le
surplus de la masse monétaire en circulation dans une économie. Cette mesure a un impact
qu’est celui de décélérer la consommation des ménages et de la production, dans le seul
objectif de freiner la hausse générale des prix.

d- Le taux directeur : le taux au jour le jour fixé par la banque centrale lui permettant de réguler
l’activité économique, dont l’objectif est de limiter l’inflation.
- En cas de récession : la banque centrale fait diminuer le taux directeur que les banque doivent
suivre afin de relancer l’économie en accordant plus de crédits, puisqu’avantageuses pour les
ménages et les entreprises.
- En cas de risques inflationniste, la banque centrale relève le niveau du taux d’intérêt afin
d’absorber, tout comme le mécanisme d’open market, la masse monétaire et restreindre la
masse de crédits à accorder aux ménages et aux investisseurs puisque les taux appliqué sont
trop élevés..
Je te souhaite bon courage…. J’ai vraiment fait en sorte de toucher à tous les aspects possibles. J’espère
juste qu’il vous aidera à comprendre mieux la politique monétaire. Désolé si je n’ai pas pu être plus
précis.

Je reste à ta disposition toute la journée.

Sinon, je t’en conjure de bien prendre soin de toi. Prompte rétablissement.

Au moment de l’examen , essaies de ne pas stresser et saches que je suis avec toi entrain de t’encourager
a chaque soupire que tu dégage.

Ne te mets pas trop de pression … si à un moment tu ne te sens pas bien, STP ne fait pas l’erreur de sortir
…. Par contre, je te demande juste de poser ton stylo ou tourner le sujet pour marquer une petite pause de
quelques minutes.

Tu es ma fierté pour toujours

Je ne suis rien certes, mais je sais que je suis fier de toi et je le serai pour toujours

BH& 

!     ‫زم‬

‫سالم‬

02h34……07/03/2020