Université Ibn Tofail

Ecole Nationale de Commerce et de

Gestion

Master spécialisé : Management des Organisations Financière et Bancaire

La banque centrale
Régulatrice du marché monétaire et garante de
la stabilité des prix

Réalisé par :
EL HILAA Zineb
RZOUZI Wijdane
KHARBACH Mohamed
NAIT DBOU Amina
Encadré par : Mme Bennis Laila

Année universitaire:2022/2023
 SOMMAIRE :
INTRODUCTION GENERALE…………………..………………………………………….3

Partie 1 : Présentation de la banque centrale………………………………..……...4

I. Missions et organisations de la BAM………………………..………......5

A. Missions…...………………………………...….…….……….…....5
B. Organisation......................................................................................6
II. Renforcement de l’indépendance de la BAM……………………………6
A. Définition du concept de l’indépendance…………….…….……..7
B. Evolution du rôle de la BAM………………………….…………...8

Partie 2 : Intervention de la banque centrale sur la marché monétaire……..…11

I. Les objectifs de la BAM………………………………………………...12

A. Objectif Final : La stabilité des prix…………………………….12
B. Objectif Intermédiaire…………………………………….….......13
II. Les instruments d’intervention de la banque centrale……….......……15
A. Les opérations à l’initiative de BAM……………………...……..15
B. Les opérations à l’initiative des banques…………………...…...17
C. Les opérations de réglage fin…………………………………….17
D. La réserve obligatoire……………………………………….…....19

CONCLUSION GENERALE……………………………………………………………………………..20

2
 __ INTRODUCTION GENERALE__

La banque centrale du Maroc dénommée « Bank Al – Maghrib » : créée en 1959 pour

remplacer l’ancienne « Banque d’Etat du Maroc ». Son siège à Rabat. C’est l’institution
financière politique chargée par l’Etat marocaine pour conduire la politique monétaire du pays
pour un développement de la régulation du marché monétaire à travers des différents
instruments. Elle vise à piloter l’offre de crédit et contrôler la masse monétaire et par
conséquent réguler l’activité économique et financière du pays.

Bank Al – Maghrib met en œuvre un ensemble des instruments de politique monétaire et

intervient au marché monétaire qui est besoin de la banque pour gérer leurs excédent et
déficits de trésorerie ce qui permet à la BAM de veiller un bon fonctionnement du marché
monétaire et à l’application des dispositions législatives et réglementaires relatives à
l’exercice et au contrôle de l’activité des établissements de crédit et des organismes assimilés,
c’est donc elle considéré comme l’agent du trésor pour toutes les opérations de banque tant au
Maroc qu’à l’étranger.

C’est ce qu’on cherche à travers cette recherche c’est de savoir l’environnement juridique et
institutionnel de la BAM à travers l’évolution importante qui a connu, et connaitre à quel
point cette évolution permet à la BAM d’exercer son activité de régulation et de contrôle.

Dans ce contexte, nous allons traiter en premier lieu une présentation générale de la Banque
Centrale et de ses missions et ses rôles, et en deuxième partie sera consacré pour
l’intervention de la banque centrale sur le marché monétaire dont une généralité sur la
politique monétaire et puis sur la BAM et ses objectifs que ça soit l’intermédiaire ou le finale
qui vise à les atteindre via les instruments d’interventions.

3
4
Partie 1 : Présentation de la banque centrale
Bank Al – Maghrib est chargée par un ensemble de missions importantes qui prouve le rôle
majeur dans la réforme économique du Maroc. Dans cette partie nous allons voir une
généralité sur la banque centrale dont nous verrons l’organisation de Bank Al – Maghrib et
puis un ensemble des missions que ça soit fondamentale ou secondaire pour comprendre le
rôle de cette institution.

I. Missions et organisations de la BAM :

Cette partie a pour objet de présenter l’ensemble de ses missions réglementaires et également
d’exposer d’une façon générale les différents organes de Bank Al – Maghrib.

A. Mission de la BAM : 1

Il existe des missions fondamentales et autres secondaires, Parmi les missions fondamentale
de Bank Al – Maghrib on trouve :

 La fabrication de la monnaie fiduciaire et la préservation de sa sécurité.

