Système Monétaire

International

Rédigé par :
Salma Boutamghari
Sous la direction :
Tarik Lakhloufi

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 Sommaire

Introduction……………………………………………………………………….3
Définition du SMI  ………………………………………………………………4
Les caractéristiques du SMI………………………………………………..4
Les fonctions et objectifs du SMI………………………………………..5-6-7
L’évolution du SMI : de l’étalon or à l’étalon change or………..7-8-9
Le système de Bretton Wood………………………………………………10
Le déclin du système de Bretton Wood et l’instabilité du
SMI du 20ème siècle………………………………………………………………11-12
Conclusion…………………………………………………………………………..13

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 Introduction
Chaque champ ou secteur a un système qui le régit et l’organise ;
alors le marché de change à son tour et tous ce qui a une relation
avec ce dernier est régit par le système monétaire internationale
(SMI) .
Ce système des paiements internationaux et des taux de change qui
vise à éviter les crises monétaires internationaux ,a organiser et
surveiller les échanges monétaires et les flux financiers entre les pays
a connu plusieurs évolutions pour assurer l’économie nationale .

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1- Définition du SMI
Le SMI est un ensemble de mécanismes, instruments, règles et institutions qui
visent à organiser les échanges monétaires internationaux.
Il est constitué:
- des régimes de change.
- des flux de capitaux.
- des institutions, de règlements et de conventions qui régissent son
fonctionnement.
Ces règles et institutions permettent de :
 gérer, contrôler et émettre des formes monétaires pour assurer les
fonctions de la monnaie internationale;
 définir les modes de détermination des cours de change des monnaies
et la nature des réserves internationales;
 contrôler les échanges monétaires au niveau mondial de manière à
stabiliser le fonctionnement du commerce international.
2- les caractéristiques du SMI :
 Le SMI est un système de change, fixe ou flexible, qui permet de
déterminer le taux de change des monnaies les unes par rapport aux
autres .
 Il constitue une référence par rapport à laquelle chaque monnaie
nationale est définie selon un taux de change.
 Il alimente le marché en liquidités internationales qui circulent entre les
pays en fonction des besoins de financement des balances des
paiements.
 Le mécanisme de crédit entre nations est supervisé par un organisme
international (le FMI).

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3-Fonctions du SMI :
En liaison avec ses caractéristiques, le SMI assure trois fonctions principales :
3-1 L'échange et la circulation des monnaies.
3-2 L'ajustement des balances des paiements.
3-3 L'alimentation en liquidités internationales.
3-1-L'échange et la circulation des monnaies
Le SMI a une double préoccupation :
a- La convertibilité des monnaies nationales.
b- La stabilité du taux de change.
a- La convertibilité des monnaies nationales :
La liberté de convertibilité est toujours limitée par des restrictions en
fonction soit de :
la qualité de résidence.
la nature de l'opération.
 Selon la qualité de résidence :
La convertibilité externe :
Elle est réservée aux non-résidents, aux règlements
internationaux.
Ils bénéficient d'une convertibilité totale alors que pour les
résidents, elle est limitée.
C'est le mode le plus répandu à travers le monde.
La convertibilité externe :
Elle est réservée aux non-résidents, aux règlements
internationaux.
Ils bénéficient d'une convertibilité totale alors que pour les
résidents, elle est limitée.
C'est le mode le plus répandu à travers le monde.
 Selon la nature de l'opération :
La convertibilité des opérations courantes:

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 Les transactions courantes peuvent s'effectuer librement alors que les
opérations en capital subissent des restrictions.
La convertibilité des opérations en capital :
En plus des opérations courantes, la convertibilité bénéficie également
aux opérations en capital.
 La convertibilité peut être totale ou partielle :
Totale : elle permet d'échanger la devise nationale contre des devises
étrangères sur n'importe quel marché dans le monde.
Partielle : l'échange est souvent restreint à quelques pays. (le contrôle
limite les possibilités de conversion).
b-La stabilité des taux de change
 Le SMI peut se caractériser par l'existence ou non de règles quant à la
stabilité des taux de change.
 Il utilise deux mécanismes :
les changes flottants.
les changes fixes.
3-2 L'ajustement des balances des paiements
 Les déséquilibres entre les recettes et les dépenses enregistrées en
balance des paiements posent des problèmes d'ajustement.
 Ces problèmes sont résolues de manières différentes selon les règles de
fonctionnement du SMI: l'ajustement automatique ou dirigé.
3-3 L'alimentation en liquidités internationale
 Le financement des transactions internationales et l'ajustement des
balances des paiements sont facilités par le SMI en permettant
l'approvisionnement en liquidités internationales.
 Il s'agit des mécanismes et des règles qui permettent de fournir à
l'économie mondiale la monnaie nécessaire aux échanges internationaux
de biens, de services et de capitaux ..etc.
 L'or a constitué l'essentiel de ces moyens de paiement internationaux.

