Thème :Le change au Maroc

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 Thème :Le change au Maroc
Introduction
I- Le marché de changes

1-Définition d’un marché de changes

2-Les intervenants sur le marché de changes
3-Le marché de changes au Maroc

II- Les régimes de change 

1-Le régime de change fixe

2-Le régime de change flottant

III- Le régime de change Maroc :

1-Le régime de change au Maroc avant la réforme de 2018 
2-Le régime de change au Maroc après la réforme de 2018
3-Exemple explicatif

VI- Les enjeux de la flexibilité du dirham

1-Les avantages de la flexibilité
2-Les inconvénients de la flexibilité
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 Introduction

La réalisation des échanges économiques, ne peut pas être bornée par les
frontières entre pays.
La théorie économique prouve que les nations ont besoin de développer des
transactions entre elles, afin de partager les avantages qui en découlent. (une
optation commerciale ou d'investissement).
Pour y parvenir, ces nations ont besoin d’un mode de règlement qui facilite le
paiement par l’ instauration de la confiance entre les parties.
D’où la nécessité de développer un marché et une réglementation de
changes, capables de promouvoir ce genre de transactions.
Nous étudions dans le cadre de cette présentation les différents points relatifs
à cette question.

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I- Le marché de changes

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 I- Le marché de changes

1-Définition d’un marché de changes

Une transaction de change est un accord entre un acheteur et un vendeur selon

lequel un montant fixé d’une devise sera livré en
échange d’une autre devise selon un taux de change défini d’avance.

Cette transaction s’effectue sur un marché, appelé marché des changes,

permettant la rencontre des vendeurs et des acheteurs suivants:
Les entreprises pour leurs besoins en termes d'échanges internationaux (les
achats et les ventes dans le cadre de opérations du commerce extérieur) ;
Les ménages qui ont besoin des devises pour leurs différents actes avec le
reste du monde (notamment les voyages, les séjours et les achats à
l’international)
Les organismes financiers pour leurs transactions à l’international
(placement, financement…)

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 I- Le marché de changes

1-Définition d’un marché de changes

 Le marché des changes est un marché de gré à gré, c’est à dire

que les transactions y sont conclues directement entre le vendeur
et l´acheteur. Il s´oppose donc à un marché organisé (un bourse).

 Les opérations y sont souvent moins standardisées et moins

normalisées ou dans un cadre réglementaire plus souple.

 Par exemple: une entreprise ou une banque qui désire effectuer

une opération de change va se mettre en relation directe avec une
autre banque.

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 I- Le marché de changes

2-Les intervenants sur le marché de changes

Sur le marché de changes interviennent principalement la banque centrale, les

établissements bancaires et la clientèle (entreprises et particuliers):
La banque centrale intervient sur le marché pour stabiliser l’évolution du taux de
change. Elle vend la monnaie nationale dès lors qu’elle ne souhaite pas la voir
s’apprécier davantage. Dans le cas contraire, elle achète sa monnaie en cédant des
devises puisées dans les réserves de change.
Les banques sont principaux acteurs du marché des changes. Elles effectuent les
opérations de change pour le compte de leurs clients et pour leur propre compte.

La clientèle regroupe quatre types d’opérateurs : Les grandes entreprises industrielles
et commerciales, les investisseurs internationaux (comprenant essentiellement les
compagnies d’assurance et les organismes de placement collectif en valeurs
mobilières ) ainsi que les particuliers.

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 I- Le marché de changes

3-Le marché de changes au Maroc

 L'instauration d'un marché des changes au Maroc en 1996 rentre dans la
modernisation des marchés financiers. Cette orientation se justifiait par
l’accompagnement de l’économie marocaine vers l'intégration dans le
circuit de la mondialisation et de la globalisation financière.

 Depuis cette date, les exportateurs, les importateurs et les investisseurs

institutionnels marocains, peuvent non seulement négocier des taux de
changes préférentiels, mais aussi se couvrir contre le risque de change.

 Il convient de signaler que le Maroc continue jusqu’à aujourd'hui ce

processus de modernisation sur le plan technique et réglementaire.
(pratiques techniques, régime de changes, réglementation du marché…)

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II-Les régimes de change : 

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 II- Les régimes de change
 

Un régime de change peut-être défini comme un ensemble de

règles par lesquelles un pays ou un ensemble de pays
organisent la détermination du taux de change.

Le Fond monétaire international a mis en place un système de

classification, du plus rigide (fixe) au plus souple (flottant)

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 II- Les régimes de change
 
1-Le régime de change fixe : 

Un régime de change est considéré comme étant fixe, lorsque le taux de

change est fixé par les autorités et l’équilibre du marché est assuré par
l’intervention de la Banque centrale.

Ainsi, la valeur de la monnaie nationale est déterminée à travers son

rattachement à la valeur d’une devise étrangère.
Exemple 1Euro =10 DH

Le rattachement se fait aussi par rapport à de deux ou plusieurs devises, on

parle d’un rattachement à un panier de devises. Exemple du dirham par
rapport à l’Euro et au dollar.

Le choix des devises de rattachement se justifie par l’importance des

transactions commerciales avec les pays étrangers ou bien par ce que ces
devises sont les plus utilisées sur les marchés internationaux.

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 II- Les régimes de change 

2-Le régime de change flottant :

Il s’agit d’un régime où le taux de change de la monnaie

nationale est déterminé par la confrontation de l'offre et de la
demande des devises sur le marché des changes, sans
intervention des autorités monétaires.

En effet, le régime de change flottant est basé sur la

détermination du cours de change de chaque monnaie par
rapport aux autres, via la confrontation de l'offre et la demande
des diverses devises sur le marché des changes.

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 II- Les régimes de change
 
Remarque :
La flexibilité et la convertibilité d’une monnaie sont deux
concepts différents.

•La flexibilité signifie que le taux de change est non administré par
les autorités des pays mais déterminé par la loi de l’offre et de la
demande (Régime de change).

•La convertibilité représente l’aptitude d’une monnaie nationale

d’être librement échangée contre des monnaies étrangères et ce,
pour toutes les opérations de change sans exception et sans
autorisation préalable des autorités (Réglementation des changes).

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