 L’élaboration et la mise en œuvre des instruments de la politique monétaire pour
assurer la stabilité des prix
 La surveillance du bon fonctionnement du marché monétaire et à assurer son contrôle.
 L’établissement des statistiques sur la monnaie et le crédit
 La gestion des réserves publiques de change
 La supervision du système bancaire et la veiller d’appliquer des dispositions
législatives et réglementaires relatives au contrôle de l’activité des établissements de
crédit.
 La sécurisation et la surveillance des systèmes et moyens de paiements

Autres missions de Bank Al – Maghrib ou ce qu’on appelle les missions secondaires :

 Assurer le rôle d’agent financier du Trésor.

 Conseiller le Gouvernement dans le domaine financier.
 Participer à la négociation des accords financiers internationaux et à leur exécution.

1
https://www.bkam.ma/Politique-monetaire/Cadre-institutionnel/Mission

5
 B. Organisation de Bank Al – Maghrib :2

Pour parler en général sur la banque centrale, il faut mettre en lumière l’organisation de cette
établissement, dont Bank Al – Maghrib est dirigée par trois organes :

 Le conseil de la banque dénommé « le conseil » : Est constitué du Wali, de

son substitut le Directeur Général de la Banque, d’un représentant du Ministère des
Finances et de- représentants désignés par le Chef de Gouvernement.
 Le Wali de Bank Al Maghrib : Le Wali de la Banque est nommé dans les
conditions prévues par l’article 49 de la constitution pour une période de 6 ans
renouvelable une fois. Il est choisi parmi les personnalités reconnues pour leur
compétence et leur impartialité. Il prête serment entre les mains de Sa Majesté le Roi
et sa rémunération est fixé par le décret, il fait un rôle dont le dirige de la banque et la
veille à l’observation des dispositions statuaires et des règlements de la Banque.
 Le comité de direction, Le Comité monétaire, Financier et Comité de
stabilité financière et le comité d’audit : Le comité de direction est composé
du Wali, du vice Wali ou du directeur général et de directeurs désignés par le Wali. Il
assiste le Wali dans la direction des affaires de la Banque. Le comité monétaire et
financier et le comité de stabilité financière assistent le Wali dans les domaines
directement liés aux missions fondamentales de la Banque. Le comité d’audit est
composé d’au moins deux membres nommés par le conseil parmi six membres
désignés par le chef du Gouvernement. Ce Comité est chargé de donner un avis au
Wali et au Conseil sur les questions relatives à l’information comptables, à l’audit
interne et externe.

II. Renforcement de l’indépendance de la BAM

Les banques centrales n’ont pas toujours été indépendantes mais, avec le temps, la politique
monétaire a été soustraite à toute influence politique directe, ainsi le début des années
soixante-dix a été marqué par une problématique toujours très actuelle, celle de l'incohérence
temporelle3 (article de 1977, Finn E. Kydland et Edward C. Prescott ). Ce problème peut être
l'une des principales sources du biais inflationniste. C’est pour cette raison, on a proposé la

2
https://www.bkam.ma/A-propos/Organisation/Organigramme
3
L'incohérence temporelle est une situation dans laquelle une politique économique décidée à un moment
devient inutile quelque temps plus tard, souvent lorsqu'elle est entrée en œuvre. Il s'agit d'un concept utilisé
en économie et en science politique.

6
solution d'une banque centrale indépendante. De nombreuses données empiriques et analyses
théoriques ont montré que des banques centrales indépendantes peuvent mieux maintenir des
taux d’inflation bas

A. Définition du concept de l’indépendance :

Le mot « indépendance » vient du verbe « dépendre », celui-ci est défini dans le dictionnaire
ainsi : « Dépendre de quelqu'un, être sous son autorité. » et/ou « Qui a son autonomie et ne
dépend de personne, qui a le goût de la liberté, qui répugne toute soumission4».
L'indépendance signifie par définition être libre, ne devoir rendre compte de ses propres actes,
agir selon sa propre logique.

De son côté, Jean-Pierre PATAT définit l’indépendance de la banque centrale comme « une
situation résultant d’un ensemble de dispositions statutaires ou de coutumes, dans laquelle la
banque est clairement reconnue comme étant en charge de la stabilité monétaire, et dans le
cadre de cette mission, ne reçoit pas de directive des pouvoirs publics. Dans l’indépendance
de la banque centrale, on peut distinguer entre indépendance réelle, légale, d’objectif et
d’instrument. »

« Il s'agit principalement de garantir un environnement institutionnel doté d'une banque

centrale suffisamment indépendante, crédible et transparente5. »