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 N.B: Aujourd'hui, la plus grande partie de ces liquidités est formée :
 des réserves internationales (officielles) qui sont des devises
détenues par les banques centrales et les banques commerciales.
 et des droits de tirage spéciaux (DTS) gérés par le FMI.
 Ils sont constitués d'un panier de monnaies des pays membres;
 et servent à distribuer des crédits (droits de tirage) aux pays qui en
ont besoin.
En gros, le SMI vise à :
 Assurer le financement des transactions internationales;
 Ajuster les déséquilibres des balances des paiements des
économies.
 Assurer la stabilité des parités monétaires pour éviter la
spéculation.

4- l'évolution du SMI: de l'étalon or à l'étalon change-or

4-1 - 1ère étape : Le système ou régime de l'étalon or (Gold standard)
(1870 à 1914)
 L'or est un moyen d'échange, une unité de compte et réserve de valeur
depuis l'Antiquité.
 Ce système va apparaitre suite à la crise du système bancaire
international de 1857.
 Il va s'installer avec l'essor du commerce international.
 À la fin du 19ème siècle, la GB est en pleine Révolution industrielle: c'est
la 1ère puissance économique, commerciale et financière au monde.
 Tout comme la GB, les grands pays industrialisés ont adopté l'étalon-or
entre 1875-1880: la G.B. 1844, la France en 1875, l'Allemagne en 1871,
les Etats-Unis en 1879.
 Ce système a connu son apogée entre 1870 et 1914.
 Le niveau élevé de croissance réalisé par l'économie britannique a exigé :

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  un moyen de paiement international afin d'assurer les
transactions;
 un étalon de référence pour mesurer les différentes monnaies.
 L'or a constitué cette base de référence grâce à sa stabilité et sa simple
circulation entre les nation. C'est un système de change fixe dans lequel:
 les parités de deux monnaies différentes sont fixées par rapport à l'or.
chaque monnaie est définie par son poids d'or.
Ainsi:
 Ce régime fait de l'or la monnaie internationale.
 Les banques centrales détiennent exclusivement des réserves en or.
 La puissance de la Grande Bretagne a fait de la livre sterling une monnaie
de la même valeur que l'or.
 Le système est devenu un système d'étalon sterling.
 Le mécanisme de fonctionnement du régime d'étalon-or:
L’étalon or permet :
 La régulation automatique des taux de change.
 et l'équilibrage automatique et simultané des balance des paiements.
 Facteurs d'abandon du régime de l'étalon-or:
• Durant la 1ère GM (1914-1918)
 L'apparition de nouveaux centres financiers internationaux (le Système
Monétaire Fédéral des USA en 1913), face au monopole de la GB sur le
SMI.
 Les pays suspendent le fonctionnement de l'étalon-or.
 Une partie des besoins de la guerre est financée par l'impression propre
des billets.
 Une réduction forte de l'emploi et des capacités de production.
 Une augmentation générale des prix vers la fin de la guerre.

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 Après la guerre :
 Le flottement des monnaies. Chaque pays est libre de fixer la parité de sa
monnaie par rapport aux autres;
 L'augmentation de l'offre de monnaie afin de financer la reconstruction;
 Une inflation galopante;
 L'appauvrissement de l'Europe y compris la GB;
 La puissance économique et la domination des USA, ils sont devenus les
premiers créanciers du monde.
 Le retour provisoire à l'étalon-or:
1919: les USA 1922 :
(conférence de Gênes en Italie): la GB, la France, l'Italie et le Japon ont
établi un agenda de retour à ce régime avec coopération entre les
banques centrales.
 Mais, avec l'insuffisance des quantités d'or et le risque de ne pas
satisfaire les besoins des banques centrales en réserves
internationales ,les participants ont décidé de s'entendre pour
rétablir une certaine parité entre les monnaies en mettant en
place le système d'étalon de change-or (c'est un accord).
4-2 - 2ème étape : Le système de l'étalon de change-or
Gold Exchange Standard (l'entre -deux-guerres) :
 Le fondement du système : certaines monnaies fortes peuvent
jouer le rôle de l'or en tant qu'étalon (le dollar et la livre sterling).
 Sur la base de la détention des stocks d'or, deux catégories de pays
sont à distinguer :
 Les pays ayant des stocks d'or importants; leurs monnaies sont
convertibles en or.
 Les pays ayant des réserves d'or insuffisantes : leurs monnaies sont
convertibles en monnaies fortes (eux même convertibles en or).
 Donc, le principe de ce système est de :

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  stocker dans les banques centrales de l'or et des monnaies
convertibles.
 et d'émettre la monnaie en fonction non seulement de l'or mais en
fonction des monnaies .

