QCM POLITIQUE DE FINANCEMENT 2016-2017

DUREE : 1 HEURE

NOM : _____________________

PRENOM : _____________________

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Pour chacune des assertions ou questions ci-dessous, retenez la SEULE ET

UNIQUE réponse que vous pensez correcte.

Barème des questions 1 à 10 : ATTENTION, les différentes questions ne sont

pas coefficientées de la même façon.

QUESTIONS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

NOTATION
réponse juste + 1,5 + 1,5 + 1,5 + 1,5 +2 +2 + 2,5 + 2,5 + 2,5 + 2,5
pas de réponse 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
réponse fausse - 0,25 - 0,25 - 0,25 - 0,25 -0,50 -0,50 -0,50 -0,50 -0,50 -0,50

Reportez ensuite vos réponses dans le cadre ci-dessous. Toute réponse non
reportée sera considérée comme une absence de réponse.
QUESTIONS 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

REPONSES
(a ,b, c, d)

1
1. L’augmentation d’un poste du passif du bilan représente, toutes choses égales par
ailleurs :
a. une dégradation de la trésorerie
b. un emploi de fonds additionnel qu’il faut financer
c. une ressource de financement additionnelle
d. aucune des trois assertions ci-dessus ne convient
Le BFR positif
2. Avec l’hypothèse d’une évolution du fonds de roulement correspondant au segment de
doite C, :
€ A+
A
Hypothèses
de Fonds de
B roulement

BFR(E)

Temps
a. une entreprise n’est jamais financée à court terme et il y a toujours des placements de
trésorerie ou une trésorerie nulle
b. le financement à court terme d’une entreprise est saisonnier et les déficits de trésorerie
alternent avec les surplus
c. une entreprise est toujours en excédent de trésorerie
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

3. Dans une entreprise industrielle et commerciale, la pure « orthodoxie » de financement

veut que :
a. tout emploi à long terme de fonds soit financé à long terme
b. tout emploi à long terme de fonds soit financé à court terme
c. les emplois à long terme de fonds soient financés à long terme ou à court terme, puisque
la durée de financement importe peu
d. aucune des trois assertions ci-dessus ne convient

4. La baisse de la vitesse de rotation d’un poste d’actif représente, toutes choses égales par
ailleurs :
a. un emploi de fonds additionnel
b. une ressource de trésorerie additionnelle
c. un élément permettant d’augmenter le Fonds de roulement
d. aucune des trois assertions ci-dessus ne convient

5. Le BFR(E) de l’entreprise Bergam représente 90 jours de CAHT et son Fonds de

roulement est actuellement de 70 millions €. La direction financière de l’entreprise
considère que le chiffre d’affaires actuel de 200 millions € devrait croître de 10 % sur le
prochain exercice, que les capitaux permanents et les actifs immobilisés devraient croître
respectivement de 10 millions € et 20 millions €; la trésorerie de l’entreprise à la fin du
prochain exercice sera de :
a. - 15,00 millions €
b. + 5,00 millions €
c. + 25,00 millions €
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient
2
6. DistriSup est une société purement commerciale; la direction financière a extrait les
renseignements suivants du dernier bilan et du dernier compte de résultat :
NOMBRE DE ROTATIONS ANNUELLES
Stocks de marchandises 36
Clients et comptes rattachés 6
Fournisseurs 12

MONTANTS HT EN €
Chiffre d’affaires 8 000 000
Achats de marchandises 5 000 000
Autres achats 1 000 000

Le taux de TVA sur les achats et ventes est de 20 % et la TVA à payer est décaissée le 10 du
mois suivant.
Le BFRE normatif en € est de :
a. 1 211 111,11 €
b. 1 111 111,11 €
c. 944 444,44 €
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

7. La société ProCult spécialisée dans la reproduction d’articles vintages libres de droits,

possède actuellement un taux de marge de 15 % alors que son chiffre d’affaires annuel
est de 90 millions €. Les dotations annuelles aux amortissements ainsi que les charges
financières annuelles sont respectivement de 2 millions € et 1 millions €. Le BFRE actuel
est de 5 millions € et celui du prochain exercice devrait s’établir à 5,20 millions €. En
considérant un taux d’imposition des bénéfices est de 33 %, la CAF hors financement de
l’entreprise est de :
a. 8,3850 millions €
b. 9,5050 millions €
c. 9,7050 millions €
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

8. La société familiale PRIMGA, créée en 1923, est cotée sur le marché réglemeté français
et son capital social est composé exclusivemement de 20 000 000 actions ordinaires pour
32 000 000 de droits de vote; la famille fondatrice conserve toujours le contrôle de la
société en détenant 50,00 % du capital social et 56,25 % des droits de vote, les statuts de
la société ne contenant pas d’article interdisant l’octroi d’un droit de vote double à toute
action inscrite au nominatif depuis au moins deux ans; aucune action n’est privée de droit
de vote.
Si :
- (i) la société lance un programme de rachat pour racheter 8,00 % des droits de
vote et les annuler,
- (ii) la famille fondatrice n’apporte au programme de rachat aucune de ses actions
au programme,
la famille fondatrice détiendra, post rachat-annulation des droits de vote, un pourcentage
de droits de vote égal à :
a. 61,1413 %
b. 54,3478 %
c. 51,7500 %
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