On peut dire qu’une banque centrale est indépendante, dans le sens qu'elle n'est pas soumise
aux directives du gouvernement ou bien du parlement. Ce concept de l’indépendance il vise à
renforcer son indépendance et à étendre ses opérations au maintien de la stabilité financière,
cette étape a pour but de donner une plus grande transparence dans les relations avec le
gouvernement en matière de stabilité macroéconomique et l'amélioration du développement
dans notre pays. Donc la loi confère à Bank Al Maghrib une indépendance totale pour définir
l'objectif de stabilité des prix et lui permettre d'aborder la politique monétaire en toute
indépendance, d'où les pouvoirs de la banque sont élargis, qui lui permettra également
d'élargir ses missions pour permettre de contribuer à la stabilité financière du pays est de
proposer des mesures au gouvernement pour maintenir cette stabilité.

4
https://www.larousse.fr/dictionnaires/francais/ind%C3%A9pendance/42534

7
 B. Evolution du rôle de BAM :

Après l’indépendance du Maroc , des réformes importantes ont été mises en place pour
nationaliser le système bancaire : la réorganisation de l’office des changes (1958),
l’instauration du dirham (MAD) comme l’unique unité de compte nationale (1959). La
Banque du Maroc a été instituée par le dahir n° 1-59-233 du 30 juin 1959 pour se substituer
à la Banque d'Etat du Maroc et assurer la fonction de Banque Centrale (la création de la
banque du Maroc en 1959 et sa nomination « Bank Al-Maghrib » en 1987).

BAM a le privilège de l’émission de la monnaie. Elle veille à l’application de la

politique monétaire conformément à des objectifs de politique économique générale. Elle doit
assurer la stabilité de la monnaie. BAM a aussi un rôle en matière de surveillance du système
bancaire et financier. Elle doit faire appliquer la réglementation relative à l’exercice de la
profession bancaire et signaler au Ministre des Finances les manquements qu’elle constate.

Toutefois, le champ de la loi bancaire de 1993 est limité puisqu’il ne s’applique pas
aux organismes financiers qui ont une mission de service public : Bank Al-Maghrib, la
Trésorerie Générale du Royaume, les services financiers de la Poste, la Caisse de Dépôts et de
Gestion, la Caisse Centrale de Garantie. En outre, les Banques off-shore, le Crédit Populaire,
le Crédit :

La seconde étape importante de la mise en place et de la consolidation du système

bancaire marocain a débuté avec la promulgation du décret royal n° 1-67-66 du 21 avril 1967
portant loi relative à la profession bancaire et au crédit. Cette réforme a visé la libéralisation
progressive du système bancaire par le désencadrement du crédit, la libéralisation des taux
d’intérêts débiteurs, le renforcement de la protection des déposants et des emprunteurs et le
lancement d’un marché de change interbancaire dont les principaux apports consistent en une
délimitation des attributions des autorités de tutelle et de surveillance et l'institution d'une
réglementation plus appropriée6.

En effet cette loi7 prévoit qu' :

6
http://z.ouriqua.over-blog.net/article-30143784.html
7
Décret royal n° 1067-66 du 10 moharrem 1387 (21 avril 1957) portant loi relatif à la profession bancaire et au
crédit.

8
  Elle est chargée de faire appliquer la réglementation relative à l'exercice de la
profession bancaire et de signaler au ministre des finances les manquements qu'elle
constate.
 Elle étermine, par voie d'instructions ou de directives générales ou individuelles
données aux banques, les conditions d'application des arrêtés pris par le ministre des
finances en exécution de la présente loi.
 Elle peut, en outre, faire procéder sur place, a toute vérification ou contrôle sur pièces
des opérations et comptes des banques par des agents qu'elle commissionne à cette fin
la Banque du Maroc exerce son contrôle sur les banques au vu notamment des bilans
et des situations périodiques qui lui sont remis.

La nouvelle loi bancaire promulguée en 2006 a intégrée des textes relatifs aux
institutions de microcrédit et à la banque postale. Il a octroyé plus d’autonomie à Bank Al-
Maghrib en matière de contrôle bancaire8 a étendu les pouvoirs de BAM), de fixation des
objectifs et des instruments de la politique monétaire. Ainsi, la banque centrale est la seule
institution chargée de la surveillance et de la régulation du système bancaire 9. En outre, vu le
rôle indispensable des banques dans le financement de l’économie marocaine, la stabilité de
leur structure financière est un pilier pour la continuité de leurs activités. Les nouveaux statuts
de BAM constituent également une évolution fondamentale dans la mise à niveau de BAM
avec les normes internationales les plus avancées, le texte portant statut de BAM lui confère
l’indépendance quasi totale pour mener ses missions fondamentales.

