Gestion Financière Internationale

Pr : Karima MIALED
Exercice 1 :
Une entreprise anglaise importe de France, le 4 mai des produits
pharmaceutiques pour un montant de 1 million d’Euro. Ces produits sont
payables dans 6 mois soit en Novembre de la même année. L’entreprise
anglaise craint une appréciation de l’Euro par apport à la GBP. Sachant
qu’actuellement le cours spot EUR/GBP = 0.7519, l’entreprise anglaise
hésite entre plusieurs solutions :
Solution 1 : ne pas se couvrir
Solution 2 : acheter à terme à sa banque 1 millions d’Euro aux taux de
change à 6 mois garanti FEUR/GBP = 0.7519 (le cours à terme garanti par la
banque est égale à au cours spot).
Solution 3 : opter pour une couverture par achat d’un call dont les
caractéristiques sont les suivantes :
100.00
Nominal
0
03/11/
Echéance
N
Prix
Discuter la 0.7519 pertinence d’une couverture
d’exercice
sur la base des 3 scénarios possibles pour
Prime 0.0095
l’évolution des cours :

Scenarios EUR/GBP au 3
possible novembre
Taux de change 0.7519
stable
Appréciation 0.7700
EUR
Dépréciation 0.7400
EUR

Exercice 2 :
Un importateur américain possède une dette de 3 000 000 de francs
suisse. Il achète un call sur la base de CHF 1 = 0.69 USD avec une prime
de 0.0361.
Hypothèses 1 : hausse du CHF = 0.7520 USD
Hypothèses 2 : baisse du CHF = 0.6350 USD.
Quelles sont les actions de l’importateur dans les deux cas ?

Exercice 3 :
Le 12 juillet, sur le marché des changes interbancaires, une banque vend
pour compte propre une option d’achat GBP/USD de 1 million de livres
sterling et de prix d’exercice 1.5100. La prime de cette option est de 1.58
cent par livre sterling. Son échéance est la fin du mois d’Août.
1. Quelles sont, à la date du 12 juillet, les anticipations de la banque
quant à l’évolution du cours de la livre sterling par apport au UDS.
2. Quel est le montant de la prime reçue par la banque ?
 3. Quel est le cours au comptant de la livre sterling à partir duquel le
vendeur d’une option d’achat GBP/USD pour l’échéance Août ayant
un prix d’exercice de 1.5100 commence à enregistrer une perte ?

Le 19 juillet, la banque achète une option d’achat GBP/USD de 1 million

de livres sterling, de prix d’exercice 1.5100. La prime de cette option est
de 0.67 cent par livre sterling. Son échéance est la fin du mois d’Août.
4. Quel est le profit (la perte) réalisé (e) par la banque ?