Dr.

SAMB CESAG 2019

EXAMEN DE CHOIX DES MODES DE FINANCEMENT

PROGRAMME : LPTCF
(Durée : 4 h)
(NB: les documents ne sont pas autorisés)

La société AUCHAN décide de s’implanter dans la zone Afrique de l’Ouest pour investir dans le secteur de la
grande distribution. Son plan d’affaires fait ressortir les points suivants.
Description de l’exploitation
Le chiffre d’affaires de la première année s’élève à 30 000 000 F CFA avec une augmentation de 5 000 000 F
CFA pour chacune des années suivantes.
 Les charges d’exploitation s’élèvent à 20 % du CA.
 Les charges fixes hors amortissement s’élèvent à 1 000 000 F CFA.
 Le coût du capital est de 10 %
 Le taux d’impôt sur les sociétés est de 30 %

Description de l’investissement

 Acquisition d’un terrain à 50 000 000 F au début de la première année. Prix de cession 55 000 000 F
CFA ;
 Acquisition d’installations de type 1 à 20 000 000 F CFA au début de la première année et amorties sur
5 ans. Valeur résiduelle 2 500 000 F CFA ;
 Acquisition d’installations de type 2 à 30 000 000 F CFA au début de la deuxième année et amorties
sur 4 ans. Valeur résiduelle 2 000 000 F CFA.

Description du financement

 Un emprunt indivis de 100 000 000 F CFA à la CBAO au taux d’intérêt de 8% sur 5 ans par annuités
constantes avec un différé d’un an.

 Un financement mixte (40 % fonds propres, 60% emprunt indivis)

- pour les fonds propres, AUCHAN doit vendre un immeuble qu’il détenait à 40 000 000 F CFA.
l’immeuble lui procurait un loyer mensuel de 300 000 F CFA.
- Pour l’emprunt indivis, les caractéristiques sont les suivantes : taux d’intérêt 8%, durée : 5 ans
mode de remboursement par amortissement constant, frais d’assurances à payer lors de la
souscription de l’emprunt 100 000 F CFA.

 Un financement par crédit bail portant sur le versement de quatre redevances de fin de période de 27
000 000 F CFA, le prix de levée d’option correspond à la VNC du terrain. Une caution de 2 000 000 F
CFA a été versée à la signature du contrat et remboursée avec une majoration de 100 000 F CFA.

 Un emprunt obligataire dont les caractéristiques sont les suivantes :

N = 10 000 obligations
VN = 10 000 F CFA
Prix d’émission = 10 000 F CFA
Prix de remboursement = 11 000 F CFA
Dr. SAMB CESAG 2019

Taux d’intérêt = 6%
Durée = 5 ans
Frais d’émission de l’emprunt = 2 000 000 F CFA
Mode de remboursement par annuité constante

Missions

1. Etudier la rentabilité économique du projet

2. Choisir le meilleur financement (décaissement réel)