Depuis la mise en application de la loi 76-03 portant statut de Bank AI-Maghreb

(BAM) en février 2006, l’environnement juridique et institutionnel de BAM a connu une
évolution importante, caractérisée notamment par la mise en place d’une nouvelle
Constitution du Royaume en 2011 et la dernière réforme de la loi relative aux établissements
de crédit, c’est-à-dire la loi bancaire. Mais aussi, avec la crise de 2008, les missions des
banques centrales ont subi une transformation profonde en matière de stabilité financière. Eu
égard à ces développements, et en vue de mettre cette loi au diapason des meilleurs standards
internationaux, il est nécessaire de procéder à une refonte de la loi portant statut de BAM.

8
L’Autonomie de Bank Al-Maghrib est promulgué par le Dahir n°1-05-38 du 23 novembre 2005 loi n°76-03
relative aux modifications du statut de Bank Al-Maghrib.
9
Bank Al-Maghrib est la seule institution chargée à prononcer les sanctions contre les établissements de crédit
qui violent les dispositions de la loi bancaire et d’assurer la gestion de leurs difficultés. Pour cette fin, le Fonds
Collectif de Garantie des dépôts (FCGD) a été instauré.

9
En effet, cette loi10 porte sur :

 Le renforcement de l’indépendance de la Banque centrale.

 L’élargissement de ses missions pour le renforcement de la stabilité financière.
 Le renforcement de la bonne gouvernance de la banque centrale.
 L’instauration d’un nouveau cadre juridique régissant les systèmes et moyens de
paiement.

10
http://www.sgg.gov.ma/portals/0/AvantProjet/117/Avp_loi_04.15_Fr.pdf

10
Partie 2 : l’intervention de la BAM sur le marché
monétaire

11
Partie 2 : l’intervention de la BAM sur le marché monétaire :
« Le marché monétaire est un marché financier où s’échangent des titres de courte durée
contre des liquidités. Il est réservé aux institutions financières et entreprises qui peuvent prêter
ou emprunter des liquidités sur des durées très courtes »11. Il est devisé en deux parties :

Marché Monétaire

(Court terme)

Marché Marché des titres

interbancaire négociables

-Le marché interbancaire est réservé aux banques. Celles-ci échangent de la monnaie centrale.
Il est le marché de la monnaie centrale, c’est le marché de refinancement uniquement réservé
aux banques, établissement de crédit, les institutions financières spécialisées, Trésor, banque
centrale, caisse de dépôt et de gestion.

Sur ce marché les banques viennent rechercher les liquidités. Seules les banques et
organismes de crédit sont autorisés à échanger de leurs excédents et déficits de trésorerie. Sur
ce marché, il y a une liberté d'action des offreurs et demandeurs de liquidité. La confrontation
des offres et demandes contribuent à déterminer le prix, c'est à dire le taux d’intérêt. C'est
justement ce taux que va manipuler la banque centrale dans le cadre de la politique monétaire.

-Le marché des titres de créance négociable est Un marché où La possibilité d'émettre des
actifs à court terme a été ouverte successivement :

o Aux banques : certificats de dépôts

o Aux entreprises : billets de trésorerie
o Au trésor : bons du trésor négociable
o Aux sociétés financières : bons des SF.

11
https://www.ammc.ma/fr/espace-epargnants/marche-monetaire

12
Les TCN sous la forme de billets ou de bons à échéance sont matérialisés par des titres ou
simplement inscrits en compte et qui sans être cotés en bourse, confèrent à leur porteur un
droit de créance, librement négociable et portant intérêt.

Ce sont des titres dématérialisés (inscrit aux comptes des sociétés financières habitées à
recevoir des fonds publics). En outre ces titres sont anonymes ce qui facilitent leur
transmissibilité.

o La BAM cherche à intervenir le marché monétaire à travers la politique monétaire qui

désigne l’ensemble des mesures qui sont destinées à agir sur les conditions du
financement de l’économie et dans le but d’atteindre les objectifs de la politique
économique.
I. Les objectifs de Bank Al – Maghrib :

La politique monétaire est considérée comme une pièce maitresse de la politique économique.
La connaissance de la politique monétaire s‘apprécie à travers une grille d’analyse qui va des
instruments à son objectif final conformément à la séquence suivante :

