Exercices :

Exercice 1 :

Laila constitue un portefeuille d’une valeur totale de 150 000 DH en achetant 100 actions X
au prix unitaire de 600 DH et 200 actions Y au prix unitaire de 450DH. Un mois plus tard, le
prix de l’action X est de 660DH et celui de l’action Y est de 427,5DH. Quelle est la valeur
finale du portefeuille de Laila ? Quelle est sa rentabilité ? Si Laila n’a pas modifié la
composition de son portefeuille, quelles sont les nouvelles pondérations des titres au sein de
son portefeuille ?

Exercice 2 :

Adam achète pour 100 000 DH d’actions X et 300 000DH d’actions Y. Les rentabilités
espérées de X et de Y sont respectivement de 10% et de 16%. Quelle est l’espérance de
rentabilité du portefeuille détenu par Adam ?

Exercice 3 :

Les rentabilités de trois actions fictives AIR Med, EUROPE Air et PETROLE plus au cours
de la période 2011-2016 se présentent comme suit :

Année AIR Med EUROPE Air PETROLE plus

2011 21% 9% -2%
2012 30% 21% -5%
2013 7% 7% 9%
2014 -5% -2% 21%
2015 -2% -5% 30%
2016 9% 30% 7%
Rentabilité moyenne 10% 10% 10%
Volatilité 13.4% 13.4% 13.4%

TAF :

1- Calculer la rentabilité moyenne et la volatilité des deux portefeuilles équipondérés

composés d’actions AIR Med et EUROPE Air d’une part et de EUROPE Air et
PETROLE plus d’autre part. Commentez
2- Quelles sont la covariance et la corrélation des actions AIR Med et EUROPE Air
d’une part et de EUROPE Air et PETROLE plus d’autre part.

Exercice 4 :
La volatilité respective des actions MicroElect et de Sthec est de 38% et 50% et leur
corrélation est de 71%. Quelle est la covariance entre MicroElect et de Sthec ?

Exercice 5 :
Soient deux titres A et B présentant les caractéristiques suivantes :
E(RA)=15% ; E(RB)= 28% ; Beta A= 0.82 et Beta B= 1.75%

1
TAF:
- Calculer le pourcentage de titre A et B permettant d’obtenir un portefeuille dont la
rentabilité espérée est de 20%
- Quel sera le Beta du portefeuille ainsi constitué

Exercice 6 :

Supposons deux titres A et B :

Titre A Titre B
Rentabilité moyenne 15% 5%
variance 9% 7%
Ecart type 30% 26.46%
Cov (RA, RB) -5%

TAF : -Constituer 11 portefeuilles composés de titre A et B avec des proportions du titre A

variant de 0% ; 10% ;20% ;30% ;40% ;50% ; 60% ;70% ;80% ;90% ;100%.

- Calculer pour chaque portefeuille sa rentabilité et son écart type

- tracer sur un graphique les différents résultats obtenus et montrer la frontière
efficiente.

Exercice 7 :

On vous donne les prévisions suivantes concernant les distributions de la rentabilité de

l’action X et de l’indice du marché :

probabilité Rentabilité X Rentabilité marché

10% -19% -15%
30% 12% 10%
50% 20% 18%
10% 27% 25%

Le taux d’intérêt sans risque est de 4%

TAF :

- calculer le taux de rentabilité du marché et du titre X

- calculer la V(RX) et V(Rm)
- calculer la covariance entre rentabilité de X et du marché
- calculer le Beta du titre et le taux de rentabilité minimum exigée de ce titre compte
tenu du risque systèmatique

Exercice 8 :

On suppose que le marché est composé de trois actions A, B et C

2
Action Nombre total d’action en circulation Prix du marché Rentabilité espérée
A 100 millions 100 18%
B 50 millions 120 12%
C 200 millions 130 15%
a. Quelle est la capitalisation boursière de ce marché ?
b. Quelle est le poids représenté par chaque action dans cette capitalisation ?
c. Quelle est la rentabilité espérée d’un tel portefeuille (avec les mêmes pondérations
trouvées dans b)
d. Supposons maintenant que :

Poids de portefeuille volatilité Corrélation avec le portefeuille du marché

A 25% 12% 40%
B 35% 25% 60%
C 40% 13% 50%

La volatilité du portefeuille de marché est de 10% et sa rentabilité espérée est de 8%.

Le taux d’intérêt sans risque est de 3%.
a. Calculer le béta et l’espérance de rentabilité de chaque titre.
b. Calculer la rentabilité espérée du portefeuille à l’aide des résultats obtenus en (a).
c. Quel est le béta du portefeuille ? à l’aide de ce résultat, calculer la rentabilité espérée
du portefeuille et comparer avec le résultat obtenu en(b)