Master Actuariat et Finance de marché

Gestion de portefeuille d’actifs financiers

Travaux Dirigés : TD 2
Exercice 1 :
Les analystes observaient cette situation à partir des oscillateurs et moyennes mobiles sur les
cours de Carrefour.

TAF : Analysez l’historique des cours de Carrefour. Que pouvez-vous conclure comme
tendance future des cours ?

Exercice 2 :
Nous disposons de la distribution des taux de rendement des actions A et B pour l’année à venir.
Hypothèse Probabilités Rentabilité de l’action A Rentabilité de l’action B
Forte 25% 36% 10%
Moyenne 50% 14% 8%
Faible 25% 0% 4%

TAF :
1°) Calculer pour chaque titre l’espérance et l’écart type du taux de rendement
2°) Calculer la covariance puis le coefficient de corrélation entre les taux de rendement des
titres A et B. Commentez.

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Exercice 3 :
Situation possible Probabilités Rentabilité de l’action A Rentabilité de l’action B
1 20% 5% 50%
2 30% 10% 30%
3 30% 15% 10%
4 20% 20% -10%
12.5% 20%
Associez les deux actions dans un portefeuille, en plaçant 50% des fonds sur chacune des 2 actions.

TAF : Analyser le couple risque rentabilité de ce portefeuille.

Exercice 4 :
Considère un portefeuille composé de deux actions dont les caractéristiques sont les suivantes :
Titre A Titre B
Rentabilité moyenne 15% 5%
Variance 9% 7%
Ecart type 30% 26.46%
Covariance -5%

TAF :
1°) Déterminer la rentabilité et la volatilité des portefeuilles composés respectivement de
100%, 90%, 80%, 70%, 60%, 50%, 40%, 30%, 20%, 10% et 0% du titre.
2°) Représenter ces portefeuilles dans l’espace (l’espérance-volatilité).
3°) Représenter l’ensemble des portefeuilles possibles pour des corrélation égales -1, 0 et 1.
4°) que remarquez-vous?.

Exercice 5 :
Soit la distribution des rentabilités suivante
Probabilités Rentabilité du titre A Rentabilité du titre B
25% 15% 10%
25% -5% 30%
25% 10% 15%
25% 20% 5%

TAF :
1°) Calculer l’espérance et la variance des rentabilités des titres A et B.
2°) Calculer la covariance des deux titres.
3°) Calculer la composition du portefeuille de variance minimum, son espérance et sa
variance.
4°) Montrer que lorsque le coefficient de corrélation entre la rentabilité des deux titres est
égale à -1, il est possible de constituer un portefeuille dont l’écart type est nul.

Exercice 6 :
Une personne vous demande conseil. Elle dispose de 100 000 DHs investie dans un
portefeuille P ayant une rentabilité de 10.5% et une volatilité de 8%. Le tau sans risque est de
5%. Le portefeuille efficient (des actifs risqués) a une espérance de rentabilité de 18.5% et
une volatilité de 13%.
TAF : Quel portefeuille doit-elle détenir pour maximiser la rentabilité espérée du
portefeuille sans augmenter sa volatilité ?