A. Objectif final : Stabilité de prix :

La politique économique conjoncturelle est une action de l’Etat qui utilise des instruments
particuliers pour atteindre l’objectif final :

La Stabilité des prix : lutte contre l’inflation est devenue une priorité de la politique
économique, en particulier dans le contexte de l’ouverture sur le monde. Son rôle de
régulateur préserve la valeur de l'épargne. Un objectif qui favorise l'investissement à long
terme. L'objectif premier de la politique monétaire de BAM, tel que le lui assigne la nouvelle
réforme de son rôle dans le secteur financier est la stabilité des prix. Cela permet d'assurer,
d'une part, la pleine efficacité du système des prix dans l'économie et d'autre part d'éviter les
redistributions arbitraires de richesses liées à l'inflation entre les opérateurs économiques,

13
ainsi que les coûts et distorsions liés à l'incertitude des révisions périodiques de la valeur de
marché des actifs financiers. Les conséquences favorables d'une politique monétaire efficace
de BAM permettent ainsi la protection de la valeur de l'épargne, sa structure et son allocation,
ainsi que sa répartition de façon plus sociale entre les agents économiques.

B. Objectifs intermédiaires :
Les objectifs intermédiaires correspondent à des variables monétaires que les instruments de
la politique monétaire peuvent influencer, Ces objectifs intermédiaires ont à leur tour un lien
causal avec l’objectif final, ce qui permet d’atteindre plus efficacement l’objectif final.

Les objectifs intermédiaires monétaires sont au nombre de trois :

o Objectifs quantitatifs (Agrégats monétaires)

o Taux d’intérêt
o Taux de change
 Les agrégats monétaires au Maroc :

« Les agrégats monétaires regroupent les moyens de paiement détenus par les agents sur un
territoire donné. Plusieurs agrégats existent : ils sont classés en partant des composantes les
plus liquides aux moins liquides. La liquidité est évaluée sur la base des critères d’absence de
risque sur le prix et de négociabilité ».12

« L’agrégat M3 : est un agrégat plus large qui regroupe M1 et M2 + les dépôts à long terme
(plus de 2 ans) et au degré de liquidité élevé. C’est surtout à partir de l’évolution M3, mis en

12
Stefan Keller, Julien Browaeys « Guide des indicateurs de marché », Paris 2008, P :227

14
relation avec l’évolution de l’inflation, que les banques centrales modulent leur politique
monétaire »13

 Le taux d’intérêt :

Il est déterminé selon la loi de l'offre et la demande, mais la BAM peut l'orienter vers :

 la hausse : ce qui encourage l'épargne, l'investissement et la consommation. Et

donc la variation du taux d'intérêt sur la masse monétaire, l’épargne,
l’investissement, et le mouvement des capitaux étrangers. Le choix du niveau
optimum du taux d'intérêt est très délicat14.

Les effets de la variation du taux d’intérêt sur les agrégats monétaires et macroéconomiques :

Commentaire :

A partir de ce tableau on peut remarquer qu’une augmentation au niveau de masse monétaire

entraine directement une baisse au niveau de taux d’intérêts et au niveau d’épargne mais à la
contrepartie on trouve un encouragement des investissements. En cas d’augmentation de taux
d’intérêts on trouve comme résultat une augmentation d’épargne mais cela défavorise les
conditions de l’investissement et donc la baisse de la masse monétaire.

 Taux de change :

De manière générale, le taux de change est le prix relatif d’une monnaie par rapport à une
autre. II s'agit d'un objectif intermédiaire qui tend de plus en plus à être privilégie par les
autorités monétaires, vu l’ouverture croissante des économies sur l’extérieur. Il représente la
quantité d'une devise étrangère que l'on peut acquérir avec une unité d'une autre monnaie

13
https://www.capital.fr/economie-politique/masse-monetaire-1404209
14
https://banque.ooreka.fr/astuce/voir/533141/masse-monetaire

15
 II. Les instruments d’intervention de la banque centrale :

Pour atteindre les objectifs finales et intermédiaires la BAM a offre plusieurs instruments
d’intervention, ces instruments regroupent dans deux opérations :

 Les opérations à l’initiative de la banque centrale : Le taux directeur, La pension

livrée (repo), Les avances à 7jours de liquidité et les reprises de liquidité à 7jours.
 Les opérations à l’initiative des banques : Les avances à 24 heures et les facilités
de dépôts à 24heures.
 Les opérations de réglage fin : Open Market et Swap de change .
 La réserve obligatoire.
1. Les opérations à l’initiative de la BAM :
 Le taux directeur : 15