5-Le système de Bretton Woods (1944-1976)

Il a vu le jour suite à la réunion de 44 pays (alliés notamment) à Bretton
Woods aux USA en 1944.
En réaction aux désastres économiques de l'entre-deux-guerres et afin d'éviter
les erreurs dues au traité de Versailles en 1919 (entre l'Allemagne et ses alliés à
l'issue de la 1ère Guerre Mondiale)
 L'objectif :
La mise en place d'un système monétaire international (SMI) capable de créer
les conditions favorables à la croissance :
 Promouvoir le plein emploi.
 Assurer la stabilité des prix et des changes.
 Permettre aux pays d'atteindre l'équilibre externe sans restreindre le
commerce international.
D'où:
 La création du FMI pour la gestion de la finance;
 La création de la Banque Mondiale (BM) pour aider les pays à
reconstruire leur économie;
 La mise en place du GATT (accords commerciaux) en 1947 pour la
gestion du commerce entre les pays (OMC en 1995).

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6- Le Déclin du système de Brettons Woods et L'instabilité du SMI à partir du
20ème siècle
 Difficultés d'application du système entre 1944-1949, il n'a commencé à
fonctionner que dans les années 1950.
 Situations différentes : la supériorité des USA et dégradation des
économies des pays détruits par la guerre.
 Les USA apportent une aide massive à l'étranger:
-Annulation des dettes de la plupart des pays étrangers.
-Le plan Marshall.
- Le FMI autorise la dévaluation .
-Réforme monétaire en Allemagne et dévaluation de deutschemark de
20% en
1949.
- Dévaluation du franc français de 18% en 1948 puis en 1949 après la
dévaluation de la livre.
- Dévaluation dans presque tous les pays européens.
- Création de l'Union européenne des paiements (UEP) pour limiter les
échanges de monnaie.
 En 1951 : la fixation de la parité des changes mais les pays manquent d'or
et de dollars.
Les années 50, la balance des paiements américaine enregistre un déficit
et le FMI va intervenir.
 Or, en 1960 : Les demandes accrues de conversion des stocks de dollar
détenus par les banques centrales en leur équivalent en or a réduit le
stock d'or aux USA.
- De même, l'utilisation des USA du dollar pour régler un déficit
commercial lié à la baisse des importations européennes, la quantité de
dollars détenue à l'extérieur augmenta.
" D'où, la perte de confiance des agents économiques dans la valeur du
dollar et la mise en cause du système de Brettons Woods.

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 Depuis 1965: adoption de politique budgétaire expansionniste guerre du
(Vietnam), hausse des prix et dégradation brutale de son excédent
commercial.
 Un taux d'inflation de 6% vers la fin de la décennie;
 En 1968 : les États-Unis suspendent la convertibilité en or pour les
particuliers étrangers. Elle n'est désormais possible que pour les banques
centrales.

 En 1970:
- la récession de l'économie américaine (chômage et déséquilibre du
compte courant);
- et la dévaluation du dollar par rapport aux principales monnaies
européennes, s'impose.
 En août 1971,
- La suspension de la convertibilité du dollar en or fut réclamée par le
président américain Richard NIXON.
Le flottement généralisé des principales devises.
 En janvier 1976, la signature des accords de la Jamaïque:
la fin du système monétaire international de Brettons Woods;
- L'officialisation des bases du nouveau système : les monnaies ne
peuvent être définies par rapport à l'or, il est démonétisé.
- Les Droits de tirage deviennent monnaie internationale : un panier de 5
devises (dollar, Mark, yen, Franc français, livre sterling) dont la valeur
n'est liée à aucun étalon.
- Les banques centrales n'ont plus d'or, mais des DTS ou des monnaies
nationales.
- La transition vers un régime de changes flottants.
 Dès 1979, l'Europe a défini une politique de stabilisation des taux de
change entre les monnaies des pays appartenant à la CEE.

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La caractéristique du 20ème siècle : l'instabilité monétaire
La cause : les bouleversements politiques et économiques suite à
l'émergence d'une nouvelle monnaie internationale, le dollar.
-La fin de ce siècle marque par ailleurs le retour à une concertation des
principales puissances économiques afin de tenter de limiter les
fluctuations des monnaies.
- La création d'une zone monétaire européenne unifiée et la naissance
d'une nouvelle monnaie constitue un nouveau bouleversement du
système monétaire international la nouvelle monnaie risque de
concurrencer le dollar dans le rôle de monnaie internationale).

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 Conclusion

En effet et pour conclure, c’est le flottement des monnaies qui

constitue la caractéristique principale du système monétaire
international actuel dont le dollar reste aujourd’hui son pilier, il
a perdu son rôle d’étalon, mais il reste la première monnaie de
facturation, de libellé des opérations financières et la première
monnaie de réserve.

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