3
9. BERGAM SA clôt ses exercices comptables les 31 décembre; le dernier exercice est
2016. La société prévoit sur les exercices 2017 à 2019 d’enregistrer les EBE et BFRE
suivants :

2016 2017 2018 2019

EBE 2 800 000 3 360 000 3 897 600 4 365 312
BFRE 252 000 302 400 311 808 349 225

Les Excédents de trésorerie d’exploitation (ETE) prévisionnels pour 2017 et 2018 sont
respectivement de :
a. 3 309 600 € (2017) et 3 888 192 € (2018)
b. 3 350 592 € (2017) et 3 860 183 € (2018)
c. 3 057 600 € (2017) et 3 585 792 € (2018)
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

10. La société BOULGA clôt ses comptes les 31 décembre et la dernière situation
comptable au 31 décembre 2016 fait apparaître les agrégats suivants (K€) :
Capitaux propres 10 000
Dettes à LMT financières 8 000
Dettes fournisseurs 6 000
Autres dettes non financières à CT 500
Actifs immobilisés 15 000
Stocks (matières premières , en-cours…) 4 500
Créances clients 4 500
Autres créances 600
Trésorerie active 100
Trésorerie passive 200

Pour l’exercice 2017 le développement de la société nécessite un investissement de

1 000 K€ qui devrait générer une croissance « mécanique » du BFR de 300 000 €. Hors
l’investissement de 1 000 K€ les autres éléments constitutifs du FR devraient le faire
croître de 200 000 €. Les financements de trésorerie de l’entreprise sont plafonnés par les
banques à 600 000 €. Si l’entreprise désire effectivement assurer le financement de la mise
en place de son plan de développement, sans se ménager aucune marge de manœuvre sur
le financement à court terme (ie on considère la saturation de la contrainte de financement
de trésorerie), elle doit conforter (diminuer) son financement à Long moyen terme
de (« + » pour une augmentation, « - »pour une diminution) :
a. + 600 K€
b. +/- 0 K€
c. - 600 K€
d. aucune des réponses ci-dessus ne convient

4
 QCM
Réponses

1. C
2. D
3. A
4. A
5. B
PROCHAIN
ACTUEL
EXERCICE
CAHT 200 220 MILLIONS €
BFRE 50,00 55,00 MILLIONS €
Var BFRE 5,00 MILLIONS €
Var Capitaux permanents 10,00 MILLIONS €
Var Actifs immobilisés 20,00 MILLIONS €
Var Fonds de roulement -10,00 MILLIONS €
Var Trésorerie -15,00 MILLIONS €
TRESORERIE ACTUELLE 20,00
TRESORERIE FIN DU PROCHAIN EXERCICE 5,00

6. B

DELAIS DE COEFFICIENT DE POSTES CONSTITUTIFS DU BFRE EN

ROTATION PONDERATION CAHT

EMPLOIS RESSOURCES
Stocks de marchandises 10 0,6250 6,25
Clients et postes rattachés 60 1,2000 72,00
Fournisseurs 30 0,9000 27,00
TVA
collectée 25 0,2000 5,00
déductible 25 0,1500 3,75
TOTAL 82,0000 32,0000
BFRE EN JOURS DE CAHT 50,0000
CAHT 8 000 000,00
BFRE EN € 1 111 111,11

Avec, pour les coefficients de pondération :

5 000 000
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠 ∶ = 0,6250
8 000 000
8 000 000 (1 + 20%)
𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑠 𝑒𝑡 𝑝𝑜𝑠𝑡𝑒𝑠 𝑟𝑎𝑡𝑡𝑎𝑐ℎé𝑠 ∶ = 1,2
8 000 000

5
 (5 000 000 + 1 000 000)(1 + 20%)
𝐹𝑜𝑢𝑟𝑛𝑖𝑠𝑠𝑒𝑢𝑟𝑠 ∶ = 0,90
8 00 000
8 000 000 𝑥 20%
𝑇𝑉𝐴 𝑐𝑜𝑙𝑙𝑒𝑐𝑡é𝑒 ∶ = 0,2
8 00 000
(5 000 000 + 1 000 000) 𝑥 20%
𝑇𝑉𝐴 𝑑é𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑏𝑙𝑒 ∶ = 0,15
8 00 000

7. C
EBE 13,50000
EBE après impôt 9,04500
économies fiscales sur DAP 0,66000
= CAF hors financement 9,70500000

8. A
Soit N le nombre de droits de vote (DV) avant le rachat ; après le rachat de 8% des DV, la
famille fondatrice détiendra :
56,25 % 𝑁 56,25 %
= = 61,1413% 𝑑𝑒𝑠 𝐷𝑉
(1 − 8%)𝑁 (1 − 8%)

9. A
2016 2017 2018
EBE 2 800 000 3 360 000 3 897 600
BFRE 252 000 302 400 311 808
DBFRE 50 400 9 408
ETE 3 309 600 3 888 192
10. A
2016 VAR 2017 FIN 2017
FR 3 000 000,00 -800 000,00 2 200 000,00
BFR 3 100 000,00 300 000,00 3 400 000,00
T -100 000,00 -1 200 000,00
PLAFOND TRESORERIE 600 000,00
AUGMENTATION CAPITAUX
600 000,00
PERMANENTS