Le taux directeur est le taux d'intérêt fixé par une banque centrale (BAM) pour les prêts
qu’elle accorde aux banques commerciales qui en ont besoin. Il influence le taux d’intérêt
auquel les banques commerciales prêtent à leur tour à leurs clients, notamment les ménages et
les entreprises. L’action sur le taux directeur se base sur l’évaluation prospective des
pressions inflationnistes et des risques entourant les prévisions d’inflation à moyen terme. Ces
pressions sont évaluées selon leurs origines et leurs natures et à travers l’analyse des
évolutions récentes d’une panoplie d’indicateurs et de leurs projections à moyen terme,
notamment l’inflation, la croissance, les soldes budgétaire et du compte courant, le crédit
bancaire, les réserves internationales nettes et le taux de change effectif réel.

 Dernièrement le conseille de la Bank Al Maghrib a décidé d’augmente le taux

directeur à 2.5%, cette décision intervient après le fort contexte inflationniste au
Maroc.16
 La pension livrée (repo):17

Il s’agit d’un contrat à travers lequel un organisme financier ou une entreprise échange ses
liquidités contre un prêt de titres (pour une durée déterminée), elle demandée en garantie des
prêts et des emprunts de trésoreries par les intervenants sur le marché interbancaire.

15
file:///C:/Users/admin/Downloads/%20https:/www.mapbusiness.ma/a-la-une/le-taux-directeur-de-bam-
quest-ce-que-cest
16
https://www.bkam.ma/Politique-monetaire/Cadre-strategique/Decision-de-la-politique-
monetaire/Historique-des-decisions
17
https://actufinance.fr/guide-banque/pension-livree-repo/

16
  Elle sécurise le préteur par la remise des titres contre ses liquidités : le préteur (celui
qui livre les espaces)
 Elle refinance l’emprunteur avec des bonnes conditions de taux d’intérêt :
l’emprunteur (celui qui détient des titres et a besoin d’espaces)

La pension livrée est donc un prêt d’espaces garanti par des titres

 Les avances à 7jours sur l'appel d'offre:18

Sont des avances aux banques se font sous forme de prêts garantis exclusivement par bons de
trésor liquidités, d’une durée de 7 jrs effectuée par la BAM au profit des banques, et assortir
d'un taux d'intérêt fixe tous les mercredi, se font le mercredi, donc le mercredi les banques
reçoivent le crédit le mercredi d’après elle doivent le rembourser, Ces avances constituent le
principales mécanisme de refinancement des banques et dont le taux de rémunération
représente le taux directeur de BAM, ainsi c’est un moyen de refinancement des banques en
monnaie centrale pour injecte des liquidités.

 La reprise de liquidité à 7 jours sur l'appel d'offre:

Ce sont des dépôts qui seront réalisés par les banques qui ont un excédent de trésorerie auprès
de la banque centrale la même chose le dépôt se réalise le mercredi le mercredi d'après ils
récupèrent leur argent et c'est sur appel d'offres c'est à dire c'est à l'initiative de la banque
centrale ces BAM qui leur demandent de déposer leur argent chez elles sauf que ces dépôts ils
sont facultatives c'est à dire ce n’est pas obligatoire quand pour la réserve monétaire Lui
permet d’atténuer les pressions à la baisse du taux interbancaire en situation d’abondance de
liquidité.

2. Les opérations à l’initiative des banques:

Quand les prévisions des services opérationnels de la Banque certaines variations imprévues
de la demande ou de l’offre sur le marché monétaire peuvent avoir lieu d’un jour à l’autre ou
au cours d’une même journée. Ces variations peuvent se traduire par un écart significatif entre
le taux interbancaire et le niveau souhaité par Bank Al-Maghrib. Aussi, Bank Al-Maghrib a-t-
elle mis en place des facilités permanentes à la disposition des banques, afin de faire face à un
besoin ponctuel de liquidité ou de placer un excédent de trésorerie. Il s’agit des avances à 24

18
https://www.ecoactu.ma/les-avoirs-officiels-de-reserve/

17
heures c'est à dire la banque fait des avances à 24 pour répondre aux besoins de liquidités des
banques et augmenter la masse monétaire, et les facilités de dépôt à 24 heures qui est une
action menée par la Banque ; il s'agit d'augmenter les facilités de dépôt à 24 heures pour
réduire les liquidités des banques et diminuer la masse monétaire.

