Axe 6 : les regimes de changes

I. Régime de change fixe :

Dans un régime de change fixe, une parité de référence entre la monnaie du pays
considéré et une devise ou bien panier de devises est définie .la banque centrale
s'engage à intervenir sur le marché des changes. En achetant ou en vendant la
monnaie nationale contre devises afin de maintenir le taux de change à sa parité
ou à l'intérieur d'une marque de fluctuation donnée.

 En cas de diminution de la monnaie, la banque centrale intervient à travers

l'achat de DH sur le marché de change
 En cas d'augmentation de la monnaie nationale, la banque centrale
intervient à travers la vente de DH, sur le marché de change

Dévaluation : diminuer la valeur de la monnaie nationale par rapport à monnaie

étrangère = moyen qui permet de promouvoir les exportations

1euro = 10dh

1euro = 12dh

Réévaluation : augmenter la valeur de la monnaie nationale par rapport à la

monnaie étrangère.

1euro = 10dh

1 euro = 8dh

1. Les avantages des régimes de change fixes :

 L'adoption d'un régime de change fixe permet de lutter contre l'inflation en
important la crédibilité du pays émetteur de la monnaie.

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  L'élimination de la volatilité du taux de change nominal et de la réduction
de la volatilité du taux de change réel ce qui stimule les échanges
commerciaux et les IDE.
2. Les inconvénients :
 La perte d'autonomie de la politique monétaire. Selon le triangle
d’incompatibilités de Mundell . Un pays ne peut concilier à la fois libre
circulation des capitaux, un taux de change fixe et une politique monétaire
autonome." le taux d'intérêt domestiques doit s'aligner parfaitement sur le
taux d'intérêt du pays émetteur de la monnaie d'ancrage "
 Les attaques spéculatives sont menées dont le but de contraindre les
autorités monétaires à dévaluer la monnaie

II. Régime de change flottant :

Les taux de changes se déterminent librement sur le marché des échanges
en fct de l'offre et de la demande .les monnaies vont alors s'apprécier où se
déprécier les unes par rapport aux autres.

Si O<D = l'augmentation des prix = lorsqu'il s'agit d'une Forte demande de la

monnaie nationale dans le marché international automatique la valeur de la
monnaie nationale va s’apprécier.
Si O>D = la diminution des prix = s’il n’existe pas une forte demande de la
monnaie nationale = la valeur de la monnaie nationale va connaître une
dépréciation

1. Les avantages :
 L’ajustement automatique de la balance des paiements .en cas de
déficit de la balance des paiements = entrées<sorties = les
importations > les exportations = la demande de la devise est
supérieur à l'offre de devises = dépréciation de la monnaie nationale
= cette dépréciation encourage les exportations par la l'amélioration
de la compétitivité prix

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  il garantit l'autonomie de la politique monétaire . Les autorités
monétaires peuvent librement fixer les taux d'intérêt en fct de
l'objectif Interne du pays
 il dispense les banques centrales d'intervenir sur le marché de change
 le rôle de la spéculation hasardeuse dans la stabilisation de taux de
change : les spectateurs vont acheter une devise lorsque les cours
sont bas (anticipent son appréciation) et la vendre lorsque les cours
sont élevés (anticipent son appréciation)
2. Les inconvénients :
 Les taux de change enregistrent une grande volatilité
 l'augmentation de l'inflation mondiale

III. Régime de change intermédiaire : le MAROC

Le Maroc adopte un régime de change intermédiaire de parité fixe , avec

un rattachement de la monnaie nationale à un panier de monnaie qui
représente la structure des échanges extérieurs du Maroc , la parité du DH
et déterminée à l'intérieur d'une bande de fluctuation de +/- 5% par
rapport à un cours centrale fixé sur la base d'un panier de devises de l'euro
et du dollar à hauteur respectivement de 60% et 40 %