LES REGLEMENTS INTERNATIONAUX

I LES OPERATIONS DE CHANGES

II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE

III LES LIQUIDITES INTERNATIONALES

I LES OPERATIONS DE CHANGES

• 1 La convertibilité des monnaies

• 2 Le marché des changes

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 I LES OPERATIONS DE CHANGES
1 La convertibilité des monnaies
* Deux types : convertibilité en or et convertibilité en devises.
* Plusieurs degrés pour la convertibilité en devises :
- Selon les opérations, convertibilité générale et convertibilité
limitée (TC uniquement)
- Selon l’opérateur, convertibilité générale ou interne et
convertibilité limitée ou externe (non-résidents uniquement)
* Cotation à l’incertain (1€=655,957 F.CFA) ou au certain
(Londres)
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I LES OPERATIONS DE CHANGES
2 Le marché des changes
2.1 Le fonctionnement du marché des changes

2.2 Les opérations au comptant

2.3 Les opérations à terme

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 I LES OPERATIONS DE CHANGES

2 Le marché des changes

2.1 Fonctionnement du marché des changes
Deux compartiments d'inégale importance :
• marché de change manuel (Billets de banque et chèques de
voyage) ;
• marché de change scriptural (avoirs en compte).

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 I LES OPERATIONS DE CHANGES
2 Le marché des changes
2.2 Les opérations au comptant (2 j ouvrables)
1°) Mobile de transaction : transactions sur B&S réalisés entre résidents
et non-résidents. La précision de la monnaie de facturation et de celle de
règlement est très importante.
2°) Mobile de rémunération: réaliser des opérations financières
(investissements) ou des placements à court terme pour profiter des
différences de taux d'intérêt entre les places financières.
3°) Mobile de spéculation : tirer profit par anticipation sur les variations
possibles des taux de changes.
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 I LES OPERATIONS DE CHANGES
• 2 Le marché des changes

2.3 Les opérations à terme (1 à 12 mois)

1°) Couverture du risque de change = prendre sur le marché une
position inverse de celle engendrée son activité.

2°) Mobile de spéculation : à assumer librement le risque de change

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II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE

• 1 Le système des taux de change fixes

• 2 Le système des taux de change flexibles

• 3 Les déterminants du taux de change

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II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE
• 1 Le système des taux de change fixes
1.1 Dévaluation
Diminution de la valeur de la monnaie nationale par rapport à l'étalon de
référence.
Taux de dévaluation dépend la forme de cotation (100% pour le franc CFA
en 1994 ; cotation incertain)
Conséquences de la dévaluation :
*Elévation du nombre d'unités de monnaie nationale nécessaire pour obtenir une
unité de devise ;
* Favorise les exportations et ralentit les importations ;
* Freine la fuite des capitaux et favorise l'entrée des devises ;
* Améliore la situation de la balance des paiements. 9
II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE
• 1 Le système des taux de change fixes
1.2 Ré-évaluation
Augmentation de la valeur de la monnaie nationale par rapport à l'étalon
de référence.
Conséquences de la ré-évaluation :
* Diminution du nombre d'unités de monnaie nationale nécessaire pour obtenir
une unité de devise ;
* Réduction de l'excédent de la Balance des Paiements ;
* Accroissement des prix des produits exportés ;
* Baisse des prix des produits importés ;
* Entrée plus onéreuse des capitaux étrangers ;
* Placement plus avantageux à l'étranger des capitaux nationaux. 10
II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE
• 2 Le système des taux de change flottants
Fixation libre du taux de change sur le marché lors de la confrontation
entre l’offre et de la demande.
O > D →Baisse du cours de la monnaie  DEPRECIATION
O < D →Montée du cours de la monnaie  APRECIATION
Flottement pur (libre) & flottement géré (impur).
Avantages :
* Ré-équilibrage spontanée de la B.P ;
* Politiques économiques plus autonomes;
* Spéculation plus difficile ;
* Pas d’obligations de détenir des réserves.
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II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE
• 3 Les déterminants du taux de change
1) Mouvements des biens et services

2) Différentiel du taux d’intérêt

3) Spéculation

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II LES SYSTEMES DES TAUX DE CHANGE
• 3 Les déterminants du taux de change
3.1 Mouvement des B&S
X > M => élévation de la demande de monnaie nationale qui va entraîner une
appréciation du cours de la monnaie nationale.

3.2 Différentiel du taux d’intérêt

Taux d'intérêt national < Taux d'intérêt étranger => sortie de capitaux de
spéculation => dépréciation de la monnaie nationale.

3.3 Spéculation
Anticipations compte tenu des informations détenues
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III LES LIQUIDITES INTERNATIONALES
1 Les avoirs en devises
Constitué de dollar ($) même si l'euro et le yen sont non négligeables.
Dollar = monnaie de règlement, monnaie de réserve, et unité de mesure.

2 L’or
Malgré sa démonétisation, l'évolution de son prix à certaines époques fait
de lui un bien recherché dont les autorités monétaires ne veulent pas se
dessaisir.

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III LES LIQUIDITES INTERNATIONALES
3 Les prêts accordés par le FMI
Prêts accordés aux pays membres du FMI à partir des ressources financières
(quotes-parts ou quotas). Accordés plus ou moins automatiquement, les crédits
du FMI sont de nature variée et dépendent étroitement de la situation
conjoncturelle ou structurelle de la BP des pays membres.
4 Les droits de tirages spéciaux (DTS)
Créés en 1969, attribués aux Etats membres au prorata de leurs quotes-parts
auprès du FMI, les DTS permettent d'acquérir automatiquement des devises.
Les DTS se définissent actuellement autour d'un panier de 5 monnaies avec les
pondérations suivantes (1er Septembre 2016) : dollar US (41,73%), Euro €
(30,93%), Renminbi (10,92%), Yen (8,33%), Livre sterling (8,09%).

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III LES LIQUIDITES INTERNATIONALES