D’une autre part :

o Les avances à 24 heures : a pour principal objectif pour ne pas dire unique objectif de
permettre à une banque de ne pas avoir de solde débiteur auprès de la BAM. Se
mécanisme se fait par les banques en empruntant de la monnaie centrale pour une
durée de 24h pour se couvrir de leurs besoins de liquidité. Ses opérations peuvent être
effectués sue l’initiative des banques ou de la BAM lorsque le compte d’une banque
présente un solde débiteur en fin de journée
o Facilités de dépôt à 24 heures : Ils ont le même rôle que les avances à 24h mais de
façon inverse à savoir drainer vers la BAM des excédents de monnaie quelle à
dégagée.
3. Les opérations de réglage fin :

Elles sont ponctuellement réalisées par la Banque, afin d’atténuer l’incidence de fluctuations
imprévues de la liquidité bancaire. Elles sont effectuées pour une durée inférieure à 7 jours et
prennent

 Open Market :

Les opérations d’Open Market consistent pour BAM à intervenir sur le marché monétaire en
achetant et en vendant des titres (bons de trésor essentiellement). Elles consistent en des
interventions à l’achat ou à la vente sur le marché secondaire des bons du Trésor. L’achat
ferme permet d’alimenter les banques en monnaie banque centrale, alors que la vente ferme
assure un retrait durable de liquidités.

L’utilisation des bons du Trésor est élargie aux opérations de prise ou de mise en pension sur
ces titres, contrairement aux opérations d’open Market, il s’agit de contrats de gré à gré entre
Bank Al-Maghrib et les banques, par lesquels les deux parties conviennent de se céder en
pleine propriété des titres moyennant un engagement de rétrocession, à un prix déterminé à
l’avance.

18
En effet, lorsque BAM veut absorber les liquidités excédentaires des banques, elle informe les
banques qu’elle est disposée à acquérir des liquidités. Elle agit ainsi sur la demande de
monnaie et entraîne une augmentation du taux d’intérêt du marché. Cette augmentation du
taux d’intérêt s’analyse comme une baisse de la valeur des titres anciens que BAM possède.
En anticipant une baisse du taux d’intérêt, les banques sont plus attirées par l’acquisition des
titres anciens (dont la valeur est prévue en augmentation). A travers ce mécanisme, les
opérations d’open marquet offre à BAM une possibilité supplémentaire pour contrôler la
masse monétaire par action indirecte sur les taux d’intérêt du marché monétaire ; en
augmentation comme en diminution.

 Les Swaps de change :

C'est comme une pension livrée sauf que là on ne va pas mettre en garantie des bons de trésor
mais des devises, ils sont effectués pour des besoins de politique monétaire par voie d’appel
d’offre ou de gré à gré, sont des contrats de vente ou d’achat de dirhams contre devise,
assortis respectivement de clause de rachat ou de revente, à un taux de change préétabli.

o Lorsque la Banque Centrale achète des devises

S’il y a un achat de la part de la banque centrale donc il y aura une augmentation de la

liquidité des banques qui va inciter les banques à réduire leurs taux d'intérêt débiteurs et ce
qui va encourager le niveau des crédits

o Lorsque la Banque Centrale vent des devises

Si maintenant la banque centrale vent provisoirement des devises aux banques est bien dans
ce cas-là, il y aura une diminution de la liquidité des banques qui chercheront à augmenter
leurs taux d'intérêt débiteurs et ça va décourager le niveau des crédits.

4. La Réserve obligatoire :19

Elle se définit comme un compte non rémunéré que chaque établissement de crédit doit
maintenir bloqué, en proportion des dépôts ou des crédits qu'il gère. Il s'agit, donc de geler
une partie de la liquidité auprès de la Banque Centrale.

