Introduction à la

1 Finance de l’entreprise

La finance soulève une problématique rappelant la problématique économique, à savoir,

puiser les ressources nécessaires appelées « Sources de financement » et allouer ces
ressources de manières efficientes.
Ecole des Hautes Etudes Commerciales – 2éme année Master Finance et comptabilité - Module : Introduction à la Finance

Comme pour la problématique économique, la problématique de la finance suppose que

ces sources de financement sont rares, et la manière de les allouer doit être efficiente. Cela
entendre dire satisfaire tous les acteurs de la finance.
1- Définition de la Finance
La finance consiste à étudier comment des individus allouent des ressources rares au fil
du temps. Son objectif propre est donc la création de la valeur.
2- Pourquoi étudier la finance ?
Il y a au moins cinq bonnes raisons pour étudier la finance :
• Pour gérer un patrimoine personnel ;
• Pour traiter avec le monde des affaires ;
• Pour trouver des métiers intéressants et enrichissants ;
• Pour prendre des décisions publiques comme un bon citoyen ;
• Pour vous élargir l’esprit.

3- Typologie de financement
Il existe deux types de financement : Financement interne et financement externe.
3-1 Financement interne
L’entreprise dégage des liquidités grâce à son activité courante ou à l’occasion de ses
opérations de désinvestissement.
3-1-1 l’autofinancement
L’entreprise ne conserve pas pour elle la totalité des liquidités générées par l’activité.
Elle en reverse une partie à ses actionnaires sous forme de dividendes. La partie de la capacité
d’autofinancement (CAF) non distribuée et restant à la disposition de l’entreprise est qualifiée
d’autofinancement.
Autofinancement (N) = CAF (N) – Dividendes distribués en N
La CAF représente qu’un potentiel de liquidités qui peut être mobilisé en partie (voir en
totalité) par l’augmentation du BFR.
3-1-2 Les cessions
Les cessions d’éléments de l’actif immobilisé peuvent résulter :

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- Du renouvellement normal des immobilisations qui s’accompagne, chaque fois que cela
est possible, de la vente des biens renouvelés.
- De la nécessité d’utiliser ce procédé pour obtenir des capitaux. L’entreprise est alors
- Amenée à céder, sous la contrainte, certaines immobilisations (terrains, immeubles…) qui
ne sont pas nécessaires à son activité.
3-2 Financement externe
3-2-1 L’augmentation de capital
Il existe plusieurs modalités d’augmentation du capital (par apports en numéraire, par

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incorporation de réserves, par conversion de dettes, par conversion d’obligation en action…).
Seule l’augmentation de capital par apports en numéraire apporte de nouvelles ressources
financières.
Afin de compléter leurs fonds propres, les entreprises recourent fréquemment à
l’emprunt ou au crédit-bail. Les emprunts peuvent être contractés indivis (emprunt bancaire le
plus souvent) ou divis (emprunt obligataire).
3-2-2 le financement par emprunt indivis
Un emprunt indivis est un emprunt non fractionnable pouvant être obtenu auprès d’une
banque, auprès d’une autre société (maison mère par exemple à ou auprès de personnes
physiques (associés, famille, amis…).
3-2-2-1 Modalités d’emprunt
L’emprunt bancaire est remboursé généralement sous formes d’annuités.
L’annuité versée au préteur se décompose de la façon suivante :
Annuité = Intérêts + Amortissement
L’amortissement est la partie de l’annuité consacrée au remboursement du capital emprunté.
Il existe trois modalités de remboursement d’un emprunt indivis : par annuités constantes, par
amortissements constants ou in fine.
Nous allons étudier dans ce chapitre seulement la première modalité :
3-2-2-2 Remboursement par annuités constantes
L’emprunt indivis est souvent remboursé par des versements constants (annuités ou
mensualités). Cette modalité de remboursement nécessite un certain nombre de calculs pour
connaitre toutes les sommes en cause.
Calcul de l’annuité constante a :
Soit un emprunt d’un montant E, souscrit au taux i et remboursé en n annuités constantes a
versées en fin de période :
Schéma des flux
0 1 2 n
E a a a

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 Calcul de l’annuité constante
Le montant emprunté est égal à la valeur actuelle, au taux de l’emprunt i, de l’ensemble des
annuités.
On peut donc écrire :
𝟏𝟏 − (𝟏𝟏 + 𝒊𝒊)−𝒏𝒏 𝒊𝒊
𝑬𝑬 = 𝒂𝒂 ⇒ 𝒂𝒂 = 𝑬𝑬
𝒊𝒊 𝟏𝟏 − (𝟏𝟏 + 𝒊𝒊)−𝒏𝒏
• Exemple :
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La société AVB a souscrit un emprunt bancaire de 200 000 au taux de 4,5 %. Cet emprunt
remboursable en 5 annuités constantes.
• Questions :

1. Calculer le montant de l’annuité constante.

2. Présenter le tableau d’amortissement de l’emprunt.

• Solution :

1. Annuité constante (versée à la fin de chaque année)

𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝒂𝒂 = 𝟐𝟐𝟐𝟐𝟐𝟐 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 = 𝟒𝟒𝟒𝟒 𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓𝟓, 𝟑𝟑𝟑𝟑
𝟏𝟏 − (𝟏𝟏, 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎)−𝟓𝟓

2. Tableau d’amortissement
Années Capital Restant du Intérêts Amortissement Annuité
1 200 000,67 9 000,67 36 558,33 45 558,33
2 163 441,67 7 354,88 38 203,45 45 558,33
3 125 238,22 5 635,72 39 922, 61 45 558,33
4 85 315,61 3 839,20 41 719,13 45 558,33
5 43 596,48 1 961,85 43 596,48 45 558,33
200 000

3-2-3 Le financement par emprunt obligataire

Un emprunt obligataire est un emprunt divisé en fractions égales appelées obligations
souscrites par un grand nombre de préteurs appelés obligataires.
Les obligations sont des titres négociables, cotés ou non, et confèrent à leurs propriétaires un
simple de droit de créance, sans participation aux résultats de l’exploitation et sans immixtion
dans l’administration de la société, contrairement aux actions.
Un emprunt obligataire peut être remboursé in fine, par amortissement constants ou par
annuités constantes (à l’instar des emprunts indivis). La modalité de remboursement la plus
fréquente est le remboursement in fine.

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3-2-4 Le financement par crédit-bail (ou location-financement ou leasing)
Le contrat de crédit-bail est un contrat de location portant sur bien meuble ou immeuble à
usage professionnel, assorti d’une option d’achat à un prix fixé à l’avance.
Les principales caractéristiques du contrat
Le contrat doit notamment préciser :
- Le prix d’achat HT : prix auquel le bailleur achète le matériel ou l’immeuble ;
- La durée : voisine de la durée de l’amortissement fiscal, elle est généralement
comprise entre 3 et 7 ans ;

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- La périodicité de paiement des loyers (mois, trimestre…). En général, ils sont payables
d’avance ;
- Le prix de l’option d’achat (prix à verser en fin de contrat pour devenir propriétaire du
bien).

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