19
https://www.ecoactu.ma/les-avoirs-officiels-de-reserve/

19
 o Les effets de La baisse du taux de réserve obligatoire :

Lorsqu’on a une baisse du taux de la réserve obligatoire, donc il y a une baisse du transfert
d’une partie des ressources des banques à la banque Centrale, cela nous donne 2 cas de
figures, soit une baisse des besoins de refinancement des banques et donc une baisse des taux
d’intérêt cela signifie une baisse de la demande de monnaie sur le marché monétaire, et soit
une augmentation de la liquidité bancaire et donc une augmentation des crédits à l’économie
on trouve comme résultat final plus de création monétaire.

o Les effets de l’augmentation du taux de réserve obligatoire :

L’augmentation du taux de la réserve obligatoire cela nous donne une augmentation du

transfert d’une partie des ressources des banques à la banque centrale, cela nous donne soit
une augmentation des besoins de refinancement des banques, on trouve comme résultat
augmentation des taux d’intérêt cela signifie une augmentation de la demande de monnaie sur
le marché monétaire et attirer l’épargne par des taux attractifs, et soit une baisse de la liquidité
bancaire et donc une baisse des crédits à l’économie, on trouve comme résultat final moins de
création monétaire.

20
 __ CONCLUSION GENERALE__

La banque centrale du royaume du Maroc à savoir Banque-Al-Maghreb joue un rôle très

essentiel dans les transferts de fonds entre banques. En tant que « banque des banques », la
banque centrale est un point de passage obligé lors de tout échange de fonds entre deux
banques du même pays. Elle est aussi un correspondant obligé dans la monnaie locale du
pays.

La Banque est réputée commerçante dans ses relations avec les tiers. Elle exerce le privilège
d’émission des billets de Banque et des pièces de monnaie ayant cours légal sur le territoire
du Royaume. Elle s’assure aussi de bon fonctionnement du système bancaire et veille à
l’application des dispositions législatives et réglementaires relatives à l’exercice et au contrôle
de l’activité des établissements de crédit et organismes assimilés.

Et A partir de là, on peut dire que l’intervention de BAM sur le marché monétaire est devenue
un moyen de régulation et de contrôle de la liquidité bancaire et donc de la création
monétaire.

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 __ WEBOGRAPHIE__

https://www.bkam.ma/Politique-monetaire/Cadre-institutionnel/Mission

https://www.bkam.ma/A-propos/Organisation/Organigramme

https://www.larousse.fr/dictionnaires/francais/ind%C3%A9pendance/42534

https://www.ijafame.org/index.php/ijafame/article

https://www.capital.fr/economie-politique/masse-monetaire-1404209

https://banque.ooreka.fr/astuce/voir/533141/masse-monetaire

file:///C:/Users/admin/Downloads/%20https:/www.mapbusiness.ma/a-la-une/le-taux-directeur-de-
bam-quest-ce-que-cest

https://www.bkam.ma/Politique-monetaire/Cadre-strategique/Decision-de-la-politique-monetaire/Historique-
des-decisions

https://actufinance.fr/guide-banque/pension-livree-repo/

https://www.ecoactu.ma/les-avoirs-officiels-de-reserve/

https://www.ecoactu.ma/les-avoirs-officiels-de-reserve/

22
 Table de matières :

INTRODUCTION GENERALE ....................................................................................................... 3

Missions et organisations de la BAM : ................................................................... 5

A. Mission de la BAM : ..................................................................................................... 5
B. Organisation de Bank Al – Maghrib : ......................................................................... 6
Renforcement de l’indépendance de la BAM ......................................................... 6
A.Définition du concept de l’indépendance : ................................................................ 7
B.Evolution du rôle de BAM : ........................................................................................ 8

I.Les objectifs de Bank Al – Maghrib :................................................................... 13

A.Objectif final : Stabilité de prix : .................................................................................... 13
B.Objectifs intermédiaires :................................................................................................ 14
 Les agrégats monétaires au Maroc : ............................................................................ 14
 Le taux d’intérêt : ......................................................................................................... 15
 Taux de change : .......................................................................................................... 15
II.Les instruments d’intervention de la banque centrale : .................................. 16
1.Les opérations à l’initiative de la BAM :............................................................................ 16
 Le taux directeur : ........................................................................................................ 16
 La pension livrée (repo): .............................................................................................. 16
 Les avances à 7jours sur l'appel d'offre: ..................................................................... 17
 La reprise de liquidité à 7 jours sur l'appel d'offre: .................................................... 17
2.Les opérations à l’initiative des banques: ............................................................................ 17
o Les avances à 24 heures .............................................................................................. 18
o Facilités de dépôt à 24 heures : .................................................................................... 18
3.Les opérations de réglage fin : ............................................................................................... 18
 Open Market : ............................................................................................................... 18
 Les Swaps de change : .................................................................................................. 19
4.La Réserve obligatoire : ......................................................................................................... 19
CONCLUSION GENERALE ..................................................................................................... 21
WEBOGRAPHIE....................................................................................................................... 22

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